公司业务动态：主题乐园项目筹备 - BOSS直聘信息显示，公司上线了一批与“乐园项目”相关的招聘岗位，包括乐园演艺统筹岗、乐园内容编剧岗、乐园项目工程管理岗、乐园周边产品统筹岗等，月薪在10k至24k之间 [1][3] - 相关岗位职责涉及围绕“雪王”IP搭建故事背景和叙事线，串联游乐项目、主题区域与互动环节，形成沉浸式体验链路，并需为雪王设计互动话术与场景台词 [3] - 任职要求包括需有5年以上剧本创作经验，并熟悉迪士尼、环球影城等知名IP乐园的演艺逻辑，能将抽象世界观转化为可执行内容 [3] - 有网友表示地勘工作已完成，项目位置在河南中牟 [4] - 针对主题乐园传闻，公司官方客服回应称不清楚具体事宜，已将问题反馈给相关人员，公司尚未给出进一步回应 [5] 公司IP运营与内容生态建设 - 公司正加速自身IP运营，于2023年推出原创动漫《雪王驾到》，在B站收获9.9的高分，并于2024年推出《雪王奇幻沙洲》，收获9.8的高分 [6] - 公司自制了《雪王在古代卖咖啡》、《雪王的穿越日记》等短剧，在抖音平台播放量达到数百万 [8] - 公司在IP热度推动下，积极开发周边产品，过去一年在郑州、成都、杭州等地持续开设旗舰店售卖周边 [10] - 2025年12月，“雪王”旗舰店进驻浙江，店内设有“甜蜜小卖部”售卖IP周边，如“雪王”跳舞机、毛绒渔夫帽、围巾、冰箱贴、DIY积木、玻璃杯以及固体饮料等产品 [13] 公司经营规模 - 截至2025年6月30日，公司已在全球（包含中国及海外12个国家）搭建起超过53000家的门店网络 [13] - 其中，中国国内门店数量为48281家，海外门店数量为4733家 [13]

公司战略动向：主题乐园项目筹备 - 公司在BOSS直聘平台上线一批与“乐园项目”相关的招聘岗位，包括乐园演艺统筹岗、乐园内容编剧岗、乐园项目工程管理岗、乐园周边产品统筹岗等，月薪范围在10k至24k之间 [1] - 招聘岗位职责显示，相关岗位将参与乐园整体设计，围绕“雪王”IP搭建完整的故事背景和核心叙事线，串联游乐项目、主题区域与互动环节，形成沉浸式体验链路，并对节日活动、主题企划进行内容迭代 [2] - 任职要求明确提出需具备5年以上剧本创作经验，并熟悉迪士尼、环球影城等知名IP乐园的演艺逻辑，能将抽象世界观转化为可执行内容 [3] - 网络信息显示，项目地勘工作或已完成，位置在河南中牟，但公司官方客服回应称目前不清楚具体事宜，尚未就“主题乐园”给出进一步官方回应 [5] IP运营与内容生态建设 - 公司持续强化“雪王”IP运营，于2023年推出原创动漫《雪王驾到》，在B站获得9.9的高分，并于2024年推出续作《雪王之奇幻沙洲》，获得9.8的高分 [5] - 公司自制IP短剧，如《雪王在古代卖咖啡》和《雪王的穿越日记》，在抖音平台分别获得197.6万和329.3万播放量 [7] - 公司已开设售卖“雪王”IP周边的旗舰店，例如在浙江的旗舰店二楼设有“甜蜜小卖部”，销售毛绒渔夫帽、围巾、冰箱贴、DIY积木、玻璃杯等周边产品及固体饮料 [11] 公司业务规模与网络 - 截至2025年6月30日，公司已在全球（包含中国及海外12个国家）搭建起超过53,000家门店网络 [11] - 其中，中国国内门店数量为48,281家，海外门店数量为4,733家 [11]

公司战略转型 - 公司宣布重大战略调整，未来五年将关闭80%现有门店并重新布局，所有新开门店面积不得低于400平方米，重点打造以IP产品为核心的“乐园系”超级门店 [1][5] - 公司计划在三年内实现全球门店规模突破10000家，并带领100个中国IP出海 [1][6] - 公司致力于从零售企业转型为全球IP运营平台，以零售和娱乐双轮驱动，实现从“卖产品”到“卖体验”、“卖梦想”的价值升华 [3] “乐园系”超级门店进展 - 作为战略级店型，MINISO LAND已在全球布局超过25家门店，均选址于全球一线城市核心商圈 [3] - 上海的MINISO LAND全球壹号店开业9个月销售额破亿，单月销售额突破1600万元，创下全球门店纪录 [3] - 广州正佳广场的MINISO LAND广州壹号店面积超1100平方米，店内IP产品占比超过90% [3] IP战略与运营 - 公司以“兴趣消费”为引领，每年投入1亿元用于富养原创IP，聚焦孵化原创IP并提升IP全链路运营能力 [6] - 公司通过“顶级授权IP+独家自有IP”双轮驱动，与全球超过150个知名IP建立合作，并孵化出吉福特熊、墩DUN鸡等自有IP，签约了YOYO、Kumaru、萝卜街等艺术家IP [6] - 公司同步启动“IP天才少年计划”，面向全球招募顶尖IP创作人才，将提供最高1000万元年薪激励 [6]

文章核心观点 - 世纪华通旗下经典游戏IP《街头篮球》通过举办IMA国际大师赛等全球顶级电竞赛事，成功搭建了中外玩家交流的桥梁，推动了篮球文化与电竞的深度融合，并计划通过赛事升级、IP破圈等策略持续挖掘IP价值 [1][2][5] - 世纪华通凭借《街头篮球》、《Whiteout Survival》等多款游戏的强劲表现，预计2025年业绩大幅增长，其全球化战略和以数据为导向、聚焦长期价值的IP运营方法论是公司成功的关键 [5][6] 游戏IP运营与赛事发展 - 《街头篮球》于2005年由世纪华通旗下天游软件引入中国，迅速占领市场，并与韩国玩家形成了深厚的玩家基础和长期的竞技交流 [1] - IMA国际大师赛是《街头篮球》的全球顶级赛事，核心初衷是搭建中外玩家交流竞技的桥梁，通过赛事传播篮球文化、推动玩家融合 [1] - 2025年IMA国际大师赛总决赛在韩国首尔举办，中国战队UNKNOWN创历史性突破，斩获在韩国本土举办赛事的首个总冠军 [4] - 赛事不仅提升了选手竞技水平，增进了国际友谊，还通过“电竞+实体篮球”的模式，推动了篮球文化的年轻化传播，带动了玩家增长和线下活动参与 [3] - 公司计划在2026年围绕《街头篮球》IP，深化赛事、玩家、游戏联动，聚焦“赛事升级、IP破圈、玩家共创、国际化深耕”四大方向，并探索跨界合作与“电竞+线下篮球”融合模式，以扩大受众并提升IP价值 [5] 公司业绩与战略 - 世纪华通预计2025年归母净利润同比增长357.47%至475.34%，受益于《Whiteout Survival》、《Kingshot》等多款爆款游戏的强劲表现 [5] - 《Whiteout Survival》在2025年跻身全球手游“10亿美元收入俱乐部”，位列全球手游收入榜第四、中国手游出海收入榜第一 [5] - 《Kingshot》位列2025年中国手游出海收入榜第三 [5] - 公司坚持全球化战略，用数据化的科学方法驾驭不确定性，在新产品投入上一切以数据为导向，聚焦持续迭代以最小化风险 [6] - 公司以“长期价值创造”为导向进行布局，从早期收购盛大游戏、布局AI云数据中心到深耕AI应用赛道，坚守核心方向不为外界所动 [6] - 公司拥有《街头篮球》、《传奇》等多款运营超过15年甚至20年的经典IP，并形成了一套有效的IP运营方法论，包括通过重制版、怀旧服、手游化等衍生作品满足不同用户需求，以及将运营焦点从“提供服务”转向“构建共同体”，让玩家成为主动的共研者以深化情感纽带 [6] - 公司认为在AI智能时代，游戏是前沿科技的核心试验场，并坚持长期主义价值观，跳出“短期逐利”的行业惯性 [7] 行业背景与数据 - 《2025年中国电子竞技产业报告》显示，2025年中国电子竞技产业收入为293.31亿元，同比增长6.40%；用户规模超4.95亿人，增长1.06% [1] - 《街头篮球》在韩国市场表现突出，2005年公测时一年积累600万会员，最高同时在线人数达5万人，后成长为韩国最受欢迎的体育类游戏，拥有900万会员 [2]

公司战略升级 - 公司发布全新企业愿景，旨在成为全球领先的IP运营平台，标志着其商业内核的根本性升级 [1] - 公司竞争维度从单一的产品与渠道，升级为全链路运营IP价值的生态平台 [1] - 公司未来将以零售和娱乐双轮驱动，实现从“卖产品”到“卖体验”、“卖梦想”的价值升华 [1] 业务转型与IP战略 - 公司正从零售企业向全球领先的IP运营平台转型，重点孵化原创IP [1] - 公司已与全球超过180个国际IP合作，是IP联名合作的代表企业，未来合作将加深 [2] - 公司着力于打造世界级中国原创IP，并以“兴趣消费”为引领，每年投入“浪费1亿元”以聚焦孵化原创IP并提升IP全链路运营能力 [2] 行业趋势与市场洞察 - 全球消费格局正发生结构性变迁，物质消费向文化消费深刻转向是明确趋势，公司正处于这一时代窗口 [2] - 文化消费带来的情绪价值是精准、细分的“小共识”，而“小共识”会成长并可能孕育出伟大企业 [2] - IP被视为公司必须抓住的“小共识”，其带来的情感联结与用户忠诚度远超传统业务，是公司实现价值跃升的核心路径 [2] 近期动态 - 公司MINISO LAND广州壹号店在广州正佳广场开业，点燃了春节档广州潮玩消费热 [1] - 公司同期举行了全球合作伙伴大会，众多行业领袖共聚一堂，共话文化消费与IP生态未来 [1]

公司战略升级 - 公司发布全新企业愿景，旨在成为全球领先的IP运营平台，标志着其商业内核从单一的产品与渠道竞争，升级为全链路运营IP价值的生态平台[3] - 公司计划以零售和娱乐双轮驱动，实现从“卖产品”到“卖体验”、“卖梦想”的价值升华[5] - 公司计划在三年内实现全球门店规模突破10000家，并作为中国IP全球化主通道，带领100个中国IP出海[14] IP生态布局 - 公司已与全球超过180个国际IP合作，未来将继续加深合作[5] - 公司着力打造世界级中国原创IP，目标是成为艺术家IP的“首席运营官”，以全链路平台能力护航中国原创IP走向世界[7] - 公司正式启动“IP天才少年计划”，面向全球招募顶尖IP创作者，并提供最高1000万元年薪激励[11] - 公司计划每年投入“浪费1亿元”，以聚焦孵化原创IP并提升IP全链路运营能力[16] 自有IP发展与案例 - 以YOYO、萝卜街、气宝Angry Aimee为代表的公司艺术家IP已迅速崛起，成为连接全球年轻消费者的情感纽带[7] - 治愈系IP“YOYO”上市仅半年，即引发全网热潮，线下门店出现排队购买，社交平台激发海量用户二次创作[7] - 2026年将是公司原创IP的“升维之年”，公司将通过国际艺术展、顶级跨界联名、时装周合作与明星赋能等组合策略，全力打造下一个全球超级IP[9] 渠道与门店策略 - 以MINISO LAND为核心的“乐园系”门店是新战略的关键落地，依托“开大店、开好店”的渠道策略，将加速走向全球[11] - MINISO LAND已在全球布局超过25家，均位于全球一线城市核心商圈，未来将加速落地[13] - MINISO LAND通过空间与IP的深度融合，将传统零售空间转型为集展示、体验与消费于一体的全球IP秀场，并深度参与原创IP孵化与长期运营[13] - 公司遍布全球112个国家和地区的门店网络为IP价值释放提供了强大基础[13] 行业趋势与市场定位 - 商业地产的运营逻辑正全面进入“内容运营”新阶段，以丰富IP内容和沉浸式体验为核心的“乐园化”门店精准契合了当前核心商业体对优质内容的迫切需求[13] - 面对全球消费格局从物质消费向文化消费的深刻转向，公司正处于时代窗口[14] - 公司认为，文化消费带来的情绪价值是精准、细分的“小共识”，每一个真正的“小共识”都可能孕育出一批伟大企业，而IP正是公司必须抓住的“小共识”[16]

公司业绩表现 - 2025年全年预计实现归母净利润15亿元至19亿元 将创年度新高 同比增长413.67%至550.65% [1][2] - 2025年全年预计实现扣非净利润14.24亿元至18.24亿元 同比增长483.25%至647.09% [2] - 2025年前三季度实现营业收入36.16亿元 同比增长150.81% 实现归母净利润23.36亿元 同比增长406.78% 实现扣非净利润22.89亿元 同比增长428.21% [3] - 2025年第四季度业绩受计提减值准备影响 预计归母净利润至少亏损4.36亿元 扣非净利润亏损超4.65亿元 全年业绩预告已涵盖约6.5亿元的减值影响 [3] - 2023年及2024年归母净利润分别为4.18亿元和2.92亿元 扣非净利润分别为3.88亿元和2.44亿元 2021年及2022年归母净利润累计亏损超10亿元 [3] 业绩驱动因素 - 2025年业绩预增主要得益于电影《哪吒之魔童闹海》的票房及相关IP运营收入的贡献 电影及衍生业务收入和利润较上年同期大幅提升 [4] - 艺人经纪及其他内容相关业务贡献稳定增量 艺人经纪业务利润同比大幅增长 [4] - 对外投资实现良好回报 投资收益助力公司业绩表现 2025年度非经常性损益预计约为7600万元 [4] 业务与战略布局 - 公司正处于从“高端内容提供商”向“IP的创造者和运营商”转型的过程中 这是一项系统性长期战略 [1][4] - 2025年围绕IP创造和运营进行了多维度前期布局与能力建设 相关工作有序推进 具体部署预计在2026年分步落地执行 [4] - 剧集《山河枕》已于2025年10月30日起在腾讯视频、浙江卫视陆续播出 [4] - 公司正在推进《春日宴》的前期开发工作 [4] - 2026年参投电影《飞驰人生3》《惊蛰无声》《熊猫计划之部落奇遇记》将于大年初一上映 已储备《第十七条》《去你的岛》《三心两意》等项目预计年内上映 [4] 财务状况 - 截至2025年9月底 公司资产负债率仅为12.63% [1][6] - 截至2025年9月底 公司账面货币资金28.57亿元 交易性金融资产13.97亿元 合计达42.54亿元 长短期债务仅有1070万元 [6] - 截至2025年9月底 公司经营活动产生的现金流量净额为30.51亿元 同比增长377.65% [6] - 公司自2018年至2025年这8年期间无股权再融资 [1] - 公司首发融资14.39亿元 2015年3月增发募集28.00亿元 2016年7月及2017年10月发行债券合计募集20亿元 此后8年无股权再融资及债券等直接融资 [6] 股东回报与公司地位 - 公司自A股上市以来累计派现14次 派现金额合计达30.62亿元 [6] - 公司自1998年成立至今一直是中国传媒娱乐业的先锋和领袖 是国内领先的传媒影视娱乐集团 [5]

公司战略转型 - 公司发布全新企业愿景：成为全球领先的IP运营平台 [2][5] - 公司将构建IP生态，全力孵化自有IP，打造世界级中国IP [2][5] - 公司推动从零售企业向全球领先的IP运营平台转型 [2][5] 业务发展目标 - 预计三年内公司全球门店将突破10000家 [2][5] - 公司计划作为中国IP全球化主通道，带领100个中国IP出海 [2][5] - 未来公司将以零售和娱乐双轮驱动，实现从卖产品到卖体验、卖梦想的价值升华 [2][5] 渠道与门店策略 - 以MINISO LAND为核心的“乐园系”门店是新愿景的关键落地 [2][5] - 通过开大店、开好店的渠道策略，MINISO LAND在全球已超过25家 [2][5] - 1月30日开业的MINISO LAND广州壹号店面积超1100平方米，分两层空间 [2][5] 产品与IP运营 - 未来的竞争在于更懂文化、更懂IP [2][5] - MINISO LAND广州壹号店的产品构成中，IP产品占比超90% [2][5] - 门店汇聚全球热门IP以及YOYO、吉福特熊等公司自有IP [2][5]

公司与央视春晚合作 - 公司正式宣布成为中央广播电视总台《2026年春节联欢晚会》潮玩合作伙伴 [1] - 这是公司首度与央视总台春晚进行合作 [1] - 双方打造的马年联名系列产品将于2月4日正式上线 [1] 合作意义与公司战略 - 春晚是全球华人庆祝春节重要的文化符号 [3] - 公司凭借全球化的渠道优势以及链接头部IP的成熟运营能力，已经成为中国IP和文化走向世界的重要窗口 [3] - 此次合作是经典文化符号与品牌的深度融合 [3] - 公司将以潮流产品为载体，与全球消费者共同见证传统年味新潮魅力，携手创造更加美好的新年记忆 [3]

公司：泡泡玛特 核心观点与论据 * 公司近期进行了大额回购，计划金额为2.5亿港币，回购价格区间为177至181港币，此举对股价产生了积极影响，从高点300多港币跌至170多港币后有所回升[4] * 公司行动类似于2022年和2023年初的情况，为未来业绩提供支撑[2][4] * 当前估值约为16倍，相对于其他消费类股票处于较低位置[2][4] 北美市场策略与表现 * 北美市场是影响公司股价的关键因素之一，尽管中国及亚洲市场成熟，但北美增长仍受关注[2][5] * 公司四季度没有发布拉布布相关毛绒商品，旨在检验其他非拉布布IP的表现，并建设美国基础能力[2][5] * 预计2026年拉布布将通过更多联名和新品上线实现长线运营[2][5] * 公司推出了拉布布十周年盲盒吊卡以增加IP多样性，并期待与索尼合作的大电影提升品牌价值[2][5] IP运营与发展 * 新兴人IP表现出色，公司通过工业化体系推新IP，包括高曝光、内容化、多品类等方式运营[2][6] * 在TikTok直播电商数据中，新兴人占比显著提升[2][6] * 公司对新IP形成了有效的产品创新机制，看好新兴人在2026、2027年的增长潜力，特别是在亚洲地区[6] * 公司腰部梯队的IP如DIMO、Scoop Panda等也有良好表现[8] 各区域市场发展与渠道前景 * 中国区预计2026年自然增长约15%，需求稳定健康，爆款商品销售数据表现良好[2][7] * 东南亚市场稳健发展，包括泰国机场店及普吉岛门店开业[7] * 东亚地区单店提升明显，日本和韩国需求旺盛并进行了涨价[2][7] * 美国市场预计2025年底有12家店，2026年新增四五十家店，实现翻倍增长[2][7] * 欧澳及其他地区预计2026年新增15家左右门店[2][7] * 总体收入预期500亿，对应175亿利润[2][7] 业绩展望与市场担忧 * 市场对公司2026年业绩持续性存在担忧[3][8] * 公司通过推迟上新品节奏，有利于建设基础能力，并通过联名、新品上线等方式长线运营主要IP[3][8] * 新兴人销售数据显著提升[3][8] * 公司未来业绩增长确定性增强，长期发展被看好[8]