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关税政策不确定性
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宏观利好兑现,铜价冲高回落
铜冠金源期货· 2025-05-19 09:51
铜周报 2025 年 5 月 19 日 宏观利好兑现,铜价冲高回落 核心观点及策略 投资咨询业务资格 沪证监许可【2015】84 号 李婷 021-68555105 li.t@jyqh.com.cn 从业资格号:F0297587 投资咨询号:Z0011509 黄蕾 huang.lei@jyqh.com.cn 从业资格号:F0307990 投资咨询号:Z0011692 高慧 gao.h@jyqh.com.cn 从业资格号:F03099478 投资咨询号:Z0017785 王工建 wang.gj@jyqh.com.cn 从业资格号:F03084165 投资咨询号:Z0016301 赵凯熙 zhao.kx@jyqh.com.cn 从业资格号:F03112296 投资咨询号:Z0021040 敬请参阅最后一页免责声明 1 / 10 ⚫ 上周铜价先升后降,主因中美贸易休战提振市场,双方均 暂停并取消了大部分的关税措施,而后市场逐渐消化乐观 情绪,且90天后的关税政策仍存不确定性,叠加美联储维 持鹰派立场,市场担忧美国滞涨风险及全球供应链扰动波 及发达及发展中经济体,造成出口下行和经济放缓压力; 国内方面,4月社融结构倾 ...
日本央行审议委员中村豊明:美国关税政策带来更大不确定性,可能对日本构成严重挑战。
快讯· 2025-05-16 12:07
日本央行审议委员中村豊明:美国关税政策带来更大不确定性,可能对日本构成严重挑战。 ...
抢抓降关税窗口期 美企迅速启动“抢运模式”补库存
快讯· 2025-05-16 10:00
近期,中美经贸高层会谈取得了实质性进展,达成了重要共识。美国多家企业迅速启动"抢运模式",试 图在窗口期内完成补库存。美国桌面游戏出版商斯通迈耶游戏公司就是其中之一。斯通迈耶游戏公司联 合创始人兼总裁斯特格迈尔表示,虽然目前迎来了暂时的"窗口期",但美国关税政策的不确定性、运输 价格以及库存保障仍是他们面临的最大问题。(央视新闻) ...
调查:机构投资者的美股持有比例创2年来新低
日经中文网· 2025-05-15 11:06
美国银行公布的5月份机构投资者调查(2~8日实施)显示,美国股票持有比例降至约2年来的最低水 平。由于关税政策的不确定性和经济隐忧,很多投资者将资金从美国转移到欧洲等其他地区…… 美国银行(BofA)于当地时间5月13日公布的5月份机构投资者调查(2~8日实施)显示,美国股票持 有比例降至2023年5月起的约2年来的最低水平。由于关税政策的不确定性和经济隐忧,很多投资者将资 金从美国转移到欧洲等其他地区。 美股持有超过当初设定配置的"超配(看涨)"的投资者比率减去"低配(看跌)"的投资者比率,结果为 负38%。在此次调查中,按国家和地区来看,机构投资者增加资产配置的只有欧洲。 美银证券(BofA Securities)的首席日本股票策略师圷正嗣表示,"美国对等关税的终点还未出现,有观 点认为由于美国例外主义交易的变化,原本集中在美国的资金会分散,因此欧洲股票成为了(投资者 的)目标"。 版权声明:日本经济新闻社版权所有,未经授权不得转载或部分复制,违者必究。 日经中文网 https://cn.nikkei.com ...
ETO交易平台:周二美股连续下跌 贸易不确定性与市场波动
搜狐财经· 2025-05-07 17:40
市场表现 - 美股连续第二个交易日走低 道琼斯工业指数下跌0 95%至40829 00点 标普500指数下跌0 77%至5606 90点 纳斯达克指数下跌0 87%至17689 66点 [4] - 医疗保健股下跌2 8% 为标普500指数表现最差板块 礼来下跌5 6% 莫德纳下跌12 3% 是对指数最大拖累 [4] - 自4月2日第一轮关税宣布以来 标普500指数最初下跌近15% 随后企稳并短暂回升至关税宣布前水平 [4] 贸易政策 - 特朗普表示将在未来两周内审查潜在贸易协议 与财长贝森特"本周可能宣布协议"的表态不一致 加剧市场不确定性 [1][3] - 3月美国贸易逆差达创纪录的1405亿美元 因企业在关税宣布前增加商品进口 [4] - 特朗普拟在未来两周宣布对药品征收关税 导致依赖进口药品的医疗保健公司股价大幅下跌 [5] 货币政策 - 美联储开始为期两天的会议 市场普遍预期将维持利率不变 [6] - 市场预计7月会议降息至少25个基点的概率接近80% 反映对经济前景的担忧 [6] - 美联储官员表示将保持政策耐心 等待关税影响在经济数据中显现后再调整政策 [6] 行业影响 - 医疗保健行业受关税政策冲击显著 特别是进口药品依赖型企业 [5] - 关税不确定性导致消费者信心恶化 多家公司撤回财务指引 [5]
ETO外汇:黄金价格飙升 关税担忧与美联储政策预期的双重推动?
搜狐财经· 2025-05-07 17:40
周三(北京时间5月7日),现货黄金交投于3391美元附近,周二金价上涨近3%,重回3400美元附近, 升至两周高点。ETO外汇分析这一上涨主要受到假期后市场购买和对美国可能对进口药品征收关税的担 忧支撑,同时投资者也在等待美联储政策会议的结果。现货黄金上涨2.4%,至每盎司3413.29美元,为4 月22日创下每盎司3500.05美元的历史新高以来的最高水平。美国黄金期货结算价上涨3%,至3422.8美 元。 关税政策的不确定性 美国总统特朗普周一表示,他计划在未来两周内宣布对药品征收新关税。此前,周日早些时候,他还宣 布对海外制作的电影征收100%的关税。这些关税政策的不确定性增加了市场的避险情绪,推动了黄金 价格的上涨。投资者担心,关税政策可能会引发贸易摩擦,进而影响全球经济的稳定。 除了黄金,其他贵金属也表现出不同程度的上涨。现货白银上涨1.9%,至每盎司33.1美元;铂金上涨约 2.4%,至982.52美元;钯金上涨3.1%,至971.27美元。这些贵金属的上涨反映了市场对避险资产的整体 需求增加。 黄金市场的未来展望 黄金价格的上涨反映了市场对关税政策不确定性和美联储政策预期的双重推动。投资者在当前 ...
征啥?咋征?全都模模糊糊 美经济学家“吐槽”电影关税
央视新闻客户端· 2025-05-06 14:57
政策内容 - 美国总统特朗普宣布将授权美国商务部和美国贸易代表对所有进入美国的外国制作电影征收100%关税 [1] 政策影响 - 征税对象、征税方式、执行机制等关键问题尚无细则,极大增加市场不确定性 [3][5] - 政策模糊性可能削弱美国电影在全球的竞争力并影响外资信心 [7][9] - 国际合拍作品的归类与成本结构将受到直接影响 [7] 行业现状 - 跨国合作是美国电影在全球市场保持领先的关键因素 [11] - 好莱坞影片常在全球范围内合作完成以面向全球观众销售 [13] 潜在后果 - 关税政策可能削弱好莱坞寻找国际合作伙伴的能力 [13] - 降低在国际地点拍摄的灵活性将负面影响电影行业和好莱坞 [13] - 美国在海外的国家形象可能因此被削弱 [13]
Columbia(COLM) - 2025 Q1 - Earnings Call Transcript
2025-05-02 05:00
财务数据和关键指标变化 - 第一季度净销售额和收益超出指导范围,全球批发业务好于计划,非北美业务保持强劲 [5] - 第一季度净销售额同比增长1%,达到7.78亿美元,批发净销售额增长2%,直接面向消费者业务持平,毛利率扩大30个基点至50.9%,SG&A费用增长1%,摊薄后每股收益为75美分,同比增长6% [19] - 撤回2025年全年财务展望,预计第二季度净销售额同比增长1% - 5% [16] - 若将关税税率应用于秋季产品,将使销售成本增加4000 - 4500万美元,2025年不打算抵消这些成本 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 批发业务 - 全球批发业务受冬季产品后期需求和早春产品发货推动,表现好于计划 [5] 直接面向消费者业务 - 美国DTC净销售额呈低个位数下降,电商净销售额呈高个位数下降,实体店净销售额呈低个位数增长 [21] 品牌业务 - Columbia品牌净销售额增长3%,推出多款新产品并开展营销活动,还获得忠诚度计划调查高分 [28][32] - Mountain Hardwear品牌净销售额下降14%,但全价销售情况良好,计划开设更多零售点 [33] - Brahma品牌净销售额下降10%,秋季将推出新产品系列和更新品牌形象 [34] - SOREL品牌净销售额下降8%,团队正在更新产品线 [35] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 美国净销售额下降1%,批发业务相对平稳,电商业务下滑,实体店业务因新店贡献增长 [20][21] 国际市场 - LAAP地区净销售额增长14%,中国净销售额呈低两位数增长,日本净销售额呈中两位数增长,韩国净销售额呈低个位数增长,LAP分销商市场增长低20% [22][23][25] - EMEA地区净销售额增长7%,欧洲直接净销售额呈高个位数增长,分销商业务略有下降 [25][26][27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 应对美国关税增加,采取国内库存处理、加速发货、转移产品、合理化库存采购、限制支出和暂停资本投资等措施 [10][11][12] - 2026年考虑采取重新设计、开发、采购和定价产品等策略抵消关税影响 [13] - 实施Columbia品牌加速增长战略,8月推出新全球营销平台,加大营销投资并采用数字和社交优先策略 [15] - 行业面临前所未有的公共政策不确定性,公司凭借多元化供应链和专业团队,有望在市场中获得份额 [6][7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩良好,但关税增加带来不确定性,公司有信心应对挑战并在市场中提升地位 [5][7] - 预计美国市场下半年面临挑战,消费者需求可能受价格上涨影响,公司将谨慎规划业务 [18] - 国际业务大多保持健康增长趋势,不确定美国关税行动对国际市场的影响 [18] 其他重要信息 - 公司在4月2日关税增加宣布前表现良好,有望实现全年目标 [6] - 公司自1938年成立以来,成功应对过诸多挑战,但当前行业面临贸易规则和法规的不确定性 [6] - 公司在多个市场开展业务,如在中国开设新店,在日本推出本地化产品,在欧洲开展营销活动等 [22][23][26] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 秋季批发业务是否与2月预期相似,以及是否有机会抢占市场份额 - 目前秋季订单簿与2月报告相比无重大变化,未出现有意义的取消情况 [42] - 由于许多竞争对手和客户的自有品牌业务集中在中国,公司有机会从这些小品牌和自有品牌业务中抢占市场份额 [41] 问题2: 4000 - 4500万美元的关税成本是否会在第三和第四季度分摊,以及2026年春季是否会提价 - 关税成本预计主要在下半年体现,部分成本可能会延续到2026年 [46] - 2026年春季的计划尚不确定,公司将根据情况灵活调整,抓住机会抢占市场份额 [45] 问题3: 第二季度收入中点的关键市场情况,以及中国市场的近期情绪 - 第二季度净销售额增长1% - 5%的指导范围与2月展望基本一致,假设国际业务持续健康,美国DTC业务仍有一定疲软 [48] 问题4: 市场份额机会是否为全球考虑,以及公司对各地区市场表现的内部预期 - 公司认为有机会从竞争对手和客户的自有品牌业务中抢占市场份额,这是基于公司的资产负债表和全球应对关税的专业能力 [51][52] 问题5: 支持需求创造的计划,以及与之前展望相比的投入水平 - 公司计划从8月开始加大营销投入,采用更高效的策略,新营销活动的创意也有所不同 [54][55] - 第一季度营销支出占销售额的6.4%,体现了公司加大营销投入的意图 [56] 问题6: SG&A成本节约的驱动因素,以及公司长期的SG&A最优比率 - 2025年预计实现1.5亿美元的年度成本节约,包括供应链成本节约、自动化努力、裁员等因素 [61][63] - 长期目标是推动SG&A杠杆化,使运营利润率回到两位数以上,但受当前环境不确定性影响,需要时间实现 [64] 问题7: 中国业务的近期趋势、积极的户外品类趋势以及对未来的展望 - 公司在中国市场规模较小,但增长机会大,户外市场强劲,品牌有扩张机会,将继续投资本地化设计和生产 [67][68] 问题8: 消费者或批发合作伙伴是否有提前购买或减少支出的情况,以及外汇展望的变化 - 公司客户希望从公司获得指导,但公司目前无法提供太多信息,消费者因关税问题感到担忧 [73][74] - 第二季度展望中外汇因素较为保守,美元走弱应带来一定好处,但未提供全年展望 [72] 问题9: 是否会按订单生产,以及对持有库存的意愿 - 公司已购买大部分秋季库存,将继续接收库存,希望以合理的关税成本接收 [76] - 公司认为自己有能力为零售合作伙伴和消费者提供产品,会根据需求合理化库存采购,并利用奥特莱斯门店以最有利的方式持有库存 [77][78] 问题10: 4000 - 4500万美元的关税压力是否已考虑供应商分担,以及前三大客户及其销售占比 - 4000 - 4500万美元是美国秋季产品的直接关税成本,未考虑供应商分担情况 [85] - 公司与供应商是合作伙伴关系,将共同努力减轻关税负担,但具体分担情况不确定 [83][87] - 公司没有占比10%的大客户,客户遍布全球,认为自身能够应对当前挑战 [84] 问题11: 中国采购产品的转移情况是否会持续,以及是否会导致美国产品组合不理想或短缺 - 公司多年来一直在减少从中国的采购,今年进一步减少了美国市场从中国的进口,未来将继续在中国生产产品用于本地和全球消费,不会影响产品质量和供应 [92] 问题12: 4000 - 4500万美元的关税成本是否有其他抵消措施,以及是否为一次性下降 - 这一成本假设当前10%的额外关税不增加,公司预计今年承担大部分成本,明年将根据情况采取措施吸收和恢复增量关税 [95][96] 问题13: 库存合理化是基于美元还是单位,以及第二季度至第四季度期末库存的预期和地区细节 - 库存合理化考虑了美元和单位,但未提供具体细节 [101] - 公司希望在7月9日关税增加风险前尽可能提前接收库存,以当前已知的10%增量关税支付费用 [101] 问题14: 其他非自有品牌竞争对手是否会在秋季提价,以及公司是否有机会进一步抢占市场份额 - 公司认为许多小竞争对手和客户的自有品牌产品来自中国,若这些产品成功进口到美国,公司有信心与之竞争并抢占市场份额,但目前竞争对手的定价情况尚不清楚 [103][104] 问题15: 撤回指导是因为需求环境还是成本环境的不确定性,以及美国业务的趋势 - 撤回全年指导是因为下半年消费者和零售商的行为存在诸多不确定性,目前美国业务无论是批发还是D2C业务都没有出现下降趋势 [109][110] 问题16: 目前的采购渗透率按国家划分情况,以及主要的采购国家 - 建议参考公司的10 - K文件,文件中包含相关数据,公司已在电话会议中明确说明了中国采购的情况 [112] - 公司认为自己是资源分布最广泛的公司之一,能够在全球范围内转移生产以利用关税和特定市场的优势 [113] 问题17: 第二季度指导是否意味着第一季度有提前拉动情况,以及第一季度毛利率增长是否符合预期 - 第一季度业绩超出预期,部分原因是春季批发订单提前交付和有利的寒冷天气 [118] - 第一季度毛利率仅增长30个基点,与预期基本一致,没有明显的驱动因素 [119] 问题18: 为什么不提供上半年的每股收益指导,以及第二季度毛利率是否会比第一季度有更好的扩张 - 未提供上半年或第二季度的收益指导是因为损益表中存在太多变量,如关税成本、零售商健康状况和坏账风险等 [120] 问题19: 下半年8500万美元的成本影响是否意味着明年上半年该数字会降低 - 由于7月关税情况不确定,难以预测全球业务结果 [122]
伦敦金仍可低多看涨反弹
金投网· 2025-04-30 16:02
摘要本周三(4月30日)欧市盘中,伦敦金价格小幅下跌,截发稿暂报3311.14美元/盎司,跌幅0.18%。日 内将迎来众多重磅数据,包括;美国4月ADP就业人数(万人)、美国第一季度实际GDP年化季率初值、 美国3月核心PCE物价指数年率等等数据,根据昨日公布的整体数据和市场预期来看,晚间数据预计将 利好金价,所以,日内仍可以低多看涨反弹为主。 对未来情况的看法更加恶化。该会衡量受访者如何看待未来六个月的预期指数大跌至54.4,下降12.5, 为2011年10月以来的最低水平。该会官员表示该读数与经济衰退相符。 该会负责全球指标的高级经济学家Stephanie Guichard表示:"三个预期子指标(商业状况、就业前景和 未来收入)都急剧恶化,反映出对未来普遍存在的悲观情绪。" Guichard补充说,总体而言,信心调查处于"疫情爆发以来从未见过的水平"。 【黄金行情解析】 昨日黄金走势维持宽幅震荡整理,一方面因市场对贸易战缓和的预期,令黄金反弹受到限制,另一方面 因关税政策不确定性,与经济衰退担忧,依旧吸引逢低买盘支撑金价,因此操作上建议大家,以震荡思 路对待,下方支撑关注3300美元,其次3268美元,上 ...
阿迪达斯全球首席执行官:美方关税政策带来不确定性
快讯· 2025-04-29 21:18
金十数据4月29日讯,阿迪达斯全球首席执行官比约恩·古尔登当地时间29日表示,尽管公司今年第一季 度业绩强劲,但来自美方关税政策的不确定性正在对公司决策造成直接影响。他坦言:"在一个'正常的 世界'里,我们本可以上调全年营收和经营利润预期。然而,当前美方关税的不确定性使我们无法做出 这一决定。"古尔登指出,公司目前几乎无法在美国本土实现生产,且产品主要产地集中于亚洲国家, 因此预计新增关税将导致阿迪达斯在美市场的所有产品成本上升。 阿迪达斯全球首席执行官:美方关税政策带来不确定性 ...