报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢方面，需求不见起色，库存低位回升，贸易商采购意愿不强，地产行业下行，虽有现货升水和去产能预期等利多因素，但整体震荡偏空 [2][4] - 热卷方面，供需走弱，库存增加，出口受阻，虽有需求尚可、现货升水和去产能预期等利多因素，但整体也震荡偏空 [6][7] 根据相关目录分别进行总结 螺纹钢 - 基本面：需求不见起色，库存低位回升，贸易商采购意愿仍不强，地产行业继续处下行周期，偏空 [2] - 基差：螺纹现货价3190，基差165，偏多 [2] - 库存：全国35个主要城市库存425.7万吨，环比减少，同比增加，中性 [2] - 盘面：价格在20日线下方，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓：螺纹主力持仓净空，空增，偏空 [2] - 预期：房地产市场依旧偏弱，需求降温，国内有去产能的计划冲击市场，震荡偏空思路对待 [2] - 利多因素：产量维持低位，现货升水，国内去产能预期 [4] - 利空因素：下游地产行业下行周期延续，终端需求继续弱势运行低于同期 [4] 热卷 - 基本面：供需都有所走弱，库存继续减少，出口受阻，国内政策或发力，中性 [6] - 基差：热卷现货价3280，基差38，偏多 [6] - 库存：全国33个主要城市库存333.02万吨，环比增加，同比增加，偏空 [6] - 盘面：价格在20日线下方，20日线走平，偏空 [6] - 主力持仓：热卷主力持仓净空，空增，偏空 [6] - 预期：库存增加，出口受阻，国内有去产能的计划冲击市场，震荡偏空思路对待 [6] - 利多因素：需求尚可，现货升水，国内去产能预期 [7] - 利空因素：下游需求步入季节性淡季，预期悲观 [8] 其他数据指标 - 涉及价格方面，有螺纹现货价格、热卷现货价格、螺纹东南亚价格、热卷东南亚价格、唐山钢坯价格、国内废钢综合价格等 [9][12][15] - 涉及开工率方面，有高炉开工率、螺纹短流程电炉开工率 [29][32] - 涉及产量方面，有螺纹周产量、热卷周产量 [35][38] - 涉及利润方面，有螺纹盘面利润、热卷盘面利润、螺纹高炉估算利润、建筑用钢电炉估算利润、热卷高炉估算利润 [41][44][46] - 涉及库存方面，有螺纹社会库存、螺纹钢厂库存、热卷社会库存、热卷钢厂库存 [53][56][59] - 涉及消费方面，有螺纹表观消费、热卷表观消费、螺纹库存消费比、热卷库存消费比 [65][70][68] - 涉及市场相关数据，有建材成交量、房地产开发投资额与销售面积（累计同比）、房屋新开工施工与竣工面积（累计同比）、制造业PMI、钢材月度出口数据、水泥价格 [75][78][80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 尿素基本面整体中性，日产及开工率回升，综合库存小幅回落，农业需求受天气影响回升，工业需求中性偏弱，出口量提升提振盘面情绪，但国内仍供过于求，预计今日走势震荡 [4] - 利多因素为国际价格偏强、农需回升，利空因素为国内供过于求，主要逻辑是国际价格和国内需求边际变化 [5] 根据相关目录分别进行总结 尿素基本面情况 - 日产及开工率再次回升，综合库存165.7万吨（-0.7），农业需求受天气影响有所回升，工业需求中性偏弱，复合肥开工同比中性、三聚氰胺开工率回落，出口内外价差大，出口量提升，国内尿素整体仍供过于求，交割品现货1610（-10） [4] 基差情况 - UR2601合约基差 -30，升贴水比例 -1.9%，偏空 [4] 库存情况 - UR综合库存165.7万吨（-0.7），仓单6812（+397），UR厂家库存157.8万吨，UR港口库存7.9万吨 [4][6] 盘面情况 - UR主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [4] 主力持仓情况 - UR主力持仓净空，减空，偏空 [4] 预期情况 - 尿素主力合约盘面，工业需求中性，农业需求回升，国际尿素价格偏强，出口预期兑现提振盘面情绪，国内整体供过于求仍明显，预计UR今日走势震荡 [4] 现货与期货行情 |地区|价格|变化|主力合约|价格|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |现货交割品|1610|-10|01合约|1640|-20| |山东现货|1610|-10|基差|-30|10| |河南现货|1620|0|UR01|1640|-20| |FOB中国|2740| |UR05|1717|-15| | | | |UR09|1738|-17| [6] 供需平衡表 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018| |2245.5| |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| | |2019| |2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| |2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| |3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| |3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| |3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| |4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| |4906|11.0%| | | | | | | [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤方面，矿上产能释放有限供应偏紧，下游补库积极但煤价临近高位中间贸易商采购谨慎，部分资源降价流拍。下游焦企产能利用率较稳，刚需采购积极性不减，但因焦企提涨未获钢厂回应且煤价涨速快，部分焦企放缓补库节奏，预计短期焦煤价格暂稳运行 [3]。 - 焦炭方面，焦企受高成本压力及环保政策影响产量释放有限，终端需求走弱，钢材利润偏低，本轮提涨暂处观望状态，当前供需格局双减，预计短期焦炭价格暂稳运行 [6]。 根据相关目录分别进行总结 焦煤情况 - **基本面**：矿上产能释放有限供应偏紧，下游补库积极，线上竞拍和线下交投氛围较好，但煤价临近高位中间贸易商采购谨慎，部分资源降价流拍 [3]。 - **基差**：现货市场价1430，基差217，现货升水期货 [3]。 - **库存**：钢厂库存781.1万吨，港口库存295万吨，独立焦企库存819.3万吨，总样本库存1895.4万吨，较上周减少76.2万吨 [3]。 - **盘面**：20日线向上，价格在20日线下方 [3]。 - **主力持仓**：焦煤主力净多，多翻空 [3]。 - **预期**：下游焦企产能利用率较稳，刚需采购积极性不减，但焦企提涨未获钢厂回应且煤价涨速快，部分焦企放缓补库节奏，预计短期焦煤价格暂稳运行 [3]。 - **利多因素**：铁水产量上涨，供应难有增量 [5]。 - **利空因素**：焦钢企业对原料煤采购放缓，钢材价格疲软 [5]。 焦炭情况 - **基本面**：焦炭价格虽经三轮涨价，但焦煤价格居高不下，焦企提产动力不足，部分亏损焦企主动减、限产，供应增量难释放 [7]。 - **基差**：现货市场价1680，基差 -5，现货贴水期货 [7]。 - **库存**：钢厂库存650.8万吨，港口库存195.1万吨，独立焦企库存42.5万吨，总样本库存888.4万吨，较上周减少8.1万吨 [7]。 - **盘面**：20日线向上，价格在20日线下方 [7]。 - **主力持仓**：焦炭主力净空，空增 [7]。 - **预期**：焦企受高成本压力及环保政策影响产量释放有限，终端需求走弱，钢材利润偏低，本轮提涨暂处观望状态，当前供需格局双减，预计短期焦炭价格暂稳运行 [6]。 - **利多因素**：铁水产量上涨，高炉开工率同步上升 [9]。 - **利空因素**：钢厂利润空间受到挤压，补库需求已有部分透支 [9]。 价格情况 - **进口炼焦煤现货价格**：11月11日17:30，不同品牌、港口的进口俄罗斯和澳大利亚炼焦煤有不同价格及涨跌情况 [10]。 - **港口冶金焦价格指数**：11月11日17:30，不同类别、产地的港口冶金焦有不同价格及涨跌情况 [11]。 库存情况 - **港口库存**：焦煤港口库存为295万吨，较上周减少0.1万吨；焦炭港口库存195.1万吨，较上周增加1万吨 [19]。 - **独立焦企库存**：独立焦企焦煤库存819.3万吨，较上周减少69.2万吨；焦炭库存42.5万吨，较上周增加3.5万吨 [23]。 - **钢厂库存**：钢厂焦煤库存803.8万吨，较上周增加4.3万吨；焦炭库存626.7万吨，较上周减少13.3万吨 [28]。 其他数据 - **洗煤厂相关**：涉及洗煤厂原煤库存、精煤库存、精煤产量，但未给出具体数据 [31][34][37]。 - **焦炉产能利用率**：全国230家独立焦企样本产能利用74.48% [41]。 - **吨焦平均盈利**：全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利25元 [45]。 - **焦炭产量**：涉及焦炭日均产量、月度产量，但未给出具体数据 [47][50]。 - **高炉开工率**：未给出具体数据 [52]。 - **铁水产量**：未给出具体数据 [55]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上一交易日沪锌震荡回落走势，成交量萎缩，多空都减仓，多头减少较多，行情短期或将震荡盘整 [19] - 技术上价格收均线系统之上，均线支撑强劲；短期指标KDJ下降，强势区域运行；趋势指标上升，多头力量上升，空头力量下降，多头力量占优势扩大 [19] - 预期沪锌ZN2512震荡反弹 [2][19] 各部分总结 基本面情况 - 2025年8月全球锌板产量115.07万吨，消费量117.17万吨，供应短缺2.1万吨；1 - 8月产量908.85万吨，消费量936.98万吨，供应短缺28.13万吨；8月全球锌矿产量106.96万吨，1 - 8月产量844.57万吨 [2] - 2025年10月国内精炼锌涉及年产能858万吨，计划值50.96万吨，实际产量52.43万吨，环比增4.87%，同比增18.38%，较计划值增2.88%，产能利用率73.33%，11月计划产量52.23万吨 [14] 基差情况 - 现货22810，基差 + 135 [2] 库存情况 - 11月11日LME锌库存较上日增加400吨至35300吨，上期所锌库存仓单较上日增加649吨至70518吨 [2] - 2025年10月30 - 11月10日，全国主要市场锌锭社会库存合计从16.32万吨降至16.15万吨 [5] 期货行情 - 11月11日锌期货各交割月份有不同的开盘、收盘、结算等价格及涨跌情况，总成交量119018手，成交额1352853.18 [3] 现货市场行情 - 11月11日国产锌槽矿现货TC为2800元/金属吨，进口浮植矿为100美元/千吨 [4] - 11月11日0锌在上海、广东、天津、浙江等地有不同价格范围及涨跌情况 [4] 仓单报告 - 11月11日上海地区锌期货仓单合计为0吨，广东地区合计39225吨（增1201吨），江苏、浙江地区合计为0吨，天津地区合计31293吨（减552吨），总计70518吨（增649吨） [6] 锌精矿价格 - 11月11日全国主要城市锌精矿品位50%的价格大多为18350元，部分为18150元，涨跌均为 + 60元 [8] 冶炼厂价格行情 - 11月11日全国市场锌锭冶炼厂0锌不同品牌有不同价格，且均较之前上涨90元 [11] 加工费行情 - 11月11日国内多地50%品位锌精矿加工费均价多为2800元/金属吨，进口48%品位为100美元/千吨 [16] 会员成交及持仓排名 - 11月11日zn2512合约，成交量合计127087手（减31763手），持买单量合计74152手（减2211手），持卖单量合计71398手（减1149手），中信期货在成交量、持买单量、持卖单量排名中均居前列 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 供给端2025年11月地炼沥青计划排产环比增18.2%、同比降6.5%，本周产能利用率降、企业出货和产量减少、装置检修量增加，炼厂减产或降供应压力；需求端各类沥青开工率多数低于历史均值，整体需求低于历史平均；成本端加工亏损增加、与延迟焦化利润差增加，原油走强短期支撑或增强；基差方面现货贴水期货；库存方面社会、厂内和港口库存均去库；盘面MA20向下，01合约期价在其下方；主力持仓净空且空增。预计沥青2601短期内窄幅震荡于3012 - 3060区间 [8]。 - 利多因素为原油成本相对高位有支撑，利空因素是高价货源需求不足、整体需求下行及欧美经济衰退预期加强，主要逻辑是供应压力高、需求复苏乏力 [10][11][12]。 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：供给端11月地炼沥青总计划排产量131.2万吨，环比增18.2%、同比降6.5%，本周产能利用率31.8792%，环比降1.44个百分点，全国样本企业出货30.88万吨，环比降6.79%，样本企业产量53.2万吨，环比降4.31%，样本企业装置检修量预估74.5万吨，环比增22.53%；需求端重交、建筑、改性沥青开工率多数低于历史平均，仅道路改性沥青和防水卷材开工率部分高于或环比增加；成本端日度加工沥青利润 -576.02元/吨，环比增4.10%，周度山东地炼延迟焦化利润799.3871元/吨，环比增34.46%，沥青加工亏损增加，原油走强预计短期内支撑走强 [8]。 - 基差：11月10日山东现货价3010元/吨，01合约基差 -26元/吨，现货贴水期货 [8]。 - 库存：社会库存89.7万吨，环比降4.26%，厂内库存64.1万吨，环比降6.42%，港口稀释沥青库存16万吨，环比降20.00%，各类库存持续去库 [8]。 - 盘面：MA20向下，01合约期价收于MA20下方 [8]。 - 主力持仓：主力持仓净空，空单增加 [8]。 - 预期：炼厂减产降低供应压力，淡季需求提振不足，整体需求不及预期且低迷，库存持平，原油走强成本支撑短期内增强，预计盘面短期内窄幅震荡，沥青2601在3012 - 3060区间震荡 [8]。 沥青行情概览 - 展示01 - 12合约等期货收盘价、基差、周度库存、开工率、产量、出货量、检修量等数据的现值、前值、涨跌及涨跌幅，如01合约收盘价3036元/吨，较前值跌12元、跌幅0.39%等 [16]。 沥青期货行情 - 基差走势：展示山东和华东基差走势（2020 - 2025年） [19][21]。 - 主力合约价差：展示沥青1 - 6、6 - 12合约价差走势（2020 - 2025年） [24]。 - 沥青原油价格走势：展示沥青、布油、西德州油价格走势（2020 - 2025年） [27]。 - 原油裂解价差：展示沥青与SC、WTI、Brent原油裂解价差走势（2020 - 2025年） [30][31]。 - 沥青、原油、燃料油比价走势：展示沥青与SC原油、燃料油比价走势（2020 - 2025年） [35]。 沥青现货行情 - 各地区市场价走势：展示山东重交沥青走势（2020 - 2025年） [37]。 沥青基本面分析 - 利润分析 - 沥青利润：展示沥青利润走势（2019 - 2025年） [40]。 - 焦化沥青利润价差走势：展示焦化沥青利润价差走势（2020 - 2025年） [44]。 - 供给端 - 出货量：展示周度出货量走势（2020 - 2025年） [46]。 - 稀释沥青港口库存：展示国内稀释沥青港口库存走势（2021 - 2025年） [48]。 - 产量：展示周度和月度产量走势（2019 - 2025年） [51]。 - 马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势：展示马瑞原油价格及委内瑞拉原油月度产量走势（2018 - 2025年） [56]。 - 地炼沥青产量：展示地炼沥青产量走势（2019 - 2025年） [58]。 - 开工率：展示周度开工率走势（2021 - 2025年） [61]。 - 检修损失量预估：展示检修损失量预估走势（2018 - 2025年） [64]。 - 库存 - 交易所仓单：展示交易所仓单（合计、社库、厂库）走势（2019 - 2025年） [68]。 - 社会库存和厂内库存：展示社会库存（70家样本）和厂内库存（54家样本）走势（2022 - 2025年） [71]。 - 厂内库存存货比：展示厂内库存存货比走势（2018 - 2025年） [74]。 - 进出口情况 - 展示沥青出口、进口走势（2019 - 2025年） [77]。 - 展示韩国沥青进口价差走势（2020 - 2025年） [80]。 - 需求端 - 石油焦产量：展示石油焦产量走势（2019 - 2025年） [83]。 - 表观消费量：展示表观消费量走势（2019 - 2025年） [86]。 - 下游需求 - 公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比走势（2019 - 2025年） [89][90]。 - 下游机械需求（沥青混凝土摊铺机、国内挖掘机、压路机销量，挖掘机月开工小时数）走势（2019 - 2025年） [94][96]。 - 沥青开工率 - 重交沥青开工率走势（2019 - 2025年） [98]。 - 按用途分沥青开工率（建筑、改性沥青）走势（2019 - 2025年） [101]。 - 下游开工情况：展示鞋材用sbs改性沥青、道路改性沥青、鞋材用TPR、防水卷材改性沥青开工率走势（2019 - 2025年） [103][105]。 - 供需平衡表：展示2024年11月 - 2025年11月沥青月产量、进口量、出口量、社会库存、厂家库存、稀释沥青港口库存、下游需求等数据 [108]。

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面不改疲弱，短期预计震荡运行为主，其供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面偏空，碱厂产量高位，远兴二期年前预期投产，整体供给预期充裕；下游浮法玻璃供给扰动预期，光伏日熔量延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位 [2] - 基差偏空，河北沙河重质纯碱现货价1170元/吨，SA2601收盘价为1226元/吨，基差为 -56元，期货升水现货 [2] - 库存偏空，全国纯碱厂内库存171.42万吨，较前一周增加0.72%，库存在5年均值上方运行 [2] - 盘面中性，价格在20日线上方运行，20日线向下 [2] - 主力持仓偏空，主力持仓净空，空减 [2] 影响因素总结 - 利多因素为下游玻璃供给低位企稳回升，对纯碱需求有所增量 [3] - 利空因素为23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱 [4] 纯碱期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价 | 重质纯碱：沙河低端价 | 主力基差 | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1210元/吨 | 1155元/吨 | -55元 | | 现值 | 1226元/吨 | 1170元/吨 | -56元 | | 涨跌幅 | 1.32% | 1.30% | 1.82% | [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1170元/吨，较前一日上涨15元/吨 [12] 基本面——供给 - 生产利润方面，重质纯碱，华北氨碱法利润 -103.50元/吨，华东联产法利润 -212元/吨，纯碱生产利润历史低位 [15] - 开工率和产量方面，纯碱周度行业开工率85.67%，周度产量74.68万吨，其中重质纯碱41.48万吨，产量历史高位 [18][20] - 产能变动情况，2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [21] 基本面分析——需求 - 产销率方面，纯碱周度产销率为98.36% [24] - 下游需求方面，全国浮法玻璃日熔量15.91万吨，开工率75.92% [27] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存171.42万吨，较前一周增加0.72%，库存在5年均值上方运行 [34] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 有效产能 | 产量 | 开工率 | 进口 | 出口 | 净进口 | 表观供应 | 总需求 | 供需差 | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 3035 | 2715 | 89.46% | 14 | 152 | -138 | 2577 | 2517 | 60 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 30aT | 2583 | 83.57% | 29 | 138 | -109 | 2474 | 2523 | -49 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247 | 2804 | 86.36% | 19 | 144 | -125 | 2679 | 2631 | 48 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317 | 2757 | 73.40% | 36 | 138 | -102 | 2655 | 2607 | 48 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288 | 2892 | 71.90% | 23 | 73 | -50 | 2842 | 2764 | 78 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114 | 2944 | 85.26% | 11 | 206 | -195 | 2749 | 2913 | -164 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342 | 3228 | 87.76% | 82 | 144 | -62 | 3166 | 3155 | 11 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E | 3930 | 3650 | 78.20% | 42 | 156 | -114 | 3536 | 3379 | 157 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 市场情绪回暖使钢价震荡企稳，但螺纹钢供需双弱基本面未好转，上行驱动不强，预计走势延续低位震荡态势，需关注钢厂生产情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 螺纹2601短期、中期均为震荡，日内震荡偏弱，建议关注MA10一线压力，核心逻辑是产业矛盾未解，钢价低位震荡 [1] 行情驱动逻辑 - 商品情绪回暖叠加限产扰动，钢价震荡企稳，但螺纹钢供需格局变化不大，供应虽收缩但降幅小且处年内高位，库存去化有限压力未缓解 [2] - 螺纹需求高频指标下行至近年来同期低位，下游行业变化不大，淡季需求易走弱，继续承压钢价 [2]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 焦煤和焦炭短期、中期均为震荡走势，日内震荡偏强，整体持震荡思路 [1] - 焦煤多空交织，供需双降基本面偏中性，利好在于安监和反内卷带来的供应端强预期 [5] - 焦炭供需两弱，基本面缺乏有效支撑，向上驱动主要来自成本端焦煤 [6] 根据相关目录分别进行总结 焦煤 - 近期炼焦煤现货市场氛围良好，竞拍涨多跌少，本周主力合约窄幅震荡 [5] - 下游企业受环保和亏损压力需求季节性走弱，给期货上行带来阻力 [5] - 11 月中央安全生产考核巡查组进驻各省，且焦煤“反内卷”扰动仍存，供应端强预期驱动期货高位运行 [5] 焦炭 - 截至 11 月 7 日当周，全样本独立焦化厂和钢厂焦化厂焦炭日均产量合计 109.68 万吨，周环比降 1.12 万吨 [6] - 需求端 247 家钢厂铁水日均产量 234.22 万吨，周环比降 2.14 万吨，钢厂盈利率下滑 5.19 个百分点至 39.83%，超 6 成钢厂亏损 [6] - 本周产业链各环节焦炭库存均去化，统计口径内总库存 887.05 万吨，周环比降 12.97 万吨 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周01合约下跌，周跌幅6.30%；预计下周需求复苏幅度有限、供给减少、成本支撑走强，盘面或将偏多震荡调整 [5][6] 根据相关目录分别进行总结 回顾与展望 - 本周01合约下跌，周一开盘价3253元/吨，周五收盘价3048元/吨，周跌幅6.30% [5] - 供给端，11月地炼沥青总计划排产量131.2万吨，环比增18.2%、同比降6.5%；本周产能利用率31.8792%，环比降1.44个百分点，出货30.88万吨，环比降6.79%，产量53.2万吨，环比降4.31%，装置检修量预估74.5万吨，环比增22.53%；预计下周供给压力减少 [5] - 需求端，重交、建筑、改性沥青开工率低于历史平均水平，道路改性沥青、防水卷材开工率高于历史平均水平；总体需求低于历史平均水平 [5] - 成本端，日度加工沥青利润 -576.02元/吨，环比增4.10%，周度山东地炼延迟焦化利润799.3871元/吨，环比增34.46%，沥青加工亏损增加，与延迟焦化利润差增加；原油走强，预计短期内支撑走强 [6] - 库存端，社会库存89.7万吨，环比降4.26%，厂内库存64.1万吨，环比降6.42%，港口稀释沥青库存16万吨，环比降20.00%；各库存持续去库 [6] 基本面分析 利润分析 - 展示了沥青利润、焦化沥青利润价差走势相关图表 [30][34] 供给端 - 涉及出货量、稀释沥青港口库存、产量、马瑞原油价格及委内瑞拉原油月产量走势、地炼沥青产量、开工率、检修损失量预估等方面的图表及数据 [36][38][41] 库存 - 包含交易所仓单、社会库存和厂内库存、厂内库存存货比等方面的图表及数据 [57][62][65] 进出口情况 - 展示了沥青出口、进口走势及韩国沥青进口价差走势相关图表 [68][71] 需求端 - 涉及石油焦产量、表观消费量、下游需求（公路建设交通固定资产、新增地方专项债、基础建设投资完成额同比等）、下游机械需求（沥青混凝土摊铺机、国内挖掘机、压路机销量及挖掘机月开工小时数）、沥青开工率（重交、按用途分、下游开工情况等）等方面的图表及数据 [74][77][80] 供需平衡表 - 给出月度沥青供需平衡表，包含下游需求、稀释沥青港口库存、厂家库存、社会库存、出口量、进口量、产量等数据 [100] 技术面分析 - 本周主力01合约呈下跌态势，预计下周或将偏多震荡调整 [105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹 2601 短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注 MA20 一线压力，核心逻辑为供需格局偏弱，钢价低位震荡 [1] - 螺纹钢供需双弱局面下基本面未见改善，库存去化有限，钢价继续承压，但成本尚有支撑，短期走势延续震荡寻底态势，需关注钢厂生产情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期说明短期为一周以内、中期为两周至一月；有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价，无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度；跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0 - 1%为震荡偏弱，涨幅 0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势；震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分 [1] 行情驱动逻辑 - 周末钢材现货价格弱稳运行，成交表现偏弱，螺纹钢供需格局未好转，产量虽回落但仍处年内相对高位，库存去化有限，供应压力未缓解 [2] - 螺纹需求再度转弱，高频指标下行且位于近年来同期低位，下游行业未改善，需求表现偏弱，继续承压钢价 [2]