周四（10月9日）亚洲时段，美元/日元维持高位震荡，目前美元兑日元汇率交投于152.50附近，本周累 计涨幅已超过3%，或创下自2024年9月以来最大涨幅。东京市场的投资者开始怀疑日本央行是否会在10 月甚至12月加息。日本第三季度经济依然疲软，央行总裁植田和男最近强调了日本央行所面临的不确定 前景。 这表明数据可能还不支持加息，而日本新政府如若改变政策，只会增加近期的不确定性。东短研 究/ICAP对日本央行10月底加息几率的预估已降至27%。12月加息几率仍有44%，但随着新政府上台， 预期势必会发生变化。 日本央行副行长内田真一与央行行长同为中间派，上周他对经济的看法似乎更加乐观，但最新日本央行 分行经理会议报告强调了经济前景的不确定性，尤其是与工资有关的不确定性，同时总体保持乐观。 一些前日本央行专家最近也表达了他们对日本央行政策的看法。前副总裁若田部昌澄认为今年加息的理 由很难成立，赞同央行谨慎推进政策正常化。 前日本央行调查统计局长龟田制作强调工资前景是日本央行政策的关键，他显然同意植田和男的观点， 认为需要谨慎行事，尤其是考虑到美国关税影响的不确定性依然存在。前日本央行理事、现任职瑞穗信 息综研的 ...

日本央行货币政策立场 - 日本央行尚未承诺加息的具体时间 [1] - 日本央行未释放任何加息信号 [1] - 日本央行今年可能难以证明加息的合理性 [1] 日本经济前景 - 日本第三季度GDP前景疲软 [1]

智通财经APP获悉，本周高市早苗意外当选新任执政党领袖后，日元持续下跌，市场震荡后，日元对美 元汇率已逼近155这一关键心理关口。在此背景下，投资者开始密切关注：日元需贬值至何种程度，日 本财务省才会再度出手干预汇市? 日本自民党总裁选举中，高市早苗意外胜选，直接推动日元汇率跌至1美元兑152.65日元，创下2月以来 的最低水平，对欧元汇率也刷新历史低点。这一波动同时引发日本财务大臣加藤胜信的回应——他于周 二表示，将密切关注外汇市场的过度波动情况。 伽马资产管理公司(Gama Asset Management SA)全球宏观投资组合经理拉吉夫·德梅洛指出，"日本财务 省与日本央行不愿看到日元大幅贬值，而当前汇率重回150-160区间，这一水平会让他们感到不 安。""日方很可能先通过'口头干预'释放信号，但若日元贬值趋势持续，实际干预行动或许很快就会跟 进。" 目前日元汇率正逐步逼近日本央行2024年曾出手干预的区间——当时干预点位分别在1美元兑157.99日 元、159.45日元、160.17日元及161.76日元附近。尽管市场纷纷猜测干预"红线"究竟在哪一具体点位， 但日本官方已明确表态：相较于特定汇率水 ...

选举流程 - 日本自民党总裁选举投计票于当地时间10月4日13时开始国会议员投票[1] - 第一轮投票结果预计在14时10分公布 若没有候选者获得过半数支持则将进入最终投票环节[1] - 最终投票结果预计在15时20分前后揭晓 新任自民党总裁记者会计划在当天傍晚举行[1] 候选人及政策主张：小林鹰之 - 候选人小林鹰之50岁 曾任经济安全保障担当大臣[7] - 政策主张包括削减消费税 增加防务预算 加强经济安保 收紧外国人关联政策等[8] - 政治立场偏向保守[8] 候选人及政策主张：林芳正 - 候选人林芳正64岁[11] - 政策主张聚焦生活成本上涨对经济冲击的应对 支持日本央行加息 关注地方振兴等[12] - 政治立场相对温和[12] 候选人及政策主张：茂木敏充 - 候选人茂木敏充69岁[13] - 政策主张包括两年内使日本走上复兴之路 实现超过物价上涨幅度的工资增长 设数万亿日元规模的补助金等[13] - 政治立场相对温和[13]

日本自民党领袖选举的市场影响 - 日本执政党自民党本周六将投票决定下任领袖，候选人为改革派的小泉进次郎与右翼倾向的高市早苗，民调结果胶着 [1] - 选举结果可能对日本这个亚洲第二大经济体产生长期影响，因两位候选人的政策主张存在差异 [1] 对冲基金的交易策略 - Epic Partners Investments Co 计划在选举结果确定后，若股市出现可能的上涨，便会趁机抛售以利用市场暂时的定价偏差获利 [1] - 若高市早苗胜选，相关股票可能会迎来一波‘狂欢式’上涨，该基金将选择抛售，小泉进次郎胜选的策略也是如此 [1] - K2 Asset Management 计划在选举结束后利用日元可能出现的上涨获利，其结构性持仓倾向于日元走强 [2] - K2 Asset Management 将通过在日本股票投资中采用未对冲的货币头寸来实现其日元走强的策略 [2] 资产管理公司的投资布局 - Orbis Investment Management Ltd 观望若高市早苗胜选可能导致的市场混乱，并将视其为增持内需导向型股票等资产的机会 [3] - 若高市早苗胜选，日元可能会暂时过度贬值，但Orbis认为日元偏离公允价值越远，投资回报潜力就越大，甚至可能考虑增持现有持仓 [3] - Orbis旗下的日本股票基金今年的表现超过了90%的同行 [3] 市场持仓与预期分化 - 根据美国商品期货交易委员会数据，看涨日元的资产管理公司与看跌日元的对冲基金之间的分歧已达到2007年以来的最大水平 [3] - 花旗编制的外汇基金持仓指标本周跌至6月以来的最低水平，表明看跌头寸可能在增加 [3] - 从风险逆转指标看，对冲美元兑日元走强的成本已超过对冲日元走强的成本 [3] - 彭博Markets Live策略师指出，日元的看涨预期正迅速升温，因日本央行即将开启加息、美联储计划再次降息，而自民党领袖选举还将为日本经济带来更多刺激政策 [2] 投资者的风险规避与策略调整 - Blue Edge Advisors 的鱼尾狮基金在选举前选择买入黄金以对冲政治、利率等各类风险，并已平仓此前做空日元的头寸以等待选举结果 [4] - Atom Capital Management 完全忽略日本自民党领袖选举，转而聚焦于日本央行的利率前景，专注于判断日本央行下次加息的时间 [5] - Atom Capital Management 认为银行股已消化了10月加息的预期，因此预计会出现回调，目前持有多头头寸，但也通过空头头寸进行对冲 [5] 候选人的政策立场与市场预期 - 市场预期自民党领袖选举的胜者将在长期层面影响日本利率走向 [1] - 许多分析师认为，若高市早苗当选，日本央行的加息步伐可能会放缓，因为她是货币宽松政策的支持者 [1] - 小泉进次郎则被认为更愿意接受渐进式改革，且热衷于推动薪资增长与生产率提升 [1] - 两位候选人高市早苗和小泉进次郎都已向中间立场靠拢，高市早苗未再发表曾扰乱市场的反加息言论，小泉进次郎则通过任命财务大臣加藤胜信担任竞选负责人来软化改革派形象 [2]

智通财经APP获悉，日本央行行长植田和男周五表示，央行将密切关注美国关税及海外经济持续不确定 性是否可能抑制企业加薪意愿。他重申，若经济和物价走势符合预期，央行将继续提高目前仍处于低位 的利率。 但他同时指出，日本经济前景面临诸多不确定性，包括美国劳动力市场疲软迹象增多，以及美国加征关 税对日本企业利润的潜在影响。 植田和男在大阪对商界领袖发表演讲时称："若海外经济与贸易政策的不确定性持续高企，企业可能更 注重成本削减，并削弱将物价上涨转嫁至工资的努力。" 年度大阪会议历来是日本央行行长发表年度重要演讲的场合。本次演讲在央行发布最新短观调查数日后 举行，系2013年以来首次在季度调查后安排重要演讲，此时机加剧市场对央行可能借重要数据铺垫加息 的猜测。 央行副行长内田真一周三称短调显示企业信心仍处良好水平，暗示经济符合央行展望——这是加息的重 要前提。 日本通胀率持续超过央行2%目标已逾三年，植田和男以基本通胀趋势仍未达标为由采取渐进加息策 略。 近期市场对加息预期升温，但植田和男未预告任何政策变化。上月政策会议已有两名委员对维持现状投 出反对票，本周更有一位鸽派委员在演讲中强调政策调整必要性。 植田和男转而采 ...

智通财经APP获悉，由于市场对日本央行最早将于10月加息的预期持续发酵，最新发行的日本两年期国债遭遇自2009年以来最疲软需求。衡量认购情况的关 键指标——认购倍数从此次发行前的3.24倍降至2.81倍，远低于3.79倍的12个月均值。两年期国债延续跌势，收益率上行1个基点至0.935%，创2008年以来新 高。与此同时，日本10年期国债期货也由涨转跌。 交易员正密切关注10月4日执政的自民党党首选举，以研判其对日本央行下次加息时点的潜在影响。市场普遍预期日本央行可能于下月采取行动。受前首相 石破茂宣布辞职影响，对货币政策敏感的两年期国债收益率已累计上涨约10个基点。 三菱日联证券高级利率策略师Miki Den指出："此次国债拍卖结果疲软，既因市场对日本央行10月加息的预期升温，也受季末投资者观望情绪影响。" 此次国债发行恰逢日本政府宣布拟于11月增发1-5年期国债。日本财务省同时计划在10月和12月的各次增强流动性招标中减少超长期国债发行规模。 三菱UFJ资产管理公司执行首席基金经理Masayuki Koguchi表示："野口旭发表讲话后，市场开始定价日本央行提前加息的可能性。增发两年期国债的计划也 可能抑 ...

交易员们将密切关注这些事态会否影响对美联储降息或日本央行加息的预期。这两边的前景将影响美元 和日元。彭博美元即期指数于两周前触及2022年以来的最低水平，但后来有所回升。 "美元在今日亚洲交易时段走低，部分原因可能是本周晚些时候美国政府关门的风险很高，"野村新加坡 的全球市场研究主管Robert Subbaraman称。此外，日本即将迎来的一系列事件可能"提高市场对日本央 行10月末加息的预期"，他补充道。 随着投资者对美联储未来降息的预期有所减弱，美元近期反弹。美联储主席鲍威尔最近重申，他认为， 由于劳动力市场和通胀前景面临风险，政策制定者未来的道路可能很艰难，这导致对政策宽松的押注缩 减。编辑/宋祉奇 来源：商业周刊 美元以下跌姿态开启了这个"多事"之周。 彭博美元指数9月29日下跌0.2%，延续了之前的走势。美国政府关门风险临头，两党均在坚持自己的立 场。本周还将公布几份重要的美国经济数据，重中之重是月度就业报告。 日元兑美元涨幅居前，日本将迎来自己的经济数据和央行官员讲话。此外，其执政党10月4日将敲定新 领导人。 ...

美元走势 - 彭博美元指数周一下跌0.2% 实现连续两日走低[1] - 两周前彭博美元现货指数曾触及2022年以来最低水平 但此后出现反弹[1] - 美元近期反弹主因投资者下调美联储未来降息预期[3] 美国政府停摆风险 - 美国政府停摆风险不断逼近 两党立场强硬不肯让步[1] - 政府停摆高风险是亚洲交易时段美元走软的部分原因[3] 经济数据与事件 - 本周将公布多项美国关键经济数据 包括周五发布的月度非农就业报告[1] - 日本本周将公布经济数据 举行央行官员讲话 执政党周六选出新领导人[1] 央行政策预期 - 日本一系列事件可能推升市场对日本央行10月末加息的定价预期[3] - 美联储主席鲍威尔认为劳动力市场和通胀前景面临风险 政策制定者前路充满挑战[3] - 鲍威尔表态导致市场对政策宽松的押注减少[3] 货币表现 - 日元在兑美元汇率中领涨[1] - 交易员密切关注动态是否影响美联储降息或日本央行加息预期[1]

（文章来源：新华财经） 日本央行前委员会成员樱井诚表示，"日本央行最早可能在下个月提高基准利率"，这支持了市场对央行 即将加息的猜测。这一决定将在很大程度上取决于当局所寻求的确定性程度，"但到那时经济数据可能 会很强劲，因为关税影响的显现会推迟。" 随着通胀保持稳定，经济显示出弹性，尽管美国的贸易政策震动全球商业，市场对央行在10月会议上加 息的预期一直在增强。由于不确定性仍然很高，樱井诚说，不排除官员们要等到12月才对关税影响更有 信心这一可能性。 ...