黄金市场动态 - 现货黄金价格创下历史新高至3675.01美元，随后大幅下滑至3625.80美元，当前在3645美元附近徘徊 [1] - 技术指标显示黄金下行潜力有限，20周期SMA位于3604美元左右，远高于长期均线 [21] 美国股市表现 - 美股三大指数收盘创新高，标普500指数上涨0.27%至6512.61点，纳斯达克综合指数上涨0.37%至21879.49点，道琼斯工业平均指数涨0.43%至45711.34点 [2] 美国经济数据与货币政策预期 - 美国劳工统计局将截至2025年3月的12个月非农就业人数下修91.1万，创下自2002年以来的最大修正幅度 [4] - 市场预期9月美联储降息25个基点的概率达92%，部分交易员押注降息幅度可能达到50个基点，麦格理和巴克莱等机构已将2025年美联储总降息幅度预期上调至100基点以上 [8] - 投资者等待美国8月PPI数据，预计同比增幅保持在3.3%不变，核心PPI同比增幅预计从3.7%降至3.5% [6] - 预计美国8月CPI同比增幅从2.7%升至2.9%，核心CPI同比增幅预计稳定在3.1% [7] 美联储独立性事件 - 法官裁决特朗普目前不能解雇美联储理事库克，允许她继续履职，临时认定公众对于美联储独立性的利益倾向于支持库克复职 [10] - 此项裁决被视为司法体系支持美联储独立性，库克很可能出席9月18日的美联储政策会议并就降息进行投票 [11][12] 中东地缘政治局势 - 以色列国防军在卡塔尔首都多哈针对哈马斯高层成员进行精准打击，哈马斯证实有人员在袭击中身亡 [14] - 此次事件打破了卡塔尔作为斡旋者与以色列之间的默契，国际社会对此表示谴责 [17][18][19]

国际原油价格走势 - 国际原油期货价格平均跌幅达4.33% [1] - 伦敦布伦特原油期货价格收于67.26美元/桶 [4] - 8月份国际油价整体跌幅高达6.19% [8] 国内成品油价格调整 - 国内汽油柴油价格预计每吨下调215元 [1][4] - 92号汽油价格每升下调0.18元至0.20元 [1][4] - 国内油价调整时间为8月26日24时 [1][4][16] 国际油价下跌驱动因素 - 美联储9月降息概率升至90% 支撑美元承压并推动油价反弹超2% [8] - 美国2025年上半年GDP增速下滑至1.2% 非农就业月均新增仅3.5万人 [8] - OPEC连续第五个月增产 俄罗斯原油产量达每日934.4万桶 美国页岩油产量达每日1320万桶峰值 [9] 国内部分地区油价现状 - 福建省92号汽油售价7.23元/升 95号汽油售价7.72元/升 0号柴油售价6.90元/升 98号汽油限价9.22元/升 [11] - 云南省92号汽油售价7.40元/升至7.63元/升 95号汽油售价7.95元/升至8.18元/升 0号柴油售价6.98元/升 98号汽油限价8.63元/升 [11][12][14][16] 国内各省成品油最高零售价格 - 北京市汽油9040元/吨 柴油8030元/吨 [6] - 上海市汽油9020元/吨 柴油8000元/吨 [6] - 广东省汽油9085元/吨 柴油8062元/吨 [6] - 新疆维吾尔自治区汽油8785元/吨 柴油7890元/吨 [6]

美联储政策转向与市场影响 - 鲍威尔暗示9月降息，市场预期从不到80%升至90%附近[1] - 美元指数下跌约1%，黄金上涨约1%，2年期美债收益率下行约10bp，标普500涨幅扩大1个百分点[1] - 美国私营部门近三个月平均新增就业仅为5.2万，远低于2019年平均值14.8万[1] - 美国经济增长从2023年的2.5%放缓至2024年上半年的1.2%[2] - 2024年下半年降息100bp后出现通胀反弹[4] - 移民政策导致劳动供给减少，强化服务价格韧性[4] - 美联储独立性可能因白宫压力下降，理事变动影响决策[3] - 美债短端利率下行风险较小，长端面临压力[4] - 美元指数可能因美联储降息及欧英货币政策差异延续弱势[4] - 消费放缓因超额储蓄耗尽、移民离岗及关税不确定性[2]

货币政策立场分歧 - 联邦公开市场委员会以九比二投票结果维持利率不变 但两位理事支持降息[1] - 决策层在通胀评估和关税影响传导速度方面存在明显分歧[3] - 少数官员立场接近异议者 预示九月会议可能出现更多政策调整支持者[5] 经济数据评估 - 部分官员注意到工资增速放缓和新增就业岗位减少迹象[3] - 数位与会者预计下半年经济增长保持低迷 实际收入增长放缓可能抑制家庭消费[3] - 七月就业报告发布前两个月的就业数据被大幅下修 加剧经济放缓担忧[5] 政策灵活性导向 - 决策层高度重视保持政策灵活性 强调根据经济数据变化调整政策立场[7] - 多数官员同意在复杂经济环境下保持政策选项开放是审慎之举[7] - 未来决策将更加依赖经济数据表现 最新就业数据或促使更多官员支持政策调整[5]

货币政策预期 - 美联储2025年降息两次的预期仍然成立 [1] - 存在重新校准政策利率的空间 [1] 经济状况评估 - 美国经济增速放缓但程度不显著 [1] - 货币政策需在通胀目标与就业目标间寻求平衡 [1]

美国经济展望 - 预测美国GDP年增长率将从二季度的2%急剧放缓至四季度的0.9%，低于经济学家一致预期的1% [2][11] - 经济放缓的驱动因素包括关税前需求透支、超额储蓄耗尽、移民放缓、基础设施法案的财政拖累以及债务展期利率上升 [11] - 潜在上行风险包括股价上涨10%可推动GDP增长0.6%~1%、生成式AI资本支出增长60%、投资回流（相当于未来3年GDP的5%）以及金融条件宽松 [12] 利率与通胀预期 - 预计年底前利率将下降1%，远超市场共识的50个基点 [13] - 核心PCE同比预测为3.4%，核心服务除住房外的3个月年化率为2.3% [15] - 工资增长和通胀预期表现良好，可能使美联储忽视关税引发的通胀 [14] 美元长期趋势 - 维持美元长期熊市观点，指出美元自2011年以来上涨约40%，但历史涨幅通常在40%~70%之间 [17] - 美国净投资头寸达GDP的-88%，需修正后才可能开启新一轮牛市 [3][20] - 7月美元反弹引发质疑，但关税政策、AI技术采用和投资回流等上行风险不改变熊市逻辑 [23][24] 美股风险分析 - 设定MSCI全球指数年末目标960点，2026年目标1000点，但警告近期下行风险 [4][26] - 估值担忧：全球股票敞口接近历史高位，美国贝塔定位中性偏多 [26] - 科技股集中度风险：70%盈利增长依赖生成式AI，超大规模企业资本支出占比接近2000年TMT水平 [31][32] - 资本支出增速或从60%放缓至2026年的16%，对科技股形成阻力 [33] - 市场低估关税风险，非美国家正相互减少贸易壁垒 [34]

美国经济展望 - 预测美国GDP年增长率将从二季度的2%急剧放缓至四季度的0.9%，低于经济学家一致预期的1% [1][7] - 经济放缓的驱动因素包括关税前需求透支、超额储蓄耗尽、移民放缓、基础设施法案的财政拖累以及债务展期利率上升 [7] - 潜在上行风险包括股价上涨10%可能为GDP贡献0.6%-1%、生成式AI资本支出增长60%、投资回流（相当于未来3年GDP的5%）以及宽松金融条件 [7] 利率与通胀 - 预计年底前利率下降1%，远超市场共识的50个基点 [1][8] - 四季度核心PCE同比预测为3.4%，核心服务除住房的3个月年化率为2.3% [9] - 80%家庭债务和73%企业债务为固定利率，经济对短期利率敏感性较低 [9] 美元走势 - 维持长期熊市观点，指出美元自2011年上涨约40%，但历史涨幅通常在40%-70%之间 [11] - 美国净投资头寸达GDP的-88%，需修正后才可能开启新一轮牛市 [13] - 7月美元反弹未改变熊市逻辑，新兴市场或重现1992-1994年降息-干预-资产泡沫的周期 [15] 美股风险 - MSCI全球指数年末目标960点，2026年目标1000点，但近期下行风险显著 [1][16] - 估值担忧：全球股票敞口接近历史高位，美国贝塔定位中性偏多 [16] - 科技股集中度风险：70%盈利增长依赖生成式AI，超大规模企业资本支出占比接近2000年TMT水平，预计增速将从60%放缓至2026年的16% [21] - 市场低估关税风险，非美国家正相互减少贸易壁垒 [22] - 泡沫条件：当前满足7个先决条件中的6个，若美联储降息1%则全部满足，泡沫概率25% [20]

美国经济展望 - 美国GDP年增长率预计从二季度2.0%大幅放缓至四季度0.9% 远低于经济学家一致预期的1% [1][6] - 经济放缓受多重因素驱动 包括关税前需求透支、超额储蓄耗尽、移民放缓、基础设施法案财政拖累及债务展期利率上升 [6] - 私营部门工作小时数急剧下降及ISM就业指数疲弱预示就业增长疲软 [2] 利率与通胀预测 - 预计年底前利率下降1% 为市场预期50个基点的两倍 [1][6] - 四季度核心PCE同比预测为3.4% 核心服务除住房3个月年化率为2.3% [6] - 约80%家庭债务和73%企业债务为固定利率 经济对短期利率敏感性异常低 [6] 美元走势分析 - 维持美元长期熊市观点 美元通常以10年为周期波动 自2011年以来上涨约40% [7] - 美国净投资头寸达GDP的-88% 为美元牛市前的修正创造条件 [1][11] - 若美元进入长期熊市 新兴市场或重现1992-1994年降息、干预及资产泡沫模式 [12] 美股风险因素 - 设定MSCI全球指数年末目标960点 2026年末目标1000点 但警告近期存在明显下行风险 [1][15] - CTA模型显示全球股票敞口近历史高位 美国综合贝塔定位中性偏多 [15] - 市场对关税风险存在自满情绪 美国仅占全球贸易16% 非美国家正相互减少贸易壁垒 [22] 科技股与资本支出 - 约70%盈利增长来自生成式AI 超大规模企业资本支出占销售收入比例接近2000年TMT企业水平 [21] - 预测超大规模企业资本支出增长从60%放缓至2026年16% 对科技股构成阻力 [21] - 生成式AI相关资本支出推动超大规模企业今年资本支出增长60% [9] 市场泡沫风险 - 具备泡沫7个先决条件中的6个 若美联储降息1%将满足全部条件 估计25%概率出现未进入的泡沫 [20] - 市盈率与信贷利差关系紧密 但信贷利差处于历史区间低端 [22] - 股价上涨10%通过财富效应为GDP增加0.6%-1% [9] 潜在上行因素 - 经济上行风险包括大幅降息预期、工资增长稳健及通胀预期良好 [6] - 投资回流美国 韩国、日本和欧盟承诺投资相当于未来3年GDP的5% [9] - 宽松金融条件可能支撑经济 [9]

美国经济放缓信号 - 7月美国ISM服务业PMI回落至50.1（前值50.8），逼近荣枯线[1] - 7月制造业PMI跌至48（前值49），连续5个月处于收缩区间[1] - 价格支付指数飙升至69.9，创34个月新高[1] - 续请失业金人数处于高位，反映劳动力市场需求减弱[9] 企业盈利与市场风险 - 企业盈利增长或阶段性放缓，Q3营收增速可能承压[1] - 历史季节性规律显示9月美股往往表现不佳[1] - 通胀反弹超预期或导致美联储降息节奏推迟[3][27] - 美国经济超预期衰退可能引发企业盈利大幅下滑[3][27] 政策与市场展望 - 市场定价显示预期年内还有3次降息[24][25] - 美股大型科技股或受益于降息周期及美元走弱带来的海外收益增长[2]

人民币汇率 - 8月7日人民币兑美元中间价报7.1345，较前一日上调64点 [2] 美联储政策预期 - 美联储卡什卡利表示美国经济正在放缓，短期内调整政策利率可能仍合适 [4] - 卡什卡利认为今年降息两次似乎仍然合适，但如果通胀因关税上升可能暂停降息甚至加息 [4] - 工资增长下降显示劳动力市场正在降温，但不确定关税对价格的影响是否会持续 [4] 债券市场动态 - 美债交易员提高对美联储今年降息的预期，部分头寸押注9月一次性降息50基点 [5] - 与SOFR挂钩的期权仓位显示投资者预计今年剩余三次会议每次都可能降息，2025年累计降息75基点 [5] - 疲软的非农就业报告和服务业增长停滞加剧市场对经济走弱的担忧 [5]