核心财务表现 - 2025年中报营业总收入3153.21亿元，同比下降1.16%，归母净利润8.41亿元，同比下降29.87% [1] - 第二季度营业总收入1715.48亿元，同比下降8.59%，第二季度归母净利润2.57亿元，同比下降56.85% [1] - 毛利率4.21%，同比下降11.85%，净利率0.18%，同比下降66.39% [1] - 每股收益0.2元，同比下降39.39%，每股净资产19.06元，同比上升5.16% [1] - 每股经营性现金流6.16元，同比大幅上升183.72% [1] 资产负债结构 - 货币资金1177.72亿元，同比上升13.20%，有息负债1731.28亿元，同比下降1.96% [1] - 应收账款304.96亿元，同比上升4.36%，占最新年报归母净利润比例高达1035.23% [1] - 三费占营收比2.5%，同比下降8.59%，三费总额78.71亿元 [1] 重大财务变动原因 - 营业收入下降因房地产业务交房结算金额和一级土地开发业务结算金额同比下降 [3] - 应收账款上升59.59%因供应链运营业务在手规模增加导致赊销应收账款增加 [3] - 预付款项上升119.13%因供应链业务预付货款增加及房地产业务预付地价款增加 [3] - 短期借款上升202.89%因供应链运营业务资金需求增加导致融资规模扩大 [3] - 经营活动现金流净额上升180.81%因供应链票据结算采购增加及房地产销售回款增加 [4] - 投资活动现金流净额下降434.77%因房地产支付合作方往来款增加及收购上海新闳湾 [4] 业务与投资回报 - 公司去年ROIC为2.56%，净利率0.83%，附加值不高 [5] - 近10年中位数ROIC为6.22%，2024年ROIC为2.56%，投资回报一般 [5] - 公司业绩主要依靠营销驱动，资本回报率不强 [5] 机构持仓与分析师预期 - 证券研究员普遍预期2025年业绩35.84亿元，每股收益1.24元 [5] - 明星基金经理姜诚（中泰证券资管）持有公司，其管理总规模126.06亿元，擅长成长股 [5] - 中泰星元灵活配置混合A持有3009.18万股（减仓），规模46.45亿元，近一年上涨26.64% [6]

核心财务表现 - 营业总收入9.69亿元，同比增长3.85% [1] - 归母净利润3802.28万元，同比下降40.86% [1] - 第二季度营收4.99亿元（+4.97%），净利润1719.36万元（-50.32%） [1] 盈利能力指标 - 毛利率25.51%，同比下降11.96个百分点 [1] - 净利率4.42%，同比下降38.92% [1] - 扣非净利润3432.6万元，同比下降39.41% [1] 成本费用结构 - 三费总额1.58亿元，占营收比重16.35%，同比下降10.77% [1] - 财务费用占近三年经营性现金流均值比例达50.56% [5] 资产质量状况 - 应收账款10.56亿元，同比增长26.28%，占净利润比例达1475.53% [1][5] - 货币资金3.44亿元，同比增长22.64% [1] - 每股净资产3.95元，同比增长1.59% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.49元，同比大幅增长279.81% [1] - 经营活动现金流量净额增长279.85%，主要因加强货款回收 [2] - 现金及现金等价物净增加额增长159.84% [2] 资本结构 - 有息负债6.43亿元，同比增长36.39% [1] - 有息资产负债率达20.79% [5] - 货币资金/流动负债比例为45.68% [5] 历史业绩对比 - 近10年ROIC中位数8.34%，2024年ROIC为4.86% [3] - 去年净利率3.73%，产品附加值不高 [3] - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入445.34亿元 同比增长1.14% 第二季度单季营收240.03亿元 同比增长8.21% [1] - 归母净利润7.11亿元 同比增长15.03% 第二季度单季净利润3.67亿元 同比增长20.8% [1] - 扣非净利润8.12亿元 同比大幅增长30.56% [1] - 净利率1.54% 同比提升17.1% 毛利率3.73% 同比微降0.25% [1] - 三费占营收比1.44% 同比下降32.5% 费用总额6.43亿元 [1] - 每股收益0.36元 同比增长16.13% 每股净资产6.84元 基本持平 [1] - 每股经营性现金流-0.59元 同比大幅改善72.17% [1] 资产负债状况 - 货币资金65.14亿元 同比下降2.59% [1] - 应收账款92.39亿元 同比增长10.57% 占最新年报归母净利润比例高达1313.65% [1][3] - 有息负债248.9亿元 同比增长8.49% 有息资产负债率达52.53% [1][3] - 现金资产状况非常健康 [2] - 货币资金/流动负债比例为29.35% [3] 经营质量与投资回报 - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-3.3% 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负 [3] - 2024年ROIC为3.11% 资本回报率不强 近10年中位数ROIC为6.92% [1] - 2024年净利率0.7% 产品附加值不高 [1] 业务布局与发展前景 - 全球23个生产基地 覆盖国内浙江上海等省市及欧美东南亚多国 [4] - 与美国德国法国等超过130个国家地区近万家客户建立长期合作关系 [4] - 美国基地处于产能爬坡阶段 在手订单状况良好 有望提升管理水平和盈利能力 [4] - 证券研究员普遍预期2025年业绩15.49亿元 每股收益0.77元 [3]

核心财务表现 - 公司2025年中报营业总收入4.2亿元 同比上升2.06% 归母净利润7187.83万元 同比下降13.37% [1] - 第二季度营业总收入2.13亿元 同比下降4.44% 第二季度归母净利润3667.25万元 同比下降23.79% [1] - 毛利率36.22% 同比减少8.29个百分点 净利率17.1% 同比减少15.11个百分点 [1] 盈利能力指标 - 每股收益1.12元 同比下降13.85% 扣非净利润6963.97万元 同比下降13.68% [1] - 三费占营收比12.17% 同比微降0.69个百分点 销售费用、管理费用、财务费用总计5114.77万元 [1] - 历史净利率中位数表现较好 去年净利率17.38% 显示产品附加值较高 [9] 资产与负债状况 - 货币资金11.31亿元 同比增长5.99% 应收账款6609.99万元 同比增长26.15% [1] - 有息负债545.76万元 同比大幅增长185.08% 主要源于租赁负债增加 [1][6][7] - 使用权资产因租赁增加同比增长93.88% 一年内到期非流动负债因租赁负债增加增长363.35% [3][6] 现金流与投资回报 - 每股经营性现金流1.16元 同比增长14.02% 每股净资产26.17元 同比增长8.07% [1] - 筹资活动现金流量净额因收到特别国债同比增长102.46% [8] - 去年ROIC为8.06% 虽低于历史中位数18.68% 但仍属较好水平 [9] 特殊项目变动 - 应收票据因持有及背书未到期票据增加增长50.94% [1] - 其他流动资产因理财产品增加大幅增长1173.2% [2] - 递延所得税资产因存货减值准备增加增长40% 应交税费因增值税增加增长50.9% [5][6]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入22.54亿元，同比下降13.98% [1] - 归母净利润2.05亿元，同比下降40.08% [1] - 第二季度单季度营业总收入8.58亿元，同比下降17.4%，归母净利润7259.73万元，同比下降47.69% [1] 盈利能力指标 - 毛利率17.61%，同比减少17.5个百分点 [1] - 净利率9.14%，同比减少30.65个百分点 [1] - 每股收益0.29元，同比下降40.82% [1] 成本与费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.14亿元，三费占营收比5.04%，同比增加17.56% [1] - 有息负债13.71亿元，同比增加3.91% [1] 资产与现金流状况 - 货币资金9.78亿元，同比下降20.92% [1] - 应收账款2.3亿元，同比增加17.53% [1] - 每股经营性现金流0.16元，同比下降51.83% [1] - 每股净资产4.82元，同比下降5.14% [1] 历史回报与资本效率 - 2024年ROIC为10.63%，净利率10.72% [3] - 上市以来ROIC中位数14.26%，最低年份2016年为8.01% [3] 基金持仓动态 - 浙商智多兴稳健回报混合A新进持仓69.75万股，为最大持仓基金 [4] - 宏利波控回报混合减持至25.58万股 [4] - 泰信优势增长混合等三只基金新进十大持仓 [4]

财务表现 - 2025年中报营业总收入63.66亿元，同比增长4.78% [1] - 归母净利润1.38亿元，同比大幅增长132.8% [1] - 第二季度营业总收入35.08亿元，同比增长2.8%，归母净利润2.98亿元，同比增长273.42% [1] - 净利率2.14%，同比增长133.27%，毛利率14.72%，同比下降14.33% [1] - 三费占营收比12.05%，同比下降2.59%，总计7.67亿元 [1] - 每股收益0.04元，同比增长132.82%，每股经营性现金流-0.26元，同比增长38.48% [1] - 扣非净利润-4.27亿元，同比小幅下降0.81% [1] 资产负债状况 - 应收账款58.23亿元，同比增长0.51%，占最新年报营业总收入比例达41% [1] - 货币资金38.24亿元，同比下降6.85% [1] - 有息负债107.35亿元，同比下降7.62% [1] - 每股净资产3.48元，同比下降8.38% [1] - 货币资金/流动负债比例为55.37% [2] - 有息资产负债率达31.55% [2] 现金流与债务风险 - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为0.84% [2] - 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达140.46% [2] - 财务费用/近3年经营性现金流均值高达193.12% [2] 基金持仓变动 - 国泰中证军工ETF持有2244.11万股增仓，规模156.01亿元，近一年上涨57.42% [3] - 广发中证军工ETF持有816.31万股增仓 [3] - 军工LOF(161024)持有687.08万股增仓 [3] - 富国中证大数据产业ETF持有452.87万股增仓 [3] - 嘉实中证高端装备细分50ETF持有286万股减仓 [3] - 诺安创新驱动混合A新进十大持仓，持有205.47万股 [3] 历史业绩与行业定位 - 公司近10年中位数ROIC为2.52%，2024年ROIC为-5.18% [1] - 上市以来27份年报中出现5次亏损 [1] - 证券研究员普遍预期2025年业绩2200万元，每股收益0.01元 [2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.21亿元，同比下降11.37% [1] - 归母净利润439.59万元，同比下降39.22% [1] - 第二季度营业总收入1.55亿元，同比上升21.59%，但归母净利润-641.32万元，同比下降214.73% [1] - 毛利率6.01%，同比减少20.7%，净利率1.99%，同比减少31.42% [1] - 每股收益0.01元，同比减少38.93%，每股经营性现金流0.04元，同比减少73.05% [1] 成本结构 - 三费（财务费用、销售费用和管理费用）总计3381.72万元，占营收比15.3%，同比增幅达44.31% [1] - 财务费用/近3年经营性现金流均值达118.88% [2] 盈利能力与投资回报 - 去年ROIC为1.95%，近10年中位数ROIC为0.84%，2022年ROIC为-9.11% [2] - 去年净利率为4.93%，显示产品或服务附加值不高 [2] - 公司上市以来26份年报中亏损5次 [2] 现金流与偿债能力 - 货币资金/流动负债仅为22.35% [2] - 近3年经营性现金流均值/流动负债仅为4% [2] - 流动比率仅为0.54 [2] - 有息负债总额/近3年经营性现金流均值达25.74% [2] 资产质量 - 每股净资产3.39元，同比增长1.77% [1] - 应收账款/利润达150.69% [3] 业务特性 - 公司业绩具有周期性 [2] - 业绩主要依靠资本开支驱动，需关注资本开支项目效益及资金压力 [2]

财务表现 - 营业总收入6.15亿元，同比下降26.67% [1] - 归母净利润-8960.79万元，同比下降212.7% [1] - 第二季度营业总收入3.72亿元，同比下降31.4% [1] - 第二季度归母净利润-3506.56万元，同比下降220.11% [1] - 毛利率36.97%，同比增0.63% [1] - 净利率-16.99%，同比减303.76% [1] - 每股收益-0.1元，同比减171.47% [1] - 扣非净利润-9267.13万元，同比下降151.35% [1] 成本与费用 - 销售费用、管理费用、财务费用总计1.54亿元 [1] - 三费占营收比25.07%，同比增29.46% [1] - 财务费用变动幅度51.22%，原因为报告期利息支出较上年同期增加 [2] 资产与负债 - 货币资金11.68亿元，同比增324.19% [1] - 应收账款24.49亿元，同比增39.27% [1] - 有息负债10.1亿元，同比增73.63% [1] - 存货同比增幅达95.43% [1] - 短期借款变动幅度-31.90%，原因为报告期子公司偿还到期银行借款 [2] - 每股净资产3.65元，同比增19.74% [1] 现金流 - 每股经营性现金流-0.38元，同比增51.78% [1] - 经营活动产生的现金流量净额变动幅度31.05%，原因为报告期子公司收到其他与经营活动有关的现金增加及支付的单位往来款项减少 [2] - 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度9599.57%，原因为报告期收到募集配套资金 [2] - 现金及现金等价物净增加额变动幅度196.83%，原因为报告期收到募集配套资金 [2] 业务与投资回报 - 近10年中位数ROIC为5.22% [2] - 2024年ROIC为-4.38% [2] - 公司上市来已有年报31份，亏损年份7次 [2] 基金持仓 - 广发国证2000ETF联接A持有0.09万股，持仓不变 [3] - 该基金目前规模0.94亿元，最新净值1.5866，近一年上涨71.38% [3]

核心财务表现 - 营业总收入23.84亿元 同比下降35.47%[1] - 归母净利润-9306.21万元 同比减亏49.18%[1] - 第二季度营业总收入13.46亿元 同比下降28.71%[1] - 第二季度归母净利润-3538.66万元 同比减亏39.75%[1] 盈利能力指标 - 毛利率1.14% 同比提升250.38个百分点[1] - 净利率-3.86% 同比改善22.21个百分点[1] - 扣非净利润-8922.89万元 同比减亏51.81%[1] - 每股收益-0.09元 同比改善50.0%[1] 成本费用结构 - 三费总额9241.98万元 占营收比例3.88%[1] - 三费占营收比同比上升30.29%[1] - 财务费用占近三年经营性现金流均值达78.47%[3] 资产负债状况 - 货币资金5723.22万元 同比锐减85.98%[1] - 应收账款2560.19万元 同比激增571.70%[1] - 有息负债8.23亿元 同比下降9.32%[1] - 流动比率0.25 显示短期偿债压力显著[1][3] 现金流表现 - 每股经营性现金流0.09元 同比下降65.95%[1] - 货币资金/流动负债仅5.23%[3] - 近三年经营性现金流均值/流动负债为17.33%[3] 历史业绩表现 - 近10年ROIC中位数-0.27%[3] - 2023年ROIC低至-14.87%[3] - 上市以来21份年报中出现9次亏损[3]

核心财务表现 - 营业总收入19.2亿元，同比下降8.01% [1] - 归母净利润3062.77万元，同比下降19.03% [1] - 第二季度营业总收入9.87亿元，同比下降15.6% [1] - 第二季度归母净利润1321.11万元，同比下降37.34% [1] 盈利能力指标 - 毛利率13.32%，同比提升4.46个百分点 [1] - 净利率1.73%，同比下降6.58% [1] - 扣非净利润2907.52万元，同比下降17.7% [1] - 每股收益0.07元，同比下降22.22% [1] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.5元，同比大幅增长292.23%，主要因项目回款增加 [1][3] - 货币资金8.19亿元，同比增长25.12% [1] - 应收账款32.34亿元，同比增长1.28%，占最新年报归母净利润比例达6294.24% [1][3] - 投资活动现金流净额变动-180.53%，因投资支出增加 [2] - 筹资活动现金流净额变动-114.77%，因偿还到期债务 [2] 成本与负债结构 - 三费总额1.44亿元，占营收比例7.48%，同比上升1.56% [1] - 有息负债37.61亿元，同比增长4.24% [1] - 有息资产负债率达35.69% [3] - 货币资金/流动负债比例为14.98% [3] 历史回报表现 - 2024年ROIC为3.28%，资本回报率不强 [2] - 历史净利率中位数为1.31%，产品附加值不高 [2] - 上市以来ROIC中位数为4.85%，投资回报一般 [2] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-3.62% [3] 业务驱动因素 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [2] - 经营性现金流改善显著，反映项目回款能力提升 [1][3]