行业趋势与挑战 - 技术迭代加速与产业融合深化推动研发项目管理工具成为企业创新力的战略支点，传统工具难以应对流程固化与数据孤岛问题，行业向云化、国产化、集成化方向演进 [1] - 研发活动高风险性与复杂性要求高效的项目管理工具优化资源分配、缩短开发周期、降低试错成本，并确保技术路线与商业目标的一致性 [2] - 汽车与半导体领域软硬件协同研发成为主流，智能驾驶系统需同步开发高算力芯片与AI算法，跨学科协作、版本同步及测试验证要求更高 [2] - 企业服务等行业软件研发中瀑布型规划与敏捷开发并行的混合模式普及，需兼顾长期架构稳定性与功能快速迭代 [2] 市场规模与竞争格局 - 2025年中国研发项目管理工具市场规模预计达41.5亿元，国产化趋势下国内厂商市场空间广阔 [2] - 中国软件研发项目管理SaaS领域呈现寡头竞争格局，飞书项目、JIRA、ONES分别占据37%、27%、15%市场份额 [4] - 研发项目管理工具分为软件研发、硬件研发及软硬一体三大类别，飞书项目、Jira位列第一梯队 [6] 工具分类与功能特点 - 软件研发项目管理工具以敏捷开发、DevOps理念为核心，覆盖需求管理、迭代规划、代码协作等全生命周期环节，典型工具包括Jira、PingCode、TAPD [6] - 硬件研发项目管理工具典型代表包括PTC、PowerProject、LEAD [6] - 软硬一体研发项目管理工具打破传统壁垒，适配复杂系统集成场景，代表厂商有飞书项目、西门子、微软 [6] 核心需求与解决方案 - 研发管理流程痛点趋于同质化，系统化建设是核心作用，需通过PDCA循环优化流程以降低管理成本并提高项目成果可能性 [8] - 解决方案方聚焦同质化痛点解决可进一步打开市场 [8] 数字化转型四大趋势 - 流程型组织成为企业结构性调整方向，需优化内部流程以提高运营效率、降低研发成本并快速响应市场变化 [11] - 软硬件一体化要求研发项目管理具备相应配置水平，解决复杂协同研发流程模式是未来趋势 [11] - 云化平台凭借低成本优势、跨地域协作能力及便捷版本迭代管理成为重要优选方案，需攻克核心资产安全保护与网络传输效率优化 [11] - 敏捷IPD双模融合通过敏捷开发精髓赋予IPD流程灵活性，实现产品开发快速迭代与即时反馈以精准对接市场需求 [12] 未来发展方向 - 研发项目管理数字化工具进入深度整合与智能化升级阶段，核心特征包括业财一体化、全周期成本管控、多模块集成管理 [12] - 未来趋势围绕AI深度赋能、安全合规强化、低代码普及及技术融合展开，工具向战略级"数字基建"转型 [12]

公司经营现状 - 公司目前订单充足，产品出口10多个国家，订单排到9月份[1] - 生产车间采用智能化设备，生产效率提高20%以上[3] - 2023年公司一半以上产品销往除美国以外的新市场[2] - 2025年前两个月对美出口额34万元，占比下降到10%以内[2] 市场战略调整 - 2018年后主动开拓新市场，参加德国、法国、日本等国家展会[2] - 使用翻译软件与客户沟通，靠产品质量获得新订单[2] - 计划开拓"一带一路"市场，重点关注巴基斯坦、马来西亚等国[4] - 计划参加2025中国国际纺织纱线展览会，拓展国内市场[4] 产品与技术优势 - 创新研发宝宝棉面料产品，具有抗菌、防臭、耐脏特性[3] - 采用纯涤纶材料加工新工艺，产品附加值大幅提高[3] - 建立敏捷制造、柔性生产的智能化供应链体系[3] - 实现从订单分解到工序排程的全流程数字化管理[3] 行业专家建议 - 建议企业加强国际市场多元化开拓[3] - 推荐发展跨境电商新业态，构建国际营销体系[3] - 强调培育新质生产力，抢占价值链高端[3] - 提出建设出口预警平台提升企业应变能力[3]

包装的"敏捷设计" - 敏捷设计强调主动预判并构建解决方案的能力，而非被动调整灵活性[6] - 模块化系统是关键，可口可乐在疫情期间为11个国家设计"活动底盘"通用模板实现快速适配[6] - 跨文化协作需在统一框架下融入本土元素，如东南亚节日包装通过本土符号增强情感连接[7] - 敏捷设计需平衡全球一致性与本地适用性，可口可乐整合可循环材料、品牌标识和消费者教育信息实现规模化落地与快速迭代[9] 可持续包装的新路径 - "无包装蛋白棒"项目颠覆传统包装定义，融合可持续性、品牌叙事与消费体验[11] - 可持续包装可兼具环保与精致，如OGT蛋白棒采用可食用薄膜和米纸标签替代传统包装[13] - Ecover极简包装支持重复利用，Tony's Chocolonely巧克力用色彩鲜艳可回收包装刺激消费冲动[13] 包装出海与字体设计 - 字体是包装最醒目元素之一，可口可乐斯宾塞字体和星巴克定制字体系统印证其品牌资产价值[19] - 字体需承担文化转译功能，如美国Bubble Up饮料中文名"百波乐"在笔画细节上实现东西方审美融合[19] - 尊重文字系统独立性可提升品牌在多元市场的竞争力[19] 包装设计的文化融合 - 成功包装需成为文化转译者而非简单信息传递者，如白象"折耳根拌面"运用方言俚语和IP形象构建年轻世代文化密码[21] - 高饱和度包装和地域特色幽默感可将地方饮食文化转化为商业价值[21]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 现代软件开发正经历深刻变革，需包含速度和敏捷性、通过测试和可观察性提高的可见性、人工智能驱动的自动化、嵌入式安全和治理四个相互关联的支柱，企业采用这些现代软件工程实践可快速、一致且安全地创造价值，同时要平衡速度与质量、创新与安全，为变革做好准备 [10][54] 各部分总结 行业背景与需求 - 企业快速开发软件应用能力是必需品，技术革新支撑快速软件开发需求，但也带来新挑战，企业需开发有先进治理控制的定制AI解决方案 [4] - 现代数字环境要求软件开发具备四个支柱，到2028年软件开发将彻底变革，融入生成式AI对IT人员有深远影响 [10] 人工智能驱动的自动化 - BCG将人工智能驱动的自动化扩展到软件测试，软件质量工程师用ChatGPT等工具编写自动化代码框架和测试用例，业务价值KPI增加 [19][20] - Capital Group认为人工智能要在测试和可观察性任务中处核心地位，通过人工智能削减警报量并确定需关注的问题 [20] 嵌入安全与治理 - 开发速度提高和系统复杂，安全和治理需融入开发各阶段，低代码和无代码平台使软件开发民主化，但公司面临安全挑战，需早期整合安全实践 [21][23] - 美国钢铁公司通过引入版本控制、构建和发布管道，设立“审批关卡”，将安全嵌入开发实践 [24] 提升可见度 - 现代软件工程要求企业具备可观测性，Capital Group引入现代化可观测性方法，实施新监控平台和流程，雇佣网络可靠性工程师，建立运营会议制度 [30][31] 应对新需求 - CIO认为为运营团队配备基础设施运营、云迁移、网络安全和业务应用开发等技能非常重要，提升速度和敏捷性需技术和流程组合，采用敏捷开发和DevOps方法论 [34][36][38] 采用策略 - 获得管理层支持，高管需理解敏捷开发原则和价值观，用敏捷原则指导商业战略 [45] - 获得IT人员认可，采用沟通、培训和逐步实施等方法，让开发者参与工具选择过程 [46] - 平衡创新与安全，为员工创造创新空间，确保新技术增强工作而非取代岗位 [47] - 经常与客户联系，关注开发关键绩效指标，持续改进软件工程实践 [51] 面向未来 - 适应未来需在变革中高效有效，以敏捷开发价值和原则影响业务战略，建立可靠工程化平台 [52] - 能有效利用现代软件工程实践的企业将取得成功，软件开发实践要为变革做好准备 [53][54]

行业整体表现 - 在144家已发布2024年年报的批发和零售商贸行业上市公司中，80家净利润同比下滑，27家出现亏损 [1] - 行业竞争激烈导致门店销售承压是亏损的主要原因 [1] - 传统零售企业面临门店商品呈现方式落伍、服务不足、产品同质化等问题，难以获取利润 [1] 门店调改趋势 - 调改已成为行业共识，中百控股集团、南京中央商场等上市公司年报中均提及门店调改 [1] - 消费者需求趋于理性，健康化、功能化、个性化成为新品开发核心关键词 [1] - 传统零售行业标准化产品供应较多，导致供需不匹配，需通过门店和供应链双重调改变现状 [1] 供应链变革 - 零售行业供应链面临需求分化、自有品牌冲击与效率考验等多重挑战 [2] - 供应链从博弈进阶至共生，从利益分割转向价值放大，供应商角色转变为解决方案提供者 [2] - 聚焦核心供应商，打造有品质、价格、核心大单品优势的供应链是上市公司共识 [2] 供应链竞争模式转变 - 传统供应链的成本竞争已转向价值竞争，消费趋势本质是品质升级而非单纯差异化 [2] - 盼盼集团试点零供联合研发机制，邀请零售商参与产品配方调整和包装设计，实现货架需求倒推产品定义 [2] - 敏捷供应链能力成为未来竞争关键，通过快速迭代与定制化开发提供差异化产品 [2] 零供关系升级 - 供应链柔性和响应速度成为未来竞争关键因素 [3] - 零供双方从交易关系升级为价值共同体，从成本博弈转向创新共担 [3] - 新零售基础设施完善推动供应链变革进入深水区 [3]

市场趋势洞察 - 全球大宗商品流动格局因乌克兰粮食出口中断和中国大豆进口转移等地缘政治因素深度调整，物流成本激增，2022年海运价格指数较疫情前增长400% [2] - 价格波动性显著上升，俄乌冲突导致天然气价格单日波动超30%，头部贸易商通过建立"波动率指数矩阵"在能源品类实现22%超额收益 [2] - 行业竞争要素从传统资源禀赋转向数据资产和人才储备，全球大宗交易机构对量化分析师需求三年增长170%，顶尖交易团队中机器学习专家占比超40% [3] 采购模式革新 - 采购模式经历"三级跃迁"，某生猪养殖企业通过"采购决策驾驶舱"实现玉米采购成本累计降本2.3亿元人民币 [4] - 精益采购方法论中，某农牧企业通过"五日复盘机制"将问题响应周期从14天压缩至4小时，供应商数量精简至45家但单家采购规模提升300% [6] - 数字化采购体系包含市场情报、套利模型、物流调度和风险管控四大模块，使采购团队人均管理品类从3个提升至9个 [6] 贸易策略升级 - 禀赋延伸型贸易成为新增长引擎，某炼化企业通过"仓储+金融+贸易"模式使储罐周转率从2.8次提升至4.5次，单罐年收益增加120万美元 [7] - 套利策略专业化程度提升，某金属贸易商通过"跨市场套利指数"使铜精矿交易毛利提升至28美元/吨，某石油公司利用分子管理技术实现每桶6美元溢价 [11] - 机器学习在交易策略中发挥核心作用，某对冲基金"多因子套利模型"在农产品领域策略胜率达68%，量子计算使衍生品对冲成本降低40% [11] 组织能力建设 - 某矿业集团建立"五维雷达图"评估模型，涵盖风险管理、市场研判等28项指标，精准识别数字化分析和跨市场套利短板 [13] - 敏捷型组织架构使决策链条从7级压缩至3级，某农产品贸易商新产品上线周期从90天缩短至21天 [21] - 人才战略呈现复合型特征，某金属交易所要求交易员三年内通过CFA等认证，AI训练系统使人才培养周期缩短60% [21][22] 未来战略抉择 - 头部贸易商在新兴市场建立"区域枢纽"，某粮商在鹿特丹、新加坡、芝加哥设立三大定价中心实现24小时连续交易 [23] - 组织形态创新如"交易员合伙人制"将收益分成比例提高至40%，技术工具选择分化为自主开发CTRM或SaaS化方案 [23] - 转型本质是构建"动态能力体系"，需完成采购精益化、贸易多元化、组织平台化、决策智能化的系统性重构 [23]

宏观经济与制造业转型背景 - 宏观经济进入低速发展新常态，制造业内卷激烈，成本效率与技术领先成为行业共识 [1] - 麦肯锡提出卓越企业成长计划，覆盖研发、生产运营、营销、人才及AI的端到端转型体系，助力企业构建规模、技术、管理三位一体的竞争优势 [1][2] 研发能力提升 - 研发转型围绕产品管理、系统开发、敏捷NPI、数字化研发四大维度，目标为提升研发投入科学性、项目转化率、上市速度及效率 [3] - 产品管理需建立全面路线图，从战略、市场、运营等7维度评估，并组建专业团队解决技术导向过强、数据不足等痛点 [8] - 系统开发采用V字模型，从需求拆解到验证构建完整流程，确保平台级产品质量 [9] - 敏捷NPI通过跨职能小队、同址办公、Scrum机制缩短沟通链条，加速客户定制化产品上市 [13][14] - 数字化研发需结合PLM系统优化项目管理、工程师效率等4大维度，引入生成式AI工具如虚拟研发专家提升知识管理 [18] 精益生产与成本优化 - 通过端到端成本管理流程优化、数字化工具应用及组织协同，科学测算并逼近理论成本极限（TCL） [19][20][21] - 数字化工具如AI分析物料成本、基于价值的设计（DtV）及柔性自动化可提升效率，实现10-35%成本节约 [20][25] - 质量管理需系统性解决根本原因，构建QMS体系及3F方法（集训、实践、辅导）强化团队能力 [26][27] 销售与业务增长 - 企业面临营销策略、客户管理等9大痛点，需重点突破客户管理、目标设定及销售管理 [31][32][33] - 大客户管理采用"铁三角"模式（客户经理、技术总工、交付经理），通过六步法分析制定销售策略 [37][38] - 销售目标需结合"自上而下"（市场趋势）与"自下而上"（客户需求）路径，强化过程监控与激励机制 [39][40] 人才与组织协同 - 能力建设需覆盖职能、领导力、数字化等维度，通过记分卡评估绩效并设计激励体系 [41][42] - 文化变革借助组织健康指数（OHI）对标全球企业，定制化工具推广新行为模式 [42] AI与数字化转型 - 生成式AI可为高端制造业创造约3500亿美元效益，需避免6大误区如过度乐观技术变现速度、忽视组织底座重构等 [43][50] - 五大部署举措：数字化路线图重构28个"业绩基石"、人才能力内外并举、敏捷运作模式、技术底座合规设计、数据治理以用促治 [47][53][54] - 推广需董事会至前线团队全员参与，通过定制培训与工具实现技术变现 [55] 转型实施方法论 - 三阶段流程：诊断（2-6周现状分析）、优化（6-12个月速赢项目）、工作（常态化持续改善） [56] - 成功关键为战略视角、务实心态与规模化思维结合，内生效率提升与外延增长并重 [56][57]

在创意事业的万神殿中， 无论是产品设计、艺术、建筑、软件，还是某种创新的混合体，真正的伟大并非源于单一的天才灵感，而是来自潜能的精心培 育。 这是一门近乎神秘的艺术，从如此粗糙的开端出发，以至于你不确定它是泥土还是宝石，然后耐心地揭示其形态，直到他人认出其美。最终，他们会 说："这太明显了。" 但他们看到的只是最终状态。只有你知道那被隐藏的复杂性——石头可能在任何失误中裂开，并化为瓦砾。 从模糊的产物开始 图片来源： Unsplash 正在培育的概念往往抗拒即时的清晰。它是一个粗糙的形态： 一个半明半暗的走廊，你只能看到轮廓和可能的微弱暗示，要抗拒追求早期完美的冲动。 相反，要感受它的潜力：一个能容纳多个问题的宽广空间，每个问题都在等待被转化为优雅的模式。最佳解似乎总是具有回溯的必然性。 回头看时，伟大往往显得如此自然，以至于难以想象还有其他可能。那位说 "真理是不需要说出的东西"的哲学家，或许正在谈论一个与其环境完美契合的 产品，以至于没有竞争对手能提出更简单的替代方案。 集结信徒，放弃官僚与虚名 我们这个时代最奇怪的幻觉之一，就是将职位和头衔的崇拜凌驾于技能和心态之上。仿佛职位的名称就能召唤创造力的缪斯。 ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收21亿美元，同比增长14.5%，有机增长8.1%，基础增长14.3% [18] - 第二季度EBITDA利润率为11.1%，同比增加180个基点，主要受业务组合和时间因素驱动 [18] - 调整后摊薄每股收益为5.95美元，同比增长36% [19] - 第二季度经营现金流（不包括应收账款购买安排）为7600万美元，自由现金流为6600万美元，销售未清天数为53天 [20] - 第二季度按预估基础计算的净债务与过去12个月EBITDA之比为2.9倍 [20] - 提高2025财年营收指引至84.5 - 86.5亿美元，基础增长13% - 16%，其中收购贡献6个百分点 [22] - 预计2025财年EBITDA利润率处于低11%区间，下半年Q4利润率高于Q3 [22] - 提高2025财年调整后净收入指引至5.37 - 5.57亿美元，调整后每股收益为23.87 - 24.76美元，同比增长13% - 18% [22] - 提高自由现金流指引至至少4.5亿美元，2025财年自由现金流每股增长18% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 无 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略旨在满足国防部、情报界和国土安全部的关键国家安全优先事项，专注于软件和技术现代化，利用敏捷软件开发和开放架构，提供高效、安全、可互操作的解决方案 [9][10] - 公司结合了航空航天和国防巨头的纪律性和结构化流程、政府服务提供商的敏捷性和任务知识以及商业世界的速度、创新和软件专注度，在行业中具有独特竞争力 [17] - 公司仅6%的总收入来自其他联邦民用机构，与同行相比具有显著差异，受民用部门监管改革导致预算削减的影响较小 [16] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境呈现健康需求信号和资金流、新政府支持关键领域支出增加以及世界局势危险的特点，公司作为国家安全公司，有望受益于这些条件 [9] - 公司对2025财年的财务目标充满信心，预计约95%的收入来自现有项目，约3%来自重复招标，约2%来自新业务 [24] - 公司的积压订单为320亿美元，较去年增长18%，相当于近4年的年收入，为业务提供了长期可见性 [23] - 公司有120亿美元的投标正在评估中，约75%为新业务，未来两个季度预计提交130亿美元的投标，约70%为新业务，反映了市场需求的健康状况 [24][25] 其他重要信息 - 公司在本季度收购了Azure Summit和Applied Insight，整合工作进展顺利，Azure Summit在收购前获得了一份价值3亿美元的海军合同 [6][7][8] - 公司的多个项目取得了显著成果，如Beagle、FADE、NCAP等软件项目，以及网络现代化、Spectral、ITAS、DAI等项目，这些项目增强了公司与客户的信誉，推动了合同增长 [11][12][13][14][15] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 若与新政府会面，会提出哪些建议及原因 - 公司认为应加速联邦政府、国防部和情报界的IT基础设施和网络现代化，并提供相应资金；应加强国土安全保护，制定国家战略，整合国防部、国土安全部和执法部门的力量；应培训采购官员，严格遵循现有流程，减少抗议行为 [33][34][35][36] 问题: 政府承包商股票估值下降是否影响并购管道 - 公司已看到估值倍数有所下降，近期的收购利用了这一趋势，公司将灵活部署资本，未来几个季度将专注于降低杠杆率，之后再考虑并购、股票回购或偿还债务等选项 [38][40] 问题: 政府削减文职人员是否为公司带来机会 - 公司认为政府削减与任务相关的人员可能为其带来更多业务机会，公司凭借专业技术和解决方案，能够通过引入更多技术提高效率，释放人力 [44][45][46] 问题: 公司对Doge倡议下的民用机构IT现代化和财务管理机会的兴趣 - 公司已经参与了相关市场，愿意抓住这些机会，因为公司在软件和技术方面具有优势，能够为政府提供更具成本效益的解决方案，实现双赢 [55][56][57] 问题: 政府转向商业条款和固定价格合同对公司的挑战和机会 - 公司对固定价格合同有较大兴趣，认为这是积极的趋势，公司在过去7年中积累了基于成果的合同经验，这有助于提高利润率 [58][59][61] 问题: 公司在通信、网络、战场和反无人机系统等领域的增长信心来源 - 公司在这些领域拥有丰富经验，不仅能提供技术和专业知识，还能深入理解客户任务需求，公司将威胁视为软件定义的问题，能够持续更新和交付软件技术 [66][67][69] 问题: 来自其他联邦民用客户的6%收入是否存在风险 - 这部分收入的风险因具体业务而异，其中约1%来自NASA，风险相对较小，公司认为有必要让投资者了解这部分业务的情况 [72] 问题: 第二季度后EBITDA利润率提升的因素及信心来源 - 第三季度利润率可能会从11.1%略有下降，第四季度预计利润率和收入都会增加，第四季度可能是利润率最高的季度 [75] 问题: 并购交易进展及当前并购管道的情况 - 公司的并购目标通常是由创始人经营或由个人或小团体拥有的企业，公司会持续关注并与潜在卖家保持沟通，未来几个季度将专注于降低杠杆率，同时保持灵活和机会主义的资本部署策略 [77][78] 问题: 政府要求员工每周5天返回办公室对公司的影响 - 公司将根据客户需求和安全要求来决定员工的工作地点，目前尚不清楚政府远程员工的分布情况，公司会等待观察政策的实施效果 [84][86] 问题: 公司收入中按成果定价的比例及上限 - 公司约85% - 90%的收入是基于成果的，公司大部分工作已从服务型转变为技术型，注重交付具体成果 [88] 问题: 新政府过渡是否会导致合同授予裁决速度放缓 - 公司认为不会出现重大延误，军方人员的轮换是正常现象，目前未发现对合同授予有重大影响 [92][93][94] 问题: 乌克兰、以色列等地区作战节奏放缓对公司的影响 - 公司在这些冲突地区的业务规模较小，对财务结果没有重大影响，公司更关注国际市场的支出和软件定义技术业务的发展 [95][96][97] 问题: 未来利润率的走势及Spectral项目的进展 - 公司过去几年的利润率和收入在年末通常较高，长期来看利润率仍有上升潜力，但公司不会牺牲投资来追求短期利润，将专注于自由现金流每股收益 [100][101][103] - Spectral项目进展顺利，已成功展示了最小可行产品，获得了客户的积极反馈，公司正在朝着2025年的生产参考文章目标努力，Azure的加入为项目提供了支持，预计将带来增长 [106][107][108] 问题: 股价回调后公司是否有更多股票回购的意愿 - 公司短期内将专注于降低杠杆率，同时保持灵活和机会主义的资本部署策略，会考虑各种选项 [116] 问题: 公司是否在国内反无人机市场有机会 - 公司在反无人机市场拥有近20年的经验，是美国国内和国际市场的领先供应商，拥有约5000套解决方案和传感器，但国内市场需要统一的战略和解决方案 [121][122] 问题: Spectral系统能否用于其他海军平台及相关工作的难度和兴趣指标 - Spectral系统采用开放架构和软件定义技术，可用于其他海军平台和国防部的各种平台，公司已开始在其他领域进行讨论、演示和试验，这是一个5 - 10年的特许经营胜利 [125][126][128]

发行信息 - 本次公开发行股票数量为4,010万股，占发行后公司总股本的10.02%，发行后总股本为40,010万股[11] - 每股面值为1元，每股发行价格为20.45元，发行市盈率47.40倍[11][53] - 发行日期为2023年7月3日，拟上市深交所创业板[11] - 保荐人（主承销商）为东方证券承销保荐有限公司[11] - 募集资金总额82,004.50万元，净额72,309.78万元[54] 业绩数据 - 2020 - 2022年公司营业收入分别为525,301.10万元、556,467.23万元、490,911.85万元，复合增长率为 - 3.33%[45][72][128] - 2020 - 2022年净利润分别为45,088.09万元、34,772.42万元、18,514.06万元[72] - 2023年1 - 3月营业收入124,361.32万元，同比增加23,099.91万元，变动率22.81%[75] - 2023年1 - 3月净利润5,197.02万元，同比增加1,276.74万元，变动率32.57%[75] - 2023年1 - 6月预计营业收入283,793.23 - 299,405.02万元，同比增长29.35% - 36.47%[78] 市场与风险 - 美国销售额占公司主营业务收入比重分别为71.38%、74.44%及80.30%[30][141] - 公司在Amazon平台销售收入占主营业务收入比例分别为70.12%、85.55%和89.86%[32][122] - 公司存在信息化系统更新、中美贸易摩擦、平台依赖、存货跌价等风险[29][30][33][34] 品牌与业务 - 报告期内孵化63个营收过千万自有品牌，占商品销售收入比重88.07%；21个品牌营收过亿，占比77.38%[69] - 2022年商品销售收入475,477.27万元，占比97.07%；物流服务收入14,357.12万元，占比2.93%[65] 资金运用 - 募集资金扣除发行费用后将投资项目总投资62245.65万元，包括时尚产业供应链及运营中心系统建设等项目[111] 股权结构 - 公司实际控制人陈文平及其家族成员合计持股比例为80.13%[139] - 保荐机构股东子公司持有公司246.5640万股股份，占比0.6849%[52] 其他 - 报告期内公司享受的税收优惠金额分别为3,769.24万元、3,790.36万元及1,872.85万元[131] - 报告期内公司境外销售占当期主营业务收入的比例分别为93.72%、95.80%及96.97%[134]