汽车产业

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“车圈恒大”谜题背后 中国车企经营状况几何?
经济观察报· 2025-05-29 19:05
近日,"车圈恒大"引发热议,资本市场震荡。恒大暴雷源 于"高负债、高周转、高风险"模式,汽车行业是否也有类似风 险?本文通过分析2024-2025年上市整车公司财报数据,探 究中国主流车企运营状况。 作者:张青 封图:图片资料室 近日,"车圈恒大"这一话题在舆论界引起广泛关注。一时间,资本市场引发连续震荡, 汽车股集体下跌。恒大的暴雷各界已有过多番讨论,究其核心是 这家房地产企业奉行的"高负债、高周转、高风险"的扩张模式,最终导致资金链断 裂。汽车行业是否也存在类似的现象?此番论调能否作为"行业洞 察"或许还是缺乏全面性。 鉴于此,我们从可收集到的上市整车公司公开的财务数据,一窥当前中国主流车企的运营状况。 谁的资产负债率更高 资产负债率是用来衡量上市公司运营健康状况的常用指标之一。从 2024年和2025年一季度 财报来看,高负债是汽车产业的典型特征。这是否说明汽 车行业已经存在较大的风险? 有 业内专家指出,汽车制造行业 是重资产行业,离不开 巨额 的 资金投入。从建厂、购置设备到研发新技术,尤其是在当前加速向电动化和智能化转 型的关键时期, 企业 所需的投资更是天文数字。 以大众集团为例,近几年其在转型 ...
FF股东大会通过全部提案重申不合股,贾跃亭增持释放股价上涨信号
搜狐财经· 2025-05-29 16:28
FF表示,在股东的大力支持下,公司在实现长期战略(包括其FX战略)方面取得了进展。其中,FX 原 型车获准进行公共道路测试,多款原型车已开始在多种复杂道路环境中测试,包括在真实路况中测试高 级辅助驾驶系统;FX的首款量产车型Super One计划于今年夏天举办首场产品发布会。目前,FF收到了 来自美国消费者、经销商、车队运营商和汽车租赁合作伙伴对Super One的积极反应。 股东大会通过全部提案 助力2025 年战略实现 股东大会上,董事选举提案、私募提案、股份授权提案全部获批通过。其中,董事选举提案中, Matthias Aydt、Chad Chen、Chui Tin Mok、Jie Sheng 和 Lev Peker 均以不低于 95% 的赞成票再次当选公 司董事会成员。经验丰富的商业精英再次当选董事,有助于 FF 追求长期战略目标的连续性和战略监 督。 而私募提案的通过,将帮助公司加强财务稳定性和义务履行能力,持续遵守纳斯达克上市标准,并为公 司未来融资做准备,以推进其战略。该提案准许股东根据纳斯达克上市规则 5635(d)批准向某些可转 换票据和认股权证的持有人发行普通股。 股东大会上,股东还批准了 ...
第一张飞行汽车驾照落地:新能源又换了个马甲卷?
钛媒体APP· 2025-05-29 09:38
低空经济产业现状 - 飞行汽车和eVTOL成为低空经济两大发展方向 其中eVTOL占据商业化主流 占比超70% 而陆空两用飞行汽车仍处于概念验证阶段 [8][9][19] - 行业形成三大阵营:传统车企转型派(如广汽 小鹏) 航空跨界派(如峰飞航空) 科技新势力(如亿航 御风未来) [19][20] - 当前eVTOL产能供不应求 美国Archer和Joby融资超20亿美元 意向订单达60亿美元 [20][22] 技术路线差异 - 飞行汽车需搭载两套动力系统 研发成本相当于造飞机 而eVTOL只需改造现有电池电机即可快速量产 [10][12] - eVTOL电池包直接采用汽车锂电池体系 如亿航EH216-S使用国轩高科电池 仅在外层加装钛合金防护 [14][15] - 飞行汽车电池能量密度突破300Wh/kg 如小鹏旅航者X2采用超高镍三元锂电池 但仍属电动车供应链产物 [15] 商业化进展 - 亿航智能2024年收入4.562亿元 同比增长288.5% 成为全球首家盈利eVTOL公司 预计2025年产能达1000架 [19] - 峰飞航空货运机型V2000CG获中通快递30架采购订单 载重500kg 主要用于海岛运输和医疗物资配送 [19][20] - 小鹏"陆地航母"飞行汽车订单量近5000份 定价200万元 计划2026年量产 续航200公里 [20] 市场应用场景 - 当前主要客户为政府机构 如峰飞航空获汉阳投资1.57亿元订单 沃飞长空获120架AE200采购意向 [22] - 个人市场仍属高端消费 需同时持有汽车和航空器驾照 每小时航空管制费达8万元 [23] - 未来竞争焦点在于场景差异化 如城市交通(亿航) vs 物流配送(峰飞) [24] 产业链特征 - 本质是新能源汽车产业链的空中延伸 三电技术高度依赖现有汽车供应链 [5][14] - 电池 电机等核心部件直接复用电动车技术 但需满足航空级功率密度和安全标准 [15][17] - 行业成熟后将带动从新能源车时代转型的供应链企业 [24] 发展瓶颈 - 基建严重滞后 深圳规划2025年建1000个起降点 但截至2025年5月仅完成23个 [17] - 适航认证标准冲突 如5G导航技术不被民航局认可 空域审批流程长达三天 [17] - 经济性存疑 货运机型载荷率不足70%时面临"飞一次亏一次"困境 [18]
天有为: 保荐人对变更募集资金投资项目的意见
证券之星· 2025-05-28 20:19
募集资金基本情况 - 公司获准公开发行A股4000万股,发行价93.50元/股,募集资金总额37.4亿元,扣除发行费用后净额35.27亿元,其中超募资金5.23亿元 [2] - 募集资金已全部到位并由立信会计师事务所出具验资报告 [2] - 公司对募集资金进行专户存储,并签订三方监管协议 [3] 募集资金投资项目调整 - 原计划投入募集资金30.04亿元,调整后拟投入35.27亿元,涉及4个项目:汽车电子智能工厂、智能座舱生产基地、哈尔滨全球汽车电子研发中心、韩国汽车电子工厂 [4] - 哈尔滨全球汽车电子研发中心项目由原计划3.56亿元变更为7.75亿元,追加超募资金4.19亿元 [4][5] - 韩国汽车电子工厂项目使用剩余超募资金1.03亿元 [5] 项目变更原因及细节 - 哈尔滨研发中心项目地点从绥化市变更为哈尔滨市,旨在整合研发资源、吸引技术人才、加强与高校协作 [5] - 韩国工厂项目总投资1.97亿元,其中建设投资1.77亿元、铺底流动资金1933万元,由超募资金和自有资金共同投入 [6] 新增韩国项目的战略意义 - 公司2017年进入韩国市场为现代汽车配套仪表,2018年与韩国现代起亚签订全球项目合同 [7] - 韩国设厂可降低运输成本、辐射东南亚市场,符合车企要求供应商海外设厂趋势 [7] - 韩国经济稳定,2024年进出口额分别为6388亿和6320亿美元,具备高端制造业与技术优势 [8] 公司技术及政策支持 - 公司拥有134项境内专利(52项发明专利)、1项国际专利及18项软件著作权,技术团队经验丰富 [9] - 国家政策支持汽车产业出海,包括《新能源汽车产业发展规划》《关于推动外贸稳规模优结构的意见》等 [8] 项目经济效益 - 韩国项目预计税后内部收益率21.28%,显著高于资金成本 [10] - 公司将严格监管募集资金使用,单独建账核算并与银行签署四方监管协议 [10] 审批程序进展 - 韩国项目已取得黑龙江省商务厅境外投资证书,其他审批程序正在办理中 [11] - 调整方案已通过董事会、监事会审议,尚需股东大会批准 [12]
裁员计划逼近 10 万,海外车企集中 “瘦身”
晚点Auto· 2025-05-27 23:44
当行业进入收缩期,大多数企业无法独善其身。 最近几年,全球汽车产业开始面临电动化趋势放缓、需求萎缩、市场竞争加剧以及国际贸易环境不稳 定等一系列挑战。为应对挑战,多数海外汽车品牌不得不采取裁员、收缩业务等措施,以期实现降本 增效,等待新一轮产业扩张周期的到来。 我们通过梳理近一年海外车企的裁员信息发现:在头部海外车企和供应商已公布的裁员计划中,累计 涉及的员工总数已接近 10 万人,中国、北美、欧洲、日本等全球主要汽车市场均有涉及。 | 公司名称 | 裁员时间 | 涉及人数 | 裁员原因 | 涉及部门/地区 | 后续计划 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 大众 | 2030年前 | 计划裁员3.5万人, | 成本削减、竞争加剧、 | 绝大部分 | 推进成本削减; | | | | 已裁7000人 | 排放罚款等 | 位于德国 | 暂不关闭德国工厂 | | 奔驰 | 2024年2月 | 中国区15%员工 | 提高效率、优化流程 | 销售和 汽车金融业务 | 整合冗余职位; 继续业务整合 | | 福特 | 2024年11月、 | 在欧洲裁员4000人 | 市场紧张、 ...
弘则研究 整车价格战及小鹏、零跑的预期差
2025-05-27 23:28
纪要涉及的行业和公司 - **行业**:汽车行业 - **公司**:比亚迪、零跑汽车、小鹏汽车、理想汽车、小米汽车、吉利 纪要提到的核心观点和论据 汽车行业价格战 - **对市场影响不大**:价格战并非突发事件,2024 年起每年都有价格竞争,资本市场和产业界有心理准备;经销商优惠力度调整在预期内,未达预期严重程度[2] - **股价下跌原因**:港股龙头公司比 A 股溢价 10%-20%,过去一个月股票涨势急,风吹草动易波动;资金链因素影响大,实际产业影响小;比亚迪等厂商优惠幅度与之前经销商暗地优惠相差不大[4] - **一口价政策实施方式**:将原本经销商掌握的暗地优惠公开化,整体优惠力度变化不大,更透明;部分车型因竞品关系有较大优惠[5] - **对未来季度业绩影响**:领跑品牌清库存车型优惠增加,预计二季度毛利率环比下降;新款车型保持正常售价,行业做好应对竞争准备[6][7] - **具有营销意义**:比亚迪、小鹏、一汽等公司借节假日推出一口价政策吸引消费者进店,提高客流量,稳定股价,增加销售机会[8] 各公司情况 - **零跑汽车** - **一季度业绩亮眼**:销量近 9 万辆,同比增长超 160%;毛利率达 14.9%,得益于销量提升和与大众战略合作[10] - **海外业务进展**:马来西亚工厂项目启动,下半年本地化组装;欧洲项目预计明年年中本地化量产;会根据不同地区消费者特点调整车型和动力形式;计划海外销售 B 系列车型[11] - **渠道扩张策略**:今年预计门店达 1000 家左右,升级现有门店为 4S 店,重点扩展一二线城市[13] - **潜在增长点**:八九月份有望突破 5 万台月销量,年底冲量达 6 万台;B01 定价便宜,预计走量[17][18] - **成本优势**:后发优势使整体投入成本相对较低,自动驾驶系统投入少,开始加大投资;比亚迪兼顾不同价格带产品线增加成本,零跑在某些方面可能有成本优势[25] - **小鹏汽车** - **一季度业绩良好**:交付量 9.4 万台,同比增长 300%;营收超 150 亿元,毛利率 15.6%;净亏损同比收窄[12] - **新增长曲线**:AI 与汽车融合、全球市场扩展、人形机器人与汽车产业深度融合[12] - **渠道扩张策略**:根据实际销量开拓门店,今年主要销售 Mona 03 Max 车型,开店策略依该车型预期销量调整[13] - **2025 年目标**:实现全年 40 万辆销量,第四季度盈亏平衡;通过提升毛利率实现目标,新车型上市后整体毛利率预计 10%-12%[32] - **促销活动**:推出较大力度促销,部分便宜车型降价 6000 元左右,贵车型降价近一万元;优惠多为原本可谈判折扣[33] - **研发费用**:整体收入提升,但研发费用占比仍高,未来是否降低占比暂无明确结果[34] - **新车型发布**:新款 P7(代号 129)预计三季度推出,八月上市,造型变化大,取代旧款 P7;新车型发布延迟受小米事件、现有车型销售、芯片准备不足等因素影响[35][37] - **理想汽车**:I8 和 I6 车型发布后市场预期低,但发布时间占优势,超出预期概率大;I8 销量若达 4000 多台,将提升整体市场预期[14] - **小米汽车**:与小鹏 G9 和 G7 价格带重叠,但人群定位不同;主要竞争集中在小米速 7 与小鹏 P7 改款轿跑[15] - **比亚迪** - **面临压力**:目标与当前销量有差距,受吉利等竞争对手紧逼;一口价策略端午节前后结束,不能通过亏损压垮其他企业[9] - **应对措施**:若端午节销售不佳,七八月份淡季过后可能加大 2000-3000 元优惠力度[31] - **吉利**:在传统燃油车领域表现好,新能源汽车品牌口碑待提升;从 2024 年下半年开始针对比亚迪竞争,2025 年压力大,通过精品策略打击比亚迪[21][30] 其他重要但可能被忽略的内容 - **小鹏 G7 市场预期**:定价未公布,预计 21-23 万元,定位介于 G6 和 G9 之间,市场反应需等定价公布后评估[22] - **下半年 EV 增速**:今年需求受以旧换新政策推动高,明年增值税减半政策致部分需求透支,下半年无显著变化,年底或有冲刺阶段;出口增长显著,EV 增长迅速,下半年增速预计无显著变化[23][24] - **智能驾驶技术影响**:2025 年消费者购车决策中,智能驾驶技术非决定性因素,消费者对品牌差异感知不强;比亚迪靠智能驾驶拉动销量增长面临挑战[28][29] - **小鹏汽车促销成本承担**:不清楚厂家与经销商在促销活动中各自承担的成本,相关调研未进行[33]
控股子公司收到比亚迪等客户定点通知 爱克股份加速嵌入新能源汽车供应链
证券时报网· 2025-05-27 19:09
公司业务动态 - 公司控股子公司无锡曙光近期获得多家客户定点通知书,包括无锡星驱科技、格拉默、佛吉亚、李尔、比亚迪、新泉股份、Multimatic、继峰股份,涉及领克电驱平台电机定转子及座椅零部件产品 [1] - 无锡曙光被收购后迅速贡献业务增量,预计将提升公司本年度收入并对业绩产生积极影响 [1] - 公司强调定点通知不代表最终供货量,实际供货量需以正式订单或销售合同为准 [2] 收购与整合 - 公司于2024年9月通过董事会决议收购无锡曙光64 87%股权,交易价格2 47亿元,并于2025年4月完成工商变更登记 [2] - 无锡曙光是新能源驱动电机铁芯供应商,在精密冲压制造领域具备成熟经验 [2] - 公司正推进生产管理体系融合,将无锡曙光长三角生产基地与现有制造基地协同,构建覆盖长三角、珠三角的智能化柔性制造网络 [4] - 交易对方承诺无锡曙光2025-2027年净利润分别不低于3500万元、5000万元、6500万元 [4] 业务结构 - 照明业务仍是公司主要收入来源,2024年营收6 29亿元,占总营收近70% [3] - 新能源电子材料业务营收1 58亿元,占比约17% [3] - 光伏风电业务营收9476 6万元,占比10% [3] - 新能源汽车充电业务处于起步阶段,2024年营收1754 78万元,占比1 94% [3] 战略布局 - 公司2021年启动新能源汽车产业战略升级,2022年收购永创翔亿电子材料80%股权进入新能源电池安全材料领域 [2] - 成立新能源研究院研发智能充电桩产品,重点突破800V高压快充、高精度热管理等技术,形成"安全材料+智能充电"双驱动格局 [2] - 通过收购无锡曙光补齐电驱系统精密制造布局,推动从单一部件供应商向新能源车核心系统集成商转型 [4]
ETF英雄汇(2025年5月26日):标普500ETF(159612.SZ)领涨、标普消费ETF(159529.SZ)溢价明显
新浪财经· 2025-05-27 10:29
市场表现 - 上证指数收跌0.05%报3346.84点,深证成指收跌0.41%报10091.16点,创业板指收跌0.80%报2005.26点,两市总成交额1.01万亿元,北向资金买卖持平 [1] - 其他电子、其他电源设备、游戏板块涨幅居前,分别上涨3.17%、3.13%、2.86%,乘用车、电池、小家电板块跌幅居前,分别下跌4.71%、2.31%、2.11% [1] - 全市场362只非货ETF上涨(占比32%),591只下跌(占比52%) [1][4] ETF表现 涨幅榜 - 标普500ETF(159612.SZ)涨幅3.22%,规模3.47亿份,跟踪标普500指数(覆盖美股500家龙头公司,占市值80%) [3][4] - 游戏ETF(516010.SH)涨幅2.96%,规模13.60亿份,跟踪中证动漫游戏指数(PE-TTM 53.95倍,估值低于近3年54.91%时间) [3][4] - 信息安全ETF(159613.SZ)涨幅2.32%,跟踪中证信息安全主题指数(PE-TTM 299.34倍,估值低于近3年98.03%时间) [3][4] 跌幅榜 - 港股通汽车ETF(159323.SZ)跌幅4.38%,规模1.28亿份,跟踪中证港股通汽车产业主题指数(覆盖比亚迪、小鹏汽车等) [6] - 港股科技50ETF(513980.SH)跌幅3.11%,汽车ETF(159512.SZ)跌幅3.00% [6] 指数估值与溢价 - 标普500指数PE-TTM为25.91倍,估值低于近3年67.32%时间 [4] - 标普消费ETF(159529.SZ)溢价28.26%,标普500ETF(159612.SZ)溢价20.17% [7][9] - 沙特ETF(159329.SZ)、德国ETF(513030.SH)溢价率分别为7.06%、5.67% [9] 行业指数 - 中证动漫游戏指数上涨2.77%,中证信息安全主题指数上涨1.68%,中证传媒指数上涨1.63% [1] - 中证港股通汽车产业主题指数、中证港股通科技人民币指数跌幅居前,分别下跌4.89%、3.46% [4]
高效智能电机:重构新能源汽车产业链格局
中国汽车报网· 2025-05-26 18:09
新能源汽车驱动电机技术发展 - 扁线电机凭借高功率密度、低损耗、强散热能力等特性逐渐取代传统圆线电机,成为新一代电驱动系统的技术标杆 [2] - 扁线电机从实验室构想到规模化量产经历了20年发展,见证了材料科学、结构创新、精密制造与系统集成的协同突破 [2] - 特斯拉Model S首次配装商用发卡式扁线电机(Hair-pin绕组),以其高效能和紧凑化设计震撼行业,推动了扁线电机的产业化进程 [2] 政策与市场驱动 - 各国政府通过补贴与碳排放法规加速电动化进程,中国"双积分"政策、欧盟《Fit for 55》法案等释放市场潜力 [3] - 全球竞争格局从博世、日电产等外资主导转向比亚迪、小米等中国企业的快速崛起 [3] - 本土供应链在扁线成型设备、纳米非晶材料等环节实现突破,支撑全球40%以上的市场份额 [3] 材料技术突破 - 包头稀土研究院突破高一致性磁体制备技术,将国产钕铁硼磁能积从40MGOe提升至55MGOe,成本降低40% [4] - 碳纤维转子的应用成为关键里程碑,重量较传统钢制转子降低40%,转速突破20000转/分 [4] - 日立金属、安泰科技等企业聚焦非晶合金在电机领域中的运用,进一步降低高频损耗 [4] 结构设计与集成化 - 扁线电机采用矩形导线,通过精密轧制与层叠排布将槽满率提升至75%~80%,铜线填充效率提升30%以上 [5] - 比亚迪e平台3.0定子槽满率达78%,电阻降低18%,在NEDC工况下电机效率提升2.5%,整车续驶里程增加15公里 [5] - 集成化设计将电机、电控等核心部件深度融合,体积缩减与效率提升并行 [6] 热管理技术 - 冷却技术历经风冷、水冷到油冷的迭代,散热效率呈指数级提升 [7] - 华为智能油冷技术基于浸入式冷却核心思想,通过定子、转子全浸油设计实现高效热交换 [7] 制造工艺升级 - 特斯拉超级工厂采用高精度CNC加工中心进行定子成型,确保尺寸精度 [8] - 大众MEB平台利用模具成型工艺,实现绕组高精度制造 [8] - 汇川技术通过定子铁心一体化注塑技术,使注塑组件与定子紧密结合,提升槽满率 [8] 中国创新与全球影响 - 比亚迪、华为等企业已主导国际专利布局(占比超40%),并推动全球电驱系统成本下降 [10] - 欧洲车企加速导入中国扁线电机方案,中国通过扁线电机技术实现从跟随到引领的跨越 [10] - 中国式扁线电机将从动力单元进化为"能量-信息-热力"枢纽,推动交通产业向智能化与零碳化跃迁 [10]