交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-6-26 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：宏观方面，5月官方PMI为 49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1， 为去年10月以来首次收缩。6月24日，美国宣布伊朗以色列达成停火协议，原油立刻回落。供需 端，农膜淡季，包装膜需求转淡，多数企业降负荷，下游需求整体弱势，后续新产能投产压力仍 存。当前LL交割品现货价7380（-20），基本面整体中性； • 2. 基差： LLDPE 2509合约基差109，升贴水比例1.5%，偏多； • 3. 库存：PE综合库存50.5万吨（-6.4），中性； • 4. 盘面： LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； • 5. 主力持仓： ...

行业 聚烯烃日报 日期 2025 年 6 月 26 日 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-86630631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：李捷,CFA（原油燃料油） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭 ...

聚烯烃日报 | 2025-06-25 伊以冲突缓和，上游成本支撑走弱 市场分析 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7250元/吨（-194），PP主力合约收盘价为7074元/吨（-188），LL华北现货为 7400元/吨（-40），LL华东现货为7400元/吨（-100），PP华东现货为7240元/吨（-20），LL华北基差为150元/吨（+154）， LL华东基差为150元/吨（+94）， PP华东基差为166元/吨（+168）。 上游供应方面，PE开工率为78.7%（-0.5%），PP开工率为79.6%（+0.9%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为217.1元/吨（+482.0），PP油制生产利润为-262.9元/吨（+482.0），PDH制PP生产 利润为-141.1元/吨（+51.7）。 进出口方面，LL进口利润为83.8元/吨（+57.2），PP进口利润为-329.0元/吨（-22.7），PP出口利润为-1.9美元/吨（+2.8）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为12.1%（-0.3%），PE下游包装膜开工率为49.2%（+0.7%），PP下游塑编开工率 为43.6%（-0.8%），PP下游 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：宏观方面，5月官方PMI为 49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1， 为去年10月以来首次收缩。6月24日，美国宣布伊朗以色列达成停火协议，原油立刻回落。供需 端，农膜淡季，包装膜需求转淡，多数企业降负荷，下游需求整体弱势，后续新产能投产压力仍 存。当前LL交割品现货价7400（-100），基本面整体中性； • 2. 基差： LLDPE 2509合约基差150，升贴水比例2.1%，偏多； • 3. 库存：PE综合库存55.6万吨（-1.3），中性； • 4. 盘面： LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； • 5. 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空； • 6. 预期：塑料主力合约盘面反弹，中东停火原油回落，农膜需求淡季，下游需求弱，投产压 力仍存，产业库存中性，预计PE今日 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 期货市场塑料和PP合约价格下跌，市场交投气氛受挫伤，供给端国产供应量呈增量趋势，下游需求处于淡季，采购积极性难提升，聚烯烃因中东冲突缓和原油回吐溢价而高位回落，需关注成本端驱动变化 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 塑料2601开盘7352元/吨，收盘7199元/吨，跌158元/吨，跌幅2.15%，持仓量112665，持仓量变化-1146；塑料2605开盘7350元/吨，收盘7182元/吨，跌166元/吨，跌幅2.26%，持仓量1200，持仓量变化93；塑料2509开盘7421元/吨，收盘7250元/吨，跌172元/吨，跌幅2.32%，持仓量474026，持仓量变化-3309；PP2601开盘7183元/吨，收盘7027元/吨，跌166元/吨，跌幅2.31%，持仓量92476，持仓量变化-2924；PP2605开盘7164元/吨，收盘7006元/吨，跌179元/吨，跌幅2.49%，持仓量937，持仓量变化11；PP2509开盘7238元/吨，收盘7074元/吨，跌163元/吨，跌幅2.25%，持仓量448435，持仓量变化-40075 [3] - 连塑L2509低开震荡向下尾盘收跌，成交59.5万手，持仓减3309至474026手；PP主力收于7074元/吨，持仓减40075手至44.84万手；期货低开弱势震荡挫伤市场交投气氛，贸易商随行跟跌报盘，终端谨慎观望；供给端新增检修不多，装置检修损失量回落，PP镇海炼化四线50万吨/年计划6月19日投产，国产供应量呈增量趋势；下游行业步入传统需求淡季，新增订单量不足，受高温、雨水天气影响终端工程施工进度放缓，原料采购积极性难提升，塑料PP基差略有回升但偏低；消息面中东冲突缓和原油回吐溢价，聚烯烃高位回落，需关注成本端驱动变化 [4] 行业要闻 - 2025年6月24日主要生产商库存水平78万吨，较前一工作日去库3万吨，降幅3.70%，去年同期库存在74.5万吨 [5] - PE市场价格部分下跌，华北大区部分线性跌20 - 150元/吨，部分高压跌50 - 200元/吨，低压部分跌20 - 100元/吨；华东大区高压部分跌50 - 200元/吨，低压部分跌20 - 100元/吨，线性部分跌20 - 150元/吨；华南大区线性、低压部分跌20 - 100元/吨，高压部分跌50 - 200元/吨；华北地区LLDPE价格在7300 - 7550元/吨，华东地区LLDPE价格在7400 - 7800元/吨，华南地区LLDPE价格在7450 - 7750元/吨 [5] - PP市场走低30 - 100元/吨，期货震荡走低压制场内交投氛围，贸易商报盘多数走低侧重出货，部分资源跌幅明显在80 - 100元/吨，下游订单跟进欠佳，多维持谨慎观望，整体成交欠佳；上午华北拉丝主流价格在7080 - 7230元/吨，华东拉丝主流价格在7130 - 7280元/吨，华南拉丝主流价格在7160 - 7300元/吨 [5][6] 数据概览 - 报告展示了L基差、PP基差、L - PP价差、原油期货主力合约结算价、两油库存、两油库存同比增减幅等数据图表，数据来源为Wind、卓创资讯和建信期货研究发展部 [7][13][14]

报告行业投资评级 - 单边：中性；跨期：无 [3] 报告的核心观点 - 新增装置镇海炼化4线50万吨/年PP装置和裕龙石化45万吨/年PE装置投产，聚烯烃未来供应有增加趋势 [2] - 以色列伊朗地缘局势加剧，原油与丙烷价格偏强运行，聚烯烃成本端支撑增强明显 [2] - 农膜开工季节性淡季，需求端持续低迷，预计开工持稳，整体运行负荷处于低位；包装膜开工率同比偏低，塑编开工走低，终端备货意愿偏低，刚需采购为主 [2] - 生产企业库存小幅累积，中游贸易商环节库存走低，聚烯烃维持供需两弱格局，宏观面不确定性较强 [2] 根据相关目录分别进行总结 聚烯烃基差结构 - L主力合约收盘价为7444元/吨（+29），PP主力合约收盘价为7262元/吨（+20），LL华北现货为7440元/吨（-40），LL华东现货为7500元/吨（+50），PP华东现货为7260元/吨（-30），LL华北基差为-4元/吨（-69），LL华东基差为56元/吨（+21），PP华东基差为-2元/吨（-50） [1] 生产利润与开工率 - PE开工率为78.7%（-0.5%），PP开工率为79.6%（+0.9%） [1] - PE油制生产利润为-264.8元/吨（+121.8），PP油制生产利润为-664.8元/吨（+121.8），PDH制PP生产利润为-192.8元/吨（-47.1） [1] 聚烯烃非标价差 - 报告未提及具体数据内容 聚烯烃进出口利润 - LL进口利润为26.6元/吨（-20.1），PP进口利润为-306.4元/吨（+9.9），PP出口利润为-4.7美元/吨（-1.2） [1] 聚烯烃下游开工与下游利润 - PE下游农膜开工率为12.1%（-0.3%），PE下游包装膜开工率为49.2%（+0.7%），PP下游塑编开工率为43.6%（-0.8%），PP下游BOPP膜开工率为60.4%（+0.0%） [1] 聚烯烃库存 - 生产企业库存小幅累积，中游贸易商环节库存走低 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 期货低开震荡走弱挫伤市场交投氛围，贸易商窄幅涨跌报盘；供给端新增检修不多，装置检修损失量回落，PP镇海炼化四线50万吨/年计划6月19日投产，国产供应量呈增量趋势；下游行业步入传统需求淡季，新增订单不足，受高温、雨水天气影响终端工程施工进度放缓，原料采购积极性难提升；中东局势多变避险情绪仍存，短期成本驱动逻辑对聚烯烃有支撑，但下游需求难跟进，塑料PP基差持续走弱；持续关注消息面指引，一旦地缘风险溢价消退，聚烯烃面临高位回落压力 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾与展望 - 连塑L2509低开，盘中震荡运行，尾盘收跌，终收7444元/吨，跌2元/吨（-0.03%），成交42万手，持仓减7189至477335手；PP主力收于7262元/吨，跌6，跌幅0.08%，持仓减6373手至48.85万手 [3][4] 行业要闻 - 2025年6月23日，主要生产商库存水平在81万吨，较前一工作日累库7万吨，增幅9.46%，去年同期库存在78万吨 [5] - PE市场价格稳中上涨，华北地区LLDPE价格在7380 - 7600元/吨，华东地区LLDPE价格在7430 - 7850元/吨，华南地区LLDPE价格在7550 - 7800元/吨 [5] - PP市场仍有涨势，成本支撑犹存，贸易商报盘重心上移，下游心态谨慎，入市意向不高，实际成交数量有限，成交侧重在商谈后低位；上午华北拉丝主流价格在7160 - 7270元/吨，华东拉丝主流价格在7240 - 7330元/吨，华南拉丝主流价格在7170 - 7330元/吨 [5] 数据概览 - 报告展示了塑料2601、塑料2605、塑料2509、PP2601、PP2605、PP2509的开盘、收盘、最高、最低、涨跌、涨跌幅、持仓量、持仓量变化等期货市场行情数据 [3]

塑料现货市场 - LLDPE市场价格持续上扬 华北大区部分线性涨幅在20 - 90元/吨 华东大区部分涨20 - 80元/吨 华南大区部分涨10 - 50元/吨 国内LLDPE市场主流价在7380 - 7850元/吨 [1] - PP期货涨势提振市场心态 部分石化厂价上调 贸易商报盘重心上移 但下游心态谨慎 交投氛围转弱 华北拉丝7220 - 7370 华东拉丝7270 - 7470 华南拉丝7430 - 7650 [1] 聚烯烃供需情况 - 本周国内PP装置开工负荷率为81.78% 较上周提升2.16个百分点 停车损失量约12.76万吨 较上周减少1.29万吨 [1] - BOPP膜开工负荷率小幅走高1个百分点 注塑企业下滑1个百分点 塑编波动不大 单丝、中空开工各提升1个百分点 管材开工下滑1个百分点 下游各行业主流开工在15% - 51% [1] - 聚烯烃供应端新产能逐步兑现 PP09、PE09合约均面临新装置投产预期 投产压力大 [1] - 1 - 5月塑料PP存量检修处高位 PP6月检修预计下降 PE6 - 7月检修仍高但增量有限 [1] - 需求端下游开工和订单同比偏弱 农膜处淡季 09合约聚烯烃供需预期依旧偏弱 [1] 中东地缘影响 - 中东地缘对聚烯烃有两方面影响 一是成本端油价 二是PE进口依赖度33% 进口伊朗货源有一定占比 PP进口伊朗货可忽略 但甲醇依赖伊朗进口会间接影响PP [1] 交易策略 - 单边短期震荡偏强但风险大 建议观望 中线反弹抛空 关注中东局势及油价 [1] - 套利和期权均建议暂时观望 [1]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃周报 2025-6-20 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 本周概要： • 聚烯烃周评：上周L09上涨2.12%，收于7415，合计减仓约7300张。PP09上涨2.11%收于7242，合 计增仓约53000张。技术上看，近期L、PP主力合约运行于20日均线上，技术走势偏多。 • 大越五大指标中的主力持仓显示，近期L、PP高胜率席位净持仓均偏空。 • L主力合约基差45 ，PP主力合约基差38，盘面贴水缩窄。 • 基本面来看：宏观方面，5月官方PMI为 49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1， 为去年10月以来首次收缩。6月21日，美国袭击伊朗核设施，引发中东地缘危机再度升级，原油 预计走强，成本端利好。供需端，PE农膜淡季，包装膜需求转淡， ...

重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-6-23 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 • 1. 基本面：宏观方面，5月官方PMI为 49.5%，较4月回升0.5，财新PMI48.3，较4月下降2.1， 为去年10月以来首次收缩。6月21日，美国袭击伊朗核设施，引发中东地缘危机再度升级，原油 预计走强，成本端利好。供需端，农膜淡季，包装膜需求转淡，多数企业降负荷，下游需求整体 弱势，后续新产能投产压力仍存。当前LL交割品现货价7460（+0），基本面整体中性； • 2. 基差： LLDPE 2509合约基差45，升贴水比例0.6%，中性； • 3. 库存：PE综合库存55.6万吨（-1.3），中性； • 4. 盘面： LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多； ...