摩根大通策略师表示，若美联储降息伴随经济增长放缓，美股可能仍面临压力。由Mislav Matejka领导 的团队认为，股市可能面临三种情境，具体取决于降息的触发因素。首先，美联储在经济活动"明显"放 缓的情况下降息；"投资者希望市场会对此作出积极反应，但我们对此持怀疑态度，"他们在报告中写 道。其次，在关税对通胀无影响且经济活动保持韧性的背景下降息，将是"对股市最有利的"情境。第 三，美联储在面临一定通胀压力下仍降息，可能在美国政府推动降息的背景下进行；此举"表面上看似 积极，但将削弱美联储的公信力"。 ...

美联储政策预期博弈 - 市场对美联储政策存在预期偏差 可能形成"鲍威尔陷阱" 决议结果与预期不符将引发资金流动异动 [1] - 美股风险指标已触及阈值水平 美联储是否释放鸽派信号成为短期市场走势关键变量 [1] - 鹰派意外风险需警惕 可能触发跨资产类别资金重新配置 [1] 贵金属市场动向 - 白银出现显著补涨行情 背后隐含机构套利交易策略 [1] - "聪明钱"流动模式显示市场趋势可能出现转向 贵金属或成资金避风港 [1] 交易策略布局 - 美联储决议前存在高收益博弈机会 低风险策略更受资金青睐 [1] - 跨市场资金流动暗示投资者正建立对冲头寸 以应对政策不确定性 [1]

宏观经济数据 - 美国5月非农就业新增13.9万人，高于预期的12.6万人，但前值下修至14.7万人，劳动力市场趋势性放缓信号显现 [1] - 劳动参与率意外下降0.2个百分点至62.4%，失业率保持4.2%，小时工资同比增速保持3.8%，环比增速上升0.2个百分点至0.4% [1] - 与贸易相关的服务行业就业偏弱，居民生活类服务业就业保持韧性，但初次申请失业金人数小幅抬头，主动辞职人数下滑，临时解雇人数上抬 [1] - 美国5月ISM制造业指数录得48.5，低于预期值49.2和前值48.7，连续三个月处于收缩区间 [1] - 美国5月ISM非制造业指数录得49.9，低于预期值52和前值51.6，自近一年来首次进入收缩区间 [2] 主要指数表现 - 上周（6月2日-6日），标普油气指数上涨3.10%，纳斯达克100指数上涨1.97%，标普500指数上涨1.50% [2][3] - 标普500覆盖的11个行业板块有8个上涨，通信设备领涨3.19%，必需消费领跌1.57% [2][3] - 标普500信息技术上涨3.00%，能源上涨2.17%，材料上涨1.43%，工业上涨1.37%，医疗上涨1.25%，金融上涨0.64%，房地产上涨0.25% [3] - 标普500非必需消费下跌0.64%，公共事业下跌1.05%，必需消费下跌1.57% [3] 市场动态 - 美股继续反弹，中美领导人通话和略超预期的非农就业数据提振市场情绪，特朗普与马斯克关系破裂带来市场波动 [3] - 市场降息预期略有下降，但仍预期9月开始继续降息 [3] - 国务院副总理何立峰将于6月8日至13日访问英国，与美国总统特朗普的三名高级助手举行会谈，试图解决贸易争端 [3] - 需关注5月CPI数据，预计5月CPI较4月逐步反弹，后续通胀将在关税带来的价格扰动和基数效应下回升 [4] 基金产品 - 博时标普500ETF（513500）是国内跟踪美国标普500指数的ETF产品，覆盖美国11个行业500多家代表性上市公司，约占美国股票市场总市值的80% [4][5] - 博时纳斯达克100ETF（513390）跟踪纳斯达克100指数，信息技术行业占比57.87%，前十大个股均为优质高科技型企业 [5]

每周思考总第622期 《 全球股市调整或仍将延续 》 综上所述，上周市场弱势反弹后延续调整，与上周观点预判一致，值得注意的是中小市值板块风 格开始走弱；基本面上，伴随美国全球关税持续加征步伐，中国出口链冲击或将在4月开始更显著显 现，叠加内需部分数据走弱如地产销售等，基本面对A股制约压力加大；海外方面， 特朗普政府财政 预算迟迟不能通过，美联储也暂未进一步降息，美国经济与美股流动性将持续承压，重申美股重点回 避。 主板择时观点：国内基本面及技术面都支持A股延续调整，海外美股连续调整也形成连带影响，预计 A股短期调整延续，继续控制 仓位在中等 并耐心等待； 中小市值板块择时观点：同步于主板开启调整走势，且板块风格开始弱于主板，重申 中等仓位 适度 控制风险，风格建议转向大盘占优； 观点简述： 上周市场弱势反弹后继续调整，沪深300指数涨幅0.01%，上证综指周涨幅-0.40%，中证500指数 周涨幅-0.94%。上周我们维持的谨慎观点并继续提出"本周反弹仍是减仓时机"，实际市场如期在弱势 反弹后继续调整新低。 基本面上，美国经济预警信号增多。 国内方面，宏观经济在去年四季度开始的反弹趋势开始面 临更多阻力，地产 ...