宏观环境 - 市场避险情绪消退 因欧洲多国与乌克兰合作制定结束战争的提案 该提案将由特朗普领导的和平委员会监督[1] - 美国政府停摆进入第三周 共和党推动众议院通过的拨款法案 民主党坚持通过谈判解决[1] - 特朗普称将于明年初访问中国 外交部未明确回应 此消息激发市场对贸易协议的乐观情绪并提振美元 使铜价承压[2] 价格表现与预期 - 沪铜期货主力合约小幅收涨1.27% 报86070.00元/吨[1] - 短期多空因素交织 铜价预期维持84000-86000元/吨区间震荡[2] - 金铜比高位回落或将释放部分获利资金 对铜价构成利多支撑[2] 供应基本面 - 铜矿端存在扰动 前期印尼铜矿事故的利多支撑仍在 限制铜价跌幅[1] - 本周铜精矿港口库存数量去化 当前库存同比去年大幅偏低[1] - 冶炼厂检修持续 产出水平较低 铜矿贸易商手持货源偏少[1] - 长单进入初步探讨阶段[1] 消费需求面 - 传统行业对铜消费增速放缓[1] - 市场对新能源领域及AI行业的铜消费增量有较高预期[1] - 短期高铜价对下游消费产生压制[1] - 需警惕精废差变动可能对精铜需求产生利多 从而支撑盘面重心抬升[2]

国际金价表现 - 9月30日纽约商品交易所12月黄金期价收于每盎司3873.2美元，涨幅为0.47%，再创收盘历史新高 [1] - 9月全月国际金价累计上涨10.16%，创2011年8月以来最大单月涨幅 [2] - 金价上涨主要受美联储开启降息周期、市场对发达经济体债务可持续性质疑等因素推动 [2] 美国股市表现 - 9月美国三大股指集体上涨，道指上涨1.87%，标普500指数上涨3.53%，纳指上涨5.61% [5] - 上涨原因包括多数重点上市公司财报好于预期，以及AI行业芯片制造商、云服务商和大型科技企业增加资本支出令市场看好AI行业投资前景 [5] - 美联储开启降息周期也为股市提供支撑 [5] 欧洲市场表现 - 9月30日欧洲三大股指集体收涨，英国股市涨0.54%，法国股市涨0.19%，德国股市涨0.57% [8] - 经济数据提振情绪，英国第二季度GDP按年率计算终值增长1.4%，德国9月CPI环比上涨0.2% [8] - 个股方面，德国汉莎航空宣布计划到2030年累计裁员4000人但扩大机队规模，战略规划令投资者困惑，股价大跌7.14% [8] 国际油价表现 - 9月30日纽约商品交易所11月轻质原油期货价格收于每桶62.37美元，跌幅为1.7%；伦敦布伦特原油期货价格收于每桶67.02美元，跌幅为1.4% [10][11] - 9月全月纽约油价下跌2.56%，布伦特油价下跌1.61% [11] - 油价下跌受"欧佩克+"计划在11月再次增产预期打压，美国原油库存数据频显需求疲软，投资者同时关注中东地缘局势缓和可能抹平"地缘风险溢价" [10][11]

国内投资要闻 - 三部门推出一揽子金融政策稳市场稳预期 包括央行全面降准0 5个百分点 下调政策利率0 1个百分点 降低结构性货币政策工具利率和公积金贷款利率0 25个百分点 设立5000亿元"服务消费与养老再贷款" 金融监管总局将推出八项增量政策 包括加快出台适配房地产发展新模式的融资制度 再批复600亿元保险资金长期投资试点 证监会将支持中央汇金发挥类"平准基金"作用 出台深化科创板创业板改革措施 [3] - 四大一线城市同步下调公积金贷款利率 北京广州深圳紧随上海步伐下调个人住房公积金贷款利率 成都公积金新政提出购买保障性住房首付比例最低15% 最高贷款额度上浮50% 旨在降低购房门槛刺激需求 [3] - 权益市场震荡调整中 重仓机器人赛道的基金守住领跑地位 创新药板块反弹带动相关基金净值大幅回暖 多只基金涨幅超过40% [3] - 部分次新基金快速建仓 有产品成立半个月股票仓位达九成 科技主题类产品在震荡市中表现更为积极 基金经理认为AI行业进展加速 具备长期投资逻辑 [4] 国际投资要闻 - 美联储维持联邦基金利率目标区间在4 25%至4 5%不变 符合市场预期 [6] - 日本利率交易员人才争夺激烈 对冲基金提供数百万美元薪酬方案 因日本债券收益率升至20年来高点 [6] - 穆迪警告零售业对私人信贷敞口风险上升 自疫情以来私人信贷公司管理资产规模超过2万亿美元 市场份额从银行转向此类公司 [6] 本周市场表现 - 主要股指表现：上证指数累计涨1 92% 深证成指涨2 29% 创业板指涨3 27% 科技股普遍低迷 银行电力股走强 [8] - 基金指数表现：偏股混合型基金指数涨2 63% 普通股票型基金指数涨2 43% 可转债基金指数涨2 50% 短期纯债型基金指数仅涨0 11% [11][12] - 行业ETF表现：通信设备指数涨6 3% 中证军工指数涨5 2% 5G通信指数涨4 4% 中华半导体芯片指数跌1 7% [16] 基金与理财市场 - 本周新发基金14只 其中股票型12只 债券型和混合型各1只 [13] - 银行理财产品新发513只 净值型产品成立规模417 06亿元 较上周减少57 12% 固定收益类产品今年以来回报0 7721% [17][18] 贵金属与外汇市场 - SHFE黄金收报788 42元/克 周涨0 14% 持仓量增加7304手 白银周跌0 58% [21][22]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [3][6] 报告的核心观点 - 2025年一季报显示公司营收2.39亿元、同比增18.0%，归母净利润0.63亿元、同比增21.99%，扣非净利润0.59亿元、同比增28.66%，符合预期 [1] - 高阶产品需求上升、销量提升，销售毛利率40.6%，同比降0.1pct、环比提4.9pct，公司推出多种产品满足客户需求，获更多海外客户认证 [6] - 产品主要用于半导体封装，三大核心下游领域占比超九成，新产品销售至行业领先客户 [6] - AI行业发展使HBM放量，公司配套供应相关封装材料，2024年项目竣工投产，还拟投资新项目奠定未来成长性 [6] - 预计2025 - 2027年归母净利润分别为3.20亿、3.99亿、4.94亿元，EPS分别为1.72、2.15、2.66元，当前股价对应PE分别为33、26、21倍 [6] 财务数据与估值 利润表 - 2023 - 2027E营业总收入分别为7.12亿、9.60亿、12.25亿、14.79亿、17.68亿元，同比增长8%、35%、28%、21%、20% [2][12][13] - 2023 - 2027E营业利润分别为1.95亿、2.85亿、3.64亿、4.55亿、5.64亿元，同比增长3%、46%、28%、25%、24% [2][12][13] - 2023 - 2027E归母净利润分别为1.74亿、2.51亿、3.20亿、3.99亿、4.94亿元，同比增长 - 8%、44%、27%、25%、24% [2][12][13] 资产负债表 - 2023 - 2027E资产总计分别为17.55亿、19.72亿、21.46亿、24.90亿、29.08亿元 [11] - 2023 - 2027E负债合计分别为4.07亿、4.64亿、4.12亿、4.53亿、4.96亿元 [11] - 2023 - 2027E归属于母公司所有者权益分别为13.47亿、15.08亿、17.35亿、20.37亿、24.12亿元 [11] 现金流量表 - 2023 - 2027E经营活动现金流分别为2.47亿、2.55亿、2.71亿、3.25亿、4.06亿元 [11] - 2023 - 2027E投资活动现金流分别为 - 1.97亿、 - 0.52亿、 - 0.53亿、 - 0.53亿、 - 0.53亿元 [11] - 2023 - 2027E筹资活动现金流分别为0.29亿、 - 0.89亿、 - 1.91亿、 - 0.92亿、 - 1.14亿元 [11] 主要财务比率 - 2023 - 2027E毛利率分别为39.3%、40.4%、41.4%、42.6%、44.1% [13] - 2023 - 2027E净利率分别为24.4%、26.2%、26.1%、27.0%、27.9% [13] - 2023 - 2027E ROE分别为13.5%、17.6%、19.7%、21.1%、22.2% [13] - 2023 - 2027E资产负债率分别为23.2%、23.5%、19.2%、18.2%、17.1% [13] - 2023 - 2027E PE分别为60.1、41.6、32.7、26.2、21.2 [2][13] - 2023 - 2027E PB分别为7.8、6.9、6.0、5.1、4.3 [2][13] 基础数据 - 总股本1.86亿股，已上市流通股1.86亿股，总市值10.5亿元，流通市值10.5亿元 [3] - 每股净资产8.5元，ROE（TTM）16.7，资产负债率20.1% [3] - 主要股东为广东生益科技股份有限公司，持股比例23.26% [3] 股价表现 - 1m、6m、12m绝对表现分别为 - 2%、8%、26%，相对表现分别为1%、13%、20% [5]