文章核心观点 - 中央经济工作会议部署明年经济工作，强调坚持稳中求进、提质增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能 [1] 财政政策 - 明年将继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，以稳定宏观经济大盘 [2] - 财政政策需提质增效，在维持规模的同时优化支出结构，提高政策精准性和有效性 [3] - 需发挥存量政策与增量政策的集成效应，防止“政策拥挤”形成“合成谬误”，把握好政策的时度效，保持政策连贯性以稳定社会预期 [3] 货币政策 - 明年将继续实施适度宽松的货币政策，以支持实体经济高质量发展 [3] - 货币政策将坚持做优增量、盘活存量并重，把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量 [4] - 总量上，货币政策将优化基础货币投放机制，淡化对数量目标和规模的关注，保持金融总量合理增长 [4] - 灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，操作强调相机抉择与多重目标平衡 [4] - 央行将继续综合运用质押式和买断式逆回购、中期借贷便利、公开市场买卖国债等多种流动性投放工具 [4] 结构性政策与金融支持 - 引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [5] - 以市场化方式引导金融机构优化融资结构，提升金融服务实体经济质效，引导金融资源更多支持科技创新、制造业转型升级、绿色发展、小微企业及促消费、稳外贸等领域 [5][6] - 结构性货币政策工具仍将发挥重要作用，对“十五五”规划建议部署的重点领域及中小微企业进行精准滴灌，相关工具有望再度“量增价降” [6] 政策协同与有效性 - 要增强宏观政策取向一致性和有效性，将各类经济政策和非经济政策、存量政策和增量政策纳入宏观政策取向一致性评估 [7] - 要求财政、货币、产业、区域等政策协同发力，通过集成化政策体系更有效地扩大内需，释放投资与消费潜力 [7] - 需充分考虑具体政策措施的边际效应，实现政策效应最大化 [7] - 在发挥货币政策工具总量和结构双重功能的同时，需持续畅通货币政策传导机制，加强政策执行评估、与其他宏观政策协同及预期管理 [7] - 宏观政策必须强化系统观念，例如财政与货币政策共同释放流动性助力增长，财政、货币与产业政策在推动科技自立自强和产业升级中协调配合，加强财政与金融政策协同以统筹发展与安全 [7]

宏观政策总基调 - 做好2026年经济工作要坚持稳中求进、提质增效 加大逆周期和跨周期调节力度 切实提升宏观经济治理效能 [2] 财政政策方向 - 继续实施更加积极的财政政策 保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量 既着眼当前用好用足政策空间 也为应对未来风险留有余地 确保财政可持续 [3][4] - 建立健全增收节支机制 增强地方自主财力 兜牢基层“三保”底线 [4] - 优化支出结构 强化国家重大战略的财力保障 推动更多资金资源投资于人 [4] - 统筹用好政府债券资金 更加注重惠民生、扩内需、增后劲 [4] - 主动靠前发力 提高资金使用效益 推动尽快形成实际支出和实物工作量 [4] - 严肃财经纪律 坚持党政机关过紧日子 [4] 货币政策方向 - 继续实施适度宽松的货币政策 把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量 [4] - 运用好货币政策工具 保持流动性充裕 促进社会综合融资成本低位运行 使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、物价总水平预期目标相匹配 [5] - 着力畅通货币政策传导机制 做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章 [5] - 加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 提升金融服务实体经济的质效 [5] - 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [5] 政策协调与实施 - 增强宏观政策取向一致性和有效性 强化系统观念 将经济政策和非经济政策、存量政策和增量政策纳入宏观政策取向一致性评估 [6] - 加强财政政策与金融政策协同、改革举措与宏观政策协同 确保各类政策措施同向发力、形成合力 [6] - 2026年还将根据形势变化出台实施增量政策 协同发挥存量政策和增量政策的集成效应 推动经济稳中向好 [7]

宏观经济政策基调 - 中央经济工作会议提出实施“更加积极有为的宏观政策”，其核心是通过“更加积极的财政政策”和“适度宽松的货币政策”的组合拳来有效应对当前经济发展挑战，未提及超常规政策意味着现有政策组合被认为足够应对 [1] - “积极有为”的宏观政策组合拥有现实的财政基础，具体包括2025年财政赤字率4%左右、地方专项债券发行4.4万亿元、1.3万亿元超长期特别国债以及5000亿元特别国债 [1] 财政政策方向 - 财政政策将更加积极，旨在持续推动经济高质量发展，政策落地的具体量化基础包括2025年财政赤字率设定在4%左右，以及地方专项债、超长期特别国债等总计超过6.2万亿元的债务发行计划 [1] - 政策制定强调长短期结合，运用“逆周期”与“跨周期”调控理念，逆周期调控解决短期可预见的阶段性问题，跨周期调控则着眼于长远布局，以实现当前发展与未来规划的统筹兼顾 [2] 货币政策目标 - 适度宽松的货币政策核心目标之一是解决物价问题，重点推动物价向2%左右的合理区间靠拢 [1] - 货币政策的重要考量是“促进经济稳定增长和物价合理回升”，推动物价合理温和回升是当前的重要任务，因当前CPI基本维持在稍高于0的水平，而PPI已连续38个月处于负值，这对宏观经济运行、企业利润及财政收入产生了不利影响 [2]

全国一般公共预算收支情况 - 前11个月全国一般公共预算收入200,516亿元，同比增长0.8% [1] - 其中税收收入164,814亿元，同比增长1.8%，非税收入35,702亿元，同比下降3.7% [1] - 中央一般公共预算收入88,464亿元，同比下降1%，地方一般公共预算本级收入112,052亿元，同比增长2.2% [1] - 前11个月全国一般公共预算支出248,538亿元，同比增长1.4% [1] - 中央一般公共预算本级支出38,232亿元，同比增长6.2%，地方一般公共预算支出210,306亿元，同比增长0.6% [1] 主要财政支出科目情况 - 教育支出37,856亿元，同比增长4.4% [1] - 科学技术支出8,892亿元，同比增长7.9% [1] - 社会保障和就业支出40,721亿元，同比增长8.1% [1] - 卫生健康支出18,687亿元，同比增长4.7% [1] - 节能环保支出4,720亿元，同比增长6.6% [1] 全国政府性基金预算收支情况 - 前11个月全国政府性基金预算收入40,274亿元，同比下降4.9% [2] - 前11个月全国政府性基金预算支出92,124亿元，同比增长13.7% [2]

全国一般公共预算收支情况 - 前11个月全国一般公共预算收入20.05万亿元，同比增长0.8%，增幅与前10个月持平 [1] - 前11个月全国一般公共预算支出24.85万亿元，同比增长1.4% [1] - 中央一般公共预算收入88464亿元，同比下降1% [2] - 地方一般公共预算本级收入112052亿元，同比增长2.2% [2] 税收收入表现 - 前11个月全国税收收入16.48万亿元，增长1.8%，增幅比前10个月提高0.1个百分点 [1] - 国内增值税增长3.9%，国内消费税增长2.5% [1] - 企业所得税增长1.7% [1] - 个人所得税增长11.5%，增幅与前10个月持平 [1] - 印花税增长27%，其中证券交易印花税1855亿元，同比增长70.7% [1] 行业税收增长亮点 - 计算机通信设备制造业税收收入增长14.1% [1] - 电气机械器材制造业税收收入增长7.9% [1] - 科学研究技术服务业税收收入增长14.6% [1] - 文化体育娱乐业税收收入增长6.3% [1] 重点领域财政支出保障 - 社会保障和就业支出增长8.1% [2] - 教育支出增长4.4% [2] - 卫生健康支出增长4.7% [2] - 科学技术支出增长7.9% [2] - 节能环保支出增长6.6% [2] - 文化旅游体育与传媒支出增长1.3% [2] 政府性基金预算收支 - 前11个月全国政府性基金预算收入4.03万亿元，同比下降4.9% [3] - 前11个月全国政府性基金预算支出9.21万亿元，增长13.7% [3] - 地方政府专项债券、超长期特别国债、中央金融机构注资特别国债等资金共支出5.15万亿元 [3]

宏观政策基调 - 2025年首次实施更加积极的财政政策，并时隔14年再次实施适度宽松的货币政策，以推动经济回升向好 [1] - 2026年将继续实施更加积极有为的宏观政策，政策取向坚持稳中求进、提质增效 [1] 财政政策力度与规模 - 2026年将保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，以支撑广义财政支出强度 [1] - 预计2026年新增政府债务规模或进一步提升至12.5万亿元左右 [1] - 预计2026年财政赤字率维持在4.0%左右，对应赤字规模约为5.9万亿元，较2025年增加约2000亿元，增加部分主要由中央承担 [2] - 预计2026年超长期特别国债发行额度或达1.8万亿元，比2025年增加5000亿元 [2] - 预计2026年新增专项债额度或达4.8万亿元，比2025年增加4000亿元 [2] - 另有分析预计2026年新增专项债额度有望从2025年的4.4万亿元扩大至5万亿元左右 [2] - 另有分析预计2026年超长期特别国债发行额度或从2025年的1.3万亿元扩大到1.8万亿元左右 [2] - 2026年财政政策或体现为“一平三升”，即财政赤字率与2025年持平，而新增专项债、超长期特别国债、准财政政策工具规模上升 [2] 财政政策结构与投向 - 政策将提高精准性和有效性，优化财政支出结构，强化国家重大战略财力保障，推动更多资金资源投资于人 [3] - 统筹用好政府债券资金，更加注重惠民生、扩内需、增后劲 [3] - 超长期特别国债将更大力度支持“两重”“两新” [2] - 新增专项债额度增加是为了满足投向领域显著扩围的需求 [2] - 专项债资金用途拓宽，且2026年基建投资稳增长需求会高于2025年，专项债增发必要性较强 [2] - 财政资金支出结构将继续向新基建、科技创新、绿色低碳等做优增量相关领域倾斜 [3] - 财政支出会更加向“投资于人”倾斜，社保、教育、医疗、科技等方面的支出比重预计会上升 [3] - 财政安排将兼顾盘活存量的重要任务，落实好保基本民生、保就业、促消费、稳外贸等重点领域的相关政策 [3] 财政政策实施与地方财政 - 政策实施时机上将主动靠前发力，合理加快资金下达拨付，推动尽快形成实际支出和实物工作量 [3] - 重视解决地方财政困难，建立健全增收节支机制，增强地方自主财力，兜牢基层“三保”底线 [1] - 严肃财经纪律，坚持党政机关过紧日子 [3]

财政收入总体情况 - 前11个月全国一般公共预算收入约20.1万亿元，同比增长0.8%，增幅与前10个月持平，11月单月收入与去年同期持平 [3] - 前11个月全国政府性基金预算收入约4万亿元，同比下降4.9%，降幅较前10月有所扩大 [5] 税收收入分析 - 前11个月全国税收收入约16.5万亿元，同比增长1.8%，其中11月单月税收收入约1.15万亿元，同比增长2.8% [3] - 前四大主体税种均保持稳定增长：国内增值税同比增长3.9%，企业所得税同比增长1.7%，国内消费税同比增长2.5%，个人所得税同比增长11.5% [3] - 个人所得税保持较快增长与资本市场活跃、股息红利个税增长有关，同期证券交易印花税大幅增长70.7% [3] - 受房地产市场低迷影响，房地产相关税收下滑：契税同比下降14.3%，土地增值税同比下降17.3% [3] 非税收入与政府性基金收入 - 前11个月全国非税收入约3.6万亿元，同比下降3.7%，可能与加强罚没收入监管及前期高基数有关 [4] - 前11个月地方政府性基金中的国有土地使用权出让收入约2.9万亿元，同比下降10.7%，降幅较前10月扩大3个多百分点，主要受楼市低迷影响 [5] 财政支出与政策支持 - 前11个月全国一般公共预算支出约24.9万亿元，同比增长1.4% [6] - 前11个月全国政府性基金预算支出约9.2万亿元，同比增长13.7% [6] - 民生等重点支出得到有效保障：社会保障和就业支出同比增长8.1%，卫生健康支出同比增长4.7%，教育支出同比增长4.4%，均高于支出平均增速 [6] - 为保持财政支出强度，10月从地方政府债务结存限额中安排5000亿元下达地方，用于补充财力和扩大投资，目前发行接近尾声 [6] - 今年四季度5000亿元新型政策性金融工具资金已全部投放完毕，共支持2300多个项目，项目总投资约7万亿元 [6]

全国一般公共预算收支概况 - 前11个月全国一般公共预算收入为200516亿元，同比增长0.8% [1] - 其中税收收入164814亿元，同比增长1.8%；非税收入35702亿元，同比下降3.7% [1] - 中央一般公共预算收入88464亿元，同比下降1%；地方一般公共预算本级收入112052亿元，同比增长2.2% [1] 全国一般公共预算支出情况 - 前11个月全国一般公共预算支出248538亿元，同比增长1.4% [1] - 中央一般公共预算本级支出38232亿元，同比增长6.2%；地方一般公共预算支出210306亿元，同比增长0.6% [1] - 各级财政部门加大支出强度，优化支出结构，持续加强对重点领域的支出保障 [1] 主要财政支出科目详情 - 教育支出37856亿元，同比增长4.4% [1] - 科学技术支出8892亿元，同比增长7.9% [1] - 社会保障和就业支出40721亿元，同比增长8.1% [1] - 卫生健康支出18687亿元，同比增长4.7% [1] - 节能环保支出4720亿元，同比增长6.6% [1] 全国政府性基金预算收支 - 前11个月全国政府性基金预算收入40274亿元，同比下降4.9% [2] - 全国政府性基金预算支出92124亿元，同比增长13.7% [2] - 支出增长主要是各级财政持续加快债券资金使用 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期内股指以区间震荡为主，后市随着政策利好预期不断发酵，市场风险偏好将逐渐回升 [5] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考—金融期货股指板块 - IH2603短期震荡、中期震荡、日内偏强，观点为区间震荡，核心逻辑是短期政策利好驱动有限，资金交投热情较弱 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 - IF、IH、IC、IM日内观点偏强，中期观点震荡，参考观点区间震荡 [5] - 昨日各股指均震荡下跌，股市全市场成交额1.75万亿元，较上日缩量463亿元，近期成交量能缩量是因市场驱动力量不足，资金交投热情回落 [5] - 中央经济工作会议延续积极财政和适度宽松货币政策表述，总量政策未超预期，表述转向“逆周期和跨周期并重”，2026年总量政策托底并兼顾调结构，政策发力向消费和科技倾斜 [5] - 完成今年经济增长目标压力小，年内政策加码动力不足，发力点预计在明年一季度，短期内政策利好动能不足，股指有震荡整固需求 [5]

2025年经济成绩与2026年展望 - 2025年经济顶压前行，预计全年经济增长5%左右，经济总量有望达到140万亿元左右，继续位居世界主要经济体前列 [2] - 2025年就业总体稳定，外贸较快增长，出口多元化成效明显，现代化产业体系建设持续推进，新质生产力稳步发展，人工智能、生物医药、机器人等研发应用走在全球前列 [2] - 2025年改革开放迈出新步伐，全国统一大市场建设向纵深推进，综合整治“内卷式”竞争成效显现，资本市场较为活跃 [2] - 2025年重点领域风险化解取得积极进展，地方政府隐性债务有序置换，“保交房”任务全面完成，中小金融机构改革化险成效明显 [2] - 当前经济运行存在国内供强需弱矛盾突出、重点领域风险隐患较多等困难和挑战 [3] - 展望2026年，投资和消费增速有望恢复，产业转型升级加快，科技和产业创新进入成果集中爆发阶段 [3] 2026年宏观政策部署 - 2026年将继续实施更加积极有为的宏观政策，坚持稳中求进、提质增效 [4] - 财政政策将保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，重视解决地方财政困难，增强地方自主财力，兜牢基层“三保”底线 [5] - 财政政策将优化支出结构，强化国家重大战略财力保障，推动更多资金资源投资于人，统筹用好政府债券资金，注重惠民生、扩内需、增后劲 [6] - 财政政策将主动靠前发力，合理加快资金下达拨付，推动尽快形成实际支出和实物工作量 [7] - 货币政策将把促进经济稳定增长、物价合理回升作为重要考量，加强前瞻性调节，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，促进社会综合融资成本低位运行 [8] - 货币政策将灵活高效运用降准降息等多种工具，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配 [8] - 货币政策将加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域，用好结构性工具，并保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [8] 扩大内需与投资消费联动 - 扩大内需是2026年排在首位的重点任务，2025年前三季度内需对经济增长贡献率达到71% [9] - 2026年将从供需两侧发力提振消费，把握从商品消费为主转向商品服务并重的结构性变化，促进供需适配 [9] - 将制定实施城乡居民增收计划，促进高质量充分就业，继续提高城乡居民基础养老金，以提升居民消费能力 [9] - 将扩大优质商品和服务供给，培育壮大家政、旅居康养等万亿级消费新增长点，支持推广中小学春秋假，落实职工带薪错峰休假，打造“购在中国”品牌释放入境消费空间 [9] - 2026年将推动投资止跌回稳，把投资于物和投资于人相结合，提高养老、托育、医疗等民生类投资比重，高质量推进城市更新 [10] - 将有效发挥政府投资带动作用，用好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金，优化实施“两重”项目，靠前实施“十五五”重大项目 [10] - 将激发民间投资活力，支持民营企业参与铁路、核电等领域重大项目，引导民间投资向高技术、服务业等新赛道拓展 [10] 国际科技创新中心建设 - 党中央部署将北京国际科技创新中心拓展至京津冀，将上海国际科技创新中心拓展至长三角，以提升全球影响力和竞争力 [12] - 三大中心建设成效显著，北京、上海、广东2024年研发投入强度分别达到6.58%、4.35%、3.6% [13] - 2025年全球百强创新集群排名中，深圳—香港—广州、北京、上海—苏州分别位居第1、第4、第6位 [13] - 拓展建设范围有利于整合创新资源，推动科技创新和产业创新融合发展，催生新质生产力 [13] - 有关方面正在制定北京（京津冀）、上海（长三角）国际科技创新中心建设方案，将围绕战略科技力量布局、重大任务部署等推出一批务实举措 [13] 全国统一大市场与整治“内卷式”竞争 - 全国统一大市场建设仍面临不少卡点堵点，“内卷式”竞争问题突出 [14] - 2026年将持续完善市场运行规则，加快制定全国统一大市场建设条例，完善市场准入、公平竞争等基础制度，破除要素获取、招标投标等方面壁垒 [14] - 将规范地方政府经济促进行为，加快出台地方招商引资鼓励和禁止事项清单，坚决纠治变相违规招商，规范涉企执法行为，整治招标投标乱象 [15] - 将深入整治“内卷式”竞争，加快完善重点行业产能调控机制，加强动态监测预警，综合运用信用监管、价格执法、反垄断等监管手段规范市场竞争秩序 [15] 高水平对外开放与吸引外资 - 2026年将有序扩大服务领域自主开放，扩大服务业市场准入，深化优化服务业扩大开放综合试点示范，完善跨境服务贸易负面清单管理制度 [16] - 将打造形态多样的开放高地，以自贸试验区提升战略为引领，优化布局并提升创新能级，对接国际高标准经贸规则，落实好海南自由贸易港封关运作 [17] - 将推动商签更多高标准自贸协定，积极纳入高水平经贸规则，落实对非洲建交国实施零关税等开放措施 [17] - 将研究出台专项政策扩大优质消费品进口，支持关键设备、技术和零部件进口，围绕“共享大市场·出口中国”主题举办超百场进口促进活动 [17] - 将以深化外商投资促进体制机制改革为牵引，新推出一批优化外商投资环境的政策措施，进一步放宽市场准入，扩大增值电信、生物技术等领域开放试点 [18] - 将优化外商投资支持政策，促进外资境内再投资，支持外资企业加快本地化生产、参与产业链配套协作，完善支持外资在华设立研发中心的配套政策 [18] - 将健全外商投资服务保障体系，围绕要素获取、资质许可等方面全面落实国民待遇，完善多层级常态化沟通交流机制 [18] 区域协调发展与经济大省作用 - 将制定实施区域发展战略“十五五”实施方案，推动四大板块协同发展，巩固提升京津冀、长三角、粤港澳大湾区高质量发展动力源作用 [19] - 将高标准高质量推进雄安新区建设，提升成渝地区双城经济圈发展能级，推动长江中游城市群等加快发展 [19] - 将指导地方因地制宜发展新质生产力，立足资源禀赋和产业基础精准培育，探索特色化差异化发展路径 [19] - 将推动城乡融合发展，科学有序推进农业转移人口市民化，分类推进以县城为重要载体的城镇化建设 [19] - 将有序促进区域联动发展，推进跨区域跨流域大通道建设，健全区域间规划统筹、产业协作等机制，实施国家产业转移发展提升工程 [20] - 支持经济大省大胆改革创新，深入推进要素市场化配置改革，激发民营经济和中小企业活力，支持发展外贸新业态新模式 [20] - 支持经济大省提升科技创新能力，加快传统产业转型升级，“一省一策”培育新兴支柱产业和未来产业，支持在文旅、教育体育等重点领域打造多元化消费场景 [20] - 将加强经济大省人才培养集聚，强化土地、能源、环境、数据等要素保障 [20] 绿色转型与“双碳”工作 - 2026年将从能耗双控全面转向碳排放双控，实施碳排放总量和强度双控制度，深入推进重点行业节能降碳改造，稳步推动煤炭和石油消费达峰 [21] - 将加强全国碳排放权交易市场建设，健全温室气体自愿减排交易制度 [21] - 将制定能源强国建设规划纲要，持续提高新能源供给比重，加快清洁能源基地建设，推动新增用电主要由新能源发电满足 [21] - 将建设智能电网和微电网，积极拓展清洁能源应用场景，扩大绿电应用，建设一批零碳园区、零碳工厂 [21] - 将完善财税、金融、投资等支持政策，培育氢能、绿色燃料等新增长点，实施固体废物综合治理行动，大力发展循环经济 [22] - 将持续推进污染防治攻坚，深入打好蓝天、碧水、净土保卫战，强化新污染物治理 [22] - 将统筹推进重要生态系统保护和修复重大工程，扎实推进“三北”工程攻坚战，加强重点湖泊治理，加快构建以国家公园为主体的自然保护地体系 [22] - 将提高应对极端天气能力，加强气象监测预报预警体系建设，补齐北方地区防洪排涝抗灾基础设施短板 [22] 就业市场与高质量充分就业 - 2025年1至11月城镇新增就业超过1200万人，提前完成年度目标任务；城镇调查失业率均值5.2%，低于5.5%的调控目标 [23] - 2026年将继续强化就业优先政策导向，实施稳岗扩容提质行动，着力促进高校毕业生、农民工、退役军人等重点群体就业 [23] - 将提高经济发展对就业的带动力，强化各类政策对就业的带动作用，加大对建筑、住宿餐饮等劳动密集型行业的政策支持 [23] - 2026年高校毕业生将达到1270万人，再创历史新高，将加大政策支持力度，支持更多高校毕业生到城乡基层、中小微企业就业创业 [24] - 将稳定农民工就业，统筹支持返乡入乡创业和就地就近就业，做好退役军人就业服务保障 [24] - 将大力开展职业技能培训，聚焦高精尖产业与急需紧缺行业开展专项培训，开展劳动者就业转岗培训，深入实施大规模职业技能提升培训行动 [24] - 将推动灵活就业、新就业形态健康发展，加强劳动者权益保障制度建设，鼓励支持参加职工保险，扩大新就业形态人员职业伤害保障试点 [25] - 将加强就业形势分析与监测预警，跟踪分析重点领域、重点群体就业情况，及时排查化解风险隐患 [25] 房地产市场稳定与发展新模式 - 2025年我国新房和二手房交易总量基本稳定，房价降幅持续收窄，区域市场走势出现分化，房地产开发投资延续下降态势 [26] - 从需求看，2024年我国常住人口城镇化率为67%，而户籍人口城镇化率不足50%，“新市民”刚性住房需求有待持续释放 [27] - 改善性需求潜力很大，2025年二手房交易占比已从2021年的28%提高至45%，“好房子”总体不愁卖 [27] - 将从供需两端发力稳市场，供给端严控增量、盘活存量，鼓励收购存量商品房用于保障性住房，需求端采取更多措施释放居民刚性和改善性需求 [28] - 将积极推动房地产企业转型发展，支持房企向持有物业、提供高品质居住服务转型，进一步发挥“保交房”白名单制度作用，支持房企合理融资需求 [28] - 将加快构建房地产发展新模式，改革完善房地产开发、融资、销售等基础制度，深化住房公积金制度改革，推动新旧模式平稳转换 [28]