公司概况 - 中策橡胶(603049 SH)是沪市主板新股 主要从事全钢胎、半钢胎、斜交胎和车胎等轮胎产品的研发、生产和销售 是我国销售规模最大的轮胎制造企业之一 [1] - 公司旗下拥有"朝阳"、"威狮"、"好运"、"金冠"等知名轮胎品牌 其中"朝阳"品牌诞生于1966年 2004年评为"中国驰名商标" 是我国知名度最高的本土轮胎品牌之一 [4] - 公司产品覆盖全国大部分省市 进入一汽解放、北汽福田、上汽通用、东风日产、吉利汽车、长安汽车、长城汽车、比亚迪等多家知名整车厂商供应链 并远销欧洲、北美洲、非洲、东南亚以及中东等多个国家和地区 [4] 市场地位 - 公司跻身全球轮胎制造企业前十名 长年位居中国橡胶工业协会发布的"中国轮胎企业排行榜"榜首 [4] - 销售渠道主要集中于替换胎市场 配套胎市场开拓力度有待增强 在高端乘用车配套市场与国际知名品牌仍有较大差距 [4] 财务数据 - 发行价46 50元/股 机构报价47元/股 市值366 00亿元 [2] - 发行市盈率12 24倍 低于行业市盈率22 83倍 可比公司玲珑轮胎动态市盈率13 08倍 赛轮轮胎9 61倍 森麒麟10 28倍 [2] - 2021-2024年上半年直销渠道毛利率分别为11 22%、10 79%、15 11%和18 69% 2022年下滑后2023年起回升 [5] 募投项目 - 拟投入募集资金17 00亿元 占募集资金总额的35 05% 用于高性能子午线轮胎绿色5G数字工厂项目 [2] 经营风险 - 直销渠道下游客户主要为国内大型整车厂商 若整车厂商需求发生不利变动 公司直销毛利率将有下滑风险 [5]

新股申购信息 - 5月23日可申购沪市主板新股中策橡胶（603049 SH）[1] - 发行价46 50元 股 机构报价47元 股 市值366亿元[2] - 发行市盈率12 24倍 低于可比公司玲珑轮胎（13 08倍）但高于我能能（9 61倍）和要轮轮胎（10 28倍）[2] 公司业务与市场地位 - 主营全钢胎 半钢胎 斜交胎和车胎 是中国销售规模最大的轮胎制造企业之一[1] - 旗下拥有朝阳 威狮 好运 金冠等品牌 其中朝阳为1966年创立的中国驰名商标[4] - 产品覆盖全国大部分省市 进入一汽解放 北汽福田 比亚迪等整车厂商供应链 并出口欧美 东南亚等地区[4] - 全球轮胎制造企业前十 长期位居中国轮胎企业排行榜榜首[4] 财务与业绩表现 - 2021-2024年归母净利润同比增长率分别为140 120 100 80（图表数据 单位 ）[2] - 2021-2024H1直销毛利率分别为11 22 10 79 15 11 18 69 2022年下滑后回升[5] 募投项目 - 高性能子午线轮胎绿色5G数字工厂项目拟投入17亿元 占比35 05 [2] - 年产250万套全钢子午线载重轮胎生产线项目拟投入8 5亿元 占比17 53 [2] 竞争短板 - 销售集中于替换胎市场 配套胎市场开拓不足 高端乘用车配套与国际品牌差距较大[4] - 直销客户主要为国内整车厂 毛利率受宏观经济及产业政策影响显著[5]

市场表现 - 5月第2周次新板块延续上行趋势，新股指数和近端次新股指数分别上涨1.63%和3.87%，领涨市场[5][6] - 新股指数较上证指数偏离度环比降至143.63%，近端次新股指数偏离度升至 -11.19%[8] 估值情况 - 新股指数PE（TTM）当周下降0.28，近端次新股指数PE（TTM）当周上升0.40[13] 交易热度 - 次新板块交易活跃度逆市上行，新股指数和近端次新股指数换手率较前周均值分别上升1.75pct和1.60pct，成交量分别增加0.56亿股和0.04亿股[18][22] - 5月第2周次新板块净主动卖出18.40亿元，较前周增加0.24亿元，环比基本持平[24] - 5月第2周次新板块融资融券余额较前周减少1.80亿元，环比降低1.89%[29] 解禁情况 - 5月第2周2只次新股解禁，解禁总市值14.09亿元；5月第3周预计2只次新股解禁，解禁总市值仅1.90亿元[35][37] 新股收益 - 5月第2周2只新股上市，首日平均涨幅109.59%，贡献A/B类投资者单账户打满收益9.60 / 9.57万元，对应5亿规模账户增厚收益率为0.19‰/0.19‰[39][42] 二级市场 - 次新市场中，仅电子行业小幅下跌0.08%，电力设备等行业均上涨，46只次新股整体平均涨幅为3.04%[44] 风险提示 - 存在新股申购中签率降低和网下投资者参与询价业务内部制度不完善带来的合规风险[55]

新股申购信息 - 本周共有2只新股申购，上证主板1只（中策橡胶），深证主板1只（古麒绒材）[1] - 中策橡胶申购日期为5月23日，古麒绒材申购日期为5月19日[1][6][7] 中策橡胶 - 公司是中国销售规模最大的轮胎制造企业之一，位列"2024年度中国轮胎企业排行榜"榜首及《2024全球年度轮胎报告》前十强[1][2] - 主营业务为全钢胎、半钢胎、斜交胎和车胎的研发、生产和销售，前两者是主要收入来源[1][2] - 拥有"朝阳"、"好运"、"威狮"、"全诺"等多个国内外知名品牌[2] - 主要生产基地在国内及泰国，计划在印尼和墨西哥建设新生产基地[1] - 2023年至2025年一季度营业收入分别为352.52亿元、392.55亿元和106.41亿元[2] - 同期净利润分别为26.38亿元、37.87亿元和11.52亿元[2] - 本次IPO拟募集资金48.5亿元，用于轮胎生产线项目、数字工厂项目等[3] 古麒绒材 - 主营业务为高规格羽绒产品的研发、生产和销售，产品包括白鹅绒、灰鹅绒、白鸭绒、灰鸭绒等[3][6] - 产品主要应用于羽绒服装、羽绒寝具、户外用品等领域[3] - 已与波司登、海澜之家、森马服饰、太平鸟等知名品牌建立合作关系[3] - 2023年至2025年一季度营收分别为8.3亿元、9.67亿元和1.93亿元[3] - 同期净利润分别为1.22亿元、1.68亿元和3810.59万元[3] - 发行价为12.08元，发行市盈率14.65倍，低于行业平均市盈率18.56倍[2] - 本次IPO募资总额6.04亿元，用于羽绒绿色制造项目、研发中心升级等[3] 上市公司募资监管 - 证监会发布修订后的《上市公司募集资金监管规则》，提升至基础规则层级[4] - 强调募集资金应专款专用，用于主营业务，不得用于永久补充流动资金和偿还银行借款[4] - 对募集资金用途改变和使用进度缓慢从严监管[5] - 要求规范现金管理行为，明确产品期限，保障资金安全[5] - 强化保荐机构持续督导能力，推动专户管理、三方监管制度落实[5]

本周（5月19日—5月23日），A股市场将有两只新股申购，为深市主板的古麒绒材（001390）和沪市主 板的中策橡胶（603049），两股分别将于本周一和周五申购。 资料显示，古麒绒材主营高规格羽绒产品，公司客户包括海澜之家（600398）、森马服饰（002563）、 波司登等；中策橡胶是国内外销售规模最大的轮胎制造企业之一。 具体来看，古麒绒材将于周一申购，公司发行价为12.08元/股，单一账户申购上限为20000股，顶格申 购需持深市市值20万元。 招股书显示，中策橡胶主要从事全钢胎、半钢胎、斜交胎和车胎等轮胎产品的研发、生产和销售。公司 自成立以来致力于为国内外消费者提供高质量、高性能、绿色节能的多样化轮胎产品，是国内外销售规 模最大的轮胎制造企业之一。公司拥有"朝阳""好运""威狮""全诺""雅度""金 冠""WESTLAKE""GOODRIDE""CHAOYANG""TRAZANO"等多个国内外知名品牌。依托强大且完善的 境内外立体营销网络体系，公司旗下轮胎产品覆盖了全国大部分省市，远销欧洲、北美洲、非洲、东南 亚以及中东等多个国家和地区，并向一汽解放（000800）、北汽福田、上汽通用、东风日产、 ...

还有一点也很重要，那就是你得在规定的时间内进行申购。新股申购可不是随时都能进行的，它有固定的申购时间。一般来说，是在交易日的上午9:30到 11:30，下午13:00到15:00。要是你错过了这个时间段，那可就没机会申购这只新股。所以，大家一定要留意新股的申购时间，提前做好准备。 不同的新股可能还会有一些特殊的要求。比如说，有些新股可能会对投资者的风险承受能力有要求。要是你的风险承受能力比较低，可能就没法申购一些风 险较高的新股。还有一些新股可能会对投资者的投资经验有要求，比如要求你在股市里有一定的投资年限。像科创板、北交所的新股申购，必须开通相应交 易权限才可以。 朋友们！在股票投资这个充满机遇和挑战的世界里，申购新股可是不少人眼里的"香饽饽"。为啥这么说呢？因为新股上市后，常常会有不错的涨幅，要是能 申购成功，那可就有机会赚上一笔。不过，这新股可不是你想申购就能申购的，得满足一定的条件才行。今天咱就来唠唠，股票申购新股到底需要啥条件。 首先你得有个股票账户。这就好比你要进一家俱乐部，得先有会员卡一样。股票账户就是你在股市里的"身份证"，有了它，你才能在股市里进行各种操作， 包括申购新股。现在开户也挺方便的 ...

证券市场回顾 - 上证综指周内上涨1.92%，收于3342.0点，最高3359.73点 [1] - 深证成指周内上涨2.29%，收于10126.83点，最高10248.98点 [1] - 创业板指周内上涨3.27%，收于2011.77点，最高2036.1点 [1] - 纳斯达克综指下跌0.27%，道琼斯工业指数下跌0.16%，标普500下跌0.47% [1] - 恒生指数上涨1.61%，日经225指数上涨1.83% [1] 新股申购情况 - 上周有3只新股发行，分别为太力科技(301595.SZ)、威高血净(603014.SH)、汉邦科技(688755.SH) [2] 融资融券情况 - 沪深两市融资融券余额为17988.39亿元，较前一周增加173.94亿元 [3] - 沪市两融余额为9172.12亿元，增加74.36亿元；深市两融余额8816.27亿元，增加99.58亿元 [3] - 上周共有3400只个股有融资资金买入，34只个股买入金额超10亿元 [3] - 东方财富、新易盛、胜宏科技融资买入金额排名前三，分别为48.37亿元、30.42亿元、25.29亿元 [3] 基金发行情况 - 上周有4只新基金发行，包括中邮核心优选混合C、中邮核心成长混合C、中邮核心主题混合C、中金现金管家D [5][6] 上市公司回购金额 - 上周共有16条开始执行回购公告，执行金额最多的公司为正泰电器(601877)、中核钛白(002145)、广宇集团(002133)、炬光科技(688167)、领益智造(002600) [7]

证券市场回顾 - 上证综指周内上涨1.92%，收于3342.0点，最高3359.73点 [1] - 深证成指周内上涨2.29%，收于10126.83点，最高10248.98点 [1] - 创业板指周内上涨3.27%，收于2011.77点，最高2036.1点 [1] - 纳斯达克综指下跌0.27%，道琼斯工业指数下跌0.16%，标普500下跌0.47% [1] - 恒生指数上涨1.61%，日经225指数上涨1.83% [1] 新股申购情况 - 上周有3只新股发行，包括太力科技(301595.SZ)、威高血净(603014.SH)、汉邦科技(688755.SH) [2] 融资融券情况 - 沪深两市融资融券余额为17988.39亿元，较前一周增加173.94亿元 [3] - 沪市两融余额为9172.12亿元，增加74.36亿元；深市两融余额8816.27亿元，增加99.58亿元 [3] - 两市共有3400只个股有融资资金买入，34只个股买入金额超10亿元 [3] - 融资买入额前三名：东方财富(48.37亿元)、新易盛(30.42亿元)、胜宏科技(25.29亿元) [4] 基金发行情况 - 上周有4只新基金发行，包括中邮核心优选混合C、中邮核心成长混合C、中邮核心主题混合C、中金现金管家D [5] 上市公司回购金额 - 上周共有16条开始执行回购公告 [6] - 执行金额最多的公司：正泰电器(5035.64万元)、中核钛白(2659.75万元)、广宇集团(2001.62万元) [6] - 回购金额最高的行业：电力设备、电子、基础化工 [7]

纪要涉及的行业和公司 行业：A股新股申购、北交所、公募REITs 公司：天有为、中金硬力消费REITS、开发科技、天工股份、天山股份、中锐股份、交大铁发 纪要提到的核心观点和论据 4月A股新股情况 - **首发PE估值**：4月新股首发PE估值创24年新低，平均15倍左右，因当月发行集中于主板和创业板，无科创板新股；新股相对可比公司平均折价42%，折扣幅度收窄有限[1][7]。 - **网下询价热度**：4月网下询价热度达25年新高，创业板平均282家机构参与，主板平均7,800户配售对象参与[1][7]。 - **账户调整影响**：保险资管和银行理财账户从C类调整为A类，对网下申购影响较小，因网下配售对象数量庞大；直接申购可认定为A类优配，通过券商资管或公募专户仍为C类；优配与非优配中签差距缩小，因投行方案设计倾斜及A类户数量增加[1][5]。 公募REITs情况 - **网下打新现状及预期**：今年网下打新火热，认购倍数超200倍，中签率降至千分之几；今年以来首日涨幅整体不错，但最近几只有所分化；预计今年上市初期涨幅延续，因向下配售方案允许100%首日卖出，二级市场交投活跃度提升，增量资金不断进入；今年网下申购收益仍值得期待，但可能不如去年四季度高[1][6]。 - **市场表现**：4月全收益指数回调，但跑赢沪深300及中债国债总财富指数；基础设施方面，消费、水务运营、保租房涨幅靠前，能源与产业园回调较大；仓储物流与保租房换手率较高，消费类REITs换手率较低；特许经营权类资产估值较高，产权类资产主要看P/NAV[1][3]。 - **一级市场发行**：4月仅一只保租房REITs上市询价，募资14亿元；今年前四个月共发行五只REITs，募资83亿元；截至目前，累计发行66支，募资1,720亿元；4月保租房REITs认购倍数突破200倍创历史新高，定价达91%分位值[3][15]。 北交所情况 - **新股申购及限售股解禁**：4月一只新股申购，有效户数减少5%至43万户，有效认购倍数为2,417倍，中签率回升；网上中签需99万元，新股保持零破发，平均首日上涨216%，涨幅收窄但仍达年内估值；4月6只新股限售期解禁均未破发，平均涨跌幅达2,269%[1][2][9]。 - **战略配售规则修订**：放宽了战略配售比例，增加了参与北交所战略配售的可行性；北交所股票发行业务节奏缓慢，但单次融资金额变大，全年总融资金额与绝对收益未发生太大变化；预计2025年新股发行家数为30只，平均融资规模上升至2.5亿元[3][22][23]。 其他重要但是可能被忽略的内容 - **沪深市场新股发行节奏**：近期放缓主要是季节性因素和财报更新导致的摩擦性影响，待审项目数量约107个，其中53个在3月31日发布终止审核公告，涉及季报更新；4月市场震荡使监管层调整节奏以兼顾一二级市场平衡；预计5月之后每周1至3家新股发行，全年询价新股数接近100家，涨幅平均两倍以上，盘子较大的票涨幅相对较低[3][4]。 - **REITs市场派息情况**：产权类资产派息稳定在2%-4%左右，特许经营权资产派息各类别间存在显著差异；仓储物流类和消费类资产派息率相对较高，宝龙坊和产业类资产派息率较低但超2.5%，水利设施派息率3%左右，交通类资产平均派息率高达7.61%[13][14]。 - **REITs市场各类型资产数量分布**：产业园类和交通类数量较多，水利设施目前只有一宗，生态环保仅有两宗；从去年12月以来，REITs关注度持续上升，机构参与数量逐月增加，今年3、4月与1月相比翻倍增长[17]。 - **REITs限售期及流通份额变化**：今年上市部分REITs限售期有所放松，认购倍数不超过100倍时前三个交易日可流通份额放宽至50%，第四日可全部流通；4月上市的一些REIT首日涨幅为13.5%，第四日涨幅为13.7%[19]。 - **REITS网下询价入围率及配售比例变化**：4月网下询价入围率接近100%，达到99.5%左右，为今年以来最高水平；有效报价配售比例持续走低，4月仅0.4%，创下自2024年以来最低值[20]。 - **REITS申购资金需求及收益表现**：今年顶格申购资金平均约3亿元，相对于之前腰斩；今年以来5,000万元资金和1亿元资金网下申购收益率为2.17%；长期来看，中金硬力消费REITS战略配售解禁后的收益率达到34.16%[21]。 - **北交所新股市场最新变化**：4月审核节奏明显加快，4家企业过会并提交注册，预计不会从质量上卡节奏；5月6日交大铁发成功拿到注册批文，等待后续发行；政策方面，站台扩容长周期来看有利于北交所生态建设；2025年是北交所高质量扩容的关键窗口，在审企业质量提升明显，优质资产值得中长期关注；网上打新投资者占配比例上升缩减顶格规模，但边际扰动不大，新股质量提升带来融资额上升与战略配售扩容相抵消；在审企业顶格金额约为1,000万元[24]。 - **北交所打新市场估值情况**：首发估值水平呈现中枢下行，加上二级市场估值修复，一二级市场估值差距较大；打新破发情况很少出现，更趋向低风险甚至无风险；本次天工股份首发估值压低至15倍，最终发行价压低至4元，融资规模压低到2亿多元；一二级市场估值差距预计延续，但打新市场热度居高不下，对中签率形成压制；在审企业平均融资规模3.58亿元，与初始融资额相差30%，未来在审企业平均募资额约为2.5亿元[27]。 - **战略配售政策对北交所投资者影响**：放宽了战略配售家数和比例，与沪深交易所规则更加靠拢，但限售期仍不少于6个月；占配扩容对网上顶格规模测算有两种思路，可能会高估或低估顶格金额；本次站配新规长期来看更利于中长期资金参与北交所投资，从站配解禁日收益率来看浮动收益率表现亮眼[28]。 - **2025年北交所新股申购收益预期**：中信预计万分之5.6的中签率水平；25年中性预期是30只直接定价新股全部顶格申购绝对收益41.67万元，平均单支获利1.4万元，以1,000万现金账户计算收益约3%；在审企业和三板后备企业中的优质资产值得关注，有特色的新质企业可提前布局战略配售机会[29]。 - **本月北交所新股上市及收益情况**：本月没有新股票上市，天工股份将于5月13日上市；天工股份首发募资设定较高但最终压低，首发价格降低，一二级市场估值差距继续存在；本月核心亮点在于低风险，自24年以来打新收益率基本没有回撤情况[30]。

新股申购信息 - 5月8日有两只新股申购：创业板太力科技（301595 SZ）和沪市主板威高血净（603014 SH）[1] 太力科技业务概况 - 公司专注于新材料研发和真空技术产业化应用，主营业务为真空收纳、壁挂置物、气调保鲜、户外装备、安全防护等多品类家居收纳用品及相关功能材料的研发、生产和销售[1] - 在真空收纳产品研发方面是中国航天专用压缩袋的独家供应商，产品已累计25次进入太空[4] - 运用航天"环控生保"技术及符合航天标准的材料复合与热封等工艺，产品具有高精度、防穿刺、高阻隔、耐爆破等特性[4] 太力科技市场布局 - 实施全渠道战略布局，由传统经销模式逐步升级为以线上销售为主、线下销售为辅，内外销并重模式[4] - 国内线上销售覆盖天猫、京东、拼多多、抖音、唯品会等大中型平台[4] - 国外线上销售已布局Amazon、Lazada、Shopee等海外知名电商[4] - 线下销售是宜家、沃尔玛、大润发、华润万家等国内外零售巨头的全球供应商，产品远销全球160多个国家和地区[4] 太力科技募集资金用途 - 研发中心建设项目拟投入0.74亿元，占比13.61%[3] - 信息系统升级项目拟投入0.48亿元，占比8.89%[3] - 补充流动资金拟投入1.00亿元，占比18.44%[3] 威高血净业务概况 - 专注于血液净化医用制品的研发、生产和销售，主要产品包括血液透析器、血液透析管路、血液透析机以及腹膜透析液[5] - 是国内产品线最为丰富的血液净化医用制品厂商之一[5] - 自主研发的血液透析器系列产品在清除率、超滤系数、筛选系数等关键性能指标上接近、达到或超过国外领先厂商主流产品[8] 威高血净技术优势 - 掌握血液透析器关键制膜技术和生产工艺[8] - 是中国血液净化行业中较早在血液透析用中空纤维膜技术上取得突破的国产厂商之一[8] - 是国内较早拥有中空纤维膜纳米级侧壁孔结构测定等关键技术的厂商[8] 威高血净市场地位 - 2023年国内血液透析器领域市场份额占比32.5%，位列全行业第一[9] - 国内血液透析管路领域市场份额占比31.8%，位列全行业第一[9] - 威高日机装及日机装品牌血液透析机在国内血液透析机领域市场份额占比24.6%，位列全行业第二[9] - 2022年威高泰尔茂品牌腹膜透析液在国内腹膜透析液领域市场份额占比3.6%，位列全行业第五[9] 威高血净销售网络 - 产品销售覆盖我国31个省、直辖市和自治区[9] - 最终销往我国超过6000家医院、透析中心等医疗机构[9] 威高血净发行信息 - 发行价26.50元/股，机构报价27.57元/股[6] - 市值98.12亿元，所属医疗仪器设备及器械制造行业[6] - 发行市盈率24.82，行业市盈率28.04[6] 威高血净募集资金用途 - 威高血液净化智能化生产建设项目拟投入3.42亿元，占比25.31%[8] - 透析器(赣州)生产建设项目拟投入2.26亿元，占比16.73%[8] - 威高新型血液净化高性能耗材产品及设备研发中心建设项目拟投入2.85亿元，占比21.10%[8] - 威高血液净化数字化信息技术平台建设项目拟投入0.98亿元，占比7.25%[8] - 补充流动资金项目拟投入4.00亿元，占比29.61%[8]