基本养老保险基金委托投资规模与增长 - 截至2025年底，基本养老保险基金委托投资规模超过2.98万亿元，下一步规模还将继续扩大[1] - 自2016年底启动投资运营以来，委托投资规模增长显著，但截至2024年底，投资运营规模为2.34万亿元，仅占累计结余8.72万亿元的26.83%，占比依旧较低[2] 委托投资的意义与影响 - 扩大委托投资是提高基金市场化、专业化运营水平，实现保值增值的关键路径[1] - 此举能为资本市场夯实长期资金基础，注入稳定发展动力，平抑市场波动并引导资源服务实体经济[1][2] - 有助于筑牢养老保障“压舱石”，对冲人口老龄化压力，并作为偏好低估值、高股息资产的长期资金，引导社会资金流向实体经济优质标的[3] 投资运营业绩与权益投资现状 - 基本养老保险基金自2016年底启动投资运营以来，连续8年实现正收益，年均投资收益率为5.15%[4] - 截至2025年三季度末，基金重仓持有176只A股，持股市值合计380.74亿元，同比增长15.48%[4] - 目前股票等权益类投资所占比重与政策规定的30%上限相比仍有差距，未来提升空间相当大[4] 提升权益投资比例的系统措施 - 需严格落实三年以上长周期考核，破除年度排名焦虑[5] - 应拓宽投资工具，在风险可控下审慎纳入港股通、股指期货等[5] - 需优化资产配置，强化大类资产研究，通过多元化降低组合波动[5] - 应定期披露资产配置结构，增强社会对长期投资的理解与信任[5] - 需差异化设定比例上限，并强化投研风控能力[5] 长周期考核机制的进展与展望 - 2024年四季度，企（职）业年金基金的长周期考核机制已落地，为基本养老保险基金提供了实操范本[1][6] - 2025年，基本养老保险基金的三年以上长周期考核机制有望顺利落地[1][7] - 证监会已提出“全面推动落实中长期资金长周期考核机制”，该机制预计将重点解决“考核周期与资金属性错配”痛点，引导“长钱长投”[7]

公募基金规模与市场表现 - 截至2025年12月底，中国公募基金总规模达到37.7万亿元，环比增长近7000亿元，创历史新高 [1] - 债券基金规模单月增长超4100亿元，股票基金增长超2500亿元，混合基金、FOF、QDII规模小幅增长，货币基金则下降1536亿元 [1] - 2025年A股三大指数震荡走强，沪指、深证成指、创业板指全年累计涨幅分别达18.41%、29.87%和49.57%，沪指在2026年以来突破4000点大关 [1] 监管政策与改革方向 - 中国证监会召开2026年系统工作会议，总结2025年工作并部署2026年工作 [1] - 会议提出继续深化公募基金改革，持续拓宽中长期资金来源渠道和方式，推出适配长期投资的产品和风险管理工具 [3] - 监管层旨在引导长期投资、理性投资、价值投资，全力营造“长钱长投”的市场生态 [3] - 证监会表示将提高服务高质量发展质效，提升监管执法有效性和震慑力，促进上市公司价值成长和治理提升 [3] - 推动资本市场双向开放迈向更深层次，具体措施包括强化科技赋能监管，加快推动发布上市公司监管条例，全面落地新修订的上市公司治理准则 [3]

报告行业投资评级 - 报告未明确给出整体行业投资评级 [1] 报告核心观点 - A股市场呈现震荡分化与中小盘风格占优的特征 权重板块拖累指数 但超77%个股上涨 赚钱效应扩散 资金持续青睐契合“新质生产力”战略的中小市值成长板块[4] - 债市呈现“短强长弱”与信用分化格局 利率债短端稳健 长端受供给压力制约 信用债市场风险偏好收敛 资金向高等级短久期资产集中[4] - 商品市场受地缘政治与供需格局重塑影响波动加剧 国内生产资料价格温和修复 国际避险需求推动黄金价格历史上首次突破5000美元/盎司[4] - 宏观政策组合拳明确释放宽松信号 货币政策侧重结构性工具 财政政策聚焦稳内需促消费 资本市场制度着力推动中长期资金入市[8] - 全球市场受三大“黑天鹅”事件主导 包括特朗普关税威胁、美国干预汇市猜测以及中东地缘政治风险升级 导致全球风险资产下跌与波动率攀升[8] 市场概览总结 股票市场 - A股主要指数震荡分化 上证指数全周微涨0.84% 深证成指上涨1.11% 创业板指下跌0.34% 沪深300下跌0.62%[4] - 科创综指表现突出 周涨幅达2.41% 振幅超过5% 显示资金对科技成长板块偏好持续强化[4] - 全周超过77%的个股上涨 但指数涨幅受银行(-2.70%)和通信(-2.12%)等权重板块拖累[4] - 主力资金全周净流出1496亿元 电子行业净流出429亿元最为显著 建筑材料、基础化工行业获主力净流入[4] - 宽基ETF出现资金净流出 而中证1000、中证500等中小市值成长板块持续获得资金青睐[4] 债券市场 - 央行重申适度宽松货币政策 但市场对短期内进一步全面降准降息预期降温[4] - 财政部明确2026年财政支出力度“只增不减” 政府债券供给压力持续 制约长端利率下行空间[4] - 信用债市场呈现“一级热、二级冷” 配置需求推动一级发行回暖 二级风险偏好收敛导致各等级信用利差普遍走阔[4] - 可转债市场受正股情绪和“固收+”资金配置需求支撑 保持较高活跃度[4] 商品市场 - 国内流通领域生产资料价格显示经济内生动能温和修复 1月中旬磷酸铁锂价格大幅上涨8.4% 铝、锌等有色金属及聚乙烯、聚丙烯等化工品价格显著回升 生猪价格环比上涨3.2%[4] - 国际地缘政治危机与金融动荡引爆避险需求 现货黄金价格历史上首次突破5000美元/盎司 白银、铜等金属价格同步大涨[4] - 澳新银行报告指出 地缘政治紧张和供需格局重塑将使2026年大宗商品市场持续波动[4] 宏观政策总结 - 货币政策打出“结构性降息+额度扩容+预期管理”组合拳 明确释放“2026年降准降息仍有空间”的宽松信号 结构性工具利率下调25BP[8] - 财政政策一揽子聚焦稳内需、促消费、扶小微 包括延长并扩大个人消费贷款贴息政策 延续社区家庭服务业税费优惠 对中小微企业贷款给予1.5个百分点贴息[8] - 产业与区域政策方面 支持城市更新的土地政策出台 酒泉市发布商业航天产业长期规划 北京率先设立机器人专业职称评审[8] - 资本市场制度层面 六部门联合印发《关于推动中长期资金入市的实施方案》 证监会释放深化创业板改革、设置更契合新兴产业上市标准、推出再融资储架发行制度等信号[8] 国际市场总结 - 上周全球市场被三大“黑天鹅”事件主导：一是美国前总统特朗普威胁对加拿大商品征收100%关税；二是纽约联储询问汇兑成本引发美国干预汇市猜测 导致日元急速升值并撼动全球套利交易体系；三是美国航母编队抵达中东导致地缘政治风险陡增[8] - 这些事件共同导致美股、美债、虚拟货币全线下跌 波动率急剧攀升[8] 本周关注总结 - 关注国内资金结构再平衡 市场风格能否从中小盘成长向有业绩支撑的顺周期板块轮动[8] - 关注1月经济金融数据发布 审视前期财政与货币协同政策是否已向实体经济信用端有效传导 社会融资规模、企业中长期贷款等数据表现是关键[8] - 关注特朗普关税政策落地冲击 相关措施预计于2月1日或4月1日陆续生效 可能引发全球贸易格局剧变并推升美国通胀预期[8] 主要市场表现总结 - A股指数中 中证500近一周上涨4.34% 今年以来上涨15.06% 近一年上涨53.83% 表现突出[9] - 商品市场中 COMEX黄金近一周上涨7.52% 今年以来上涨13.97% 近一年上涨79.54%[9] - 债市中 中证转债近一周上涨2.92% 今年以来上涨8.66% 近一年上涨27.36%[9] 私募表现总结 - 近一月收益中位数统计显示 量化多头策略收益达3.06% 今年以来收益达42.96% 表现最佳[12] - 宏观策略近一月收益中位数为2.55% 今年以来为24.02%[12] - 股票市场中性策略近一月收益中位数为-0.48% 表现相对较弱[12] 权益市场数据总结 - 行业截面波动率数据可作为反映行业轮动、分化程度的参考指标[22] - 市场截面波动率数据显示 中证A500指数截面波动率达63.36% 显示其成分股表现差异大 选股因子区分度高[25] - 股指期货基差变化显示 IC和IM合约近一月主力合约基差分别为66.03和61.06 贴水较大 反映市场情绪或偏悲观 对冲成本增加[28] - 股指期货年化升贴水率显示 IC合约为8.71% IM合约为8.17%[31] 期货市场数据总结 - 南华期货指数时序波动率显示 近三月滚动5日波动率中 南华贵金属指数波动率最高达1.72%[37] - 高波动率环境可能增强趋势信号有效性 低波动率环境更易捕捉价格回归均值机会[39] 债券市场数据总结 - 利率债市场暖意洋洋 超长端为周内领涨主线 现券收益率周内最低报2.244% 较月内高点下行约9BP TL期货合约本周累涨超1%[41] - 可转债市场受益于小微盘活跃和流动性宽松 迎来平价和估值“双击”行情 但需提防个券强赎风险[42] - 股债利差(中证全指)为2.57% 介于近十年均值加减1倍标准差之间(1.94%至3.68%)[45]

政策导向与市场生态建设 - 中国证监会2026年系统工作会议提出全力营造“长钱长投”的市场生态 [2] - 2025年1月，6部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，明确了任务单、时间表和路线图 [4] - 2025年7月，财政部印发通知，推动保险资金全面建立“当年+三年+五年”长周期考核机制，为“长钱长投”市场生态建设铺平道路 [4] 长期资金面临的困境 - 长期资金面临刚性兑付与波动风险的矛盾，对净值回撤敏感，可能被迫在下跌时斩仓，陷入短期博弈 [3] - 长期资金面临资产荒与收益率下行的挑战，在低利率环境下难以依靠债券覆盖成本，又因缺乏风险管理能力而不敢提升权益仓位 [3] 金融期货的功能与作用 - 金融期货是连接“长钱”与“长投”的桥梁，是长期资本的“安全带”和“稳定器” [2][4] - 套期保值功能使机构能对冲系统性风险，在市场下跌时无需抛售优质底层资产 2025年4月初市场波动中，使用股指期货套保的保险资管净卖出股票较未参与机构明显减少 [5][6] - 金融期货可发挥收益“安全垫”作用，例如利用股指期货贴水进行指数增强，或运用国债期货进行基差交易，平滑业绩曲线 [6] - 金融期货的高流动性可发挥“调节阀”作用，帮助机构应对短期申赎冲击，避免在现货市场进行大规模买卖 [6] 市场发展与机构参与 - 2025年，金融期货日均成交和持仓分别为125万手和211万手，同比增长19.94%和12.71%，成交额占全国期货市场三分之一 [8] - 2025年，中长期资金日均持仓同比增长22.4%，其中公募基金日均持仓同比增长27.3%，保险资金日均持仓同比增长155.9% [8] - 证券、保险、公募、私募、养老金、商业银行、信托、QFII等各类持牌机构资金均已参与金融期货市场 [8] - 中金所推动“期货入市服务现货入市”，通过“长风计划”和支持设立“风险管理实践基地”来服务长期资金 [8] 市场影响与效果 - 股指期货上市促进了标的指数波动率下降，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期货对应指数波动率降幅在6%至17%之间 [9] - 参与跨期现货交易的公募基金、证券自营、QFII、年金等机构持股周期，比仅参与现货的同类机构长25%至60% [9] - 中证1000股指期货上市3年多来，对应ETF规模增长超过40倍，日均成交额提升近30倍，折溢价率改善近50% [9] - 过去两年，指数基金规模增长超过150%，对应持有股指期货多头增长超过170% “十四五”期间，参与股指期货的被动指数产品平均规模从23.1亿元增长至61.9亿元，增长接近2倍 [9] - 2024年，使用股指期货的股票型养老金产品平均收益率曲线更平缓，波动率持续低于未使用该类工具的产品 [11] 未来展望与建议 - 专家建议进一步丰富金融期货产品体系，优化交易机制，适当降低中长期资金的交易成本和持仓限制 [11] - 中金所表示2026年将立足风险管理市场定位，优化服务，积极营造适配“长钱长投”的金融期货市场生态 [11] - 金融期货市场为加快建设安全、规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场提供支撑 [12]

核心观点 - 在监管政策引导与低利率环境驱动下，保险资金正加速通过私募基金渠道涌入一级市场，重点投资人工智能、集成电路、新能源、生物医药等国家战略性新兴产业，以获取长期回报并优化资产配置 [1][4][5] 险资私募投资动态与案例 - 2025年1月23日，中国人寿出资40亿元，与关联方成立“汇智长三角（上海）私募基金合伙企业（有限合伙）”，重点投向人工智能技术和相关应用，以及集成电路、生物医药等其他科技创新产业 [1][3] - 同日，中国人寿还公告拟成立“北京国寿养老产业股权投资基金二期（有限合伙）”，专注于养老产业领域投资 [3] - 2025年12月，协合新能源与泰康人寿、泰康养老等共同设立一只聚焦新能源赛道的私募基金，投资方向包括风电、太阳能等可再生能源项目 [4] - 2025年6月，中国太保宣布设立目标规模300亿元的“太保战新并购私募基金”，聚焦上海国资国企改革和现代化产业体系建设重点领域 [4] 投资逻辑与行业趋势 - 险资投资的核心逻辑在于布局符合国家长期战略导向、具备高成长性和技术壁垒的硬科技赛道，如人工智能、集成电路、生物医药及新能源，以期获得长期稳定回报 [5] - “投硬投新”是险资私募投资的主旋律，重点布局硬科技赛道，这些行业受益于政策支持并代表未来经济转型方向，有助于险资在低利率环境下优化配置、提升收益 [5] - 险资具备规模大、期限长的“长钱”优势，其投资风格偏好长周期、经营稳健、服务国家战略，有助于引导市场向更理性、耐心的价值投资转变 [1][4] - 政策层面鼓励保险机构通过多元化投资工具加大对创业投资等机构的支持力度，发展长期资本和耐心资本 [5] 未来展望 - 展望2026年，险资在一级市场的布局预计呈现三大趋势：投资领域进一步拓宽至更多硬科技与民生相关产业；合作模式深化，加强直投能力或与产业资本联动；更加注重行业细分赛道选择，强化投研能力并灵活调整投资节奏与退出策略 [6]

中国证监会副主席陈华平在第三十届中国资本市场论坛上的讲话核心观点 - 证监会将紧扣防风险、强监管、促高质量发展的工作主线，持续深化投融资综合改革，推动资本市场实现质的有效提升和量的合理增长 [4][15] - “十五五”时期是推进中国式现代化、加快建设金融强国的关键时期 [4][15] - 未来工作重点包括：完善“长钱长投”制度环境、增强对科技创新企业服务、推动上市公司提升价值创造能力、加快培育一流投资银行和投资机构、提升监管执法有效性 [4][9][10][15][20] 促进投融资功能协调 - 投融资功能协调对资本市场高质量发展具有重要意义，需深入研究其内涵和运行机理 [5][16] - 投融资失衡会加大市场波动和脆弱性，两者需在产品、期限、风险特征和偏好上更好匹配，且协调是动态变化的过程 [5][16] - 促进协调必须抓住提高上市公司质量这个关键，形成“质量高-投资有回报-资金积极入市-融资效率提升”的良性循环 [5][16] - 必须把保护中小投资者合法权益作为重中之重，A股投资者已超过2.5亿，95%以上是中小投资者 [6][17] - 要把握全球科技革命、产业变革以及中国新质生产力发展、居民资产配置调整带来的发展机遇 [6][17] 资本市场已取得的进展 - 推动中长期资金入市取得突破：截至2025年末，各类中长期资金合计持有A股流通市值约23万亿元，较年初增长36% [7][18] - 权益类基金规模从2025年初的8.4万亿元增长到11万亿元左右 [7][18] - 加大对新质生产力支持：深化科创板、创业板改革，2025年电子行业总市值超过银行板块，成为A股第一大行业 [7][18] - A股市值前50名公司中，科技企业从5年前的18家增加到目前的24家 [7][18] - 推动上市公司提升投资价值：2025年A股上市公司现金分红2.55万亿元，创历史新高，是同期IPO和再融资规模的2倍 [8][19] - 2025年全市场披露的重大资产重组超过200单，活跃度明显提升 [8][19] - 坚决维护“三公”原则：2024年以来累计查办财务造假案件159起，43起案件涉及的大股东和实控人被追责 [8][19] - 特别代表人诉讼案件（如金通灵、美尚生态、锦州港）取得重大进展 [8][19] 未来改革与发展方向 - 持续完善“长钱长投”制度环境：推动中长期资金提高入市比例，丰富长期投资产品，优化合格境外投资者制度 [9][20] - 增强对科技创新企业服务：纵深推进科创板、创业板改革，深化再融资改革，优化私募股权创投“募投管退”循环 [9][20] - 推动上市公司提升价值创造能力：深化并购重组改革，强化公司治理和信息披露，提升分红稳定性，巩固常态化退市机制 [10][20] - 加快培育一流投资银行和投资机构：强化分类监管和“扶优限劣”，督促机构提升价值发现、财富管理等专业能力 [10][20] - 提升监管执法有效性：健全投资者教育保护体系，依法从严监管，推动更多特别代表人诉讼和先行赔付案例落地 [10][21]

证券ETF近期表现与资金流向 - 证券ETF（512880）在1月22日微幅上涨 [1] - 该ETF近10日净流入资金超过14亿元人民币 [1] 证券行业政策环境与监管导向 - 证监会2026年系统工作会议明确以“稳”为纲，部署巩固市场稳中向好势头、提升服务实体经济质效等重点任务 [1] - 监管将从投资端、融资端、市场环境等多维度协同发力，通过深化公募基金改革、拓宽中长期资金渠道等举措，构建“长钱长投”生态 [1] - 融资保证金最低比例上调政策短期或对市场情绪带来一定影响，但长期看有助于适度降低杠杆水平，促进资本市场健康稳定发展 [1] 证券行业估值与指数构成 - 当前非银金融行业估值处于低位 [1] - 证券ETF（512880）跟踪的是证券公司指数（399975），该指数主要选取A股市场中具有代表性的证券企业作为成分样本 [1] - 指数覆盖证券经纪、投资银行等金融服务领域，以反映证券行业上市公司证券的整体表现与走势 [1]

登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 证券时报记者 程丹 稳中求进是2026年资本市场改革的主旋律。证监会最新召开的系统工作会议明确，巩固市场稳中向好势头，及时 做好逆周期调节，坚决防止市场大起大落；不断提高服务高质量发展质效，提升多层次股权市场包容性适应性， 推动债券市场和期货市场提质发展。 清华大学国家金融研究院院长田轩表示，过去一年间资本市场改革成效显著，站在"十五五"的起点，资本市场需 运用系统思维，持续深化投融资综合改革，完善"长钱长投"政策体系，针对硬科技企业，建立差异化上市标准与 融资渠道，维护资本市场稳定性和资源配置效率。 坚决防止市场大起大落 风平浪静好行船，全力维护资本市场平稳运行，是推进资本市场改革和高质量发展的基础。在谈及今年的首个改 革任务时，证监会会议指出，坚持稳字当头，巩固市场稳中向好势头。 近期，监管部门全方位加强市场监测预警，及时做好逆周期调节，强化交易监管和信息披露监管，进一步维护交 易公平性，严肃查处过度炒作乃至操纵市场等违法违规行为，坚决防止市场大起大落。 1月19日，浙江证监局对拥有10万粉丝的雪球账号"大V"金永荣开出"没一罚三"的行政罚单，罚没款超83 ...

报告行业投资评级 - 行业评级：强于大市（维持） [2] 报告的核心观点 - 证券行业：融资保证金比例上调至100%旨在防范杠杆过快上升，展现了监管层引导市场稳健运行、护航长期“慢牛”格局的决心，结合“存款搬家”趋势，市场流动性依然充裕，长期向好的核心逻辑未变，在制度优化与市场回暖的双重驱动下，2026年证券行业有望延续良好势头，加速迈向“头部做优做强”与“中小特色化发展”的竞争新格局 [6] - 保险行业：险企分支机构呈现持续且加速的净退出趋势，标志着行业依靠铺设机构进行粗放扩张的时代或已基本结束，这一趋势正倒逼行业经营逻辑根本性重塑，从“人海战术”转向数字化与智能化的集约管理，推动行业资源向科技与精英队伍倾斜，实现从规模驱动向价值创造的高质量转型 [6] 根据相关目录分别进行总结 1. 证券业务概况及一周点评 - **政策与监管动态**： - 融资保证金比例上调：1月14日，经证监会批准，沪深北交易所将融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100%，新规于1月19日起施行，仅限于新开融资合约，存量合约不受影响，此举旨在降低市场杠杆水平，促进资本市场长期稳定健康发展 [12] - 证监会2026年系统工作会议：1月15日召开，会议定调“防风险、强监管、促高质量发展”为全年主线，强调深化投融资改革与营造“长钱长投”生态 [13] - 衍生品监管办法征求意见：1月16日，证监会发布《衍生品交易监督管理办法（试行）（征求意见稿）》，旨在规范市场、填补监管空白，健全多层次资本市场体系 [14] - **行业业绩与市场表现**： - 头部券商业绩亮眼：中信证券发布2025年度业绩快报，实现营业收入748.30亿元，同比+28.75%，实现归母净利润300.51亿元，同比+38.46%，加权平均ROE为10.58%，同比+2.49个百分点，其经纪、投行、自营及境外业务均实现较快增长 [15][17] - 2025年券商业绩显著回暖：前三季度上市券商营业收入/归母净利润同比分别增长43%和62% [17] - 本周市场表现：本周（2026.01.12-01.16）非银金融板块下跌2.93%，跑输沪深300指数2.36个百分点，其中证券（东财）指数、保险（东财）指数、多元金融（东财）指数分别较上周下跌2.52%、3.35%、3.24% [6][18] - **业务数据追踪**： - 经纪业务：本周沪深两市A股日均成交额3.37万亿元，较上周增长19.42% [18] - 信用业务：截至2026年1月16日，两融余额2.73万亿元，较上周增长3.95%，占A股流通市值2.56%；场内外股票质押总市值3.07万亿元，较上周微增0.08% [19] - 投资银行：截至2026年1月16日，年内累计IPO承销规模30.39亿元，再融资承销规模1139亿元 [19] - 资产管理：截至2025年11月末，证券公司资产管理计划规模5.80万亿元，环比增长0.10%，其中集合资产管理计划规模3.31万亿元，单一资产管理计划规模2.49万亿元 [19] - 基金规模：截至2025年12月末，股票型+混合型基金规模9.90万亿元，环比增长0.60%；12月股票型+混合型新发基金份额329亿份，环比下降35.6% [19] - 板块估值：截至2026年1月16日，证券板块PB估值为1.39倍，位于近三年历史约72%分位水平 [19] 2. 保险业务概况及一周点评 - **分支机构调整趋势**： - 2025年行业退出机构超过3100家，创近六年新高，而同期新设机构仅280家，净退出规模显著，且自2021年起已连续五年呈现“退出大于新设”的净收缩态势 [42] - 近六年累计撤销机构总量超过1.3万家 [42] - **结构调整特征**： - 人身险公司是撤并主力，其2025年退出机构占比超过七成 [43] - 调整火力集中于三四线城市及县域市场，撤销机构中超七成为营销服务部等四级机构 [43] - **行业转型方向**： - 经营模式从依赖人海战术和机构扩张的粗放模式，转向线上化、数字化与智能化的集约型精细管理 [44] - 线下网点功能转型，未来将告别单一销售职能，转型为聚焦复杂业务咨询、康养生态服务对接及银发客群服务的综合体验中心 [44] - 推动行业资源更多投向科技投入、精英化队伍建设及“保险+服务”生态构建 [44] 3. 市场流动性追踪 - **央行操作**：本周（01.12-01.16）央行通过逆回购实现净投放11,128亿元（投放18,515亿元，到期7,387亿元） [49] - **债券发行与到期**：本周同业存单净回笼2,677.90亿元（发行5,406.70亿元，到期8,084.60亿元）；地方债净投放685.66亿元（发行748.41亿元，到期62.75亿元） [49] - **货币市场利率**：本周短端资金利率表现分化，银行间质押式回购利率R001上升3个基点至1.37%，DR007下降3个基点至1.44%，SHIBOR隔夜利率上升5个基点至1.33% [54] - **债券收益率**：本周1年期国债收益率下降5个基点至1.24%，10年期国债收益率下降4个基点至1.84% [54] 4. 行业新闻 - **证券行业新闻摘要**： - 证监会部署2026年重点工作，包括启动深化创业板改革、加快出台上市公司监管条例，2025年全年上市公司现金分红回购合计2.68万亿元 [62] - 西南证券发布2025年度业绩预告，预计归母净利润10.28亿元至10.98亿元，同比增长47%到57% [62] - 2025年私募FOF备案数量回升至125只，较2024年的68只实现翻倍 [62] - 2025年股权融资规模合计超1.08万亿元，其中IPO募资约1317.71亿元，增发募资8877.32亿元，头部券商在“双创”板块优势突出 [64] - **保险行业新闻摘要**： - 中基协明确个人投资者符合完全丧失劳动能力等五种情形可提前赎回公募养老基金 [65] - 金融监管总局持续推进保险业“报行合一”和预定利率调整 [65] - 险资私募证券投资基金增至11只，目前已全部投入运行 [65] - 科技部表示将制定推动科技保险发展的政策，推动保险公司创新金融产品及服务模式 [67]

监管政策与改革方向 - 中国证监会2026年系统工作会议将“稳”置于首要位置 部署新一轮资本市场改革任务 核心是全方位加强市场监测预警 及时进行逆周期调节 并强化交易与信息披露监管 严肃查处过度炒作和操纵市场等行为 坚决防止市场大起大落[1] - 监管部门近期开启逆周期调节 对天普股份价格异常波动、向日葵及容百科技涉嫌误导性陈述等立案调查 以维护市场健康稳定发展[1] - 沪深北证券交易所将投资者融资买入证券的融资保证金最低比例从80%提高至100% 以加强杠杆管控[1] 监管行动与市场影响 - 近期上交所对365起证券异常交易行为采取自律监管措施 并对20起上市公司重大事项进行专项核查[2] - 同期深交所对387起证券异常交易行为采取自律监管措施 对15起上市公司重大事项进行核查 并上报5起涉嫌违法违规案件线索[2] - 专家认为监管部门近期打出的“组合拳”是基于金融周期理论的精准施策 旨在通过逆周期调节将过热市场拉回价值轨道 以杠杆管控、交易监管和执法震慑协同发力 挤压投机泡沫并修复定价机制 从制度层面防范系统性风险[2] - 专家指出 若任由炒作蔓延将损害投资者利益和资本市场核心功能 及时干预既维护交易公平 保护信息不对称中的中小投资者 也引导资金从题材炒作回归实体价值 为资本市场服务科技创新与产业升级筑牢基础[2] 中长期资金生态建设 - 证监会明确将持续拓宽中长期资金来源渠道和方式 全力营造“长钱长投”的市场生态[1] - 业内人士认为 逆周期调节可在市场下行期提振信心 在市场过热时引导回归理性 实现长期稳定向好 而中长期资金是抵御市场波动的“压舱石” “长钱入市”有利于优化资金结构并引导价值投资理念[1] - 在新一轮改革中 证监会明确将继续深化公募基金改革 推出适配长期投资的产品和风险管理工具 积极引导长期投资、理性投资和价值投资[3] - 专家认为“长钱入市”能引导市场聚焦企业基本面而非短期题材 建议从三方面发力：简化长线资金入市审批以降低制度摩擦 对持有超1年的股票实施税收递延以鼓励长期持有 将ESG纳入考核以培育价值投资文化 最终目标是形成优质资产吸引长钱、长钱稳定市场、稳定市场孵化更多优质资产的正向循环[3] 政策目标与市场预期 - 专家表示 监管部门近期一系列举措既是“定心丸”也是“长效药” 既强调了资本市场稳中向好的态势 也说明了只有“长期稳”才是市场长期向好的基础[3] - 针对市场中过度炒作等违法违规行为的及时干预 从源头上强化了交易监管和信息披露等工作 为资本市场长期健康稳定发展奠定重要基础[3]