核心观点 - 政治局会议对上半年经济表现总体满意，认为主要经济指标表现良好，新质生产力积极发展，改革开放不断深化，重点领域风险有效防范化解，经济展现强大活力和韧性 [4] - 政策基调以落实前期政策为主，强调"落实落细更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，充分释放政策效应"，并保持政策连续性、稳定性和灵活性 [4] - 消费被提到重要位置，提出"有效释放内需潜力，深入实施提振消费专项行动，培育服务消费新增长点"，同时强调科技创新、统一大市场和反内卷等重点领域 [4] - 会议明确要求"增强国内资本市场的吸引力和包容性，巩固资本市场回稳向好势头"，肯定股市回稳向好的基调，强调减少大幅波动 [5] - 投资策略建议维持较高仓位，以持有策略为主，看好大科技+高股息+消费的组合，同时关注景气度较好的创新药、军工、周期品 [6] 政策与经济环境 - 上半年经济在外围环境复杂情况下保持较高增长水平，为完成全年增长目标打下较好基础 [4] - 政策端持续支持经济的大方向不会改变，提出"持续发力、适时加力，保持连续性稳定性，增强灵活性预见性" [4] - 会议指出"我国发展环境面临深刻复杂变化，战略机遇和风险挑战并存、不确定难预料因素增多"，政策端留有足够操作空间 [4] 资本市场发展 - 提高股票市场资产质量和治理水平，推动居民存款向股市配置，吸引国际投资者参与中国资产 [5] - 包容性体现在支持高科技企业上市融资，多层次资本市场建设架构有利于健康发展 [5] - 巩固股市回稳向好势头，强调指数稳定健康发展，减少大幅波动带来的市场冲击 [5] 投资策略 - 市场维持慢牛行情的可能性较大，中国股市已进入中长期慢牛阶段，指数波动性降低，市场热点良性轮转 [6] - 建议以景气度为选股依据，继续看好大科技+高股息+消费的组合，同时关注创新药、军工、周期品 [6]

报告的核心观点 2025年6月18日中国证监会主席吴清宣布推动科技创新和产业创新融合发展需发挥资本市场枢纽功能，推出科创板改革“1 + 6”政策措施，创业板启用第三套标准，落实资本市场对外开放举措，引导中长期资金参与科技企业投资，批复全国首批数据中心REITS注册等，科创成长层创新制度优化体现金融支持科技创新和产业创新导向，利于资本市场长期稳定健康发展 [1] 根据相关目录分别进行总结 科创板改革“1 + 6”政策措施 - “1”是在科创板设置科创成长层，重启未盈利企业适用科创板第五套标准上市 [1] - “6”是科创板创新推出6项改革措施，具体如下 - 规定科创板成长层调入/调出标准，强化信息披露和风险揭示，添加“ - U”特殊标识，增加投资者适当性管理要求 [2][3] - 试点引入资深专业机构投资者制度，上交所配套建立认定标准及“黑名单”制度；面向优质科技企业试点IPO预先审阅机制，帮助未盈利科技企业达成IPO条件，提升审核注册程序效率和沟通服务质量 [4][5] - 扩大科创板第五套标准适用范围，支持人工智能、商业航天、低空经济等前沿科技领域企业适用该标准，加大对新兴产业和未来产业金融支持力度 [6] - 支持面向老股东开展增资扩股，允许在审未盈利企业或其子公司面向老股东开展股权融资；提升再融资便利度；优化战略投资者认定标准，平衡和保护不同股东利益，匹配资金投资优质科技型企业 [7] - 健全市场功能，丰富科创板指数及ETF品类，将科创板ETF纳入基金投顾配置范围，研究推出更多期权和期货期权，加快推出科创债ETF，发展股债结合产品，支持编制科技创新指数、开发科创主题公募基金产品，促进中长线资金流向优质成长企业 [8] 科创成长层企业调出条件 - 存量未盈利科技型企业符合现行取消特殊标识条件的，调出科创成长层 [4] - 新注册的未盈利科技型企业，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元，或最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元的，调出科创成长层 [4]

政策文件概述 - 中央金融委员会发布《关于支持加快建设上海国际金融中心的意见》，国家金融监督管理总局会同上海市政府印发《上海国际金融中心建设行动方案》[2] - 《意见》提出未来5至10年上海国际金融中心全面提升能级，《行动方案》从地方落地角度细化支持举措[2] - 两份文件均强调多层次资本市场建设、金融业开放与国际化、服务高新技术和绿色发展、强化风险防控[2] 政策核心内容 - 《意见》提出深化金融市场建设、提升金融机构能级、完善金融基础设施、扩大金融高水平双向开放、提高服务实体经济质效、维护金融安全六大核心举措[2] - 《行动方案》提出推动金融机构集聚、落实服务实体经济"五篇大文章"、扩大制度型开放、提高监管水平和完善政策配套五大措施[2] - 政策优化市场基础设施、降低交易成本、增强市场流动性和弹性，对证券、期货等领域构成实质性支持[1][3] 政策影响 - 建设上海国际金融中心上升为国家战略，为金融机构和市场参与者提供明确方向[3] - 多项措施将逐步放开市场准入、提高开放程度和创新包容度，吸引资本流入、提振交易活跃度[3] - 未来5至10年上海资本市场的国际影响力和风险定价能力将增强[3] - 上海将在金融科技、跨境投融资等领域实现突破，发挥金融改革试验田作用[3] 行业受益板块 - 券商受益于科创板"硬科技"企业上市加速、并购重组需求提升及离岸金融带动的跨境投融资服务[4] - 保险机构聚焦上海国际再保险中心建设和养老金融试点，头部险企资管能力与风险定价优势凸显[4] - 期货公司依托上海期交所建设世界一流交易所的政策支持，黄金、航运等国际化品种及新品种上市驱动交易量和佣金增长[4]

武汉市科技金融发展行动方案核心内容 - 武汉市政府发布《武汉市推动科技金融高质量发展加快建设全国科技金融中心行动方案(2025-2027年)》，提出5大行动20条举措 [1] - 目标到2027年设立科技金融专营机构50家以上，股权投资基金规模突破3000亿元，科技型企业贷款余额突破5000亿元，培育"金种子""银种子"企业500家以上 [1] 政府投资基金引导 - 政府投资基金参与种子基金、天使基金等创业投资基金的出资比例提高至50%以上，存续期最长可达15年 [2] - 允许种子基金、天使基金分别出现最高不超过投资总额80%、60%的亏损，种子直投、天使直投单个项目最高允许100%亏损 [2] - 支持政府投资基金与科研平台合作设立概念验证基金、中试基金、科技成果转化基金 [2] 科技信贷提质 - 截至2024年底武汉市科技型企业贷款余额达3709.11亿元，同比增长14.78% [3] - 推广最长3年期、最高额度1000万元的科技型企业知识价值信用贷款，政府提供风险补偿 [3] - 鼓励银行对单笔1000万元以下知识产权质押贷款通过内部评估确定价值 [3] 多层次资本市场建设 - 对"金种子""银种子"企业分层培育，支持取得核心技术突破的企业上市 [4] - 放宽科技企业并购贷款政策，控股型并购贷款比例最高可达80%，期限最长10年 [4] 风险补偿分担 - 科技保险在库产品目标达到60个，加快推广首台(套)装备保险、新材料首批次保险等 [5] - 科技型中小微企业单户在保余额上限从1000万元提高至3000万元 [5] - 创新"保投联动"模式，引进保险资金参与重大科技任务或投资科技企业 [5] 科技金融生态优化 - 完善科技型企业推荐机制，打造常态化科技金融活动平台 [6] - 推动科技金融开放合作，健全科技金融绩效评估机制 [6]