想要成为积极股东，必须满足两个关键条件。 其一，长期持股的资本基础：持股比例达到"举牌线"（5%）是重要门槛。当股东持股达到举牌线，按 照规定需披露资金来源、穿透后的实际控制人、增持股份目的等关键信息，这些信息为其他投资者的决 策提供了重要参考，举牌股东相当于为其他投资者提供了"搭便车"的便利，自身却无法从中受益，只有 通过积极参与公司治理，才能获取理想的投资回报。而且，达到举牌标准后，股份存在限售期，6个月 内不得进行反向操作，持股比例发生变动时也需及时公告，只有具备长期投资心态的资本才能够承受这 样的限制。 其二，主动治理的能力与意愿：相较于散户，举牌股东往往具备专业研究能力和资源整合优势。投票权 是股东参与上市公司治理的关键途径，但对于公众投资者而言，个体投票对股东大会决议的影响力微乎 其微，这使得许多散户放弃行使投票权，导致部分上市公司的股东大会沦为"大股东会"。与之不同的 是，举牌股东通常具备更专业的知识和更丰富的资源，能够积极参与投票。当遇到不符合中小股东权益 的议案时，积极股东能够凭借自身影响力团结众多小股东，对决议结果产生重要影响。 不过，为更好地支持上市公司引入积极股东，还需在制度层面给予更 ...

监管政策趋严 - 证监会发布《上市公司募集资金监管规则》，要求上市公司发现资金占用问题需及时要求归还并披露相关信息 [1] - 证监会表示将不断完善上市公司治理规则，推动出台上市公司监督管理条例，加大对资金占用等违法行为的打击力度 [1] - 截至5月28日，监管层针对资金占用问题对上市公司采取行政监管措施或行政处罚共48单，涉及37家公司，同时对165名自然人采取处罚措施 [1] 资金占用行为特点 - 资金占用是资本市场一大顽疾，部分大股东将上市公司资金视为私人财产，随意挪用导致公司经营困境 [2] - 资金侵占方式越发隐蔽，包括直接侵占、违规担保、关联交易、高溢价对外投资并购、高价收购关联皮包公司资产等 [2] - 48单处罚涉及的行为包括未披露控股股东非经营性占用资金、以支付设备采购款等名义提供资金、以收购股权方式占用资金等 [2] 监管打击措施 - 监管层坚持"追首恶""惩帮凶"，严打资金占用，部分公司责任人已偿还占用资金 [3] - 监管层采取发函、通报批评等手段督促上市公司清收占用资金，保护中小股东利益 [4] - 退市新规提到大股东大额资金占用且不整改的将考虑强制退市 [4] 退市风险与追责 - 退市新规发布后，上市公司实控人亟待解决非经营性资金占用问题以避免退市 [5] - ST东时被要求在2025年6月19日前清收3.87亿元被占用资金，否则将面临退市风险警示 [5] - *ST龙宇因资金占用问题已触及财务类退市，但控股股东偿还义务和法律责任不因退市免除 [5] 上市公司应对措施 - 上市公司通过法律诉讼、股权冻结、股权质押等手段追回被占用资金，如广农糖业、华特达因已提起诉讼 [5] - 独立董事通过现场询问、督促函等方式敦促管理层加大资金回收力度，如ST长康三名独董提交《督促函》 [6] - 中证投服中心通过集体诉讼、股东代位诉讼等方式解决资金占用问题，如太安退代位诉讼追回5.72亿元占用资金本息 [6]

中国特色现代企业制度 - 中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》，提出发挥资本市场对完善公司治理的推动作用 [2] - 强化控股股东诚信义务、引入积极股东、推行中长期激励与稳定分红、严厉打击造假等举措相辅相成，推动上市公司高质量发展 [1] 资本市场对公司治理的作用 - 监管层严监管增强上市公司运作透明度，促进治理规范 [3] - 股价波动反映公司价值，投资者用脚投票促使公司改善治理 [3] - 资源配置通过限制治理不完善公司再融资，引导资本流向治理良好企业 [3] 引入机构投资者作为积极股东 - 支持上市公司引入持股比例5%以上的机构投资者，形成"双强制衡"格局 [4] - 机构投资者持股5%可通过董事会席位直接参与治理，需主动行使投票权、质询权推动战略优化 [4] - 机构投资者参与治理可提升"入口端"筛选效率，减少"带病上市"，增强外资、养老基金等长期资金配置意愿 [5] 独立董事制度 - 严格落实独立董事制度，设置独立董事占多数的审计委员会和独立董事专门会议机制 [6] - 建议扩大独立董事提名人范围，允许单独或合计持股1%以上股东提名，实行差额选举和累积投票制保障独立性 [6] 信息披露制度 - 完善治理领域信息披露制度，要求披露关联交易、重大风险事项细节，从"形式合规"到"实质透明" [7] - 提升决策透明度减少信息不对称，保障投资者知情权，减少"黑箱操作"空间 [7]

民生证券股份有限公司 深圳证券交易所： 根据《证券发行上市保荐业务管理办法》、 《深圳证券交易所上市公司保荐工 作指引》、 《深圳证券交易所创业板股票上市规则》、 《深圳证券交易所上市公司自 律监管指引第 2 号——创业板上市公司规范运作》等有关规定，作为天力锂能集 团股份有限公司（以下简称"天力锂能"或"公司"）首次公开发行股票并在创 业板上市的保荐机构，民生证券股份有限公司（以下简称"民生证券"或"保荐 机构"）对天力锂能进行了 2025 年度持续督导培训。现将培训情况报告如下： 一、培训基本情况 关于天力锂能集团股份有限公司 时间： 2025 年 5 月 12 日 培训方式：现场授课与自学讨论相结合的方式 保荐机构通过现场授课以及线上远程会议的方式对上述培训对象进行了培 训，培训内容主要为上市公司治理结构、董监高的任职、忠实勤勉义务和责任等 文件，对上市公司治理结构相关法律法规、董监高的义务与责任等问题进行重点 解读，同时结合近期监管处罚案例对相关法律责任进行了阐释。 三、培训总结 本次持续督导培训的工作过程中，天力锂能参训人员认真学习并充分沟通， 积极配合。持续督导人员对公司董事、监事、高级管理人员、 ...

些管 文/王兆寰 5月26日晚间，中国证监会有关负责人对外表示，中国证监会一直高度重视上市公司的公司治理监管，上市公司规 范发展的内生动力不断提高，规范运作水平持续提升，回报投资者意识显著增强。 下一步，中国证监会不断完善上市公司治理规则，推动出台上市公司监督管理条例，加大对组织指使造假、资金 占用等违法行为的打击力度，进一步发挥独立董事作用，鼓励机构投资者积极行使股东权利，激发公司治理内生 动力，促进上市公司健全中国特色现代企业制度，持续提升公司治理水平。 近日，中共中央办公厅、国务院办公厅公开《关于完善中国特色现代企业制度的意见》（下称"《意见》"）。 《意见》强调，要发挥资本市场对完善公司治理的推动作用。强化控股股东对公司的诚信义务，支持上市公司引 入持股比例5%以上的机构投资者作为积极股东。严格落实上市公司独立董事制度，设置独立董事占多数的审计委 员会和独立董事专门会议机制。完善上市公司治理领域信息披露制度，促进提升决策管理的科学性。 证监会有关负责人在接受记者提问时指出，上市公司是经济高质量发展的重要微观基础，是探索完善中国特色现 代企业制度的重要力量。资本市场公开透明，强化约束和激励，要求上市公司 ...

资本市场新闻 - 中办、国办印发《关于完善中国特色现代企业制度的意见》，以制度创新赋能企业发展[8] - 证监会推动出台上市公司监督管理条例，打击违法行为，提升公司治理水平[9] 行业新闻 - 《重要军工设施保护条例》9月15日起施行，共7章51条，明确各方责任和保护措施[10] - 生猪养殖行业迎复苏窗口期，禽产业景气拐点渐近，四川起草畜牧业发展措施征求意见[11] 市场表现 - 上证指数跌0.05%，北证50指数涨1.94%，沪深300指数跌0.57%，创业板指数跌0.80%，科创50指数涨0.17%[13] - 截至5月26日，北证A股成分股266个，平均市值30.15亿，成交额241亿，较上一交易日跌11.32%[13] 个股表现 - 北交所成交额241亿，较上一交易日跌30.77亿，246只个股收盘上涨[14] - 瑞奇智造、常辅股份、中科美菱涨幅居前，分别涨30.00%、16.56%、16.42%[14] - 无锡鼎邦、威贸电子、梓橦宫跌幅居前，分别跌5.50%、4.21%、3.89%[14] 公司公告 - 曙光数创因母公司重组合并可能涉及控制权变动，5月26日起停牌，预计6月10日前复牌[22] - 克莱特股东减持378,000股，占总股本0.515%[22]

江苏苏博特新材料股份有限公司 江苏苏博特新材料股份有限公司 2024 年年度股东大会会议议程 会议召开方式：现场会议和网络投票相结合 现场会议时间：2025 年 5 月 20 日上午 9 点 30 分 现场会议地点：南京市江宁区醴泉路 118 号江苏苏博特新材料股份有限公司 会议召集人：公司董事会 会议主持人：毛良喜先生 出席人员：公司股东、董事、监事、高级管理人员、公司聘请的律师及其他 相关人员 网络投票时间：2025 年 5 月 20 日采用上海证券交易所网络投票系统，通过 交易系统投票平台的投票时间为股东大会召开当日的交易时间段，即 9:15- 日的 9:15-15:00。 现场会议开始前由工作人员统计现场与会股东及股东代表人数和所持股份 数。主持人宣布会议开始，同时报告出席现场会议的股东及股东代表人数和所持 有股份数及比例。选举现场会议监票人、记票人。 一、会议审议并表决以下事项： 投票股东类型 序号 议案名称 A 股股东 非累积投票议案 案 交易 交易 授信额度的议案 二、现场参会股东对审议内容进行记名投票表决 三、工作人员收集现场表决票 四、根据网络投票及现场计票结果，对表决情况进行汇总 五、宣读 ...

中国证券投资基金业协会发布《公开募集证券投资基金管理人参与上市公司治理管理规则》 核心观点 - 中国证券投资基金业协会发布《公开募集证券投资基金管理人参与上市公司治理管理规则》，系统性规范公募基金参与上市公司治理的方式及流程 [1] - 该规则是证监会《推动公募基金高质量发展行动方案》的关键配套制度，标志着"尽责管理"体系建设迈出关键一步 [1] - 规则提出五大原则：基金份额持有人利益优先、不谋求控制、防范利益冲突、专业独立判断、守法合规 [1] 制度要求 - 基金管理人需完善内部治理框架与制度体系，包括制定参与上市公司治理的总体政策、建立科学参与标准、健全股东权利行使制度 [2] - 需建立健全内部组织架构与内部控制制度，指定专人负责，有条件的机构应设立专门团队 [2] - 必须制定代表基金行使表决权的制度和流程，涵盖表决启动条件、决策机制、授权管理、关注事项及表决标准 [2] 实践要求 - 基金管理人管理的基金合计持有单一股票流通股本比例达5%及以上时，必须对十三类重要事项行使表决权 [3] - 十三类事项涵盖除定期报告外的全部股东大会议题，投票表决从"可选项"转变为"必选项" [3] 信息披露要求 - 首次明确要求基金管理人按年度公开披露代表基金行使表决权的情况，需于每年4月底前在官网披露 [3] - 披露内容包括上市公司名称、议案名称、投票意见及决策理由等，接受基金持有人和社会监督 [3] - 2025年6月30日前需邮件报送2023、2024年度投票表决情况，2026年起按规则定期公示 [3] 行业影响 - 权益类基金规模从2023年9月的7万亿元增长至8.3万亿元，公募基金在上市公司中的话语权持续增强 [3] - 规则进一步完善中国资本市场尽责管理体系，推动国内基金管理人与海外成熟实践接轨 [4] - 向全球投资者释放积极信号，凸显监管提升A股公司治理水平的决心，改善资本市场生态 [4] - 未来私募基金、保险资管等机构参与公司治理将成为新常态，推动资本市场长期繁荣 [5]

再次，该书逻辑清晰，层次分明，其中的履职建议具有较强的可操作性。 中国上市公司协会会长宋志平荐书 刘运宏博士的新著《上市公司治理的理论与实践：怎样做一个合格的上市公司董监高》紧紧围绕上市公 司治理规则与制度，以及上市公司董监高怎样遵守这些规则从而避免处罚（分）的主题展开介绍，分析 了上市公司各治理主体共同的履职规范和分类项下各治理主体的履职行为，是上市公司控股股东、实际 控制人、董事、监事和高级管理人员规避履职"红线"进而实现规范发展的一本很实用的"履职手册"。总 结起来，该书具有如下特点： 首先，全面研究分析了上市公司各治理主体应遵守的规则与制度，内容具有前沿性。 随着我国证券市场改革发展的不断深入，上市公司治理的规则与制度也在不断修订完善中。该书以公司 治理的理论与实践为主线，针对上市公司治理中存在的问题及其改革措施，以及改革背景下的各上市公 司治理主体履职行为作全面的研究分析，内容上具有全面性与前沿性。 其次，对上市公司治理与制度研究的国际化视野决定了该书制度完善建议内容的科学性与包容性。 该书对上市公司治理理论和制度设计的研究与分析是在提炼并比较世界各国公司治理制度与机制的基础 上，结合中国上市公司治 ...

近期，野村东方国际证券董事长王仲何以及野村东方国际证券研究部总经理、首席策略分 析师高挺博士分享了他们对两会的建言，以下为《每日经济新闻》的报道。 王仲何 野村东方国际证券董事长 深化制度国际接轨 共筑资本市场国际化新⽣态 近年来，中国资本市场高水平制度型开放举措渐次落地，外资持股比例限制取消、互联互通 机制持续扩容，为境外资金进入中国市场创造了更好基础。值此"十四五"收官之年，我们建 议进一步完善上市公司治理配套制度，通过将科技创新能力、绿色转型成效等要素系统纳入 治理框架，持续提升上市公司质量与投资价值，进而构建中长期资本"愿意来、留得住、发 展得好"的良性资本市场生态。作为2018年金融开放新政后首批外资控股券商之一，野村东 方国际证券既是开放红利的受益者，更是坚定的共建者。未来公司将携手各方，以治理标准 接轨国际、资本流动双向平衡为主线，助力中国资本市场深化改革，共同推动中国资本市场 在国际舞台上发挥更大影响力。 2025建言两会 积 极 有 为 自 立 自 强 E中何 野村东方国际证券董事长 深化制度国际接轨, 共筑资本市场国际化 新生态 03/05 | 十四届全国人大三次会议召开 03/04 | ...