报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对塑料L及PP市场进行每日跟踪分析，涵盖市场情况、重要资讯、逻辑分析及交易策略等方面，综合考虑期货价格、现货价格、仓单情况、产能利用率、宏观经济数据、行业政策等因素，为投资者提供投资参考，但不构成投资建议[1][2] 根据相关目录分别进行总结 市场情况 - L2601合约价格在681 - 7153点间波动，LLDPE市场价格部分涨跌，各地区价格有差异，下游采购积极性不一[1][10][16] - PP2601合约价格在6535 - 6852点间波动，PP市场价格部分涨跌，下游刚需采购为主，成交情况不同[1][10][16] 重要资讯 - 七部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，提出行业增加值年均增长5%以上等目标[1][46] - 美国关税政策、政府停摆、特朗普威胁加征关税等事件对企业和市场带来影响[13][43] - 国内多个石化项目投产或推进，如辽阳石化尼龙66项目、大赛璐与宝理塑料重组等[16][19] 逻辑分析 - 国内PE和PP产能利用率有增有减，部分数据同比有变化，影响聚烯烃市场[2][6][24] - 国内外制造业PMI、经济政策不确定性指数、原油价格等宏观数据对聚烯烃单边或价差有影响[14][17][24] - 聚乙烯和聚丙烯净进口量变化，影响L - PP价差[6][43] 交易策略 - 单边交易有持有多单、空单，择机试多、试空，观望等不同建议，并设置相应止损点[2][7][11] - 套利交易多为观望，部分建议择机介入或减持观望[2][7][11] - 期权交易多数建议观望，部分给出具体合约的交易建议[2][7][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE和PP基本面整体偏空，主力合约盘面震荡偏弱，预计今日走势均震荡偏弱，主要受原油价格回落、新增投产多、需求同比偏弱和中美贸易风险等因素影响，但旺季需求环比回升带来一定利多[4][5][6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE分析 - 基本面：9月官方PMI为49.8，较上月升0.4个百分点，制造业景气度改善但仍处收缩区间；原油中长期“供增需减”，成本端支撑有限；18日中美经贸牵头人视频通话，贸易谈判存不确定性，油价回落；农膜开工平稳、开工率微升，其余膜类随双11临近需求良好；当前LL交割品现货价6920（+0），基本面整体偏空[4] - 基差：LLDPE 2601合约基差41，升贴水比例0.6%，偏多[4] - 库存：PE综合库存58.0万吨（+3.7），中性[4] - 盘面：主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[4] - 主力持仓：主力持仓净多，减多，偏多[4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡偏弱，原油价格回落，农膜开工平稳，产业库存中性偏高，预计PE今日走势震荡偏弱[4] - 利多因素：旺季需求环比回升[5] - 利空因素：需求同比偏弱、四季度新增投产多、中美贸易风险[5] - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动[5] PP分析 - 基本面：9月官方PMI为49.8，较上月升0.4个百分点，制造业景气度改善但仍处收缩区间；原油中长期“供增需减”，成本端支撑有限；18日中美经贸牵头人视频通话，贸易谈判存不确定性，油价回落；塑编受旺季支撑表现尚可，管材需求提升同比仍偏弱；当前PP交割品现货价6550（-0），基本面整体偏空[6] - 基差：PP 2601合约基差 -15，升贴水比例 -0.2%，中性[6] - 库存：PP综合库存67.9万吨（-0.3），偏空[6] - 盘面：主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[6] - 主力持仓：主力持仓净空，减空，偏空[6] - 预期：PP主力合约盘面震荡偏弱，原油价格回落，新产能落地，下游平均开工率维持，产业库存中性偏高，预计PP今日走势震荡偏弱[6] - 利多因素：旺季需求环比回升[7] - 利空因素：需求同比偏弱、四季度新增投产多、中美贸易风险[7] - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动[7] 行情数据 - LLDPE：现货交割品价格6920（0），01合约价格6879（+5），基差41（-5），仓单12675（-10），PE综合厂库58.0（+0），社会库存54.6（+0）[8] - PP：现货交割品价格6550（0），01合约价格6565（+14），基差 -15（-14），仓单14656（+343），PP综合厂库67.9（+0），社会库存34.9（+0）[8] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能持续增长，2025E预计产能达4319.5；产能增速在2020年达17.8%较高水平；产量整体上升；净进口量有波动；进口依赖度呈下降趋势；表观消费量和实际消费量总体增长[12] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能不断增加，2025E预计产能达4906；产能增速在2020年和2023年较高；产量逐步上升；净进口量有变化；进口依赖度逐渐降低；表观消费量和实际消费量持续增长[14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PE和PP今日走势均震荡偏弱，原因包括原油价格回落、中美宏观风险提升、新产能落地、下游平均开工率维持、产业库存中性偏高等 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：9月官方PMI为49.8，较上月升0.4个百分点，制造业景气度改善但仍处收缩区间；原油中长期“供增需减”，对聚烯烃成本端支撑有限；中美贸易谈判存不确定性，油价回落；农膜开工平稳、开工率小幅提升，其余膜类随双11临近需求良好；当前LL交割品现货价6910（-40），整体偏空 [4] - 基差：LLDPE 2601合约基差 -19，升贴水比例 -0.3%，中性 [4] - 库存：PE综合库存58.0万吨（+3.7），中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，增多，偏多 [4] - 利多因素：旺季需求环比回升 [5] - 利空因素：需求同比偏弱、四季度新增投产多、中美贸易风险 [5] - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动 [5] PP概述 - 基本面：9月官方PMI为49.8，较上月升0.4个百分点，制造业景气度改善但仍处收缩区间；原油中长期“供增需减”，对聚烯烃成本端支撑有限；中美贸易谈判存不确定性，油价回落；塑编受旺季支撑表现尚可，管材需求提升同比仍偏弱；当前PP交割品现货价6550（-10），整体偏空 [6] - 基差：PP 2601合约基差 -68，升贴水比例 -1.0%，偏空 [6] - 库存：PP综合库存67.9万吨（-0.3），中性 [6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [6] - 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空 [6] - 利多因素：旺季需求环比回升 [7] - 利空因素：需求同比偏弱、四季度新增投产多、中美贸易风险 [7] - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动 [7] 现货与期货行情 - LLDPE：现货交割品价格6910（-40），01合约价格6929（+19），基差 -19（-59）；LL进口美金823（0），进口折盘7206（-15），进口价差 -296（-25） [8] - PP：现货交割品价格6550（-10），01合约价格6618（+23），基差 -68（-33）；PP进口美金820（0），进口折盘7180（-15），进口价差 -630（+5） [8] 库存情况 - LLDPE：仓单12707（0），PE综合厂库58.0（+3.7），PE社会库存54.6（+2.1） [8] - PP：仓单13778（-36），PP综合厂库67.9（-0.3），PP社会库存34.9（-2.3） [8] 供需平衡表 - 聚乙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PE进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|1869.5| - |1599.84|1379.72|46.3%|2979.56|39.55|2979.56| - | |2019|1964.5|5.1%|1765.08|1638.16|48.1%|3403.24|36.61|3406.18|14.3%| |2020|2314.5|17.8%|2008.47|1828.16|47.7%|3836.63|37.83|3835.41|12.6%| |2021|2754.5|19.0%|2328.34|1407.76|37.7%|3736.1|37.57|3736.36|-2.6%| |2022|2929.5|6.4%|2532.19|1274.55|33.5%|3806.74|38.93|3805.38|1.8%| |2023|3189.5|8.9%|2807.37|1264.72|31.1%|4072.09|41.43|4069.59|6.9%| |2024|3584.5|12.4%|2773.8|1360.32|32.9%|4134.12|47.8|4127.75|1.4%| |2025E|4319.5|20.5%| - | - | - | - | - | - | - | [13] 供需平衡表 - 聚丙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|2245.5| - |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| - | |2019|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|4906|11.0%| - | - | - | - | - | - | - | [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中美贸易战升级致原油价格震荡下行，聚烯烃注册仓单处历史同期高位压制盘面，呈持续反套行情；季节性旺季下游需求反弹不及往年，或现旺季不旺；本周聚乙烯(LL2601)参考震荡区间（7200 - 7500），聚丙烯(PP2601)参考震荡区间（7000 - 7300）；建议观望 [15][17] 根据相关目录分别总结 周度评估及策略推荐 - 行情资讯：政策上中美贸易战升级，原油价格震荡下行；估值方面，聚乙烯周度跌幅期货＞现货＞成本，聚丙烯周度跌幅现货＞期货＞成本；成本端上周WTI原油跌-6.84%，Brent原油跌-6.55%，煤价涨4.58%，甲醇涨3.11%，乙烯跌-2.36%，丙烯跌-3.94%，丙烷无变动；供应端PE产能利用率82.45%，环比降-1.86%，同比涨7.69%，较5年同期降-4.90%，PP产能利用率77.27%，环比降-0.68%，同比降-1.29%，较5年同期降-7.77%，四季度聚丙烯投产压力大；进出口方面，8月国内PE进口95.02万吨，环比降-14.17%，同比降-22.11%，PP进口15.96万吨，环比降-9.91%，同比降-22.23%，进口利润下降，PE北美货源减少，进口端压力减小，8月PE出口11.60万吨，环比涨14.12%，同比涨61.83%，PP出口25.02万吨，环比涨5.99%，同比涨32.77%，圣诞节备库开始，PP出口或同比保持高位；需求端PE下游开工率45.00%，环比涨1.44%，同比降-0.13%，PP下游开工率51.80%，环比涨0.08%，同比涨0.12%，季节性旺季聚烯烃下游需求不及往年；库存方面，PE生产企业库存52.95万吨，环比累库8.37%，较去年同期去库-1.74%，PE贸易商库存5.03万吨，环比去库-6.83%，PP生产企业库存67.87万吨，环比去库-0.40%，较去年同期累库15.01%，PP贸易商库存23.86万吨，环比去库-8.62%，PP港口库存6.79万吨，环比去库-1.16%，PP库存整体压力高于PE [15][16] - 策略观点：中美贸易战升级，原油价格震荡下行，聚烯烃注册仓单处历史同期高位压制盘面，呈持续反套行情；季节性旺季下游需求反弹不及往年，或现旺季不旺；本周聚乙烯(LL2601)参考震荡区间（7200 - 7500），聚丙烯(PP2601)参考震荡区间（7000 - 7300）；建议观望 [17] 期现市场 韩国乙烯装置出清政策，或将助推LL - PP价差长期走强 [61] 成本端 油制成本大幅下降，LPG进口运费大幅下降 [76][106] 聚乙烯供给端 - 生产原材料：油制占80.00%，轻烃制占12.00%，煤制占5.00%，甲醇占2.00%，外购乙烯占1.00% [136] - 产能：2025年已投产产能463万吨，未投产40万吨，如浙石化三期油制LDPE40万吨预计12月投产 [142] - 产能利用率：当前产能利用率相关情况及历史数据展示 [144] - 检修：本月检修量560.5万吨，本月检修回归量255万吨 [154] 聚乙烯库存&进出口 - 库存：贸易商库存高位去化，生产企业、两油、煤制、贸易商等库存有不同变化情况 [168][171] - 进出口：8月进口95.02万吨，预计9月在90万吨左右，出口11.60万吨，进口利润有相关变化 [16][175] 聚乙烯需求端 - 下游需求占比：包装膜占51.00%，中空占12.31%，管材占11.65%等 [180] - 下游开工率等：下游总开工率、包装膜可用天数、农膜订单天数等有相关数据及变化 [189][192] 聚丙烯供给端 - 生产原材料：油制占53.00%，PDH制占25.00%，煤制占18.00%，甲醇制占2.00%，外购丙烯占2.00% [201] - 产能：2025年已投产产能540万吨，未投产110万吨 [208] - 产能利用率：当前产能利用率相关情况及历史数据展示 [209] - 检修：10月检修量较少，本月检修量649万吨，本月检修回归量195万吨 [216][217] 聚丙烯库存&进出口 - 库存：生产企业、两油、煤制、PDH制、贸易商、港口等库存有不同变化情况 [226][234] - 进出口：8月进口15.96万吨，预计9月PP出口量在25万吨左右，进口利润和出口利润有相关变化 [16][242] 聚丙烯需求端 - 下游需求占比：拉丝占34.00%，高低熔共聚占24.00%，注塑占17.00%等 [247] - 下游开工率等：下游总开工率、注塑开工率、管材开工率、塑编开工率等有相关数据及变化，下游库存季节性去化 [253][262]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE和PP期货今日走势预计震荡偏弱 原油价格回落、中美宏观风险提升、产业库存中性偏高是主要影响因素 [4][6] 各部分总结 LLDPE概述 - 基本面整体偏空 9月官方PMI虽有改善但仍处收缩区间 原油中长期“供增需减” 装置检修减少产量增加 农膜开工平稳 其余膜类需求良好 当前LL交割品现货价6950（-10） [4] - 基差方面 LLDPE 2601合约基差40 升贴水比例0.6% 偏多 [4] - 库存方面 PE综合库存54.3万吨（+11.3） 中性 [4] - 盘面方面 LLDPE主力合约20日均线向下 收盘价位于20日线下 偏空 [4] - 主力持仓方面 LLDPE主力持仓净多 减多 偏多 [4] - 预期方面 塑料主力合约盘面震荡偏弱 预计PE今日走势震荡偏弱 [4] - 利多因素为地缘动荡 成本支撑 利空因素为需求同比偏弱、四季度新增投产多、中美贸易风险 主要逻辑是成本需求和国内宏观政策推动 [5] PP概述 - 基本面整体偏空 9月官方PMI有改善但仍处收缩区间 原油中长期“供增需减” 近期货源供应充裕 塑编受旺季支撑表现良好 管材需求偏弱 当前PP交割品现货价6560（-40） [6] - 基差方面 PP 2601合约基差 -35 升贴水比例 -0.5% 偏空 [6] - 库存方面 PP综合库存68.1万吨（+16.1） 中性 [6] - 盘面方面 PP主力合约20日均线向下 收盘价位于20日线下 偏空 [6] - 主力持仓方面 PP主力持仓净空 减空 偏空 [6] - 预期方面 PP主力合约盘面震荡偏弱 预计PP今日走势震荡偏弱 [6] - 利多因素为地缘动荡 成本支撑 利空因素为需求同比偏弱、四季度新增投产多、中美贸易风险 主要逻辑是成本需求和国内宏观政策推动 [7] 现货与期货行情 - LLDPE现货交割品价格6950（-10） 01合约价格6910（-8） 基差40（-2）等 [8] - PP现货交割品价格6560（-40） 01合约价格6595（-7） 基差 -35（-33）等 [8] 供需平衡表 - 聚乙烯2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化 2025E产能预计达4319.5 [13] - 聚丙烯2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化 2025E产能预计达4906 [15]

L&PP 日报 【银河期货】塑料 PP 每日早盘观察（25-10-17） 塑料 L 及 PP：PE 及 PP 边际增产，供应充足 【市场情况】 L 塑料相关：L2601 合约报收 6907 点，下跌-22 点或-0.32%。LLDPE 市场价格 部分跌。华北大区线性部分跌 10-50 元/吨；华东大区线性部分跌 10-50 元/吨；华南 大区线性部分跌 20-50 元/吨。国内 LLDPE 市场主流价格在 6880-7600 元/吨。今日 线性期货高开小涨，然市场交投气氛提振有限，贸易商出货不畅让利报盘，下游采买 积极性不高，小单备货为主。 PP 聚丙烯相关：PP2601 合约报收 6603 点，下跌-15 点或-0.23%。国内 PP 市 场价格继续下跌，幅度在 30-70 元/吨。今日 PP 期货小幅上涨后回落，拖累现货市场 情绪，部分生产企业厂价下调，货源成本支撑减弱，贸易商仍积极出货为主，报盘继 续松动。下游维持刚需采购，日内询盘有限，市场成交转弱。 【重要资讯】 援引环球市场播报消息：美国政府停摆致官方数据断供，日英等央行抱怨"数 据失明"，加息、汇率决策难度陡增。IMF 警告政治施压统计机构会侵蚀 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-10-16 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • LLDPE概述： • 1. 基本面：宏观方面，9月份，官方PMI为49.8，比上月上升0.4个百分点，制造业景气度有所 改善，但仍位于收缩区间。原油中长期 "供增需减" 格局未改，对聚烯烃成本端支撑有限。10 日，特朗普威胁对中国加征100%关税，中美贸易争端升级可能性再度提升，油价大幅回落，供需 端，装置检修减少，负荷窄幅提升，产量有所增加，农膜开工运行平稳，其余膜类随双11临近需 求良好。当前LL交割品现货价6960（-30），基本面整体偏空； • 2. 基差： LLDPE 2601合约基差42，升贴水比例0.6%，偏多； • 3. 库存：PE综合库存54.3万吨（+11.3），中性； • 4. 盘面： ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕塑料（L）和聚丙烯（PP）市场展开分析，结合市场情况、重要资讯、逻辑分析给出交易策略，认为市场受产能利用率、进出口量、运费指数、油价等多因素影响，不同阶段交易策略有差异，包括单边操作、套利操作和期权操作等 [1][2][8] 根据相关目录分别进行总结 市场情况 - L 塑料方面，不同日期合约点数有波动，市场价格部分下跌，贸易商让利报盘，下游按需采购或刚需补仓，实盘难放量，如 25 - 10 - 14，L2601 合约报收 6944 点，下跌 - 39 点或 - 0.56%，国内 LLDPE 市场主流价格在 6980 - 7680 元/吨 [1][5][8] - PP 聚丙烯方面，合约点数下跌，市场延续跌势，贸易商积极出货，下游新单跟进有限、盈利不足制约采购，成交侧重商谈难放量，如 25 - 10 - 14，PP2601 合约报收 6632 点，下跌 - 61 点或 - 0.91%，国内 PP 市场跌幅在 20 - 30 元/吨 [1][5][8] 重要资讯 - 中方 10 月 9 日依法对部分稀土物项实施出口管制，美方 10 日宣布对华加征 100%关税并升级软件管制，中方反对 [1][5] - 2024 至 2029 年全球塑料添加剂消费量预计以 3.2%的复合年增长率增长，与终端消费领域产量增长相关且受政策法规影响 [9] - 10 月 1 日美国联邦政府停摆，每周经济损失约 150 亿美元 [11] - 七部门印发《石化化工行业稳增长工作方案（2025—2026 年）》，明确行业增加值年均增长 5%以上，推动转型 [14] - 2025 年 9 月全国“质量月”，石油和化工行业推进质量提升，多项举措落地 [16] - 9 月 18 日 PE 检修比例 16.9%，环比增加 3.2 个百分点，PP 检修比例 19.3%，环比增加 1.5 个百分点 [19] 逻辑分析 - 8 月国内橡塑业用电量增量、规模以上企业利润总额、亏损企业亏损额等数据对聚烯烃单边有不同影响，用电量利多，单位利润利空 [2][6] - 国内 PE、PP 产能利用率变化，10 月波罗的海干散货运费指数和原油运费指数变化，利多聚烯烃单边 [9] - 8 月国内聚乙烯和聚丙烯净进口量变化，利多 L - PP 价差；7 月全球股票市值变化，利空聚烯烃单边 [11] - 9 月布伦特原油价格变化，利空 L；8 月国内 PE 产量变化，利空 L - PP 价差 [15] - 截至上周 L、PP 期货注册仓单数量变化，8 月美国制造业 PMI 回升，利多 L 单边 [16] - 需求端下游需求旺季但农膜开工和订单同期低位，关注节前备货；供应端检修环比下降但四季度预期显著下降，01 合约有新产能投放预期，近端成本端油价上涨，短期价格震荡，中期逢高空 [19] 交易策略 - 单边操作上，不同日期对 L 主力 01 合约和 PP 主力 01 合约有不同建议，如择机试空、多单持有、观望、少量试空等，并在相应高位或低位设置止损 [2][6][9] - 套利操作上，L2601 - PP2601 部分日期建议持有并在 30 日高位或 26 日低位设置止损，部分日期建议观望 [2][6][9] - 期权操作上，各日期均建议观望 [2][6][9]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-10-13 大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 • 1. 基本面：宏观方面，9月份，官方PMI为49.8，比上月上升0.4个百分点，制造业景气度有所 改善，但仍位于收缩区间。原油中长期 "供增需减" 格局未改，对聚烯烃成本端支撑有限。10 日，特朗普威胁对中国加征100%关税，中美贸易争端升级可能性再度提升，油价大幅回落，供需 端，新增宁波金发产能落地，货源供应充裕，塑编受旺季支撑表现良好，管材需求偏弱。当前PP 交割品现货价6760（-20），基本面整体偏空； • 2. 基差： PP 2601合约基差35，升贴水比例0.5%，偏多； • 3. 库存：PP综合库存68.1万吨（+16.1），偏空； • 4. 盘面： PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 十一期间OPEC会议增产决议落地，10月美联储降息预期再次升高，成本端原油及液化石油气价格承压，聚烯烃整体利润欠佳，上中游库存高位出现去化，基本面主要矛盾集中在2601合约供应端出现分歧，聚乙烯仅存40万吨计划产能，聚丙烯压力较大（145万吨计划产能），叠加季节性旺季，预计LL - PP价差或将持续震荡走强，建议逢低做多LL - PP价差 [16][17][18] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 估值方面，十一期间OPEC会议增产决议落地，10月美联储降息预期再次升高 [16] - 成本端，WTI原油下跌 - 0.13%，Brent原油下跌 - 0.21%，煤价无变动，甲醇下跌 - 2.60%，乙烯下跌 - 4.69%，丙烯下跌 - 4.40%，丙烷下跌 - 10.08%，油价低位震荡，成本端影响较小，盘面交易逻辑受宏观情绪影响较强 [16] - 供应端，PE产能利用率83.6%，环比上涨3.89%，同比去年上涨1.83%，较5年同期平均下降 - 10.07%；PP产能利用率77.29%，环比下降 - 3.38%，同比去年上涨0.25%，较5年同期平均下降 - 9.92%，聚烯烃2601合约供应端出现分歧，聚乙烯仅存40万吨计划产能，聚丙烯压力较大（145万吨计划产能） [16] - 进出口方面，8月国内PE进口为95.02万吨，环比下降 - 14.17%，同比下降 - 22.11%；8月国内PP进口15.96万吨，环比下降 - 22.23%，同比下降 - 22.23%；出口端季节性旺季来临，8月PE出口11.60万吨，环比上涨14.12%，同比上涨61.83%；PP出口25.02万吨，环比上涨5.99%，同比上涨32.77% [16] - 需求端，PE下游开工率45%，环比上涨9.60%，同比上涨0.76%；PP下游开工率52.00%，环比上涨3.52%，同比上涨1.90%，季节性旺季，整体开工达到往年同期水平 [17] - 库存方面，PE生产企业库存38.27万吨，环比去库 - 15.11%，较去年同期去库 - 18.21%；PE贸易商库存4.67万吨，环比去库 - 20.25%，较去年同期去库 - 8.43%；PP生产企业库存52.03万吨，环比去库 - 3.38%，较去年同期去库 - 4.93%；PP贸易商库存18.72万吨，环比累库11.30%，较去年同期累库52.82%；PP港口库存6.65万吨，环比累库10.28%，较去年同期累库0.91% [17] - 下月预测，聚乙烯(L2601)参考震荡区间（7200 - 7500）；聚丙烯(PP2601)参考震荡区间（6900 - 7200） [18] - 策略推荐，逢低做多LL - PP价差 [18] 期现市场 - 2601合约投产计划错配，建议逢低做多LL - PP价差 [64] 成本端 - 原油价格底部震荡 [85] 聚乙烯供给端 - PE生产原材料包括油制、煤制、甲醇制、轻烃制等 [126] - 2025年国内聚乙烯已投产463万吨，未投产40万吨 [132] - PE产能利用率有一定波动 [133] - 有多企业有聚乙烯检修计划，本周检修量45，本周检修回归量0 [138] 聚乙烯库存&进出口 - 聚乙烯总库存、生产企业库存、两油库存、贸易商库存等有不同变化趋势 [142][145] - 2021 - 2025年PE进口量、进口量(YTD)、出口量、LLDPE出口量等有相应数据 [148][150][153] 聚乙烯需求端 - 聚乙烯下游需求包括包装膜、中空、管材等，终端需求包括水果、蔬菜保鲜、乳制品、烘焙包装等 [160][162] - PE下游总开工率、包装膜开工率、管材开工率等有不同表现 [169][174] - PE包装膜库存可用天数、农膜订单天数、下游原料库存、管材成品库存等有相应数据 [177][180] 聚丙烯供给端 - PP生产原材料包括油制、煤制、PDH制、外采丙烯制、甲醇制等 [185] - 2025年国内聚丙烯已投产495万吨，未投产145万吨 [191] - PP产能利用率有一定波动 [192] - 9月检修量偏高有多企业有聚丙烯检修计划，本周检修量102，本周检修回归量107 [197][198] 聚丙烯库存&进出口 - 聚丙烯总库存、两油库存、贸易商库存、港口库存等有不同变化趋势 [203][205] - 2021 - 2025年PP出口量、出口量(YTD)有相应数据 [209] - 出口端东南亚地区出口量受“贸易战”影响逐渐恢复 [214] 聚丙烯需求端 - 聚丙烯下游需求包括拉丝、高低熔共聚、注塑等，终端需求包括水泥袋、编织袋、化肥袋等 [220][222] - PP下游总开工率、注塑开工率、管材开工率、BOPP订单天数等有相应数据 [224][229] - PP塑编原料库存、塑编成品库存、BOPP原料库存、BOPP成品库存等有相应数据 [232][235]