宏观经济数据 - 2025年上半年中国GDP同比增长5.3%，在全球主要经济体中表现突出 [1] - 全国居民人均可支配收入21840元，名义增长5.3% [1] - 全国CPI同比下降0.1%，物价呈现"稳中有降"格局 [1] 房地产市场 - 2025年1-6月新建商品房销售面积45851万平方米同比下降3.5%，销售额44241亿元下降5.5% [5] - 百城二手住宅价格累计下跌3.60% [5] - 房价分化趋势明显：前期跌幅大的二三线城市跌幅放缓，上海/深圳等房价收入比超40的城市可能出现补跌 [5] - 商品房预售制逐步取消，房企将增加现房销售比重 [7] - 未来5年计划提供600万套保障房，价格显著低于商品房，对商品房市场形成分流压力 [7] 汽车市场 - 2025年出现汽车降价潮：中低档车降价2-3万元，高档车最高降9万元 [9] - 降价潮持续原因：新能源汽车抢占市场导致产能过剩；科技企业(小米/华为)入局加剧竞争；中产收入减少抑制换车需求 [9] 存款与货币 - 2025年一季度M2规模达326万亿元，为2024年GDP的2倍以上 [11] - 存款利率处于历史低位但继续下行空间有限，活期利率已接近零 [13] - 银行面临存款流失风险，贷款利率同步下调导致风险上升 [13]

俄罗斯经济展望 - 俄罗斯央行下调2025年年底通胀率预期至6%-7%，此前预计为7%-8% [1] - 俄罗斯央行维持2025年GDP增长预期在1%-2%不变 [1]

惠誉下调美国行业前景 - 惠誉将美国约25%的行业年内前景展望下调至"恶化" [1][3] - 下调主因是特朗普政府贸易政策不确定性及治理架构不稳定 [4][5] - 预计美国GDP增长势头将在2023年内放缓 [1][7] 美国财政与债务风险 - "大而美"法案将使美国联邦赤字扩大3.4万亿美元 [8] - 政府赤字预计持续高于GDP的7% 债务/GDP比率2029年或达135% [6] - 法案导致未来十年1000万美国人失去医疗保险 [8] 贸易谈判动态 美印谈判 - 印度将农业和乳制品列为谈判红线 [13] - 印度要求纺织品、鞋类等优势领域获得更好条件 美国坚持农产品让步 [14] - 特朗普政府协议透明度不足加剧印度疑虑 [15] 美欧谈判 - 欧盟通过对930亿欧元美国商品加征反制关税的清单 [17] - 若8月7日前谈判失败 反制措施将自动生效 [18] - 德国等成员国支持动用《反胁迫工具法案》针对美国服务业 [19][22] 经济数据预测 - 2025年美国高收益债券违约率预计从4%升至4.5% 杠杆贷款违约率从5.5%升至6% [10] - 2025年美国GDP增长预期从1.2%上调至1.5% 但短期增长放缓 [7] - "大而美"法案使最贫困家庭年损1600美元 最富裕家庭年增1.2万美元收入 [9]

路透调查：英国2025年GDP增长预计平均为1.1%，2026年为1.2%（6月调查为1.0%和1.2%）。 ...

宏观经济表现 - 成都市上半年GDP达12108 2亿元 同比增长5 8[1] - 第一产业增加值186 7亿元 增长2 7 第二产业增加值3267 4亿元 增长5 3 第三产业增加值8654 2亿元 增长6 0[1] 农业生产情况 - 园林水果 茶叶 蔬菜及食用菌产量分别增长6 3 5 3 3 0[1] - 生猪出栏199 3万头 猪肉产量15 8万吨[1] 工业经济表现 - 规模以上工业增加值增长7 8 民营企业增速达10 4 高于国有控股企业的4 9[1] - 有色金属冶炼和压延加工业 汽车制造业 计算机通信和其他电子设备制造业 电气机械和器材制造业分别增长41 7 23 6 17 3 14 4[1] - 高技术制造业增加值增长12 1 新能源汽车 智能手表 锂离子电池产量分别增长352 2 119 2 45 8[1] 服务业发展 - 服务业增加值增长6 0 租赁和商务服务业 信息传输软件和信息技术服务业均增长10 7 交通运输仓储和邮政业增长7 4[2] 投资与消费 - 固定资产投资增长6 0 第二产业投资增长40 7 其中工业投资增长41 3 高技术产业投资增长37 4[2] - 社会消费品零售总额5622 3亿元 增长6 1 餐饮收入683 4亿元 增长4 8 商品零售4938 9亿元 增长6 2[2] - 限额以上企业通过互联网实现商品零售额867 6亿元 增长20 8 通讯器材类 家用电器和音像器材类 文化办公用品类零售额分别增长64 5 34 5 20 4[2] - 汽车类零售额增长4 1 其中新能源汽车增长21 0[2]

韩国央行7月24日公布数据显示，第二季度国内生产总值（GDP）环比增长0.6%，同比增长0.5%。 ...

二季度GDP同比增长0.5%，预期增长0.4%。 韩国二季度GDP季环比增长0.6%，预期增长0.5%。 ...

智通财经7月24日电，韩国第二季度GDP环比增长0.6%，预估为0.5%。 ...

关税调整影响 - 高盛预计美国基础对等关税税率将从10%上升到15% 并对铜和关键矿产征收50%关税 [2] - 关税调整可能加剧通胀并对经济增长构成压力 [2] - 按加权平均计算 预计美国今年有效关税税率将上升16个百分点 [4] 通胀预测修正 - 高盛修正美国2025年核心通胀年率预测至3.3% 低于此前3.4%的估算 [2] - 预计2026年核心通胀放缓至2.7% 2027年降至2.4% 均高于此前预测 [2] - 累计来看 关税将在2-3年内将核心通胀推高1.7% [2] GDP增长预测 - 关税今年将拖累美国GDP增长1个百分点 2026年拖累0.4个百分点 2027年拖累0.3个百分点 [2] - 高盛现在预测美国2025年GDP增长为1% [2] 贸易协议动态 - 特朗普宣布与日本达成协议 将进口商品关税设定为15% 包括汽车等贸易逆差最大组成部分 [3] - 美国与菲律宾协议设定19%税率 与印度尼西亚相同 比越南20%基准低1个百分点 [3] - 特朗普政府可能在2026年对重型卡车和飞机征收行业性关税 并推迟药品关税上调 [4]

**行业与公司** - 行业：美国货币政策与宏观经济分析 - 公司：摩根士丹利（Morgan Stanley）研究团队 --- **核心观点与论据** **1 美联储政策预期** - 预计美联储7月FOMC声明将维持对经济的评估：经济活动以“稳健步伐”扩张、劳动力市场“强劲”、通胀“略高”[5] - 声明可能重申美联储对双重使命（就业与通胀）风险的“关注”[5][9] - 预计两名美联储官员（Waller和Bowman）将提出异议，支持降息25个基点[10] **2 经济数据与预测** - **GDP增长**： - 2025年Q2 GDP跟踪增长率为2.2%（年化季度环比），亚特兰大联储GDPNow预测为2.4%，纽约联储Nowcast为1.7%[7] - 2025年全年实际GDP增长（Q4/Q4）预期为0.8%，2026年为1.1%[13] - 2025年Q4增长低谷为0.2%（季度环比年化）[13] - **劳动力市场**： - 失业率维持在4.1%，预计2025年Q4升至4.4%，2026年Q4升至4.9%[15] - 就业增长从2025年前6个月的13万/月放缓至2026年的5万/月[15] - **通胀**： - 2025年Q4核心PCE通胀预期为3.2%， headline PCE为3.0%[14] - 核心PCE通胀可能在2025年Q3达到4.1%（年化）峰值[14] - 关税推高商品价格，但通胀影响预计是暂时的[14] **3 货币政策路径** - 联邦基金利率预计维持在4.25%-4.50%直至2026年3月，随后以每次会议25个基点的速度降息[16] - 2026年底联邦基金利率目标区间为2.50%-2.75%[16] - 降息启动较晚，但幅度可能超过市场预期[16] **4 贸易政策与风险** - 关税对消费和资本支出的负面影响： - 2025年消费增长预期放缓至0.6%（Q4/Q4），2026年为0.7%[13] - 非住宅固定投资从2025年的3.7%放缓至2026年的1.5%[13] - 贸易政策不确定性持续，8月1日可能加征新关税[12] **5 衰退概率** - 2025年下半年至2026年上半年衰退概率较高（H2 2025概率为30%，H1 2026为40%）[42] - 2027年底前无衰退的概率为30%[42] --- **其他重要内容** **1 研究团队与免责声明** - 研究团队包括首席经济学家Michael Gapen、策略师Martin Tobias等[2][50] - 摩根士丹利可能与被研究公司存在利益冲突[3][52] **2 数据展示** - 联邦基金利率路径图表显示2026年逐步降息至2.625%[19] - 通胀概率分布显示2025年核心PCE通胀超过3%的概率较高[32] **3 方法局限性** - 衰退概率为示意性，未涵盖所有可能情景[44] - 通胀预期受关税影响，但长期仍存在上行风险[14] --- **注**：未提及具体上市公司，内容聚焦宏观经济与政策分析。