工商银行业务调整 - 工商银行宣布自2025年11月3日起暂停如意金积存业务的新开户、主动积存、新增定期积存计划及提取实物申请 [2] - 存量客户已生效的定期积存计划执行及赎回、销户业务不受此次调整影响 [2] 黄金积存产品特性 - 金积存业务是面向个人投资者的黄金积存产品 支持按金额或克数定期或主动购买以实现黄金资产灵活配置 [5] - 该产品支持随时赎回变现并可选择兑换为实物黄金如金条 适合小额持续投资以平摊成本和分散风险 [5] 黄金税收政策更新 - 财政部与税务总局自11月1日起实施黄金有关税收政策 执行至2027年12月31日 以实物交割出库时间为准 [5] - 新政策系统优化黄金交易增值税 重点强化交易所场内交易税收优惠 明确区分投资性与非投资性用途 [5] - 政策调整预计使黄金市场消费及投资环境更为透明和健康 是对现有黄金市场政策的进一步完善 [5]

上海金ETF（159830）紧密跟踪上海金（SHAU.SGE），费率方面，上海金ETF（159830）管理费率 0.25%，基金托管费率为0.05%，均低于同标的产品平均水平，同时该ETF支持T+0交易。该ETF还配置 了场外联接基金（联接A：014661，联接C：014662）。 消息面上，黄金交易税收政策迎来调整。11月1日，财政部、国家税务总局发布的《关于黄金有关税收 政策的公告》（下称"公告"）正式生效。公告明确了黄金交易相关税收政策，自实施起执行至2027年12 月31日，适用时间以发生实物交割出库的时间为准。 据第一财经，新规明确划清"投资性黄金"与"非投资性黄金"的增值税征管边界，行业人士认为，这标志 着我国黄金交易税收体系向精细化、规范化迈出关键一步。 上周贵金属价格先跌后涨，整体维持调整格局。 热门ETF中，上海金ETF（159830）上周后半周（10月29日—10月31日）连续3日收涨，累计涨幅达 2.19%。 资金流向方面，Wind数据显示，该ETF近10个交易日累计"吸金"超6.2亿元。 广发证券认为，ETF资金和央行购金仍是金价持续上行的推手。一方面，8月底以来的行情中，欧洲投 资者 ...

税收政策调整 - 财政部及国家税务总局发布黄金税收新政 自11月1日起实施至2027年12月31日 [1] - 政策调整主要针对交易所购买黄金的增值税 旨在更好区分黄金的商品和金融属性 [1] - 业内人士预计调整后黄金市场消费及投资环境将更为透明和健康 [1] 市场价格表现 - 受美联储降息立场谨慎及中美贸易谈判进展良好影响 黄金避险吸引力未获提振 [1] - 现货金价上周进一步下跌逾2% 本周预计持续疲弱 [1] - 分析认为黄金长期上行趋势不变 但短期内缺乏冲刺新高的动力 [1] 投资需求数据 - 世界黄金协会数据显示三季度全球黄金投资需求激增至537吨 同比增长47% [3] - 前三季度中国零售黄金投资需求达313吨 为2013年以来最高水平 [3] - 当前市场环境显示黄金仍有进一步上行空间 [3]

金价近期表现 - 伦敦金在3900-4050美元间反复震荡，较前期4380美元的高点下跌超过8% [1] - 国内沪金回调至920元/克附近，一周内下跌12元/克 [1] - 一周内出现超过400美元的回调，属于典型的获利了结 [3] 金价回调驱动因素 - 回调本质是短期情绪释放而非长期趋势反转，前期金价冲至历史高位后短线资金获利了结 [3] - 美元阶段性走强以及地缘政治风险暂时缓和，降低了黄金的避险溢价 [3] - 支撑金价的长期逻辑未改变，全球央行今年购金量预计突破1200吨，美国37.9万亿美元债务拖累美元 [3] 判断市场时机的指标 - 10年期美债收益率与黄金价格呈负相关，需等待其掉头向下以确认压力缓解 [3] - 需观察伦敦金能否站稳3950-3970美元支撑位，连续三天不跌破才算企稳 [3] - 目前上述两个信号均未出现 [3] 应避免的黄金投资品种 - 金店“一口价黄金”实际克重可能缩水一半，折算后每克可达1500元，比原料价高出60% [5] - 加杠杆的黄金期货风险极高，例如10月21日金价大跌时，加5倍杠杆的散户一天亏光本金 [5] - 所谓的“黄金理财APP”打着“高息存金”旗号，本质是庞氏骗局 [5] 适合普通投资者的黄金品种 - 银行投资金条溢价仅为2%-3%，变现时银行直接回收且无隐藏费用 [5] - 通过证券账户购买黄金ETF（如518880）价格紧跟现货，无需支付仓储费，持有半年成本低于0.5% [5] - 银行积存金支持定期投资，例如每月固定投入1000元，市场下跌时自动多买克数，长期收益率可比定期存款高3倍 [5] 正确的投资策略 - 采用“闲钱配置+分步买入”策略，例如用10万闲钱先投入2万试水，总仓位不超过家庭资产的10% [7] - 设定“止盈不止损”原则，黄金作为长期资产短期下跌10%属正常，无需止损；上涨20%以上应考虑部分卖出落袋为安 [7] - 例如有投资者在金价从1800美元涨至2100美元时卖出半数持仓，待价格回落至1900美元时补回，一进一出额外获利15% [7] 机构观点与投资定位 - 机构观点存在分歧，花旗预测短期可能跌至3800美元，而国信期货则认为当前是“倒车接人”的机会 [7] - 黄金应被视为资产组合的“压舱石”而非“暴富捷径”，投资需依靠纪律而非猜测时机 [8]

黄金投资品种成本分析 - 金条溢价较低，工商银行投资金条价格为868.4元/克，对比上海黄金交易所原料价917.8元/克，溢价仅2%-3%，但需10克起售，起步金额约8600元，且存在仓储成本，100克金条年保管费约50元[4] - 黄金ETF几乎零溢价，价格紧跟现货金价，但交易手续费约为0.1%-0.3%，10万元资金一年交易5次手续费为500-1500元，长期持有管理费每年约0.5%[5][6] - 积存金1克起买，买卖存在点差费，例如买入价920元/克、卖出价915元/克，每克隐性成本5元，10万元持有1年总成本约2500元[7] - 短期投资黄金ETF成本最低，长期持有金条与积存金成本差异不大，10万元持有1年金条总成本约3000元，黄金ETF约500元[7] 黄金投资品种流动性分析 - 黄金ETF流动性最佳，当天卖出次日资金到账，1克也可交易，有投资者在金价大跌前及时卖出避免了6%的损失[10] - 积存金变现灵活，卖回银行1-3个工作日到账，手续费约1元/克，或可兑换实物金条，但部分银行规定持有不满3个月变现需多收1%手续费[11] - 金条变现最麻烦，银行回收需预约可能排队至3月底，线下回收店存在压价风险，足金999可能被压价每克少30元，100克金条损失可达3000元[12] 黄金投资品种适配性分析 - 金条适合有5万元以上闲钱且计划长期持有3年以上的投资者，应选择银行自营金条而非金店工艺金条，溢价差可达20%，需保留购买凭证[15] - 黄金ETF适合能判断短期行情、进行短线操作的投资者，证券账户开户方便，1000元即可起步，操作灵活[16] - 积存金适合每月几千元闲钱、无暇盯盘的定投投资者，可摊薄成本，金价下跌时自动多买克数，长期收益率可比定期高3倍[17] 黄金投资风险提示 - 加杠杆的黄金ETF联接基金风险高，下跌10%可能爆仓，不适合普通投资者[18] - 金店投资金条溢价高达10%-15%，本质是工艺金，成本远高于银行金条[19] - 非银行积存金平台可能存在庞氏骗局，应认准银行渠道确保安全[20]

伦敦金现在 3900-4000 美元间震荡，国内沪金较前期高点跌超 8%。银行柜台前，大爷大妈攥着现金抢购投资金条，工行 200 克规格金条一度库存仅剩 14 套；但另一边，不少投资者晒出持仓截图哭诉 "刚买就套"。 专家戳破关键：黄金 ETF 适合长期持有，加杠杆只适合专业机构。普通人碰杠杆，就是用本金赌行情，十赌九输。 金店推出的 "刻字金条""生肖金条"，打着 "投资 + 收藏" 旗号，成了不少人的选择。但这类工艺金条，才是最容易被套的 "重灾区"。 真相是：金条热销的同时，三类 "伪黄金" 正在收割抄底者。广东省黄金协会数据显示，近一月因买错品种亏损的投诉量涨了 3 倍。这三种 "黄金" 看似诱 人，实则买了就难脱身。 "1 克起买，每月攒一颗，跌了也亏不了多少"，短视频里的金豆成了 95 后新宠，广州东山百货这类小克重黄金销量涨了 2 倍。但这届年轻人没算明白 "隐性 成本账"。 金豆的坑在 "高工费"。某品牌 1 克金豆卖 1300 元，同期沪金原料价才 920 元 / 克，溢价超 41%。银行金条的工费通常只占 2%-3%，而金豆工费占比高达 10%-15%。更糟的是变现难，回收店要么拒收小克重 ...

核心观点 - 黄金价格短期预计盘整震荡，明年一季度后有望再创新高 [1][13] - 黄金继续上涨需满足两个条件：隐含波动率降至8-9月水平，以及宏观层面出现新的驱动因素 [1][13] 近期价格回调原因 - 黄金隐含波动率处于高位，大幅上涨后获利了结需求令资金流入趋势转弱 [2] - 市场对地缘政治不稳定性定价过多，而近期中美关系和俄乌冲突出现缓和趋势 [2] 中长期看多逻辑：宏观叙事 - 美国债务和基础财政赤字持续扩张至历史最高水平，对“美元-美债”环流机制构成冲击 [5] - 美国双赤字扩大迫使危机向外转嫁，导致全球经济政策不确定性和地缘政治风险抬头 [5] - 全球债务问题可能的解决路径包括超预期大通胀（利好黄金）、技术进步或主动财政紧缩 [5] - 若债务问题未根本解决，中长期看多黄金的逻辑不变 [6] 中长期看多逻辑：基本面 - 美联储10月议息会议后开启新一轮降息，并计划于12月停止缩表 [9] - 货币宽松延续叠加通胀回升，将对金价形成实际利率的支撑 [9] 中长期看多逻辑：资金面 - 8月底以来的行情中欧洲投资者缺席，若美国经济走弱，其可能抛弃美元资产转而投资黄金，带来增量资金 [10] - 中长期债务危机导致全球货币信用体系重构、去美元化和逆全球化趋势下，各国央行持续购金将构成支撑 [10] 交易节奏展望 - 因短期点位不低、波动率较大且地缘风险边际回落，预计伦敦金年底前将盘整震荡 [13] - 预计明年一季度后黄金价格再创新高 [13]

11月2日，有甘肃陇南网友发布视频，称有人在河道内淘金。该视频配发文字称："凌晨一点，河里泡的全是人，气温只有4℃，有人一盆就出了5克 多。"该视频发布不久即被删除。 另据极目新闻报道，另有当地知情人介绍，上述数十人淘金的场面发生在陇南康县城区的燕子河。这条河历史上存在砂金矿脉的记录，今年金价上涨后， 夏天就有很多人到这里淘金，后来政府发文禁止淘金。这段时间，白天挖机清理河道，晚上停工休息了，又有人开始到河里淘金了。 今年7月，康县自然资源局发布了严禁在本县河道内违法淘金的通告，并公布了举报电话，11月2日当天极目新闻记者拨打该电话，未能接通。 网友拍摄视频截图 有淘金者向百姓关注记者证实河道中确有黄金，而周边商户反映，该现象年初就已出现，虽被官方叫停，但随着近期河道清理、河床开挖，淘金行为再次 回潮。康县政府办工作人员称，明确禁止个人的淘金行为。 此外，今年6月，康县城关镇政府在微信公众号发布《守护河道安全——城关镇严厉打击河道非法采金行为》文章称，甘肃陇南康县城关镇执法队在日常 巡查中发现，城关镇境内燕子河河道出现群众使用工具非法采金行为，这一行为不仅破坏了河道的生态环境，还对河道安全造成了潜在威胁。为了 ...

金价波动与市场反应 - 国内金价跌破920元/克，投资金条与品牌首饰价差高达268元/克 [1] - 国际现货黄金价格从最高4046美元跌至3972美元，单日跌幅0.53% [1] - 美元指数连续三天走高，对金价形成压力，显示机构投资者可能正在套现以应对流动性 [1] - 国内水贝市场金价开盘报932元/克，较上周下跌15元/克 [1] 品牌金饰定价与成本分析 - 品牌首饰价格差异显著，周六福售价1135元/克，周生生售价1203元/克，同为999足金价差达68元/克 [1] - 菜百首饰售价1168元/克，老凤祥售价1200元/克，价差32元/克，部分品牌的光沙工艺成本仅增加8-10元/克，其余为品牌营销费用 [3] - 品牌金饰回购价按国际金价916元/克计算，与周大福销售价1198元/克相比，每克亏损282元，相当于打了76折 [3] 投资策略与市场机会 - 历史数据显示每年11月为黄金消费旺季，去年同期金价曾在两周内反弹5% [3] - 中东冲突及美国国债创新高等地缘政治因素可能推高避险情绪，进而推高金价 [3] - 对于结婚刚需消费者，建议参考水贝市场板料价格932元/克，加工费每克20-30元，投资可直接选择银行金条935元/克，较品牌金饰节省30%成本 [3] - 水贝市场批发商观点显示，懂行的消费者倾向于购买金条打制首饰以避免品牌溢价 [3]

政策背景与市场环境 - 政策出台时黄金市场多空博弈加剧 [1] 短期市场影响 - 税收成本上升可能加剧投机资金的短期抛压 [1] - 前期囤货待涨的投资客或选择提前变现 [1] - 新入场者因税费顾虑降低杠杆 短期内可能导致市场流动性收紧 [1] - 假设买入100万元金条 持有一段时间后卖出 若金价涨幅不足13% 扣除税费后反而亏损 [1] - 短期投机客需谨慎 [1] 长期市场影响与投资行为转变 - 长期持有或通过黄金ETF等工具可规避部分税负 [1] - 政策不是限制黄金投资 而是规范路径 [1] - 长期看有助于市场去泡沫 [1] - 资金将更倾向于配置高流动性的标准金或黄金ETF 而非高溢价的非投资品 [1] 对消费者的影响 - 对于金饰消费者来说 日常购买几乎无影响 [1] - 但"伪投资金"溢价或收窄 [1]