基金经理张容赫的投资理念 - 将组合管理视为多约束下的结构优化问题，通过限制仓位、回撤和投资风格来构建客户持有体感良好的组合[5][6] - 投资决策遵循先理清逻辑再谈结论的方式，注重在既定框架内追求有竞争力的组合[4][5] - 拥有13年从业经历和5年投资管理经验，宏观策略研究出身，目前管理四只产品总规模达49.77亿元[6][7] 产品业绩表现 - 代表产品国泰蓝筹精选混合A自2024年2月21日管理以来，任职回报达45.31%，年化回报为24.65%[8] - 国泰招享添利六个月持有混合发起A自2024年1月9日管理以来，任职回报为11.45%，年化回报6.16%[8] - 国泰央企改革股票A自2023年6月7日管理以来，任职回报为22.96%，年化回报8.97%[8] 对当前市场的分析与判断 - 认为9月份市场对科技类资产盈利预期积极，而10月份的波动并非由本质性利空因素引发，而是市场情绪放大的结果[11][12] - 指出当前市场存在极致结构性行情，仅有科技股等少数行业表现突出，与传统行业形成显著分歧[9][11] - 观察到科技类资产在八九月份换手率上升很快，表明短期热度较高，参与者更多出于趋势、动量策略而非基本面[23][24] 资产配置与行业观点 - 采用均衡配置策略，根据不同资产的性价比进行动态调整，例如在三季度末重新增加银行股配置[21][22] - 认为当前被市场抛弃的核心资产（白马股）与中国经济及利率水平正相关，其低迷状态源于对经济前景的悲观预期，但万物皆周期，此时正是寻找预期差和转机的时点[26][27] - 判断房地产行业是否见底需要观察成交量、投资额、价格等多方面数据，期待明年出现积极变化，如下行速度显著收窄[29][30] 对普通投资者的建议 - 建议投资者不要在单一资产上配置过大比例或加杠杆，应在不同资产类别间配置负相关性资产以降低系统性风险[40][41] - 强调时间对投资的意义，认为只要时间拉长，在个股基本面未恶化的情况下总有波动向上的机会，时间越长胜率越高[16][19] - 提醒投资者调整对预期收益的心态，接受"慢慢变富"的过程，这对平稳心态和缓解市场波动影响有好处[41] 基金经理与持有人的沟通 - 将季报视为与持有人深入沟通的重要窗口，会如实、客观地记录过去一个季度的想法，通过季报实现基金经理与持有人的"连接"[9][62][66] - 认为基金经理必须考虑基民，否则做不好投资，在投资规划之初会构建"具象化"的持有人形象，将其持有时间、回撤容忍度等作为组合设计的重要依据[15][16] 对宏观环境的看法 - 从全球视角看，半数以上专业投资人认为当前处于滞胀期而非"金发姑娘"期，买黄金是自然选择[34][35] - 指出美国经济呈现"K型"走势，部分资产昂扬向上而部分持续下跌，美联储决策面临解决高通胀还是高失业率的挑战[36][37] - 认为AI产业趋势强劲带动相关资产上涨，但许多消费类和建筑业公司表现并不理想，尚未完全从疫情中恢复[36]

投资规划框架 - 投资规划是将资产合理配置与调整 在满足流动性需求 匹配风险承受能力的基础上力争实现投资目标 [3] - 建议从"三笔钱"入手抓住投资底层逻辑 即活钱 短钱和长钱 [4] - 活钱用于生活中随时要用的钱 追求流动性 以现金 货币基金等流动性较好 风险较低的品种为主 [5] - 短钱指中短期内暂时不用的钱 追求稳健回报 可考虑债券基金等风险收益特征相对较低的产品 [5] - 长钱是中长期闲置的钱 在承担一定风险的前提下追求更高收益弹性 可布局主动权益基金等产品 [5] 固收+策略分析 - 固收+产品配置债券 股票等多元资产 风险收益水平介于纯债基金和股票基金之间 [6] - 以二级债基指数为例 近1年收益率达1.74% 大幅优于纯债基金指数的-0.88% 而最大回撤为-1.64% 显著小于股票基金指数的-13.19% [6] - 股债行情向好 随着经济基本面复苏回暖 A股在科技等主题带动下持续升温 债市经过短期调整后更显性价比 固收+或能为投资者把握两市长期机遇 [8] 产品案例分析 - 建信渤泰债券A属于固收+中的二级债券基金 采用经典2/8比例配置 固收部分以中短端债券品种为主 权益部分以股票 可转债为主 [10] - 该产品投资债券等固收资产的仓位不低于80% 投资股票等权益资产的仓位不超过20% [11] - 产品近2年收益率排名252/889 在同类偏债债券型产品中表现良好 [11][12] - 在权益投资方面 产品积极投向AI算力 智能驾驶 机器人等产业政策支持方向和高景气赛道如新型电力系统 创新药 新消费 [14] - 在债券投资方面 产品适时降低可转债仓位 结合市场灵活调整仓位和结构 [15]

文章核心观点 - 市场波动是周期性规律的重演，投资者应克服“这次不一样”的心理误区，通过制定长期财务规划并坚持执行来应对波动 [5][8][10] - 决定投资回报的关键因素是投资者行为而非市场时机，投资顾问的核心价值在于帮助客户克服人性弱点，避免对市场噪音做出情绪化反应 [8][9][11] - 投资顾问的工作重点应是引导客户专注于长期目标，而非讨论时事或预测市场，在市场低迷时鼓励客户坚持规划是最高价值的服务 [11][12][13] 投资顾问的角色与行业演变 - 20世纪60年代末的投资咨询行业缺乏成熟体系，本质是以赚取佣金为导向的销售业务，后逐渐转向以规划为核心的管理型服务模式 [6] - 投资顾问85%-90%的工作是帮助客户对抗人性弱点，即避免在价格下跌时恐慌性抛售、在价格上涨时盲目追涨的行为偏差 [9] - 真正的“行动”体现为在市场低迷时坚持执行规划，而非频繁交易，这是投资顾问提供的最高价值服务 [12][13] 应对市场波动的策略 - 历史经验表明，看似无解的危机最终都会过去，经济会重新扩张，企业盈利和股息将恢复增长 [7][10] - 改善收益的关键在于制定明确的财务目标、规划实现路径并构建以长期回报为导向的投资组合，之后需无视市场噪音并专注执行 [8] - 投资者应建立价格与价值负相关的认知（如商品打折时买入），但股票投资中的人性“扭曲点”导致其行为相反，需通过规划约束 [9]

公司基本情况 - 星帅尔于2017年4月在深交所挂牌上市，是高新技术企业，具有较强的创新能力和自主研发能力 [2] - 主营业务包括制冷压缩机用热保护器、起动器、密封接线柱，小家电用温度控制器，各类电机产品，以及光伏组件产品 [2] 2025年上半年业绩 - 营业收入11.32亿元，同比增长8.59% [2][3] - 归属于上市公司股东的净利润1.22亿元，同比增长31.79% [2][3] - 业绩增长主要得益于家电板块和光伏板块的增长 [3] 业务板块表现 - 家电板块稳健发展，业务结构持续优化 [3] - 光伏板块在手订单饱满，多家企业接连验厂，实现业绩稳步增长 [3] 未来发展战略 - 家电业务板块将继续提供稳定的客户、订单及现金流 [3] - 工作重心将向电机新产品、新项目研发倾斜，加大对子公司浙特电机的技术和财力支持 [3] - 重点研发高效永磁电机（扁线，高速）、伺服电机等 [3] 投资规划 - 受让嘉兴容嘉创业投资合伙企业持有的杭州容腾二号创业投资合伙企业基金份额 [3] - 希望通过与专业机构共同投资的形式，更好地利用资源、拓宽新业务交流渠道 [3] - 有做好外延并购工作的决心，将内生增长和外延并购有机结合 [3]

市场波动与投资者心态 - 近期市场波动导致投资者心态不稳 部分投资者因缺乏格局容易过早卖出或追高加仓 [1][2] - 市场变化是常态 也是对投资者风险承受能力的检测 持有不适合的产品会加剧心理压力 [3] 风险测评机制与分类标准 - 风险测评通过问卷形式评估投资者家庭收入、可投资资金比例、亏损承受能力等指标 用于匹配适合的基金产品 [3][4] - 基金产品按风险等级分为R1-R5五类（低风险到高风险） 投资者按承受能力分为C1-C5五类 两者需严格对应 [5] - 风险等级匹配规则：C1仅能投R1 C2可投R1-R2 C3可投R1-R3 C4可投R1-R4 C5可投全品类（含R5） 但市场R5产品较少 [5][7] 风险承受能力的动态变化 - 短期来看 投资者风险承受能力通常保持稳定 不会快速改变 [8] - 长期可能因年龄、资产规模、知识储备变化而调整 例如年轻时风险偏好提升 年老后转向保守 [8] - 养老目标日期基金通过动态调整资产比例 匹配持有人生命周期中的风险承受能力变化 [9] 投资规划建议 - 需以风险测评结果为基准构建组合 避免跟风投资超出自身承受能力的产品 [10] - 组合配置可超越单一产品限制 C1-C2投资者可主配固收类基金 辅以少量"固收+"产品平衡风险收益 [10][11] - 需以自身风险承受能力为"锚" 避免因市场短期波动改变策略 防止追涨杀跌导致非理性操作 [11] - 长期持有符合风险等级的产品是获得满意收益的关键 需区分投资与投机行为 [11]

风险测评体系 - 风险测评通过评估投资者家庭收入、可投资资金比例、可承受亏损比例及期望收益比例等指标确定其风险承受能力 [1] - 基金产品按风险水平分为R1（低风险）至R5（高风险）五个等级，由基金管理人和销售机构划分 [2] - 投资者按风险承受能力分为C1（最低风险承受）至C5（最高风险承受）五类，C1仅适合R1产品，C5可投资R1-R5全品类 [2][3] 风险等级匹配规则 - C1投资者仅允许投资R1低风险产品 [3] - C2投资者可投资R2及以下风险产品 [3] - C3投资者可投资R3及以下风险产品 [3][5] - C4投资者可投资R4及以下风险产品 [3][5] - C5投资者可投资所有风险等级产品，但市场R5产品较少 [3][5] 风险承受能力动态变化 - 短期看风险承受能力基本稳定，若无重大变故不会突变 [6] - 长期看风险承受能力可能随年龄、资产规模、投资知识储备变化，例如年轻投资者可能从C1逐步提升至C2/C3，中年后可能从C4降至C3/C2 [7] - 养老目标日期基金通过动态调整资产配置匹配持有人生命周期风险承受能力变化 [7] 投资规划建议 - 需根据风险测评结果选择匹配产品，避免跟风投资 [8] - 建议以资产配置组合定义整体风险等级，C1/C2投资者应以固收类基金为主，可配置部分"固收+"产品 [8] - 需以自身风险承受能力为锚构建组合，避免因市场波动盲目调整导致亏损 [9] - 需坚持长期投资理念，避免短期投机行为 [9]

职业发展困境与应对策略 - 45岁左右面临职业生涯急转直下 单位人际关系压力导致心灰意冷 性格认真但需调整心态[1] - 建议转换赛道而非苟且 多位前同事转型后成就显著超越原公司发展 包括创业咨询机构老板 全国20家餐饮连锁老板 阿里AI负责人等[5] - 实际案例显示主动承担绩效C导致竞聘失败 降职后经历两年职场冷遇 但通过投资研究实现资产增值 最终获领导重新认可[13][14] 家庭与心理健康建设 - 家人支持成为重要支柱 妻子包容陪伴 孩子活动带来治愈感 露营等家庭活动显著改善情绪[2] - ICU陪护经历引发对生活品质的重新认知 普通家居生活对比医疗环境产生强烈幸福感[15] - 史铁生语录揭示"当下即珍贵"哲学 建议通过对比更艰难处境获得心理平衡[6] 投资与财务规划 - 原有一线城市房产车辆基础 稳定双职工收入 存款投资年收益率盈多负少[1] - 经历职场挫折后强化投资意识 优化资产配置方式 改变随意消费习惯[3] - 实际案例显示职场低谷期专注投资研究 比特币ETF可转债等工具使用使资产上新台阶[14] 社会比较与价值观调整 - 全球范围对比显示其生活水平远超战乱国家十亿人口 中国范围内优于数亿贫困人群[7] - 被网友指出已属"人生赢家"群体 70后对比案例显示其物质条件已属优越[10][11] - 建议拓宽视野观察普通人生存状态 避免过度向上比较导致心理失衡[8][9] 生死观与人生哲学 - 濒死体验文学描写引发对日常生活的珍视 强调"今天即昨日逝者渴求的明天"[4] - 反对过度"平常心"主张 提倡积极奋斗改变现状 认为能力圈可拓展[5] - 老子祸福相依哲学被引用 说明逆境可能蕴含新机遇[14]

行业政策需求 - 美国铝业协会呼吁制定一致且可预测的贸易和关税政策以支持投资规划 [1]