国防军工板块表现 - 国防军工板块延续上涨趋势，利君股份实现四连板，国睿科技涨停，晨曦航空涨幅超14%，中无人机涨幅逾11% [1] - 通用航空ETF华宝（159231）场内价格一度上涨4.8%，现涨3.51%，盘中创上市新高1.107元 [1] - 该ETF标的指数58%权重覆盖国防军工板块 [1] 行业驱动因素 - 《人民日报》发文强调加快解放和发展新质战斗力，指出智能技术、无人装备、大数据应用等成为战斗力新增长点 [2] - 2024年全球军贸销售额达1116亿美元，美国出口额423.3亿美元，占比37.92%，地缘局势或推动军贸潜力 [3] - 中航证券认为低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军事智能化等主题将持续活跃，军工基本面有望回暖 [3] 通用航空ETF投资逻辑 - 通用航空ETF华宝（159231）标的指数覆盖低空经济、军民融合、大飞机、商业航天、飞行汽车等领域 [3] - 重点布局飞行器制造等核心技术壁垒和商业化核心环节，市场空间广阔 [3] - 低空经济政策端空域放开、基建提速，推动万亿级产业集群加速形成 [3]

军工板块大涨 - 军工板块早盘强势上涨，中国船舶盘中触及涨停，昆船智能、航天南湖、中航成飞、华如科技、雷科防务、七一二、成飞集成、天箭科技、贵航股份等超30股封板或涨幅超10%，军工ETF大涨近6% [1][3] - 军工板块上涨超出市场预期，因印巴冲突局势缓和背景下仍迎来大反攻 [3] 政策与行业动态 - 《人民日报》发表文章《加快解放和发展新质战斗力》，强调新一轮科技革命和产业变革推动高新技术武器应用，智能技术、无人装备、大数据等成为战斗力新增长点 [1][3] - 2024年全球军贸销售额达1116亿美元，美国出口额423.3亿美元，占比37.92%，机构认为军贸潜力较大 [1][4] 资金与估值 - 上周被动基金规模及份额提升，杠杆资金显著增加，资金面改善 [4] - 申万军工指数当前市盈率TTM 65.06倍，分位数88.63%，叠加2025年行业基本面强恢复预期，配置价值较高 [4] 军贸与全球市场 - 印巴冲突强化全球军贸逻辑，中长期或推动国防军工市场上限突破 [6] - 中国军工集团如中航工业、航天科工、兵器装备等将军贸作为主责主业，推动军贸合作与出口增长 [6] 企业业绩与展望 - 北方导航2025年计划实现营业收入50亿元（2024年27.48亿元），利润总额3亿元（2024年0.83亿元） [7] - 中兵红箭2025年计划实现营业收入87亿元（2024年45.69亿元） [7] - 低空经济、商业航天、军事智能化等主题活跃，军工基本面回暖或推动行情持续 [7]

军工行业基本面 - 军工板块业绩底部特征显著 随着年报一季报落地 业绩有望逐季恢复 [1][4] - 2025Q1军工板块营收同比增速-3% 归母净利润同比增速-24.6% 利润下滑幅度较2024年明显收窄 [3] - 国防军工行业预收账款及合同负债达1772亿元 较年初提升5.36% 预付账款723亿元 同比增长8.31% 资产负债表端积极变化印证备产备货需求旺盛 [3] 军工行业需求与景气度 - 内需增长叠加军贸需求 军工行业有望迎来内外需双循环景气周期 [1] - 军工板块内需增长确定性高 行业基本面具备较强的正向预期 受"十四五任务冲刺"+"建军百年目标"+"自主可控国产替代"三重逻辑催化 [5] - 年初以来军工各领域需求逐步改善 预计随订单落地和交付 业绩将逐季恢复 [4] 军工主题与市场表现 - 低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军事智能化等主题高度活跃 预计这些大军工新域新质主题仍将不断深化 [5] - 主题活跃叠加业绩提振 将共同推动军工整体行情的再次到来 [5] 军工ETF产品情况 - 军工ETF 512660当前市场规模142.8亿元 近一个月日均成交额6.5亿元 [2] - 产品紧密跟踪中证军工指数 涉及航空航天装备、军工电子、船舶、兵器等军工相关领域的龙头公司 [2]

今日军工板块高开低走，全市场规模最大、流动性最好的军工ETF（512660）跌超2%，成交额超4.7亿 元，盘中资金持续涌入，连续5天吸金超5亿。 截至5月9日，军工ETF（512660）最新规模 142.8亿元、近一个月日均成交额6.5亿元，连续5天吸金超5 亿。该基金紧密跟踪中证军工指数，涉及航空航天装备、军工电子、船舶、兵器等军工相关领域的龙头 公司，反映军工行业公司的整体表现。截至2025年5月8日，中证军工指数5连阳，自去年9.24以来指数 反弹超35%。 近期，军工板块受到市场资金的关注和追捧。随着年报一季报落地，军工板块业绩底部特征相对显著， 随着后续订单落地和交付，业绩有望逐季恢复。内需增长叠加军贸需求，军工行业有望迎来内外需双循 环景气周期。 中航证券认为，年初以来，低空经济、商业航天、深海科技、大飞机、军事智能化等主题高度活跃。展 望后市，这些大军工新域新质主题仍将会不断深化、反复演绎；同时，伴随着军工基本面有望迎来持续 回暖，主题活跃+业绩提振，将构成未来较长一段时间的二重奏，共同推动军工整体行情的再次到来。 叠加"十四五任务冲刺"+"建军百年目标"+"自主可控国产替代"三重逻辑催化，军 ...

军工板块行情分析 - A股军工板块延续涨势 5月8日近20股涨停或涨超10% [1] - 低空经济 商业航天 深海科技 大飞机 军事智能化等主题高度活跃 这些大军工新域新质主题仍将不断深化 [1] - 军工基本面有望持续回暖 主题活跃+业绩提振将构成未来较长时间的二重奏 共同推动军工整体行情 [1] 投资关注维度 - 关注前期超跌 悲观预期充分体现的领域 如军工电子 军工材料 [1] - 关注指数权重股 如沪深300和A500等指数中的军工权重股 [1] - 关注行业"双击" "十四五"末订单和业绩逐步兑现 "十五五"计划逐步明朗将带来业绩和估值双击 [1] - 关注拥有行业特殊性溢价的板块 如并购重组 市值管理预期 地缘政治刺激 新质生产力和新质战斗力等带来的行业溢价 [1]

王宏涛表示，军工板块2024年年报和一季报已披露完毕，在239家军工板块上市公司中，88家公司2024 年报归母净利润同比实现增长，151家公司2024年报归母净利润同比下降。通过对76家军品业务占比相 对较高，且财务数据具有可比性的军工上市公司、以及对不同企业属性、细分领域（分类进行统计， 2024年军工企业收入增速中位数自2012年以来首次为负，归母净利润增速中位数为近20年最低。 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 5月8日，A股军工板块延续涨势，近20股涨停或涨超10%，后续行情将如何演绎？中航证券航空航天首 席分析师王宏涛做客新浪证券直播间，为投资者火线解读。直播详情>> 短期内，在当前所处的年报、一季报发布后的消息真空期内，印巴冲突等地缘政治变化对军工板块的刺 激也将在影响力度和时间长度上放大更为明显。 责任编辑：韦子蓉 一季报方面， 2025年一季度军工上市公司的财务数据基本维持了2024年的表现，具体来看，军工企业 收入进一步放缓，归母净利润出现负增长。行业收入放缓、归母净利润负增长、利润率进一步下降，以 上现象均显示2025年Q1军工行业在军品价格、增值 ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持 [3] 报告的核心观点 - 短期军工行业有三方面积极因素，一是“十四五”收官年延迟订单或补偿式增长，二是两会将公布国防开支预算且全球大变局下军费投入难降，三是低空经济等战略新兴产业有望成两会热议话题并推动政策和产业加速 [2][5] - 军工行业处于景气大周期，随着“十四五”进入攻坚和“十五五”计划明朗，行业将“V”字反转，投资可关注无人装备等新质新域、低空经济等军民结合领域以及并购潮和市值管理下的机会 [10][11][17] 根据相关目录分别总结 近一周行情 - 本周国防军工（申万）指数 -0.59%，行业排名 30/31；上证综指 +1.30%，深证成指 +1.64%，创业板指 +1.88% [23] - 涨幅前五为航锦科技、富吉瑞等；涨幅后五为建设工业、成都华微等 [23] 重要事件及公告 - 兵器装备集团、东风汽车集团下属上市公司公告筹划重组事项；海兰信筹划购买资产停牌 [24] - 中国民用航空局颁布《翼龙 -2 气象型无人驾驶航空器系统专用条件》；通光线缆子公司获高新技术企业证书 [24] - 峰飞航空获 12 架大型 eVTOL 航空器采购订单；我国成功发射卫星互联网低轨 02 组卫星 [25] - 鸿擎科技完成近亿元 A3 轮融资；柘飞航空完成天使轮融资 [25][27] - 解放军进行南海例行巡航，东部战区对美舰船过航行动跟监警戒 [26] - 烽火电子拟购买股权并募集配套资金；昊华科技拟用募集资金实施项目 [26] - 江苏省战略性新兴产业母基金签约；洲际航天科技与巴林国家航天局合作 [27] 并购重组 - 2024 年一系列政策推动并购重组，军工央企资产证券化水平提升，2024 年并购次数翻倍、金额创新高 [29] - 政策特点包括支持科技创新和产业整合、支持上市公司发挥产业整合功能、提升监管包容度等，军工行业有望受益 [31][32][33] - 以船舶行业“两船合并”为例，并购可减少同业竞争、优化订单结构和提高产能利用；海外军工企业拆分并购频繁 [38][39] - 未来军工行业并购需求增加，特点包括基于产业、以科技创新和产业整合为主线、项目来源丰富、买方意愿增强等 [42] 低空经济 - 顶层设计方面，国家发改委成立低空经济发展司，将完善法规和监管体系，各地将探索地方性政策 [46][50] - 商业运营上，适航取证规范化加速，空域开放需加快规划，场景应用中载人客运是新能源航空器重点 [50][51] - 技术攻关关注航空飞行器电池电机系统和低空航行系统，目前电池能量密度有提升空间，低空航行系统整合难度大 [52][55] - 资本市场上，一级市场股权融资活跃，二级市场值得长期投资，可关注细分领域 [58][59] 军工行业业绩预告分析 - 截至 2025 年 2 月 14 日，157 家企业公布 2024 年业绩预告，55 家预增，102 家预减，净利润增速下限中位数 -64.93%，上限中位数 -49.51% [60] 2024 年 Q4 军工行业持仓分析 - 截至 2024Q4，公募基金军工持仓规模 919.39 亿元（环比降 8.03%），位列 9/31，持仓比例 3.49%（环比降 0.01pcts），低配 0.13pcts [70] - 主动型基金持仓比例 2.54%（环比降 0.17pcts），被动型基金持仓比例 0.95%（环比增 0.16pcts） [71] - 排除军工主题基金，主动型公募基金重仓持军工股规模 442.44 亿元（环比降 17.02%），持仓比例 1.68%（环比降 0.19pcts） [76] - 按持仓规模排名，公募基金前二十名为富国基金、广发基金等 [79] - 2024Q4 军工行业被动类型基金合计规模 366.7 亿元（环比提升 5.41%） [82] 本周市场数据 - 估值分位：截至 2025 年 2 月 14 日，国防军工（申万）指数 PE 为 66.45 倍，处于 2014 年来的 50.70%分位 [85] - 军工板块成交额及 ETF 份额变化：本周军工板块成交额 1348.49 亿元（+33.12%），占中证全指成交额比例 1.58%，同比降 0.56pcts；主要军工 ETF 基金份额环比增 1.51% [86] - 融资余额变化：截至 2025 年 2 月 13 日，军工行业融资余额 956.44 亿元，环比涨 2.18%，占两市融资余额比例 5.21% [91] 军工三大赛道投资全景图 - 军工主赛道含航空等七大细分领域，是行业“压舱石”和发展驱动力 [92][95] - 大军工赛道含低空经济等七个细分领域，是支撑行业高景气的第二曲线 [95] - 新域新质赛道含无人装备等细分领域，是未来中长期行业高景气的新驱动力 [95] 建议关注的细分领域及个股 - 军机等航空装备产业链：航发动力、应流股份等 [107] - 低空经济：莱斯信息、四川九洲等 [108] - 航天装备产业链：航天电器、天奥电子等 [109] - 船舶产业链：中国船舶、中国重工 [110] - 信息化 + 国产替代：振华风光、国博电子等 [111] - 军事智能化：能科科技 [112] - 军工材料：铂力特、超卓航科等 [112]