财务状况 - 截至2025年9月30日，资产总值22,976.40亿元，负债21,278.12亿元，所有者权益1,698.27亿元，净利润141.49亿元[4] 资本情况 - 截至2025年9月末，资本充足率12.75%，一级资本充足率11.10%，核心一级资本充足率9.62%[5] - 核心一级资本净额1,321.12亿元，一级资本净额1,524.27亿元，总资本净额1,751.07亿元[5] - 风险加权资产总额13,733.81亿元[5] - 二级资本债券余额60亿元，无固定期限资本债券余额200亿元[5]

公司概况与近期事件 - 公司是一家“A+H”两地上市的城商行，前身为1996年组建的重庆城市合作银行，于2013年11月6日在港交所上市，后于2021年2月5日登陆上交所主板[5] - 公司因贷款“三查”不尽职、投资业务不审慎等违规行为被罚款220万元，相关人员刘晓娜被予以警告[2][3][5] - 公司资产规模于2025年7月31日突破一万亿元，达到10087亿元，较去年末增长17.76%，截至三季度末资产总额为1.02万亿元[5] 经营业绩与资本状况 - 2025年前三季度实现营业收入117.40亿元，同比增长10.40%，实现归母净利润48.79亿元，同比增长10.19%[7] - 截至三季度末，公司不良贷款率为1.14%，较去年末下降0.11个百分点[7] - 公司各级资本充足率前三季度下滑明显，核心一级资本充足率、一级资本充足率、资本充足率分别为8.57%、9.67%、12.60%，较去年末分别下降1.31、1.53、1.86个百分点[7] 发展战略与公司治理 - 董事长杨秀明提出资产规模突破万亿后将从四方面重点推进：持续提升治理能力、经营能力、管理效能和发展质效，以实现规模、效益、质量协同并进[4][6] - 去年至今公司董监高人员变动频繁，原董事长林军于去年1月到龄退休，由“70后”农行老将杨秀明继任，副行长团队亦有较多调整[4][10][11] 业务风险与关注点 - 公司贷款行业集中度较高，截至去年末，前五大贷款行业（租赁和商务服务业等）合计占公司贷款比重为79.26%，较2023年末有所提升[10] - 评级报告指出，较大力度的分红对资本积累形成压力，业务规模的较快增长对资本消耗较大，需关注核心一级资本的消耗情况[7]

投资评级 - 报告对成都银行的投资评级为“增持”，并予以维持 [1][9] 核心观点 - 报告认为成都银行盈利增长韧性强，风险抵补能力高，根植成渝经济圈，受益于公园城市示范区、成都都市圈建设等战略机遇，在获取优质对公项目上具备天然优势 [1][9] - 公司资产质量优异，不良贷款率持续低位运行，较高的拨备覆盖率使得风险抵补能力较强，拨备反哺利润空间相对充裕 [9] - 永续债发行落地，资本充足率安全边际增厚，为未来规模扩张、经营展业形成有力支撑 [8] 盈利表现 - 2025年前三季度实现营收178亿元，同比增长3%，归母净利润95亿元，同比增长5% [2] - 加权平均净资产收益率（ROAE）为15.2%，同比下降2.4个百分点 [2] - 营收、拨备前利润、归母净利润同比增速分别为3%、2.4%、5%，增速较上半年分别下降2.9、4.5、2.3个百分点 [3] - 规模扩张是盈利增长主要贡献项，拉动业绩增速17.7个百分点 [3] 收入结构 - 2025年1-3季度净利息收入增速为8.2%，非息收入增速为-16.5%，非息收入负增幅度拉大 [3] - 非息收入30.4亿元，占营收比重17.1%，较上半年下降3.3个百分点 [6] - 净手续费及佣金净收入3.75亿元，同比下降35%，主要受理财手续费收入减少拖累 [6] - 净其他非息收入26.6亿元，同比下降13%，其中投资收益32亿元，公允价值变动损益-1.8亿元 [7] 业务规模与资产质量 - 3Q25末生息资产、贷款同比增速分别为13.9%、17.4%，规模扩张节奏稳中有升 [4] - 3Q单季贷款新增128亿元，其中公司贷款（含贴现）、零售贷款新增规模分别为104亿元、24亿元，对公贷款同比增速19%，高于各项贷款增速 [4] - 3Q25末不良率、关注率分别为0.68%、0.37%，不良率较年中小幅上行2个基点，资产质量核心指标运行相对稳定 [7] - 拨备覆盖率、拨贷比分别为433.1%、2.94%，风险抵补能力维持高位 [7] 负债与资本 - 3Q25末付息负债、存款同比增速分别为11.4%、12.6%，较2Q末有所放缓 [5] - 定期存款占比较2Q末提升1.8个百分点至71.3%，定期化趋势延续 [5] - 3Q25末核心一级/一级/资本充足率分别为8.77%、10.52%、14.39%，较2Q末分别提升0.16、1.28、1.26个百分点，主要受益于110亿元永续债发行落地 [8] 息差与盈利能力预测 - 测算公司1-3Q息差较上半年小幅收窄1个基点，呈现企稳态势 [5] - 测算前三季度生息资产收益率3.49%，较上半年下行1个基点，付息负债成本率1.96%，同上半年基本持平 [5] - 维持2025-2027年EPS预测为3.16元、3.27元、3.35元 [9] - 当前股价对应2025-2027年PB估值分别为0.86倍、0.77倍、0.70倍，对应PE估值分别为5.73倍、5.53倍、5.41倍 [9]

Nomura (NYSE:NMR) Q2 2026 Earnings Call October 28, 2025 05:30 AM ET Speaker2Good day, everyone, and welcome to today's Nomura Holdings' second quarter operating results for fiscal year ending March 2026 conference call. Please be reminded that today's conference call is being recorded at the request of the hosting company. Should you have any objections, you may disconnect at this point in time. During the presentation, all the telephone lines are placed for listen-only mode. The question and answer sessio ...

财务表现 - 2025年前三季度营业收入4921.15亿元，同比增长2.72% [1][4] - 归属于母公司股东净利润1776.60亿元，同比增长1.08% [1][4] - 净息差为1.26%，同比下降，净利息收入同比减少3.04%至3257.92亿元 [1][4] - 非利息收入同比大增16.22%至1663.23亿元，占营业收入比重提升至33.8% [1][5] - 手续费及佣金净收入同比增长8.07%至655.91亿元 [1][5] - 每股收益0.55元，同比微降 [1] 资产负债与业务结构 - 资产总额37.55万亿元，较年初增长7.10% [1][6] - 公司贷款同比增长11.71%，个人贷款增速仅为0.56% [1][6] - 客户存款总额25.68万亿元，同比增长6.10%，其中个人存款增速达8.49% [1][6] - 金融投资总额同比增长12.98% [6] 资产质量与风险 - 不良贷款率1.24%，较年初下降0.01个百分点 [1][7] - 不良贷款总额2886.69亿元 [7] - 拨备覆盖率196.60%，较年初下降4个百分点 [1][7] - 资产减值损失同比下降6.20%至2805.18亿元 [7] 资本与现金流 - 核心一级资本充足率12.58%，资本充足率18.66% [1][9] - 经营活动现金流净额512.26亿元，同比大幅下降69.53%，主要因贷款投放增加 [1][9] 股东回报与战略 - 已实施优先股分红8.83亿元，中期普通股分红方案待批 [1][10] - 中央汇金、财政部等国有资本为前十大股东，股东结构稳定 [10]

浦发转债摘牌与高转股率 - 浦发转债于10月28日正式从上交所摘牌，截至前一日收盘转股比例高达99.67%，未转股余额仅0.33%，对应金额为16378.06万元 [2][3] - 该可转债发行于2019年，发行总额为500亿元，最后转股日为10月27日，摘牌日为10月28日 [3] - 高转股率反映了投资者对浦发银行盈利能力和未来发展的信心 [2] 推动高转股率的主要因素 - 大股东和金融资产管理公司（AMC）的力挺是促成高转股率的关键因素 [4] - 信达投资于6月份将其持有的1.18亿张浦发转债转为公司A股普通股 [4] - 东方资产及其一致行动人通过转股增持，截至9月29日持有浦发银行普通股10.73亿股，持股比例为3.44%，另持有浦发转债860万张 [4] - 第二大股东中国移动在10月多次大规模转股，包括10月13日转股5631.45万张、10月17日转股1874.07万张、10月24日转股1483.83万张，使其持股比例增至18.18% [4] 转股对浦发银行资本充足率的影响 - 可转债募集的资金在持有人转股后用于补充公司核心一级资本 [5] - 截至6月末，浦发银行核心一级资本充足率为8.91%，一级资本充足率为10.38%，资本充足率为13.55%，均低于行业平均水平（行业核心一级资本充足率为10.93%） [5] - 据国泰海通证券测算，若转债全部转股可提升核心一级资本充足率0.5个百分点至9.41% [5] - 据中信建投测算，转债全部转股后预计带动核心一级资本充足率提升0.1个百分点至9%左右，为信贷投放和战略推进提供资本基础 [6] 银行可转债市场现状与低转股率分析 - 浦发转债摘牌后，市面上仅剩6只银行可转债，分别为常银转债、重银转债、兴业转债、上银转债、青农转债、紫银转债 [7] - 除兴业转债转股率为17.30%外，其余5只转股率均不足1%，其中青农转债和紫银转债转股率为0 [7] - 低转股率的症结在于“破净+高转股价”的双重困境，即银行股普遍破净导致转股价无法下修，且发行时转股价设定偏高，与当前股价倒挂 [7] - 机构投资者偏好固定收益，形成“转股难、兑付压力大”的恶性循环，破解之道在于银行提升经营质量、改善市场预期并优化可转债条款设计 [7]

Zacks Investment Research has initiated coverage of C&F Financial Corporation (CFFI) with an “Outperform” rating, highlighting the company’s strong earnings momentum, disciplined loan growth and compelling valuation relative to peers. The report underscores C&F’s disciplined approach to growth and its ability to sustain profitability across diverse business lines despite a challenging interest rate environment.In the second quarter of 2025, C&F Financial reported net income of $7.8 million, representing a 5 ...

债券发行计划 - 公司拟于2025年10月27日在全国银行间债券市场公开发行金融债券（第二期），基本发行规模为40亿元，若全场申购倍数α≥1.4，可行使超额增发权，最高募集规模达70亿元 [1] 资产质量 - 不良贷款率从2022年末的1.26%连续攀升至2025年6月末的2.11%，在不到三年内上升85个基点，增幅超过67% [1][2] - 关注类贷款占比从2022年末的2.32%升至2025年6月末的5.29%，潜在风险资产规模扩大 [4] - 发放贷款及垫款总额从2023年末的6,292.11亿元降至2025年6月末的5,904.66亿元 [5] - 2025年1-6月、2024年度、2023年度和2022年度的信用减值损失分别为25.82亿元、83.43亿元、72.81亿元和50.10亿元，大量利润被用于核销和计提拨备 [5] 风险抵补能力 - 拨备覆盖率从2022年末的168.42%大幅下滑至2025年6月末的103.94%，已连续两年低于150%的监管要求 [1][3] - 核心一级资本充足率从2022年末的9.03%逐步下降至2025年6月末的8.72%，逼近7.5%的监管标准 [1][4][10] 盈利能力 - 净利润从2022年的58.79亿元骤降至2023年的9.72亿元，同比下滑超过83%，2024年小幅回升至15.04亿元，仅相当于2022年水平的约四分之一，2025年上半年净利润为10.30亿元 [7] - 利息净收入从2022年的127.31亿元降至2024年的65.44亿元，两年间核心收入来源缩水近一半，2025年上半年利息净收入为37.12亿元 [8] - 投资收益波动性大，从2023年的46.24亿元跃升至2024年的64.84亿元，但在2025年上半年回落至13.41亿元 [9] - 成本收入比从2024年末的37.40%升至2025年6月末的44.94% [3][4] 资本充足性与战略 - 一级资本充足率从2022年末的10.35%降至2025年6月末的10.06% [10] - 总资产中“发放贷款和垫款”占比从2022年末的55.67%降至2025年6月末的50.40%，适度压降信贷资产以节约资本消耗 [12] - 截至文件出具日，公司已发行未到期的人民币金融债券合计达560亿元，外部融资频繁 [12] - 境外附属机构持续亏损，净利润较2022年高峰缩水超七成 [1]

作者 胡群 平安银行（000001.SZ）10月24日向深圳证券交易所提交了2025年三季度业绩报告。2025年1—9月，平安银行实现营业收入1,006.68亿元，同比下降9.8%，一 方面受贷款利率下行和业务结构调整等因素影响，1—9月净息差1.79%，较去年同期下降14个基点；另一方面受市场波动影响，债券投资等业务非利息净收 入下降。今年前三季度，平安银行实现归属于股东的净利润383.39亿元，同比下降3.5%。同时，通过加强资产质量管控，加大不良资产清收处置力度，信用 及其他资产减值损失259.89亿元，同比下降18.8%。 在盈利指标承压的同时，资产质量指标呈现出复杂变化。截至9月末，不良贷款率1.05%，较上年末下降0.01个百分点；拨备覆盖率229.60%，较2024年末的 250.71%下降了21.11个百分点。这一变动背后既包含主动的财务安排，也隐含对未来资产质量走势的判断。不良贷款率的微幅改善与拨备覆盖率的明显回落 形成对比，这一组合反映了银行在利润压力与风险管控之间的平衡抉择。 不良率微降 结构性优化与风险出清并行 根据三季报披露，2025年9月末，平安银行发放贷款和垫款本金总额为3.42 ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度实现净利润3700万美元 摊薄后每股收益082美元 总收入116亿美元 [10] - 收入和每股收益分别实现环比增长以及同比136%和19%的增长 [10] - 税前及拨备前利润为5500万美元 税前及拨备前资产回报率为225% 资产回报率为15% 有形普通股回报率为151% [10] - 净息差环比扩大9个基点至427% 同比扩大39个基点 [11][15] - 贷款总额增长至75亿美元 环比增长6% 年初至今增长11% [11] - 存款总额为78亿美元 环比增长1% 年初至今增长7% [11] - 信贷损失拨备为530万美元 环比减少660万美元 [11] - 非息收入为1590万美元 环比增长95% 主要受贷款出售收益700万美元推动 [16] - 非息支出为6050万美元 环比增长15% 效率比率改善至51% [16] - 有形账面价值每股环比增长5% 同比增长12% [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 本季度新发放贷款264亿美元 同比增长25% [13] - 商业银行业务和设备租赁团队是贷款发放的主要驱动力 [11] - SBA贷款团队在政府可能停摆前积极运作 保证了季度末的强劲表现 [6] - 商业支付业务管道正在建立 客户 onboarding 流程进行中 预计2026年将开始产生效益 [20][68][70] - SBA贷款管道稳固 但由于政府停摆 目前无法在二级市场出售和结算贷款 这将影响第四季度的贷款出售收益 [16][44] 各个市场数据和关键指标变化 - 贷款承诺额增长 信贷额度使用率相对稳定在59% [13] - 无息存款账户环比增加160亿美元 增长9% 受季节性因素推动 [14] - 定期存款减少 部分转移至货币市场账户 存款成本下降11个基点至216% [14] - 新发放贷款定价利差通常在SOFR之上250至300个基点 SBA业务利差更高 [98] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是建立芝加哥首屈一指的商业银行业务 [19] - 对100亿美元资产门槛和并购的立场保持不变 对符合纪律的交易持开放态度 拥有进行机会主义并购的资本 [7] - 预计将在2026年第一季度突破100亿美元资产门槛 但Durbin法案和更高保险评估的影响将延迟至2027年生效 预计Durbin相关影响约为450万至500万美元 [20][38] - 行业竞争环境随着时间的推移变得更加理性 公司通过客户细分和分析能力的提升来改善成本 [27] - 资产方竞争依然激烈 部分业务定价竞争加剧 [59] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济存在不确定性 地缘政治紧张局势加剧 以及最近的联邦政府停摆 但信贷质量保持稳定甚至在某些领域有所改善 [6] - 资本灵活性是主要差异化优势 资本比率强劲且在持续增长 [7] - 对于第四季度 预计贷款增长将继续保持中个位数百分比增长 [13] - 鉴于市场预期美联储在第四季度进行两次降息 预计净利息收入在9700万至9900万美元之间 [15] - 第四季度非利息支出预计与第三季度结果范围相似 [17] - 公司持续寻找提高运营效率的方法 效率比率目标维持在较低水平 [89] 其他重要信息 - 公司获得多项荣誉 包括2024年SBA年度贷款人奖 被芝加哥太阳报评为芝加哥最佳工作场所之一 被Best Companies Group评为2026年美国最佳工作场所 [8] - 员工流失率保持在低水平 [9] - 本季度公司 refinance 了7500万美元的次级债务 信贷利差改善了266个基点 [12] - 公司有221亿美元的非存款金融机构（NDFI）风险敞口 约占贷款总额的3% 主要由商业相关交易构成 具有颗粒度 与近期其他机构出现的NDFI贷款问题有本质区别 [81][82] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于净息差和净利息收入的敏感性问题 [26] - 回答指出模型假设被超越 部分原因是存款利率重置的竞争环境 以及公司分析能力的提升和客户细分策略 [26][27] - 贷款收益率因固定与浮动利率组合的重置而下降 但固定利率再融资和证券投资方面有所改善 [28] 问题: 存款成本是否还有进一步下降的空间 [29] - 回答指出公司是资产敏感型 预计净利息收入将有指引 存单（CD）账簿仍有重新定价下行的空间 但部分存款利率可能无法调整 [29] 问题: 关于并购和资本管理的更新看法 [35] - 回答重申对符合战略和财务纪律的并购持开放态度 资本优先事项保持不变 支持有机增长 并购机会 稳定增长的股息 以及必要时进行股票回购 [36][37] 问题: 突破100亿美元资产门槛的Durbin法案影响估算 [38] - 回答指出Durbin法案（含FDIC影响）的估计影响在450万至500万美元之间 且影响生效时间有延迟 [38] 问题: 政府停摆对SBA业务的具体影响 [43] - 回答解释SBA贷款发放仍在继续 但由于停摆无法在二级市场出售贷款 这主要是一个时间问题 短期内若停摆持续至11月中旬可能影响第四季度收益确认 但持有期间可获得贷款利息收入 [44][45] 问题: 存款组合变化是否可持续以及对净息差的影响 [53] - 回答确认无息存款增长具有季节性 预计会有所回落 [54] 问题: 当前竞争格局 [56] - 回答强调公司是关系型银行 核心存款支持利差 存单定价策略和商业关系是关键 资产方竞争激烈 定价存在压力 [57][59] 问题: 季度末边际趋势以及次级债务影响 [60] - 回答指出净利息收入指引范围基本保持不变 考虑到预期降息 净息差可能小幅下降 但已赎回次级债务的利息支出减少和生息资产增长将提供支撑 [62][65] 问题: 商业支付业务的细节和预期 [66] - 回答解释该业务专注于商业支付 如高ACH交易量企业 薪资处理 以及作为借记卡/预付卡的发卡和收单行的赞助银行 目前侧重于基础设施建设和管道搭建 预计2026年见效 [67][68][70] - 澄清该业务主要涉及存款和资金管理 信贷风险敞口极小 [72] 问题: 未来12个月内到期固定利率贷款的金额及其收益率与新发放收益率的比较 [76] - 回答指出2026年到期贷款约为75亿美元 新发放收益率与当前水平大致相当或略高 [79] 问题: 非存款金融机构风险敞口 [81] - 回答说明敞口约为221亿美元 占贷款组合不足3% 主要由商业交易构成 具有颗粒度 与近期其他机构的问题不同 [81][82] 问题: 第四季度支出水平是否为2026年的良好基准 [83] - 回答指出未提供2026年指引 但考虑到激励薪酬每年重置 预计相关支出会降低 [84] 问题: 降低效率比率的举措 [88] - 回答强调持续关注运营效率 以产生再投资于业务的资本 效率比率目标维持在较低水平 [89] 问题: 资本配置和股票回购 [94] - 回答重申资本优先事项为支持增长 并购机会 股息和选择性股票回购 [96] 问题: 新发放贷款收益率 [97] - 回答指出新发放贷款定价利差通常在SOFR之上250至300个基点 SBA业务更高 [98] 问题: 准备金水平下降的原因 [103] - 回答解释主要是由于带有专项准备金的贷款得到解决 相关准备金被释放 [104] 问题: 政府停摆对准备金的影响 [105] - 回答指出若持有全额担保贷款 将主要考虑未担保部分的风险敞口来计提准备金 [106] 问题: 并购目标的具体标准 [110] - 回答指出目标规模通常在4亿至20亿美元之间 地理范围为大芝加哥地区 注重财务和战略吸引力 尤其关注存款基础 团队具备丰富的并购经验 [111][112]