核心观点 - 苹果公司未来两年的产品路线图因搭载iOS 26早期版本的原型机流入市场而大规模泄露 从程序码层面证实了多款传闻中的创新设备 [1] 产品路线图与硬件清单 - 泄露信息涵盖iPhone、Mac、穿戴装置等五大品类 首次从程序码层面证实多款传闻中的创新形态设备 [1] - 公司正积极布局突破性产品 包括折叠手机（iPhone Fold V68）、轻量化头戴装置（Vision Air N100）及AI智能眼镜（N401） [2] - 常规产品线将持续迭代 包括iPhone 17e（V159）、iPhone 18 Pr系列（V63/V64） [2] - iPad Air将推出M4芯片版本（J707-J738） MacBook将升级至M5/M6芯片（J700/J804）以瞄准性能升级 [2] - 智能家庭领域将更新AirTag 2（B589）、HomePod mini 2（B525）及两款家庭中枢（J490/J491） [2] 芯片发展规划 - 芯片路线图同步曝光 包括M5 Pro/Max（T6050）、M6（T8152）及A20系列（T8160） [2] 预计发布时间 - 部分产品如AirTag 2、iPad和智能家庭中心预计将于2026年初发布 [2] - 其他设备则可能最快在2026年底推出 [2]

产品市场表现与需求 - 夸克AI眼镜S1在多渠道出现“上架即售罄”现象，主流电商平台天猫、抖音、京东均显示售罄状态 [1] - 产品在二手交易市场的现货价格被炒至4000-5000元人民币，显著高于其官方最低到手价3799元人民币 [1] - 市场传闻产品发货周期已拉长至45天，表明当前供应严重无法满足市场需求 [1] 供应链与产能扩张 - 核心供应商披露，夸克AI眼镜已新增一条组装产线，产能预计将从下周开始陆续释放 [1] - 主要供应商立讯精密（002475）的内部人士证实，夸克工作人员上个月已密集跟进出货，并在其工厂内新增了组装产线 [1] - 光学部件供应商至格科技创始人表示，公司正加紧生产来自夸克AI眼镜的大笔光波导片订单，新购设备已投入使用 [1] - 夸克AI眼镜内部人士透露，团队当前最大目标是明年1月充分释放产能，以赶上春节消费热潮 [1] 产品发布与定价 - 今年11月，夸克AI眼镜正式发布了S1、G1两个系列共六款单品 [1] - S1系列最低到手价为3799元人民币，G1系列最低到手价为1899元人民币起 [1] - 该产品是搭载阿里巴巴“千问”大模型的首款硬件 [1]

产品市场热度与销售表现 - 夸克AI眼镜S1在多个主流电商平台（天猫、抖音、京东）均处于售罄状态，呈现“一镜难求”的局面 [1] - 产品开售4小时内便迅速登顶天猫、京东、抖音三大平台的智能眼镜相关热销榜 [2] - 11月27日数据显示，该产品夺得天猫XR设备行业销量与店铺双第一、抖音电商智能设备榜榜首，并占据京东智能眼镜实时销售排行首位 [2] 供需失衡与市场反应 - 由于产能有限，官方每天上午10点限量上架一批货，通常在半小时内被抢光 [1] - 线上官方渠道发货周期已拉长至45天，线下合作门店新订单普遍需等待约一个月 [1] - 当前订单量已透支未来约45天的产能，供应链正面临极限考验 [1] - 二手交易市场（如闲鱼）现货价格被炒至4000元至5000元，远超官方售价 [1] - 市场衍生出租赁业务，每日出租价格在40元至95元不等，反映出旺盛的尝鲜需求 [1]

行业概览与市场动态 - 2025年智能眼镜赛道焕发“第二春”，吸引爆发式关注，大厂如阿里巴巴、理想汽车等近期纷纷入局消费级市场 [1] - 智能眼镜产品经历多年升级，已被AI赋予更强大能力，设计更轻量、生态更丰富、使用场景更多样 [3] - 全球科技巨头如Meta、Google、Apple等均关注AI/AR眼镜，其战略地位被视为AI时代的新流量入口，可实现无缝沉浸式体验并覆盖娱乐到办公等场景 [3] - 截至2025年12月1日，全球智能眼镜赛道年内共记录36起融资事件，融资总额估算约43.67亿元人民币，涉及26家创业企业 [5] - 2025年投资人用超40亿元人民币给AI智能眼镜赛道加热，有公司一年内拿下3轮融资 [4] - 融资轮次分布中，早期投资（A轮之前）与中后期轮次（B轮以后）各占40%，表明赛道处于创新孵化期，同时已有企业跑出并进入商业化阶段 [7][8] - 融资地域分布以广东（深圳为主）和北京的企业占据主导，浙江杭州等地也有多家创新企业获得融资，国内企业出海活跃 [10] - 2025年智能眼镜赛道融资节奏加快，资本偏好从纯智能硬件转向AI赋能项目 [10] 主要参与企业及融资案例 - **雷鸟创新**：作为消费级AR眼镜生态的领军者，在过去一年内完成三轮融资，累计融资金额超数亿元人民币，投资者包括中信金石、复星创富等 [11] - 雷鸟创新在2025年第二季度以39%的市场份额登顶全球AR眼镜销量第一，并在国内市场连续三年保持领先 [13] - 雷鸟创新计划在未来2-3年内启动IPO进程 [13] - **影目INMO**：于2025年7月、8月完成B1、B2轮融资，融资总额超1.5亿元人民币，投资方包括普华资本、神骐资本-58产业基金等 [14] - **Gyges Labs**：于2025年11月完成Pre-A+轮融资，投资方为Granite Asia与璀璨资本，其首款产品Halliday Glasses众筹金额近400万美元 [17] - **光粒科技**：于2025年11月完成B轮融资，公司注册资本从2200万元人民币增至2600万元人民币，增幅逾18% [18] - **亮亮视野**：作为老牌XR/光学行业方案提供商，近期推出消费终端产品Leion Hey2翻译眼镜，重量49克，续航达8小时，支持100余种语言和方言 [21] - **微光电子科技**：于2025年5月完成Pre-A轮5000万元人民币融资，聚焦模块化夹片式AR智能眼镜方案，并与元琛科技合作开发工业级产品 [24] - **至格科技**：作为上游核心光学部件供应商，2025年完成两轮超亿元人民币融资，累计获小米、OPPO等产业资本数亿元注资，其光波导模组已适配80%以上消费级AI眼镜品牌 [25] - **海外企业XPANCEO**：位于迪拜，2025年中完成A轮2.5亿美元巨额融资，估值达13.5亿美元，专注于开发超薄智能隐形眼镜 [26] - **海外企业Cellid**：日本厂商，2025年获得750万美元C轮融资和1300万美元战略投资，专注于光波导架构的AR显示模组，并与7-Eleven开展AR购物实验合作 [27] 产品功能与技术趋势 - 阿里巴巴夸克Quark AI眼镜S1集成千问大模型，支持实时翻译、支付和互联网搜索等功能 [1] - 理想汽车Livis AI眼镜配合“理想同学”语音指令，可实现联动遥控汽车空调开启、方向盘加热、尾门控制等操作 [1] - 影目INMO的INMO Go3 AI眼镜支持多模态交互（语音、触控、手势），集成AI助手，主打“随时随地AI伴侣”，支持AI语音交互和AR增强 [14] - 光粒科技的Holoswim AI泳镜通过AR全息显示实时呈现游泳距离、时长、心率、血氧饱和度等多项指标，并运用AI算法提供数据分析 [20] - 亮亮视野的Leion Hey2翻译眼镜在语音低于环境噪声20dB情况下识别准确率达98% [21] - AR+AI融合是大势所趋，翻译、健康监测等新功能成为关键卖点 [28] - 技术路线主要聚焦光波导（包括衍射和体全息）与BirdBath光学方案两大主流，前者强调高清晰度和隐私，后者重量轻、价格亲民，适合消费级市场 [30] - 具有全球化视野的中国本土AI眼镜企业，背靠成熟产业链并重点切入海外市场，商业化落地更具优势 [29] 行业发展展望 - 从行业发展规律看，2025年AI智能眼镜出现新的技术验证，引发C端产品革新，预计2026-2030年进入成熟期，轻薄化和沉浸感成关键拐点 [28] - AI眼镜赛道的融资正从机会主义转向AI赋能、价值导向 [30] - 随着技术成熟度提升、产业链完善以及大厂入局带来的市场教育，智能眼镜有望在未来3-5年内迎来真正爆发期，成为继智能手机之后的下一代主流智能终端 [30]

产品发布与定价 - 理想汽车正式发布其首款AI智能眼镜产品，命名为Livis [1] - 产品起售价为1999元人民币 [1] - 在12月31日前下单可享受15%的政府补贴，补贴后起售价降至1699元人民币 [2] 产品核心规格与设计 - Livis眼镜重量为36克，主打超轻佩戴体验 [3][6] - 产品续航时间长达18.8小时 [3] - 配备支持无线充电的眼镜盒，并提供Type-C充电接口 [3] - 镜架设计采用半透明科技质感，强调智能内敛与高颜值 [6] - 提供亮光半透和哑光半透两种质感 [6] - 提供三种颜色选择：科技灰、橄榄绿、经典色 [7][8][9] 人体工学与适配性 - 产品设计基于中国人头型数据模型 [10] - 镜腿间距为137毫米 [10] - 配备可调节鼻托以适应不同用户 [10] - 镜腿转轴支持外翻设计，外翻幅度为4毫米 [10]

科技板块市场表现 - 11月27日科技板块全面回暖，消费电子和芯片板块领涨，消费电子50ETF（159779）盘中一度涨超3% [1] - 消费电子50ETF成分股中，工业富联上涨5.74%，兆易创新和环旭电子涨近5%，寒武纪和欣旺达涨近4% [1] AI智能眼镜行业动态 - 阿里巴巴首款自研旗舰双显AI眼镜——夸克AI眼镜2025年新品发布会定于11月27日举行 [1] - 理想汽车董事长兼CEO李想宣布将发布智能眼镜，称其为理想最好的人工智能附件 [1] - 银河证券指出，随着大厂陆续进入，AI智能眼镜行业发展进入加速阶段 [2] 智能眼镜销售数据 - 今年双11期间，天猫平台智能眼镜品类成交额同比暴涨2500% [1] - 京东平台智能眼镜成交额同比飙升346%，成为3C数码产品中增长最快的品类 [1] 智能眼镜市场预测 - IDC预计2026年中国智能眼镜市场出货量将达到491.5万台，同比增长72.7% [1] - 预计到2029年全球智能眼镜市场出货量将突破4000万台，2024-2029年5年复合年均增长率达55.6% [1] - 基于庞大的用户群体基础，智能眼镜有望成为下一个仅次于智能手机的消费电子大品类 [2] 消费电子50ETF概况 - 消费电子50ETF（159779）追踪中证消费电子主题指数（931494.CSI） [2] - 标的指数选取50只业务涉及元器件生产、整机品牌设计及生产等消费电子相关的上市公司证券作为指数样本 [2] - 前十大成份股包含立讯精密、寒武纪、工业富联、中芯国际、京东方A、澜起科技、兆易创新、豪威集团、东山精密、亿纬锂能 [2]

公司概况 - 康耐特光学是全球领先的树脂镜片制造商，2023年按树脂镜片销售量/销售金额计，在全球树脂镜片制造商中排名第二/第五，在中国排名第一/第一 [1] - 公司收入规模在2024年突破20亿元，2018-2024年收入复合增速为14.05%，同期净利润复合增速为33.5% [1] - 公司以代工起家，具备柔性化生产和产品研发能力，并与多家眼镜品牌和国际眼科光学公司建立长期合作，同时积极发展自有品牌功能镜片和定制化镜片业务，并于2024年宣布布局XR领域，推动智能眼镜镜片研发 [1] 镜片行业趋势 - 中国镜片市场稳步增长，2023年出厂销售额/零售额分别为190.4亿元/348.1亿元，2018-2023年复合增速为5.5%/4.4% [2] - 市场呈现量价齐升趋势，需求基本盘稳固源于较高的眼科疾病、青少年近视及老花患者基数，功能性镜片占比提升且渗透率较低，成长空间充足 [2] - 2024年AI智能眼镜进入快速发展期，全球销量从2023年的24万副增至152万副，同比增长533.33%，传统镜片厂商在解决产品美观度、佩戴舒适度及提供验光配镜服务方面重要性凸显 [3] 公司核心竞争壁垒 - 客户网络覆盖全球，与部分国际头部客户合作时间达10年以上，积累了较强的品控实力和规模化生产能力，订单稳定 [3] - 业务模式上依托定制化生产能力开发自主品牌C2M模式，定制化镜片毛利率在50%以上，随着其占比提升，盈利能力有望结构性改善 [4] - 产能布局覆盖国内三地及日本、泰国，2024年总产量达2.09亿件，同比增长15.1%，并通过全球化产能对冲贸易摩擦风险 [4] - 研发投入积极，2024年研发费用率约为4.29%，在智能眼镜产品开发上进展较快，已与多个全球领先消费电子企业推进研发项目并收到小试订单 [5] 国际对标与发展路径 - 国际光学巨头依视路陆逊梯卡通过产品高端化、功能化及垂直整合渠道端实现增长，2024年其光学产品约占集团总收入的75% [6] - 该巨头2024年底门店总数达17638家，同店增长4.5%，并在全球运营33个生产基地和562家处方实验室及磨边装配设施 [6] - 国内镜片厂商的成长方向包括增强品牌露出以提高对终端渠道的服务能力和粘性、优化产品高端化与定制化能力、以及加快销售渠道和产能的全球化布局 [7] - 康耐特光学全球化布局起步较早，2024年中国大陆以外市场收入占比近七成，在亚洲、美洲、欧洲市场分别占比25.3%/23%/14.6% [7]

行业动态概述 - 今年双十一期间，AI智能眼镜行业迎来密集新品发布，阿里巴巴、雷鸟创新、Rokid等公司均有重要动作[1] - IDC数据显示，2025年上半年全球智能眼镜市场出货量达406.5万台，同比增长64.2%[6] - 行业竞争正从硬件竞争升级为硬件、生态、渠道的综合竞争[1][6] 主要公司产品发布 - 阿里巴巴于10月24日首发首款自研夸克AI眼镜，88VIP会员早鸟预售价3699元起，深度定制了高德近眼导航、支付宝“看一看”支付等功能[1][6] - 雷鸟创新于10月23日推出第四代口袋电视雷鸟Air 4 AR眼镜，定价1599元，较去年Air 3发布价降低100元[1][2][4] - 京东科技与Rokid于10月22日达成战略合作，联合发布全球首款智能眼镜购物应用[1][8] 产品技术特性 - 雷鸟Air 4与Pixelworks合作提升画质，配备4颗与Bang & Olufsen联合调音的扬声器，减少80%声音损耗，并新增AI转HDR和AI转3D视频功能[2][4] - 雷鸟Air 4 Pro定价1699元，成本降低得益于工艺改良和自有生产工厂的落成[4] - 阿里巴巴夸克AI眼镜搭载高通AR1和恒玄BES2800双旗舰芯片，采用双光机双目显示[6] 生态合作与战略布局 - 影目INMO于10月16日宣布打造影目世界生态平台，携手腾讯、蚂蚁集团、智谱AI等共建内容生态[1][8] - 京东科技JoyGlance购物智能体将于11月在Rokid眼镜上线，支持视觉识别和语音安全支付[8] - 雷鸟创新已与阿里云、高德、腾讯、Unity等多家全球顶尖品牌达成战略合作，构建生态矩阵[8] 行业趋势与前景 - 行业观点认为，随着AI与XR技术深度融合，眼镜正成为继手机之后的新一代核心入口，其变革由光学、AI、材料、芯片四大核心技术的突破与协同所支撑[5] - 生态成为智能眼镜布局重点，市场将进一步细分，各垂直赛道将展开激烈竞逐[6][8]

公司产品发布与定价 - 阿里巴巴首款自研AI眼镜夸克AI眼镜将于10月24日开启双11预售，88VIP会员到手价3699元，普通消费者为3999元 [1] - 产品将于12月初左右陆续发货，京东、抖音等平台同步开启一元预约 [1] - 当前价格并非官方售价，年底产品发布时会公布正式售价 [4] 产品技术与功能特点 - 眼镜搭载高通AR1和恒玄BES2800双旗舰芯片，采用双光机双目显示，显示距离可调节 [3] - 为近视人群提供一体化贴合的定制配镜方案，区别于行业普遍的“外挂”方式 [3][4] - 采用双电池加可换电设计，用户可热拔插镜腿更换主电池，换电时副电池维持续航不断电 [5] - 自研SuperRaw超级夜景模式，突破AI眼镜在暗光环境下拍摄不清的行业瓶颈 [5] - 具备通话、音乐、翻译、备忘录、日程提醒、提词及拍照问答等主流功能 [4] - 联合生态服务定制开发高德近眼导航、支付宝“看一看”安全支付、淘宝搜同款识价、飞猪出行提醒等 [3] 公司战略与行业定位 - 公司认为AI眼镜是智能穿戴最重要的产品形态，将成为人类的“眼睛”和“耳朵”，具备极强的场景穿透能力 [5] - 公司旨在通过技术、渠道、服务及C2M定制能力整合，解决现有产品佩戴不适、续航短、AI交互弱等问题 [5] - 眼镜被视为下一代人机交互的“感官中枢”，公司将利用其全场景业务覆盖和领先AI能力 [5] 行业市场前景与竞争格局 - 2025年上半年全球智能眼镜市场出货量达406.5万台，同比增长64.2% [6] - IDC预计到2029年全球智能眼镜市场出货量将突破4000万台，中国市场份额稳步提升，2024-2029年复合增长率达55.6%，增速全球首位 [6] - 行业迎来爆发式增长，华为、百度、小米、苹果、OPPO等科技巨头均已入局，行业预计在两三年内进入全面爆发期 [6] - Meta发布的Ray-Ban Display智能眼镜起售价799美元，市场反响热烈，部分地区售价已飙升至约15000元人民币 [6] - AI眼镜被视为AI应用落地最佳载体，有望通过技术突破和生态整合，从“小众极客玩具”迈向“大众智能终端”，成为继智能手机后的下一代主流计算终端 [7]

收购终止事件概述 - 歌尔股份终止筹划以约95亿元人民币（约104亿港元）收购联丰商业集团旗下米亚精密科技及昌宏实业100%股权的交易 [1] - 收购事项自2025年7月23日首次披露，筹划近三个月后于10月17日终止 [1][3] - 官方终止原因为交易双方未能就交易相关的关键条款达成一致意见 [1][3] 收购终止的市场反应与潜在原因 - 自收购案官宣后，歌尔股份股价一度上涨超过70%，最高涨破40元，但近期出现回落 [2] - 有市场知情人士透露，终止收购或与尽职调查过程中发现标的资产相关问题且未能达成一致有关 [1][5] 公司当前财务状况与战略重点 - 公司强调终止收购不会对经营业绩及财务状况产生不利影响，各方无需承担法律责任 [2][4][5] - 公司未来将继续围绕"精密零组件+智能硬件整机"战略，通过内生性发展和投资并购推动长期健康发展 [6] - 2025年半年报显示，精密零组件业务营收76.04亿元，同比增长20.54%，毛利率23.49%，提升1.03个百分点 [6] - 智能硬件整机业务营收203.41亿元，毛利率11.51%，提升2.27个百分点 [6] 公司在其他领域的战略布局 - 2025年9月，子公司歌尔光学拟通过增资扩股方式，以19.03亿元对价取得上海奥来100%股权，以增强在光波导等晶圆级微纳光学器件领域竞争力 [7] - 子公司歌尔微电子已向港交所递交上市申请，2024年收入45.36亿元，年内利润3.09亿元；2025年第一季度收入11.20亿元，年内利润1.16亿元 [8] - 按2024年销售额计，歌尔微电子是全球第一大声学传感器提供商，市场份额43.0%，也是全球第四大传感器提供商，市场份额4.3% [8]