户外运动行业概况 - 中国户外运动参与人数已超过4亿人，产业蓬勃发展且潜力巨大 [1] - 户外运动线上消费人次约2亿人次，整体消费规模增幅近40% [18] - 25-34岁人群是主要消费群体占比43%，35-44岁占比28% [19] - 广东(11.72%)和浙江(9.36%)是户外消费人群占比最高的省份 [19] 户外运动项目发展 - 已形成滑翔伞、溜索、全地形车等成熟项目矩阵 [5] - 加速推进漂流、攀岩、速降等新兴体验项目建设 [5] - 围绕山地、水上、冰雪、低空等户外项目打造运动场景 [13] 区域发展案例 四川彭州 - 依托地理禀赋打造全天候、全地形户外运动聚集地 [6] - 2020年以来累计实施128个相关项目，总投资超200亿元 [10] - 创造就业岗位超1万个，严格避开生态核心保护区 [8][10] - 赛道设计采用零机械方式，利用既有山径小道减少生态影响 [11] 浙江"环浙步道" - 截至2024年底建成8358公里步道，2025年目标达1万公里 [14] - 2024年赛事带动12万人参与，2025年计划举办50场系列赛 [14] - 2025年"五一"期间金峨山路段带动经济收入约300万元，同比增长10% [16] - 步道旁设立"土货集市"，为村民农产品提供新销路 [16] 政策与产业规划 - 国家部署高质量户外运动目的地建设，培育新经济增长点 [17] - 首次提出建设高质量户外运动目的地概念，强调多业态融合 [19] - 鼓励深度挖掘自然人文资源，与区域经济发展相结合 [21] - 推动与文化、旅游、农业、交通、康养等行业融合 [21] 行业经营数据 - 截至2024年底户外运动商户总量达2.7万家，同比增长21.38% [19] - 商户主要集中在广东、江苏、浙江、山东、海南和四川 [19]

户外运动产业概况 - 中国户外运动参与人数已超过4亿人，户外产业潜力巨大 [1] - 2024年户外运动线上消费人次约2亿，整体消费规模增幅近40% [18] - 消费人群以25-34岁为主(占比43%)，35-44岁次之(占比28%) [18] - 广东(11.72%)和浙江(9.36%)是户外消费人群最集中的省份 [18] 区域发展案例：四川彭州 - 彭州依托地理禀赋打造全天候全地形户外运动聚集地，形成滑翔伞、溜索、全地形车等成熟项目矩阵 [2][4] - 2020年以来累计实施128个户外运动相关项目，总投资超200亿元，创造就业岗位超1万个 [6] - 项目建设严格避开生态保护区，利用既有山径小道实现"零机械"开发 [8] - 户外运动开发带动年轻人回流乡村，如宝山村村民返乡案例 [4] 区域发展案例：浙江步道经济 - "环浙步道"已建成8358公里，联通全省11个市，计划2025年达1万公里 [11] - 采用"以找代建"原则，整合森林古道等现有资源，减少生态干预 [13] - 2024年带动12万人参赛，举办50场系列赛，激活周边文旅消费 [13] - 金峨山路段"五一"期间带动经济收入300万元(同比+10%)，欢潭古村段土货集市年收益7万元 [15][17] 行业政策与趋势 - 国家部署高质量户外运动目的地建设，推动从单一营地向全业态目的地转型 [18][20] - 截至2024年底户外运动商户达2.7万家(同比+21.38%)，集中在粤苏浙鲁琼川 [18] - 新规划强调多业态融合，要求结合区域经济、文化、旅游等资源禀赋差异化发展 [20][22] - 成都计划围绕山地/水上/冰雪/低空项目打造运动场景，同步培育本地制造业 [10]

运动原则 - 春季运动需遵循"适度、多样、渐进、防护"原则以避免运动损伤 [1] - 每周150分钟中等强度运动即可达到锻炼效果 快走、骑行或传统养生操均适宜 [1] - 运动强度应达到微微出汗 肌肉轻微酸胀感即可 避免大汗淋漓的认知偏差 [1] 运动方式建议 - 针对都市人群时间碎片化特点 建议将运动融入生活场景如提前一站步行 办公间隙靠墙静蹲 [1] - 周末可进行放风筝、踏青等户外活动 八段锦、太极拳等传统项目适合春季生发规律 [1] - 慢性病患者需个性化选择运动方式 心血管疾病患者避免低温环境 高血压患者避免憋气用力 糖尿病患者避免空腹锻炼 [2] 运动防护要点 - 运动前需充分热身 从短时程开始逐步适应再增加运动量 [1] - 出现头痛、心悸等症状需立即停止休息 持续加重需就医 [1] - 运动结束后需做拉伸缓解肌肉紧张 [1] 健康管理理念 - 运动是长期健康投资 不必追求立竿见影效果 [2] - 科学锻炼需配合充足睡眠和均衡饮食 实现"治未病"养生目标 [2]

公司概况 - 伯希和是一家来自安徽利辛的户外运动品牌，正在经历港股IPO之路，中金公司和中信证券担任联席保荐人[1] - 成功上市后或将成为"中国高性能户外生活方式第一股"[3] 财务表现 - 2022年至2024年营收从3.79亿元增至17.66亿元，年复合增长率达115.86%[4] - 经调整净利润从0.28亿元增至3.04亿元，年复合增长率232%[4] - 毛利率从54.3%提升至59.6%，主要受益于规模效应和供应链优化[4] - 2024年经营性现金流净流出0.31亿元，主要因存货及应收账款增加[4] - 销售费用占比持续超30%，反映品牌在营销和渠道拓展上的高投入[4] 产品结构 - 核心产品聚焦冲锋衣，2022-2024年累计销售380万件，贡献超80%收入，年销量复合增长144%[4] - 品类扩展推出羽绒服、抓绒衣等，羽绒服收入占比从6.3%提升至9.1%[4] - 研发投入偏低，2024年仅3150万元，不足营收2%[4] 销售渠道 - 销售渠道以DTC为主，2024年线上直销收入13.51亿元，占76.5%[5] - 抖音平台收入增速最快，年复合143.8%[5] - 截至2024年底拥有146家门店（14家直营+132家联营），线下收入占比9.6%[5] 市场定位 - 按2024年零售额计算，位列中国本土三大高性能户外品牌，市场份额5.2%（本土品牌）或1.7%（全品牌）[5] - 行业高度分散，前十大品牌合计市占率仅27.2%，国际品牌及本土品牌竞争激烈[5] 行业前景 - 中国经常参与体育锻炼的人数超过5亿人，2025年中国户外运动产业总规模预计超过3万亿元[7] - 中国内地高性能户外服饰行业零售销售额从2019年的539亿元攀升至2024年的1027亿元，复合年增长率13.8%[7] - 预计2029年将突破2158亿元，2024-2029年的CAGR为16.0%[7] 品牌争议 - 品牌名称源于法国探险家保罗·伯希和，其与敦煌文物流失事件有关联[8] - 争议发酵后修改品牌叙事，称其名称灵感源自中国典故"伯牙抚琴，高山流水"[9] - 品牌英文名"PELLIOT"与保罗·伯希和的法文名完全一致，引发公众质疑[9] 创始人背景 - 创始人刘振与花敬玲是一对70后夫妻，白手起家从北京大兴的个体服装加工部做起[16] - 2012年创立伯希和，后为降低成本将总部迁至安徽亳州利辛县[16] - 早期成功得益于户外功能性服饰风口和电商红利，利用明星效应和流量密码[16] 社会影响 - 2024年伯希和产值突破30亿元，直接带动县域经济，吸纳超500名员工[17] - 创始人夫妇持股63.18%，IPO估值28亿元，身价超17亿元[17] - 与北京服装学院合作，为小镇青年提供实践平台和转型路径[17]

2024年4月，上海国际赛车场，当周冠宇驶入发车格时，看台上20万名观众爆发出震耳欲聋的 呐喊。 赛后，他走出驾驶舱，这个向来以"冷静"著称的车手蹲在赛道边掩面而泣—— "从观众席到发车格，这条路我走了20年"。 由凤凰卫视、凤凰网、舍得酒业联合出品的访谈节目《舍得智慧人物》第七季，本期对话中国 首位F1车手周冠宇。 真正的淬炼始于2012年。 已经狂揽国内卡丁车锦标赛多个分站冠军的他，做了人生的第二次选择——转战西方赛场。 01 异国淬炼：在至暗时刻"攒劲"突围 2004年，5岁的周冠宇举着印有偶像阿隆索图像的旗帜，在上海国际赛车场观看了人生中第一场 世界一级方程式锦标赛(F1)比赛。 轰鸣的引擎声、飞驰的赛车、沸腾的人群…… 这是他赛车梦的起点。 2007年，8岁的周冠宇第一次坐进卡丁车驾驶座，他立刻爱上了这项运动， "自己掌控所有即将 发生或者不可避免的一切"。 同年，他在首次卡丁车比赛中遭遇严重事故：后方赛车失控撞击致其右臂皮肉外翻。缝针时， 他却对父母说： 还想继续开赛车。 这种近乎执拗的"舍得"，成为贯穿他职业生涯的底色。 他的母亲回忆道："那么小的小孩，满脸油污，下雨也得开，多危险……作为妈妈的 ...

户外运动行业趋势 - 户外运动成为年轻人时尚符号，细分场景包括桨板、飞盘、露营、登山等，社交媒体推动热度攀升[1][2] - 疫情后出行需求拉动消费，唯品会数据显示户外健身服饰销量环比激增51%，抖音电商防晒服、运动背包成交额同比增428%和108%[4][5][6] - 徒步运动因低门槛和社交属性快速普及，小红书笔记量近700万篇，转化率达47%，美团搜索量同比增幅近100%[7][8][10] 市场数据与政策支持 - 2021年中国户外运动参与人数超4亿，2025年产业规模预计突破3万亿元[10] - 徒步装备销售规模较2021年复合增长超60%，迪卡侬山地徒步鞋类营收增长50%，装备类增20%[11][16] - 国家政策推动下，健身步道数量达10.59万个，但专业化水平与国外仍有差距[21] 户外服饰赛道格局 - 高性能户外服饰2024年市场规模1027亿元，预计未来五年CAGR16%，冲锋衣裤占比近30%[22][23] - 行业竞争分散，前十品牌市占率仅27.2%，骆驼以5.5%居首，冲锋衣品类市占率达16%[20] - 安踏通过收购Jack Wolfskin（2.9亿美元）布局专业户外，亚玛芬集团功能性服饰业务营收增36%[17][18] 品牌战略与细分竞争 - 国产品牌如探路者、凯乐石早期布局，但上市难度较大；美邦、波司登等跨界进入市场[18][19] - 高端市场以始祖鸟为标杆，中端由北面、狼爪主导，平价市场骆驼主打性价比[26] - 非专业品牌推出轻型冲锋衣（200-300元）争夺入门用户，同质化竞争加剧[27] 消费行为与需求升级 - 徒步人均消费2110元，低于滑雪/骑行，但轻徒步需求推动装备分层（如城市周边vs高原徒步）[6][21] - 功能性服饰需求从专业场景延伸至日常，兼具防护性能与时尚属性[17][25] - 户外消费呈现功能性、社交属性、品牌认同三重驱动[25]

塞巴斯蒂安·科认为，中国在世界体育运动中的重要性是非常巨大的。他表示，世界田联接力赛首 次落户中国，堪称世界田径、中国田径历史上最重要的时刻，4x100米混合接力赛将于本次广州世界田 联接力赛首次在全球亮相，也是世界田联的历史性时刻。 塞巴斯蒂安·科期待与所有的田径迷共同见证各国运动员发挥团队力量，在广州世界田联接力赛跑 出佳绩。（记者 王坚） 广州市体育局党组书记、局长谭爱英表示，世界田联选择广州作为赛事举办地，既是对中国田径运 动发展的认可，更是对广州办赛能力的信赖。广州始终秉持"办赛就是办城市"的理念，力求将赛事打造 成体现广州品质、展示中国形象的国际标杆，让本届赛事成为全民踊跃参与的体育嘉年华。 据了解，这是塞巴斯蒂安·科第三次、今年第二次来到中国，继南京室内田径世锦赛后，世界田联 接力赛将于10日在广州鸣枪起跑，2027年田径世锦赛将在北京举行。世界田联的顶级赛事近年频繁在中 国举行，让中国与世界田联的联系更加紧密，也吸引了更多的中国青少年以饱满热情加入到田径运动 中。 原标题：世界田联主席塞巴斯蒂安·科点赞广州世界田联接力赛筹备工作 世界田联主席塞巴斯蒂安·科9日在广州举行的2025年世界田联接力 ...

文化活动推广 - 澳大利亚达尔文举办"太极之夜"晚会，约150名当地居民参与，展示太极拳、八段锦、五禽戏、太极扇和禅舞等中国传统运动项目 [1] - 活动由达尔文大学孔子学院主办，外方院长于爱红强调太极拳文化及其"治未病"健康理念的传播 [1] - 4位中国安徽师范大学教师进行专业表演，观众互动环节反响热烈 [1] 文化影响力与参与 - 当地居民卡维塔首次近距离体验太极拳，对其哲学理念表示赞赏 [1] - 学习中文20年的居民特里特别关注八段锦表演，并对琵琶、古筝等中华古典音乐给予高度评价 [1] - 安徽师范大学教授卢玉指出澳大利亚多元文化环境有利于太极拳推广，希望吸引更多年轻人参与 [2] 课程与健康效益 - 达尔文大学孔子学院开设太极拳、八段锦等课程，现有50余名学员 [2] - 学员反馈显示太极拳练习显著改善健康并提升生活质量 [2]

投资者关系活动基本信息 - 活动类别包括特定对象调研、业绩说明会、其他（现场及线上会议）[3] - 活动时间为2025年5月7日至8日，地点包括全景网“投资者关系互动平台”、北京嘉里大酒店、公司会议室及线上交流[3] - 参会单位及人员有通过网络参加业绩说明会的投资者，开源证券等多家机构；上市公司接待人员有董事长白厚增等[3] 业务与市场相关 - 无法获取电商渠道销售同比增长率，电商团队正优化运营流程、加大推广力度[4] - 康食季是旗下子品牌，公司将加强其压缩饼干市场推广[5] - 威能类运动饮料暂未全面推向大众市场，正收集反馈、优化产品，筹备上市[6] - 销售主要通过线上直播间，集中在京东、淘宝和抖音，暂无开拓海外渠道打算，以千人千店及运动场馆为基础拓展线下渠道[6] - 军需类产品主要为口粮和即食食品，2024年占营收比例约10%，生产需资质许可，2024年订单2025年陆续执行，关注新订单进展[8] 产能与资金相关 - 正在进行运动营养食品生产基地主体建设，已募集资金1亿元，融资渠道可满足资金需求[9] - 一季度应收账款增长源于军需业务未回款，存货增加因原料备货，产能和存货可满足二季度市场需求[10] 项目建设相关 - 固安二期项目总投资30,876.85万元，固定资产建设投资占95%（29,333.02万元），基建工程费占73.78%（22,781.73万元），购置固体制剂和液体生产线等设备，截至2024年底累计投入1,940万元，占总投资进度19.4%，预计2026年8月达可使用状态[12] 业绩增长与发展战略相关 - 从品牌宣传、产品创新、产品结构、渠道管理等多维度实现业绩增长[13] - 未来三年深耕运动营养与健康营养食品领域，拓展大众健身、军需食品、体重控制市场及针对普通大众的产品[17] - 品牌建设与推广策略包括强化品牌定位、创新营销内容、拓展推广渠道[18] 社会责任相关 - 2023年起推出“公益能量兔”计划，2024年参与近470场赛事活动提供移动补给[14] - 未来提升社会影响力方向包括优化产品和服务、加强与相关主体合作、强化品牌建设与传播、推动行业发展与合作[15] 财务与研发相关 - 2024年业绩快报和年报财务数据差异较小，将优化内控流程提升业绩预告准确性[20] - 截至2024年底拥有授权专利198项，2024年创新研发推出CPT pro乳清蛋白和优化能量胶产品，未来将加大研发投入推出创新产品[20] 政策影响相关 - 健康中国战略与消费促进政策驱动运动营养行业发展，2025年4月12部门印发方案促进健康消费，两会启动“体重管理年”计划[21][22] - 2025年针对蛋白增肌等四大市场成立产品项目组，巩固市场地位[22] 盈利能力提升相关 - 建立高质量经营指标体系，落实数字化战略，优化供应链核算管理体系，存货周转率从2022年的2.34提升至2024年的3.02，应收账款周转率从2022年的9.5提升至2024年的14.84，未来从“效益”和“效率”两端发力提升盈利能力[23]

体育消费市场趋势 - 全民体育氛围热烈带动运动装备消费增长，2025年全国运动装备市场规模将达6021亿元，同比增长14.2% [1] - 年轻人对骑行和露营的热情带动相关装备销量大增，今年"五一"期间体育消费支出达539.7亿元 [1] - 专业化、定制化、智能化运动装备成为市场刚需，企业收到大量定制订单，小批量订单3～4天即可交付 [2] 智能装备发展 - 智能穿戴设备如运动手表记录运动数据，帮助用户专注运动并延长坚持时间 [3] - 运动相机从记录小众极限运动走向大众日常，品牌联合智能设备实现数据可视化叠加 [3] - 运动设备企业从单一赞助转型为提供全套智慧体育解决方案，推动产业升级 [3] 体育产业升级 - 5G、人工智能、虚拟现实等技术融合体育场景，催生沉浸式赛事和云端直播等新兴业态 [4] - 智慧场馆建设采用云平台和数字化系统，提升赛事视觉体验和观赛舒适度 [4] - 体育赛事升级为沉浸式豪华体验，推动产业从功能性消费向枢纽型产业进化 [5] 政策与产业协同 - 国家政策提出丰富健身运动消费场景，释放体育消费潜力 [5] - 地方政策结合体育赛事、文旅融合等举措，打造"体育+"消费增长点 [6] - "体育+"战略与文旅、教育、康养等领域协同，开辟更广阔市场空间 [6]