（来源：广金期货） 来源：广金期货 | | 广金期货 11月20日重点品种资金流向(亿元) | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 棕榈油 P | | | | 3.06 | | 苹果 AP | | | 2.00 | | | 铁矿石 | | 0.88 | | | | 白糖 SR | | 0.83 | | | | 乙二醇 EG | | 0. 70 | | | | 不锈钢 SS | | 0.44 | | | | 螺 NI | | 0. 41 | | | | 生猪 LH | | 0. 35 | | | | 硅铁 SM | | 0.29 | | | | 燃油 FU | | 0.28 | | | | 罐硅 SF | | 0.24 | | | | 苯乙烯 EB | | 0. 21 | | | | 20号胶 NR | | 0.16 | | | | 玉米 C | | 0.10 | | | | 焦炭 J | | 0.10 | | | | 玉米淀粉 CS | | 0.06 | | | | 棉花 CF | | 0.03 | | | | 红枣 CJ | -0. 04 | | | | | 尿素 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 科技成长仍是市场主线，中长期逢低做多股指 [4] - 四季度债市供需格局或改善，有望震荡修复 [7] - 建议逢低做多白银，关注金银比价修复 [9] - 铜价下方有强支撑，铝价或进一步冲高，锌价短期偏强但上行空间有限，铅价偏强震荡，镍价短期观望，锡价短期偏强震荡，碳酸锂留意高位抛压，氧化铝短期观望，不锈钢价格短期偏弱，铸造铝合金价格跟随铝价 [13][15][16][17][18][21][23][25][26][28] - 钢材价格短期弱势震荡，未来需求或现拐点；铁矿石价格短期震荡运行 [31][33] - 玻璃价格短期反弹动能不足，纯碱价格延续低位震荡；锰硅、硅铁价格走势关注基本面与宏观因素；工业硅、多晶硅价格关注供需变化 [35][37][40][41][43][46] - 橡胶短线交易，原油短期观望，甲醇、乙二醇、PTA、对二甲苯建议逢高空配，尿素震荡筑底，纯苯与苯乙烯价格或阶段性止跌，PVC关注逢高空配机会，聚乙烯、聚丙烯价格维持低位震荡 [51][53][54][62][64][67][56][58][60][69][71] - 生猪反弹抛空或反套，鸡蛋短期偏强整理，豆粕中期反弹抛空，油脂震荡看待，白糖等待反弹做空，棉花短期延续震荡 [75][77][80][82][86][88] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：证监会主席出访，10月末货币与社融数据公布，中芯国际Q3净利增长 [2] - 期指基差比例：各合约呈现不同程度贴水 [3] - 策略观点：科技成长是主线，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：主力合约环比下跌，10月金融数据公布，央行净投放资金 [5] - 策略观点：四季度债市或震荡修复，关注股债跷跷板与配置力量 [7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银及COMEX金银上涨，美债收益率与美元指数公布，联储官员表态偏鹰 [8] - 策略观点：建议逢低做多白银，关注金银比价修复 [9] 有色金属类 铜 - 行情资讯：铜价冲高回落，库存有变化，现货进口亏损，精废价差扩大 [11][12] - 策略观点：供应紧张格局未变，为铜价提供支撑 [13] 铝 - 行情资讯：铝价冲高回落，库存减少，加工费下调，外盘库存增加 [14] - 策略观点：供应担忧与出口预期或推动铝价冲高 [15] 锌 - 行情资讯：沪锌指数收涨，库存数据公布，基差与价差有变化 [16] - 策略观点：锌价短期偏强但上行空间有限 [16] 铅 - 行情资讯：沪铅指数收跌，库存与基差数据公布 [17] - 策略观点：铅价偏强运行，短期偏强震荡 [17] 镍 - 行情资讯：镍价窄幅震荡，现货升贴水有变化，镍矿价格稳中偏强，镍铁价格下跌 [18] - 策略观点：短期观望，跌幅足够可建多单 [18] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约上涨，供应紧张，需求有支撑 [19][20] - 策略观点：短期偏强震荡，建议逢低做多 [21] 碳酸锂 - 行情资讯：现货指数与合约收盘价上涨，产量增加，库存减少 [22] - 策略观点：留意高位抛压，关注锂电排产与权益市场氛围 [23] 氧化铝 - 行情资讯：指数上涨，持仓减少，基差与库存数据公布 [24] - 策略观点：短期观望，关注供应与政策因素 [25] 不锈钢 - 行情资讯：主力合约收涨，现货价格有变化，库存下降 [26] - 策略观点：价格短期偏弱 [26] 铸造铝合金 - 行情资讯：主力合约上涨，持仓与成交量有变化，库存减少 [27] - 策略观点：价格跟随铝价走势 [28] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢与热轧板卷主力合约收盘价有涨跌，仓单与持仓量有变化，现货价格有变动 [30] - 策略观点：短期弱势震荡，未来需求或现拐点 [31] 铁矿石 - 行情资讯：主力合约收跌，持仓减少，现货基差公布，西芒杜铁矿投产 [32] - 策略观点：短期震荡运行，关注减产节奏 [33] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：主力合约收涨，库存增加，持仓有变化 [34] - 玻璃策略观点：短期反弹动能不足 [35] - 纯碱行情资讯：主力合约收涨，库存有变化，持仓有变动 [36] - 纯碱策略观点：短期延续低位震荡 [37] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅主力合约收跌，硅铁主力合约收涨，盘面处于震荡区间 [38] - 策略观点：价格走势关注基本面与宏观因素 [39][40][41] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：主力合约收盘价下跌，持仓增加，现货基差公布 [42] - 工业硅策略观点：供需两端偏弱，价格盘整运行 [43] - 多晶硅行情资讯：主力合约收盘价上涨，持仓增加，现货基差公布 [44][45] - 多晶硅策略观点：供需格局或好转，注意多空消息影响 [46] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价反弹，库存有变化，现货价格有变动 [48][49][50] - 策略观点：短线交易，部分建仓对冲 [51] 原油 - 行情资讯：主力原油期货及相关成品油期货收跌，新加坡油品库存有变化 [52] - 策略观点：短期观望，等待验证OPEC出口意愿 [53] 甲醇 - 行情资讯：太仓等地价格维稳，盘面合约价格有变化 [54] - 策略观点：供增需弱，价格有回落风险，建议观望 [54] 尿素 - 行情资讯：山东等地价格有变动，盘面合约价格上涨 [55] - 策略观点：震荡筑底，关注出口政策 [56] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本、现货、期货价格及基差等有变化，开工率与库存有变动 [57] - 策略观点：价格或阶段性止跌 [58] PVC - 行情资讯：合约价格上涨，成本端持稳，开工率与库存有变化 [59] - 策略观点：关注逢高空配机会 [60] 乙二醇 - 行情资讯：合约价格上涨，供应与需求端有变化，库存增加 [61] - 策略观点：建议逢高空配 [62] PTA - 行情资讯：合约价格上涨，负荷与库存有变化，加工费下跌 [63] - 策略观点：关注中期走强机会，建议逢高空配 [64] 对二甲苯 - 行情资讯：合约价格上涨，负荷上升，库存与估值有变化 [65][66] - 策略观点：跟随原油波动，关注中期估值上升机会 [67] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价格无变动，库存与开工率有变化 [68] - 策略观点：价格维持低位震荡 [69] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价格无变动，库存与开工率有变化 [70] - 策略观点：价格维持低位震荡，关注成本端变化 [71] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价普遍下跌，养殖端有挺价心态 [74] - 策略观点：反弹抛空或反套 [75] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格大稳小降，供应充足，需求一般 [76] - 策略观点：短期偏强整理 [77] 豆菜粕 - 行情资讯：CBOT大豆上涨，国内豆粕现货稳定，库存增加 [78] - 策略观点：中期反弹抛空 [80] 油脂 - 行情资讯：马来西亚棕榈油出口与产量有变化，国内油脂走势分化 [81] - 策略观点：震荡看待，关注产量信号 [82] 白糖 - 行情资讯：郑州白糖期货价格反弹，现货报价有持平情况 [83] - 策略观点：等待反弹做空 [86] 棉花 - 行情资讯：郑州棉花期货价格震荡，现货价格下跌，开机率下降 [87] - 策略观点：短期延续震荡 [88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 经过前期持续上涨后，近期热点板块快速轮动，科技仍是市场主线，中长期仍是逢低做多的思路为主；四季度债市供需格局或有所改善，总体或维持震荡，有望震荡修复；建议逢低做多更为受益的白银；预计铜价下方有强支撑；铝价可能进一步冲高；锌价短期偏强运行但上行空间有限；铅价偏强震荡；镍价短期建议观望，中长期或早于基本面确认底部；锡价短期震荡运行，建议逢低做多；碳酸锂价短期区间波动；氧化铝短期观望为主；不锈钢行情短期延续弱势格局；铸造铝合金价格短期区间震荡；钢材需求进入淡季，未来消费端可能逐步恢复；铁矿石短期矿价仍偏弱运行；玻璃短期市场或延续窄幅震荡格局，纯碱短期市场将维持稳中震荡运行；锰硅和硅铁预计跟随黑色板块行情；工业硅价格盘整运行；多晶硅供需格局或将边际好转，但短期去库幅度有限；橡胶建议回调短多交易；原油短期观望为主；甲醇和尿素建议观望；苯乙烯价格或将阶段性止跌；PVC中期关注逢高空配机会；乙二醇建议逢高空配；PTA关注中期PXN上升带动走强的机会；PX预期主要跟随原油波动，关注中期估值上升机会；聚乙烯价格维持低位震荡；聚丙烯待明年一季度成本端供应过剩格局转变或对盘面形成支撑；生猪首推反套，其次等待反弹后的抛空；鸡蛋短期以偏强整理为主，中期关注上方压力等待抛空；豆粕短期跟随进口成本上涨，中期反弹抛空；棕榈油马棕出口未转好前震荡偏弱看待，出现产量下降信号则转向多头思路；白糖等待反弹力度衰减后寻找做空机会；棉花短期棉价延续震荡 [4][7][9][12][14][17][18][20][23][25][28][30][32][35][37][39][40][44][47][49][56][58][60][61][62][64][66][68][70][71][73][75][77][80][82][84][86][89][91] 各行业报告总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：近两个月六氟磷酸锂价格涨幅近120%并传导至上下游；国务院办公厅发布相关实施意见；财政部继续实施提振消费专项行动；闪迪11月大幅调涨NAND闪存合约价格 [2] - 期指基差比例：IF、IC、IM、IH各合约期指基差比例不同 [3] - 策略观点：热点板块快速轮动，科技是主线，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：周五TL、T、TF、TS主力合约环比有变化；10月全国居民消费价格同比上涨0.2%；10月末我国外汇储备规模上升；央行周五进行逆回购操作，单日净回笼2134亿元 [5] - 策略观点：央行重启买卖国债短期利好债市情绪，中期债市受基本面等影响，四季度有望震荡修复 [6][7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银价格有变动；美联储鹰派表态令金银价格前期强势表现暂缓，鲍威尔宣布12月1日结束资产负债表缩减 [8] - 策略观点：海外白银现货结构性紧俏，建议逢低做多白银，给出沪金、沪银主力合约运行区间 [9] 有色金属类 铜 - 行情资讯：周五美元指数下滑，铜价冲高回落，LME铜库存增加，国内上期所库存环比减少 [11] - 策略观点：美国政府重新开门有望提振市场情绪，精炼铜供应预计边际趋紧，给出沪铜、伦铜运行区间 [12] 铝 - 行情资讯：铝价延续偏强表现，沪铝加权合约持仓量增加，国内铝锭三地库存环比减少，外盘LME铝库存增加 [13] - 策略观点：海外铝厂停产或减产引发供应担忧，供应端扰动和国内出口预期改善可能推动铝价冲高，给出沪铝主力合约运行区间 [14] 锌 - 行情资讯：上周五沪锌指数收涨，单边交易总持仓增加，伦锌3S较前日同期涨，国内社会库存小幅去库 [15][16] - 策略观点：锌精矿TC延续下行，锌冶开工下滑叠加部分锌锭出口，现货端收紧推动沪锌短期偏强运行，但上行空间有限 [17] 铅 - 行情资讯：上周五沪铅指数收跌，单边交易总持仓增加，伦铅3S较前日同期涨，国内社会库存小幅累库 [18] - 策略观点：铅精矿TC延续下行，原生端开工率维持高位，再生端开工延续上行，国内外交割品去库推动铅价偏强运行，沪铅短期偏强震荡 [18] 镍 - 行情资讯：周五镍价低位窄幅震荡，现货市场各品牌升贴水持稳，镍矿价格稳中偏强，镍铁价格暂时持稳 [19] - 策略观点：精炼镍库存压力显著，镍铁价格弱势拖累镍价，短期建议观望，中长期镍价或早于基本面确认底部，给出沪镍、伦镍运行区间 [20][21] 锡 - 行情资讯：11月7日沪锡主力合约收盘价上涨，云南和江西两省锡锭冶炼厂开工率回升企稳但整体仍处低位，需求端新兴领域带来长期需求预期 [22] - 策略观点：短期锡供需紧平衡，价格震荡运行，建议逢低做多，给出国内主力合约和海外伦锡运行区间 [23] 碳酸锂 - 行情资讯：11月7日五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘上涨，电池级和工业级碳酸锂报价上涨，LC2601合约收盘价上涨，澳大利亚进口SC6锂精矿CIF报价上涨 [24] - 策略观点：需求端动力和储能电池消费高景气，矿端供应恢复延后，国内碳酸锂去库有望持续到年底，预计短期锂价区间波动，给出广期所碳酸锂主力合约运行区间 [25] 氧化铝 - 行情资讯：11月7日氧化铝指数日内下跌，单边交易总持仓减少，山东现货价格下跌，海外MYSTEEL澳洲FOB上涨，期货仓单增加，矿端价格维持 [26][27] - 策略观点：海外矿雨季后发运恢复，矿价预计震荡下行，氧化铝冶炼端产能过剩，累库趋势持续，当前价格临近成本线，后续减产预期加强，建议短期观望，给出国内主力合约运行区间 [28] 不锈钢 - 行情资讯：周五不锈钢主力合约收涨，单边持仓增加，现货价格持平，原料价格有变动，期货库存减少，社会库存增加 [29] - 策略观点：短期不锈钢市场供需失衡，成本端原料价格震荡下行，需求端处于传统淡季，库存压力显现，行情延续弱势格局 [30] 铸造铝合金 - 行情资讯：周五铸造铝合金价格冲高回落，主力AD2512合约下跌，加权合约持仓增加，仓单增加，国内主流地区ADC12均价上调，上期所周度库存微增 [31] - 策略观点：铸造铝合金成本端价格支撑强，需求端表现一般，短期价格区间震荡 [32] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢主力合约收盘价下跌，注册仓单环比减少，主力合约持仓量减少，现货市场价格有变动；热轧板卷主力合约收盘价下跌，注册仓单环比减少，主力合约持仓量增加，现货市场价格有变动 [34] - 策略观点：上周五商品市场氛围偏弱，成材价格弱势震荡，螺纹钢供需双降，库存去化，热轧卷板需求回落，库存逆季节性累库，钢材需求进入淡季，未来消费端可能逐步恢复 [35] 铁矿石 - 行情资讯：上周五铁矿石主力合约收跌，持仓增加，现货青岛港PB粉基差率7.41% [36] - 策略观点：供给端海外铁矿石发运量环比下降，需求端铁水产量延续下滑，钢厂盈利率创新低，库存端港口库存累库幅度增加，宏观兑现后铁矿石基本面现实偏弱，短期矿价仍偏弱运行，关注下方750元/吨支撑情况 [37] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：周五玻璃主力合约收涨，华北大板报价持平，华中报价上涨，浮法玻璃样本企业周度库存减少，持仓方面持买单和卖单前20家有增仓 [38] - 玻璃策略观点：华北市场主流价格稳定，沙河地区三条燃煤小板产线停产提振市场情绪，供应端区域性收紧，建筑玻璃刚需支撑有限，短期市场或延续窄幅震荡格局 [39] - 纯碱行情资讯：周五纯碱主力合约收涨，沙河重碱报价上涨，纯碱样本企业周度库存增加，持仓方面持买单和卖单前20家有减仓 [39] - 纯碱策略观点：国内纯碱市场整体持稳，供应端部分装置开停并存，行业开工负荷小幅提升，需求端刚性补库，基本面供大于求，预计短期市场稳中震荡运行 [40] 锰硅硅铁 - 行情资讯：11月7日锰硅主力合约收跌，硅铁主力合约收跌，上周锰硅、硅铁盘面价格维持震荡 [41] - 策略观点：11月宏观层面进入相对真空期，黑色板块定价回归基本面，市场进行“负反馈”交易，锰硅基本面不理想，需注意锰矿端情况，硅铁供需基本面无明显矛盾，操作性价比较低 [43][44] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：上周五工业硅期货主力合约收盘价报涨，加权合约持仓增加，现货端价格持平 [45] - 工业硅策略观点：10月工业硅产量增长，11月西南地区产量预计下降，需求端11月多晶硅排产下滑，基本面供需两端偏弱，成本端支撑暂稳，预计价格盘整运行 [46][47] - 多晶硅行情资讯：上周五多晶硅期货主力合约收盘价报跌，加权合约持仓增加，现货端价格持平 [48] - 多晶硅策略观点：11月多晶硅部分产能开启检修，产量预期回落，下游硅片开工率预计下滑，供需格局或将边际好转，但短期去库幅度有限，关注平台公司相关进展 [49] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价震荡整理，美国政府停摆未来修复预期和美联储资金宽松预期带来宏观利多，多空观点不同，山东轮胎企业全钢胎开工负荷上升，半钢胎开工负荷下降，中国天然橡胶社会库存增加 [51][52][53][54] - 策略观点：胶价如期反弹，建议回调短多交易，买RU2601空RU2609对冲建议部分建仓 [56] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收涨，相关成品油主力期货有跌有涨，新加坡ESG油品周度数据显示汽油、燃料油库存去库，柴油库存累库 [57] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC增产量级极低且供给未放量，油价短期不宜过于看空，维持低多高抛区间策略，建议短期观望 [58] 甲醇 - 行情资讯：太仓价格上涨，内蒙维稳，鲁南上涨，盘面01合约下跌，基差、1 - 5价差维稳 [59] - 策略观点：国内开工回升，进口到港走高，供应压力加大，需求端港口MTO负荷回落，传统需求环比转弱，供增需弱，企业库存和港口库存高位，弱现实格局未改，建议观望 [60][61] 尿素 - 行情资讯：山东、河南、湖北等地现货上涨，盘面01合约上涨，基差、1 - 5价差受消息提振有变动 [62] - 策略观点：价格低位盘整，波动率走低，基本面缺乏驱动，气制与煤制工艺开工回升，复合肥需求适量跟进，工业需求整体偏弱，农业需求淡季，供需偏宽松，建议观望 [62] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端华东纯苯价格下跌，纯苯活跃合约收盘价下跌，基差缩小；期现端苯乙烯现货价格无变动，期货价格上涨，基差走弱；供应端上游开工率上升，江苏港口库存去库；需求端三S加权开工率下降 [63] - 策略观点：市场交易委内瑞拉地缘升级预期，原油价格止跌反弹，BZN价差处同期较低水平，向上修复空间大，成本端纯苯开工中性震荡，供应量偏宽，苯乙烯开工持续上行，港口库存高位去化，苯乙烯价格或将阶段性止跌 [64] PVC - 行情资讯：PVC01合约下跌，常州SG - 5现货价持平，基差、1 - 5价差有变动，成本端持稳，整体开工率上升，需求端下游开工率下降，厂内库存减少，社会库存增加 [65] - 策略观点：企业综合利润位于年内低位，估值压力短期较小，供给端检修量偏少，产量位于历史高位，下游内需回暖但不足以支撑产量增长，出口预期较差，国内持续累库，基本面较差，中期关注逢高空配机会 [66] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约上涨，华东现货上涨，基差、1 - 5价差有变动，供给端乙二醇负荷下降，下游负荷下降，进口到港预报增加，港口库存累库，估值和成本方面有变动 [67] - 策略观点：海内外装置负荷高位，国内供给量较高，进口量回升，港口转累库，四季度预期持续累库，估值中性，有压缩压力，建议逢高空配 [68] PTA - 行情资讯：PTA01合约下跌，华东现货上涨，基差、1 - 5价差有变动，PTA负荷下降，下游负荷下降，10月31日社会库存累库，估值和成本方面加工费上涨 [69] - 策略观点：供给端检修量预期提升，但新装置投产导致11月预期累库，加工费承压；需求端聚酯化纤库存和利润压力低，负荷有望维持高位，但聚酯负荷进一步提振概率较小；关注中期PXN上升带动PTA走强的机会 [70][71] 对二甲苯 - 行情资讯：PX01合约下跌，PX CFR下跌，基差、1 - 3价差有变动，PX负荷上升，PTA负荷下降，10月韩国PX出口中国增加，9月底库存上升，估值成本方面有变动 [72] - 策略观点：PX负荷维持高位，下游PTA检修多，负荷中枢低，PTA新装置投产叠加下游转淡季预期压制加工费，11月PX预计小幅累库，下方有芳烃调油和远期供需结构支撑，缺乏实际驱动，估值中性，预期跟随原油波动，关注中期估值上升机会 [73] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格下跌，基差走弱，上游开工下降，生产企业和贸易商库存累库，下游平均开工率下降，LL1 - 5价差扩大 [74] - 策略观点：OPEC+宣布暂停产量增长，原油价格或已筑底，聚乙烯现货价格下跌，估值向下空间有限，但仓单数量历史同期高位压制盘面，供应端剩余计划产能少，库存高位去化，需求端农膜原料开始备库，价格或将维持低位震荡 [75] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格下跌，基差走弱，上游开工下降，生产企业、贸易商库存累库，港口库存去库，下游平均开工率上涨，LL - PP价差扩大 [76] - 策略观点：成本端全球石油库存将回升，供应过剩幅度恐扩大，供应端剩余计划产能压力大，需求端下游开工率季节性低位反弹，供需双弱，库存压力高，仓单数量历史同期高位，待明年一季度成本端供应过剩格局转变或对盘面形成支撑 [77] 农产品类 生猪 - 行情资讯：周末国内猪价主流稳定，局部小涨，养殖端有挺价心态，猪价上行后屠宰端有抵触，预计今日猪价稳定为主，局部小幅涨跌 [79] - 策略观点：本轮反弹由冻品入库和二育加量推动，春节前供应过剩，未来盘面大方向反弹抛空，当前低价位加高持仓格局下盘面有反抽可能，首推反套，其次等待反弹后抛空 [80] 鸡蛋 - 行情资讯：周末国内蛋价涨跌稳均有，整体波动不大，新开产减少、持续淘鸡使在产存栏呈回落趋势，但供应规模依旧偏大，需求端受囤货、备货因素刺激，蛋价或偏强震荡至累库季结束 [81] - 策略观点：持续低补栏、高淘汰使存栏见顶回落，降温后囤货情绪转浓，蛋价下行螺旋被打破，后续消费题材接续，情绪转好有望带动累库，盘面提前反应涨价预期，但升水现货背景下多头克制，绝对高供应压制预期仍在，短期偏强整理，观望或短线，中期关注上方压力等待抛空 [82] 豆菜粕 - 行情资讯：上周五CBOT大豆小幅上涨，巴西升贴水上周下跌，周末国内豆粕现货稳定，上周豆粕成交较弱，提货较好，饲料企业库存天数减少，预计本周国内油厂大豆压榨量增加，巴西大豆种植或正常推进，中国宣布恢复美豆输华资质引发美豆需求乐观

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告核心观点 - 科技仍是市场主线，中长期股指逢低做多；四季度债市供需格局或改善，有望震荡修复；贵金属建议逢低做多白银；有色金属多数品种短期有偏强趋势；黑色建材板块后市不悲观；能源化工各品种走势分化，部分建议观望；农产品各品种走势受供需等因素影响，操作建议多样 [4][7][8] 各目录总结 股指 - 行情资讯：美方取消对华商品加征10%“芬太尼关税”，加征24%关税继续暂停一年等；证监会同意摩尔线程IPO注册申请；五部门完善免税店政策；天际股份六氟磷酸锂满产满销 [2] - 策略观点：科技是市场主线，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：周四TL、T、TF、TS主力合约环比有不同变化；习近平与特朗普会晤，中美经贸团队磋商达成基本共识；日本央行按兵不动 [5] - 策略观点：央行重启买卖国债短期利好债市情绪，四季度债市受基本面等因素影响，有望震荡修复 [7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银等上涨，中美贸易谈判释放海外风险，鲍威尔表态利好金银价格，美联储主席选拔有时间安排 [8] - 策略观点：建议逢低做多白银，给出沪金、沪银主力合约参考运行区间 [8] 有色金属 铜 - 行情资讯：中美领导人会晤后市场多头情绪退潮，铜价下探，LME铜库存减少等 [10] - 策略观点：情绪面偏正面，产业上铜价回调后支撑较强，给出沪铜、伦铜运行区间 [11] 铝 - 行情资讯：美联储降息和中美领导人会晤后铝价下探回升，沪铝加权合约持仓量减少等 [12] - 策略观点：海外供应担忧加剧，铝价有望震荡偏强运行，给出沪铝、伦铝运行区间 [13] 锌 - 行情资讯：周四沪锌指数收跌，伦锌3S较前日同期跌，国内社会库存小幅去库 [14][15] - 策略观点：锌矿显性库存小幅累库，冶炼厂利润下滑，预计沪锌短期偏强震荡 [16] 铅 - 行情资讯：周四沪铅指数收跌，伦铅3S较前日同期跌，国内社会库存小幅累库 [17] - 策略观点：铅矿显性库存去库，再生铅开工率抬升，预计沪铅短期偏强运行 [17] 镍 - 行情资讯：周四镍价回落调整，现货市场升贴水持稳，镍矿价格稳中偏强 [18] - 策略观点：短期建议观望，若镍价跌幅足够可考虑建多单，给出沪镍、伦镍运行区间 [19] 锡 - 行情资讯：2025年10月30日沪锡主力合约收盘价下跌，缅甸锡矿复产慢，需求有拖累但旺季消费边际转好 [20] - 策略观点：短期锡价或维持高位震荡，建议观望，给出国内、海外参考运行区间 [20] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘报涨，LC2601合约收盘价上涨 [21] - 策略观点：国内碳酸锂周产环减，社库去化加速，建议谨慎操作，给出广期所碳酸锂2601合约参考运行区间 [22] 氧化铝 - 行情资讯：2025年10月30日氧化铝指数日内下跌，单边交易总持仓增加，基差等有相关数据 [24] - 策略观点：矿价短期有支撑，氧化铝冶炼端产能过剩，建议短期观望，给出国内主力合约参考运行区间 [25] 不锈钢 - 行情资讯：周四不锈钢主力合约收跌，现货价格部分持平，原料价格部分有变化，库存有变动 [26] - 策略观点：钢厂减产保价提振市场情绪，但需求端支撑疲软，建议观望 [26] 铸造铝合金 - 行情资讯：昨日铸造铝合金价格回调，加权合约持仓增加，库存减少 [27] - 策略观点：成本端价格偏强，供应偏紧，价格支撑变强 [29] 黑色建材 钢材 - 行情资讯：螺纹钢、热轧板卷主力合约收盘价下跌，注册仓单、持仓量有变化，现货价格有调整 [31] - 策略观点：宏观环境改善，市场情绪与资金环境有望好转，未来钢材消费端可能逐步恢复 [31] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约收跌，持仓增加，现货青岛港PB粉基差等有数据 [32] - 策略观点：供给发运量环比增长，需求铁水产量下滑，库存压力大，注意矿价阶段性回落风险 [33][34] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：周四玻璃主力合约收跌，浮法玻璃样本企业周度库存下降，持仓有变化 [35] - 玻璃策略观点：工信部会议未明确指导，空头增仓带动盘面下行，预计玻璃维持弱势运行 [35] - 纯碱行情资讯：周四纯碱主力合约收跌，样本企业周度库存有变化，持仓有变动 [36] - 纯碱策略观点：受玻璃市场拖累，价格承弱，成本有支撑，预计短期窄幅震荡 [36] 锰硅硅铁 - 行情资讯：10月30日锰硅、硅铁主力合约收跌，现货市场报价有变化 [37] - 策略观点：重要会议表述积极但无超预期内容，黑色板块基本面有忧虑，锰硅、硅铁大概率跟随黑色板块行情 [39][40] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：昨日工业硅期货主力合约收盘价下跌，加权合约持仓减少，现货市场报价有变化 [41] - 工业硅策略观点：供给端压力持续，需求端支撑减弱，预计短期价格跟随情绪波动 [42][43] - 多晶硅行情资讯：昨日多晶硅期货主力合约收盘价下跌，加权合约持仓减少，现货市场报价有变化，有联合收储消息 [44] - 多晶硅策略观点：部分产能将检修，供需格局或好转，盘面受政策预期影响大，关注平台公司进展 [45] 能源化工 橡胶 - 行情资讯：股指和工业品下跌，胶价回调，多空观点不同，轮胎开工负荷有变化，库存下降，现货价格有调整 [47][48][49] - 策略观点：胶价走弱，建议短线交易，部分建仓买RU2601空RU2609对冲 [52] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收跌，相关成品油主力期货有涨跌，美国EIA周度数据显示库存有变化 [53] - 策略观点：油价短期不宜看空，维持低多高抛区间策略，建议短期观望 [54] 甲醇 - 行情资讯：太仓价格下跌，盘面01合约下跌，基差等有变化 [55] - 策略观点：港口库存高位难去化，供增需弱，建议观望 [55] 尿素 - 行情资讯：部分地区现货价格有变化，盘面01合约下跌，基差等有变化 [56] - 策略观点：供需均增加，基本面矛盾有限，关注阶段性需求好转带来的反弹机会 [57] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端、期现端价格下跌，基差等有变化，供应端开工率下降，需求端开工率下降 [58] - 策略观点：苯乙烯港口库存去库，价格或将阶段性止跌 [59] PVC - 行情资讯：PVC01合约下跌，成本端持稳，开工率有变化，库存有变动 [60] - 策略观点：供强需弱，出口预期转弱，建议中期逢高空配 [63] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约下跌，华东现货下跌，基差等有变化，供给端、下游负荷有变化，库存去库 [64] - 策略观点：海内外装置负荷高位，四季度预期累库，建议逢高空配 [65] PTA - 行情资讯：PTA01合约下跌，华东现货持平，基差等有变化，负荷有变动，库存累库，加工费有变化 [66] - 策略观点：短期供给检修量下降，需求端聚酯负荷难提振，建议观望 [67] 对二甲苯 - 行情资讯：PX01合约下跌，PX CFR下跌，基差等有变化，负荷有变动，进口、库存有数据 [68] - 策略观点：PX负荷高位，库存难去化，缺乏驱动，建议观望 [69] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格下跌，基差等有变化，上游开工下降，库存去库，下游开工率上涨 [70] - 策略观点：PE估值向下空间有限，价格或将维持低位震荡 [71] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价下跌，现货价格下跌，基差等有变化，上游开工上涨，库存去库，下游开工率上涨 [72] - 策略观点：成本端供应过剩，供需双弱，价格或维持低位震荡 [74] 农产品 生猪 - 行情资讯：昨日国内猪价涨跌互现，月底养殖端出栏积极性不高，下游抵触高价收猪 [76] - 策略观点：中期猪价易跌难涨，短期维持反弹判断，中期可建反套头寸并抛空 [77] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格多数稳，少数地区窄幅调整，供应稳定，走货一般 [78] - 策略观点：现货有反弹预期但空间有限，盘面维持筑底判断，建议观望 [79] 豆菜粕 - 行情资讯：隔夜CBOT大豆上涨，国内豆粕现货稳定，库存有变化，巴西大豆播种率达36%，美官员称中国将购买美豆 [80][81] - 策略观点：进口成本震荡运行，国内库存高，榨利承压，建议反弹抛空 [82] 油脂 - 行情资讯：马来西亚棕榈油出口、产量数据有变化，美国财长称中美可能签贸易协议，中国将购买美豆，国内油脂震荡，现货基差低位稳定 [83] - 策略观点：马来、印尼棕榈油产量超预期，建议马棕出口未转好前震荡偏弱看待 [84] 白糖 - 行情资讯：周四郑州白糖期货价格偏弱震荡，现货价格持平，海关加强进口管控 [85][86] - 策略观点：短期郑糖或反弹，但原糖向上空间有限，建议反弹衰减后做空 [87] 棉花 - 行情资讯：周四郑州棉花期货价格窄幅震荡，现货价格上涨，中美经贸磋商达成成果共识 [88] - 策略观点：基本面较弱，棉价往上空间有限 [89]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 周末中美经贸会谈结果偏积极，政策支持资本市场态度未变，中长期股指逢低做多；四季度债市供需格局或改善，总体震荡修复；金银价格回调是上涨趋势中的回调，建议逢低配置多单；多数有色金属价格有望震荡偏强；多数黑色建材品种价格短期或震荡，中长期不悲观；能源化工品种走势分化，建议根据不同品种特点操作；农产品价格走势各异，生猪短期反弹中期易跌难涨，鸡蛋筑底，豆菜粕反弹抛空，油脂观望，白糖逢高做空，棉花上涨空间有限 [4][7][10][13][32][41][52] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：央行探索向非银机构提供流动性机制，证监会优化合格境外投资者制度、保护中小投资者并加强程序化交易监管 [2] - 期指基差比例：IF、IC、IM、IH各合约期指基差比例公布 [3] - 策略观点：周末中美经贸会谈积极，关注月末中美领导人会晤，科技是市场主线，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：TL、T、TF、TS主力合约环比变化，1 - 9月工业企业利润增长，国开行金融债中标收益率及相关倍数公布，央行净投放资金 [5] - 策略观点：三季度经济增速略超预期，四季度债市供需或改善，总体震荡修复 [6][7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银、COMEX金、COMEX银价格下跌，受海外央行官员讲话及菲律宾央行相关消息影响 [8] - 策略观点：金银价格回调是上涨趋势中的回调，建议逢低配置多单，关注美联储表态 [10] 有色金属类 铜 - 行情资讯：伦铜、沪铜主力合约价格上涨，LME和国内库存有变化，现货升贴水及进口亏损情况公布 [12] - 策略观点：中美经贸谈判进展及预计美联储降息使情绪偏暖，产业上原料供应紧张，库存偏低，铜价有望震荡偏强 [13] 铝 - 行情资讯：伦铝、沪铝主力合约价格上涨，沪铝持仓量增加，国内外库存有变化，现货升贴水情况公布 [14] - 策略观点：海外铝厂减产加剧供应担忧，国内库存不高，铝价有望震荡上行 [15] 锌 - 行情资讯：沪锌指数、伦锌3S价格变化，相关基差、库存、持仓等数据公布 [16] - 策略观点：锌矿库存累库，冶炼厂利润下滑，国内锌锭累库放缓，海外伦锌结构性风险高，预计沪锌短期偏强震荡 [17] 铅 - 行情资讯：沪铅指数、伦铅3S价格变化，相关基差、库存、持仓等数据公布 [18] - 策略观点：铅矿库存去库，原生和再生铅开工率有变化，需求端电池开工率回暖，预计沪铅短期偏强运行 [18] 镍 - 行情资讯：镍价低位窄幅震荡，现货升贴水持稳，镍矿价格稳中偏强，镍铁价格偏弱，MHP价格高位运行 [19] - 策略观点：精炼镍库存压力显著拖累镍价，中长期镍价或早于基本面确认底部，短期建议观望或逢低建多单 [20] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约价格上涨，供应端开工率回升但原料紧张，需求端新兴领域提供支撑，库存减少 [21][22] - 策略观点：宏观上降息预期升温，供需紧平衡且旺季需求回暖，锡价短期或震荡走高，建议逢低做多 [22] 碳酸锂 - 行情资讯：碳酸锂现货指数及合约收盘价上涨 [23] - 策略观点：宏观利好，基本面阶段性改善，库存去化有望持续到四季度末，留意产业套保及供给弹性抛压 [24] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数上涨，相关基差、库存、矿价等数据公布 [25] - 策略观点：矿价短期有支撑，冶炼端产能过剩，累库持续，建议短期观望 [26] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约价格变化，现货价格及基差有变动，原料价格持平，库存有变化 [27] - 策略观点：钢厂检修有望缓解库存压力，但需求支撑不足，成本端减弱，建议短期观望 [27] 铸造铝合金 - 行情资讯：铸造铝合金主力合约价格上涨，相关持仓、成交量、仓单、价差及库存数据公布 [28] - 策略观点：中美经贸谈判进展使成本端支撑价格，但仓单高，近月合约交割压力大，价格向上受限 [29] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢、热轧板卷主力合约价格上涨，相关注册仓单、持仓量及现货价格有变化 [31] - 策略观点：商品市场氛围偏好，成材价格震荡走强，中长期钢价上涨逻辑未改，短期需求疲弱，关注中美会谈 [32] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约价格上涨，相关持仓、基差数据公布 [33] - 策略观点：市场情绪好转，盘面反弹，供给发运量增长，需求铁水产量下降，库存增长，矿价震荡运行 [34] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：主力合约价格上涨，华北大板、华中报价下降，库存增加，持仓有变化 [35][36] - 玻璃策略观点：市场成交以低价货源为主，中游库存压力大，需求复苏慢，原料支撑成本，期货价格宽幅震荡 [37] - 纯碱行情资讯：主力合约价格上涨，沙河重碱报价上涨，库存有变化，持仓有变动 [37] - 纯碱策略观点：供应稳定，成本上升挤压利润，下游补库需求弱，价格窄幅盘整，关注装置开工和采购节奏 [38] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅、硅铁主力合约价格上涨，现货价格及基差情况公布，盘面处于震荡区间 [39] - 策略观点：重要会议表述积极但无超预期内容，关注中美经贸磋商和元首会晤，黑色板块不悲观，锰硅、硅铁或跟随行情 [40][41] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：主力合约价格上涨，相关持仓、现货价格及基差数据公布 [42] - 工业硅策略观点：供给端压力持续，需求端支撑减弱，成本端提供托底，价格短期盘整运行 [43] - 多晶硅行情资讯：主力合约价格大幅上涨，相关持仓、现货价格及基差数据公布 [44] - 多晶硅策略观点：部分产能将检修，供给压力或缓解，供需格局或好转，关注平台公司进展 [45][46] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价震荡整理，多空观点不同，轮胎企业开工负荷有变化，库存下降，现货价格有变动 [48][49][50][51] - 策略观点：胶价持续上涨，建议短多离场观望，部分建仓买RU2601空RU2609对冲 [52] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油期货价格上涨，中国原油及成品油库存去库 [53] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC增产未放量，油价短期不易看空，维持区间策略，短期观望 [53][54] 甲醇 - 行情资讯：太仓、内蒙、鲁南等地价格及盘面合约价格有变动，基差和价差有变化 [55] - 策略观点：进口卸货慢，港口累库放缓，国内开工回落，市场结构偏弱，建议观望 [55] 尿素 - 行情资讯：山东、河南、湖北等地现货价格上涨，盘面合约价格及基差、价差有变化 [56] - 策略观点：供应装置检修回归，需求复合肥开工回升，企业累库放缓，低估值弱驱动，建议观望或逢低多配 [57] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：纯苯和苯乙烯现货及期货价格下跌，相关基差、价差、开工率、库存等数据公布 [58] - 策略观点：市场交易地缘升级预期，BZN价差修复空间大，苯乙烯库存高位去化，价格或阶段性止跌 [59][60] PVC - 行情资讯：PVC01合约价格上涨，相关基差、价差、成本、开工率、库存等数据公布 [61] - 策略观点：企业综合利润下滑，供给检修少产量高，需求弱出口预期差，建议中期逢高空配 [62] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约价格上涨，相关基差、价差、开工率、库存、利润、成本等数据公布 [63] - 策略观点：海内外装置负荷高，进口回升，港口转累库，估值偏高，建议逢高空配 [64] PTA - 行情资讯：PTA01合约价格上涨，相关负荷、库存、加工费等数据公布 [65] - 策略观点：短期供给检修下降，远期格局偏弱，需求端聚酯负荷难提振，关注座谈会减产信号 [66] 对二甲苯 - 行情资讯：PX01合约价格上涨，相关负荷、库存、估值成本等数据公布 [67] - 策略观点：PX负荷高位，下游PTA检修多，库存难去化，跟随原油波动，关注座谈会减产信号 [68] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约和现货价格上涨，相关基差、开工率、库存、价差等数据公布 [69] - 策略观点：期货价格上涨，现货价格上涨，估值向下空间有限，库存高位去化，价格或低位震荡 [70] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约和现货价格上涨，相关基差、开工率、库存、价差等数据公布 [71][72] - 策略观点：期货价格上涨，成本端供应过剩，供需双弱，库存压力高，仓单压制盘面 [73] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价普遍上涨，养殖端或减量，供应有限，下游收购积极，今日或延续涨势 [75] - 策略观点：中期供压高猪价易跌难涨，短期反弹，中期可建立反套头寸并抛空 [76] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格多数稳定，少数调整，供应稳定，走货一般，今日或多数走稳 [77] - 策略观点：现货有反弹预期但空间有限，盘面筑底，观望为主 [78] 豆菜粕 - 行情资讯：隔夜CBOT大豆上涨，国内豆粕现货下跌，成交弱提货好，库存有变化，巴西大豆播种率公布 [79][80] - 策略观点：进口成本震荡，国内库存高，榨利承压，全球供应宽松，反弹抛空 [81] 油脂 - 行情资讯：马来西亚棕榈油出口和产量数据公布，国内油脂下跌，现货基差稳定 [82] - 策略观点：马来、印尼棕榈油产量超预期，短期累库或反转，建议观望 [83] 白糖 - 行情资讯：郑州白糖期货价格震荡，现货价格下跌，巴西糖产量、出口等数据公布 [84] - 策略观点：巴西数据利空，北半球主产国预期增产，大方向看空，四季度逢高做空 [85] 棉花 - 行情资讯：郑州棉花期货价格震荡，现货价格上涨，相关基差、收购指数、开机率数据公布 [86] - 策略观点：消费旺季需求不振，新棉收购价带动反弹，但基本面弱，上涨空间有限 [87]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告主要涵盖化工和农产品主力合约价格变动、宏观要闻及主要品种晨会观点等内容，涉及各品种的市场表现、供需情况及投资建议，同时展示了宏观层面的政策、经济数据等信息，反映市场动态及潜在投资机会与风险 [4][7][11] 各部分总结 化工和农产品主力合约价格变动 - 化工品种中，天然橡胶、20号胶、(PTA)、沥青、原油、燃油等价格上涨，焦煤、焦炭、塑料、聚丙烯PP等价格下跌 [4] - 农产品品种中，黄大豆1号、豆粕、菜粕、一号棉花、棉纱等价格上涨，黄大豆2号、豆油、菜籽油等价格下跌 [4] 宏观要闻 - 二十届四中全会提出“十五五”时期经济社会发展主要目标，到2035年基本实现社会主义现代化 [7] - 中美将举行经贸磋商，安世中国驳斥荷兰安世管理层言论，欧盟制裁中国企业引发中方回应 [7][8] - 国务院国资委要求央企突出规划产业导向，网络安全法修正草案拟增加人工智能相关规定 [8] - 前三季度全社会用电量创历史新高，汽车以旧换新补贴申请量突破1000万份，新能源汽车占比高 [8][9] 主要品种晨会观点 农产品 - 花生期货接近心理支撑位，建议7700 - 7900区间震荡思路操作 [12] - 白糖期货短期预计在5400 - 5480区间震荡，关注北半球开榨进度 [12] - 玉米期货短期可轻仓试多，注意2150压力位及政策调控风险 [12] - 生猪市场维持弱势震荡，鸡蛋期货难改供大于求格局 [12] - 棉花期货短期关注13500 - 13600区间突破情况 [13] 能源化工 - 尿素期价震荡偏强，但供应压力和高库存限制反弹空间 [13] - 烧碱市场预期偏弱，2601合约承压运行 [13] - 双焦价格预计延续区间震荡，焦炭关注1800附近压力，焦煤关注1300附近压力 [13][15] 工业金属 - 铜铝价格受宏观和供需支撑保持高位运行，警惕宏观风险 [17] - 氧化铝基本面过剩，2601合约偏弱运行 [18] - 螺纹钢和热卷价格低位有支撑，处于低位区间震荡 [18] - 铁合金维持宽幅震荡观点，产业反弹保值思路不变 [20] - 碳酸锂期货突破前期区间，关注80000元压力位 [20] 期权金融 - A股三大指数上涨，成交萎缩，关注品种间强弱套利和波动率策略 [20][21] - 市场量能不足制约行情活跃度，操作上保持滚动思路 [21]

L&PP 日报 【银河期货】塑料 PP 每日早盘观察（25-10-17） 塑料 L 及 PP：PE 及 PP 边际增产，供应充足 【市场情况】 L 塑料相关：L2601 合约报收 6907 点，下跌-22 点或-0.32%。LLDPE 市场价格 部分跌。华北大区线性部分跌 10-50 元/吨；华东大区线性部分跌 10-50 元/吨；华南 大区线性部分跌 20-50 元/吨。国内 LLDPE 市场主流价格在 6880-7600 元/吨。今日 线性期货高开小涨，然市场交投气氛提振有限，贸易商出货不畅让利报盘，下游采买 积极性不高，小单备货为主。 PP 聚丙烯相关：PP2601 合约报收 6603 点，下跌-15 点或-0.23%。国内 PP 市 场价格继续下跌，幅度在 30-70 元/吨。今日 PP 期货小幅上涨后回落，拖累现货市场 情绪，部分生产企业厂价下调，货源成本支撑减弱，贸易商仍积极出货为主，报盘继 续松动。下游维持刚需采购，日内询盘有限，市场成交转弱。 【重要资讯】 援引环球市场播报消息：美国政府停摆致官方数据断供，日英等央行抱怨"数 据失明"，加息、汇率决策难度陡增。IMF 警告政治施压统计机构会侵蚀 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期中美贸易争端升温，市场风险偏好降低，各行业受不同因素影响表现各异。政策支持资本市场态度未变，中长期部分品种可逢低做多，但短期各品种面临不同不确定性，需关注基本面、政策及市场情绪变化[4][8]。 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：国务院总理强调扩内需，上海印发产业方案，央行开展逆回购，摩根大通将为美关键产业提供融资[2] - 策略观点：AI等热点板块分歧，资金轮动，市场风险偏好降低，短期指数有不确定性，但政策支持下中长期逢低做多[4] 国债 - 行情资讯：主力合约有涨有跌，央行开展逆回购，商务部采取反制措施，央行净投放资金[5] - 策略观点：中美贸易争端使短期风险偏好回落利于债市修复，但关税进展不确定，四季度关注基本面及配置力量，债市或震荡[8] 贵金属 - 行情资讯：沪金、COMEX金上涨，沪银上涨、COMEX银下跌，美联储主席表态偏鸽派，白银现货流入伦敦[9][10] - 策略观点：价格短期回落，建议持有多单，沪金参考区间921 - 980元/克，沪银参考区间10962 - 12300元/千克[10] 有色金属类 铜 - 行情资讯：中美贸易局势反复，伦铜、沪铜下跌，LME铜库存减少，国内上期所铜仓单增加[12] - 策略观点：特朗普加征关税不确定，基本面供应收紧支撑价格，短期回落幅度不大，沪铜参考区间84000 - 85800元/吨，伦铜参考区间10450 - 10750美元/吨[13] 铝 - 行情资讯：市场情绪走弱，伦铝、沪铝下跌，沪铝持仓和仓单增加，国内三地铝锭库存减少，外盘LME铝库存减少[14] - 策略观点：中美贸易局势不确定，产业背景下铝锭累库压力不大，铝价下方空间有限，沪铝参考区间20700 - 20980元/吨，伦铝参考区间2700 - 2780美元/吨[15] 锌 - 行情资讯：沪锌、伦锌下跌，上期所和LME锌锭库存有变化，国内社会库存累库[16] - 策略观点：放假期间生产情况不同，伦锌有结构性风险，特朗普言论使商品情绪退潮，短期沪锌低位震荡，风险波动加大[17][18] 铅 - 行情资讯：沪铅、伦铅下跌，上期所和LME铅锭库存有变化，国内社会库存持平[19] - 策略观点：铅矿和废铅库存有变化，产业数据转好，伦铅结构性风险抬升，特朗普言论使商品情绪退潮，短期沪铅低位震荡，风险波动加大[20] 镍 - 行情资讯：镍价震荡下行，现货成交一般，成本端价格持稳，镍铁价格坚挺，中间品需求旺季[21] - 策略观点：短期中美贸易摩擦影响小，产业因素拖累镍价，中长期有支撑，短期建议观望，跌幅足够可逢低做多，沪镍参考区间115000 - 128000元/吨，伦镍参考区间14500 - 16500美元/吨[22] 锡 - 行情资讯：沪锡下跌，上期所期货注册仓单减少，上游锡精矿价格下跌，供应端有问题，需求端有分化[23][24] - 策略观点：短期中美贸易摩擦或使市场风偏下行，但供需紧平衡且旺季需求回暖，锡价短期高位震荡，建议观望，国内参考区间270000 - 290000元/吨，海外参考区间34000 - 36000美元/吨[24] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数持平，LC2601合约收盘价上涨，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为平水[25] - 策略观点：前日仓单减少，周二高开低走，周二仓单再减，旺季去库支撑锂价，短期震荡概率高，广期所碳酸锂2601合约参考区间71000 - 74500元/吨[26] 氧化铝 - 行情资讯：氧化铝指数下跌，单边持仓增加，基差有变化，海外价格和进口盈亏有情况，期货仓单增加，矿端价格持稳[27] - 策略观点：矿价短期有支撑但雨季后或承压，冶炼端产能过剩，进口窗口或加剧过剩，但美联储降息预期或驱动有色板块，短期观望，国内主力合约参考区间2600 - 3000元/吨，关注供应、矿石和货币政策[28] 不锈钢 - 行情资讯：不锈钢主力合约下跌，单边持仓增加，现货价格下跌，原料价格有变化，期货库存减少，社会库存增加[29][30] - 策略观点：节后库存累积，终端消费平淡，未现旺季特征，市场走势偏弱[31] 铸造铝合金 - 行情资讯：AD2511合约下跌，加权合约持仓增加，成交量缩小，仓单增加，与AL2511合约价差缩窄，国内主流地区价格持平，进口成交偏差，库存微降[32] - 策略观点：市场情绪反复，仓单增加使近月合约交割压力大，价格上方承压[33] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢、热轧板卷主力合约下跌，注册仓单和持仓有变化，现货价格下跌，国庆假期需求走弱，库存累积[35][38] - 策略观点：商品市场氛围偏弱，特朗普关税言论扰动市场，短期冲击商品价格，但宏观环境宽松趋势未改，短期内需求疲弱格局难扭转，关注政策力度及方向[35][38] 铁矿石 - 行情资讯：铁矿石主力合约下跌，持仓增加，现货价格和基差有情况[39] - 策略观点：供给端发运量季节性回落，近端到港量增加，需求端铁水产量持稳，钢厂盈利率下滑，终端钢材累库，成材转弱矿价或调整，关注“银十”成色，宏观运费下跌，贸易争端有压力，终端需求偏弱，矿价震荡偏弱[40] 玻璃纯碱 - 行情资讯：玻璃主力合约下跌，华北大板和华中报价有变化，库存增加，持仓有变化；纯碱主力合约下跌，沙河重碱报价下跌，库存增加，持仓有变化[41][43] - 策略观点：玻璃下游订单分化，需求不及往年，库存高位，产销短期难改观，长期价格上行信心不足；纯碱市场成交平稳，供应开工率微降，假期库存累积，短期市场偏弱[42][44] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅、硅铁主力合约下跌，现货价格和升水有情况，盘面价格处于震荡区间或跌破支撑[45] - 策略观点：黑色板块前期回调，后续或先回调再随“四中全会”预期回升，锰硅基本面不理想，关注锰矿扰动；硅铁供需无明显矛盾，大概率跟随黑色板块行情，操作性价比低[46][47] 工业硅&多晶硅 - 行情资讯：工业硅主力合约下跌，加权合约持仓增加，现货价格和基差有情况；多晶硅主力合约上涨，加权合约持仓增加，现货价格和基差有情况[48][50] - 策略观点：工业硅短期持仓矛盾不凸显，基本面供需暂无近忧，后续供给压力降低，成本支撑增强，远月合约估值有望上移，关注供给扰动和政策驱动；多晶硅市场进入基本面修正阶段，短期受库存和需求约束，中期产能整合政策有支撑，11月后供需或改善，关注支撑位和行业会议消息[49][51] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：市场预期不确定，胶价震荡弱势，多空理由不同，轮胎开工率因假日走低，库存有变化，现货价格有情况[54][56][57] - 策略观点：受宏观影响胶价短期下跌破位，参考以往走势或有下跌周期，建议观望或短线顺势操作，部分建仓买RU2601空RU2511对冲[58] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货及相关成品油期货下跌，富查伊拉港口油品库存有变化[59] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC增产量级低且供给未放量，油价短期不宜看空，维持低多高抛区间策略，测试OPEC出口挺价意愿，短期观望[60] 甲醇 - 行情资讯：太仓等价格有变化，盘面01合约下跌，基差和1 - 5价差有情况[61] - 策略观点：受传闻影响价格波动，基本面国内开工走高，进口到港回升，供应压力大，需求走弱，库存压力大，价格破位下跌，但做空性价比不高，后续基本面或好转，下方空间有限，建议观望[61] 尿素 - 行情资讯：山东等现货价格涨跌互现，盘面01合约下跌，基差和1 - 5价差有情况[62] - 策略观点：节后盘面下跌，现货跌幅小，基差修复，基本面国内供应回归，开工走高，企业利润低，供应压力大，需求端复合肥开工低，农业需求淡季，库存走高，低估值弱驱动，建议观望[63] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端、现货、期货价格下跌，基差等有变化，供应端开工率上升，库存去库，需求端开工率有分化[64] - 策略观点：现货和期货价格下跌，基差走强，成本端原油库存将回升，BZN价差有修复空间，供应端开工上行，港口库存去库，需求端开工震荡下降，苯乙烯价格或阶段性止跌[65] PVC - 行情资讯：PVC01合约下跌，常州现货价下跌，基差和1 - 5价差有变化，成本端电石等价格有情况，开工率上升，需求端开工持平，厂内和社会库存增加[66] - 策略观点：企业综合利润下滑，供给端检修少，产量高，新装置将试车，下游开工回落，内需弱，出口预期差，成本端电石回落，烧碱持稳，供强需弱，关注逢高空配机会[67] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约下跌，华东现货下跌，基差和1 - 5价差有情况，供给端负荷上升，下游负荷持平，进口到港预报和港口库存有变化，估值和成本有情况[68] - 策略观点：产业基本面海内外装置负荷高位，国内供给高，进口回升，港口累库，四季度预期持续累库，估值偏高有压缩压力，建议逢高空配[69] PTA - 行情资讯：PTA01合约下跌，华东现货下跌，基差和1 - 5价差有情况，负荷下降，下游负荷持平，库存累库，估值和成本有情况[70] - 策略观点：供给端检修量高，去库延续，但远期格局弱，加工费空间有限，需求端聚酯化纤负荷有望维持高位，终端有走弱迹象，估值向上需终端好转或PX供需改善，短期建议观望[72] 对二甲苯 - 行情资讯：PX01合约下跌，PX CFR下跌，基差和1 - 3价差有情况，负荷上升，装置有重启和检修，PTA负荷下降，进口增加，库存上升，估值成本有情况[73] - 策略观点：PX负荷高位，下游PTA检修多、负荷低且新装置投产推迟，PX累库周期持续，缺乏驱动，PXN承压，但估值中性偏低，下方空间有限，关注终端和PTA估值变化，短期观望[74] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约和现货价格下跌，基差走强，上游开工下降，库存累库，下游开工率上升，LL1 - 5价差扩大[75] - 策略观点：期货价格下跌，成本端原油支撑松动，现货价格下跌，估值向下空间有限，但仓单压制盘面，供应库存高位去化，需求端旺季备库，价格将维持低位震荡[76] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约和现货价格下跌，基差走强，上游开工下降，库存累库，下游开工率上升，LL - PP价差扩大[77] - 策略观点：期货价格下跌，成本端石油库存将回升，供应端计划产能压力大，需求端开工率季节性反弹，供需双弱，库存压力高，仓单和成本端供应格局压制盘面[78][79] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价有涨跌稳，二次育肥热度提升，成交活跃，养殖端或提价，猪价或微涨[81] - 策略观点：四季度供应压力大，养殖利润转负，现货下跌，近月升水挤出，后期风险释放，远月不宜过分看空，操作由逢高空转为空头减仓，关注13正套，远端反套[82] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格以稳为主，少数涨跌调整，供应正常，贸易商采购积极，走货加快，蛋价或稳定居多，少数地区或涨[83] - 策略观点：节后供应大、消费低、天气制约，市场情绪悲观，蛋价回低点，盘面对补库期待落空，淘鸡难敌新增供应，近月偏空操作，中期备货或反弹，长期供压大，反弹后抛空[84] 豆菜粕 - 行情资讯：隔夜CBOT大豆下跌，国内豆粕现货下跌，成交提货好，港口大豆库存突破1000万吨，豆粕库存下降，预计本周油厂大豆压榨量，特朗普推文及巴西出口预期有情况，进口大豆成本有支撑和压力[85][86] - 策略观点：国内供应压力大，全球大豆供应宽松，反弹抛空为主，短期美国关税提供支撑，区间震荡[87] 油脂 - 行情资讯：马来西亚棕榈油出口量增加，国内重点地区豆油库存增加、棕榈油库存减少，国内油脂震荡反弹，印尼考虑实施DMO，特朗普考虑禁止进口中国食用油，国际棕榈油供需平衡且来年一季度偏紧，国内现货基差低位稳定[88] - 策略观点：产地植物油低库存、美生物柴油政策、棕榈油增产潜力及印尼生柴消费等支撑油脂中枢，油脂现实供需平衡或略宽松、预期偏紧，中期企稳买入，短期商品情绪弱，暂时观望[89] 白糖 - 行情资讯：郑州白糖期货价格下跌，现货价格下跌，新疆和内蒙古糖厂开机情况，巴西中南部地区糖产量预计增长[90] - 策略观点：巴西前期数据利空但符合预期，北半球主产国新榨季增产预期，大方向看空，四季度逢高做空[91] 棉花 - 行情资讯：郑州棉花期货价格震荡，现货价格下跌，基差有情况，下游产业链开机率较往年同期下滑，棉花周度商业库存较去年和近五年均值减少[92] - 策略观点：中美贸易冲突使资产价格下跌，基本面“金九银十”需求不振，新年度国内丰产预期，卖出套保压力大，棉价短期下跌概率大[93]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指短期面临不确定性，中长期逢低做多；国债四季度供需格局或改善，总体震荡，关注股债跷跷板；贵金属中期看多，短期关注美国政府停摆影响；有色金属走势分化，关注贸易局势和产业供需；黑色建材弱势震荡，关注政策动向；能源化工多空交织，关注供需和宏观因素；农产品走势各异，关注供需和季节性因素 [4][7][9][12] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：中共中央政治局研究“十五五”规划，国家发改委支持国产算力等发展、推进5000亿新型政策性金融工具，外交部增设“K字签证” [2] - 期指基差比例：各合约基差不同 [3] - 策略观点：AI等热点板块分歧，资金轮动，短期指数不确定，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：主力合约价格环比变化，政治局会议定四中全会时间，发改委推进5000亿金融工具 [5] - 流动性：央行单日净投放481亿元 [6] - 策略观点：8月经济数据放缓，四季度债市供需或改善，市场震荡，关注股债跷跷板 [7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银等涨跌不一，美国政府面临“关门”危机 [8] - 策略观点：美联储中期宽松确定，持仓增加，建议逢低做多，关注白银，长假用看跌期权对冲 [9] 有色金属类 铜 - 行情资讯：铜价走强，库存有变化，进口亏损，精废价差缩窄 [11] - 策略观点：10月议息会议降息概率大，产业供应扰动大，需求库存低，短期震荡偏强 [12] 铝 - 行情资讯：铝价回升，库存减少，加工费反弹，外盘库存减少 [13] - 策略观点：贸易局势压制情绪，美联储降息支撑，产业供需有利，铝价下方支撑强 [14] 锌 - 行情资讯：沪锌指数收跌，库存去库，进口盈亏等 [15][16] - 策略观点：锌矿过剩缓解，库存去库，沪伦比值低，出口窗口临近，短期偏弱运行 [17] 铅 - 行情资讯：沪铅指数收跌，库存去库，进口盈亏等 [18] - 策略观点：原生原料紧缺，再生开工回暖，下游采买增加，库存下滑，预计宽幅震荡 [19] 镍 - 行情资讯：镍价震荡，现货成交一般，成本和价格持稳，中间品价格走高 [20] - 策略观点：镍铁价格转弱，库存压力大，中长期有支撑，短期观望，逢低做多 [21] 锡 - 行情资讯：锡价偏强震荡，供应改善但原料紧，需求旺季转好，库存去库 [22] - 策略观点：短期供需紧平衡，缅甸复产待察，旺季需求回暖，维持高位震荡，观望为主 [23] 碳酸锂 - 行情资讯：现货指数和合约价格有变化，升贴水等 [24] - 策略观点：周末利好，锂电板块强势，国庆前后区间震荡，关注供需和权益市场 [24] 氧化铝 - 行情资讯：指数上涨，持仓减少，基差和海外价格情况 [25] - 策略观点：矿价短期有支撑，冶炼产能过剩，进口或加剧，美联储降息或驱动，短期观望 [26][27] 不锈钢 - 行情资讯：主力合约收跌，现货价格有变化，库存增加 [28] - 策略观点：节前成本与需求拉锯，库存压力显现，节后若供需失衡加剧，价格或下行 [28] 铸造铝合金 - 行情资讯：合约下跌，持仓和成交量变化，库存增加 [29] - 策略观点：下游旺季不明显，仓单增加，交割压力显现，期货弱于现货，成本支撑 [30] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢和热轧板卷主力合约收盘价下跌，注册仓单和持仓量变化，现货价格下降 [32] - 策略观点：商品市场氛围尚可，价格弱势震荡，黑色系临近假期成交下滑，需求疲弱，关注政策动向 [33] 铁矿石 - 行情资讯：主力合约收跌，持仓变化，现货基差等 [34] - 策略观点：海外发运量持稳，需求铁水产量上升，钢厂补库接近尾声，成材转弱矿价或调整，节前轻仓 [35] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：主力合约收跌，库存去库，持仓变化 [36] - 玻璃策略观点：期货宽幅震荡，需求疲软，供应充裕，区域库存分化，关注政策，短期偏多 [37] - 纯碱行情资讯：主力合约收跌，库存去库，持仓变化 [38] - 纯碱策略观点：市场整体稳定，局部震荡，生产装置稳定，需求平淡，短期震荡整理 [39] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅和硅铁主力合约收跌，现货升水盘面，关注震荡区间压力和支撑 [40] - 策略观点：黑色板块长假前后或回调，后续或回升，锰硅基本面不理想，硅铁供需无明显矛盾，跟随行情 [42][43] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：主力合约收盘价下跌，持仓变化，现货基差 [44] - 工业硅策略观点：节前资金离场，盘面弱化，供需无显著变化，枯水期或去库，短期震荡，节后关注供需 [45][46] - 多晶硅行情资讯：主力合约收盘价下跌，持仓变化，现货基差 [47] - 多晶硅策略观点：盘面走势弱化，平台公司与顺价无进展，库存去化有限，价格有回落风险，关注支撑和政策 [48] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：焦煤下跌带动橡胶偏弱，预期抛储，天气和政策有影响 [50] - 策略观点：中期多头思路，短期破位下跌，观望，多单持仓过节可对冲 [54] 原油 - 行情资讯：主力原油期货收涨，成品油期货收涨，中国原油和成品油库存累库 [55] - 策略观点：宏观因子偏多，短期OPEC利空概率存，多头止盈观望，等待表态 [56] 甲醇 - 行情资讯：太仓价格跌，盘面合约涨，基差和价差情况 [57] - 策略观点：供应开工回落，需求好转，库存去化，基本面好转，逢低短多 [57][58] 尿素 - 行情资讯：山东和河南现货持平，盘面合约跌，基差和价差情况 [59] - 策略观点：盘面低位企稳，供应压力增大，需求一般，情绪偏弱，价格低位逢低关注多单 [60] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本、现货和合约价格变化，基差、价差和利润情况，供应和需求开工率变化，库存累库 [61] - 策略观点：现货和期货价格下跌，基差走弱，BZN价差修复空间大，旺季或带动价格止跌 [62] PVC - 行情资讯：合约下跌，现货价格下降，基差和价差变化，成本端下跌，开工率上升，需求下降，库存增加 [63] - 策略观点：企业利润下滑，产量高位，需求弱，出口预期转弱，供强需弱，中期逢高空配 [64] 乙二醇 - 行情资讯：合约上涨，现货价格上涨，基差和价差情况，供给和下游负荷变化，装置情况，库存去库，估值和成本情况 [65] - 策略观点：产业基本面供应高，短期库存低，中期累库，估值中性，逢高空配，谨防风险 [66] PTA - 行情资讯：合约上涨，现货价格持平，基差和价差情况，负荷和装置变化，库存累库，估值和成本情况 [67] - 策略观点：供给意外检修多，去库延续，需求聚酯负荷有望维持，估值需终端或PX驱动，短期观望 [68][69] 对二甲苯 - 行情资讯：合约上涨，现货价格上涨，基差和价差情况，负荷和装置变化，进口和库存情况，估值成本情况 [70] - 策略观点：负荷高位，下游PTA检修多，负荷中枢低，新装置推迟，PX累库，缺乏驱动，短期观望 [71] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价格不变，基差走弱，上游开工下降，库存去库，下游开工率上升，价差扩大 [72] - 策略观点：期货价格上涨，期待政策，成本支撑，现货价格下跌，库存去化，旺季需求或增加，价格震荡上行 [73] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价格不变，基差走弱，上游开工上升，库存有去有累，下游开工率上升，价差扩大 [74][75] - 策略观点：期货价格上涨，供应有压力，需求开工率反弹，供需双弱，库存压力高，仓单压制盘面 [76] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价下行，月底出栏量或稳有减，需求高位盘整，预计价格止跌回稳 [78] - 策略观点：集团场供应恢复超预期，需求低迷，出栏迟缓，盘面升水吸引空头，走势偏弱，高空近月及反套 [79] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格有稳有降，供应稳定，消化速度一般，今日价格或部分稳定多数下跌 [80] - 策略观点：现货有回落预期，盘面近月弱远月强，供应边际改善，需求不确定，建议观望，关注远月买入 [81] 豆菜粕 - 行情资讯：美豆震荡，国内豆粕现货稳定，库存累库，阿根廷取消出口税，巴西种植进度快，进口成本有支撑和压力 [82] - 策略观点：国内供应压力大，成本无利好，短期回落，中期全球供应宽松，市场震荡偏弱 [83] 油脂 - 行情资讯：马来西亚棕榈油出口和产量变化，预计库存下降，国内三大油脂震荡，现货基差稳定 [84] - 策略观点：产地植物油低库存、政策提振需求等支撑油脂中枢，现实供需平衡或宽松，预期偏紧，中期震荡偏强，回落企稳买入 [85] 白糖 - 行情资讯：郑州白糖期货价格震荡，现货价格有变化，巴西、泰国和印度糖产量预计增加，巴西港口待运食糖减少 [86] - 策略观点：受进口量和巴西产量增加影响，糖价看空，技术面短期不利于下跌，节前观望 [87] 棉花 - 行情资讯：郑州棉花期货价格下跌，现货价格下降，基差扩大，下游开机率低，库存减少，美国出口签约量减少 [88][89] - 策略观点：消费旺季需求不振，新年度丰产预期，棉价下行，库存和价格低位有支撑，多空交织，短线观望 [90]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期指数面临不确定性，但中长期逢低做多为主；国债短期震荡，利率有向下空间；贵金属建议逢低做多；多数有色金属短期走势有差异，中长期部分品种有支撑；黑色建材短期或回调，后续有做多机会；能源化工各品种走势不一，需关注供需和政策；农产品各品种走势和策略不同，需关注供需和市场情绪 [4][6][8] 各目录总结 股指 - 行情资讯：预计“十五五”中国汽车年销量达4000万台；六部门严禁新增水泥熟料、平板玻璃产能；阿里巴巴与英伟达合作推进AI基建；摩根士丹利称AI芯片狂热蔓延至存储芯片 [2] - 期指基差比例：IF、IC、IM当月至隔季基差有不同程度负值，IH当月至隔季基差多为正值 [3] - 策略观点：AI等高位热点板块分歧，资金轮动，市场风险偏好降低，短期指数不确定，但中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：周三TL、T、TF、TS主力合约下跌；央行开展6000亿元MLF操作；财政部国债中标收益率低于估值；央行净回笼170亿元 [5] - 策略观点：8月经济数据放缓，“反内卷”政策使价格回升，但出口或承压；央行资金呵护，后续资金有望宽松；利率有向下空间，但短期债市震荡 [6] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银下跌，COMEX金涨、COMEX银跌；美国房地产数据强势，金银承压，但美联储官员表态偏鸽 [7] - 策略观点：联储关键人物表态偏鸽，建议逢低做多，沪金参考区间843 - 870元/克，沪银参考区间9799 - 10800元/千克 [8] 有色金属 铜 - 行情资讯：周三伦铜大涨，沪铜主力合约收涨，美元指数反弹使铜价承压，但供应端扰动刺激上涨；LME和上期所铜库存减少 [10] - 策略观点：美联储表态偏鹰短期承压，若降息推进情绪不受抑；产业上原料供应紧张，旺季需求一般但长假有备货需求，短期铜价偏强 [11] 铝 - 行情资讯：周三伦铝下探回升，沪铝主力合约收涨，铜价带动铝市场情绪回暖；沪铝持仓和仓单减少，国内三地铝锭库存下降 [12] - 策略观点：美联储表态不及预期鸽派，但降息推进不压制情绪；下游旺季特征不明显，但价格回落加工费走高，国庆临近消费意愿改善，铝价下方支撑强，短期向上修复 [13] 锌 - 行情资讯：周三沪锌指数收涨，伦锌上涨；上期所和LME锌锭库存有不同变化；国内社会库存小幅去库 [14][15] - 策略观点：锌矿国产TC滞涨，进口TC上行速率放缓，锌矿过剩缓解；国内库存累库，海外去库，沪伦比值走弱；美联储降息表态不及预期鸽派，短期沪锌偏弱 [15] 铅 - 行情资讯：周三沪铅指数收跌，伦铅上涨；上期所和LME铅锭库存有不同变化；国内社会库存去库 [16] - 策略观点：原生端原料紧缺压制开工，再生端利润修复开工回暖；下游采买抬升，厂库和社库下滑，沪铅月差波动上行，短期偏强，关注下游放假安排 [16] 镍 - 行情资讯：周三镍价震荡，沪镍主力合约收涨；现货市场成交一般，各品牌升贴水震荡；成本端镍矿和镍铁价格持稳，中间品MHP系数价格走高 [17] - 策略观点：产业上镍铁价格稍强，但精炼镍库存压力大拖累镍价；中长期美国宽松预期和国内政策支撑镍价，建议逢低做多，沪镍参考区间115000 - 128000元/吨，伦镍参考区间14500 - 16500美元/吨 [17] 锡 - 行情资讯：9月24日沪锡主力合约收盘价上涨；上期所期货注册仓单减少；上海现货锡锭成交均价上涨；上游锡精矿价格上涨；供给端缅甸复产慢，云南开工率下滑，江西产量偏低；需求端新能源和AI服务器景气，传统消费电子和家电低迷，旺季消费边际转好 [18] - 策略观点：短期锡供需紧平衡，缅甸复产量能待观察，旺季需求回暖，锡价震荡，建议观望，国内参考区间260000 - 280000元/吨，海外参考区间32500 - 35500美元/吨 [18] 碳酸锂 - 行情资讯：五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘持平，LC2511合约收盘价下跌，贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为 - 200元 [19] - 策略观点：周三碳酸锂震荡调整，日内偏弱；需求支撑底部，供给预期压制上方；夜盘商品氛围或提振，建议关注资源供给、需求兑现和权益市场氛围，广期所2511合约参考区间71600 - 75800元/吨 [19] 氧化铝 - 行情资讯：9月24日氧化铝指数日内上涨，单边持仓减少；山东现货价格下跌，升水10合约；海外澳洲FOB价格维持，进口窗口打开 [20] - 策略观点：矿价短期有支撑，雨季后或承压；冶炼端产能过剩，累库持续，进口或加剧过剩；美联储降息预期或驱动有色板块偏强；建议观望，国内主力合约AO2601参考区间2800 - 3100元/吨，关注供应、几内亚矿石和美联储政策 [22] 不锈钢 - 行情资讯：周三不锈钢主力合约收涨，单边持仓减少；现货市场各品种价格持平；原料价格持平；期货库存减少，社会库存环比减少 [23] - 策略观点：国内头部钢厂挺价，佛山库存低，现货流通紧，下方支撑强；消费端未好转，接受高价资源程度低，价格窄幅波动，短期震荡 [24] 铸造铝合金 - 行情资讯：截至周三AD2511合约反弹，加权持仓和成交量增加；AL2511与AD2511合约价差扩大；国内主流地区ADC12平均价持平，下游刚需采购；进口ADC12均价持平，下游逢低采买；国内三地铝合金锭库存增加 [25] - 策略观点：下游从淡季过渡到旺季，旺季特征不明显，首批仓单生成，交割压力显现，价格上方承压，支撑来自成本端废铝 [26] 黑色建材 钢材 - 行情资讯：螺纹钢主力合约收盘价上涨，注册仓单减少，持仓量增加；现货市场天津价格持平，上海价格增加；热轧板卷主力合约收盘价上涨，注册仓单减少，持仓量增加；现货市场乐从和上海价格增加 [28] - 策略观点：商品市场氛围好，成材价格震荡；宏观上货币政策保证流动性充裕；出口弱势震荡；基本面螺纹产量回落、表需回升、库存压力缓解，热卷产量回升、表需中性、库存累积；卷螺需求偏弱，旺季不旺；钢厂利润收窄，需求难修复则钢价有下探风险；关注四中全会政策 [29] 铁矿石 - 行情资讯：昨日铁矿石主力合约收涨，持仓减少；现货青岛港PB粉价格及基差情况 [30] - 策略观点：供给上海外发运环比下降，近端到港量环比提升；需求端铁水产量上升，高炉检修和复产均有，钢厂盈利率下降；库存端港口库存下降，钢厂进口矿库存增加；终端数据五大材表需回升，库存斜率放缓；基本面铁水产量偏强，矿价有支撑；宏观上中美元首通话积极，政策保供稳价；价格震荡，观察下游需求和去库速度 [31] 玻璃纯碱 玻璃 - 行情资讯：周三玻璃主力合约收涨，华北大板和华中报价增加；浮法玻璃样本企业周度库存减少；持仓方面持买单前20家增仓，持卖单前20家减仓 [32] - 策略观点：六部门发文严禁新增产能，部分企业上调价格，盘面冲高；终端需求疲软，下游采购谨慎；供应产线调整有限，货源充裕，企业稳价出货；区域库存分化，华东等地区去库，华北和西南累库；建议关注政策，短期偏多 [33] 纯碱 - 行情资讯：周三纯碱主力合约收涨，沙河重碱报价增加；纯碱样本企业周度库存减少，重质和轻质纯碱库存均减少；持仓方面持买单前20家减仓，持卖单前20家增仓 [34] - 策略观点：国内纯碱市场稳定，局部震荡；生产装置运行稳定，个别企业负荷调整，产量预计提升；需求端平淡，下游按需补库，成交围绕低价货源；预计短期市场震荡整理，价格波动有限 [34] 锰硅硅铁 - 行情资讯：9月24日锰硅主力合约反弹，现货报价持稳，升水盘面；硅铁主力合约反弹，现货报价持稳，升水盘面；锰硅和硅铁盘面价格维持震荡区间，关注压力和支撑位 [35] - 策略观点：9月美联储降息，鲍威尔表态偏鹰，有色金属回落，文华商品震荡，黑色板块渐强；海外降息和“反内卷”情绪带动原料端积极，但旺季临近需求一般，钢厂高生产使钢材库存累积；短期黑色板块有回调风险，但后续有做多机会；锰硅基本面不理想，关注锰矿扰动；硅铁供需无明显矛盾，跟随黑色板块行情，操作性价比低 [36][37] 工业硅&多晶硅 工业硅 - 行情资讯：昨日工业硅期货主力合约收盘价上涨，加权持仓减少；现货市场价格持平，主力合约基差情况 [38] - 策略观点：商品市场情绪转好，工业硅盘面反弹；价格不稳定，注意风险；基本面供需无显著变化，产量增长放缓，下游多晶硅和有机硅需求有支撑，库存高位运行；价格需基本面改观配合；短期资金情绪使盘面震荡，关注供需和政策 [39][40] 多晶硅 - 行情资讯：昨日多晶硅期货主力合约收盘价上涨，加权持仓减少；现货市场价格有变动，主力合约基差情况 [41] - 策略观点：硅料盘面价格关注产能整合政策和下游顺价；基本面库存去化空间有限，取决于高开工率企业检修；价格方面现货提涨，下游中前端顺价顺畅，组件环节僵持，终端需求未改观；平台公司成立时间不确定，盘面价格可能回落；短期价格震荡，有回落风险，注意仓位和风险，关注50000元/吨支撑，甄别消息真实性 [42] 能源化工 橡胶 - 行情资讯：超强台风影响东南亚降雨，利多；欧盟推迟实施反砍伐森林法律，边际利多减少；多空观点不同，多头基于季节性和需求预期，空头基于宏观和需求淡季；山东轮胎企业全钢胎开工负荷上升、出货正常，半钢胎开工负荷上升、出货有压力；中国天然橡胶社会库存和青岛库存下降；现货市场部分价格上涨 [44][46][47] - 策略观点：中期多头思路，短期企稳，中性或中性偏多，回调短多，快进快出 [48] 原油 - 行情资讯：INE主力原油期货收涨，相关成品油主力期货高硫和低硫燃料油收涨；新加坡ESG油品周度数据显示汽油库存累库，柴油、燃料油和总成品油去库 [49] - 策略观点：地缘溢价消散，OPEC增产量级低，油价低估，基本面良好，维持多配观点，若地缘溢价打开，油价有上涨空间 [50] 甲醇 - 行情资讯：太仓和内蒙价格上涨，鲁南持平，盘面01合约上涨，基差和1 - 5价差有变动 [51] - 策略观点：供应端开工回落，企业利润好；需求端港口烯烃装置重启，传统需求开工回升但利润低，需求边际好转；港口库存走高但累库放缓，内地紧平衡；基本面多空交织，高库存压制价格，受商品情绪影响大，建议观望 [52][53] 尿素 - 行情资讯：山东现货维稳，河南下跌，其余地区多数维稳；盘面01合约上涨，基差和1 - 5价差有变动 [54] - 策略观点：盘面增仓下跌，价格回到前期区间下边沿；基本面国内供应回归、开工走高、企业利润低位，供应压力增大；需求端复合肥走货不畅，农业需求淡季，行业情绪悲观，企业库存走高；尿素估值偏低，缺乏驱动，难有单边趋势，基差和月间价差弱，建议观望或逢低关注多单 [54] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本端纯苯价格无变动，苯乙烯现货价格无变动，活跃合约收盘价上涨，基差、BZN价差、非一体化装置利润、连1 - 连2价差有变动；供应端上游开工率下降，江苏港口库存去库；需求端三S加权开工率和各品种开工率上涨 [55] - 策略观点：现货价格不变，期货价格上涨，基差走弱；BZN价差修复空间大；成本端纯苯开工中性震荡，供应偏宽；供应端苯乙烯开工上行，港口库存去库；需求端旺季将至，开工率上涨；长期BZN或修复，库存去库拐点出现则苯乙烯价格反弹；建议逢低做多纯苯美 - 韩价差 [56] PVC - 行情资讯：PVC01合约上涨，常州SG - 5现货价持平，基差和1 - 5价差有变动；成本端电石、兰炭、乙烯价格持平，烧碱现货价格持平；PVC整体开工率下降，需求端下游开工率上升；厂内库存减少，社会库存增加 [57] - 策略观点：基本面企业综合利润下滑，估值压力减小，检修少，产量高，新装置将试车；下游国内开工回暖，出口预期转弱；成本端电石反弹，烧碱回落，估值支撑走强；国内供强需弱，出口转弱，下游回暖难改过剩格局，建议逢高空配 [59] 乙二醇 - 行情资讯：EG01合约上涨，华东现货上涨，基差和1 - 5价差有变动；供给端负荷下降，部分装置有重启、降负、停车情况；下游负荷下降，部分装置因台风停车；终端加弹和织机负荷持平；进口到港预报和华东出港情况；港口库存累库；估值和成本方面石脑油制、国内乙烯制利润为负，煤制利润为正，成本端乙烯持平，榆林坑口烟煤末价格上涨 [60] - 策略观点：产业基本面海内外装置负荷高位，国内供给高，短期港口库存偏低，中期累库；估值同比偏高，建议逢高空配，谨防弱预期未兑现风险 [61] PTA - 行情资讯：PTA01合约上涨，华东现货上涨，基差和1 - 5价差有变动；PTA负荷下降，部分装置有检修、重启、降负、短停情况；下游负荷下降，部分装置因台风停车；终端加弹和织机负荷持平；9月19日社会库存累库；估值和成本方面现货和盘面加工费上涨 [62] - 策略观点：供给端意外检修多，去库延续，但远期格局偏弱，加工费空间有限；需求端聚酯化纤库存和利润压力低，负荷有望维持高位，但终端表现淡对原料有压力；估值受终端和检修压制，向上需终端或原料端驱动，短期建议观望 [63] 对二甲苯 - 行情资讯：PX11合约上涨，PX CFR上涨，按人民币中间价折算基差和11 - 1价差有变动；PX负荷中国和亚洲下降，部分装置有检修、负荷变动情况；PTA负荷下降，部分装置有检修、重启、降负、短停情况；9月中上旬韩国PX出口中国量同比下降；7月底库存月环比下降；估值成本方面PXN和石脑油裂差下降 [64] - 策略观点：PX负荷维持高位，下游PTA短期检修多、负荷中枢低，新装置投产推迟，PX检修推迟，预期累库持续，缺乏驱动，PXN承压；估值中性偏低，关注终端和PTA估值回暖，短期建议观望 [65] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价格无变动，基差走弱；上游开工率上涨；周度库存生产企业和贸易商库存累库；下游平均开工率上涨；LL1 - 5价差扩大 [66] - 策略观点：期货价格上涨，市场期待财政部利好政策，成本端有支撑；现货价格下跌，PE估值向下空间有限，但仓单数量高压制盘面；供应端计划产能少，库存高位去化，价格支撑回归；季节性旺季将至，需求端农膜备库，开工率企稳；长期矛盾转移，价格或将震荡上行 [67] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价格无变动，基差走弱；上游开工率无变动；周度库存生产企业和贸易商库存去库，港口库存累库；下游平均开工率上涨；LL - PP价差扩大 [68] - 策略观点：期货价格上涨，供应端计划产能压力大；需求端下游开工率季节性反弹；供需双弱，库存压力高，短期无突出矛盾，仓单数量高压制盘面