科创板科创成长层设立背景 - 2025年7月13日上海证券交易所正式发布《科创板上市公司自律监管指引第5号—科创成长层》等业务指引，标志着科创成长层正式落地 [5] - 科创成长层旨在支持上市时未盈利但前景广阔的科技企业发展 [5] 科创成长层开通条件 情形一：已开通科创板交易权限 - 需满足风险承受能力测评结果为C4（积极型）及以上 [7] - 签署科创成长层风险揭示书后可交易2025年7月13日新规发布后新上市的科创成长层股票或存托凭证 [7] - 未签署仅可交易2025年7月13日新规发布前已上市的股票 [7] 情形二：未开通科创板交易权限 - 需先满足科创板基础门槛要求： - 申请权限开通前20个交易日证券账户及资金账户内资产日均不低于人民币50万元（不包括融资融券融入的资金和证券） [12] - 参与证券交易24个月以上 [12] - 通过科创板业务知识测试且风险承受能力测评结果为C4（积极型）及以上 [12] - 开通科创板权限后需再次签署科创成长层风险揭示书方可参与交易 [11] 科创成长层企业标识规则 - 科创成长层企业股票简称后添加"U"标识，直观展现企业盈利状态 [17] - 新注册科创成长层股票添加标签"成"，提示信息为"新注册科创成长层股票" [17] - 存量科创成长层股票添加标签"成1"，提示信息为"存量科创成长层股票" [17] 科创成长层业务办理路径 - 通过申财有道APP/大赢家APP首页进入"科创成长层"业务开通模块 [9] - 具体操作路径：业务办理首页→权限开通→科创成长层→签署相关协议→完成开通 [9] - 未开通科创板权限的投资者需先通过"科创板(不含成长层)"菜单开通基础权限，再按情形一流程操作 [14][15]

公司上市进展 - 公司与华安证券签署科创板上市辅导协议 四川证监局已于7月30日受理备案材料 [3] - 公司为新三板创新层企业 成立于2012年并于2015年挂牌新三板 [3] 财务表现 - 2024年公司实现营收2991万元 同比增长39.81% [3] - 2024年归母净利润亏损1427万元 同比减亏23.95% [3] 核心产品与技术 - 核心产品为谐波减速机 在国内市场占有率排名前五 国产品牌中位列前三 [6] - 谐波减速机2020-2024年出货量分别为19962台/33534台/40759台/38758台/55723台 复合增长率约29% [6] - 自主研发多款人形机器人本体 包括足式T1 PRO/T1 Ultra/T1 mini和轮式C1s [3] - T1 PRO人形机器人具备81个自由度（含10个被动自由度） 身高1.6米 实现谐波减速机与超轻量一体化关节全产业链自研 [8] 行业地位与荣誉 - 入选四川省首批标志性产品链主企业名单 人形机器人被列为10个未来产品之一 [8] - 创业团队曾获2004年大学生机器人大赛国内冠军与国际亚军及最佳技术奖 [4] 战略合作 - 与中兴通讯合作推出"Tina"人形机器人 具备语音对话和多任务执行能力 [9] - 与利和兴签署战略协议 共同推进机器人自动化制造与检测及市场资源整合 [10] - 与冠盛股份达成战略合作 研发生产高品质低成本机器人轴承产品 公司享有优先采购权 [10] 股权结构 - 公司无控股股东 实际控制人为胡天链 一致行动人包括胡天链等10人 [4] 行业动态 - 人形机器人企业密集冲刺资本市场 年内至少13家机器人公司向港交所递交申请 [3] - 宇树科技已办理A股辅导备案 市场预期其将选择科创板上市 [3] - 优必选已成为港股"人形机器人第一股" [3] 政策环境 - 证监会推出科创板"1+6"深化改革政策 设立科创成长层支持未盈利科技企业 [11] - 上交所发布《科创成长层自律监管指引》 细化未盈利科技型企业监管要求 [11] - 新政为技术突破型且未盈利的科技企业提供上市通道 提升科创板包容性 [11][12]

公司上市动态 - 川机器人已与华安证券签署科创板上市辅导协议 四川证监局于7月30日受理备案材料 [4] - 公司为新三板创新层企业 2024年营收2991万元（同比+39.81%） 归母净利润亏损1427万元（同比减亏23.95%） [4] - 年内至少13家机器人公司向港交所递交上市申请 A股宇树科技亦在备案辅导中 [4] 核心业务与产品 - 主营谐波减速机及协作机器人 谐波减速机国内市占率国产品牌前三 2020-2024年出货量复合增长率29%（2024年达55723台） [9] - 谐波减速机应用于SCARA/协作/服务/人形机器人 具备轻量化、高精度特性 被称为"关节之王" [9] - 人形机器人T1 PRO含81个自由度 关键零部件全自研 入选四川省首批标志性未来产品链主企业 [11] 战略合作与技术优势 - 与中兴通讯合作推出"Tina"人形机器人 具备语音交互及多任务执行能力 [14] - 与利和兴战略合作推进机器人自动化制造与检测 共享市场资源 [14] - 与冠盛股份联合研发低成本机器人轴承产品 公司提供纳米耐磨强化技术及测试平台 [14][15] 行业政策环境 - 科创板推出"1+6"改革措施 设立科创成长层支持未盈利硬科技企业 重启第五套上市标准 [15] - 上交所发布《科创成长层自律监管指引》 细化未盈利企业准入及信息披露要求 [15] - 政策被认为有利于集中管理科技型企业风险 同时满足不同投资者需求 [16] 公司背景与团队 - 创始团队源自西南科技大学 曾获2004年大学生机器人大赛国际亚军 实际控制人为胡天链 [7] - 公司成立于2012年 2015年挂牌新三板 业务覆盖机器人零部件及智能制造系统解决方案 [4][7]

券商行动与权限开通 - 中信建投、国信证券等数十家券商已在APP上线科创成长层交易权限开通功能，为投资者参与打新和交易铺路[1] - 投资者需满足50万元以上个人资产及2年以上投资经验的门槛，与科创板条件一致[1] - 国信证券、粤开证券、西南证券等券商发布公告，指导投资者通过线上渠道签署《科创成长层风险揭示书》[1][4] 科创成长层企业动态 - 已有企业获得IPO批文，准备在科创成长层挂牌上市，将丰富投资选择[1] - 禾元生物和北芯生命两家企业已成功过会，等待上市，另有多个未盈利企业IPO排队中[6] - 已上市的32家未盈利企业无需开通权限即可交易，但新注册企业需满足条件并签署风险揭示书[6] 监管规则与投资者要求 - 上交所修订规则，新增《科创板科创成长层企业股票投资风险揭示书必备条款》，强化风险披露[4] - 投资者首次参与申购或交易前必须签署风险揭示书，了解企业未盈利状态及技术研发不确定性[4][6] - 科创成长层企业多处于技术研发阶段，收入盈利前景不确定性高，对投资者风险管理能力提出更高要求[6]

近日，包括中信建投、国信证券等在内的数十家券商，都已经在自家APP上线了科创成长层交易权限的 开通功能。投资者想要参与即将上市的科创成长层企业的打新、交易等，需要提前开通科创成长层交易 权限。开通权限的条件与科创板一致：投资者要有50万资产以及2年投资经验。 目前，已经有企业拿到了IPO批文，将在科创成长层上市。 数十家券商上线相关功能 近日，国信证券发布了关于签署《科创成长层风险揭示书》的公告。公告称，为了保护投资者合法权 益，国信证券根据上交所发布的《上海证券交易所科创板科创成长层企业股票投资风险揭示书必备条 款》制定了《上海证券交易所科创板科创成长层企业股票投资风险揭示书》（下称《科创成长层风险揭 示书》），投资者可通过手机证券APP、网上营业厅等渠道签署。 国信证券表示，自本公告发布之日起，投资者首次参与新注册的科创板科创成长层股票、存托凭证的申 购、交易前，应当充分知晓相关风险，并签署《科创成长层风险揭示书》。投资者参与本公告发布前已 上市且上市后尚未首次实现盈利的科创板公司股票、存托凭证交易的，无需签署《科创成长层风险揭示 书》。 7月28日，粤开证券也发布了《关于签署科创成长层风险揭示书的公告》 ...

科创成长层交易权限开通 - 数十家券商（包括中信建投、国信证券、粤开证券等）已在APP上线科创成长层交易权限开通功能，投资者需满足50万资产及2年投资经验条件[1][3][5] - 权限开通需签署《科创成长层风险揭示书》，存量科创板投资者需补充签署才能参与新注册企业的申购与交易[3][4][7] - 开通渠道包括手机APP、网上营业厅或临柜办理，80岁以下个人投资者可通过线上操作[4][5] 科创成长层企业上市进展 - 已过会企业2家：禾元生物（7月1日过会，7月18日获IPO批文）、北芯生命（7月18日过会，尚未提交注册）[9][10][11] - 另有3家未盈利企业处于IPO排队阶段（2家提交注册、1家问询中），存量未盈利上市企业32家（交易无需额外权限）[12][13] 监管与市场规则 - 上交所修订风险揭示书必备条款，新增科创成长层专项内容，要求券商加强投资者教育与风险提示[7] - 新股发行采用询价定价机制，个人投资者无法直接参与，企业技术新颖、业绩波动大可能导致估值难度与股价波动风险[8] 行业动态 - 券商通过短信、弹窗等多渠道向投资者推送科创成长层适当性管理要求及风险特征[7] - 科创成长层企业普遍存在技术研发周期长、盈利不确定性高、商业模式创新性强等特点，二级市场炒作风险需警惕[8]

科创板科创成长层正式落地 - 科创板存量32家未盈利企业即日起进入科创成长层 标志着科创成长层正式落地 [1] - 科创成长层是我国资本市场支持科技创新的重大制度创新 通过精准支持未盈利科技型企业等措施增强资本市场对硬科技型企业的包容性 [1] - 预计将吸引更多前沿科技型企业登陆我国资本市场 推动"科技—资本—产业"的深度融合 [1] 科创成长层的准入标准 - 支持技术有较大突破 商业前景广阔 持续研发投入大 上市时处于未盈利阶段的科技型企业发展 [2] - 突出更好支持优质未盈利科技型企业这个改革重点 把好准入关 [2] - 科创成长层股票简称后增加特殊标识"U" 如寒武纪-U 百济神州-U 君实生物-U [3] - 对新注册科创成长层股票添加标签"成" 对存量科创成长层股票添加标签"成1" [3] 科创成长层的调出机制 - 存量企业调出条件保持不变 仍为上市后首次实现盈利 [4] - 新注册未盈利企业调出条件提高 最近两年净利润均为正且累计净利润不低于人民币5000万元 或最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币1亿元 [4] - 上交所原则上在2个交易日内将符合调出条件的企业调出 [4] 科创板未盈利企业的发展情况 - 自2019年科创板开板以来 有54家未盈利企业在科创板上市 [5] - 2024年度 54家上市时未盈利企业合计实现营业收入1744 79亿元 同比增长24% [5] - 其中22家上市时未盈利企业已首次实现盈利并摘"U" [5] - 奥比中光2025年第一季度实现扭亏为盈 营收利润稳步增长 [5][6] 科创成长层支持的前沿科技领域 - 扩大科创板第五套标准适用范围 支持人工智能 商业航天 低空经济等更多前沿科技领域企业适用 [6] - 这些行业普遍具有研发投入大 周期长 技术壁垒高等特点 [6] - 科创成长层将主要赋能具有高成长潜力但尚未盈利的科创企业 [6] 投资者适当性管理 - 本次改革没有对个人投资者参与科创成长层股票交易新增投资交易门槛 仍为具备"50万元资产+2年经验"的资金门槛和投资经验即可 [7] - 增加投资者适当性要求 加强对科创成长层企业股票的专门风险揭示 [7] - 投资新注册的未盈利科技型企业的投资者 应当签署科创成长层企业股票投资专门风险揭示书 [7] 信息披露要求 - 科创成长层公司应当在年度报告中 结合行业特点充分披露尚未盈利的原因 以及对公司现金流 业务拓展等方面的影响 [8] - 在年度报告首页的显著位置提示公司尚未盈利的风险 [8] 科创成长层的市场影响 - 重点扶持未盈利高成长硬科技型企业 同步优化IPO预审机制和专业投资者背书制度 [9] - 预计将有一批具备核心技术的企业加速登陆科创板 涌现一批高成长性标的 [9] - 投资者需重点关注企业的核心技术优势 研发能力和市场前景 [9]

科创板设立背景与意义 - 2018年11月5日宣布设立科创板并试点注册制，是资本市场重大制度创新和完善多层次资本市场体系的关键举措 [1] - 2019年7月22日正式开市，定位为资本市场赋能科技创新的"试验田"与"先行者" [2] - 通过制度创新助力科创企业完成从技术攻坚到产业扎根的全过程 [2] 制度创新成果 - 构建"以信息披露为核心"的发行上市新范式，推出未盈利企业上市、红筹企业回归等创新举措 [2] - 全链条环节推进系统性创新：多元包容上市标准、优化再融资条件、市场化并购重组机制、创设第二类限制性股票、询价转让制度等 [4] - 2024年6月发布"科八条"并修订20项制度规则，提升服务科技自立自强的制度包容性 [5] - 注册制试点为《证券法》修订提供实践基础，带动刑法修正案（十一）等法治建设突破 [5] 市场发展数据 - 累计589家企业上市，IPO募资9257亿元，再融资1917亿元，合计超1.1万亿元 [6] - 近5年科创板公司营收和净利润复合增长率分别达19%和9% [7] - 54家未盈利企业中22家实现盈利摘U，20家按第五套标准上市企业中有19家产品获批上市 [7] - 企业累计获得12万项发明专利，形成集成电路、生物医药等创新产业集群 [2][7] "1+6"改革方案核心内容 - 设置科创成长层并重启未盈利企业适用第五套标准上市，解决成长期企业融资难题 [8][9] - 试点引入资深专业机构投资者制度，提升技术识别能力和定价效率 [9][10] - 优化预先审阅机制缩短审核周期，降低企业流程负担 [10][12] - 将商业航天等前沿领域纳入第五套标准支持范围，吸引东方空间等企业筹备上市 [13] 产业影响与未来方向 - 形成"技术互补-资源共享-协同突破"的生态网络，推动人工智能、商业航天、低空经济等产业集群发展 [12][13] - 资本与科技深度耦合催生新质生产力，从"单点突破"转向"产业链整体跃升" [12][14] - 持续发挥"试验田"作用，完善制度体系和市场生态，服务高水平科技自立自强 [14]

券商板块市场表现 - 沪指站上3500点后震荡整固，券商板块资金大幅流出，7月14日至18日证券板块下跌1.2%，主力资金净流出98.8亿元，位居行业第一 [2] - 个股分化明显，中原证券、国盛金控、湘财股份等跌幅超4.3%，华西证券、国信证券上涨超3%，招商证券、中银证券、广发证券上涨超2% [2] - 券商板块上半年业绩预告显示利润同比高增，已披露券商基本实现40%以上增长，A股日均成交额同比大增61%推动经纪和自营业务改善 [3] 东方财富股权转让 - 东方财富控股股东一致行动人沈友根计划通过询价转让1%股份（15,880万股），受让方为机构投资者，转让资金拟用于投资科技创业类企业 [5][6] - 转让不通过二级市场减持，受让方锁定期6个月，中金公司负责组织询价，采用价格优先原则确定转让价格 [5][6] - 沈友根与实控人其实为父子关系，一致行动人合计持股22.9%，此次转让旨在优化股权结构并引入长期机构投资者 [5] 行业政策与前景 - 上交所发布科创成长层监管指引，银河证券认为该政策支撑科技自立自强战略，同时利好券商投行业务高质量发展 [4] - 政策环境推动证券板块景气度上行，流动性宽松、资本市场优化及投资者信心重塑是主要驱动因素 [4] - 部分资金从券商板块转向低位资源股或科技成长板块，因业绩预告兑现后获利了结 [4] 东方财富业务发展 - 公司加快"AI+金融"战略布局，"妙想"金融大模型持续升级，一季度营收34.9亿元（+41.9%），净利润27.2亿元（+39.0%） [7] - 招商证券预计其经纪和两融业务保持强劲，自营业务平稳，基金业务受益权益市场走牛，"妙想"大模型或推动买方投顾转型 [8] - 开源证券预计上半年上市券商业绩同比增速超50%（扣非口径），其他综合收益和股票自营业务贡献显著 [8]

科创成长层指引核心观点 - 上海证券交易所发布《科创成长层指引》，明确对未盈利科技型企业的差异化监管规则 [3] - 新规通过分层管理精准支持技术突破大、研发投入高但暂未盈利的科创企业 [4] - 实施"新老划断"机制，增量与存量公司适用差异化的调出标准 [6] 目标企业定位 - 聚焦上市时未盈利但具备三大特征的科技企业：技术突破显著、商业前景广阔、持续高研发投入 [4] 适用范围 - 覆盖两类主体：存量（已上市未盈利公司）自规则发布日自动纳入，增量（新上市未盈利公司）自上市日起纳入 [5] 调出机制 - 增量公司需满足以下任一条件即调出：1）最近两年净利润均为正且累计≥5000万元 2）最近一年净利润为正且营收≥1亿元 [6] - 存量公司调出标准维持原规则（实现盈利即可），净利润计算采用扣非前后孰低原则 [6][7] 投资者识别方式 - 年度报告披露时将同步公告调出信息，交易所同步执行调出操作 [10][11] - 股票简称后缀"U"标识将随调出取消，未按期披露年报或审计报告异常的公司暂不调整层次 [11][12] 交易注意事项 - 投资者交易新增科创成长层股票需签署专项风险揭示书，存量股票交易不受影响 [13] 信息披露要求 - 年度报告需在首页显著位置说明未盈利原因及影响，保荐机构需在督导报告中专项评估风险 [15] - 临时报告新增披露要求：技术创新受阻、成长前景恶化等重大风险事项需及时公告 [16] - 层次调整前后若股价异常波动，需按《科创板上市规则》履行信息披露义务 [16]