公司业绩与财务 - 2024 年度研发投入 22,037,012.64 元，研发投入占营业收入比例为 12.44% [2] - 2024 年度网络传输系统业务板块营业收入为 80,075,022.94 元，占营业收入的比重为 45.21% [2] - 2024 年度智慧物联应用产品营业收入为 83,922,591.39 元，占营业收入的比重为 47.39% [2] 公司发展战略 - 坚持创新驱动，通过物联网、5G 等技术实现网络运营商业务数字化、智能化、智慧化，巩固传统广电业务地位，开拓智慧类创新业务 [1][4] - 坚持向物联网转型升级发展战略，聚焦核心业务，抓住新兴技术机遇和新业务机会 [3][4] 市场与业务拓展 - 已在全国 24 个省级广电网络运营商招标中入围，推出协助运营商推广集客业务的解决方案 [2] - 为广电运营商定制化开发大量“跨技术路线”产品，如 FTTH + EOC 技术路线的入户光节点等 [5] 公司治理与信息披露 - 独立董事深入学习相关办法，与管理层沟通，为决策提供专业意见，评估重大决策，完善公司治理 [3] - 如涉及并购重组等相关事项，将按法律法规要求履行信息披露义务 [1][4] 其他问题回应 - 目前收入主要来源于国内，汇率或贸易政策变化暂不对生产经营产生重大影响 [3] - 在符合条件下，将向深交所申请撤销其他风险警示 [4] - 股价受多方因素影响，将提升盈利能力，涉及相关事项按规定披露信息 [4][5]

吴庆球表示，当前虎门正抢抓粤港澳大湾区建设机遇，加快虎门电线电缆产业园落地建设，通过AI、 物联网等新技术重构生产流程，率先在绿色智造、数字孪生等领域形成示范标杆，力争以高品质产业空 间培育线缆产业新质生产力，全力打造国家级电线电缆中小企业产业集群。 "自2013年创立至今，华南（虎门）国际电线电缆展已深耕行业十二载，从区域性商贸平台成长为辐射 全球的产业枢纽。"东莞市虎门信息传输线缆协会会长郑庆均表示，本届展会规模再创新高，展览面积 拓展至2万平方米，设立8大核心展区，吸引全国超300家企业参展，预计将有20000余名专业观众赴现场 观展。 本届展会还特设"产业展销""全球采购商联盟""外贸出口"三大赋能平台，将邀请苹果、特斯拉、比亚迪 等品牌的30余家终端厂商组建买家俱乐部，提供定制化采购需求对接。在东莞市商务局的指导下，依托 虎门线缆产业基地，发挥广东省外贸转型升级示范基地效能、建设外贸出口平台；以加快虎门电线电缆 产业园建设为契机，联合虎门镇政府打造研发创新服务平台、共建华南第一座线缆发展博物馆。 南方财经全媒体记者程浩东莞报道 5月22日，第9届华南国际电线电缆展暨亚太区连接器、线束加工设备展览会在 ...

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收为1860万美元，较2024年同期的1810万美元增长3.4% [21] - 2025年第一季度服务收入为1420万美元，较2024年同期的1350万美元增长4.9%，服务收入占总营收的比例从2024年的74.7%升至75.7% [21] - 2025年第一季度整体毛利润为970万美元，较2024年同期的1000万美元下降3.1%，整体毛利率从2024年的55.2%降至51.7% [22] - 2025年第一季度服务毛利率为57.3%，低于2024年同期的65%；产品销售毛利率为34.3%，高于2024年同期的26.2% [22] - 2025年第一季度调整后净收入（非GAAP）为40万美元，低于2024年同期的130万美元 [23] - 2025年第一季度调整后EBITDA为100万美元，低于2024年同期的170万美元 [23] - 2025年第一季度经营现金流为100万美元，低于2024年同期的190万美元 [23] - 2025年第一季度资本支出为100万美元，与2024年同期持平 [23] - 截至2025年3月31日，公司现金及现金等价物为3010万美元，高于2024年12月31日的3010万美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度平均每日活跃终端（DAT）为308,863个，较2024年第一季度的309,906个下降0.3%，其中公司自有17,803个，业务伙伴拥有291,060个 [20] - 2025年第一季度GlobalMe移动和固定宽带业务DAT为296,597个，GlobalMe live业务为621个，GlogonB SIEM业务为5,219个，GlogonB IoT业务为6,426个，而2024年第一季度分别为308,375个、200个、1809个和501个 [20] - 2025年2月，物联网业务每日活跃终端同比增长12倍，在汽车信息娱乐和摄像头市场取得显著渗透，特别是在中国主流汽车品牌中 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度，日本贡献了总营收的40.4%，中国大陆贡献31.2%，北美贡献12.9%，其他地区和国家贡献15.5%，而2024年第一季度分别为40.9%、25.3%、15.8%和17% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将从2025年第三季度开始定期披露关键指标，包括按业务线划分的用户账户数量，以提高透明度 [9] - 公司预计新兴业务NAND Glaucoma Sync、Glaucoma Line、Glaucoma IoT从2025年第二季度起终端增长率将超过100%，Glaucoma Mobile固定宽带业务线将稳步增长约10% [8] - 公司已开始部署AI以提高运营效率，并将其嵌入多个解决方案中，同时其专有技术继续在连接领域取得突破 [10] - 公司在MWC Barcelona 2025展示了新的创新解决方案，在MVNO World Congress 2025上推出了四个最新解决方案，这些解决方案计划于2025年5月和6月商业推出，第三季度开始大规模生产 [9] - 公司通过推出创新产品，如Petphone、CloudScene、eSIM True等，增强了NVMO和移动网络运营商的用户获取和收入增长能力，同时与运营商和合作伙伴的合作不断扩大 [11][13][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司以稳健的表现开启2025年，全球生态系统不断发展，新兴业务预计将实现显著增长，为公司的扩张和增长做出贡献 [6][8] - 公司认为在营销和推广上的投入将在未来带来更多业务量，新业务线的收入将在今年晚些时候或明年体现 [37][38] - 公司预计美国市场将是新业务线的增长市场，并已做好准备克服中美之间的关税壁垒 [33] 其他重要信息 - 公司在CES 2025上，UNICOR获得了Android Authority颁发的2025年CES最佳突破奖，其一家子公司成为首批获得中国工信部批准开展增值电信服务试点运营的13家全资投资公司之一 [10] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请介绍Petphone产品的早期采用者可能来自哪些地区或人群 - 公司预计有三类主要用户：一是宠物渠道，已在欧洲、亚洲和美国的宠物渠道取得商业进展；二是通过移动运营商或虚拟运营商推广eSIM或SIM卡到平台以获取宠物用户；三是传统电子渠道也对销售该产品感兴趣，目前一切进展和测试良好，等待商业版本推出 [27][28][29] 问题2: 关税的变化是否对公司业务有影响 - 目前中美之间的关税壁垒对公司没有影响，公司在美国有库存产品可供销售，还在其他国家有外包制造商，美国与这些国家的关税较低，预计美国市场将是新业务线的增长市场，公司已做好准备克服关税壁垒 [32][33] 问题3: 请详细解释服务成本增加的原因以及是否会采取措施控制成本增长 - 服务成本增加导致服务毛利率低于去年同期，原因是销售类别在不同地区和国家的组合发生变化，如2025年第一季度中国出境游用户的出境漫游服务收入在整体服务中占比较大；此外，公司在2025年第一季度在销售和营销方面的支出比去年同期更多，用于参加全球市场展览和推广新业务，但公司认为这些营销投入将在未来带来更多业务量 [35][36][37] 问题4: 请分享未来几个月预计的合作领域 - 公司的合作伙伴变得更多，包括移动虚拟运营商和二、三级运营商对公司的SIM套件和SIM Trio感兴趣，认为这是一个具有创新性的产品，能提高漫游质量和服务，增加收入；公司还能帮助运营商在宠物市场获取新用户，增强客户忠诚度；此外，公司的传统移动宽带产品也吸引了更多企业用户和旅行用户，未来几个月预计将与一些运营商达成合作 [40][41][45]

公司概况 - Khaveen Investments是一家全球性投资咨询公司，为高净值个人、企业、协会和机构提供全方位服务，涵盖市场与证券研究、企业估值和财富管理等领域 [1] - 公司旗舰产品Macroquantamental对冲基金采用多元化投资组合，覆盖数百种跨资产类别、地域、行业和产业的标的 [1] - 投资方法论融合自上而下与自下而上分析，整合全球宏观、基本面分析和量化策略三大核心策略 [1] 核心能力 - 专业领域聚焦颠覆性技术，包括人工智能、云计算、5G、自动驾驶与电动汽车、金融科技、增强与虚拟现实以及物联网等现代产业变革方向 [1] 业务范围 - 服务内容包含市场研究、证券分析、商业估值及财富管理等综合性投资解决方案 [1] - 对冲基金投资范围横跨多资产类别，实现地理与行业的广泛分散 [1] 行业定位 - 专注技术驱动型产业变革领域，尤其关注人工智能等前沿科技对传统行业的重塑效应 [1]

中欧科技合作 - 中国已成为全球技术创新的领先者，在5G、人工智能和可再生能源等领域迅速发展，这些成就要归功于中国在研发投资、人才培养和国际合作等方面作出的努力 [2] - 中国在应对气候变化方面取得了突破性进展，提供了可启发欧洲国家的创新解决方案，例如采用中国先进的森林资源保护技术可显著增强野火预防和应对能力 [2] - 欧中对学术合作价值高度认可，双方科技交流蓬勃发展，汇聚欧洲与中国的研究人员推动了科技创新，为双方其他机构的合作树立了典范 [2] 科学家在中欧合作中的作用 - 科学家在促进中欧合作共赢方面发挥着重要作用，他们是知识的中立大使，超越地缘政治界限，通过合作研究搭建桥梁 [3] - 量子计算和模拟领域的最新成就展示了科学合作如何增进互利交流，证明了将欧洲专业知识与中国的资源和基础设施相结合的益处 [3] 未来合作建议 - 未来中欧双方可通过举办联合研讨会、创建双边博士后项目以及促进高科技领域产业合作等方式持续深化科技交流与互利合作 [4]

滤波器行业概述 - 滤波器是射频前端市场中最大板块，占比超过60%，在射频前端分立器件中占比达66% [15] - 主要功能是过滤噪声得到有效信号，对通信信号纯净与稳定及终端设备性能有直接影响 [1][3] - 按信号处理分为模拟和数字滤波器，按元器件分为无源和有源滤波器，按频段分为低通/高通/带通/带阻/全通五种 [5] - 主要类型包括LC滤波器、腔体滤波器、声学滤波器（SAW/BAW）、介质滤波器等 [5] 行业发展历程 - 20世纪80-90年代：行业萌芽，依赖进口，产品以LC/陶瓷滤波器为主 [7] - 2000-2010年：2G/3G推动需求增长，本土企业涉足SAW/介质滤波器等中低端产品 [7] - 2011-2020年：4G/智能手机爆发推动需求，国内企业在SAW/BAW领域取得突破 [7] - 2021年至今：5G商用加速，国产厂商在BAW/LTCC领域实现技术突破 [7] 市场规模与增长 - 2018-2022年全球市场规模年复合增长率达8.04% [1][17] - 预计2025年全球市场规模将达92.04亿美元 [1][17] - 中国原铝产量从2015年3141万吨增至2024年4400.5万吨，年复合增长3.82% [11] - 2025年一季度中国原铝产量1106.6万吨，同比增长3.48% [11] 产业链结构 - 上游：铜材、铝锭、晶圆、特种陶瓷等原材料 [9] - 中游：设计研发、生产制造、封装测试 [9] - 下游：通信基站、智能手机、新能源汽车、工业自动化等 [9] - 中国移动通信基站总数达1278万个（2025Q1），其中5G基站439.5万个，占比34.4% [13] 竞争格局 - 国际巨头（村田/TDK/Broadcom等）主导高端BAW/FBAR市场 [19] - 国内厂商（好达电子/麦捷科技等）在SAW滤波器领域实现突破 [19] - 武汉凡谷/大富科技在腔体滤波器市场保持优势 [19] - 卓胜微在集成化射频前端模组领域快速崛起 [19] 重点企业 - 武汉凡谷：2024年滤波器营收2.52亿元（+37.7%），主要客户为华为/爱立信/诺基亚 [22] - 大富科技：2024年射频产品营收11.61亿元，拥有纵向一体化产业链 [24] - 村田：全球陶瓷电容器领先者，建立从原材料到产品的一体化生产体制 [20] - TDK：世界知名电子元器件企业，产品应用于信息/通讯/家电等领域 [20] 发展趋势 - 技术升级：向高频/低损耗/小尺寸发展，GaN/LTCC新材料应用，AI辅助设计 [26] - 应用拓展：新能源汽车/工业自动化/卫星通信等新兴领域需求增长 [27] - 国产替代：预计2030年中国企业全球份额从20%提升至35% [28][29]

金十数据整理：每日科技要闻速递（5月21日） 新能源汽车： 人工智能： 1. 特朗普：美国要保持在WiFi、5G和6G领域的全球领导地位，将释放大量的频谱用于拍卖。 2. 我国成功发射中星3B卫星。 3. 雷军：小米玄戒O1已开始大规模量产。 4. 苹果：全球开发者大会将于6月9日开幕。 5. 联发科：计划于2025年9月在台积电进行新的2nm芯片流片。 6. Canalys：2025年Q1中东智能手机市场出货量下降4%。 7. 三部门印发《2025年深入推进IPv6规模部署和应用工作要点》。 其他： 8. 马斯克：承诺在五年内继续担任特斯拉的首席执行官。星链未来有可能上市。不认为SpaceX会涉足 武器业务。 1. 本田将大幅缩减纯电车投资。 2. 理想汽车：2025年第20周（5.12—5.18）理想汽车周销量0.92万辆。 3. 零跑汽车董事长朱江明辟谣去世传闻。 4. 马斯克确认特斯拉计划6月推出自动驾驶出租车。 5. 小马智行：一季度Robotaxi收入同比增200%，车队规模年底达千台。 6. 小米汽车二期工厂已处于收尾状态 工作人员称YU7发布会后展车到店 7. 腾讯云与文远知行合作再升级，拓展 ...

行业政策与频谱拍卖 - 美国政府强调保持WiFi、5G和6G领域的全球领导地位 [1] - 计划释放大量频谱资源用于拍卖以支持网络建设 [1] - 特别提及将600兆赫兹频段纳入"美丽大法案"以推动频谱分配 [1] 网络覆盖与安全 - 目标确保每个美国人都能接入全球最优网络 [1] - 强调在提升网络连接质量的同时保障安全性 [1] 技术创新与竞争力 - 美国政府呼吁不低估美国人的创新能力 [1] - 政策导向旨在为通信行业提供多样化发展选择 [1]

通信行业政策动态 - 美国政府强调维持WiFi、5G及6G技术领域领导地位的战略重要性 [1] - 政府计划通过大规模拍卖无线电通信频段来推动通信基础设施建设 [1]

行业概述 - T-Mobile和AT&T是美国电信行业的主导企业 提供无线通信、宽带互联网及企业解决方案等服务 [1][2] - 两家公司在高度竞争的美国电信市场均拥有深厚的行业积累和稳固的市场地位 [3] T-Mobile竞争优势 - 5G网络覆盖98%美国人口(约3.3亿人) 在5G市场保持领先地位 [4] - 过去几个季度实现行业领先的后付费用户增长 并通过改善营运资本管理提升自由现金流 [4] - 与Starlink合作开发直连蜂窝服务 解决信号盲区问题 并与迪士尼合作探索5G在影视制作中的应用 [6] - 纽约市采用其5G独立组网支持关键市政功能 包括公共安全领域 [6] T-Mobile面临挑战 - 美国无线市场高度饱和 面临AT&T和Verizon等资源更雄厚对手的价格战和网络覆盖竞争 [5] - 为吸引客户推出低价套餐导致利润率承压 [5] AT&T战略布局 - 持续投资5G和光纤网络 通过国际漫游改进及向高价不限量套餐转型推动后付费业务增长 [7] - 采用爱立信技术部署开放式无线接入网(Open RAN) 降低对单一供应商依赖并规避安全风险 [7] - 边缘计算解决方案在自动驾驶、无人机等领域应用 其软件定义网络支持低延迟高带宽场景 [8] AT&T经营压力 - 无线市场频谱短缺 面临Verizon灵活定价策略的竞争压力 [9][10] - 有线业务因互联网语音服务竞争持续流失用户 [10] 财务表现对比 - T-Mobile 2025年营收和EPS预期同比增5.91%和9.27% 过去60天EPS预估上调1.44% [11] - AT&T 2025年营收预期增1.5%但EPS预计下滑8.52% 过去60天EPS预估持续下调 [13] - T-Mobile股价过去一年涨48.7%(行业平均35.8%) AT&T涨60.8% [14] - T-Mobile远期市盈率21.57倍 高于AT&T的13.13倍 [15] 投资建议 - T-Mobile获Zacks买入评级(2级) AT&T为持有评级(3级) [16] - T-Mobile凭借5G创新、客户战略及现金流优势 近期表现优于AT&T [17]