政策效果与市场活跃度 - 一线城市新房交易量显著增长 上海日均成交同比增38%至1万平方米 北京网签2.09万套同比增11.9% 深圳成交2.18万套同比涨41% 广州成交32861套同比涨17% [2] - 二手房市场同步升温 北京链家单日成交31单 周末日均达35单 成都二手房成交套数同比增19.8% [2][3] - 政策工具持续发力 上海公积金贷款利率降至2.6% 成都取消限售并调降公积金首付至20% 多地推出多孩家庭补贴及信贷优惠 [2][3] 供需结构优化措施 - 保障性住房供给加速 宁波江北区保租房项目提供3584套房源 广东上半年新筹集10.3万套(间) 北京建设2.7万套(间)保租房 成都首批配售型保障房超7000套 [4] - 高品质住宅建设获支持 山东淄博项目纳入融资"白名单"享利率优惠 住建部印发《"好房子"建设经验做法》推动多地出台配套政策 [5] - 库存消化措施见效 全国商品房待售面积6月末环比减少479万平方米 连续4个月下降 厦门推行货币化安置 郑州实施"以旧换新" [5] 资金与行业稳定性 - 房企资金面改善 上半年房地产开发企业到位资金降幅同比收窄16.4个百分点 其中国内贷款同比增0.6% [5] - 化债工作有序推进 "白名单"政策及销售回暖带动资金链优化 [5] - 要素联动新机制加速构建 土地供给侧改革推进"以人定房、以房定地、以房定钱"模式 [8] 区域发展与需求新趋势 - 返乡置业需求崛起 湖北年增返乡就业人口超6万人 激活四五线城市楼市 [7] - 城镇化持续创造新需求 新增城镇人口支撑住房市场长期空间 [7] - 城市更新行动激活改善需求 城中村改造及老旧小区改造推进好小区、好社区建设 [8]

《住房租赁条例》政策解读 - 国务院总理李强签署国务院令公布《住房租赁条例》，自2025年9月15日起施行，共7章50条，旨在规范住房租赁活动、维护当事人权益、稳定租赁关系、促进市场高质量发展 [1] - 2023年中国租房人口接近2.6亿，2025年有望突破3亿，预计2025年房屋租赁市场规模达3.2万亿元，2025-2030年复合增长率7.5%，住宅租赁服务占比超60% [1] 住房租赁市场发展现状 - 租赁市场存在市场主体参差不齐、经营服务不规范、租住品质差等问题，新条例是住房租赁领域里程碑文件 [2] - 房地产市场进入存量时代，部分城市出现结构性供大于求，《条例》鼓励盘活存量房源用于租赁，多渠道增加供给 [4] - 租赁市场经历多轮洗牌但主体仍参差不齐，58安居客数据显示2025年上半年重点城市租金房价比升至2.17%，核心城市优质资产回报率接近5年定存利率 [5] 条例核心内容 - 明确总体要求、规范出租承租活动、规范住房租赁企业和经纪机构行为、强化监管、严格责任追究等六个方面 [1] - 设区的市级以上地方政府需建立租金监测机制，定期公布不同区域和类型住房租金水平信息 [5] - 保障承租人权益方面有明确规定，如规范租金押金收取、保障优先购买权和续租权等，但租购同权仍需强化 [6][7] 市场影响与趋势 - 条例出台标志租购并举住房制度和房地产发展新模式构建加速 [3] - 未来5年能整合政策资源、优化融资结构、提升运营效率的企业将成为市场主导者 [5] - 租赁市场将进入"机构化运营、品质化升级、金融化助力"新阶段，大量长期资本正在进入 [5]

雅鲁藏布江下游水电工程 - 全球最大水电站项目雅下工程正式开工 采用截弯取直隧洞引水方式建设5座梯级电站 总投资达1.2万亿元 [1] - 项目将显著拉动水电基建工程施工需求 带动水泥/减水剂/民爆等产业链材料需求 高准入门槛使龙头企业更集中受益 [1] - 工程土方量超5亿立方 需大型挖掘机/装载机/矿卡/混凝土机械等设备 国内工程机械需求有望大幅提升 [1] - 项目将创新应用地基处理/功能性材料等新技术 创造新增需求 [1] 基建与工程机械板块表现 - 铁建重工20CM涨停 中铁工业/中国能建/中国电建等基建股批量封板 隧道股份/恒力液压等涨幅居前 [2] - 工程机械ETF(560280)早盘涨超2% 换手率突破20% 前日净流入3000万元 基建50ETF(516970)涨超1% 成交额破3亿元 前日吸金6亿元 [2] 基建投资与政策动态 - 中央城市工作会议时隔10年高规格召开 强调以城市更新为抓手 推进城中村/危旧房改造 配套政策或将加速落地 [1] - 6月基建投资增速放缓主因财政支出下滑及天气扰动 交运数据回升 水电燃热投资维持高位 基建仍是稳增长关键 [2] - 超长期特别国债发行将支撑下半年基建投资 新质生产力/城市更新/民生补短板等领域投资有望加大 [2] 相关ETF产品 - 基建50ETF(516970)跟踪中证基建工程指数 覆盖建筑与工程/装修行业 场外联接代码A005223/C005224/F021944 [3] - 工程机械ETF(560280)跟踪中证工程机械主题指数 聚焦整机制造/零配件领域50家企业 场外联接代码A020903/C020904 [3]

住房租赁条例核心内容 - 国务院公布《住房租赁条例》将于2025年9月15日施行，共7章50条，涵盖规范出租承租活动、住房租赁企业行为、经纪机构行为等六大方面 [1] - 条例旨在推动租购并举住房制度，促进租赁市场高质量发展，维护当事人合法权益 [1] - 2023年中国租房人口达2.6亿，2025年预计突破3亿，2025年租赁市场规模将达3.2万亿元，2025-2030年复合增长率7.5%，住宅租赁占比超60% [1] 房地产发展新模式 - 2016年首次提出"购租并举"，2024年二十届三中全会进一步明确加快建立租购并举制度 [2] - 条例是住房租赁领域最高级别文件，标志着房地产发展新模式加速构建 [2][3] - 租赁市场体量较小但发展潜力大，条例出台填补制度建设滞后空白 [3] 存量市场与供给优化 - 条例鼓励家庭自有房源出租，支持企业盘活老旧厂房、商业办公房等存量资产用于租赁 [3] - 政策有助于消化存量房屋，应对房地产市场结构性供大于求现状 [3] 租赁关系与价格机制 - 条例规范出租方、承租方、平台行为，解决押金克扣、暴雷事件等乱象以稳定租赁关系 [3][4] - 要求地方政府建立租金监测机制，定期公布区域租金水平信息，强化价格调节作用 [4][5] 市场竞争格局演变 - 条例明确培育市场化、专业化住房租赁企业，推动机构化运营和品质升级 [5] - 2025年上半年重点城市租金房价比2.17%，核心城市优质资产回报率接近5年定存利率 [5] - 未来5年具备政策整合能力、融资优化和运营效率的企业将主导市场 [5] 租购同权现状 - 条例保障承租人优先购买权、续租权等权益，但教育医疗等公共服务领域租购同权仍待强化 [6] - 租购同权需因城施策，地方版文件有望针对性安排 [6]

住建部"好房子"国家标准实施反馈 - 住建部公布首批"好房子"建设经验做法，各地通过出台政策、提高标准、科技攻关等方式推进实施 [1] - 山东省开展111个省级高品质住宅项目试点，第三批试点项目申报即将结束 [3] - 北京市通过底层架空、增设风雨连廊等方式补充公共服务功能 [2] - 湖北省明确社区配套公共服务设施不计入容积率建筑面积 [2] - 浙江省探索应用装配式装修技术推动老房子改造 [2] - 广州市聚焦数字设计、智能生产等5条产业赛道推动全产业链融合 [3] 政策支持与金融措施 - 山东省将高品质住宅项目纳入绿色金融支持范围，鼓励银行加大信贷支持力度 [2] - 山东省对使用住房公积金贷款购买高品质住宅的，贷款额度可按比例上浮 [2] - 湖北省发布技术导则，从"新、好、适"三个方向推动老房子改造 [2] 行业影响与发展趋势 - "好房子"建设将引导企业转向追求高质量、新科技、好服务的新赛道 [1][5] - 住建部《住宅项目规范》于5月1日正式施行，受到社会广泛关注 [4] - 中指研究院认为"好房子"建设将形成拉动经济增长的新赛道 [5] - 住宅产品迭代加快，"好房子"产品与存量"老项目"销售去化存在明显差异 [6] 地方实践与经验总结 - 山东省住建厅人士表示，开发商不做高品质住宅未来将面临销售困难 [1] - 嘉兴市开展装配式"厨卫换新"惠民工程，拉动百姓装修新需求 [2] - 宁波市打造高效率、高性价比的老旧住房更新改造示范 [2] - 专家认为首批案例为全国提供参考借鉴，需结合本地需求痛点转化为适配性解决方案 [1][6]

城市发展战略 - 中央城市工作会议部署建设舒适便利宜居城市作为高质量发展核心任务 [1] - 城市发展进入存量提质阶段 需通过人口/产业/城镇/交通一体规划优化空间结构 [2] - 北京通过"三条红线"控制人口总量和开发边界 成都采用多中心组团式布局建立66个产业生态圈 [2] - 城市空间结构调整需动态响应发展矛盾 对城市未来竞争力具有战略意义 [3] 房地产新模式 - 广州黄埔区文冲东城市更新项目将提供220万平方米高品质空间 [4] - 房地产发展新模式要求建立"人房地产钱"要素联动机制 实现供需平衡 [4] - 城市更新需满足新经济/新消费需求 通过改造老房和建设"好房子"提升居住品质 [4] - 5月起新版《住宅项目规范》实施 山东/山西/江苏/湖北等地已出台"好房子"建设支持政策 [5] 民生服务升级 - 各地推进"15分钟生活圈"/背街小巷改造/老旧小区加装电梯/养老托育设施建设 [7] - 需重点发展社区养老/托育/家政/即时零售/文化休闲/健康医疗等生活服务业态 [7] - 住建部强调解决住安全房/喝放心水/走舒心路等基础民生问题 [7] - 全龄友好城市建设涵盖停车位/充电桩设施及"一老一小"服务体系 [7]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 短期观望或反弹试空对待，后期关注宏观政策、供给侧减产情况和下游需求情况 [3] 根据相关目录分别进行总结 宏观政策 - 中共住房和城乡建设部党组强调把城市更新摆在更突出位置，统筹实施系列工程，加快构建房地产发展新模式，稳步推进城中村和危旧房改造 [2] 供给情况 - 上周247家钢厂高炉开工率83.46%，环比增加0.31个百分点；高炉炼铁产能利用率90.89%，环比增加0.99个百分点；日均铁水产量242.44万吨，环比增加2.63万吨 [2] - 全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率51.79%，环比上升1.43个百分点，同比上升6.81个百分点；开工率65.08%，环比上升1.49个百分点 [2] - 反内卷政策下市场对供应过剩行业表现偏积极，钢材情绪偏强，上周五大材产量小降，但钢厂利润上升使开工率和日均铁水产量偏高 [2] 需求情况 - 实际需求对钢价上行有拖累甚至向下压力，地产低迷短期难改善，消费材下游增速放缓 [2] 市场表现与建议 - 成材上周有调整但整体偏强运行，建议短期观望，待上涨后逢高试空 [2]

出口数据 - 2025年6月出口同比增长5.8% 较上月4.8%回升 环比增速2.9%略超季节性水平 [1] - 对美出口降幅收窄 但对7月高频数据显示放缓迹象 对东盟出口增速16.82% 较上月边际抬升2个百分点 对非洲出口增速34.8% 较上月抬升1.5个百分点 [1] - 出口韧性或受对等关税暂停影响 韩国越南6月出口同比维持高位 但美国新关税函(税率15%-30%)8月1日生效带来不确定性 [1] 经济供需分化 - 6月工业增加值同比6.8% 较上月加快1.0个百分点 出口交货值同比4.0% 较上月0.6%明显加快 [2] - 社会消费品零售总额同比4.8% 较上月回落1.6个百分点 受餐饮下滑/国补换挡/假期错位拖累 固定资产投资增速偏低 [2] 城市工作会议 - 中长期定调城市工作向高质量可持续方向发展 以"推进城市更新"为抓手 推动结构优化/动能转换/品质提升等 [2] - 房地产政策侧重构建新发展模式 推进城中村危旧房改造 保障房供给调控增强住房可负担性 不作为逆周期刺激工具 [2] 债市与宏观环境 - 生产走高带动季度实际GDP表现 但名义增速受低通胀拖累 6月内需边际走弱对债市偏利多 [3] - 7-8月政策发力/政府投资扩张/中美关税谈判阶段宏观不确定性增加 债市缺乏趋势性指引 [3] - 央行维持资金面稳定 税期后流动性或转宽裕 期债受股债跷跷板效应影响呈箱体震荡 [3]

报告行业投资评级 - 标配（维持），预计未来6个月内，行业指数表现介于市场指数±10%之间 [1][6] 报告的核心观点 - 中央城市工作会议时隔10年召开，在当前中国经济面临深刻结构性调整、房地产市场经历深度变革的关键节点，具有里程碑式意义 [2] - 会议意味着房地产行业将迎来深刻改革，行业发展主线、模式和关键抓手都将改变，行业将从大规模增量扩张转向存量提质增效，向高品质、低风险、可持续转型，城市更新成为重要抓手 [3] - 房地产行业以城市更新为抓手聚焦好房子建设将成新增长引擎，短期城市更新及老旧小区改造加速推进，行业供需格局将优化，但仍处于筑底和出清阵痛期，中长期行业供需及竞争格局改善将带动市场进入新上升周期和板块估值回升 [4] 会议核心内容 根本性判断 - 我国城镇化正从快速增长期转向稳定发展期，城市发展正从大规模增量扩张阶段转向存量提质增效为主的阶段，城市发展核心矛盾从规模问题转变为质量问题，未来城市工作重心将转移到建成区精耕细作和内涵提升 [2] 五个转变 - 转变城市发展理念，更加注重以人为本；转变城市发展方式，更加注重集约高效；转变城市发展动力，更加注重特色发展；转变城市工作重心，更加注重治理投入；转变城市工作方法，更加注重统筹协调 [2] 重点任务 - 着力优化现代化城市体系、建设富有活力的创新城市、建设舒适便利的宜居城市、建设绿色低碳的美丽城市、建设安全可靠的韧性城市、建设崇德向善的文明城市、建设便捷高效的智慧城市 [3] 行业变化 - 发展主线改变，从大规模增量扩张转向存量提质增效，内涵式发展成主旋律 [3] - 发展模式改变，政策推动行业向高品质、低风险、可持续转型，告别高杠杆、高周转模式 [3] - 关键抓手改变，推进城市更新提升至战略高度，未来城市建设聚焦盘活存量资产、提升城市功能与品质 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 钢材维持高位震荡走势，自身缺乏价格驱动后续价格仍有压力 [4][5] - 双焦博弈加大，操作需谨慎，焦煤现货上涨持续性待观察 [10] - 铁矿走势有望震荡偏强 [17] - 铁合金供需与成本端平稳，区间操作为主 [19] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 相关资讯：住建部强调城市更新和房地产新模式构建；2025年1 - 5月河北钢铁行业生铁、粗钢产量降，利润高于2024年全年；上海螺纹3220元（+20），北京3170（-），上海热卷3320元（+30），天津3210元（+10） [3] - 逻辑分析：夜盘黑色偏强，17日建筑钢材成交9.49万吨；高炉复产，钢材减产放缓，螺纹累库热卷去库；出口高使热轧表需升，夏季螺纹表需降；高炉减产但粗钢供应高，需求边际恶化但有支撑；基差收敛正套资金或入场，后续价格有压力 [4] - 交易策略：单边维持高位震荡；套利逢低介入10 - 1正套；期权观望 [5][6][8] 双焦 - 相关资讯：全国平均吨焦盈利 - 43元/吨，多地有差异；高炉开工率等数据上升；山西吕梁准一焦炭（湿熄）仓单1328元/吨等 [9] - 逻辑分析：铁水产量升，焦煤库存降，成交好竞拍价涨幅大；焦炭第一轮涨价落地，仍有上涨空间；焦煤上涨因投机与补库需求，持续性待察 [10] - 交易策略：单边观望为主不宜追多；套利观望；期权观望；期现关注期现正套机会 [13] 铁矿 - 相关资讯：住建部强调城市更新等；必和必拓二季度产量和销量环比涨；17日主港铁矿成交环比增14.4%；青岛港PB粉现货768（+10） [14] - 逻辑分析：夜盘铁矿涨1.53%，本周矿价涨15%；供应端主流矿山发运淡季，非主流矿近期发运减量；需求端铁水产量回升，终端需求有韧性；矿价有望震荡偏强 [15][17] - 交易策略：单边震荡偏强；套利观望；期权观望 [18] 铁合金 - 相关资讯：江苏某钢厂敲定75B硅铁采购价5600元/吨；17日天津港锰矿有不同报价 [19] - 逻辑分析：硅铁现货稳中偏强，产量低，需求有支撑，成本端电价涨跌互现；锰硅现货平稳，产量或增，需求有韧性，成本端锰矿价格坚挺 [19] - 交易策略：单边受周边带动短期震荡偏强不宜追涨；套利多硅铁空锰硅，基差低位择机期现正套；期权逢高卖出跨式期权组合 [22]