公司股价与项目公告 - USA Rare Earth股价在周三盘前交易中继续上涨超过5% 此前两个交易日累计上涨15% 当前股价为20.03美元 [1] - 公司于1月20日宣布 通过其子公司LCM Europe在法国拉克建设一座稀土金属及合金工厂 年产能为3750公吨 [1] - 该工厂将与相邻的Carester氧化物处理设施形成完整的供应链 [1] 项目支持与战略意义 - 法国政府通过C3IV计划为该项目提供支持 包括最高可达设备成本45%的税收抵免 以及1.3亿欧元的房地产支持 以降低项目成本 [1] - 该项目是欧洲首个稀土金属生产平台 [1] - 该项目强化了公司“矿-磁体”垂直整合战略 旨在完善美国及其盟国的稀土供应链 [1]

美国对关键矿产供应链的行政命令 - 前总统特朗普签署公告 要求全球与美国有交易的矿产供应方在180天内与美国完成谈判并接受新的供应安排 否则将面临美国加征关税的惩罚 [1] - 该政策的核心目标是解决美国对中国稀土供应链的依赖问题 被视为针对中国的“最后通牒” [1][3] 全球稀土供应链现状与中国地位 - 中国是全球最大的稀土出口国 美国对中国的稀土产业存在高度依赖性 [1] - 在贸易战期间 中国曾限制稀土出口 此举令美国难以应对 [3] - 美国有12种关键矿物完全依赖进口 另有29种矿物的净进口依赖度超过50% [3] - 中国在稀土分离提纯领域拥有数十年的技术积累 形成了专利壁垒和工艺优势 其他国家难以在短期内追赶 [8] 美国政策面临的挑战与潜在影响 - 专家预测 建立一条完全绕过中国的稀土供应链至少需要十年发展 而美国设定的期限仅为180天 被认为违背经济规律且成功概率极低 [6] - 政策要求盟友以高于市场的价格采购“非中国产出”的稀土 这将迫使如德国汽车工业和印度制造业等下游用户大幅提高生产成本 削弱其产品市场竞争力 [6] - 政策提出了“价格下限”概念 试图由美国强行规定关键矿产的最低交易价格 [4] - 其他国家若想摆脱中国供应链 不仅需高价购买劣质产品 还需自行投资建厂研发技术 成本高昂而最终主要受益者可能是美国 [8] 盟友的困境与可能反应 - 美国的盟友面临两难选择：遵从命令但难以在期限内找到解决方案 或不遵从命令则面临美国的关税增加和配额限制等贸易壁垒 [6] - 该政策被指主要后果是“恶心欧盟和印度两个盟友” 几乎无正向作用 [6]

G7国家关于稀土供应链的讨论与行动 - G7国家联合欧盟、澳大利亚、印度、韩国、墨西哥等国财长和部长，讨论如何摆脱对中国稀土的依赖，核心口号包括设定价格下限、联合采购和建立替代供应链 [1] - 会议提出的具体方案之一是将希望寄托于日本一处6000米深的海底矿，但该方案面临巨大技术挑战与成本压力，美俄顶级核潜艇极限潜水深度仅约600米 [3] - 该方案被写入联合公报，但分析认为这更多是一次政治摆拍，而非真心解决问题 [5] 中国在稀土领域的地位与优势 - 中国稀土年出口量仅几万吨，价值几十亿人民币，但已建立起全球唯一拥有完整稀土元素工业分离能力的产业链 [5][16] - 稀土提炼是复杂的化学过程，中国花费数十年时间并耗费巨大成本才解决相关技术难题 [5] - 美国加州有稀土矿，但挖出的矿石仍需运回中国加工才能变成可用的工业原料 [16] 各国在公开表态后的实际对华合作动向 - 在G7会议后，加拿大总理于1月14日率五位部长、地方官员和商界领袖访问中国，并强调“不是来作秀的” [6] - 新年伊始，韩国已率先访问中国，英国首相也在积极准备组建史上最大规模商贸团赴华 [6] - 法国总统马克龙在一个多月前访华并带回了丰厚的合作成果，美国前总统特朗普也早在去年宣布计划于4月访华 [8] G7国家行动背后的深层动机与地缘政治格局 - G7国家表面反对中国，私下却急于与中国接触，其真正目标可能是减少对美国的依赖，因美国“美国优先”政策让盟友感到不安并被“当作食材来消耗” [8][12] - 中国实施稀土出口管制是对美国一系列科技打压与贸易关税施压的回应 [12] - 国际格局正经历洗牌，中国的稳定性（庞大市场、完整供应链、稳定政策）与美国的“不确定性”（政策频繁变动、优先坑友、国内撕裂）形成对比，促使各国用行动投票 [16]

日本启动海底稀土资源开发项目 - 日本探测船“地球号”于1月12日从清水港起航，前往南鸟岛近海进行稀土泥试开采，目标是在水深约6000米的海底采集资源 [2] - 该项目是日本内阁府“战略性创新创造计划（SIP）”的一环，旨在开发日本专属经济区内的稀土资源，以减少对进口的依赖 [4] - 此次试采是世界首次尝试从海底采集大量稀土泥，计划持续至2月14日，现场作业时间预计超过3周 [7] 资源储量与战略价值 - 南鸟岛海域海底泥中含有高浓度的镝、钕、钆、钐、钇等至少6种稀土，这些资源对电动汽车马达高性能磁铁、LED、医疗器械及核反应堆控制系统至关重要 [5] - 中国目前占全球稀土产量的70%，日本63%的稀土从中国采购，尤其是难以替代的重稀土如镝 [7] - 建立国内稀土供应链可降低地缘政治风险，日本政府将其定位为经济安全保障上极其重要的举措 [12] 商业开发计划与产业影响 - 日本计划在2027年2月于同一海域进行实证试验，目标是验证每日采集350吨海泥的能力及后续分离精炼工序 [8] - 商业开采预计在2030年前后启动，若能实现国内采购，将对汽车和电子等产业带来巨大好处 [2][10] - 若中国长期实施出口管制，日本产业可能遭受约2.6万亿日元的年损失，国内生产总值将被拉低0.4% [10] 技术挑战与成本问题 - 海底稀土泥几乎不含放射性物质钍和铀，其废弃物处理可能比陆地矿石更容易 [13] - 但从海泥中提取稀土的技术尚处于基础研究阶段，为实现大规模生产需进行技术改良 [13] - 在南鸟岛附近开采稀土泥的成本极高，估计是中国产稀土市场价格的数倍至数十倍 [15] 外部依赖与替代方案 - 为确保稀土供应，除开发海底资源外，仍需增加从澳大利亚等中国以外国家的进口，并普及从废旧电机中回收稀土的技术 [15] - 海底资源开发作为长期对策，其商业化开采还需获得国际社会的理解，并遵循国际海底管理局未来制定的环境规则 [15]

文章核心观点 - 中国外交部重申其维护关键矿产全球产业链供应链稳定与安全的立场没有变化 [1] - 中国对日本实施的两用物项出口管制措施被描述为维护国家安全和利益、履行国际义务的正当合理合法行为 [1] 事件背景与各方动态 - 七国集团及其他国家官员在美国举行会议，讨论稀土供应链问题 [1] - 日本媒体报道称，日本企业在获取民用稀土供应方面遇到了困难 [1] 中方立场与行动 - 中方加强了两用物项对日本的出口管制 [1] - 中方认为各方都有责任为维护关键矿产全球产供链稳定与安全发挥建设性作用 [1]

事件概述 - 中国两家主要稀土公司包钢股份和北方稀土宣布上调2026年第一季度稀土精矿关联交易价格[1] - 此举与中国针对日本的出口管制政策紧密相关，意图通过价格和供应链限制向日本施压[1] 行业格局与供应链分析 - 全球稀土格局已经固化，中国在三十多年前开始布局并构建了全球领先的产业链[7] - 中国掌握了近60%的粗稀土资源和超过90%的精稀土加工能力[7] - 专家分析，美欧若要建立独立于中国的稀土供应链可能需要五到十年时间，且需建立在紧密合作的基础上[7] - 日本在土地和矿产资源方面存在难以突破的短板[7] 市场与价格动态 - 中国稀土巨头被允许大幅提高稀土精矿价格[5] - 价格上调举措旨在打击日本的高科技产业[5] 地缘政治与商业影响 - 中国的措施导致日本政府感到危机，并紧急寻求与美国和欧洲的合作以应对[1][3] - 日本财务大臣声称中国措施持续威胁日本经济，导致日本企业面临生存危机[3] - 日本试图联合美欧打破中国对稀土的“武器化”垄断[3] - 中国的反制措施部分是对日本在台海问题上言论的回应[5] - 美国前总统特朗普曾表示台湾问题是中国的内政，显示出美国不打算为台独站台，并力求避免与中方直接对抗[5]

事件背景与起因 - 争端根源始于去年11月初日本首相高市早苗就台湾问题发表不当言论[4] - 自那以来中国已敦促公民勿赴日旅游暂停进口日本水产品并取消了多项双边会议和文化活动[4] - 今年1月6日中国商务部宣布加强对日本军民两用产品出口管制[5] - 1月7日商务部公布对原产于日本的进口二氯二氢硅发起反倾销立案调查调查期将持续至2027年1月[5] - 随后有消息称中方已经开始限制向日本公司出口稀土和稀土磁铁[5] 日本方面的反应与评估 - 日本财务大臣片山皋月于1月10日表示日本应与美国和欧洲合作建立稀土供应链[1] - 片山皋月宣称要“剥夺中国‘武器化’稀土的能力”并担忧日本制造业对中国稀土的依赖程度[1] - 日本防卫大臣小泉进次郎计划于1月15日与美国防长赫格塞思举行会谈[1] - 以日本为代表的七国集团国家一直在筹划设定稀土价格下限同时对部分中国出口稀土征收关税和所谓碳税[2] - 日本野村综合研究所评估显示用于电动汽车驱动电机钕磁体的镝铽等重稀土几乎100%依赖中国供应[7] - 据估算假设中国对日稀土出口限制持续3个月将造成约6600亿日元的损失促使年名义和实际GDP下降0.11%[7] - 如果限制持续一年损失额将达2.6万亿日元左右年名义和实际GDP将减少0.43%[7] 行业影响分析 - 外媒普遍指出中方稀土出口限制或将重创日本制造商[5] - 日本在全球电子和半导体供应链中扮演重要角色但迄今仍高度依赖中国稀土[5] - 瑞银证券分析师指出若稀土被纳入贸易限制范围影响将更为广泛冲击主要集中在汽车及运输设备电子电器及精密仪器机械制造等行业[7] - 中国在全球稀土磁铁市场占据主导地位[8] 中方立场与措施 - 1月8日商务部发言人何亚东表示中方依法依规针对所有两用物项禁止对日本军事用户军事用途以及一切参与提升日本军事实力的其他最终用户用途出口[7] - 中方表示其目的是制止“再军事化”和拥核企图完全正当合理合法[7] - 中方始终致力于维护全球产供链稳定与安全涉及民事用途的不会因此受到影响对于开展正常民用贸易往来的相关方完全没有必要担心[7]

报告投资评级 - 优于大市 [1] 报告核心观点 - 自十月中旬以来，MP Materials股价表现弱于大市约35%，但近期的市场回调被视为买入良机 [1] - 稀土市场基本面趋紧，政府政策为价格设定了底线，且中国可能进一步收紧稀土出口 [1] - 公司与美国战争部达成合作意向，并与沙特企业Ma'aden建立战略联营实体，在沙特开发稀土精炼厂，这一点未得到市场充分认可 [1] 钕镨市场基本面 - 钕镨需求增长稳健，预计近十年年增长约为6-8%，而供应增长略低于此趋势 [2] - 氧化钕镨价格年初至今已上涨近40%，由于下游需求持续旺盛，价格仍有进一步上涨空间 [2] - 对氧化钕镨市场的最新价格预测为：2026年80美元/千克，2027年约85美元/千克，2028年90美元/千克 [2] 公司战略与运营进展 - 公司国防部门提供了资金支持，包括4亿美元的可转换优先股和1.5亿美元的低息贷款，并为所有含有钕镨的产品设定了110美元/千克的价格底线 [3] - 公司正在加速将其在美国的磁体制造产能从1千吨/年提升至10千吨/年 [3] - 2025年第四季度钕镨精矿产量与去年同期持平，钕镨氧化物的产量环比略有上升，且在2026年第一季度环比有所增长 [4] - 公司预计在2025年底前完成磁体的生产用于质量控制测试，并预计2026年下半年将从中获得收入贡献 [4] - 公司预计将在2026财年中期开始调试其新的重稀土分离设施，每年将生产3000公吨镝、镝和铽，镝/铽生产线的年产能将达到200公吨 [4] 财务与成本指引 - 公司指引称，2025年第四季度钕镨价格已达61美元/千克，并预计单位成本持续降低 [4] - 公司将其2025财年的资本支出预期下限调低至1.5亿至1.75亿美元 [4] 行业与供应链格局 - 中美贸易谈判只是“暂时”缓解了围绕稀土供应链的紧张地缘政治局势 [4] - 中国拥有90%的稀土资源，但这些资源主要来自两个主要矿藏，而国际上则只有莱纳斯和MP这两处矿藏 [4]

全球稀土供应链格局变化 - 韩国联合美国、澳大利亚、以色列、新加坡、日本等国组建技术联盟，旨在削弱中国在全球稀土矿产市场的主导地位[1] - 韩国计划在蒙古、乌兹别克斯坦、越南、印度尼西亚和哈萨克斯坦等地实施稀土供应项目[4] - 韩国与美国和蒙古建立三边协商机制，旨在打造一个排除中国的稀土供应链[6] 韩国在蒙古的战略举措 - 韩国在蒙古投资98亿韩元，设立了稀有金属研究与实验中心[1] - 该中心专注于对蒙古境内发现的稀土金属（包括锡、钨、煤等）进行分析、加工、选矿，并提供精炼技术培训[1] - 此举是韩国为减少对中国稀土加工依赖而采取的战略性举措，旨在帮助蒙古实现从挖矿到加工的产业升级，以便未来直接从蒙古获取半成品[3] 对中国稀土产业链的潜在影响 - 如果蒙古的产能成功融入美韩供应链体系，中国在全球稀土产业链中的中游主导地位将会受到挑战[6] - 然而，蒙古作为内陆国家，其矿产出口最经济便捷的通道仍需通过中国港口（如天津港、大连港）进行海运[8] - 只要物流通道依赖中国，中国依然控制着这一供应链的关键环节[8]

美国对华半导体关税政策 - 美国贸易代表办公室结束了去年12月对中国半导体行业的301贸易调查，但计划在2027年6月上调对中国半导体的关税 [1] - 美国政府计划在加税之前，先对中国半导体免征关税，直到2027年6月才会实施加税，但加税幅度尚未公布 [3] - 美国对半导体加税，实际上就是针对中国的，类似于不久前美国全面禁止外国无人机在美销售的做法 [6] 中国的回应与立场 - 中国商务部明确表示已经向美方提出严正交涉，坚决反对美国对中国半导体征收关税 [3] - 中方敦促美方放弃加税念头，强调应通过对话解决问题，推动中美相互尊重、和平共处、合作共赢 [3] 稀土供应链的战略关联 - 关键稀土产品如永磁体的获取仍然非常困难，而无论是高端还是低端芯片的生产，都离不开稀土 [4] - 美国与多个国家如澳大利亚、日本等签署了稀土协议，预计未来一两年内将有大量稀土项目投入使用 [8] - 美国建立了关键矿产俱乐部，试图拉拢西方国家建立一个独立于中国的稀土供应链 [9] - 美国对半导体加税的时间安排留出了一年半的缓冲期，既是为维持与中国的休战状态，也是为美国的稀土产业争取缓冲期 [11] 美国政策背后的战略意图 - 美国并不敢立即对华加税，此前特朗普提到的对半导体等产品面向全球的加税，目前只有药品关税实施，其他的都被推迟或淡化 [4] - 半导体关税被延迟到2027年，这很可能与美国在稀土布局上的战略有关 [8] - 美国绝不放弃与中国的竞争，目前的让步迹象只是战略上的缓兵之计 [11] 行业影响与中国的应对 - 中国在半导体领域取得了突飞猛进的进展，在全球市场中占据重要地位，且拥有完整的产业链 [6] - 美国禁止中国无人机进入市场，实际上损害的是美国自己，因为中国无人机在全球市场上占据重要地位，而美国生产能力无法满足其国内需求 [6] - 在接下来的一年多时间里，中国必须继续巩固在稀土领域的优势，并充分利用这一战略资源 [11]