冲突情况 - 乌克兰总参谋部炮击俄罗斯沃罗涅日的鲍里索格列布斯克机场，击中一个炸弹库和一架训练机 [1] - 乌克兰最高将领表示俄罗斯可能在东北部发动新的攻势 [1] - 乌克兰称俄罗斯对基辅的空袭已导致2人死亡、31人受伤 [1] 其他情况 - 美国总统特朗普讨论向乌克兰提供爱国者导弹，强调需要保护 [2] - 欧盟计划建立关键矿产紧急储备以应对地缘政治风险 [2] - 俄罗斯联邦航空局因乌克兰无人机威胁暂停叶戈里耶夫斯克和伊万诺沃机场的空中交通 [2] - 俄罗斯驻瑞典贸易代表处遭无人机泼洒油漆 [2] - 罗马尼亚总理表示不会向乌克兰派遣军队 [2]

黄金市场交易动态 - 纽约交易所因独立日提前收市导致亚欧盘交易量骤减40% 流动性枯竭 金价早盘困于3323-3330美元狭窄区间 波动不足7美元 [1] - 上午10点15分500手合约砸盘击穿3320美元防线 但5分钟内被央行买盘拉回 伦敦金商紧急将报价点差从0.5美元扩大至3.2美元 [1] - 期货市场出现极端波动 日内交易风险极高 被形容为"自杀游戏" [1] 技术面分析 - 日线图显示黄金连续跌破60日均线(3319美元)和20日均线(3345美元) 形成空头排列和"死亡墓碑"看跌形态 [3] - 4小时图出现放量长下影线 RSI指标底背离 暗示抛压衰竭 3311美元形成支撑 [3] - 3320-3330美元区间汇聚多重技术指标 成为多空争夺关键区域 [3] 非农数据影响 - 6月非农就业新增14.7万人 远超预期的11万人 失业率降至4.1%创疫情后新低 [5] - 私营部门就业仅增长7.4万人 创2024年10月以来最低 13万人退出劳动力市场 [5] - 美元指数上涨55点突破97.4 10年期美债收益率跳涨6.7个基点 [5] 市场矛盾因素 - 政策预期分歧：交易员抛售黄金押注美联储推迟降息 但3311美元出现抄底资金 [5] - 地缘政治风险缓和与央行购金形成对比 全球95%央行计划未来12个月继续增持黄金 [5] - 中国央行连续7个月增持黄金 上海黄金交易所溢价飙升至35美元/盎司 [5] 交易策略建议 - 早盘采用"钢丝绳战术"：3323美元挂多单 止损3316美元 目标3335美元 突破可加仓 [7] - 3335美元反手做空 止损3339美元 目标3325美元缺口回补 [7] - 关注关税政策：若对欧盟或日本加税可在3330美元上方追多 目标3350美元 [7] - 终极风控线设在3307美元 跌破则转向空头 目标3280美元 [7] 套利机会 - 白银价格被压制在36.5-37美元区间 金银比升至89.7(历史均值86) [7] - 黄金反弹时白银可能出现补跌至35.5美元 可通过白银空单对冲黄金多单套利 [7]

黄金市场：7月风暴前的宁静 技术层面，3400美元/盎司关口已成为技术派关注的焦点，近三个月来金价三次冲击该关口均告失败。 数据低于预期可能会触发程序化交易，瞬间推高金价；但如果3280美元/盎司的支撑位失守，则3180美 元/盎司的深渊将近在眼前。 机构投资者也在悄然调整策略。汇丰银行将2025年金价预测上调至3215美元/盎司，但同时建议客户在 3350美元/盎司上方减仓。东方财富网的量化模型预测7月金价回调概率高达55%，国内基础金价可能跌 至730元/克。目前，银行金条回购价稳定在760元/克，成为市场普遍认可的安全线。 市场参与者策略各异：定投玩家每周投入5000元，力图将平均成本控制在760元/克以下；短线高手则在 3280-3330美元/盎司区间频繁交易，日交易次数可达300次。香港市场的价差更具吸引力，周大福金条 每两37250港币，比内地便宜约5%。 黄金价格近期突破3344美元/盎司，然而中东地区冲突骤然升级，为市场投下巨大阴影。俄罗斯在6月末 发动了自冲突以来规模最大的空袭，伊朗和以色列之间的导弹危机也剑拔弩张，避险资金迅速涌入黄金 市场。然而，令人费解的是，华尔街投行却在同一天悄然挂出 ...

马斯克的政治策略 - 提出组建"美国党"的构想，旨在通过精准狙击少数关键国会席位来撬动国家政策 [1] - 战术核心聚焦于争夺2-3个参议院席位和8-10个众议院选区，利用国会微弱优势影响立法 [2] - 策略导火索是反对"疯狂的支出法案"，认为该法案将急剧增加国家债务 [2] 执行力的质疑 - 曾承诺法案通过后立即建党，但实际仅发起第二轮民调，未兑现承诺 [3] - 民调已显示压倒性支持，但行动滞后引发外界对其执行力的质疑 [4] - 从"豪言壮语"到"实际行动"的过渡阶段存在明显卡顿 [4] 华盛顿政治格局变化 - 华盛顿政治圈内已有组建新政党的暗中讨论，参与者包括反特朗普的共和党人和中间派民主党人 [5][6] - 建制派内部出现离心力，部分共和党人希望恢复传统价值观并夺回中间地带 [7] - 政治模式可能被复制，未来资本和舆论巨头或通过关键席位狙击影响政策 [7]

GPIF巨额亏损 - 日本政府养老金投资基金(GPIF)2024年一季度账面亏损8.815万亿日元(约4400亿人民币)，亏损幅度达3.4% [2][4] - 四大资产类别全线亏损：海外股票(-6%)、海外债券(-2%)、日本股票(-3.5%)、日本债券(-2.2%)，为2022年三季度以来首次 [5] - 总资产规模249.8万亿日元(约12.4万亿人民币)，资产配置比例为日本股票23.94%、日本债券27.64%、外国股票24.05%、外国债券24.37% [5] 亏损原因分析 - 美国关税政策冲击全球股市，美联储降息预期导致美元兑日元贬值4.6%，加剧海外资产日元计价损失 [3][5] - 全球市场同步走弱：标普500指数跌4.6%、MSCI全球指数跌1.7%、日本东证指数跌4.5% [5] - 债券市场波动显著：美国10年期国债收益率下跌超30基点，日本基准国债收益率上涨约40基点 [5] 资产配置策略 - GPIF维持2025财年五年中期规划，保持25%国内债券/25%外国债券/25%国内股票/25%外国股票的基本组合 [8][9] - 三菱日联摩根士丹利认为该决策不会对市场产生特别影响 [10] 日本市场动态 - 日经225指数在关税豁免期结束前一周下跌0.85%，结束三周连涨 [3][11] - 外资连续13周净买入日股(截至6月27日当周净买入3398亿日元)，创2013年以来最长纪录 [13] - 分析师认为美股高估值及关税不确定性促使资金转向低估值的日本股市，企业治理改革增强吸引力 [14][15] 美日贸易谈判进展 - 美国设定7月9日谈判期限，财长贝森特暗示可能无法如期达成协议 [3][13] - 日本经济再生大臣赤泽亮正7次访美未获成果，特朗普批评日本在农产品和汽车进口方面态度强硬 [13]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 伴随中东紧张局势相关地缘政治风险溢价消退，油价本周大幅下跌 市场转向欧佩克+生产政策制定与特朗普关于互惠关税的决定，下周美方将与伊朗会谈 基本面方面，6月下旬全球油品去库，去库斜率小幅超预期，库存整体中性偏多 6月20日当周美国商业原油库存减少，目前处于历史同期最低位，石油钻井数下降，美国汽柴油去库，表需反弹，WTI基本面向好 国内炼厂利润反弹，主营开工率提升，近期迪拜月差走强 利空方面，欧佩克+准备在8月再度大幅增产，下一次会议将在7月6日举行 整体来看，基本面处于夏季旺季，美国市场供需矛盾较大，近期俄罗斯成品油出口下滑，但8月OPEC+快速增产预期增强，叠加四季度非OPEC投产加速，绝对价格上行空间有限，月差方面维持正套思路，关注关税政策对绝对价格影响 [5] 根据相关目录分别进行总结 一、日度新闻 - 特朗普“大而美法案”结束对太阳能和风能的长期支持，为石油、天然气和煤炭生产创造友好环境，法案已获参众两院通过，待特朗普签署成为法律 法案向油气钻探开放联邦土地和水域，削减生产商在联邦土地上开采油气时向政府支付的特许权使用费，逐步取消风能和太阳能的清洁电力投资和生产税收抵免，2027年后投入使用的项目将不再有资格获得税收抵免 [3] - 欧佩克+已开始讨论8月增产41.1万桶/日，预计将在本周末线上会议中进一步商讨，沙特及其合作伙伴此前已批准5月、6月和7月相同规模的增产，他们正在加快恢复停产的产量，以夺回全球市场份额 会议将于周日召开，因日程安排问题，线上会议也可能改为周六举行 [4] - 据NBC新闻，伊朗副外长表示，伊朗不打算停止铀浓缩活动，也不会对美国采取进一步的报复行动 [4] 二、区域基本面 - EIA报告：06月27日当周美国原油出口减少196.5万桶/日至230.5万桶/日 [4] - EIA报告：06月27日当周美国国内原油产量减少0.2万桶至1343.3万桶/日 [4] - EIA报告：除却战略储备的商业原油库存增加384.5万桶至4.19亿桶，增幅0.93% [4] - EIA报告：美国原油产品四周平均供应量为2028.8万桶/日，较去年同期减少1.12% [4] - EIA报告：06月27日当周美国战略石油储备（SPR）库存增加23.9万桶至4.028亿桶，增幅0.06% [5] - EIA报告：06月27日当周美国除却战略储备的商业原油进口691.9万桶/日，较前一周增加97.5万桶/日 [5] - 本周主营开工率上升、山东地炼开工率下降 中国汽柴油产量均涨，其中主营汽柴均涨、独立炼厂汽柴均跌，地炼产销率汽柴均涨 本周汽柴油累库 主营综合利润环比反弹，地炼综合利润环比回暖 [5] 三、周度观点 - 伴随中东紧张局势相关地缘政治风险溢价消退，油价本周大幅下跌 市场转向欧佩克+生产政策制定与特朗普关于互惠关税的决定，下周美方将与伊朗会谈 [5] - 基本面方面，6月下旬全球油品去库，去库斜率小幅超预期，处于往年阶级性速率，库存整体中性偏多 6月20日当周美国商业原油库存减少583.6万桶/日，目前库存处于历史同期最低位，主要受到历史高位开工与加拿大原油进口快速减少影响 石油钻井数下降6口至432口 美国汽柴油去库，表需反弹，炼厂利润震荡，WTI基本面向好 [5] - 国内炼厂利润反弹，主营开工率提升，近期迪拜月差走强 [5] - 利空方面，欧佩克+准备在8月再度大幅增产41.4万桶/日，下一次会议将在7月6日举行 [5] - 整体来看，基本面仍处于夏季旺季，美国市场供需矛盾较大，近期俄罗斯成品油出口有所下滑，但8月OPEC+快速增产预期增强，叠加四季度非OPEC投产加速，绝对价格上行空间有限，月差方面维持正套思路，关注关税政策对绝对价格影响 [5]

亚洲早盘金价高位小幅震荡，受美国6月非农就业数据意外强劲的影响，金价在周四（7月3日）下跌近 1%，现货黄金收报3325.87美元/盎司。强劲的就业数据不仅推高了美元和美债收益率，还显著削弱了市 场对美联储提前降息的预期，令黄金的吸引力大幅下降。与此同时，美国国会通过了特朗普政府的大规 模减税和支出议案（"大而美"法案），进一步为经济注入了复杂变量。周五（7月4日）恰逢美国独立日 假期，金价在亚市早盘窄幅震荡，目前交投于3330美元附近。强劲就业数据打压美联储降息预期美国劳 工统计局最新公布的6月非农就业报告显示，美国新增就业岗位14.7万个，远超市场预期的11万个，显 示出劳动力市场的强劲动能。 尽管失业率从4.2%小幅下降至4.1%，但这份亮眼的数据背后也隐藏着一些隐忧。报告指出，近一半的 就业增长来自政府部门，而私营部门的岗位增幅仅为7.4万个，创下2024年10月以来最小增幅。此外， 平均每周工作时间从34.3小时缩短至34.2小时，工资增长放缓，平均时薪环比仅上涨0.2%，同比涨幅从 3.8%降至3.7%。这些细节表明，尽管总体就业数据强劲，但私营部门的疲软和劳动力市场的潜在放缓 可能为未来的经济走 ...

原油价格预测调整 - 巴克莱银行将2025年布伦特原油价格预测上调6美元至每桶72美元，并将2026年预测上调10美元至每桶70美元 [1] - 价格调整基于对需求前景的乐观预期，尽管OPEC+产量加速增长但第二季度全球原油库存仍下降 [1] - 摩根士丹利预测布伦特原油价格可能在2026年年初降至每桶约60美元，因地缘政治风险降低和供应充足 [2] 供需平衡状况 - 全球原油供需平衡趋紧由三因素驱动：强劲需求增长、非OPEC供应增长放缓、IEA上调基准需求预测 [1] - 巴克莱银行上调全球石油需求增长预期26万桶/日，主要来自OECD成员国"超出预期地强劲增长" [1] - 美国石油需求预计增加13万桶/日，较此前预测高出10万桶/日，因年初天气因素但增长将逐渐放缓 [1] 供应端分析 - OPEC+可能加快取消自愿减产但实际产量增加可能滞后，部分成员国需控制产量弥补此前超额生产 [2] - 2025年3-5月OPEC+目标产量增加54.8万桶/日但总体产量基本稳定，执行情况改善 [2] - 摩根士丹利预计2026年全球石油供应将过剩约130万桶/日，非OPEC国家供应量2025-2026年各增100万桶/日 [2] 地缘政治影响 - 以色列与伊朗停火协议维持使地缘政治紧张缓解，风险溢价消失但市场价格已反映良好基本面 [1] - 地缘政治风险降低是摩根士丹利看跌油价至60美元/桶的关键因素之一 [2]

欧佩克+增产计划 - 欧佩克+正讨论在8月份再次增产41.1万桶/日 此前已在5月、6月和7月批准同等规模增产以恢复暂停产量并夺回全球市场份额 [1] - 额外增产可能加剧全球石油过剩并对价格形成下行压力 布伦特原油期货当前交易价格约为68美元/桶 [1] - 欧佩克+上周聚焦第四次41.1万桶/日增产方案 最新讨论显示该方案接近达成 [1] 原油价格预测调整 - 巴克莱银行将2025年布伦特原油价格预测上调6美元至72美元/桶 2026年预测上调10美元至70美元/桶 主因需求前景改善 [1] - 地缘政治风险溢价消失 但价格走势已反映优于预期的基本面 [1] 供需平衡变化 - 全球原油库存在第二季度下降 尽管欧佩克+加速增产 供需趋紧源于需求增长强劲、非欧佩克供应疲软及IEA上调基线需求估算 [2] - 巴克莱银行全球需求增长预期上调26万桶/日 主要增量来自OECD国家 美国2024年需求增长预期上调10万桶/日至13万桶/日 [3] 欧佩克+产量执行情况 - 欧佩克+2025年3-5月目标产量增加54.8万桶/日 但实际产出持平 合规率因此提升 [3] - 部分欧佩克+生产国需限制产量以补偿早期超配额生产 实际产量增长可能持续滞后于计划 [3]

美国非农就业数据 - 美国6月非农就业人口增加14 7万人 远超预期的11万人 失业率意外降至4 1% [3] - 4月和5月就业人数合计上修1 6万人 进一步巩固就业市场稳定性 [3] - 美国上周初请失业金人数降至23 3万人 创六周新低 显示劳动力市场持续紧张 [3] - 强劲数据推动美元指数反弹至97附近 市场对7月降息的押注基本消失 9月降息概率下滑至80%左右 [1][3] 美联储货币政策路径 - 非农数据超预期显示美国经济韧性偏强 短期内美联储降息的必要性不高 [1] - 市场重新评估美联储货币政策路径 美元走强为原油价格提供成本支撑 [3] OPEC+增产与供应端压力 - OPEC+计划在7月6日会议上讨论8月份继续增产41 1万桶/日的方案 为连续第四个月超预期增产 [4] - 沙特6月原油出口量比5月增加45万桶/日 创逾一年新高 [4] - 俄罗斯西部港口7月原油装载量预计环比下降3% 但减少幅度有限 [4] - 国际能源署预测2025年全球原油供应将过剩180万桶/日 库存累积趋势压制油价上行动能 [4] 地缘风险与油价波动 - 伊朗与以色列达成停火协议 地缘政治风险溢价大幅回落 [4] - 布伦特原油自6月25日以来在66 34至69 04美元之间窄幅波动 反映地缘溢价消退 [4]