现货黄金基本面 - 中东军事冲突导致避险需求激增 现货黄金价格突破3400美元创历史最高周收盘价 [2] - 投资者为优化组合降低风险增加黄金配置比例 因其与其他资产相关性低且分散风险效果显著 [3][4] - 中东非主要黄金产区 当前冲突对矿产供应直接影响有限 但若范围扩大可能干扰开采运输环节 [5][6] - 市场情绪受地缘不确定性主导 避险需求持续支撑金价 但任何缓和迹象都可能引发价格回调 [7][8][9] - 冲突推高油价引发通胀预期 同时抑制全球经济增长 宽松货币政策降低持有黄金机会成本 宏观层面强化黄金保值属性 [10] 现货黄金技术面 - 价格未突破震荡区间 当前报价3387 50美元 15M周期维持横盘形态 [11] - 交易策略建议突破3396 50做多或跌破3382 00做空 止损止盈均设10美元 [11] 现货白银技术面 - 价格突破震荡区间上边界 现报37 130 1H周期双均线呈多头排列 [13] - 操作建议回落至36 770支撑位做多 止损36 320 止盈37 220压力位 [13]

《2025年全球央行黄金储备调查》共收集了来自全球73家央行的回应，创下历年参与央行数量新高。调 查还发现，近43%的央行计划在未来一年内增加自身黄金储备。据介绍，即便金价屡创新高，且全球央 行已连续15年净购入黄金，各央行依然对黄金青睐有加。 经济与地缘政治不确定性持续存在，对各央行策略产生影响，黄金将继续作为避险资产用以对冲风险。 调查显示，当前央行持金的三大主要动机为：黄金长期的价值储存功能(80%)、有效实现投资组合多样 化的手段(81%)以及危机时期的表现(85%)。 谈及黄金在未来储备组合中的份额，新兴市场和发展中经济体央行依旧抱持积极态度。调查显示，58家 受访新兴市场和发展中经济体央行中，有28家(占比48%)预计其黄金储备将在未来12个月内增加，而持 相同观点的发达经济体央行比例为21%，两者比例均高于去年同期。 各央行依然对黄金青睐有加。 世界黄金协会6月17日发布的《2025年全球央行黄金储备调查》(CBGR)数据显示，逾九成(95%)的受访 央行认为，未来12个月内全球央行将继续增持黄金。这一比例创下自2019年首次针对该问题进行调查以 来的最高纪录，同时也较2024年的调查结果上升了 ...

量化模型与构建方式 1. **模型名称：JumpModel** - **模型构建思路**：通过分解资产收益率变化，区分平稳变化与跳跃变化，捕捉市场结构性变化[3] - **模型具体构建过程**： 1. 基于隐马尔可夫模型（HMM）拓展，引入跳跃过程描述突变： $$P(S_{t}|S_{t-1},J_{t})=(1-\lambda)P_{i j}+\lambda Q_{i j}$$ 其中$\lambda$控制跳跃概率，$Q_{i j}$为突变转移概率[14] 2. 观测变量服从带跳跃项的肥尾分布： $$Y_{t}|S_{t},J_{t}\sim{\mathcal{N}}{\big(}\mu_{S_{t}}+J_{t},\sigma_{S_{t}}^{2}+\sigma_{J}^{2}{\big)}$$ $J_t$可选用Laplace分布等[17] 3. 惩罚系数$\lambda$通过滚动窗口交叉验证优化（24个月训练窗口+12个月验证窗口）[30] - **模型评价**：相比传统HMM能更及时捕捉市场突变，但对惩罚系数敏感[20] 2. **模型名称：XGBoost预测模型** - **模型构建思路**：集成学习方法处理高维特征数据，预测JumpModel输出的市场状态[4] - **模型具体构建过程**： 1. 输入特征包括资产特定回报特征（EMA、Sortino比率等）和跨资产宏观特征（国债收益率、VIX指数等）[32] 2. 采用默认参数避免过拟合，每6个月滚动迭代训练[34] - **模型评价**：在沪深300、中证500等资产上展现出稳健的择时能力[35][39] 3. **模型名称：均值-方差优化组合** - **模型构建思路**：基于XGBoost预测结果动态调整资产权重[42] - **模型具体构建过程**： 目标函数： $$\max w^T \mu - \frac{\gamma}{2}w^T \Sigma w - \alpha \|w-w_{pre}\|_1$$ 约束条件：$0 \leq w_i \leq 40\%$（单资产上限）[42] 协方差矩阵$\Sigma$反映资产间风险联动[43] --- 模型的回测效果 1. **JumpModel-XGBoost框架** - 沪深300择时策略年化收益率6.37%，IR 0.58（基准为等权配置）[49] - 中证500策略交易频率较高，需注意成本控制[39] - 中证国债指数策略成功捕捉牛市主要阶段[41] 2. **均值-方差优化组合** - 2018-2025年多资产测试中： - 年化收益：6.37% - 最大回撤：13.9%（2021年） - 换仓频率：3-11次/年[55] - 配置上限测试（30%/40%/50%/70%）显示收益差异不显著[56] --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称：资产特定回报特征** - **因子构建思路**：捕捉资产自身波动与风险特征[32] - **因子具体构建过程**： - 指数移动平均线（EMA） - 下行偏差（对数刻度） - Sortino比率[32] 2. **因子名称：跨资产宏观特征** - **因子构建思路**：反映市场整体风险偏好与流动性[32] - **因子具体构建过程**： - 2年期国债收益率 - 国债收益率曲线斜率 - VIX指数 - 股债相关性[32] --- 因子的回测效果 （注：报告中未单独列出因子测试指标，仅作为模型输入特征使用）

全球央行黄金储备趋势 - 95%的受访央行预计未来12个月内全球央行将继续增持黄金 创2019年调查以来最高纪录 较2024年上升17个百分点 [1] - 43%的央行计划在未来一年内增加黄金储备 参与调查的73家央行数量创历年新高 [1] - 央行持金三大动机为：危机时期表现(85%) 投资组合多样化(81%) 长期价值储存(80%) [1] 新兴市场与发达经济体差异 - 48%的EMDE央行(28/58家)计划增持黄金 发达经济体该比例为21%(3/14家) 均高于去年水平 [2] - EMDE央行首要关注通胀(84%)和地缘政治(81%) 发达经济体对应比例为67%和60% [2] 黄金存储与储备货币变化 - 59%央行将黄金储存在本国 较2024年的41%显著上升 [2] - 73%央行预计未来五年美元储备份额将下降 同时看好欧元 人民币和黄金占比上升 [2] 市场环境与战略意义 - 2025年金价已20余次创新高 但央行购金趋势持续强化 [3] - 利率 通胀与地缘不稳定因素推动央行将黄金作为战略性避险资产 [3]

Shares of defense contractor Lockheed Martin (LMT 3.51%) rallied 3.5% on Friday, even though the S&P 500 (^GSPC -1.13%) was down 1.1%.Lockheed and major defense contractors were up today after Israel struck Iran this morning, raising the prospect of a regional war. That sent oil prices up and most stocks down; however, the prospect that Israel or the U.S. may buy more equipment from Lockheed sent the stock of the leading defense contractor upwards.Israel and Lockheed have historyLockheed Martin's stock actu ...

在股票投资这片波谲云诡的市场汪洋大海，价格与价值的关系才是指引投资者穿越风险地带的明灯，为寻求智慧指引的投资者照亮前行的方 向。有30多年科技行业经验，在多家上市公司担任高管和董事会成员的乔治卡尔霍恩，他在所著的《价格与价值：股票市场的估值指标导论》 中，不仅引用了巴菲特极具穿透力的箴言，更深入且系统地剖析了股票价格与价值的复杂关系，展开了一场关于投资理念的深度对话。 价格是投资者用手中的真金白银打造出来的，我们应该跟随价格还是坚持价值至上，这是两种不同的投资理念。由于市场噪声的普遍存在，价 格在大部分时间在剧烈波动，显然一家公司的经营表现不可能具有这么频繁的大幅变化。书中强调："价格与价值总是存在脱节的地方"，这恰 是股票市场魅力与风险并存的根源所在。在价格和价值之间存在一个转换的时点，即投资者卖出股票兑现时，此时得到的"价值"是买卖"价 格"的差额，就是投资所得。投资者也许一辈子都无法了解到股票的真实价值，但是他到手的"价值"确是清清楚楚的一笔账，盈亏一目了然。 信息不对称、投资者认知偏差与情绪化决策等因素，使得价格与价值如同两条时而交错、时而背离的曲线。有些金融机构也在有意或无意促成 股价的波动以吸引各 ...

#夏季图文激励计划# 尊敬的审阅人员和品鉴读者：本文是经过严格查阅相关权威文献和资料。 全文数据有据可依，可供查证。 刚才看到黄金的价格又涨了，心里那个纠结，真的是又后悔了一把。前几天766元的时候，自己没有趁机多囤点，结果今天一看，价格直接跳到了792元，足 足涨了6块。虽然我卖得早，赚了些，但现在感觉好像少赚了不少。尤其是最近这一波回调，手里的黄金成本越来越高，怎么也得等到800元才能出手。 我猜，很多人也跟我一样，看到金价一回调就心动，想着这波波动过后，它会不会再涨回来？然后，当市场复苏，价格涨了，自己又没有赶上。真的有时 候，黄金就像个狡猾的小偷，偷偷溜走了不少机会。每一次看见黄金涨价，回头想想，都觉得曾经错过的那些低点，真的是让人懊恼不已。 这次的回调，真的没能避开，市场又一次提醒了我：每次回调，才是最佳时机。 你有没有过这种体验，黄金价格一跌，心里那个挣扎，想着再等等，价格会更低。谁知道，价格一回升，就悄无声息地错过了。黄金的这种波动，真的是教 会我了一个现实的道理——当你感觉到价格便宜时，很多时候，买入就是最佳选择。 说到这里，我查了下数据，最近几天的黄金价格走势确实蛮有意思的。就以前两周来说， ...

黄金市场近期表现 - 今年以来黄金现货价格已飙升近30%，尽管已逾一个月未创新高 [1] - 周五黄金价格一度突破3430美元/盎司，较日低回升逾50美元，日内涨超1% [1] - 黄金目前走势接近5月6日创下的历史收盘高点3469.80美元 [3] 推动黄金上涨的因素 - 美伊核谈判陷入停滞后中东紧张局势升级，黄金重获避险资金青睐 [1] - 外国政府和央行大量购买黄金，部分原因是为了分散对美元作为首选储备货币的依赖 [3] - 黄金被视为防御性资产，当全球增长和美国预算赤字担忧升温时，其吸引力凸显 [3] - 今年黄金涨势与美元大幅走弱同步 [3] 机构观点 - Zanier metals副总裁Peter Grant认为，黄金上涨主要是受地缘政治风险加剧的影响，金价仍可能会创下历史新高 [3] - Kitco分析师Gary Wagner指出，突破3400美元标志着机构和散户重新燃起了对贵金属的兴趣 [3] - Sprott资产管理公司市场策略师保罗·王表示，最新一轮黄金涨势的短期休整由关税相关担忧缓解所致 [3] - 瑞银贵金属策略师Joni Teves认为，围绕美国关税、财政政策及美联储后续应对的高度不确定性强化了黄金的吸引力 [3] 未来展望 - 黄金的走势取决于基本面因素的演变，中东紧张局势的任何升级或贸易谈判的进一步恶化都可能为价格提供额外的支撑 [4] - 外交紧张局势的解决或贸易政策的明确，可能会缓和目前支撑市场的部分避险需求 [4] - 持续疲软的美元是需要关注的主要因素 [4]

目前支撑美元的两大关键因素包括：首先，美元汇率与利率差异之间已经出现了显著偏离，如果短期内 美国短期国债利率没有进一步下降，美元很难继续走弱。 ING集团的外汇分析师Chris Turner评论称，最新的CPI数据显示通胀压力减轻，这使得市场对于美联储 年内降息的预期上升了9至10个基点。同时，美元指数接近4月份创下的低点97.90至98.00区间，尽管有 贸易谈判进展的消息传出，但美元并未因此反弹。 分析认为，协议细节的模糊性以及特朗普政府向多个国家发出的强硬贸易协议函，都让市场担心7月9日 关税可能大幅上调，这对美元构成了负面因素。 新华财经北京6月12日电在近期的外汇市场上，美元的表现持续疲软。过去十周内，市场对美元与美国 国债之间的传统相关性产生了质疑。然而，周三发布的低于预期的消费者物价指数（CPI）数据推动了 美债价格上扬，美元也因此回归其与美债的传统联动模式。 不过，当天公布的生产者物价指数（PPI）或初次申请失业救济金人数能否促使利率下降仍不确定。其 次，地缘政治紧张局势，特别是中东地区因以色列与伊朗间的潜在冲突而加剧的不稳定，导致油价上 涨。美国作为能源独立国家，在这种情况下美元可能会因为其 ...

根据周三发布的一份欧央行报告，由于各国央行对黄金日益增长的需求，促使黄金在2024年已成为全球第二大储 备资产。近期的数据显示，一些央行的黄金需求可能已接近饱和。 央行的黄金储备已接近上世纪60年代以来的水平。欧洲央行在周三的分析中表示，再加上黄金价格的飙升，如今 黄金在价值上仅次于美元，成为多家央行的最大储备资产。欧央行数据显示，2023年，黄金和欧元在全球官方储 备中的占比大致相当，平均约为16.5%。到了2024年，这一比例变为欧元占16%，黄金占19%，而美元则占据47% 的份额。 黄金被视为能在波动中提供长期价值和韧性，目前各国央行占全球黄金需求的20%以上，高于2010年代的约十分 之一。 世界黄金协会一季度全球黄金需求报告也佐证了欧央行的观点：部分央行们的黄金储备可能已经趋于饱和。2025 年第一季度，全球黄金总需求达到1,310吨，同比增长1%。投资需求占比最大，达到42.13%。2025年第一季度， 全球央行黄金净购买量为-243.67吨，即出现了净售金的情况。 这一数据与2024年同期的央行购金趋势有所不同，2024年全球央行购金量连续第三年超过1000吨，而2025年一季 度则出现阶段性 ...