商 品 研 究 2025 年 5 月 28 日 焦炭：底部震荡 焦煤：环保督导组进驻，底部震荡 | | | | 昨日收盘价(元/吨) | 涨跌(元/吨) | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | JM2509 | 799.5 | 0 | 0. 00% | | 期货价格 | | J2509 | 1364 | -11 | -0. 80% | | | | | 昨日成交(手) | 昨日持仓(手) | 持仓变动(手) | | | | JM2509 | 521082 | 521014 | 1529 | | | | J2509 | 26256 | 56307 | 591 | | | | | 昨日价格(元/吨) | 前日价格(元/吨) | 涨跌(元/吨) | | | 焦煤 | 临汾低硫主焦 山西仓单成本 | 1200 918 | 1230 918 | | | | | 金泉蒙5精煤自提价 | 970 | 970 | -30 0 | | | | 吕梁低硫主佳 | 1200 | 1200 | 0 | | | | 峰景折人民币 | 1695 | 1692 | 2 | | ...

2025 年 5 月 28 日 硅铁：需求预期转弱，低位震荡 锰硅：需求预期转弱，低位震荡 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 jinyuanyuan2@gtht.com 资料来源：钢联、同花顺、国泰君安期货研究 【宏观及行业新闻】 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 | | 期货合约 | 收盘价 | 较前一交易日 | 成交量 | 持仓量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 硅铁2507 | 5452 | -54 | 237,913 | 194,866 | | 期 货 | 硅铁2509 | 5358 | -62 | 131,129 | 177,670 | | | 锰硅2506 | 5560 | -56 | 2,920 | 15,188 | | | 锰硅2509 | 5616 | -52 | 293,076 | 440,811 | | | 项 目 | | 价 格 | 较前一交易日 | 单 位 | | 现 货 | 硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙 | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 燃料油日盘跌势延续，短期偏弱震荡；低硫燃料油夜盘大幅下跌，外盘现货高低硫价差走强 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货价格方面，FU2507收盘价2.972元/吨，日跌2.14%，夜盘涨0.34%；FU2508收盘价2.982元/吨，日跌0.53%，夜盘跌3.22%；LU2507收盘价3.512元/吨，日跌0.51%，夜盘跌0.20%；LU2508收盘价3.505元/吨，日跌0.14%，夜盘跌1.88% [1] - 期货成交及持仓方面，FU2507昨日成交541,397，成交变动-166,483，持仓123,841，持仓变动-14,474；FU2508成交40,399，成交变动-46,726，持仓31,619，持仓变动-6,774；LU2507成交61,702，成交变动-17,667，持仓47,297，持仓变动-5,610；LU2508成交46,356，成交变动822，持仓64,572，持仓变动-3,179 [1] - 仓单方面，燃料油全市场昨日仓单（FU）28,950，仓单变化0；昨日仓单（LU）0，仓单变化0 [1] - 现货价格方面，新加坡MOPS高硫3.5%S价格420.5美元/吨，日跌1.89%，低硫0.5%S价格488.9美元/吨，日跌0.84%；新加坡Bunker高硫价格427.0美元/吨，日跌1.16%，低硫价格500.0美元/吨，日跌0.99%等多地价格有不同程度下跌 [1] - 价差方面，FU07 - 08价差-10元/吨，LU07 - 08价差7元/吨，LU07 - FU07价差540元/吨；FU2507 - 新加坡MOPS（3.5%S）价差-53.1元/吨，较前日变动-6.9元/吨；LU2507 - 新加坡MOPS（0.5%S）价差-5.9元/吨，较前日变动11.6元/吨；新加坡MOPS（0.5%S - 3.5%S）价差68.5美元/吨，较前日变动4.0美元/吨 [1] 趋势强度 - 燃料油趋势强度为0，低硫燃料油趋势强度为0，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [1]

2025 年 5 月 28 日 沥青：区间震荡，出货转淡 王涵西 投资咨询从业资格号：Z0019174 wanghanxi023726@gtjas.com 【基本面跟踪】 表 1：沥青基本面数据 | | 项目 | 单位 | 昨日收盘价 | 日涨跌 | 昨夜夜盘收盘价 | 夜盘涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | BU2506 | 元/吨 | 3,523 | -0.45% | 3,496 | -0.77% | | | BU2507 | 元/吨 | 3,516 | -0.28% | 3,487 | -0.82% | | | | | 昨日成交 | 成交变动 | 昨日持仓 | 持仓变动 | | 期货 | BU2506 | 手 | 25,910 | 1,302 | 32,675 | (5,309) | | | BU2507 | 手 | 290,517 | 35,110 | 129,546 | (15,935) | | | | | 昨日仓单 | 仓单变化 | | | | | 沥青全市场 | 手 | 86510 | 0 | | | | | | | 昨日价差 ...

商 品 研 究 2025 年 5 月 28 日 对二甲苯：多 PX 空 PTA PTA：长丝检修落地，多 PX 空 PTA MEG：单边逢高空，多 PTA 空 MEG 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG 基本面数据 | 日 期 | P X主力收盘 | P T A主力收盘 | M E G主力收盘 | P F主力收盘 | S C主力收盘 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-05-27 | 6706 | 4740 | 4387 | 6456 | 3512 | | 2025-05-26 | 6674 | 4724 | 4393 | 6430 | 3530 | | 2025-05-23 | 6652 | 4716 | 4403 | 6450 | 3508 | | 2025-05-22 | 6614 | 4702 | 4411 | 6452 | 3505 | | 2025-05-21 | 6766 | 4788 | 4414 | 6544 | 3571 | | 日度变化 | 0.5% | 0.3% | -0.1% | 0.4% | -0.5% | | 月 差 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆粕短线反弹，整体基本面偏空，看多暂以技术性反弹对待，可关注反弹后的短空机会 [1] - 菜粕短线反弹，阶段性继续追空空间有限，短线投机性参与 [1] - 棕榈油短期趋弱，关注反弹后的逢高做空机会 [1] - 棉花上行承压，预计近期棉价上驱动力偏弱，关注关税后一步走向 [1] - 红枣窄幅震荡，预计周内盘面窄幅震荡，关注天气升水扰动 [1] - 生猪偏弱运行，需警惕筑底行情，策略上7、9、11以防守为主逢高沽空，关注9 - 11反套机会介入 [1] 根据相关目录分别进行总结 豆粕 - 国际方面，南美大豆产量基本确定，美豆种植开启，未来十五天降雨充沛，6月降雨展望顺利 [1][3] - 国内方面，港口及油厂大豆持续累库，开机率上升使豆粕供应逐步缓解并进入累库周期，5 - 7月月均进口预估1000万吨以上；饲料企业库存偏低有补库需求，5月累库速度预计较缓和；5月美农报告偏利多，阿根廷暴雨致收割延迟但实际减产预计有限 [1][4] - 价格方面，主力合约价格区间【2920，2970】，期货主力日收盘2950元/吨，较前一日跌0.07%，全国现货均价3008元/吨，较前一日跌0.66% [1][2] 菜粕 - 国内市场，沿海地区主要油厂菜籽库存环比增加，菜粕库存环比减少；国内菜粕库存高于过去两年同期，5月新季菜籽收获上市，短期供应尚可，但5 - 7月菜籽进口同比大幅下降，加籽进口利润不佳，长期进口量预期偏低，供应展望压力减轻 [6] - 价格方面，主力合约价格区间【2530，2590】，隔夜菜粕小幅收跌，短线止跌反弹但尚未企稳，仍有弱势整理要求 [1][6] 棕榈油 - 库存方面，截至2025年5月23日，全国重点地区棕榈油商业库存33.87万吨，环比减5.84%，同比减14.47% [8] - 出口方面，马来西亚5月1 - 25日棕榈油出口量较上月同期增7.3% [8] - 市场走势，东南亚棕榈油累库周期开启，震荡重心下移，短期偏空格局下震荡拉锯，关注反弹后逢高做空机会 [1][8] - 价格方面，主力合约价格区间【7860，8030】，期货主力日收盘7954元/吨，较前一日跌0.65%，全国均价8520元/吨，较前一日跌1.65% [1][7] 棉花 - 国际方面，美国棉花播种完成40%，土壤墒情改善至近五年高位，单产预期上行推动产量修复；2024/25年度巴西棉花产量预估同比增加5.5% [10] - 国内方面，新季意向种植面积同比增加1.5%，产量预估超700万吨，全疆棉花进入真叶期，未来一周天气利于生长；4月进口棉花环比减少、同比大幅下降，工商业库存高位去库；需求进入淡季，订单及开机率跌势放缓但增量有限，中美和谈对新疆棉纱销售刺激有限 [11] - 价格方面，主力合约价格区间【13200，13500】，郑棉主力合约CF2509收13385元/吨，国内现货跌0.07%至14604元/吨，预计棉价于70美分下方宽幅震荡，近期上驱动力偏弱 [1][9][12] 红枣 - 产区方面，新疆主产区枣树生长正常，部分产区少量开花；36家样本点物理库存环比增长，高于同期 [14] - 销区方面，货源持续供应，客商刚需补库，端午节前备货行情有限，秋冬滋补品类干果需求将季节性走弱 [14] - 价格方面，主力合约价格区间【8950，9250】，红枣主力合约CJ2509收9000元/吨，预计周内盘面窄幅震荡 [1][13][14] 生猪 - 短期来看，5月样本养殖场计划出栏数环比增幅放缓，体重高位震荡，2025年4 - 6月商品猪出栏量增势或放缓 [16] - 中期来看，新年度1 - 4月新生仔猪数量增势不减，三季度出栏压力向后延展 [16] - 长期来看，2025年1 - 4月能繁母猪存栏量未现产能拐点，标肥价差未给二育充裕进场空间，天气升温下屠宰及消费力度有限 [16] - 价格方面，主力合约价格区间【13400，13800】，生猪主力合约Lh2509收13600元/吨，国内生猪现货均价14360元/吨，需警惕筑底行情 [1][15][17]

商 品 研 究 2025 年 5 月 27 日 对二甲苯：多 PX 空 PTA PTA：长丝计划检修，多 PX 空 PTA MEG：单边逢高空，多 PTA 空 MEG 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 产 业 服 务 研 究 所 期货研究 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG 基本面数据 | 日 期 | P X主力收盘 | P T A主力收盘 | M E G主力收盘 | P F主力收盘 | S C主力收盘 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025-05-26 | 6674 | 4724 | 4393 | 6430 | 3530 | | 2025-05-23 | 6652 | 4716 | 4403 | 6450 | 3508 | | 2025-05-22 | 6614 | 4702 | 4411 | 6452 | 3505 | | 2025-05-21 | 6766 | 4788 | 4414 | 6544 | 3571 | | 2025-05 ...

短纤：短期震荡市 瓶片：短期震荡市，逢低多加工费 2025 年 05 月 27 日 贺晓勤 投资咨询从业资格号：Z0017709 hexiaoqin024367@gtjas.com 钱嘉寅（联系人） 从业资格号：F03124480 Qianjiayin028310@gtjas.com 【基本面跟踪】 | | | 昨日 | 前日 | 变化 | | 昨日 | 前日 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 短纤2506 | 6430 | 6454 | -24 | PF06-07 | 0 | ব | -4 | | PF | 短纤2507 | 6430 | 6450 | -20 | PF07-08 | 10 | 22 | -12 | | | 短纤2508 | 6420 | 6428 | -8 | PF基差 | 105 | 105 | 0 | | | 短纤持仓量 | 264608 | 258255 | 6353 | 短纤华东现货价格 | 6. 535 | 6. 555 | -20 | | | 短纤成交量 | 283084 | 2 ...

2025 年 5 月 27 日 商 品 研 究 硅铁：环保检修停产，硅铁走势震荡 锰硅：现货成交承压，锰硅偏弱震荡 李亚飞 投资咨询从业资格号：Z0021184 liyafei2@gtht.com 金园园（联系人） 期货从业资格号：F03134630 jinyuanyuan2@gtht.com 【基本面跟踪】 硅铁、锰硅基本面数据 | 期货合约 | | 收盘价 | 较前一交易日 | 成交量 | 持仓量 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 硅铁2507 | | 5506 | -6 | 179,664 | 205,005 | | 期 货 | 硅铁2509 | 5420 | -10 | 84,498 | 179,030 | | 锰硅2506 | | 5616 | -62 | 4,587 | 15,649 | | 锰硅2509 | | 5668 | -50 | 418,077 | 435,576 | | | 项 目 | | 价 格 | 较前一交易日 | 单 位 | | 现 货 | 硅铁:FeSi75-B:汇总价格:内蒙 | | 5350 | -50.0 | 元/吨 | ...

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 锌炼厂扰动上行，但持续性或有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 沪锌主力收盘价22185元/吨，较前日变动-0.14%；伦锌3M电子盘收盘价2712.5美元/吨，较前日变动0.30% [1] - 沪锌主力成交量142739手，较前日增加15550手；伦锌成交量8813手，较前日增加488手 [1] - 沪锌主力持仓量118520手，较前日增加4451手；伦锌持仓量212114手，较前日减少866手 [1] - 上海0锌升贴水195元/吨，较前日无变动；LME CASH - 3M升贴水-23.51美元/吨，较前日变动-1.01美元/吨 [1] - 广东0锌升贴水370元/吨，较前日增加20元/吨；进口提单溢价150美元/吨，较前日无变动 [1] - 天津0锌升贴水195元/吨，较前日增加10元/吨；锌锭现货进口盈亏-604.23元/吨，较前日增加18.22元/吨 [1] - ZN00 - ZN01为220元/吨，较前日增加20元/吨；沪锌连三进口盈亏-1071.68元/吨，较前日增加27.68元/吨 [1] - 沪锌期货库存1774吨，较前日无变动；LME锌库存153500吨，较前日减少2725吨 [1] - 1.0mm热镀锌卷含税4200元/吨，较前日减少15元/吨；LME锌注销仓单73325吨，较前日减少2725吨 [1] - 上海Zamak - 5锌合金73325元/吨，较前日减少2725元/吨；氧化锌≥99.7%为21600元/吨，较前日减少100元/吨 [1] 新闻 - 特朗普推迟50%关税后，欧盟称欧美贸易谈判有“新动力”，计划“快速推进”，贸易专员周一称和美官员进行了“良好通话” [2] 趋势强度 - 锌趋势强度为0，取值范围为【-2,2】区间整数，强弱程度分类为弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多 [2]