行业演进与拐点 - AI视频行业正从“生成玩具”演进为真正的“内容生产力工具”，创作门槛持续降低 [1] - 2025年，行业迎来关键拐点，AI视频首次可作为“可直接使用的叙事内容单元”进入内容生产全链条 [2] - 生数科技Vidu系列模型持续推动行业能力边界前移，从视频生成、演技生成到打通完整工作流 [1] Vidu Q3模型核心能力与突破 - Vidu Q3是全球首个支持16秒音视频直出的AI视频模型，以“为剧而生”为核心理念 [1] - 模型实现16秒声画同出，音频与画面一体生成，口型精准对齐，具备电影级视听张力 [6] - 模型具备“导演思维”，可根据剧情自动切换不同镜头，实现多镜头自由切换 [6] - 模型支持中、英、日等多语种文字自然嵌入视频画面，无需后期逐帧跟踪与拼贴 [6] - 模型将传统后期流程系统性前置至生成端，实现“一镜到底”的工业化突破 [6] 技术里程碑与行业意义 - Vidu Q3的发布标志着AI视频首次能作为“可直接使用的叙事内容单元”进入生产全链条 [2] - 16秒时长跨过叙事阈值，足以完成情绪起承转合，可作为独立叙事段落被直接使用 [4] - 声音与画面实现端到端直出，AI开始理解多模态影视语言，而不仅是视觉语言 [4] - 生成结果具备可直接使用的稳定性，可不经复杂加工直接进入分发与商业使用链路 [5] - 这终结了AI能否成为内容生产链条中叙事参与者的长期核心问题 [4] 市场地位与竞争格局 - 在国际权威AI基准测试机构Artificial Analysis最新榜单中，Vidu Q3排名中国第一，全球第二 [1] - Vidu Q3的ELO评分为1,241，超越Runway Gen-4.5 (1,235)、Google Veo 3.1 Fast Preview (1,225)和OpenAI Sora 2 Pro (1,209) [2] - Vidu Q3 Pro的API定价为每分钟9.60美元 [2] 对内容产业的影响 - 对短剧、漫剧行业，创作模式从“堆人力”转向“提效率”，内容更新周期从“月更”压缩至“日更”级 [7] - 对广告营销行业，实现了营销素材与产品迭代、市场热点的实时同步，提升营销敏捷性与创意测试效率 [7] - 大幅降低了高质量内容的量产门槛，为短剧、漫剧、影视剧行业的AI应用按下快捷键 [7]

AI视频行业概览与竞争格局 - AI视频技术正以“周”为单位快速迭代，海外如PixVerse、Runway与国内公司如字节即梦AI、快手可灵AI均在激烈竞争，模型份额月初与月底可能发生显著变化[5][7][9] - 行业竞争激烈源于退一步面临“流量危机”，进一步则是“万亿蓝海”，AI视频有望带来更沉浸体验并已开始抢夺用户注意力，未来可能蔓延至漫剧、游戏及电影等领域[9] - AI视频不仅是技术进步，更是个性体验、内容生产和商业效率的“三重革命”，对字节、快手等视频平台而言是一场不得不参与的竞争[11] 字节（即梦AI）与快手（可灵AI）的技术与产品路径对比 - 技术路线差异显著：字节即梦基于多模态基础大模型Seedance，优化模型以实现参数知识共享并降低维护成本；快手可灵则聚焦打磨视频模型基座，通过产品交互创新提升生成可控性[16][17][20] - 产品策略与目标不同：即梦旨在“突破产品技术上限”并定义下一代超级入口，其探索方向是结合AI技术解锁全新场景与产品形态；可灵则走“产品创新驱动”的务实路线，聚焦服务专业创作者（P端）和企业客户（B端），对大众市场（C端）保持探索[22] - 资源投入悬殊：2025年字节在算力、芯片等方面的资本投入达1500亿元，断层领先行业；内部采用“饱和式”投入与“内部赛马”机制，即梦2025年获得的算力资源同比增加300%[23][25] - 生成效果与成本存在权衡：可灵2.6 Pro生成视频画面细节更丰富但排队时间超30分钟，每分钟生成成本为4.2美元；即梦生成速度更快（1分钟内）且成本更低，其Seedance 1.5 pro模型API定价为每分钟1.56美元[13][15][29] - 用户增长呈现不同态势：可灵凭借务实策略在发布一年内用户总量从600万飞升至4500万；即梦则凭借低价格和高效率，截至去年9月月活用户达到2037万，是可灵的13倍[27][28] AI视频行业的商业化现状与挑战 - 当前AI视频生成可能并非一门好生意，存在用户留存率低与创作门槛高的问题，例如Sora的30天用户留存率仅1%，且高达90%的生成视频为不可用的“废片”[33][35] - 商业化表现分化：专注大众市场的产品如即梦AI和Minimax的海螺AI年化营收均未破亿；而聚焦专业创作者的可灵累计收入已达7亿元，预计全年收入10亿，其中近70%营收由P端订阅会员贡献，B端客户规模超2万家[37][39] - 成本效益显著：AI视频能将传统视频制作时间从平均7小时缩短至45分钟，制作成本节省一半，这使其成为对专业创作者有吸引力的生产力工具[39] 字节与快手的长期战略与市场展望 - 字节即梦采取放眼长期增长的战略，认为视频是更理想的AI产品形态，内部判断“长期看，即梦的价值空间可能是剪映的十倍”，参照剪映2024年近百亿收入，即梦瞄准千亿级市场[41] - 为培育大众市场，即梦在产品设计、流量扶持和价格上积极布局：通过短视频交互推荐内容、利用抖音生态导流（2025Q1该路径贡献37%新用户）、并设定极具竞争力的低价，单条视频生成最低仅0.1-0.19元[42][44] - 快手可灵则专注即时收益，采取“先落袋为安”的务实策略，但其也面临挑战，创作者可能组合使用多家厂商的专精模型，导致用户被分流[46][47] - 行业未来形态未定，但科技正加速发展，无论是快手的“务实当下”还是字节的“豪赌未来”，都在等待市场验证[48][50]

行业技术迭代与竞争格局 - AI视频技术迭代速度极快，以“周”为单位更新，海外如PixVerse实现提示词同步生成视频，Runway Gen 4.5模型能在3秒内完成专业运镜且人脸纹理清晰[1] - 国内公司迭代同样迅猛，字节旗下即梦AI核心版本两年内历经9次关键迭代，快手的可灵AI自问世以来升级30余次，市场份额变化迅速，月初领先的模型月底可能被超越[1] - AI视频被视为“万亿蓝海”，其沉浸体验有望抢夺用户注意力，随着模型能力提升和推理成本降低，应用将蔓延至漫剧、游戏及电影等领域，可能迎来大爆发[2] - AI视频是技术进步，更是个性体验、内容生产和商业效率的“三重革命”，对于字节、快手等视频平台而言是一场不得不参与的牌局[3] 主要参与者技术路线与策略对比 - 字节（即梦AI）与快手（可灵AI）选择了不同的技术路线：可灵2.6生成的画面细节更丰富、电影感强，但排队时间超过30分钟；即梦3.5Pro无需等待，1分钟内生成视频且每日免费2次[4] - 当前AI视频生成质量不稳定，物理破绽（如六根手指）常见，外媒实测Sora2生成的视频中仅5%-10%可用于发布，剩余90%为废片，既耗时又烧钱[4] - 生成成本差异显著：根据第三方榜单，可灵2.6Pro每分钟生成成本为4.2美元，谷歌Veo 3.1平均成本高达10.5美元[4] - 字节采用多模态基础大模型（Seedance）路线，一个模型支持文生图、文/图生视频等，通过嵌入扩散变换器、任务并行处理及蒸馏机制来降低计算复杂度，实现用更少推理步骤生成更顺滑视频[6] - 快手聚焦打磨单一视频模型基座，通过产品交互创新提升可控性，例如可灵1.0推出首尾帧功能，2.0允许输入参考图像/视频，O1新增“主体库”以保持特征稳定[7] - 路线选择反映公司基因与资源：字节旨在定义下一代产品、抢占新超级入口；快手则务实聚焦服务P端（专业创作者）和B端客户，对C端保持探索[10] - 资源投入差距巨大：2025年字节在算力、芯片等方面的资本投入达1500亿元，断层领先第二名阿里50%，比快手“多了一个0”[10] - 字节采取“饱和式”投入和内部赛马机制，2025年即梦获得的算力资源同比增加300%，其5款视频生成模型来自4个不同研发团队，内部优胜劣汰[12][13] 市场表现、用户与商业化现状 - 用户增长数据对比：可灵发布一年内用户总量从600万飞升至4500万；即梦截至去年9月月活用户达2037万，是可灵的13倍[14] - 成本与性能榜单显示：在第三方评测中，快手可灵模型（如Kling 2.5 Turbo）表现更佳，而字节Seedance 1.5 pro生成视频的成本更低，为1.56美元/分钟[15] - AI视频用户留存率极低，据透露Sora的30天用户留存率仅1%，60天留存率近乎0%，揭示其当前并非一门好生意[16] - 创作门槛高企，90%的生成视频“根本不能用”，需要复杂的提示词公式和后期调整，导致大众市场产品变现困难[18] - 营收表现分化：即梦AI和Minimax的海螺AI年化营收（ARR）均未破亿；Runway的ARR在去年中已突破6亿元；快手2025Q3披露可灵累计收入达7亿元，预计全年达10亿[22] - 可灵近70%营收由P端订阅会员贡献，B端客户规模超2万家，证明专业创作者付费能力和意愿更强[24] - AI视频能显著提升效率，将传统视频制作时间从平均7小时缩短至45分钟，制作成本节省一半[24] 长期战略与未来展望 - 字节对即梦的长期定位是视觉化、低门槛的超级入口，内部判断其长期价值空间可能是剪映的十倍，参照剪映2024年近百亿收入，即梦有千亿级市场想象空间[25][27] - 为培育大众市场，即梦在产品设计、流量扶持和价格上积极布局：首页采用短视频信息流推荐AI作品；在抖音生态大量投流并形成“即梦生-剪映剪-抖音发”闭环，2025Q1该路径贡献37%新用户；定价极具侵略性，单条视频生成最低仅0.1-0.19元[27][28] - 可灵单条视频生成最低成本为1.25-1.5元，比即梦贵10倍，其会员定价也显著高于即梦[29] - 快手可灵采取“低头看路”的务实策略，先确保即时收益，未来再寻转型机会[30] - 行业挑战在于模型能力尚未全能，创作者倾向于组合使用多家产品，可能导致用户被更专精或更低价的模型抢走，竞争是艰难而曲折的持久战[33] - 行业未来形态未定，无论是快手的“务实当下”还是字节的“豪赌未来”，都在等待时间验证[34]

视频内容主题 - 视频内容涉及人工智能生成的视频，主题为“假如中国接管美国” [1] - 视频制作者为外国网友 [2]

AI视频赛道三大发展路径 - 全球AI视频领域已形成三条清晰的发展路径，分别由OpenAI的Sora2、快手的可灵AI和字节跳动的即梦AI代表，反映了对技术本质和商业化战略的不同认知 [1][5][8] - Sora2凭借技术先发优势迅速获得市场关注，其应用在2025年末推出后，仅用5天便在全球斩获100万下载量，并登顶多国应用商店榜首 [3][8] - 可灵AI已率先跑通商业闭环，月活跃用户突破1200万，2025年预计收入达1.4亿美元，在快手内部被提升至与主站、商业化、电商并列的一级业务部门 [2][10][11] - 即梦AI被张一鸣称为“AI时代的抖音”，选择长期主义生态布局，2025年3月其月活用户数达到893万，优先追求用户扩张和生态培育 [3][14] Sora2：技术爆款与用户留存困境 - Sora2面临严重的用户留存问题，风险投资机构a16z数据显示，其1天、7天、30天、60天用户留存率分别为10%、2%、1%、0%，与TikTok 50%的首日留存率和32%的30天留存率形成鲜明对比 [8] - 产品定位模糊是核心问题，Sora2试图融合工具与社交，但既未提供稳定可控的生成效果，也缺乏成熟的社交互动性与推荐算法，绝大多数用户仅将其视为一次性玩具 [10][16] - 技术生成效果不稳定，行业分析指出其生成的视频中真正可用于实际发布的内容命中率只有5%到10%，人物肢体扭曲、物理逻辑崩坏等问题常见 [16] 可灵AI：务实闭环与高效商业化 - 可灵AI确立了以专业创作者（P端）为核心的明确商业模式，P端付费订阅会员贡献了接近70%的营业收入 [10] - 商业化效率极高，其ARPU（每用户平均收入）达到竞品PixVerse的6.4倍，尽管下载量仅为PixVerse的15.4%，但总收入几乎与其持平 [17] - 公司通过“动作控制”等爆款功能成功从专业市场破圈至大众市场，并与小米、亚马逊云等数千家企业客户建立合作，在电商、游戏等行业部分客户的AI素材渗透率已达60% [2][26] 即梦AI：生态构建与长期主义 - 即梦AI的战略重点是降低创作门槛和培育AI原生内容生态，而非急于商业化，公司认为在技术差距未本质拉开的现阶段，构建长期能力与生态位更为重要 [5][14][18] - 通过“AIGC短剧招募计划”大力扶持创作，为精品内容提供单部最高50%-70%的投资比例，最高投资金额可达200万元，并提供流量推广、技术解决方案等支持 [14][23] - 生态布局初见成效，其扶持的首部AI付费短剧《兴安岭诡事》在抖音上线后，三天播放量突破3000万，公司致力于打通从AI生成到内容分发的全链路，可为作品提供最高3000万-5000万甚至1亿的流量推广曝光 [14][23] 行业核心挑战与未来胜负手 - 算力成本是行业根本挑战，高质量生成视频的推理成本仍在30-50美元/分钟，加之用户因结果不可控需反复生成，产生大量算力沉没成本，导致多数公司难以规模化盈利 [25][26] - 技术可控性是决定产品能否从玩具变为工具的关键，目前各家公司仍难以彻底解决这一创作者最在意的核心命题 [26] - 未来竞争胜负手取决于算力成本平衡、商业模式验证及创作者生态培育，行业可能形成差异化分工而非一家通吃 [23][25][27]

行业趋势：视频AIGC进入商业化兑现与加速期 - 2026年初视频AIGC赛道迎来“强兑现”时刻，市场开始用真实使用与付费行为进行回应 [1] - AI视频创作正跨过关键门槛，用户规模、使用频率与付费能力形成正向循环，进入“值不值得付费、能否稳定用于生产”的阶段 [2] - 行业加速由多因素驱动：多模态模型与视频生成技术成熟提升结果连贯性与可控性，算力成本与推理效率优化降低使用门槛，用户侧需求因AI漫剧等新兴赛道爆火而激增 [2] - 随着AI视频进入实际生产环节，单一模型能力领先不足以构成长期壁垒，核心问题转向如何将AI能力转化为实际可操作、好操作的创作工具 [2] - 可灵AI近期在商业化层面的强势表现，标志着AI视频赛道已从早期技术发展向实际应用落地转变，发展重点转向打磨工具、优化流程以服务更多样具体的创作需求 [5] 公司案例：快手可灵AI的商业化表现 - 快手旗下可灵AI月活跃用户已突破1200万，App端付费用户规模环比激增350% [1] - 2025年可灵AI全年收入预计达1.4亿美元，远超最初6000万美元的目标，其中2025年12月单月收入超过2000万美元 [1] - 可灵AI的热度说明视频生成能力已进入可被广泛使用的商业阶段 [1] 公司案例：万兴科技的AI视频布局与能力 - 万兴科技是将AI能力内化并赋能创作工具的典型案例，其布局未停留在模型层，而是围绕视频生成、剪辑与模板化生产构建完整产品矩阵 [3] - 技术能力上，公司于去年6月与华为云联合成立“AI视频大模型实验室”，并发布万兴天幕音视频多媒体大模型2.0，在专业级运镜、立体音效生成、首尾帧智能补齐过渡等方面表现突出 [3] - 公司通过万兴喵影等视频创意软件赋能视频创作全流程提效，近期焕新推出的万兴喵影2026在同一软件内即可完成从AI素材生成、内容续写到精细剪辑、字幕与音频合成的完整流程，显著降低多工具切换的时间与成本消耗 [3] - 这种一体化工作流为AI漫剧等高频视频内容形态提供了更高效、风格更统一的生产方式 [3] - 公司相关能力已在全运会、湖南卫视中秋之夜等高标强时效行业项目中得到验证，说明实际应用场景对AI视频的价值衡量标准正转向降本增效、合规可控 [5]

公司概况与市场地位 - 公司Higgsfield是一家成立仅两年的AI视频初创公司，凭借“创作者优先”的商业策略在行业竞争中脱颖而出，成为新晋独角兽 [1] - 公司近期完成8000万美元增发，A轮融资总额达1.3亿美元，估值跃升至13亿美元 [1] - 公司增长迅猛，上线9个月用户超1500万，日生成视频450万条，年收入在两个月内翻倍，达到2亿美元 [1] 用户定位与商业模式 - 公司85%的用户是社交媒体营销人员，主要用途是制作品牌内容、短视频广告和营销素材 [1] - 公司核心路径是精准找到有商业变现需求的创作者与品牌，通过全栈工具满足其需求，构建“创作入口+工作流+分发激励”的完整闭环 [1] - 公司通过设立“创作者奖金”和官方转发优质案例来构建生态，以“每周最高10万美元奖金”直接激励创作者产出内容 [14] 产品功能与核心优势 - 公司产品是一个面向创作者和营销团队的全栈式AI视频工作流工具，核心是名为Canvas的工作台，用于完成创作与协作 [4] - 平台内置“多智能体协作系统”，包括编剧、导演、摄影师智能体，分别负责叙事结构、情绪节奏和镜头运动 [4] - 平台提供超过50种预设专业运镜模式库，如滑轨推进、FPV螺旋、360度环绕、子弹时间等，用户通过描述即可一键调用 [10] - 平台独有的“HCS模块”将ARRI、Red等6台顶级电影机和11支经典镜头的色彩科学内置其中，可一键获得电影感色彩 [10] - 平台提供“SOUL Inpaint”进行像素级画面编辑，支持对象替换、背景更换、动态追踪调优等，满足广告级控制需求 [10] - 围绕“Nano Banana”生态提供了超过2000个小工具，涵盖4K图像生成、视频修复、风格迁移等，并通过移动端App Diffuse满足零门槛创作需求 [11] 技术策略与底层架构 - 公司技术模式是将多个现成AI模型组合成“实用工具＋工作流”，而非开发基础模型 [12] - 平台有自研的“Soul”图像模型保证画面真实与风格一致，核心能力在于聚合并驯化如Sora 2、可灵、Minimax等外部主流模型，能在一次生成中并行调用不同模型 [12] - 该策略回避了技术竞赛死穴，将技术复杂性封装在后台，前台提供稳定、易用、可规模化复用的创作工具 [14] 商业化验证与客户反馈 - 上线5个月，公司年化收入达5000万美元，9个月ARR突破2亿美元，从1亿到2亿仅用时2个月 [16] - 一位电商用户评价用其产品在2小时内制作了50个产品视频，无需雇佣传统摄像师，这些视频被直接用于提升产品页面的吸引力和转化率 [16] 行业融资与竞争格局 - 2025年AI视频赛道融资热度持续攀升，多家核心企业披露大额融资 [17] - 爱诗科技B轮获阿里巴巴领投6000万美元，B+轮再获1亿元人民币，合计融资超7000万美元，其全球用户突破1亿，MAU达1600万，ARR达4000万美元 [17] - 生数科技完成数亿元人民币B轮融资，其Vidu视频大模型在评测中超越Sora、Runway登顶双榜，视频生成成本仅为同行十分之一，8个月内实现2000万美元ARR，累计生成视频超4亿条 [17] - 轻量化工具Pollo AI种子轮获1400万美元融资，上线7个月MAU达600万，已实现盈亏平衡 [18] - 纯视频大模型SandAI完成不低于1亿元人民币融资 [18] - 多模态创作平台LiblibAI完成1.3亿美元B轮融资，整合图像、视频、3D生成能力，孵化2000万AI创作者 [19] - 专业级AI视频公司Video Rebirth完成5000万美元融资 [19] - 海外公司Runway计划募资5-10亿美元，目标估值直指100亿美元，此前已于2025年4月完成3.08亿美元D轮融资，估值约35.5亿美元 [19] - Luma AI于2025年11月官宣完成9亿美元C轮融资，估值攀升至40亿美元 [21] - Pika Labs在2025年年底完成8000万美元A+轮融资 [22] - Stability AI于2025年10月完成首轮获4500万美元融资，迪士尼参与战略投资 [22] - 以色列企业Lightricks于2025年7月完成6000万美元战略融资，专项用于拓展AI电影工作室及生成式视频模型研发 [22] 行业趋势与未来展望 - AI生成视频正站在真正的爆发前夜，电影、广告、短视频行业对画面叙事的需求是刚性的 [3] - 单一的文生视频模型会逐渐融入统一的多模态“大一统”模型，竞争将从单点工具转向构建集生成、分发、变现于一体的平台化生态 [23] - 未来，针对电商、教育、医疗等特定场景的专业化微调模型将更具竞争力 [23]

软件ETF表现与资金流向 - 1月22日，软件ETF（515230）当日价格上涨超过1.6% [1] - 从资金面看，该ETF近10日净流入资金超过28亿元 [1] 多模态AI技术发展前景 - 多模态技术被认为是2026年AI应用竞争的关键 [1] - 该技术的主要直接受益领域是AI视频以及机器人/自动驾驶 [1] - 在AI视频领域，受益于Sora2和Veo3解决了物理一致性问题，该领域已于2025年第四季度进入生成环境 [1] - 随着国产多模态大模型在2026年第一季度追赶，AI视频领域发展有望进一步加速 [1] - 从长远看，以多模态为基础的AI视频将为人类提供丰富的“精神养料” [1] - 在机器人/自动驾驶领域，随着谷歌Genie和特斯拉等世界模型的迭代，预计2026年相关技术有望在试验环境落地 [1] - 海外多模态技术有望在2026年进一步迭代，视觉、音频、文本将被统一Token化并向世界模型发展 [1] 相关产业链受益机会 - 算力与存储领域有望持续受益于多模态、长记忆等AI应用的落地 [1] 软件ETF及跟踪指数概况 - 软件ETF（515230）跟踪的是中证软件指数（H30202） [1] - 该指数主要反映软件行业上市公司的整体表现 [1] - 指数成分股涵盖从事系统软件、应用软件开发及相关服务的企业 [1] - 该指数侧重于信息技术领域，具有较高的成长性和创新性特征 [1]

产品技术突破 - 爱诗科技发布全球首个通用实时世界模型PixVerse R1，支持HD画质，改变了视频生成逻辑，用户无需输入提示词也可自动生成视频，实现“言出法随”的实时交互效果[1] - 模型采用Omni原生多模态架构，将文字、图片、音频、视频在同一架构内训练，并采用自回归流式生成与“长期记忆”技术，能记住此前输入的信息[3][4] - 模型采用瞬时响应引擎，将传统扩散模型所需的50+采样步数压缩至1-4步，计算效率提升数百倍，实现人眼可感知的“即时”响应，是真实时生成，而非“先渲染、后播放”的伪实时[4] - 该产品可将视频生成转变为无限、连续和互动的视觉流，标志着视听媒体创建、体验和共享的重大演变[4] - 目前每个模板体验限制为5分钟，主要受限于算力消耗，若无算力困扰理论上可无限生成视频[3] 战略合作与投资 - 产品上线6天后，中国儒意对爱诗科技进行1420万美元的战略投资，双方宣布进行版权共享，并建立涵盖影视、游戏、流媒体等多方面的战略合作伙伴关系[2][5] - 中国儒意是港股上市公司，旗下儒意影业出品电影累计票房超400亿元，并拥有多部著名电视剧版权[6] - 双方将共同创建针对专业影视领域的人工智能工具，推动影视创作方式变革[6] 市场地位与公司表现 - 爱诗科技成立于2023年，已在全球AI视频赛道位居前列，其PixVerse模型在两年内迭代五个大版本[9][10] - 截至2025年第三季度，公司全球用户已突破1亿，月活用户超1600万，产品入选a16z“全球Top50生成式AI消费级移动应用”榜单[9] - 2024年11月启动商业化后，不到一年时间月收入增长超过10倍，年度经常性收入达到4000万美元[9] - 公司在2023年10月（成立仅6个月后）推出PixVerse V1，率先发布业内可生成4K质量视频的AI视频模型，时间早于Sora模型发布[10] 行业影响与应用前景 - PixVerse R1实现了“正在发生的现在”的实时生成，与传统“记录过去的成品”视频有根本区别，用户从旁观者变为可随时干预内容走向的参与者，实现“共创”[6] - 该技术使视频的生产与消费边界消融，用户在观看的同时也能即时生成、编辑和再创作内容[7] - 实时生成能力与世界模型能力的结合，是当前国内外巨头角逐但尚未出现成熟产品的领域，爱诗科技是全球领先者[7] - 该技术能使AI原生游戏和互动电影成为可能，故事线可由AI与玩家共同即兴创作，虚拟社区的角色和环境可根据用户互动持续演化[7] - 产品发布后，已有多家游戏公司联系爱诗科技探讨合作可能性，其潜力还覆盖互动媒体、实时VR/XR、创意教育、模拟培训等多个新领域[8] - 有知名AI创作者认为，该产品对长镜头和长片意义重大，虽当前画质和可控性尚未达到正式创作要求，但未来迭代版本将是里程碑式产品[6] 创始人与愿景 - 爱诗科技创始人兼CEO王长虎有20年计算机视觉与AI领域经验，曾是字节跳动视觉技术负责人，主导过抖音、TikTok等技术研发[11] - 王长虎表示，PixVerse R1开创了“正在发生的现在”的实时生成新纪元，使叙事能“所想即所现”，智能化媒体应实时响应用户意图，让每个人成为动态叙事的创作者[11]

报告行业投资评级 - 看好 [2] 报告核心观点 - 岁末年初，AI应用行情受到产业与二级市场双重驱动 [2] - 产业角度：海外OpenAI计划引入广告并发布AI健康助手，国内AI应用用户增长和变现进入关键阶段，字节豆包突破1亿DAU且引入抖音商城，掌握AI社交入口Talkie的Minimax上市，AI超级入口逐步形成 [2] - 二级市场：A股成交额破3万亿、风险偏好提升，AI应用相较AI算力自2024年9月以来涨幅较小 [2] - A股传媒：AI应用尚在货币化早期，投资有明显日历效应，重点抓住产业边际变化并注意轮动节奏 [2] - 港股互联网：基本面为锚、估值弹性重点挖掘有望成为AI应用TOC超级入口的机会 [3] A股传媒投资机会总结 - **GEO（流量入口与运营）**：市场热议本质是每轮技术驱动的流量入口格局改变都会带动流量运营机制变化，带动营销服务、电商服务环节更迭 [3] - 营销代理和电商服务包括蓝色光标、易点天下、值得买等领涨，关注扩散机会：视觉中国（版权优势）、三七互娱（投资智推）、人民网（主流价值语料） [3] - **游戏**：低PE、春节旺季+AI游戏、脑机接口、世界模型催化 [3] - 推荐：巨人网络、三七互娱、世纪华通、恺英网络，弹性关注电魂网络、盛天网络 [3] - **AI视频+IP**：迪士尼投资OpenAI、推出AI视频、国内AI漫剧快速推进，版权仍是核心卡位 [3] - 关注：中文在线、欢瑞世纪、博纳影业、上海电影、芒果超媒，其他：南方传媒、皖新传媒 [3] 港股互联网投资机会总结 - **AI助手/Agent**：AI助手升级为Agent，预计将重构流量格局，国内AI通用助手预计通过广告和电商变现，有商城生态优势公司值得重点关注 [3] - 除了字节豆包引入抖音商城，重点关注：腾讯控股（微信agent、世界模型）、阿里巴巴（千问app有望拉动主业，外卖闪购竞争有望缓和）、垂类入口重点关注Minimax（社交娱乐类Talkie、视频海螺等） [3] - **AI视频、UGC社区和AI广告**：AI视频从工具订阅付费到内容平台创作者赋能，有望拉动UGC社区流量增长，同时AI有望提升广告变现效率 [3] - 重点：【哔哩哔哩】（用户和广告增长确定性，AI应用期权+《百将牌》期权）、【快手-W】（12月可灵数据超预期）、【心动公司】（taptap受益于AI广告提效，长期受益于游戏UGC）、阅文集团（小说动漫IP，AI漫剧）、美图公司（AI修图+生图，全球市场） [3] - **其他**：百度（昆仑芯拟IPO） [3] 重点公司估值数据摘要 - **腾讯控股**：总市值50,138亿人民币，预计2025年营业收入7,556亿人民币（同比增长14%），2026年8,453亿人民币（同比增长12%），预计2025年归母净利润2,602亿人民币（同比增长17%），2026年3,007亿人民币（同比增长16%），对应2025年PE为19倍，2026年为17倍 [5] - **快手-W**：总市值2,930亿人民币，预计2025年营业收入1,422亿人民币（同比增长12%），2026年1,552亿人民币（同比增长9%），预计2025年归母净利润202亿人民币（同比增长14%），2026年223亿人民币（同比增长10%），对应2025年PE为14倍，2026年为13倍 [5] - **哔哩哔哩**：总市值846亿人民币，预计2025年营业收入302亿人民币（同比增长13%），2026年333亿人民币（同比增长10%），预计2025年归母净利润26亿人民币（实现扭亏），2026年30亿人民币（同比增长17%），对应2025年PE为33倍，2026年为28倍 [5] - **巨人网络**：总市值905亿人民币，预计2025年营业收入53亿人民币（同比增长81%），2026年90亿人民币（同比增长70%），预计2025年归母净利润22亿人民币（同比增长55%），2026年41亿人民币（同比增长87%），对应2025年PE为41倍，2026年为22倍 [5] - **世纪华通**：总市值1,458亿人民币，预计2025年营业收入379亿人民币（同比增长68%），2026年452亿人民币（同比增长19%），预计2025年归母净利润54亿人民币（同比增长345%），2026年82亿人民币（同比增长52%），对应2025年PE为27倍，2026年为18倍 [5] - **泡泡玛特**：总市值2,380亿人民币，预计2025年营业收入389亿人民币（同比增长198%），2026年527亿人民币（同比增长36%），预计2025年归母净利润136亿人民币（同比增长324%），2026年184亿人民币（同比增长35%），对应2025年PE为17倍，2026年为13倍 [5]