今年"三夏"期间，一批高端智能、先进适用的农机装备广泛应用，为夏粮丰收提供了坚实的装备保障。 全国电驱式、气力式等高性能播种机保有量接近18万台，播种质量得到了提高，推动出苗率增加5个百 分点以上；每秒18公斤大喂入量机型首次应用于麦收作业，在大幅提升作业效率的同时实现了低损收 获；丘陵山地拖拉机、山地玉米播种机等急需的机具实现量产应用，丘陵山区部分领域"无机可用"的问 题得到缓解。目前，全国农作物耕种收综合机械化率超过75%，其中，小麦、玉米、水稻三大主粮综合 机械化率分别超97%、91%和88%，基本实现全程机械化。 农民稳步增收 据国家统计局数据，今年上半年农村居民人均可支配收入11936元，扣除价格因素实际增长6.2%，高于 城镇居民收入增速；全国第一产业固定资产投资同比增长6.5%；乡村消费品零售额32409亿元，同比增 长4.9%。今年受内外部经济形势影响，农民就业增收也面临不少困难挑战。面对这种情况，农业农村 部会同有关部门着力拓宽农民就业渠道、增收途径，稳住增收势头。做好夏粮早稻收购，全力保障农民 顺畅售粮，强化农产品产销衔接，让优质农产品卖上好价钱，引导农民发展适合家庭经营的产业项目， 大力 ...

粮食安全 - 农业银行内蒙古分行聚焦粮食安全领域，优先满足种粮农户、涉粮龙头企业、农垦集团等粮食生产主体全产业链信贷需求 [2] - 创新推出"粮食收储贷"，以玉米抵押为扎鲁特旗恒信粮油有限责任公司提供贷款1000万元，支持企业上半年累计收购玉米1.15万吨 [2] 农田建设 - 农业银行内蒙古分行支持高标准农田建设、黑土地保护和盐碱地治理，全行高标准农田贷款达2.83亿元，年增量2.03亿元 [2] - 为某建筑工程公司发放线上微捷贷90万元，支持新建旱作高标准农田0.45万亩，实现梯田化、农业机械化和规模化生产 [3] 设施农业 - 农业银行内蒙古分行支持设施农业发展，为察右前旗马铃薯产业的薯都裕农科技公司贷款4350万元，建设400亩设施温网大棚及种薯种苗研发 [4] 农机流通 - 农业银行内蒙古分行深化"金融服务+农机推广"模式，组织35家农机示范县支行举办"银企沙龙-农机专场"活动，提供优惠分期利率支持农户购置农机 [5] - 为兴安盟科右中旗种养殖大户代某办理农机分期业务35万元，支持其购买新拖拉机，从申请到放款仅用2小时 [6] 种业创新 - 农业银行内蒙古分行创新种业金融服务，为呼伦贝尔市莫力达瓦达斡尔族自治旗提供6000万元大豆全产业链信贷服务，推动当地大豆产业发展 [6] 未来规划 - 农业银行内蒙古分行将持续创新金融产品和服务模式，为内蒙古地区农牧业高质量发展提供支持 [7]

宏观展望 - 2025年下半年全球贸易格局重塑和国内财政政策发力节奏将成为主导因素 [1] - 2024年市场风格变化显著 2025年风格转变取决于财政政策出台力度 [1] A股市场 - 上半年GDP增速达5.3%超预期 为市场提供基本面支撑 [1] - 成交额连续62个交易日突破万亿元 显示投资者情绪持续改善 [1] 港股市场 - 恒生指数PE(TTM)仅11.11倍 显著低于海外主要股指估值水平 [1] - 板块估值呈现结构性分化 部分领域仍存在被低估机会 [1] 投资方向 内需拉动 - 互联网行业具备强护城河和政策友好特性 [2] - 运动服饰/食品饮料/地产/物业等行业基本面触底且现金流强劲 [2] 科技创新 - 工业软件/ERP领域技术差距缩小且替代空间大 [2] - 人工智能/半导体/机器人/低空经济具备产业要素优势 [2] - 粮食安全/能源安全领域符合底线思维需求 [2] 复合型行业 - 家电/家居/箱包等行业对外需冲击反应过度 内需有望受补贴拉动 [2] - 纺织服装/CXO/电子元器件/汽车零部件具备全球比较优势 [2] 战略性资源 - 黄金/铀/稀土等资源品可平衡投资组合地缘风险 [3]

国际粮食减损大会 - 2025年国际粮食减损大会将于7月24日至26日在济南举办 主题为"科技创新赋能节粮减损全球携手共促粮食安全" [1] - 中国首部《粮食安全保障法》于2024年6月1日施行 首次对粮食节约作出专章规制 [1] 山东粮食生产概况 - 山东粮食种植面积和总产量常年居全国第三 总产连续4年稳定在1100亿斤以上 [3] - 2024年粮食单产达452.51公斤/亩（同比+3.03公斤） 总产1142.04亿斤（同比+10.98亿斤） [3] - 建成高标准农田7759万亩 农机总动力1.22亿千瓦时（全国第一） 农业科技进步贡献率67.4% [3] 全链条节粮减损措施 生产环节 - 推广精量播种机3.7万台 亩均用种节约2.5公斤 单产提升8%以上 [5] - 小麦"一喷三防"作业1亿亩次/年 农药利用率提升50倍 病虫危害损失率<5% [5] - 更新农机装备30余万台 小麦/玉米机损率分别降至0.81%（-0.18pct）和1.57%（-0.06pct） 相当于增产1.29亿斤 [6] 仓储环节 - 发放科学储粮仓98.8万个（总投资3.71亿元） 损失率降低5pct 年减损4.9万吨 [8] - 建成粮食产后服务中心280家（投资8.9亿元） 覆盖区域损失降低4pct 2024年减损18.76万吨 [8] - 绿色仓储升级改造仓容405万吨 新建仓容455万吨 储备粮综合损耗率0.38%（低于国标1%） [8][9] 加工环节 - 粮食工业总产值连续3年突破5000亿元（占全国1/8） [12] - 深加工产能利用率超90% 小麦麸皮利用率100% 玉米原料利用率98% 开发大豆产品210余种 [12] - 营收超百亿企业9家 小麦加工损耗率0.55%（行业平均<1%） [12] 科技创新成果 - 建成5个国家局技术创新中心 85个省级以上科创平台 [12] - 应用智能扦检系统（效率提升100%） 移动液压翻板卸车机（清理效率+40%） [9] - 集成"空调控温+内环流控温"等绿色储粮技术 [9]

种子是农业的"芯片"，种业安全关乎粮食安全与乡村振兴大局。近年来，陕西以"攥紧中国种子、 端稳中国饭碗"为目标，围绕良种推广、育种创新和龙头企业培育等方面持续发力，为保障国家粮食安 全贡献力量。 "巨良19""巨良8079"是省农牧良种场近年来选育出的优质小麦品种。该场承担着陕西省农作物新品 种试验、示范和优良品种繁育、推广任务，目前以小麦优良品种提纯复壮为核心，大力推进小麦优良品 种试验示范、繁育推广工作，有效发挥技术引领、示范带动作用，为全省粮食单产大面积提升作出了积 极贡献。 良种推广交出稳产答卷 夏粮产量要提升，品种是关键。"今年，华阴农场小麦种子示范田整体长势喜人，穗大籽多粒 饱。"陕西省农垦集团华阴农场有限责任公司总经理马胜利说，"其中，100多亩'华垦麦23'平均亩产 735.1公斤，表现非常好。我们把这批小麦种子收割完后，就直接送到陕西农垦大华种业有限责任公 司。经过筛选和去杂，这批种子就成了等待播种的良种。" "华垦麦23"是由陕西农垦大华种业有限责任公司自主研发并通过国家审定的小麦良种。其特点为耐 旱抗寒、抗赤霉病、产量高，自2022年审定以来累计在黄淮种植区推广超过100万亩，目前主要繁 ...

粮食安全是"国之大者"。四川是农业大省，也是全国13个粮食主产省之一和全国生猪第一大省。为加快 打造国家重要初级产品战略保供基地，四川省通过建良田、强要素、促融合等方式，不断挖掘产粮潜 力，力争建设更高水平大粮仓。 加快建设"好农田"。四川构建五级"田长制"体系，由各级党政一把手出任田长，严格落实耕地占补平衡 政策，持续推进低产低效园地和撂荒地复垦复耕，细化建立耕地动态监测机制，全省耕地净增60万亩以 上。在提质量上，全面摸清6308万亩永久基本农田底数，整区域推进高标准农田建设，实施"天府良 田"建设攻坚提质行动，积极推动"小田变大田"、低产田改造为高产田工作，加快推进高标准农田建设 工作。 展望未来，四川要依托先进技术和制度优化来应对多变气候、地块分散带来的挑战，持续发力提高全省 农田旱涝保收能力。同时，不断研发出更多适应地形地貌的农机农具，强化农村土地承包经营权流转引 导与服务等方面工作，为多产粮、产好粮激活更大的动能。 （文章来源：经济日报） 攻关护航"多产粮"。多产好粮，要素优先。聚焦培育出适应四川气候的好种子、适宜四川地形的好机 具，四川打出集成攻关的组合拳。立足生物资源富集等优势，四川深度挖掘优 ...

农产品和鱼类消费趋势 - 全球农产品和鱼类消费将持续增加但增速趋缓 主要推动力来自低收入和中等收入国家的城市化进程和收入水平提高 导致饮食结构向多样化、营养化转变 [1] - 动物源性食品消费显著增长 预计到2034年全球膳食中动物源性食品提供的总热量将增加6% 其中鸡肉消费增长最快 其次是牛肉和猪肉 羊肉消费稳定 奶制品消费稳步增长 [1] - 人口增长是消费增长的重要因素 尤其在亚洲和非洲等人口快速增长地区 但低收入国家营养差距将持续存在 动物源性食品消费量远低于世卫组织推荐摄入量 [1] 农业和鱼类生产前景 - 未来10年农业和鱼类生产将继续增长但增速放缓 增长动力主要来自生产力提高 特别是在低收入和中等收入国家 通过改进育种技术、提升农场管理水平和推进集约化生产实现 [2] - 区域差异明显 亚洲(中国、印度、越南)是全球农业生产增长主要动力源 拉丁美洲和加勒比地区(巴西)将稳定扩大生产份额 非洲虽面临土壤健康和基础设施挑战但总体趋势积极 [2] - 预计未来10年畜牧业生产将增加16%(肉类、奶制品和蛋类) 渔业和水产业生产增加12%(主要来自水产养殖) 捕捞渔业增长将放缓 [2] 国际贸易作用 - 未来10年全球农产品和渔业贸易量将增加 国际贸易在平衡全球供需中发挥关键作用 各国根据比较优势生产并通过贸易满足需求 [3] - 主要肉类出口国包括巴西、美国、阿根廷、印度、泰国和土耳其 主要农产品进口国包括中国、印度、越南、孟加拉国、泰国和土耳其 [3] - 国际贸易对确保粮食安全至关重要 可平衡供需差距 提供多样化食品选择 改善全球营养状况 促进农民和渔民收入增长 [3] 行业发展挑战与机遇 - 需提高农业生产效率、减少食品浪费、改善营养状况以保障粮食安全 同时促进可持续发展(减少温室气体排放、保护水资源和土壤、保护生物多样性) [4] - 加强国际合作至关重要 包括制定贸易规则、促进贸易自由化、推动农业技术国际转移、提供资金支持改善发展中国家农业基础设施 [4] - 需应对气候变化、地缘政治紧张、极端天气等不确定性风险 关注困难群体确保其从市场发展中获益 [4]

纪要涉及的行业和公司 行业：氮肥（尿素）行业、磷肥行业 纪要提到的核心观点和论据 氮肥（尿素）行业 - **市场表现**：今年氮肥市场相对困难，国内新增供给量大幅影响运行，成本和价格控制压缩利润空间 [2] - **生产工艺与现状**：发展历程早，工艺停留在不同环节，有老旧装置；2020 - 2023 年新增产能落地致现阶段供给过剩、装置良莠不齐、不同工艺成本差异明显 [2][4] - **价格联动与价差**：国内外尿素价格有联动性，国内价格低，因煤头尿素成本低廉，海外气头成本提升；面临产能过剩、老旧产能占比约两成、不同路径盈利区别大、出口量影响定价等问题 [5] - **面临挑战与趋势**：面临产能过剩、老旧产能占比约两成、不同路径盈利差异大、出口量影响需求定价四大挑战；整体运行区间震荡，今年出口配额增加弥补稳供损失，气头尿素成本限制价格下跌空间 [6] - **气头尿素地位与走势**：约占行业供给量两成，生产成本处于边际卡成本线，是扛价部分；出口配额增加弥补损失，价格下跌空间有限 [7] - **煤价波动影响**：上半年煤价调整降低部分煤化工产品成本，改变气头、油头成本曲线；气头尿素有扛价能力，国内外出口价差高但配额少，对企业盈利改善有限，促市场平稳发展 [8][9] - **政策影响**：国家对单质肥需求提出不增量甚至减量要求，但保供稳价政策和退耕政策提升化肥需求；整体需求增长，今年尿素供给压力略好于年初预期，年底或清退固定床，大环境不悲观 [10] 磷肥行业 - **市场表现**：今年磷肥市场运行压力大，原材料价格上涨，国内保供稳价使二铵价格下调，一季度出口配额迟滞致出口量低，产能开工负荷降低，盈利不乐观 [11] - **供需与价格**：供需紧张，受原材料价格和出口国采购需求影响；国内出口问题致海外供应紧缺，价格支撑好；三季度集中出口，装置利润兑现明显，国内小旺季需求改善提升企业业绩 [13] - **新增产能**：短期内新增产能释放不多，一铵用于复合肥和磷酸铁配套，后续增量不大；磷酸铁行业多数企业亏损暂停新增装置，一铵新增产能压力不大 [11][12] - **磷矿价格影响**：磷矿挺价对一体化企业盈利重要，预计全年价格维持高位，产业链可维持高利润，加工制造环节或季度性改善 [1][14] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 中国单亩施肥量已下降，与印尼、巴西等国接近，不科学施肥低效率问题逐步解决 [10] - 1 - 4 月液氨生产略低于往年水平 [11] - 今年上半年尿素供给释放约 200 万吨，下半年预计新增一两百万 吨供给 [10] - 6 月份尿素出口单价约为 330 美元，相比国内价格 1,600 - 1,700 元人民币高出许多 [8]

项目概况 - 印尼总统普拉博沃启动"红白合作社"项目首个社区合作社，全国计划成立逾8万个合作社，其中108个即将投入运营 [1] - 项目旨在缩短分销链，改善基本物资供应，帮助经济困难群体以可承受价格获取生活必需品 [1] - 合作社由社区运营，村长担任负责人，提供食品杂货配送、化肥供应、补贴燃气、医疗服务、物流与金融服务，预计创造200万个就业机会 [1] 项目融资与规模 - 每家合作社可向国有银行贷款多达30亿印尼盾，年利率3%，分6年偿还，总借贷额可能超出240万亿印尼盾（约合150亿美元） [1] - 项目通过将150亿美元国家银行贷款直接引导到地方社区来刺激经济增长 [1] 项目进展与初期反馈 - 克拉登县已有6家"红白合作社"网点在7月12日试开放，化肥网点最受居民欢迎 [1] - 农业部部长表示合作社将简化粮食分销链，稳定主食价格，杜绝中间商牟利 [3] - 部分村长认为合作社有助于推动村庄经济发展，支持青年创业和农业项目 [3] 项目战略背景 - 项目是普拉博沃上任后一系列措施的一部分，包括全国免费膳食计划、强化健康检查和经济刺激计划 [2] - 战略目标包括加强粮食安全、减少农村贫困、消除掠夺性贷款，并实现8%的经济增长率 [2] 潜在风险与争议 - 印尼智库估算项目面临85.96万亿印尼盾债务违约风险，国有银行承受76万亿印尼盾机会成本 [3] - 研究估计信贷资源转移可能导致未来6年印尼GDP减少9.85万亿盾，损失82.4万个就业岗位 [3] - 部分观点认为若管理不善可能带来财政负担、挤压基建预算，加剧腐败和裙带关系 [2] 社会反响 - 社交媒体上有民众支持合作社成为人民经济支柱，帮助农民解决农产品价格和销售问题，优先支持中小微企业发展 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度净销售额10.5亿美元，同比增长1%，主要受公用事业、电信和国际农业业务推动 [22] - GAAP基础上，毛利润率30.6%，略低于上年；GAAP营业利润2930万美元，占净销售额2.8%；GAAP摊薄后每股亏损1.53美元 [22] - 调整后毛利润率30.7%；调整后营业利润1.414亿美元，占净销售额13.5%，较上年下降70个基点；调整后每股收益降至4.88美元 [23][24] - 运营现金流达1.676亿美元；净营运资本天数从2024年的118天降至本季度的90天以下；季度末现金2.085亿美元，循环信贷额度无借款 [27][28] - 2025年净销售额预计在40 - 42亿美元之间；全年调整后摊薄每股收益预期提高至17.5 - 19.5美元，中点从18美元提高到18.5美元 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 基础设施业务 - 销售额7.655亿美元，与去年相似，公用事业和电信业务增长被太阳能业务下滑以及照明和交通业务需求疲软所抵消 [25] - 公用事业销售额增长5.4%，受销量增加和定价行动推动；电信业务销售额增长超40%，得益于与主要运营商项目的产品匹配成功；太阳能销售额下降近50%，主要因销量下降 [25] - 调整后营业利润1.246亿美元，营业利润率降至16.3%，主要因国际业务盈利能力下降 [26] 农业业务 - 销售额2894万美元，增长2.7%，主要得益于关键国际市场的出色执行 [26] - 北美灌溉设备销量下降，国际销售额增长22%，由EMEA地区和巴西等地区的销量增长带动 [27] - 调整后营业利润增至4480万美元，占净销售额15.6%，主要受EMEA地区盈利能力改善和北美SG&A费用降低推动 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 公用事业市场处于前所未有的投资周期，美国资本支出预计今年超过212亿美元，增长22%，未来五年周期也将加速至创纪录水平 [10][11] - 公司公用事业业务基础设施积压订单接近15亿美元，需求持续超过当前产能 [10] - 电信市场本季度增长强劲，同比增长超40%，预计第三季度仍将强劲，第四季度实现接近两位数的正常化增长 [67][69] - 国际农业市场中，巴西市场趋于稳定，EMEA地区持续保持增长势头，公司近期在非洲获得2000万美元项目订单 [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略为简化业务、聚焦优势领域、扁平化组织并将资源投入到长期回报最佳的领域，本季度完成了2023年7月开始的业务调整工作 [7] - 公用事业业务抓住基础设施建设浪潮，扩大产能，贴近长期客户计划，提升执行能力；农业业务重塑业务结构，提高全球市场的抗风险能力，专注于为种植者提供更高效的解决方案；公司整体注重提高运营效率，投资高价值创新项目 [9][13][14] - 行业竞争方面，公司凭借独特优势与能源转型、基础设施投资和全球粮食安全等长期趋势保持一致，通过调整业务组合和提升运营效率来增强竞争力 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对所服务的终端市场充满信心，认为长期增长驱动力强劲，公司在完成业务调整后处于更有利的地位，能够更好地实现增长、提高效率和推动创新 [6][8] - 预计未来三到四年实现5 - 7亿美元的收入增长和7 - 12美元的额外每股收益，主要通过抓住基础设施建设机遇、提升农业业务效率、优化资源配置等方式实现 [34] 其他重要信息 - 本季度公司进行了一系列业务调整和资产减值操作，产生1.12亿美元非经常性费用，但这些决策与公司战略一致 [7] - 公司致力于可持续发展，上个月发布了第十份年度可持续发展报告，可持续发展是公司的核心目标和战略竞争优势 [15] - 公司采用平衡的资本配置策略，约一半用于业务再投资，一半用于股东回报，第二季度资本支出3200万美元，通过股息返还1360万美元并回购1亿美元股票 [29] 问答环节所有提问和回答 问题: 太阳能业务退出决策、剩余业务及未来前景 - 公司决定退出北美太阳能市场，因市场环境无法提供预期回报且监管存在不确定性；意大利太阳能业务盈利，受欧盟资金支持，具有品牌和客户优势；巴西业务虽波动较大，但公司建立了灵活的平台并拥有一定市场份额，将谨慎管理 [42][43][45] - 退出太阳能业务将增加每股收益，该业务此前略有亏损，预计第三和第四季度实现盈利 [46] 问题: 钢铁价格和关税对公司的影响 - 公司认为产品为客户提供了强大的价值主张，具有创新解决方案、工程专业知识、制造能力和经销商网络等优势，因此继续在定价方面发挥领导作用，且未看到需求受到影响 [47] - 钢铁价格稳定，公司主要使用美国本土钢铁，24家美国工厂服务美国客户，在关税方面保持利润中性，公司通过调整供应链、采购和生产等方式应对 [48][49] 问题: 未来三到四年收入和每股收益增长的时间分布 - 增长并非集中在后半段，预计第四季度开始体现部分改善，2026年逐步提升，公司对执行计划和为股东创造价值充满信心 [53][54][57] 问题: 国际农业市场利润率变化及与北美市场的对比 - 国际市场利润率较一两年前有所提高，巴西和北美市场未来可能趋于持平，EMEA地区与北美市场的差距将缩小 [59][61] 问题: 电信业务下半年和2026年的可见性及产品与运营商项目的匹配情况 - 电信业务本季度增长强劲，第三季度预计仍将强劲，第四季度实现接近两位数的正常化增长，运营商将继续投入，公司与市场趋势战略契合，有望延续增长势头至2026年 [67][69] - 公司在电信领域提供广泛的产品解决方案，包括宏塔、隐蔽解决方案、天线支架等，支持运营商和塔架提供商的频谱部署等项目 [71][72] 问题: 输电和配电业务下半年与2024年下半年的对比及增长驱动因素 - 输电、配电和变电站业务均受到强劲的长期趋势支持，预计下半年实现两位数以上增长，公司将继续投资产能以支持业务发展 [74][75] 问题: SG&A费用本季度增加的原因及未来趋势 - 本季度SG&A费用增加主要由于可变销售成本上升和IT支出增加，以及递延补偿计划的会计处理影响；预计第三和第四季度回到1700 - 1750万美元的水平，随着公司采取的举措推进，该费用占收入的比例将在2026年逐步下降 [78][79][80] 问题: 增加输电和配电业务产能的依据 - 公司与客户保持密切沟通，了解其长期战略和资本计划，为其提供解决方案；行业整体产能不足，公司通过增加资本投入、引入人才、自动化和试点AI等方式提高产能和灵活性；目前15亿美元的积压订单也是市场需求的有力证明 [89][90][91] 问题: 照明和交通业务的前景及基础设施法案的影响 - 该业务本季度业绩低于预期，主要受澳大利亚市场疲软和执行挑战影响，但公司已采取简化结构、调整团队和加强领导等措施，预计未来业绩将改善 [94][95] - 交通运输部的支出保持强劲，照明和交通业务目前疲软主要受单户住宅开工率影响，但从长远来看，住房短缺将促使业务回升，公司将调整业务以适应市场变化 [95][96] 问题: 长期财务模型中低两位数盈利增长的理解 - 提问者对长期财务模型中低两位数（约12%）的盈利增长理解与管理层一致 [97][98]