据荣耀产品线总裁方飞透露，荣耀正在推动与鸿蒙系统的互联互通。同时，从荣耀400系列开始，荣耀 会全面构建与苹果的互联互通。 ...

东盟-中国-海合会峰会联合声明：促进高质量共建"一带一路"合作和无缝衔接的互联互通 金十数据5月28日讯，东盟-中国-海合会峰会联合声明发布，其中提到，促进高质量共建"一带一路"合 作和无缝衔接的互联互通，包括发展物流走廊和数字平台；促进可持续基础设施建设，支持经济多元化 联动发展和无缝衔接，经济增长和可持续发展；鉴于海洋作为推动相关地区增长和繁荣的关键因素的重 要性，探讨进一步合作，加强基础设施建设，实现无缝和高效的互联互通，包括认识到维护和促进海上 安全与安保的重要性。 （新华社） ...

阿塞拜疆与中国关系发展 - 阿塞拜疆政府高度重视发展对华关系并坚定恪守一个中国原则 [1] - 阿方愿同中方深化政治互信并扩大双边贸易与投资 [1] - 双方计划拓展互联互通、基础设施、可再生能源及人文等领域合作 [1]

中美贸易关系缓和 - 美方暂停2025年4月2日实施24%关税 保留10%关税 同时取消2025年4月8日及9日宣布的报复性关税 将对中国商品关税从145%下调至30% 中国对美商品征收10%关税 [2] - 关税下调直接刺激消费电子产业链 果链企业高伟电子(01415) 瑞声科技(02018) 比亚迪电子(00285) 舜宇(02382) 丘钛科技(01478)均涨超13% 北美业务占比较高的汽配股敏实集团(00425) 泉峰控股(02285)涨近10% [4] - 对冲基金提前增持中国资产 摩根士丹利报告显示美国对冲基金在美股及A股市场加仓 同时减持泰国 中国香港 印度和澳大利亚等亚洲地区头寸 [4] 地缘政治局势缓和 - 印巴同意停火推动两国股市暴涨 巴基斯坦KSE-30指数单日飙升9.2%创2008年以来最大涨幅 印度Sensex指数及Nifty50指数均上涨近3% [1] - 俄乌冲突出现和谈曙光 普京提议5月15日在土耳其重启谈判 乌克兰总统泽连斯基表示已准备会面 市场预期战争消耗难持续 [2] - 军工股逆势上涨 中航科工(02357) 中船防务(00317)涨幅超5% 印巴业务相关企业国富氢能(02582)涨超9% [1] 中巴合作推进基建项目 - 巴西总统卢拉访华推动中拉合作 双方讨论建设钱凯港至巴西铁路 计划创建直达亚洲的运输路线以避开巴拿马运河 [8] - 铁路基建标的中国中车(01766) 中国通号(03969) 时代电气(03898)被列为重点受益品种 [9] 重点公司动态 - 美的集团(00300)2025年Q1营收1284.28亿元同比增20.61% 净利润124.22亿元同比增38.02% 智能家居业务收入增17.4% 高端品牌COLMO与东芝零售额增55% [10] - ToB业务表现亮眼 新能源及工业技术板块收入111亿元同比增45% 智能建筑科技收入99亿元增20% 机器人业务收入73亿元增9% 人形机器人将于5月进入工厂测试 [10][11] - 海外战略加速推进 计划2026年底建立境外平行供应链 目标将海外收入占比从43%提升至50% 近期完成欧洲Teka收购 [10] 其他市场热点 - 龙蟠科技(02465)子公司签署超50亿元锂电材料采购协议 股价单日涨41% [6] - 医药板块受特朗普"最惠国政策"行政命令冲击 美国拟强制药价与全球最低价看齐 预计降价30%-80% [6] - 大金融板块强势反弹 弘业期货(03678)涨14% 中金公司(03908) 中信证券(06030)涨超6% 腾讯(00700) 阿里(09988)涨超5% [5]

报告公司投资评级 - 维持公司“优于大市”评级 [1][3][5][39] 报告的核心观点 - 受港股景气度提振，港交所2025Q1业绩高增，营收68.31亿港元，同比增31.3%，归母净利润40.77亿港元，同比增37.3% [1][8] - 南向资金驱动港股ADT增长，2025Q1现货ADT为2254亿港元，同比增153.0%，内地公司成上市主力 [2][20] - 公司轻资产经营，盈利质量高，净利润多用于股东回报，派息率稳定在90%左右 [3][35] - 考虑补足税影响，上调所得税率假设，将2025 - 27年归母净利润均小幅下调5.56%，维持“优于大市”评级 [3][39] 根据相关目录分别进行总结 港交所2025Q1：港股景气度驱动业绩改善，关注后续所得税率提升 - 2025Q1营收68.31亿港元，同比增31.3%，环比增8.2%；归母净利润40.77亿港元，同比增37.3%，环比增7.9% [1][8] - 交易费及交易系统使用费、结算及交收费占比超75%，2025Q1 EBITDA利润率达76.6% [1][8] - 因OECD“支柱二”规则，2025Q1所得税率提至16.0%，后续或维持在15%以上，税后净利润受小幅影响 [12] 港股市场：南向资金驱动交易放量，内地公司为上市主力 - 2025Q1现货ADT为2254亿港元，同比增153.0%，期交所衍生品ADV为901千张，同比增5.4% [2][20] - 2021年初至2025年4月底，港股通增持674.11亿股，2025Q1港股通ADT占比24.4% [2][20] - 内地赴港上市公司数量、募资额居主导，2024年以来多家A股公司二次上市 [26] - 资讯科技、可选消费、金融行业市值及成交额占比较高，金融行业占比连年提升 [31] 投资建议：基于税率影响小幅下调盈利预测，维持“优于大市”评级 - 2025Q1营业支出15.16亿港元，职员薪酬占64.4%，EBITDA利润率76.6%，常年超70% [3][35] - 净利润/经营性净现金流比值近100%，派息率90%左右，近十年股息率2% - 3% [3][35] - 推进互联互通，沪深港股通标的扩容，资产种类丰富 [36] - 提升市场活力，修订规则吸引优质资产和投资者 [38] - 探索创新业务，数据及连接业务占集团收入10%左右 [38] - 加强科技赋能，提升效率和开拓业务机遇 [38] - 考虑补足税，将2025 - 27年归母净利润下调5.56%，维持“优于大市”评级 [3][39] 财务预测与估值 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(百万港元)|20,516|22,374|26,237|29,086|32,370| |(+/-%)|11.2%|9.1%|17.3%|10.9%|11.3%| |归母净利润(百万港元)|11,862|13,050|15,428|17,144|19,113| |(+/-%)|17.7%|10.0%|18.2%|11.1%|11.5%| |摊薄每股收益(港元)|9.36|10.29|12.17|13.52|15.07| |净资产收益率(ROE)|23.47%|24.81%|28.23%|30.44%|32.88%| |市盈率(PE)|37.5|34.1|28.9|26.0|23.3| |市净率(PB)|8.7|8.3|8.0|7.8|7.5| [4][47]

业界精英云集，论坛"朋友圈"持续扩大 5月8日，第16届国际基础设施投资与建设高峰论坛暨展览（简称第16届国际基建论坛）组委会在北京召 开新闻发布会，介绍将于6月10－12日在澳门举办的第16届国际基建论坛，以及同期由国家商务部主办 的第11届中国－拉美和加勒比国家基础设施合作论坛（简称中拉基础设施合作论坛）的筹备工作情况。 中国对外承包工程商会房秋晨会长、副会长于晓虹，澳门招商投资促进局余雨生主席，商务部台港澳司 左祥华二级巡视员（副司级），美大司刘大江二级巡视员（副司级）出席发布会。发布会由承包商会新 闻发言人、秘书长姚丹波主持。来自新华社、人民日报、中国日报、环球时报和国际商报等40余家主流 媒体记者出席。 发布会上，房秋晨会长介绍了本届论坛的筹备进展情况。余雨生主席介绍了论坛的澳门元素和澳门会展 业发展情况。左祥华二级巡视员（副司级）介绍了内地支持澳门会展业及促进经济适度多元发展的举措 和成果。刘大江二级巡视员（副司级）介绍了第11届中拉基础设施合作论坛的筹备进展，以及中国同拉 美和加勒比国家的经贸合作情况。于晓虹副会长回答了有关媒体提问。 作为全球基础设施合作领域规格最高、规模最大、最具影响力的年度 ...

电商行业格局与竞争态势 - 抖音电商2024年GMV达3.43万亿元 同比增长35% 市场份额升至行业第三 [2][4] - 传统电商平台面临增长瓶颈 内容社区成为新流量洼地 [2][4] - 82.6%受访者购物前会搜索"种草"推荐 90后及00后占比达74.9% [2] 淘宝天猫与小红书合作细节 - 双方打通从种草到购买全链路 小红书笔记可直接跳转至淘宝App [2] - 小红书70%月活用户存在搜索行为 88%搜索为用户主动发起 [3] - 42%新用户首日使用小红书时会使用搜索功能 [4] - 淘宝天猫品牌商家在小红书种草笔记点击率提升20% 互动率提升109% [7] - 参与联投的日均投放商家数同比增长335% 运动行业进店率提升85% 美妆行业提升41.5% [7] 阿里巴巴电商业务现状 - 淘天集团2025财年Q3营收1360.91亿元 同比仅增5% [3] - 经调整EBITA为610.83亿元 同比增2% 此前两季度增速为-1%和-5% [3] - 直营及其他收入287.26亿元 同比下滑9% 此前两季度分别下滑9%和5% [3] 小红书平台特性与商业化进展 - 月活用户超3亿 搜索流量增长迅速 [3] - 90%用户表示消费决策受小红书搜索内容影响 [4] - 2024年定位"生活方式电商" 但交易能力与货品体系尚不成熟 [6] 行业互联互通趋势 - 淘宝已与微博、微信、支付宝、小红书等超200家平台建立合作 [4] - 淘宝接入微信支付 用户可在微信直接点击淘宝链接完成下单 [9] - 京东物流全面接入淘宝天猫 提供仓储、快递、快运等全流程服务 [9] 平台战略调整方向 - 天猫重点投入站外流量 加强与微博、小红书、B站等社交媒体合作 [4] - 小红书COO称将发挥激发需求优势 支持品牌实现从种草到交易的全链路经营 [7] - 行业专家认为合作将推动更多品牌独立运营小红书账号 而非仅依赖跳转 [8]

全球供应链面临的挑战 - 全球供应链易受极端气候、地缘冲突、公共卫生事件影响，导致贸易通道中断风险加大，需求波动和市场预期变化，增加管理复杂性和运营成本 [1] - 单边主义和贸易保护主义抬头，部分国家企图打造封闭排他的供应链"小圈子"，扰乱全球供应链秩序 [1] - 数字技术应用带来数字安全风险、数字壁垒、数字鸿沟、技术标准不统一、数据格式不兼容等问题，影响供应链高效协同 [1] 供应链多元化布局与互联互通 - 供应链多元化布局成为各国确保供应链安全的共同选择，需在硬件基础设施、规则机制、数字平台等多维度构建互联互通网络 [2] - 基础设施互联互通需实现"陆海天网"四位一体联通，提升安全性和可靠性，抵御自然灾害和突发事件风险 [2] - 需完善传统基础设施如铁路、海运、公路、航空、管道等，构建立体多元的物流通道体系 [2] 新型数字基础设施建设 - 新型基础设施如电子商务平台和跨境支付系统可降低企业搜寻成本，优化经营管理模式，提升全球供应链合作能力 [3] - 推动5G、工业互联网和物联网应用，提高供应链服务流程精确性，降低企业融入国际分工体系门槛 [3] - 数字技术促进资源要素跨区域流动和配置效率提升，使供应链各环节紧密连接 [3] 规则与标准互联互通 - 各国技术规范、行业标准、交易规则的错位导致供应链成本高企、效率低下，需强化对接协调 [3] - 通过规则互认与标准协同构建可预期、可操作的供应链合作框架，形成风险共担机制 [3] - 积极参与多边合作机制，推进制度型对接，发挥高标准区域贸易协定在维护供应链稳定中的作用 [4] 区域贸易协定与标准对接 - 推动中国—东盟自贸区3.0版协定签署，建立区域供应链预警与应急协调机制 [4] - 推动《区域全面经济伙伴关系协定》高质量实施，加强与成员国在海关程序、原产地规则等领域合作 [4] - 探索与《全面与进步跨太平洋伙伴关系协定》等国际高标准经贸规则的兼容性，形成统一市场准入规则 [4] 数字技术应用与供应链优化 - 利用物联网、大数据、人工智能等技术实现资源智能调度和风险监测预判，提升供应链整体效能 [5] - 数字贸易平台助推全球贸易稳定发展，提升企业供应链管控能力，缓释供应链风险 [5] - 将数字贸易商业机制与全球标准对接，实现数据互通，便于企业响应供需变化 [5]

美团外卖等业务入驻支付宝。竞争最终将消解一切垄断。 文丨管艺雯 编辑丨黄俊杰 9 月 4 日下午，淘天集团在商家平台发布意见征集，宣布将新增微信支付功能。据我们了解，淘宝后续将 面向所有商家签约，预计 9 月底完成签约、全量上线该功能，届时消费者在淘宝购物可以使用微信支 付。 我们还了解到，数月前，美团两大核心业务 —— 外卖和酒店已正式入驻支付宝小程序，美团团购业务也 在内测中，尚未上线。此前，支付宝内点外卖只能用饿了么、美团内下单用支付宝需要多点一步。 根据我们所了解的信息，淘天接入微信支付的谈判从半年前就开始了。淘宝方面主动发起，围绕该合作的 核心工作骨干人数约 50 人，涉及技术、安全、法务、行业（所有一类行业负责人）、客服等多个部门。 双方业务核心高管亲自沟通并体验了使用流程。 两家公司的相互屏蔽始于 11 年前，当年用户在微信中点击淘宝链接，打开的不是商品购物界面，而是手机淘 宝的下载页。不久后淘宝的购物链接被微信屏蔽，淘宝则推出带有特殊标识码的 "淘口令" 来应对。当时两家 公司旗下各个业务互相竞争、也以战略投资、并购扩大战场，衍生出 "阿里系""腾讯系" 两大阵营，交锋出现 在几乎每个领域。 ...