公司业绩与经营策略 - 2024年公司营业收入825.83亿元，净利润亏损86.18亿元，为上市以来最严重亏损 [1][3] - 一季度亏损同比收窄，采取"控量保利"策略，硅片出货量108.46GW（对外销售46.55GW），电池组件出货量82.32GW [1][3] - 营业成本764.40亿元，同比减少27.54%，管理费用34.30亿元，同比减少49.15亿元 [4] - 在职员工人数37853人，较2023年减少近一半，货币资金531.57亿元，现金及等价物余额509.48亿元 [4] - 资产负债率不足60%，严控经营风险并加大研发投入 [4] 行业环境与挑战 - 2024年光伏行业供需错配，多晶硅、硅片、电池片和组件价格分别下滑约39%、50%、30%、30% [3] - A股110家光伏公司合计营收1.38万亿元（同比-17.96%），合计净亏损3.63亿元（同比-100.25%） [3] - 行业技术快速迭代导致PERC产能淘汰，公司HPBC 1.0产品因研产销脱节造成存货跌价损失 [1] BC技术布局与进展 - 2025年6月BC产能目标35GW，年底增至50GW，2024年BC组件出货占比25.52% [5][7] - HPBC 2.0量产效率24.8%，良率97%，预计年底成本接近TOPCon，降本空间0.02元/W [5][7] - 研发投入50亿元（占营收6%），拥有BC专利400余项，总专利3342项 [6] - BC技术成熟度达80%，预计2026年效果显著，未来3-5年电池效率提升至28.5%，组件效率超26% [6][7] BC技术行业合作与前景 - 联合爱旭股份发布《BC技术发展白皮书》，预计未来一年BC成本与TOPCon平齐或更低 [6][8] - 协鑫、正泰新能、通威等主流厂商陆续展示BC产品，行业朋友圈扩大 [7] - BC当前制造成本与TOPCon差异5分/W，未来可通过效率提升、规模效应和工艺进步降本 [8]

财务表现 - 公司2024年营业总收入为924.71亿元，同比下降22.08% [1] - 归属净利润仅为0.99亿元，同比大幅下降98.67% [1] - 扣非净利润亏损9.32亿元，同比下滑113.50% [1] - 组件出货量为92.87GW，同比增长18.28% [4] - 全年毛利率仅为7.79%，同比减少5.76个百分点 [4] - 硅片和电池片环节毛利率分别为-27.24%和-23.41%，处于亏本销售状态 [4] 行业挑战 - 光伏行业主产业链价格整体处于低位 [4] - 海外贸易政策变化对需求造成扰动 [4] - 行业一体化各环节利润水平承压 [4] - 组件交付均价和盈利水平同比呈下降趋势 [4] 技术创新 - 高效N型TOPCon电池量产平均效率达26.6%以上 [5] - 基于N型TOPCon的钙钛矿叠层电池实验室效率已达34.22% [5] - 计划2025年完成40%以上产能的升级改造 [6] - 年底前形成40-50GW高功率TOPCon产能 [6] 全球化布局 - 海外组件销售额占比接近70% [5] - 中东地区组件出货量接近10GW [5] - 东南亚区域出货量同比增长超50% [5] - 与沙特合作建设的10GW高效电池及组件项目预计2026年下半年逐步投产 [5] 未来展望 - 预计2025年全球光伏新增装机将保持17%的增速 [6] - TOPCon技术仍将占据市场主流 [6] - 光伏组件价格下行压力持续存在 [6] - 海外贸易政策变化和全球经济环境不确定性可能对业绩产生重大影响 [6]

公司业绩表现 - 2024年公司营收802.82亿元，同比下降29.21%，全年净亏损34.43亿元，同比下降162.30% [1] - 2025年第一季度公司净亏损13.2亿元，低于同行晶科能源（13.9亿元）、晶澳科技（16.38亿元）和隆基绿能（14.36亿元） [1] - 业绩亏损主因是光伏组件价格下跌及计提信用与资产减值，2025年Q1计提减值3.59亿元（信用减值0.73亿元+资产减值2.85亿元），2024年全年计提31.06亿元（信用减值5.08亿元+资产减值25.98亿元） [3] 业务发展动态 - 公司战略性布局海外轻制造，在沙特设立智能跟踪制造工厂并中标GW级订单以提升全球市场份额 [3] - 受益于光伏组件和储能设备价格下行，公司国内风光储项目指标获取量超5.7GW，支架业务出货7.3GW（欧洲、拉美、中东区域前五），储能舱及系统累计出货超10GWh [4] 技术路线与行业竞争 - 公司属于TOPCon技术阵营，预计该技术未来数年仍将主导市场，并通过工艺优化提升量产效率 [5] - 公司布局钙钛矿叠层技术，TOPCon叠加钙钛矿后电池理论转换效率可超30%，为下一代技术奠定基础 [5] - 行业竞争焦点将从单一组件供应转向光储系统整体解决方案，盈利能力取决于技术集成与全生命周期服务能力 [5] 行业需求展望 - 光伏主产业链价格已触底，终端需求持续释放 [1][5] - 中国光伏行业协会预测2025年中国新增装机215-255GW，全球新增装机531-583GW，拉美、中东等新兴市场增长迅猛 [6]

文章核心观点 - 华晟新能源董事长徐晓华怒批BC技术，呼吁将选择权力交给市场和客户，HJT阵营因BC与TOPCon竞争激烈而焦虑，突围希望在海外市场 [3][4][17] 分组1：徐晓华怒批BC“三宗罪” - 徐晓华在朋友圈提到BC“三宗罪”，包括只谈正面效率不谈综合效率、工艺复杂制造成本高转嫁客户、以先进产能带动投资与竞争内卷，并呼吁少用“政府政策杠杆”，将选择权交市场和客户 [3][4] - 陕西省“光伏领跑者计划”组件转化效率要求与隆基即将量产的BC组件正面效率一致，隆基或成最大受益者，非BC技术路线拥趸者担忧 [5][6] - 徐晓华表面为TOPCon发声，实则借其壮大非BC阵营声量 [6] 分组2：HJT阵营的生存焦虑 - 老大和老二打架老三易倒下，HJT阵营有生存焦虑 [7] - BC有望降低非硅成本，TOPCon头部企业推进3.0技术，效率超隆基BC组件，BC与TOPCon实力相当，HJT阵营无重量级玩家，跨界选手客户认同度低且现金流易耗尽 [9][10] - 当下光伏产能出清，大厂无暇顾及新建HJT产能，HJT阵营难游说决策层，BC阵营进军集中式将蚕食HJT未来市场 [11][12] 分组3：光伏行业的“数据战” - 光伏行业打起“数据战”，各阵营公司组件实证测试结果都称自家最好，发电数据受多种因素影响，不同技术路线玩家可针对性选择 [14][15] - 阿特斯董事长文章称HJT发电量比TOPCon高2%，但阿特斯有意北美布局HJT组件，有利益诉求 [15][16] 分组4：HJT突围希望在海外 - HJT最大希望在海外，2025年中国光伏新增装机或下滑，全球新增装机预计增长，HJT适合美国本土扩产，海外市场高毛利有利 [17][18] - 若HJT在北美市场增长，阿特斯加入战局，或助HJT增强话语权、突围包围圈 [19]