行业或公司 - 招金矿业（黄金矿业公司）[1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12] 核心观点和论据 产量增长与规划 - 规划产量从20吨增至60吨，增长拐点显现，未来3-4年增长翻倍[1][2] - 2025年预计产量17.6吨，2026年18吨，2027年海域金矿满产10吨，塞拉利昂项目贡献1-2吨，总产量约19吨[10] - 海域金矿2025年预计3吨、2026年5吨产量以库存形式入报表[9] 合作与战略 - 与紫金矿业强强联合，紫金在海域项目和海外扩张提供技术支持，助力项目保质保量推进[1][3][11] - 实施AH战略，借壳收购ST中润并改名招金黄金，推进斐济项目[1][6] - 海外收购铁拓，坚持20~60吨三倍增长规划（海域20吨、国内20吨、海外20吨）[6] 管理层与制度改革 - 管理层完成换届，新任管理层年轻化（79年江总、82年段总），资本运作出色[4][5] - 新管理层推动制度改革，减值节奏放缓，费用端优化，2025年报表已显积极迹象[7][8] 盈利预测 - 2025年盈利预估33亿元人民币，2026年至少40亿元人民币，2027年可达70亿元人民币[10] - 当前估值23倍市盈率，高于国内同行（赤峰黄金、山金国际14-15倍），但长期成长性吸引[10] 挑战与风险 - 2025年海域金矿受2024年矿难事件影响，产量无法兑现，政策松动后预计逐步恢复[9] 其他重要内容 - 黄金板块行情乐观，因大非农数据下修及降息路径明确，建议重视三季度行情[12] - 招金矿业具备多维度共振向上潜力（强反转、强强联合、制度优化、海外并购）[11]

特朗普与鲍威尔矛盾升级 - 特朗普本月第三次公开抨击鲍威尔 自7月初以来频繁就利率政策发表批评性言论 尽管多数未明确点名 但对美联储货币政策的不满已十分明显 [2] - 白宫围绕美联储大楼装修问题发起预算审查 舆论认为特朗普与鲍威尔矛盾进入新紧张阶段 美联储独立性正受到前所未有的政治挑战 [2] 特朗普批评内容与动机 - 特朗普称鲍威尔是"傻瓜" 并称任命鲍威尔是"最糟糕的任命之一" 指责其拒绝配合白宫降息路径 导致房地产市场成本飙升 压制中产家庭购房能力 [4] - 特朗普提出"利率应再降300个基点" 批评"美联储理事会缺乏勇气" 分析认为其通过舆论轰炸为下一轮人事更替和制度改革铺路 [4] - 特朗普强化"鲍威尔是经济问题责任人"的叙事 构建公众对鲍威尔的不信任 将经济挑战归因于美联储 为自己争取政治加分 [4] 白宫对美联储的施压行动 - 白宫启动对美联储总部"装修费用超支"调查 该项目原定耗资19亿美元 目前成本飙升至约25亿美元 总统经济团队质疑其预算管理水平 暗示将以此问责鲍威尔 [5] - 鲍威尔回应称该项目大部分在其任期前已批准 当前攻击"纯属政治动机" [8] 此轮对峙的特点 - 与上一轮"推特风暴式"攻击不同 此轮冲突更具系统性和组织性 呈现"议程主导型"施压 从社交媒体到闭门演讲 从利率争议到装修审计 战术配合明显 [8] - 此轮对抗目标更明确 鲍威尔任期将于2026年5月结束 特朗普阵营已将其视为"倒计时中的障碍" 提前释放"换人"信号 [10] - 特朗普考虑的人选包括前美联储理事凯文·沃什 白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特 财政部长贝森特和美联储理事克里斯托弗·沃勒 [10] - 此轮冲突制度角力意味更浓 特朗普意图通过人事更替与机构预算联动 实现对美联储更深层次的制度改造 核心逻辑是弱化央行独立性 加强财政协调权 [10] 美联储的应对策略 - 鲍威尔强调美联储的"非政治性" 未来可能继续通过技术性语言和数据为利率政策辩护 回避与特朗普正面交锋 [11] - 鲍威尔可能通过定期听证会 与参议院银行委员会沟通等方式 争取国会特别是民主党人的声援 寻求制度性支持 [11] - 美联储理事会未来在政策表态上将更加谨慎 内部寻求增强团结 部分理事计划公开讲话呼吁"捍卫央行独立性" 以稳定市场信心 [11] - 市场普遍认为7月底不会加息也不会立即降息 但对2025年下半年之后的货币政策走向存在高度不确定 美联储在总统高压和通胀压力间面临两难抉择 [11] 特朗普政府的下一步计划 - 财政部长贝森特表示 特朗普政府将在秋季重点聚焦美联储主席的替换 [12]

市场动态 - 昨日市场成交额突破1.6万亿，沪指达3450点创年内新高 [1] - 多数投资者仍受熊市思维影响，未充分看好此轮行情 [1] 券商板块 - 券商板块大涨，国泰君安国际获得虚拟资产牌照是直接诱因 [1] - 行业内部并购潮、制度改革及低估值是上涨主因 [1] - 券商板块估值合理后将以持有为主，中长期发展被看好 [1] 后市关注点 - 外部因素：7月9日美国关税谈判截止期临近，其与欧日谈判结果可能影响国内市场 [1] - 内部因素："十五五"规划将重点聚焦科技自主与内需领域 [1] 行业与公司 - 券商板块、科技领域、内需领域被提及为重要板块 [2] - 国泰君安国际、长川科技、爱迪特、永臻股份等公司被点名 [2]

政策要点 中国人民银行 - 降准0.5个百分点 存款准备金率从6.6%降至6.2% 释放长期流动性约1万亿元 [1] - 定向降准 汽车金融公司、金融租赁公司存款准备金率从5%阶段性降至0% [1] - 政策利率降0.1个百分点 7天逆回购利率从1.5%降至1.4% [2] - 结构性工具利率降0.25个百分点 支农支小再贷款利率从1.75%降至1.5% 抵押补充贷款(PSL)利率从2.25%降至2% [2] - 公积金贷款利率降0.25个百分点 5年期以上首套房利率由2.85%降至2.6% 预计每年节省居民利息超200亿元 [2] - 科技创新再贷款额度增至8000亿元 原5000亿+新增3000亿 [3] - 创设5000亿元服务消费与养老再贷款 [4] - 合并证券基金互换便利和股票回购再贷款额度至8000亿元 推出科创债券风险分担工具 [4] 金融监管总局 - 房地产融资协调机制 已审批"白名单"贷款6.7万亿元 支持1600万套住宅建设和交付 [5] - 一季度房地产贷款新增7500亿元 个人住房贷款创2022年以来单季最大增幅 [5] - 将制定房地产开发、个人住房贷款等适配新模式的管理办法 [6] - 扩大保险资金入市 拟再批复600亿元长期投资试点 股票投资风险因子调降10% [7] - 推动长周期考核机制 [8] - 推出小微企业融资一揽子政策 [9] - 优化出口信用保险政策 支持跨境电商等新业态 [10] 证监会 - 深化科创板、创业板改革 优化重大资产重组管理办法 [12] - 发展科技创新债 优化注册流程 完善增信支持 [12] - 推动公募基金改革 实行浮动管理费机制 [13] - 支持汇金公司增持 必要时提供再贷款支持 [13] - 动态完善风险应对预案 支持汇金公司发挥类平准基金作用 [14] - 增强A股上市公司韧性 应对关税冲击 [14] 联泰基金观点 股市 - 央行降准0.5个百分点释放1万亿元长期流动性 险资新增600亿元试点额度及风险因子调降10% [16] - 推动中央汇金发挥类"平准基金"作用 通过8000亿元合并额度工具 [16] - 科技创新再贷款额度增至8000亿元 科创债券风险分担工具创设 [17] - 修订《上市公司重大资产重组管理办法》 [17] - 公募基金改革方案强调"三年以上考核权重不低于80%" [18] - 外资持有A股市值稳定在3万亿元 [18] 债市 - 央行下调逆回购利率0.1% 结构性工具利率0.25% 10年期国债收益率可能进一步下行至1.55%-1.6% [19] - 住房公积金利率下调及PSL利率调降 利好地产债及政策性金融债 [20] - 5000亿元"服务消费与养老再贷款"及支农支小再贷款扩容 [21] - 科创债风险分担机制通过政府增信降低违约损失 [21] - 若股市反弹超预期 部分债市资金可能转向权益市场 [22]

反腐败工作推进 - 坚持严的基调，深入分析存量问题和剖析新发案件，推动清存量、遏增量一体推进[1] - 压紧压实责任，定期向市委报告重点行业领域党风廉政建设情况，健全上下联动工作机制[1] - 保持战略定力，围绕国有企业、医药、工程建设和招投标等重点领域开展专项整治[1] 问题选择与整治 - 严格落实上级纪委监委明确的专项整治，制发《监督重点工作清单》压茬推进[2] - 紧贴实际，全面梳理问题线索、信访举报等，深化运用"码上举报"等载体发动群众参与[2] - 统筹力量，由市纪委监委相关纪检监察室牵头，整合精干力量、组建工作专班[2] 案件剖析与制度检视 - 深入剖析案件，推行案件主办人到发案单位作剖析报告制度，提升类案识别能力[3] - 检视制度短板，聚焦决策、执行和监督环节，分析权力失范背后的监督体系空白点[3] - 抓住关键要害，针对医药领域瞄准药械采购中的"污染源"，国资国企领域聚焦"人财物"找顽疾[3] 系统施治与制度完善 - 完善制度体系，紧盯政策制定、决策程序等关键权力破"潜规则"、立"明规矩"[4] - 注重纠树并举，督促职能部门完善行业机构和从业人员激励机制[5] - 检验改革实效，建立制度改革成效评估机制，研判关键指标变化趋势[5] 民生领域整治 - 在"校园餐"专项整治中全面重塑公立学校供餐体系，确立食堂自营、食材集采管理模式[5]

A股市场价值底形成 - 即便存在外部关税博弈及科技围堵噪音，A股市场价值底已形成，中国资本市场正孕育产业升级、制度改革、内需复苏等确定性机遇 [1][2][3] - 春节后A股结构性行情由科技产业突破驱动，计算机、机械、汽车、电子等硬科技领域领涨，AI大模型、人形机器人产业链、固态电池等成为核心主线 [2] - 中国制造业增加值连续15年全球第一，新能源产业技术壁垒扩大，半导体设备等关键环节实现从0到1突破 [2] 资本市场制度与科技突围 - 注册制改革提升上市公司质量，科创板"硬科技"定位成效显现，绿色金融赛道获资金共识 [2] - 新"国九条"推动资本市场从"融资导向"转向"投资共赢"，监管层通过强化分红约束、打击违规减持维护投资者利益 [3] - "科技十六条"构建覆盖科技企业全生命周期的支持体系，包括科创板价值发现、北交所缩短专精特新企业上市周期等 [3] 卖方研究业务长期主义 - 公司坚持内生培养价值观，不招成名同行或业内专家，依靠自身培养的中生代分析师团队崛起 [4][5] - 在2024年新财富最佳分析师评选中，25个团队入围，8个领域独占鳌头，总分破历史纪录并连续三年居本土最佳研究团队榜首 [4] 逆周期政策与宏观经济 - 2025年地产和物价仍是预期差异重要领域，逆周期政策加码为大势所趋，政策侧重GDP的"量"或"价"将影响执行力度 [6] - 数字化浪潮带来供给冲击，需为需求端调整提供缓冲时间，叠加地产调整引致的价格压力，逆周期政策加码更显迫切 [6] 行业活动与市场关注 - 2025年春季策略会吸引超1000家公司和4000人参会，创历史新高，设1个主会场和11个分会场聚焦产业脉动研判 [1]