基金基本信息 - 广发积极优势混合型基金中基金（FOF-LOF）由广发基金管理有限公司管理，上海浦东发展银行股份有限公司托管，基金合同生效于2022年6月9日，上市日期为2022年8月9日于深圳证券交易所 [1] - 基金分为A类（基金代码162721）和C类（基金代码013954）份额，报告期末总份额为105,518,922.20份，其中A类份额97,420,819.33份，C类份额8,098,102.87份 [1] - 基金投资目标是通过定量与定性方法精选优质基金，合理配置权重，力争实现长期稳健增值，业绩比较基准为中证800指数收益率×70%+人民币计价的恒生指数收益率×5%+中债-综合全价(总值)指数收益率×25% [1] 基金业绩表现 - 报告期内A类份额净值增长率为5.69%，C类份额净值增长率为5.48%，同期业绩比较基准收益率为1.61% [2][7] - 过去一年A类份额净值增长率为17.48%，C类份额为17.01%，自基金合同生效起至报告期末A类累计净值增长率为-3.36%，C类为-4.53% [2][3] - 报告期内A类本期利润为5,126,814.51元，C类为410,509.34元，加权平均基金份额本期利润A类为0.0485元，C类为0.0476元 [2] 投资组合与资产配置 - 报告期末基金资产净值为101,876,446.88元，其中交易性金融资产93,833,305.69元，全部为基金投资，无股票、债券等其他投资 [10] - 货币资金为10,071,648.24元，占资产总额比例较高，显示一定流动性储备 [10] - 基金投资策略包括大类资产配置、基金投资、股票投资、债券投资和资产支持证券投资策略，注重分散化和风险调整 [1][7] 基金经理与运作 - 基金经理杨喆女士，经济学硕士，拥有17.2年证券从业经验，同时管理多只FOF基金，任职日期为2023年6月9日 [3] - 基金管理人拥有公募基金管理、社保基金投资管理、QDII等业务资格，产品覆盖主动权益、固定收益、量化投资等多类别 [3] - 报告期内基金运作合法合规，无损害持有人利益行为，公平交易制度执行良好，未发生异常交易 [4][5][6] 市场环境与运作分析 - 2025年上半年权益市场波动起伏，受AI技术突破、关税政策、地缘冲突等因素影响，科技成长板块迎来估值修复，港股表现强劲 [6][7] - 基金保持较高权益仓位运作，风格均衡偏成长，行业配置分散，覆盖科技制造、医药消费、金融周期等领域 [7] - 债券市场区间震荡，收益率曲线平坦化，信用利差收窄，黄金等商品资产具有一定配置价值 [6][8] 费用结构 - 报告期内基金管理费为503,302.80元，托管费为103,707.48元，销售服务费为13,835.45元（全部为C类份额） [20] - A类份额不收取销售服务费，C类份额销售服务费年费率为0.40%，管理费年费率为1.00%，托管费年费率为0.20% [20] - 投资于基金管理人自身管理的其他基金部分不收取管理费，投资于基金托管人自身托管的其他基金部分不收取托管费 [20] 份额变动与流动性 - 报告期内基金总份额减少13,666,404.53份，主要因赎回大于申购，其中A类份额赎回13,481,507.89份，C类份额赎回933,208.35份 [11] - 基金流动性风险通过分散投资、持续监测流动性指标以及采用流动性风险管理工具进行控制 [24] - 报告期末无流通受限证券，无银行间或交易所债券正回购交易形成的卖出回购证券款 [21]

基金投资适合人群 - 基金是非常适合普通人的投资品种 [2] - 提供限时免费福利课程帮助新手从零开始了解基金投资 包括课程笔记和思维导图辅助学习 [2] 基金投资策略 - 指数具备长生不老的特征 低估买入后遇到风格或行业短期低迷不应恐慌割肉而应耐心持有至高估阶段实现收益 [7] - 需做好不同风格和行业的分散配置以降低投资组合整体波动风险 确保任何风格上涨时均能受益 [7] 投资心理建设 - 投资如种树存在大小年周期 不同行业和风格均有周期性波动 需要保持耐心 [6] - 不应在行业小年时频繁更换品种 否则会导致资产无法成长 应坚持持有至大年收获收益 [6][7]

基金概况 - 招商优质成长混合型证券投资基金(LOF)由招商基金管理有限公司管理，中信银行股份有限公司托管，基金合同生效于2005年11月17日，报告期末基金份额总额为600,039,641.75份，期末基金资产净值为2,225,866,701.82元，期末基金份额净值为3.7095元 [1][2] - 基金投资目标为精选受益于中国经济成长的优秀企业，进行积极主动的投资管理，在控制风险的前提下为基金份额持有人谋求长期、稳定的资本增值，股票和存托凭证投资比例为75%-95%，债券及现金投资比例为5%-25% [1] - 基金业绩比较基准为沪深300指数*95% + 同业存款利率*5%，属于预期风险和预期收益相对较高的证券投资基金品种 [2] 主要财务指标 - 本期已实现收益为158,794,822.73元，本期利润为81,136,504.85元，加权平均基金份额本期利润为0.1329元，本期加权平均净值利润率为3.74% [2] - 本期基金份额净值增长率为3.79%，期末可供分配利润为1,966,144,822.38元，期末可供分配基金份额利润为3.2767元，基金份额累计净值增长率为1,290.02% [2] - 过去一个月份额净值增长率为1.07%，过去三个月为4.09%，过去六个月为3.79%，过去一年为19.92%，过去三年为27.63% [2] 投资策略与运作分析 - 基金管理人应用ING引进的投资技术和投资模型，包括严谨的投资管理流程、市场量表的资产配置技术、股票筛选模型等，股票资产投资于优质成长性且价值被低估的股票 [1] - 报告期内权益市场持续回暖，上证指数上涨2.76%，创业板指数上涨0.53%，结构性机会较多，增加了有色配置，减仓了农业、医药 [10] - 基金经理吴潇自2023年6月加入招商基金管理有限公司，现任多元资产投资管理部副总监，具有11年证券从业经验 [6] 资产配置与持仓 - 期末交易性金融资产为2,102,815,136.85元，全部为股票投资，成本为2,024,884,848.91元，公允价值变动为77,930,287.94元 [14][24] - 货币资金为129,085,705.18元，结算备付金为1,300,656.19元，存出保证金为242,003.53元，应收申购款为630,288.29元 [14] - 负债合计为8,238,466.70元，主要包括应付赎回款5,200,138.40元、应付管理人报酬2,190,665.95元、应付托管费365,110.99元 [14] 收益与交易 - 股票投资收益为144,055,525.03元，其中卖出股票成交总额780,994,789.94元，成本总额635,769,934.23元，交易费用1,169,330.68元 [25] - 股利收益为29,255,261.45元，公允价值变动收益为-77,658,317.88元，其他收入为210,883.16元 [25][26] - 通过关联方招商证券的股票交易成交金额为35,690,302.44元，占当期股票成交总额的2.34% [26] 运作管理 - 基金管理人已建立较完善的研究方法和投资决策流程，确保各投资组合公平决策，拥有健全的投资授权制度，严格禁止可能导致不公平交易和利益输送的同日反向交易 [8] - 基金估值业务严格按照相关法律法规进行，公司设立估值委员会负责制定、修订和完善估值政策和程序，投资和研究部门以及基金核算部共同关注投资品种动态 [11][12] - 报告期内未发生连续二十个工作日出现基金份额持有人数量不满二百人或基金资产净值低于五千万元的情形 [13]

公司投资动态 - 摩根基金运用固有资金2470万元投资旗下摩根中证A500指数增强型证券投资基金 [1] - 投资基于对中国资本市场高质量发展和公司投资管理能力的信心 [1] - 投资将于近期完成 最终结果以基金登记机构确认为准 [1]

业绩比较基准定义与作用 - 基金经理业绩考核及格线称为业绩比较基准 对应特定指数[5] - 跑不赢基准将面临扣工资等惩罚措施[7] - 新规要求基准需选择与基金最相似的指数 包括市场分布 市值大小 行业匹配等要素[14][17] 各类基金基准选择标准 - 股票型基金普遍采用沪深300指数为基准 该指数覆盖A股市值最大的300家公司 占大A总市值近60%[21][22] - 债券型基金常用中债-综合全价指数为基准 覆盖国债 金融债 信用债等核心券种[24] - 混合型基金采用复合基准 例如60%沪深300指数加40%中债-综合全价指数[27] 基准对投资评估的价值 - 帮助投资者穿透收益率表象 真实衡量基金表现优劣[29] - 示例：某医药基金年收益10% 但基准中证医疗指数同期上涨17% 说明基金实际跑输行业[31] - 示例：某大盘股基金年收益0% 但基准沪深300指数下跌11.38% 显示基金相对表现优异[33] 多基金组合评估方法 - 可通过"60%中证偏股基金指数+30%债券基金指数+10%中证商品期货价格指数"构建组合基准[38] - 雪球三分法工具提供自动化解决方案 并通过风险测评确定股债商品配置比例[40][42]

文章核心观点 - 针对新投资者在权益类基金投资中常见的非理性行为提出专业指导 强调避免消费化与娱乐化投资方式 建立长期投资视角和合理收益预期 [4][13][28][34] 投资行为误区 - 避免用消费品购买逻辑投资权益基金：基金净值回报需通过上市公司长期经营体现 无法实现即时满足 [6][9] - 不同投资者因购买时点、资金量和用途差异 导致同一基金份额的收益结果不同 他人推荐的赚钱基金参考性有限 [11][12] - 避免娱乐化投资方式：证监会2024年3月《试行意见》要求摒弃明星基金经理现象 强化投研体系建设 [13][15] - 投资需基于对基金经理投资风格、业绩和方法的专业了解 而非娱乐化崇拜 [17][19][22] 投资决策框架 - 明确投资动机：需区分广告推荐或市场情绪驱动 评估基金公司与基金经理的投资理念与自身偏好匹配度 [22] - 界定投资目标：长期投资可利用市场波动获取更好买价 短期交易需设置止损线 [23] - 区分盈利逻辑：赚取企业盈利的钱（通过分红率、增长率等）可持续性高于赚取市场波动的钱 [25][27] - 权益基金应作为5-10年以上的长期配置 依靠投资纪律应对市场波动 [28] 资金配置原则 - 投资资金需排除2-3年内需动用的家庭支出（如教育、装修） [31] - 采用彼得·林奇公式：投入资金上限为可承受损失且不影响日常生活的金额 [33] 收益预期管理 - 美国权益资产1801年至今实际年化收益率6.7% 名义收益率约8% [34] - 巴菲特63年间年化收益率19.7% 最高年度收益近60% 仅两年亏损控制在-10%以内 [34] - 中国上证综指2003-2024年底年化收益率4.29% 中证基金指数同期年化收益率10.08% [35] - 不切实际的收益预期易引发非理性行为 需参考历史数据设定合理目标 [37][39][41]

公司股价表现 - 8月26日股价下跌5.28%至39.49元/股 成交额4.62亿元 换手率1.30% 总市值347.40亿元 [1] 公司主营业务构成 - 主营业务为中高端电子级玻璃纤维布研发生产销售 薄布占比40.96% 超薄布18.56% 极薄布17.77% 厚布8.27% 特殊布7.91% 纱6.44% 其他0.10% [1] 机构持仓情况 - 兴全合丰三年持有混合基金一季度新进十大流通股东 持股113.63万股 占流通股比例0.13% 当日浮亏约249.99万元 [2] - 该基金规模38.44亿元 今年以来收益34.65% 近一年收益61.49% 成立以来亏损11.94% [2] 基金经理信息 - 基金经理朱可夫任职56天 管理规模38.44亿元 任职期间最佳回报21.51% [3] - 基金经理杨世进任职4年262天 管理规模201.55亿元 任职期间最佳回报33.48% 最差回报3.93% [3]

国内权益类ETF市场发展 - 全市场1188只股票及跨境ETF总规模达41170.94亿元 较年初增加7982.72亿元 增幅24.05% 创历史新高 [1] - 政策支持、市场成熟与产品持续创新推动权益类ETF发挥稳定器与配置核心作用 [1] A股市场表现 - 沪指涨1.51%报3883.56点 深成指涨2.26%报12441.07点 创业板指涨3%报2762.99点 科创50指数涨3.2%报1287.73点 [1] - 沪深两市合计成交额31411.37亿元 为去年10月8日以来首次突破3万亿元 也是A股历史第二次突破3万亿元 [1] 新发基金动态 - 08月25日新发基金共有32只 主要为股票型基金和混合型基金 [2] - 易方达中证金融科技主题ETF募集目标金额达80.00亿元 [2] - 8月公募发行延续火热 全月已有157只新基金启动募集 环比7月增加5.37% 刷新年内单月纪录 [2] - 权益基金达125只 占比79.62% 其中股票型基金96只占权益产品76.8% 偏股混合型基金29只占23.2% [2] 基金分红情况 - 08月25日基金分红29只 多为债券型 [2] - 派发红利最多的基金是国泰鑫鸿一年定期开放债券型发起式证券投资基金 每10份基金份额派发红利0.5000元 [2] FOF基金表现 - 今年以来九成以上FOF业绩翻红 [2] - 沪指站上3800点后短期情绪难降温 增量资金动能仍在 上涨惯性有望延续 [2] 绩优基金业绩 - 华泰柏瑞质量成长混合A日增长率8.0703% 位列混合型基金第一 [6] - 财通集成电路产业股票A日增长率7.4611% 位列股票型基金第一 [6] - 宝盈融源可转债债券A日增长率2.0384% 位列债券型基金第一 [6] - 易方达中证稀土产业ETF日增长率6.4589% 位列ETF联接基金第一 [6] - 国泰行业轮动股票(FOF-LOF)A日增长率6.0855% 位列LOF型基金第一 [6] - 华夏恒生互联网科技业ETF(QDII)日增长率3.4978% 位列QDII基金第一 [6]

市场表现与投资者困境 - 2025年全球主要资本市场普遍上扬 多地区股市在经历4月风险事件后收复失地 公募基金行情火热 [1] - 大量2020年及2021年触及高点的公募基金至今未突破新高 导致高点买入投资者仍处于亏损状态 [1] - 中证偏股型基金指数近5年年化回报为-1.19% 同期沪深指数年化回报为-2.51% [3] 基金净值恢复差异 - 部分明星基金因高点规模膨胀 持仓调整困难 集中消费/医药/新能源等表现不佳赛道 导致亏损严重 [4] - 兴证全球基金谢治宇管理的兴全合宜基金净值修复明显 最近三年及五年回报均为正收益 [4] - 投资者在市场低位补仓可能缩短回本时间或实现回本 [4] 投资者行为影响 - 基民收益跑输基金主因包括高买低卖等时机不当行为 [6] - 某知名行业基金案例显示：近五年年均贝塔收益-6% 阿尔法收益4% 但行为损失达年均-16% 最终实际亏损60% [6] - 追涨杀跌现象普遍存在 包括专业基金经理频繁换手导致高额交易成本影响赚钱效应 [8] 投资策略建议 - 避免集中投资1-2只同行业或同风格基金 需分散风险 [8] - 避免盲目追逐明星基金或爆款产品 因规模膨胀影响操作灵活性且多发行于市场估值偏高时期 [8] - 应采用定投或分批买入方式分散入场成本 降低择时难度 [12] 产品配置与选择标准 - 保守型投资者应以固收+基金/纯债基金为主 权益资产比例控制在20%以内 [11] - 选基金需重视基金经理能力与投资流程 而非短期排名 优选投资能力出色且风格清晰的管理人 [12] - 基金公司转向主动限额限购 推介重点从明星基金经理转为团队和热选板块产品 [12]

银行螺丝钉背景介绍 - 银行螺丝钉为笔名 自2014年起日更投资文章并持续10余年 出版和翻译多本基金领域畅销书籍[4] - 截至2025年8月估值表已更新至2700多期 计划未来做到10000期约40年[4] - 通过文章或书籍已帮助数百万朋友进行基金投资并获得不错收益[4] 基金类别及特性 - 货币基金长期年化收益率1%-2% 波动风险极小 适合打理短期资金[8] - 债券基金长期年化收益率4%-6% 波动风险适中（百分之几到十几） 适合1-3年投资[8] - 股票基金长期年化收益率10%-11% 波动风险较大（可能出现30%-50%波动） 适合3-5年以上长期投资[8] - 2004-2024年历史走势显示货币基金和债券基金平稳 股票基金波动大但长期收益更高[8] 基金定投策略 - 定投建议用月收入20% 例如月入1万则每月定投2000元[9] - 品种选择可参考公众号每周二定投实盘或每晚估值表中绿色低估指数基金[9] - 需制定定投时间频率（如每周二）、渠道（新手优选场外）及买卖规则（低估买入高估卖出）[9] - 执行需坚定 计划投资并投资计划[9] - 定投股票基金执行困难 仅十之一二能坚持 但坚持后收益不错[18][19] 服务内容 - 提供日更陪伴 每晚更新投资知识普及、理念介绍及策略解读文章[10] - 支持留言咨询 投资问题可在文章末尾或公众号对话框回复并获得解答[11] - 螺丝钉星级系统：5-5.9星为股票基金投资最佳阶段 4-4.9星为熊市部分低估 3-3.9星低估很少 2-2.9星牛市中后期高估 1-1.9星牛市巅峰泡沫[12] - 每个交易日晚上更新指数估值表 帮助判断指数投资价值[14] - 提供投顾组合 完成一篮子基金精选配置 每周二文章有组合定投实盘可跟投[15] - 估值颜色标识：绿色低估适合定投 黄色正常估值暂停定投持有 红色高估[17] 附加资源 - 提供基金投资入门课程限时0元解锁 包含独家精华笔记、思维导图及1V1专属答疑服务[4][5] - 可通过公众号底部菜单栏「福利-定投福利」查看当周定投方案并一键跟投[9]