政治事件概述 - 日本自民党与日本维新会于2025年10月20日就联合执政事宜实质上基本达成一致，计划在当天18时举行会谈进行最终确认并签署协议 [1] - 签署联合执政协议后，两党将占据众议院和参议院的多数席位，高市早苗已基本确定将在21日的首相指名选举中当选日本第104任首相，也是日本历史上第一位女首相 [3][4] 政治人物背景 - 高市早苗出生于1961年，1993年首次当选日本众议院议员，与日本前首相安倍晋三渊源深厚，曾在安倍担任内阁首相时受到大力提携 [4] - 高市早苗于2006年首度入阁任特命担当大臣，2014年出任总务大臣，成为日本首位女性总务大臣，并于2025年10月4日成功当选自民党第29任总裁，成为该党首位女性总裁 [4] 经济政策取向 - 高市早苗在经济政策上支持扩大财政刺激、放宽货币政策 [4] - 日本综合研究所首席经济学家石川智久指出，其政策取向短期内将通过提振市场信心拉动风险资产价格上涨 [4] 股市市场反应 - 2025年10月20日，日经225指数上涨1603.35点，涨幅达3.37%，报49185.5点，再创历史新高；东证指数上涨78.01点，涨幅2.46%，收3248.45点 [4] - 当日表现突出的个股包括：铠侠控股暴涨9.0%、软银集团攀升8.5%、安川电机上涨7.2% [4] - 在高市早苗当选自民党总裁后的第一个交易日（10月6日），日经225指数便大涨4.75%，收盘价刷新历史最高纪录，10月7日再次创下盘中新高 [6]

日本股市表现 - 日经225指数在10月14日收盘下跌2.58%，报收于46847.32点 [1] - 市场此前因“高市交易”预期日经225指数一度大涨逾4%，日元对美元汇率大幅下挫1.5% [4] 政治格局变动 - 自民党执政联盟伙伴公明党于10月10日宣布退出已持续26年的执政联盟，双方因政治献金监管改革分歧决裂 [2] - 自民党在众议院拥有196个席位，公明党拥有24个席位，公明党已表态不会在首相选举中支持高市早苗 [2] - 在野的立宪民主党（148席）、国民民主党（27席）和日本维新会（35席）若统一推出候选人，将凑齐210席，超过自民党席位 [2] - 若在野党成功推出统一候选人，将是自2009年以来自民党首次被赶下执政地位 [3] 市场影响与预期 - 政治不确定性导致投资者纷纷减持风险资产，对政权运作及在野党动向十分敏感 [4] - 分析指出联盟结果将直接影响日元走势，自民党单独执政可能引发“高市交易”逆转，导致股市下跌、超长期国债被抛售以及日元进一步贬值 [4] - 摩根士丹利分析认为投资者对高市早苗可能推行极端财政扩张的担忧被过度放大，其政策立场已转向温和保守路线 [4] - 日本国会召集时间已推迟至10月20日以后，首相指名选举预计将在国会开幕后在参众两院进行 [4]

日本政治事件对市场的影响 - 高市早苗成为自民党新总裁后，日股开启飙升模式，屡创历史新高，接连站上47000点和48000点，最高涨幅一度达到5% [2] - 日元兑美元汇率大幅走弱，回到年初150附近 [2] - 公明党决定结束与自民党长达26年的合作后，“高市交易”戛然而止，10日日元大幅反弹，日经指数期货当天暴跌5% [9] - 13日日经指数期货上涨1.3%至46690点，但仍远低于此前收盘价48088点 [9] 日本首相选举规则与政治格局 - 日本首相指名选举采取“两轮决胜制”，若首轮无人获过半数（233票）支持，将在得票数前两位的候选人之间进行决胜轮投票 [4] - 自民党议席数为196席，公明党议席数为24席，立宪民主党议席数为148席，日本维新会议席数为35席，国民民主党议席数为27席 [6] - 公明党退出执政联盟，立宪民主党呼吁公明党携手合作推动在野党候选人获得首相指名 [6] - 国民民主党党首玉木雄一郎表态参选首相，显示出不打算给高市“补位”的反应时间 [6] 高市早苗的政策立场转变 - 高市早苗已放弃经济上的强硬立场，认为日本央行应自行决定货币政策操作，这一态度相较于原来对日本央行货币政策的介入有很大缓和 [9] - 高市原先主张积极的财政政策甚至不惜增发国债，但当前表态已打消了会对日本央行退出战略造成阻碍的顾虑 [9] - 摩根士丹利分析认为，投资者对高市可能推行极端财政扩张或对日本央行施压的担忧被过度放大，其政策立场已转向温和保守路线 [9] 未来政治不确定性对经济政策的潜在影响 - 若高市未能挺过首相指名选举，日本的补充预算案将无法按时提交国会，导致今年年底的经济刺激政策在第四季度无法实施 [10] - 野村警告称，政治不确定性已成为市场焦点，联盟结果将直接影响日元走势，自民党单独执政可能引发“高市交易”逆转，导致股市下跌、超长期国债被抛售以及日元进一步贬值 [10]

日本政治局势与市场反应 - 日本前经济安保大臣高市早苗成为自民党新任总裁后，日股开启飙升模式，过去一周屡刷新历史新高，接连站上47000点和48000点，最高涨幅一度达到5%，日元兑美元汇率大幅走弱，回到年初150附近 [2] - 日本公明党党魁齐藤铁夫通知高市早苗，由于对其处理“政治黑金”丑闻的方式深感失望，公明党决定结束与自民党长达26年的合作关系，“自公联盟”正式解散 [2][3] - 在“自公联盟”瓦解的同时，“高市交易”戛然而止，10日日元大幅反弹，日经指数期货在当天暴跌5%，13日日经指数期货上涨1.3%至46690点，但仍远低于此前收盘价48088点 [7] 首相指名选举规则与党派席位 - 日本首相指名选举采取“两轮决胜制”，如果首轮投票无人获得过半数（233票）支持，将在得票数前两位的候选人之间进行决胜轮投票 [3] - 执政党自民党议席数为196席，脱离执政联盟的公明党议席数为24席，最大在野党立宪民主党议席数为148席、日本维新会议席数为35席、国民民主党议席数为27席，剩余在野的小党派议席总数为16席 [5] - 公明党仅计划在首轮投票中把票投给党首齐藤本人，国民民主党党首玉木雄一郎表态参选首相并获立宪民主党提名，显示出不打算给高市任何“补位”的反应时间 [5] 各党派策略与联盟前景 - 立宪民主党呼吁公明党携手合作，以推动在野党候选人获得首相指名，但公明党与立宪民主党同样处于“中道”立场，“存在共通点” [5] - 国民民主党主动权在握，进可与自民党联合执政，退可与立宪民主党等在野党联手，但在自民党未能摆脱“黑金”政治的背景下，国民民主党即便成为执政党可能也不会得到民意支持 [6] - 日本维新会倡导把大阪提升为“第二个首都”的构想，其余在野党兴趣寥寥，玉木雄一郎重申若要成为在野党统一首相候选人，各方必须在基本政策上保持一致，目前与立宪民主党无法合作 [6] 高市早苗政策立场转变 - 高市早苗已放弃经济上的强硬立场，认为日本央行应该自行决定货币政策的具体操作，这一态度相较于原来对日本央行货币政策的介入相当于很大的缓和，留给日本央行很大的自主权和空间 [7] - 高市早苗原先主张积极的财政政策，甚至于不惜增发国债，这会对日本央行当前的退出战略造成很大的阻碍，但结合当前的表态，多少打消了顾虑 [7] - 投资者对高市可能推行极端财政扩张或对日本央行施压的担忧被过度放大，高市的政策立场其实已转向温和保守路线，其那些极为右派或者激进的立场被用来作为赢得选票的工具和口号 [7] 政治不确定性对经济政策的影响 - 如果高市早苗未能挺过首相指名选举，将意味着日本的补充预算案无法按时提交国会，那么今年年底的经济刺激政策在第四季度就无法实施 [8] - 在预算不够的情况下，日本经济和政府部门运作的影响会非常大，政治不确定性已成为市场焦点，联盟结果将直接影响日元走势 [8] - 自民党单独执政则可能引发“高市交易”逆转，导致股市下跌、超长期国债被抛售以及日元进一步贬值 [8]

政治事件概述 - 日本执政联盟破裂，公明党退出自民党主导的联盟，可能打乱高市早苗成为首相的进程[1] - 事件发生在10月10日，日本国会定于10月15日举行下任首相指名投票前几天[1] - 自民党与公明党在众议院合计拥有215席，低于过半数所需的233席，公明党退出后自民党将剩191席，但仍是第一大党[1] 市场即时反应 - 日经指数期货跌幅扩大超过1200点，跌超2%[2] - 日元汇率最初升至152.36，随后回吐涨幅，周五下午晚些时候徘徊在152.8附近[4] 政策预期与市场影响 - 投资者警惕短期政治真空及政策执行延滞风险，"高市交易"（卖日元、买股票）可能出现回吐[6] - 日本股市此前在对高市早苗政策的期待下走强，政策实现的不确定性显著上升[6] - 若在野党推出统一候选人，美元/日元受"高市交易"推动的涨幅恐将悉数回吐[6] 股市前景分析 - 新的不确定性给日本股市带来压力，日经指数可能回落至党魁选举前的40000点[7] - 高市早苗胜选后市场提前交易预期的涨幅可能被剔除[7] - 即便自民党与其他政党结盟，亦难在众参两院同时过半，"早苗经济学"可能性大幅下降[7] - 下周一日经指数可能有下探至46500点左右的空间，但政策期待不会完全消退[6]

日本执政联盟破裂事件 - 日本公明党宣布退出由自民党主导的执政联盟，可能终结自1999年以来延续的政治联盟 [2][5] - 此举发生在日本国会定于10月15日举行下任首相指名投票的前几天，可能打乱高市早苗成为日本首位女首相的进程 [2][5] - 公明党代表斋藤铁夫表示，自民党未能就政治资金问题给出充分答复，且公明党不会在首相指名投票中支持高市早苗 [3][5] 政治格局与权力基础变化 - 自民党与公明党在众议院（465席）合计拥有215席，低于过半数所需的233席 [5] - 若公明党退出，自民党将剩191席，但仍是众议院第一大党 [5] - 在野党理论上可以阻止高市早苗获任首相，尽管分析人士认为相关风险较低 [5] 金融市场即时反应 - 消息出来后，日经指数期货跌幅扩大超过1200点，跌超2%至47511.50点 [6] - 外汇市场上，日元最初升至152.36，随后回吐涨幅又再度走强，周五下午晚些时候徘徊在152.8附近 [6] 市场预期与政策不确定性分析 - 投资者开始警惕短期政治真空及政策执行延滞的风险，此前对宽松财政与货币政策的"高市交易"可能出现回吐 [8] - 日本股市此前在对高市早苗政策的期待下走强，公明党退出后政策实现的不确定性显著上升 [8] - 有分析指出，日经指数可能有下探至46500点左右的空间，甚至可能回落至党魁选举前的40000点 [8][9] 政策前景与潜在路径 - 高市早苗被视为安倍经济学信奉者，主张宽松货币政策、财政支出与结构改革 [5] - 自民党或被迫让步，高市早苗的经济政策可能被削弱，"早苗经济学"的可能性大幅下降 [9] - 市场将观望自民党与公明党以外在野党的合作及首相指名进展，若与国民民主党等结盟，"高市交易"预期可能再次被关注 [8][9]

政治事件概述 - 日本公明党党首向自民党新任总裁高市早苗传达脱离执政联盟框架的方针意向，执政近四分之一个世纪的联盟濒临瓦解[1] - 双方会谈未能就政党资金规则的分歧达成一致，公明党明确表态不会在未来几天的首相选举中投票支持高市早苗[1] - 尽管自民党仍是国会两院最大力量，高市早苗大概率仍将成为下一任首相，但合作终结将给未来政治和立法议程带来极大不确定性[1] 市场即时反应 - 自民党与公明党执政联盟破裂导致所谓的"高市交易"出现逆转[2] - 日经225指数期货下跌1.42%[2] - 日元走强，美元兑日元汇率下跌0.25%，至1美元兑152.69日元[2] 机构分析与预测 - 市场认为高市早苗的政策可能带来宽松预期，但失去公明党支持意味着可能无法迅速推进部分政策，早前的日元贬值或将回调，短期内日元可能反弹至1美元兑151.60或151日元附近[4] - 市场下跌反映了对该事件的担忧，后续可能还会有进一步抛售，除非自民党能在未来几天内与其他政党达成新联盟，否则预计下周二市场将进一步下跌[4] - 新的政治不确定性将对日本股市造成压力，自民党可能不得不作出政策让步，可能会削弱准首相高市早苗的经济政策影响力，在领导层局势更明朗之前，市场短期内可能出现回调[4]

日本公共广播公司NHK上周五报道称，公明党将退出由自民党（LDP）领导的执政联盟。对于这个自1999年以来几乎一直执掌日本的联盟来说，这是一个 历史性的转变。 公明党的退出可能会让新当选的自民党总裁高市早苗出任日本下一任首相的道路充满变数，因为她的任命需要执政伙伴在议会中的支持。 公明党中央干事会的赤羽会长昨晚表示，如果退出联合执政，在国会首相指名选举中，公明党将投票给齐藤铁夫。 自民党目前在国会参众两院共713个议席中占有296席，而公明党拥有45席。截至目前，这个中右翼联盟一直是日本的执政党，除了2009年至2012年民主党执 政期间。 如果失去公明党，自民党将在议会中失去大量的联盟席位，即使它试图在国会两院以少数政府的身份巩固支持。 在高市早苗尚未正式获得首相职位之前，联盟的解散将给她带来重大的政治不确定性。尽管由于反对党的持续分裂，高市早苗仍有可能赢得议会的首相选举 投票，但失去这个长期盟友将使年底前通过追加预算的前景蒙上阴影。 高市早苗上周被选为自民党总裁，这降低了市场对日本央行短期内加息的预期，推动股市走高，日元走软。她以坚定支持前首相安倍晋三的"安倍经济学"刺 激政策而闻名。 公明党的退出还可能 ...

市场对高市早苗当选的政策预期 - 市场出现“高市交易”，押注新政府将推出大规模财政刺激并实施宽松货币政策 [1] - 这一押注推动日经225指数创下历史新高，美元兑日元汇率升至150上方 [1] - 高市早苗被视为“安倍经济学”的信奉者，主张宽松货币政策、积极财政支出和结构性改革 [5] - 在去年的自民党党魁选举中，高市早苗曾批评日本央行加息计划，认为这会导致日元升值 [5] 日元汇率变动及市场反应 - 高市早苗胜选前，日元兑美元汇率自年初以来已上涨约6%，至1美元兑147.44日元 [4] - 高市早苗胜选后，日元再度走软，使年内涨幅缩窄至2.77% [4] - 1美元兑150日元这一汇率水平具有心理与政治敏感性，过去突破此关口时日本政府常会警告或干预 [5] - 三井住友银行首席外汇策略师认为“高市交易”倾向于日元走弱，但预计不会持续超过一个月，目前被视为暂时性现象 [6] 日元贬值可能引发的国际关系风险 - 日元贬值可能再次引发美国总统特朗普不满，特朗普多年来批评日本从事“不公平贸易行为” [4] - 特朗普曾声称日本故意削弱日元以获取不公平的贸易优势 [4] - 日本央行前政策委员会成员认为特朗普政府已对日元疲软保持警惕，可能会要求日本纠正 [6] - 分析人士认为高市早苗可能会在经济政策上谨慎行事，以避免破坏与美国的关系 [6] 日元贬值对日本国内经济的影响 - 日元走软对出口商有利，这些企业占日经225指数的很大比例，也是日本GDP增长的重要动力 [6] - 但日元贬值会推高进口价格，带来更多输入型通胀，这对自民党来说是一大政治痛点 [6] - 日本民众购买力的下降是自民党不受欢迎的首要原因 [7] - 日本的通胀率已连续三年高于日本央行2%的目标，今年8月最新整体通胀率达到2.7% [7] 对高市早苗未来政策走向的预测 - 对输入型通胀的担忧将阻止高市早苗出台令日元进一步贬值的政策 [7] - 专家预计日本央行仍将在12月加息一次，并在2026年年中再次加息，市场压力将迫使高市早苗接受部分加息 [7] - 专家认为高市早苗最终将需要一个更强势的日元来压低通胀 [7] - 通胀将决定高市早苗12个月后是否还能保住首相职位 [7]

日经平均股指表现 - 10月9日，日经平均股指收于4万8580.44点，刷新历史最高纪录 [2] - 日经平均股指较前一交易日上涨845.45点，涨幅达1.77% [2] - 尽管10月8日股指时隔5个交易日首次回落，但市场仍展现出强劲韧性 [4] - 200日移动平均线乖离率超过20%的过热水准，达到21%，显示股价处于持续过热状态 [4] 股市上涨驱动力 - 软银集团宣布收购瑞士大型重电企业的机器人业务，正式加入人工智能机器人开发竞争行列，是带动股市上涨的主力 [2] - 高市早苗就任自民党新总裁，市场对积极财政政策和货币宽松的期待推动了“高市交易” [4] - “高市交易”与“AI热潮”两大股价上涨驱动力交替发挥作用，使投资对象多样化，即使市场存在过热感，股价上涨也更容易持续 [5] 市场环境与预期 - 虽然由于首相指名日程延迟等因素，日本政局混乱的担忧浮现，市场一度认为股价可能进入调整阶段 [4] - 在“高市交易”与“AI热潮”交替驱动下，股市展现出强劲韧性 [4][5]