港股IPO市场整体表现 - 2025年前三季度港股IPO重登全球集资额首位，前9个月共有67宗新股上市，集资额达1829亿港元，同比分别增长49%和229% [1][4] - 香港市场有近300宗上市申请，创下历史新高，有望在2025年年底重新夺回全球IPO市场榜首位置 [4] - 2025年上半年新股破发率较高，在上市的43只新股中有13只破发，破发率达到30.23% [4] 新股定价机制改革新规影响 - 港股新股定价机制改革新规于8月4日正式实施，允许发行人自主选择股份认购分配机制，可为散户投资者设定10%—60%的公开认购比例 [4] - 新规实施后破发率显著降低，8月4日以来上市的19只新股中仅有1家破发，其余18只全线上涨，最高涨幅达330% [1][5] - 新规下机构投资者主导定价，对后续股价稳定有积极作用 [5] 散户打新市场变化 - 新规后散户分配比例显著减少，14家公司选择将10%的份额分配给散户投资者，2家分配比例在11%左右 [2][5] - 散户中签难度陡增，导致"僧多粥少"局面，申购一手的中签率降低到1%左右，甚至0.1%以下 [2][6][7] - 打新热度持续高涨，金叶国际集团创下港股史上首个超万倍超额认购纪录，认购倍数达11465倍 [2][7] 新股上市后表现特征 - 新规后上市新股涨幅频创新高，19家公司中有9家首日涨幅在100%以上，今年以来的涨幅榜几乎全被新规后上市新股占据 [9][10] - 涨幅居前的公司主要特点包括生物医药类公司占比最多（5家）、小市值公司涨幅更大、认购倍数普遍超高（8家公司超额认购倍数在2000倍以上） [10] - 散户投资者更偏爱巨头公司，虽然涨幅不及中小市值公司，但股价稳定性更强，2025年以来新股认购人数超30万人的5家公司多为千亿级乃至万亿级公司 [11] 行业与市值表现分析 - 新经济公司表现明显好于老经济行业，小市值公司上市首日领先但随后大市值公司跑赢 [11] - 认购倍数更高的项目前期表现更好但后续转弱 [11] - 金叶国际集团作为小市值公司代表，目前总市值仅4.8亿港元 [10]

港股IPO市场整体表现 - 2025年前三季度港股IPO市场重登全球集资额首位 [1] - 2025年以来港股市场迅速回暖 [1] 新股定价机制改革影响 - 8月4日新股定价机制改革新规正式实施后港股新股上市首日表现改善 [1] - 新规实施后19家新上市公司中仅1家出现破发 [1] 市场参与热度与中签情况 - 港股打新热度升高10月10日上市的金叶国际集团创下港股史上首个新股认购破万倍纪录 [1] - 新规下分配机制变化导致散户分配比例显著减少中签难度陡增 [1]

港股IPO市场整体表现 - 2025年前三季度香港市场共有67宗新股上市，集资额达1829亿港元，较去年同期分别增长49%和229% [3] - 截至2025年9月30日，香港市场有近300宗上市申请，创下历史新高 [3] - 2025年以来港股IPO重登全球集资额首位，有望在年底重新夺回全球IPO市场榜首位置 [2][3] 新股定价机制改革影响 - 港交所于2025年8月4日正式实施新股定价机制改革，允许发行人自主选择股份认购分配机制，公开认购比例可在10%至60%之间设定 [3] - 新规实施后，8月4日以来上市的19只新股中仅1家破发，破发率显著降低，最高首日涨幅达到330% [2][4] - 新规后机构投资者主导定价，14家新上市公司选择将10%的份额分配给散户投资者 [4] 散户打新市场状况 - 新规下散户分配比例显著减少，出现"僧多粥少"局面，散户中签难度陡增 [2][5] - 金叶国际集团创下港股史上首个超万倍认购纪录，超额认购倍数达11465倍，但"申购一手的中签率"仅为0.5% [2][5] - 8月4日后上市的19只新股中，有12只的"申购一手的中签率"在1%及以下，其中4只在0.1%以下 [5] 新股上市表现特征 - 新规后上市的19家公司中有9家首日涨幅在100%以上，2025年以来的涨幅榜几乎全被新规后上市新股占据 [7] - 涨幅居前的公司特点包括：生物医药类公司占比最多达5家，小市值公司涨幅更大，认购倍数普遍超2000倍 [7] - 散户投资者更偏爱巨头公司，2025年以来上市的71只新股中，认购人数超30万人的5家公司多为千亿级乃至万亿级市值 [7] 行业与市值表现分析 - 新经济公司表现明显好于老经济行业，小市值公司上市首日领先但随后大市值公司跑赢 [8] - 认购倍数更高的项目前期表现更好但后续转弱 [8] - 公司质量与前景是决定后续股价稳定乃至上涨的根本因素 [4]

市场大幅波动 - 周五市场遭遇重大冲击，恒生指数、恒生科技、科创50ETF、创业板ETF出现显著下跌，走势与去年国庆后相似[1] - 夜盘时段，特朗普宣布自11月1日起对中国商品加征100%关税，并对所有关键软件实施出口管制，导致QQQ大跌超3%，标普500大跌超2.7%[1] - 当前市场环境与四月初有两点不同：双创及恒生科技近三个月涨幅过大，积累大量获利了结压力；四月初指数处于半年低位，而当前仅回落至两周低位[1] 外资流向分析 - 今年外资累计净流入60亿美元，其中9月单月净流入46亿美元，表现强劲[3] - 资金结构显示，截至9月30日，外资被动型基金累计流入180亿美元，而主动型基金累计净流出120亿美元[3] - 9月单月，被动型基金流入52亿美元，主动型基金流出6亿美元，表明外资流入主要由指数上涨带来的被动配置驱动，而非主动提前布局[3] - 上月外资增持幅度最大的个股为阿里巴巴、宁德时代和京东；减持幅度最大的为腾讯、平安保险和泡泡玛特[3] 美股AI领域动态 - OpenAI与AMD签署价值数十亿美元的芯片协议，计划建设第二大AI数据中心，最大数据中心为OpenAI与英伟达的10GW项目[4] - AMD授予OpenAI一项权利，允许其未来以0.01美元价格购买最多1.6亿股AMD普通股，该权利与AMD股价表现挂钩，目标股价为600美元（当前约215美元）[4] - 高盛统计显示，AI反弹引发FOMO交易，40%受访者预计标普500指数10月表现将优于其他全球主要指数[4] - 美国国债以每日60亿美元的速度增长，规模超过全球30多个国家的GDP，美债扩张被视为美股创新高的隐性燃料[4] - 木头姐近期继续增持阿里巴巴与百度[4] 港股打新市场观察 - 近期港股打新中签率偏低导致收益率下降，部分投资者转向直接加仓港股[5] - 新股选择方面，轩竹生物被视为更稳健的选择，云迹科技则适合愿意承担更高风险以获取更多份额的投资者[5] - 云迹科技为AI服务智能体赛道龙头，具备AI与实体经济结合能力，目前尚未盈利，通过18C规则上市，股东包括腾讯、阿里、联想、携程、启明等[5] - 港股打新虽单次收益率不高，但凭借资金量持续参与，收益会逐步积累[6] - 港交所数据显示，今年前三季度IPO募资额达1823亿港元，较去年同期上升228%，目前尚有270多家企业处于IPO排队状态[6] 新股交易表现与风险 - 近期撞期上市的新股如紫金黄金国际、西普尼、博泰车联上市后涨幅显著[7] - 暗盘交易考验交易能力，例如长风药业上市三天累计涨幅109%，但暗盘最高涨幅曾达300%以上[7] - 打新被视为获取投资体验的途径，而持股特别是重仓持股过程波动剧烈[8] - 市场出现急跌属正常现象，当前应关注持仓与现金的比例[8]

港股打新市场整体表现 - 截至10月12日，港股年内69只新股挂牌，超七成首日收涨，首日破发率仅为23% [1] - 新股首日平均涨幅约38%，整体新股平均回报率较去年同期显著改善 [1] - 若从年初起每只新股仅中签一手并于首日收盘卖出，累计收益可达12.37万港元 [1] - 有18只新股公开认购倍数突破千倍，其中"金叶国际集团"认购倍数达11465倍，刷新年内纪录 [1] 市场参与热度与结构 - 年初至今累计近745万人次参与打新，平均每只新股吸引10.8万人争抢 [3] - 热门股"紫金黄金国际"申购人数高达35万，中签率为0.42% [3] - 港股IPO募资总额达1872.42亿港元，同比增长227.72% [3] - 医药生物、新消费、硬科技等领域龙头企业纷纷登陆，行业结构趋于多元 [3] 市场驱动因素：制度与流动性 - 香港证监会要求IPO融资预付至少认购金额的10%，杠杆上限锁定为10倍 [4] - 港交所优化IPO定价流程，允许灵活选用认购机制A或机制B [4] - 香港证券市场总市值达49.9万亿港元，同比增长35% [4] - 前9个月日均成交金额为2564亿港元，较去年同期激增126% [4] 市场驱动因素：产业与宏观背景 - 年内港股IPO呈现"科技+消费"双轮驱动格局，消费、生物医药、制造业上市数量领跑 [4] - 港交所推进上市制度改革，降低特专科技公司市值门槛、设立"科企专线" [5] - 香港作为连接内地与国际的"超级联系人"，市场地位被重新评估 [5]

金叶国际集团IPO表现 - 公司以超过11500倍的公开发售超额认购倍数刷新港股历史纪录 成为首只万倍认购股 [1] - 公司以0.5港元发行价上市 首日股价飙涨330%至2.15港元 成交额达1.3亿港元 [1] - 公司是今年首支登陆香港创业板的公司 募资规模为5000万港元 扣除上市开支后净额为3130万港元 [3] - 公司公开发售份额仅占10% 散户可认购金额为500万港元 一手中签率低至0.5% [3] 2025年港股IPO市场概况 - 截至10月10日 年内登陆港交所的69只新股中除宜宾银行外均获超额认购 其中46只公开认购超百倍 18只超1000倍 5只突破5000倍 [3] - 年内超千倍认购的新股比例升至26% 较2024年全年的7%有显著提升 [3] - 年内上市的69只新股中仅16只破发 破发率降至23.18% 创近九年新低 首日上涨概率达66.67% 平均涨幅为37.63% [4] - 部分新股上市后持续走强 截至10月10日 药捷安康-B 派格生物医药-B和江苏宏信的区间涨幅分别为408.51% 350.26%和176% [4] 市场驱动因素分析 - 万倍认购是在监管终结百倍杠杆打新后出现的健康增长 源于产业价值认可与资金自然流入 [3] - 政策层面 港交所在2024年12月简化审批流程并优化定价机制 2025年8月进一步修订公开市场规定 [4] - 资金层面 美联储降息周期带动全球资金流向新兴市场 香港股市日均成交额稳定在2000亿港元以上 [4] - 产业层面 港股IPO呈现科技加消费双轮驱动格局 超千倍认购新股普遍聚焦高增长赛道并拥有核心技术壁垒 [4] 基石投资者行为 - 年内有基石投资者参与的港股新股达57只 占比86.4% 基石认购总额合计742亿港元 占总体IPO募资额超四成 [5] - 资金明显向优质龙头企业集中 而小型IPO项目对基石资金的吸引力相对有限 [5]

港股IPO市场热度概况 - 金叶国际集团以超过1.15万倍的公开发售超额认购倍数，成为港股史上首只"万倍认购股"，上市首日股价较发行价飙涨330%，成交额达1.3亿港元[1] - 截至10月10日，年内登陆港交所的69只新股中，46只公开认购超百倍，18只超千倍，5只突破5000倍，新股首日破发率骤降至23.18%，创近九年新低[3][4] - 2025年港股IPO募资总额领先全球，与2024年全年仅5只新股超千倍认购相比，2025年超千倍认购新股占比已升至26%，市场结构显著优化[4][6] 个股认购与表现分析 - 金叶国际作为年内首只登陆港股创业板公司，IPO募资总额仅5000万港元，公开发售份额占10%，散户可认购金额仅500万港元，一手中签率为0.5%[5] - 年内上市新股首日上涨概率为66.67%，首日平均涨幅为37.63%，部分新股如药捷安康-B上市后区间涨幅高达408.51%[7] - 认购倍数超千倍的新股包括大行科工（7558.40倍）、长风药业（6697.80倍）、布鲁可（5999.96倍）等，行业分布广泛[5] 市场火爆的驱动因素 - 政策层面，港交所于2024年12月优化IPO市场定价及公开市场建议，2025年8月进一步修订规定，促使新股定价更贴近市场需求[7] - 资金层面，2025年美联储开启降息周期，全球资金加速流向新兴市场，香港股市日均成交额稳定在2000亿港元以上[8] - 产业层面，新股市场呈现"科技+消费"双轮驱动格局，超千倍认购新股多聚焦医药生物、耐用消费品、半导体、新能源等高增长赛道[8] 基石投资者行为特征 - 年内有基石投资者参与的新股达57只，占总数的86.4%，基石投资者认购总额合计达742亿港元，占总体IPO募资额超四成[9] - 头部项目如宁德时代募资410.06亿港元，基石投资者认购金额达203.71亿港元，占比57.13%，紫金黄金国际基石认购额也达124.68亿港元[10][11] - 基石投资者数量向大型项目集中，宁德时代吸引23家基石投资者，紫金黄金国际有29家，而富卫集团等小型项目仅获2家基石支持[11]

港股IPO市场热度创新高 - 金叶国际集团以11464.72倍公开发售超额认购倍数成为港股史上首只"万倍认购股" [2][5] - 年内港股69只新股中46只公开认购超百倍 18只超千倍 5只突破5000倍 [5] - 新股首日破发率降至23.18% 创近九年新低 首日上涨概率达66.67% 平均涨幅37.63% [4][8] 金叶国际集团IPO表现 - 发行价0.5港元 上市首日收盘价2.15港元 涨幅达330% 成交额1.3亿港元 [2] - 募资总额仅5000万港元 净额3130万港元 公开发售份额占10% 散户可认购金额500万港元 [6] - 一手中签率0.5% 年营收1亿多港元 盈利千万港元级别 [6] 市场结构优化与监管变化 - 2025年千倍认购新股占比26% 较2024年全年7%的占比显著提升 [7] - 香港证监会2025年3月终结"百倍杠杆打新" 超购不再依赖资金撬动 [7] - 超购源于产业价值认可与资金自然流入 体现健康增长 [7] 赚钱效应的三重支撑 - 政策层面：港交所2024年12月优化IPO定价机制 2025年8月修订公开市场规定 [9] - 资金层面：美联储降息周期推动全球流动性 港股日均成交额稳定在2000亿港元以上 [9] - 产业层面：新股聚焦高增长赛道如医药生物、半导体、新能源 具备核心技术壁垒 [9] 基石投资者布局特征 - 年内57只新股有基石投资者参与 占比86.4% 基石总数324家 平均每只5.7家 [10] - 基石投资者认购总额742亿港元 占总体IPO募资额超四成 [10] - 资金向优质龙头企业集中 宁德时代H股募资410.06亿港元 基石认购203.71亿港元占比57.13% [11][12] 头部项目吸引力分析 - 募资规模前二的宁德时代和紫金黄金国际分别吸引23家和29家基石投资者 [12] - 正力新能基石占比达61.79% 显示投资者对项目前景信心十足 [12] - 小型IPO项目对基石资金吸引力有限 如富卫集团仅获2家基石支持 [12]

近期，港股打新市场沸腾。10月9日，港股新股金叶国际集团暗盘一度涨超800%。金叶国际集团此次公 开发售部分获超额认购逾9030倍，成为港股史上超额认购倍数最高的新股。 金叶国际集团的火爆申购是今年港股打新的一个缩影。截至10月9日，港股市场年内共有69只新股上 市，其中大行科工、长风药业、布鲁可、银诺医药-B、蜜雪集团5只新股网上发行认购倍数均超过5000 倍。同一时期内，港股新股首日破发率降至24%以下，创下九年来新低。 多位接受采访的人士表示，新经济明星股的集聚效应与市场流动性的显著改善，共同推动了本轮港股打 新市场的活跃。此外，8月4日，港交所关于优化首次公开招股市场定价及公开市场规定的新规正式生 效。这一规则也对平衡投资者结构、提升新股定价效率有一定作用。 新经济公司IPO频现千倍认购 无论是从新股供给数量还是从市场投资热情来看，今年港股IPO市场的活跃度和热度都远高于去年同 期。 杜先杰认为，金叶国际集团最终选择了10%的公开发售比例，这一结构在当前市场环境下尤为值得关 注。一方面，公司本次集资规模相对有限；另一方面，港股打新市场资金极为充裕，较低比例的公开发 售份额面对庞大的申购需求，客观上加剧 ...

张大伟 制图 ◎记者 唐燕飞 近期，港股打新市场沸腾。10月9日，港股新股金叶国际集团暗盘一度涨超800%。金叶国际集团此次公 开发售部分获超额认购逾9030倍，成为港股史上超额认购倍数最高的新股。 金叶国际集团的火爆申购是今年港股打新的一个缩影。截至10月9日，港股市场年内共有69只新股上 市，其中大行科工、长风药业、布鲁可、银诺医药-B、蜜雪集团5只新股网上发行认购倍数均超过5000 倍。同一时期内，港股新股首日破发率降至24%以下，创下九年来新低。 多位接受采访的人士表示，新经济明星股的集聚效应与市场流动性的显著改善，共同推动了本轮港股打 新市场的活跃。此外，8月4日，港交所关于优化首次公开招股市场定价及公开市场规定的新规正式生 效。这一规则也对平衡投资者结构、提升新股定价效率有一定作用。 新经济公司IPO频现千倍认购 无论是从新股供给数量还是从市场投资热情来看，今年港股IPO市场的活跃度和热度都远高于去年同 期。 杜先杰认为，金叶国际集团最终选择了10%的公开发售比例，这一结构在当前市场环境下尤为值得关 注。一方面，公司本次集资规模相对有限；另一方面，港股打新市场资金极为充裕，较低比例的公开发 售份额 ...