文章核心观点 - 文章核心是推广一份名为“储能产业分布图”的广告产品 该产品旨在通过精准投放至储能产业链核心决策层 为赞助企业提供品牌曝光和业务合作机会 [1] 产品定位与目标受众 - 该分布图定位为储能企业的“必投广告” 其核心价值在于精准传播并直击决策层 [1] - 产品将定向发行至超过3万名储能产业链核心人员 覆盖储能系统采购决策者、产业链上下游企业、政府招商部门与产业园区负责人、投资机构与行业分析师等多类关键群体 [1][3] 产品内容与特色 - 分布图包含区域布局热力图 精准标注全国多个重点省市的龙头企业和产业集群 [4] - 分布图包含产业链全景图谱 覆盖从锂矿、电芯、PCS、系统集成、EPC到应用的全链条核心企业 [4] - 分布图包含重点项目标注 [4] - 分布图包含政策热力指数 清晰展示各省的补贴力度、配储要求、电价政策 [5] - 产品提供方鑫椤资讯拥有储能电芯出货量、工商业储能出货量、基站&数据中心备电出货量、源网侧储能出货量、户储(含便携式)出货量等行业数据 [8] 合作赞助方案 - 提供三种广告位投放方案：冠名赞助在分布图左上方与主办方共同显示企业LOGO等信息 品牌赞助在分布图下方空白位置展示企业名称、主营产品、联系方式 企业名片在分布图下方空白位置展示企业名称、主营业务、联系方式 [8] - 广告位投放联系渠道为手机/微信：13248122922 [6]

公司港股上市与募资计划 - 公司于1月27日正式向港交所递交上市申请，并公开了招股书 [2] - 本次港股上市募集资金的主要用途将聚焦于四个核心领域：提升研发能力、扩建生产基地与仓库以扩充产能、加强全球化营销与服务网络布局、补充营运资金 [3] - 研发投入将重点聚焦储能产业，包括住宅储能系统升级、商用工业及大型储能系统开发、固态变压器研发与商业化以及智能云平台等项目 [3] - 产能拓展重点提及马来西亚生产基地，规划年产能约3GW逆变器及20万套储能电池包 [3] 业务概况与市场地位 - 公司是一家光储产品提供商，聚焦于储能逆变器、光伏逆变器、储能电池包产品，构建覆盖户用、工商业场景的产品矩阵 [4] - 储能逆变器是公司产品矩阵中的核心业务，包含单相低压、三相低压、三相高压等类型，额定功率覆盖3KW–125KW [4] - 按2024年户用储能逆变器的收入计，公司为全球第一大户用储能逆变器提供商 [10] - 公司已完成从核心设备供应商到覆盖户储、工商储场景的一体化解决方案服务商的演进 [18] 财务业绩表现 - 2023年度、2024年度及2025年截至9月30日止九个月，公司收入分别约为人民币74.80亿元、112.06亿元和88.46亿元 [7] - 同期年度/期间溢利分别约为人民币17.91亿元、29.60亿元和23.46亿元 [7] - 对应期间的毛利率分别为39.2%、38.6%和38.5% [7] - 研发开支方面，2023年、2024年以及截至2024年与2025年9月30日止的九个月期间，分别达到人民币4.364亿元、5.489亿元、3.54亿元及3.709亿元 [8] - 研发开支占同期收入的比例分别为5.8%、4.9%、4.4%和4.2% [8][9] 客户与供应链结构 - 公司客户集中度显著下降，前五大客户收入占比从2023年的53.2%降至2025年前三季度的31.5% [12] - 单一最大客户占比从2023年的19.4%收窄至2025年前三季度的10.5%，对应具体营收贡献分别为约14.53亿元、19.55亿元和9.25亿元 [12] - 2025年前三季度，前五大客户具体为：客户A（占比10.5%）、客户B（占比10.3%）、客户C（占比3.8%）、客户D（占比3.6%）、客户E（占比3.3%） [14] - 供应链集中度亦呈现优化趋势，向前五大供应商的采购额占总采购额比例在2023年、2024年及2025年前三季度分别为38.1%、39.6%和33.3% [15] - 对单一最大供应商的采购占比显著下降，从2023年的26.3%降至2025年前三季度的14.9% [15][16] 发展战略与未来布局 - 公司业务布局实现了对用户需求的全面覆盖，从服务于电网不稳定地区的家用低压储能，到高端市场的高压户储与小型工商储，再到面向便携与工商业大功率存储的解决方案 [18] - 根据募资规划，公司正重点投向固态变压器、智能云平台等前瞻技术，旨在强化其在AIDC、工商业储能等高价值领域提供“硬件+系统+数据服务”一体化解决方案的能力 [18] - 公司正从提供独立产品，向参与构建智慧能源生态、提升储能资产全生命周期价值的关键赋能者演进 [18]

公司与大同市政府战略合作 - 北京海博思创科技股份有限公司与大同市政府正式签署合作协议，双方将围绕智能制造、独立储能电站等重点领域开展全方位、深层次合作 [2] - 合作旨在推动大同市新能源产业结构优化与提升，助力区域能源转型与可持续发展 [2] - 大同市领导表示，海博思创项目与当地产业发展规划高度契合，希望双方在制造基地、储能电站等项目基础上，深化储能产业园、独立储能电站等多方面合作，推动储能产业链上下游企业在大同集群化发展 [4] - 海博思创创始人表示，此次签约标志着双方合作迈向全面深化、扩围提质的新阶段，公司将推动在甘肃、内蒙古等地大型独立储能电站的成功经验与大同战略规划深度融合 [4] 公司业务进展与行业地位 - 独立储能已成为构建新型电力系统的关键基础设施，也是行业与资本的关注热点 [4] - 海博思创在甘肃、内蒙古等地大型独立储能电站的成功实践，积累了丰富的项目建设运营经验，其显著的商业价值与市场竞争力已初步显现 [4] - 自2023年海博思创储能装备产业园落户大同以来，双方合作持续深化，海博思创大同智能制造基地2025年实现产值跨越式增长，二期建设稳步推进，相关储能电站项目也取得阶段性重要进展 [6] - 海博思创将充分发挥作为储能行业龙头企业的带动作用，推动更多优质项目、先进技术与创新模式落地大同，携手构建储能产业生态圈 [6] - 海博思创已确认参展第十四届储能国际峰会暨展览会ESIE 2026 [6] 区域市场环境与发展潜力 - 山西是国家重要的综合能源基地，已构建起涵盖现货、调频、备用等多层次的电力市场机制，完善的市场体系为储能产业发展营造了良好环境 [6] - 大同作为山西省能源转型的前沿阵地，具备政策支撑有力、产业基础扎实的发展优势，在新能源储能领域具有独特的资源禀赋和发展潜力 [6] - 公司与大同市计划全力将大同打造成储能产业发展的高地 [6]

公司收购动态 - 中国安储能源集团有限公司于2026年1月26日宣布，拟以人民币6400万元（约7168万港元）收购吴忠市瑞储科技有限公司100%股权 [3] - 目标公司核心资产为位于宁夏吴忠市同心县的已投产电化学储能电站项目，装机容量为100兆瓦/200兆瓦时，已于2025年4月投产 [3] - 该项目2025年度实现收益约2542万元，被视为能产生现金流的稳健资产，收购旨在多元化收益来源并带来稳定收益与营运现金流 [3] 项目技术细节与商业模式 - 电站由20个模组化储能单元及540个186千瓦/372千瓦时的能源模组组成，采用锂离子电池技术 [3] - 项目定位为大型公用事业级储能设施，通过提供削峰填谷、调频及辅助服务创造收益，以保障电网稳定、平衡电力供需 [3] 行业重要活动 - 第十四届储能国际峰会暨展览会（ESIE 2026）将于2026年3月31日至4月3日在北京首都国际会展中心举行，被视为中国储能产业发展的风向标 [4] - 相关行业资讯提及八大储能龙头将亮相ESIE 2026，并有《中国独立储能市场机制政策地图2025》发布及2025年度新增66.43吉瓦/189.48吉瓦时的储能数据发布 [7]

公司近期项目动态 - 公司在保加利亚Maritsa East 3电厂的500 MWh独立式电池储能系统项目于2026年1月8日正式投入运营[2] - 该项目是公司与ContourGlobal战略合作共建，是东欧地区规模最大的独立式储能项目之一，也是公司在东欧迄今规模最大的储能项目[2] - 公司已确认参展第十四届储能国际峰会暨展览会ESIE 2026[2] 公司全球市场拓展 - 公司通过保加利亚项目与ContourGlobal建立长期伙伴关系，旨在深入开拓欧洲市场并提升在东欧新能源领域的品牌影响力[2] - 公司在墨西哥签约了300 MWh储能大单[8] - 公司中标了200 MW / 836.16 MWh独立储能电站项目的直流侧设备采购[8] - 公司签署了拉丁美洲最大的储能供货协议，规模达3.5 GWh[8] 行业重要活动 - 第十四届储能国际峰会暨展览会ESIE 2026将于2026年3月31日至4月3日在北京首都国际会展中心举行[4] - ESIE 2026被描述为中国储能产业发展的风向标[4]

行业整体表现 - 2025年12月，中国动力及其他电池合计产量为202 GWh，同比增长49%；1-12月累计产量为1756 GWh，累计同比增长44% [1][3] - 2025年1-12月，中国新能源车国内合格证产量为1450万台，同比增长24%，其中纯电动乘用车860万台（同比增长35%），插混乘用车503万台（同比增长7%）[2][14] - 2025年1-12月，中国动力电池装车量为769.7 GWh，同比增长40%；2024年同期为548.4 GWh，同比增长41% [4][6] 电池供需与装车率 - 动力电池装车率（产量中用于装车的比例）持续下降，2025年全年为44%，2025年12月单月为49%，为年内低位；2021年该比例为70% [1][4] - 2025年12月，三元电池装车率为45%，磷酸铁锂电池装车率为50% [1][4] - 储能等非车用电池需求增长，导致装车电池占比下降明显，行业存在生产过剩和库存压力 [5] 技术路线与能量密度 - 磷酸铁锂电池对三元电池的替代导致行业平均能量密度下降，2025年四季度电池能量密度160 Wh/kg以上的车型占比为10%，较2024年的13%明显下降 [2][22] - 2025年四季度，能量密度125 Wh/kg以下的车型占比下降至1% [2][22] - 纯电动车主力电池能量密度区间在125到160 Wh/kg之间，2025年四季度140-160 Wh/kg区间占比达到36%，同比上升12个百分点 [21] 市场竞争格局 - 动力电池市场呈现宁德时代和比亚迪双强格局，2025年两家合计份额为62%，其他企业有超30%的市场空间 [2][23] - 2025年四季度，宁德时代份额为43.2%，比亚迪份额为22.6% [23] - 在磷酸铁锂领域，宁德时代2024年份额已反超比亚迪；在三元电池领域，由于比亚迪全面转向磷酸铁锂，宁德时代、中创新航、蜂巢能源、LG新能源前四家优势更加明显 [2][24][26] - 2025年配套动力电池企业数量约为40家，市场格局总体稳定，但未来整车企业造电池或联合造电池的趋势日益明显 [16][17] 下游需求结构变化 - 从电池装车占比看，需求结构快速变化：2025年纯电动乘用车占比60.9%居首，插混乘用车占比18.1%升至第二，纯电动货车占比17.7%升至第三 [10] - 纯电动客车市场剧烈萎缩，而纯电动货车（重卡）因高补贴优势电池用量大增，2025年纯电动货车电池需求同比增长168.9% [9][11] - 2025年12月单月，纯电动货车电池装车量同比猛增246%，插混货车电池装车量同比增长74% [9] 各类车型带电量 - 随着电动车成本优势体现和结构向重卡发展，纯电动专用车（含货车）单车带电量大幅增长，2025年四季度纯电动专用车带电量达213.1 kWh/辆，纯电动货车达199.9 kWh/辆 [18] - 纯电动乘用车单车带电量稳步提升，2025年四季度为55.5 kWh/辆 [18]

本期业绩预告情况 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] - 预计2025年年度实现归属于上市公司股东的净利润为21,000.00万元到25,000.00万元，与上年同期相比将实现扭亏为盈 [1] - 预计2025年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为20,000.00万元到24,000.00万元 [1] 上年同期经营业绩 - 上年同期（2024年）利润总额为-47,387.58万元 [1] - 上年同期归属于上市公司股东的净利润为-50,758.14万元 [1] - 上年同期归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-55,711.98万元 [1] - 上年同期每股收益为-0.26元 [1] 业绩变动原因说明 - 新能源汽车及储能产业保持高速发展态势，新能源材料市场需求持续扩大 [2] - 公司紧抓市场机遇，依托技术积累与运营优化，主营业务盈利能力提升，推动利润总额稳步增长 [2] - 递延所得税费用对公司净利润也有重要影响 [2]

公司业绩预测 - 预计2025年年度实现归属于上市公司股东的净利润为2.1亿元到2.5亿元，与上年同期相比将实现扭亏为盈 [1] - 预计2025年年度实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为2亿元到2.4亿元 [1] 业绩驱动因素 - 新能源汽车及储能产业保持高速发展态势，新能源材料市场需求持续扩大 [1] - 公司紧抓市场机遇，依托技术积累与运营优化，主营业务盈利能力提升，推动利润总额稳步增长 [1] - 递延所得税费用对公司净利润也有重要影响 [1]

公司战略与业务发展 - 公司表示将积极把握新型电力系统与储能产业发展机遇 [1] - 公司持续推进储能连接器及线束的技术研发与市场拓展 [1]

文章核心观点 - 非洲新能源市场，特别是储能领域，并非仅是低价倾销的边缘市场，而是存在高利润（项目利润率可达40%-50%）的潜力市场，其高收益源于极度缺电带来的刚性需求、高电价以及中资产业链的闭环优势 [4][6][13] - 市场正从户用储能的红海竞争转向工商业储能（尤其是矿山微电网等细分场景），这一转变对参与者的资金整合、本地化运营和风险管理能力提出了更高要求，简单的设备销售模式难以为继 [6][11][20] - 尽管市场潜力巨大（如非洲储能装机2024年达1.64GWh，同比增长近10倍；矿山场景潜在需求高达约15-30GWh），但同时也伴随着极高的非技术性风险，包括融资困难、政策不稳定、本地化挑战及商业欺诈等，成功需要企业具备全方位的综合能力 [4][12][18][31][39] 市场概况与需求驱动 - **市场潜力巨大**：非洲储能市场增长迅速，2024年装机规模达到1.64GWh，同比增长近10倍 [4][6] - **核心驱动因素为严重缺电**：以赞比亚为例，一天停电时长可达20小时，因干旱导致主要水电站发电能力大幅下降，电力供应危机催生了光伏和储能的刚性需求 [9][11] - **高价值细分场景明确**：市场焦点已从户用储能转向工商业储能，特别是矿山微电网场景，因其电力是矿企的刚性生产资料，需求潜力巨大，据测算南非及非洲地区矿山场景光储系统潜在需求高达约15GWh/30GWh [11][12] 商业模式与盈利性 - **盈利水平极高**：在非洲从事光储EPC业务，利润率可达40%-50%；矿山微电网项目的静态内部收益率（IRR）可高达60%，动态IRR也在40%-50%左右 [4][7] - **高收益来源**：1) **设备溢价**：光储设备价格比国内溢价约30% [13]。 2) **高售电价格**：签订的购电协议（PPA）价格可达1.4至1.5元人民币/度，远高于国内光伏上网电价；向终端用户售电价格在0.2-0.4美元/度，而纯柴油发电成本高达0.4-0.5美元/度 [13][14] - **形成“中资闭环”**：产业链由中国企业主导，且重要客户（如刚果金的矿企）有一半以上具有中资背景，形成了从供应到需求的闭环生态 [16][17] 竞争门槛与关键挑战 - **竞争门槛提高**：简单销售设备已无竞争力，企业必须向开发、运营、融资等全链条业务纵深发展 [6][22] - **最大瓶颈在于融资**：项目开发最大瓶颈是资金，非洲当地商业银行贷款利率高达15%-18%，即使有补贴，项目融资成本也达8%-10%，且当地企业对贷款普遍警惕 [20][21] - **极高的非技术壁垒**：包括极端自然环境、薄弱的基础设施、复杂的汇率与支付风险、政策不确定性、土地产权纠纷以及本地化团队建设困难等 [18][31][35][37][38] 金融解决方案与创新 - **业务模式演进**：在非洲做储能开发，需提供“EPC+F”（设计采购施工+融资）的一揽子解决方案，负责为项目找钱 [20][22] - **融资模式创新**：1) **设立专项基金**：与上市公司、国际资金等合作成立基金，持有并运营电站资产，寻求资产证券化或上市退出 [24]。 2) **分期付款**：针对支付能力有限的客户，采用先付40%-50%，剩余分期付款的方式 [25][26]。 3) **“易货”模式**：与矿企约定以未来矿产（如铜）实物支付电费，绕过薄弱的外汇和信用体系 [28] - **民间智慧的应用**：中国玩家通过极致的灵活性和金融创新，试图解决信用、风险和回报重构的复杂问题 [24][28][29] 本地化运营与风险管理 - **本地化成本与挑战巨大**：组建本地团队面临文化、职业习惯差异和高成本问题；从中国派遣员工也存在管理难题和潜在道德风险（如与客户勾结）[31][34][35] - **管理策略调整**：需要引入极端精细化的管理工具，将任务拆解到最小颗粒度并进行追踪；部分企业采取“只换不修”的售后策略以降低派驻工程师的成本 [32][33][35] - **风险复杂多元**：除商业欺诈外，还需应对地区稳定性差异（如西非部分地区的动乱）、政策与电价的不确定性、以及复杂的土地产权问题 [31][35][36][37][38]