美国经济展望 - 预测美国GDP年增长率将从二季度的2%急剧放缓至四季度的0.9%，低于经济学家一致预期的1% [2][11] - 经济放缓的驱动因素包括关税前需求透支、超额储蓄耗尽、移民放缓、基础设施法案的财政拖累以及债务展期利率上升 [11] - 潜在上行风险包括股价上涨10%可推动GDP增长0.6%~1%、生成式AI资本支出增长60%、投资回流（相当于未来3年GDP的5%）以及金融条件宽松 [12] 利率与通胀预期 - 预计年底前利率将下降1%，远超市场共识的50个基点 [13] - 核心PCE同比预测为3.4%，核心服务除住房外的3个月年化率为2.3% [15] - 工资增长和通胀预期表现良好，可能使美联储忽视关税引发的通胀 [14] 美元长期趋势 - 维持美元长期熊市观点，指出美元自2011年以来上涨约40%，但历史涨幅通常在40%~70%之间 [17] - 美国净投资头寸达GDP的-88%，需修正后才可能开启新一轮牛市 [3][20] - 7月美元反弹引发质疑，但关税政策、AI技术采用和投资回流等上行风险不改变熊市逻辑 [23][24] 美股风险分析 - 设定MSCI全球指数年末目标960点，2026年目标1000点，但警告近期下行风险 [4][26] - 估值担忧：全球股票敞口接近历史高位，美国贝塔定位中性偏多 [26] - 科技股集中度风险：70%盈利增长依赖生成式AI，超大规模企业资本支出占比接近2000年TMT水平 [31][32] - 资本支出增速或从60%放缓至2026年的16%，对科技股形成阻力 [33] - 市场低估关税风险，非美国家正相互减少贸易壁垒 [34]

美联储降息对美股的影响 - 摩根大通策略师团队认为美股可能面临三种情境，具体取决于降息的触发因素 [1] - 第一种情境是美联储在经济活动"明显"放缓的情况下降息，投资者可能对此反应积极，但团队持怀疑态度 [1] - 第二种情境是在关税对通胀无影响且经济活动保持韧性的背景下降息，这对股市最有利 [1] - 第三种情境是美联储在面临通胀压力下仍降息，可能削弱美联储的公信力 [1]

美联储政策预期博弈 - 市场对美联储政策存在预期偏差 可能形成"鲍威尔陷阱" 决议结果与预期不符将引发资金流动异动 [1] - 美股风险指标已触及阈值水平 美联储是否释放鸽派信号成为短期市场走势关键变量 [1] - 鹰派意外风险需警惕 可能触发跨资产类别资金重新配置 [1] 贵金属市场动向 - 白银出现显著补涨行情 背后隐含机构套利交易策略 [1] - "聪明钱"流动模式显示市场趋势可能出现转向 贵金属或成资金避风港 [1] 交易策略布局 - 美联储决议前存在高收益博弈机会 低风险策略更受资金青睐 [1] - 跨市场资金流动暗示投资者正建立对冲头寸 以应对政策不确定性 [1]

市场表现与仓位建议 - 2024年全年累计收益53.69%，2025年至3月30日累计收益7.79% [1] - 主板和中小市值板块均建议维持中仓位，风格判断偏向大盘 [1] - 上周沪深300指数涨幅0.01%，上证综指周涨幅-0.40%，中证500指数周涨幅-0.94% [2] 基本面分析 - 国内宏观经济反弹趋势面临阻力，地产销售反弹趋势扭转 [2] - 美国对中国关税逐月提高，预计4月中国经济面临阶段性挑战 [2] - 美国2025年财政预算法案迟迟不能通过，经济面临严峻挑战 [2] - 美国消费数据及投资者信心开始受到负面影响 [2] - 中国出口链冲击或将在4月开始更显著显现 [3] - 美联储暂未进一步降息，美国经济与美股流动性持续承压 [3] 技术面分析 - 市场连续两周调整符合预期，中小市值板块风格走弱 [2] - 短期市场调整或持续，技术面支持A股延续调整 [3] - 中小市值板块风格开始弱于主板 [3] 行业与板块建议 - 短期动量模型建议关注汽车、银行行业 [3] - 中小市值板块同步于主板开启调整走势，建议中等仓位适度控制风险 [3] - 风格建议转向大盘占优 [3]