核心观点 - 东海证券给予巨星科技"买入"评级 评级理由包括公司在外部环境波动下展现业绩韧性、跨境电商与自有品牌表现亮眼、电动工具业务取得突破以及新接订单同比向好 [1] 业绩与经营韧性 - 在外部环境波动下 公司仍彰显业绩韧性 [1] - 近期 公司新接订单同比向好 [1] 渠道与品牌表现 - 跨境电商渠道表现亮眼 [1] - 公司自有品牌实力增强 [1] 业务发展突破 - 公司培育第二增长曲线 [1] - 电动工具业务实现突破 [1]

核心观点 - 致欧科技是一家专注于跨境电商零售的家居用品公司，其股价在1月9日出现小幅上涨，公司业务涉及宠物经济、露营经济等多个热门概念，并受益于人民币贬值及ChatGPT技术应用 [1][2][3] - 公司2025年前三季度营收实现增长，但净利润同比小幅下滑，股东户数减少显示筹码趋于集中 [8] - 技术面上，股价接近关键压力位，主力资金近期流向不明显，筹码分布分散 [4][5][6] 业务与产品构成 - 公司主营业务为自有品牌家居产品的研发、设计和销售，跨境电商零售收入占总营收的99.09% [7] - 产品线覆盖多个系列：宠物系列产品包括猫爬架、宠物窝垫等宠物家具和家居产品 [2]；庭院系列产品包括藤编家具、花园桌、太阳伞等家居类产品，以及吊床、野餐垫、睡袋、行军床等休闲露营类产品 [2] - 公司海外营收占比极高，达到98.88%，因此受益于人民币贬值 [3] 运营与竞争优势 - 公司建立了“国内外自营仓+平台仓+第三方合作仓”的跨境电商出口仓储物流体系，在德国、美国等地设有海外自营仓，实现了仓储物流自主管控，提升了运营效率和消费者满意度，相较于多数未设海外仓的同行具有显著优势 [2] - 公司已将ChatGPT集成进内部系统，应用于营销内容生产、社媒创意、文案撰写、翻译及小语种客服辅助，以节省人力成本并提高营销精准度和效率 [3] 财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入60.82亿元，同比增长6.18% [8] - 同期归母净利润为2.72亿元，同比减少2.09% [8] - 自A股上市后，公司累计派发现金红利4.01亿元 [9] 市场与股东情况 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.05万户，较上期减少7.59%；人均流通股为18473股，较上期增加8.21%，显示筹码集中度提升 [8] - 香港中央结算有限公司位列第七大流通股东，持股942.84万股，较上期增加169.40万股 [9] - 1月9日，公司股票成交额为6011.63万元，换手率为1.68%，总市值为74.86亿元 [1] 资金与技术分析 - 1月9日，该股主力资金净流出20.82万元，占成交额比例为0%，所属行业主力资金净流出1.84亿元，且已连续3日被主力减仓 [4] - 近期主力资金流向：近3日净流入109.64万元，近5日净流入333.84万元，近10日净流出12.29万元，近20日净流出842.91万元 [5] - 主力未控盘，筹码分布非常分散，主力成交额1241.15万元，仅占总成交额的2.3% [5] - 该股筹码平均交易成本为18.96元，近期筹码减仓程度减缓；当前股价靠近压力位18.60元 [6]

公司股价与交易表现 - 2025年1月9日，公司股价上涨3.93%，成交额1.15亿元，换手率3.64%，总市值44.34亿元 [1] - 当日主力资金净流入119.77万元，占成交额0.01%，在所属行业中排名第23位 [4] - 近期主力资金呈净流出状态，近3日、5日、10日、20日分别净流出875.06万元、1728.72万元、2902.00万元、3342.42万元 [5] 公司主营业务与产品结构 - 公司主营业务为塑料制品、生物全降解制品及植物纤维制品的研发、生产与销售 [2] - 主营业务收入构成为：塑料制品84.41%，生物全降解制品14.25%，其他(补充)1.34% [7] - 公司为全球塑料餐饮具制造行业的领先企业，产品销售以外销为主 [2] 市场与销售布局 - 2021年公司外销收入占比达70.47%，主要市场为北美洲、欧洲及大洋洲等发达国家和地区 [2] - 根据2024年年报，公司海外营收占比为55.43%，受益于人民币贬值 [3] - 公司开拓了跨境电商平台进行境外推广和销售 [2] - 公司在泰国设有工厂，已投放包括3D打印线材、塑料餐饮具及家居用品和植物纤维制品等产线，各产线正逐步投入生产 [3] 技术与新材料布局 - 公司专注于PLA（聚乳酸）材料的研发与应用，并在消费级FDM（熔融沉积成型）材料及制品领域提前布局并产业化 [2] - 公司生产的3D打印耗材具备广泛的应用前景，可覆盖工业设计、教育、玩具手办、医疗等多个领域 [2] - 公司所属概念板块包括新材料、3D打印、可降解塑料等 [7] 财务与股东情况 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入18.65亿元，同比增长8.25% [8] - 2025年1月至9月，公司归母净利润为-7381.45万元，同比减少209.95% [8] - 截至2025年9月30日，公司股东户数为6828户，较上期增加15.61% [8] - 截至2025年9月30日，人均流通股为20195股，较上期减少11.47% [8] - 公司A股上市后累计派现9840.00万元，近三年累计派现7440.00万元 [8] - 截至2025年9月30日，招商均衡优选混合A（024027）为新进第八大流通股东，持股208.16万股 [8] 技术面与筹码分析 - 该股筹码平均交易成本为21.27元，近期筹码减仓，但减仓程度减缓 [6] - 目前股价靠近压力位22.87元 [6] - 主力持仓方面，主力没有控盘，筹码分布非常分散，主力成交额2876.69万元，占总成交额的4.07% [5]

公司股价与交易概况 - 2025年1月9日，久祺股份股价上涨0.43%，成交额为5123.61万元，换手率为2.71%，总市值为38.11亿元 [1] 公司业务与市场定位 - 公司主营业务为自行车整车、零部件及相关衍生产品的设计、研发、生产和销售 [2][6] - 产品体系完整，可为客户提供全尺寸、多系列的自行车及相关产品，具备“一站式”服务能力 [2] - 公司是国内主要的自行车产品出口商之一，自主品牌在北美、南美及东南亚等地具有一定知名度，产品销售遍布全球五大洲80多个国家和地区 [2] - 公司婴童车产品线丰富，包括推杆车、平衡车等，尺寸覆盖10寸至20寸，可供各年龄段儿童使用 [2] - 公司通过Amazon、Lazada、AliExpress、Walmart等主流平台开展跨境电商线上销售 [2] 财务表现与股东结构 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入23.69亿元，同比增长32.45%；实现归母净利润1.29亿元，同比增长56.55% [6] - 公司海外营收占比高达96.44%，因此受益于人民币贬值 [2] - 主营业务收入构成：配件占32.36%，其他产品占22.04%，成人自行车占17.86%，儿童自行车占16.86%，助力电动自行车占10.42%，摩托车占0.32% [6] - 截至2025年9月30日，富国改革动力混合基金（001349）为公司第六大流通股东，持股248.83万股，较上期增加64.73万股 [7] - 截至2025年12月31日，公司股东户数为1.19万户，较上期减少2.16%；人均流通股为9802股，较上期增加2.21% [6] - 公司A股上市后累计派现4.93亿元，近三年累计派现2.91亿元 [7] 资金与筹码分析 - 2025年1月9日，公司主力资金净流出261.10万元，占成交额的0.05% [3] - 近期主力资金流向：近3日净流入148.30万元，近5日净流入406.49万元，近10日净流入315.57万元，近20日净流出834.59万元 [4] - 主力持仓方面，主力未控盘，筹码分布非常分散；当日主力成交额为937.56万元，占总成交额的1.27% [4] 技术面分析 - 该股筹码平均交易成本为17.48元，近期获筹码青睐，且集中度渐增 [5] - 目前股价靠近压力位16.55元 [5] 公司基本信息 - 公司全称为久祺股份有限公司，位于浙江省杭州市，成立于2000年10月6日，于2021年8月12日上市 [6] - 公司所属申万行业为汽车-摩托车及其他-其他运输设备 [6] - 公司涉及的概念板块包括多胎概念、体育产业、小盘、跨境电商、单车概念等 [6]

核心观点 - 2025年深圳机场客货运输量均创历史新高，客运指标全面超越2019年，货运业务实现重要突破，同时公司正通过扩建基础设施和拓展网络以支持未来增长 [1][2][3] 客运业务表现 - **总体客运量**：2025年全年累计实现旅客吞吐量**6648万人次** [1] - **国际客运**：国际客流量超过**630万人次**，同比增长超**20%**，各项指标全面超越2019年 [1] - **国内网络**：新增湛江、丽水等**12个国内航点**，国内航线旅客量超**6010万人次**，继续稳居全国第二 [1] - **国际网络拓展**：新开墨尔本、马累等**14条国际客运航线**，加密墨西哥城、新加坡等**14条国际客运航线**，国际及地区客运航点达**61个**，每周计划执行航班接近**900班**，联通全球五大洲 [1] - **多元客源开发**： - 新开香港启德城市候机楼，升级深港“机+车”联运产品，来深乘机的香港居民达**119万人次**，同比增长**11.2%** [1] - 推出珠江西岸旅客专属机票折扣，打造主题旅游线路，中山、江门来深乘机旅客超**69万人次**，同比增长超**30%** [1] 货运业务表现 - **总体货运量**：全年货邮吞吐量首次突破**200万吨**大关，达**205万吨**，同比增长**9%** [2] - **国际货运**：国际及地区货量首次突破**100万吨**大关，达**106万吨**，同比增长**10%** [2] - **跨境电商驱动**：跨境电商全年货量超**35万吨**，同比增长超**8%**，成为国际货运业务增长重要引擎 [2] - **国内货运举措**： - 设立乌鲁木齐、西安、兰州**3个异地货站**，深化航线网络、口岸功能与产业资源融合 [2] - 抓住荔枝丰年机遇，协调顺丰、京东等增加运力，全年荔枝运输量达历史新高的**2.52万吨** [2] - 打造“空港臻鲜汇”农产品展厅，开展**18次**农产品团购，覆盖**210余款**产品，累计订单**1.3万件**、货量**1.1万吨** [2] - **国际货运拓展**： - 吸引阿特拉斯航空、UPS、顺丰等**14家航司**加码运力投放 [2] - 新开迈阿密、德里、雅加达等**3条**国际货运航线，加密马尼拉、悉尼等**16个**国际货运航点 [2] - 国际及地区通航点达**43个**，货运通航点总数达**63个**，货运航线覆盖**27个**国家及地区 [2] 基础设施与未来规划 - **基础设施升级**：2025年，三跑道建成投用，T2航站区、北货运区及综合配套工程正式开工 [3] - **未来容量**：相关工程将使深圳机场满足年旅客吞吐量**8000万人次**、年货邮吞吐量**450万吨**的使用需求 [3] - **“十五五”规划**：机场集团计划在主业高质量发展、枢纽能级跃升、服务品质升级等方面增创新优势、实现新突破 [3]

公司股价与交易表现 - 2025年1月9日盘中，孩子王股价上涨2.05%，报10.94元/股，总市值137.98亿元，当日成交额6.07亿元，换手率4.48% [1] - 当日主力资金净流入1231.34万元，特大单净买入1588.26万元（买入4302.56万元，卖出2714.30万元），大单净卖出300万元（买入1.51亿元，卖出1.54亿元） [1] - 截至2025年1月9日，孩子王今年以来股价上涨5.50%，近5个交易日上涨5.50%，近20日上涨7.89%，近60日下跌3.19% [2] 公司基本概况 - 孩子王儿童用品股份有限公司成立于2012年6月1日，于2021年10月14日上市，总部位于江苏省南京市，是一家数据驱动的、基于顾客关系经营的创新型新家庭全渠道服务提供商 [2] - 公司主营业务为母婴童商品零售及增值服务，2025年1-9月主营业务收入构成：母婴商品销售占88.10%，供应商服务占6.83%，母婴服务占2.56%，平台服务占1.25%，招商服务占0.73%，广告服务占0.47%，其他占0.05% [2] - 公司所属申万行业为商贸零售-专业连锁Ⅱ-专业连锁Ⅲ，所属概念板块包括新零售、托育概念、中盘、融资融券、跨境电商等 [2] 公司财务业绩 - 2025年1-9月，公司实现营业收入73.49亿元，同比增长8.10% [2] - 2025年1-9月，公司实现归母净利润2.09亿元，同比增长59.29% [2] - 自A股上市后，公司累计派发现金红利1.87亿元，其中近三年累计派现1.65亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为7.90万户，较上一期大幅增加51.37% [2] - 截至2025年9月30日，公司人均流通股为15875股，较上一期减少33.93% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为公司第七大流通股东，持股1353.86万股，为新进股东 [3] - 截至2025年9月30日，南方中证1000ETF（512100）为公司第九大流通股东，持股807.45万股，较上期减少7.68万股 [3]

投资评级与核心观点 - 投资评级：买入（维持）[1] - 核心观点：报告认为巨星科技全球化布局显效，新业务拓展顺利，尽管短期面临工厂搬迁及汇率波动影响，但公司通过灵活的产能调配、产品创新及渠道建设构建了核心竞争力，业绩彰显韧性，未来增长动能储备充足 [1][3] 业绩预测与财务表现 - **盈利预测**：预计公司2025-2027年归母净利润分别为25.93亿元、30.54亿元、35.79亿元，对应同比增速为12.56%、17.79%、17.16% [2][3] - **收入预测**：预计公司2025-2027年营业总收入分别为156.66亿元、183.47亿元、213.54亿元，对应同比增速为5.88%、17.11%、16.39% [2] - **每股收益（EPS）**：预计2025-2027年摊薄EPS分别为2.17元、2.56元、3.00元 [2][3] - **估值水平**：基于2026年1月8日收盘价35.50元，对应2025-2027年市盈率（P/E）分别为16倍、14倍、12倍 [2][3] - **盈利能力**：预计毛利率将从2024年的32.0%稳步提升至2027年的33.0%，归母净利润率预计从2024年的15.6%提升至2027年的16.8% [4] 业务运营与增长动力 - **业绩韧性彰显**：2025年在美国关税政策变化影响下，公司通过“流浪工厂计划”灵活调配全球化产能满足客户需求，预计全年收入同比基本持平，归母净利润实现增长 [3] - **跨境电商表现亮眼**：2025年上半年跨境电商渠道收入同比增长超过30%，该渠道有助于快速测试新品和塑造品牌，公司Workpro品牌获得亚马逊“十年同行 长赢品牌”奖项 [3] - **电动工具成为第二增长曲线**：2025年上半年电动工具业务收入达7.41亿元，同比增长56.03%，毛利率同比提升2.18个百分点，产品交付能力获世界五百强客户认可 [3] - **产能与订单情况**：公司具备中国和越南双地交付的竞争优势，近期新接订单同比向好，随着东南亚新产能效率提升，与传统ODM客户的合作预计将回归正轨 [3] - **行业环境展望**：若后续美联储降息，可能适度减轻对美国工具行业终端消费的压制 [3] 财务健康状况 - **偿债能力**：资产负债率预计从2024年的28.2%持续下降至2027年的15.8%，流动比率预计从2024年的2.2倍提升至2027年的4.1倍，财务结构稳健 [4] - **收益能力**：净资产收益率（ROE）预计从2024年的14.0%稳步提升至2027年的15.4% [4] - **现金流**：预计经营活动现金流净额将从2024年的17.40亿元增长至2027年的25.49亿元 [4]

公司股价与交易表现 - 2025年1月9日盘中，英派斯股价上涨2.03%，报29.09元/股，成交8989.69万元，换手率2.12%，总市值42.99亿元 [1] - 当日主力资金净流出169.09万元，其中特大单买入472.26万元（占比5.25%），大单买入2834.87万元（占比31.53%）同时卖出3476.22万元（占比38.67%）[1] - 公司股价年初以来上涨6.28%，近5个交易日上涨6.28%，近20日上涨10.44%，近60日上涨19.96% [1] 公司基本概况 - 青岛英派斯健康科技股份有限公司成立于2004年6月23日，于2017年9月15日上市，主营业务为健身器材的开发、制造与销售 [1] - 公司主营业务收入构成为：商用产品80.92%，其他12.39%，户外产品6.46%，家用产品0.22% [1] - 公司所属申万行业为轻工制造-文娱用品-娱乐用品，涉及概念板块包括基金重仓、增持回购、小盘、跨境电商、智能眼镜等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，公司股东户数为1.48万户，较上期减少24.69%，人均流通股10016股，较上期增加32.78% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，民生加银持续成长混合A（007731）为新进第六大股东，持股135.63万股；银华品质消费股票A（009852）为新进第十大股东，持股80.34万股 [3] - 华夏稳增混合（519029）为第七大股东，持股133.16万股，较上期增加11.60万股；天弘医疗健康A（001558）为第八大股东，持股127.89万股，较上期减少20.01万股 [3] 财务与分红情况 - 2025年1-9月，公司实现营业收入8.56亿元，同比减少4.53%；实现归母净利润5075.05万元，同比减少41.88% [2] - 公司自A股上市后累计派现5619.49万元，近三年累计派现2895.49万元 [3]

核心观点 - 2025年深圳机场客货业务量均创历史新高，客运全面超越2019年水平，货运首次突破200万吨，国际业务增长强劲，同时公司正通过扩建基础设施和拓展网络以支持未来增长 [1][2][3] 客运业务表现与举措 - 2025年全年累计实现旅客吞吐量6648万人次，其中国际客流量超过630万人次，同比增长超20%，各项指标全面超越2019年 [1] - 国内航线旅客量超6010万人次，稳居全国第二，年内新增湛江、丽水等12个国内航点 [1] - 国际及地区客运航点达61个，新开墨尔本、马累等14条国际客运航线，加密墨西哥城、新加坡等14条航线，每周计划执行航班接近900班 [1] - 积极拓展多元客源市场，来深乘机的香港居民达119万人次，同比增长11.2%，中山、江门来深乘机旅客超69万人次，同比增长超30% [1] 货运业务表现与举措 - 2025年全年货邮吞吐量首次突破200万吨大关，达205万吨，同比增长9% [2] - 国际及地区货量首次突破100万吨大关，达106万吨，同比增长10% [2] - 跨境电商成为国际货运重要增长引擎，全年货量超35万吨，同比增长超8% [2] - 国内货运方面，设立乌鲁木齐、西安、兰州3个异地货站，全年荔枝运输量达历史新高的2.52万吨 [2] - 国际货运方面，吸引阿特拉斯航空、UPS、顺丰等14家航司加码运力，新开迈阿密、德里等3条货运航线，加密16个国际货运航点，货运通航点总数达63个，覆盖27个国家及地区 [2] 基础设施与未来规划 - 2025年三跑道建成投用，T2航站区、北货运区及综合配套工程正式开工 [3] - 扩建完成后，机场将能满足年旅客吞吐量8000万人次、年货邮吞吐量450万吨的使用需求 [3] - “十五五”期间，公司将持续加快推动主业高质量发展、枢纽能级跃升和服务品质升级 [3]

外贸规模与增长 - 广西外贸进出口总值在“十四五”期间连跨台阶，2024年达7563.9亿元，较2020年增长55.6% [2] - 2025年1-11月，广西外贸进出口总值7265.4亿元，同比增长9.5%，全年有望突破8000亿元 [2] - 北部湾港2025年内外贸集装箱吞吐量突破1000万标箱 [1][12] 出口结构优化与“含新量”提升 - 出口商品向高附加值、高技术含量转型，柳钢集团高端钢材预计2025年出口量达110万吨，同比增长51% [6] - 2025年前11个月，广西出口机电产品2593.9亿元，同比增长20.3%，占出口总值的60.4%，占比较2020年提升5.9个百分点 [7] - 未来将扩大高新技术产品出口，推动产业向全球价值链中高端迈进 [14] 贸易伙伴与市场多元化 - 东盟稳居第一大贸易伙伴，2025年前11个月贸易总值3842.2亿元，同比增长10%，占外贸总值的52.9%，占比较2020年提升4.1个百分点 [9] - 对新兴市场出口增长迅速，前11个月对中东、非洲分别出口455.1亿元和412.4亿元，同比分别增长26.5%和24.9% [9] - 对共建“一带一路”国家进出口占比首次突破八成，前11个月合计进出口5950.6亿元，同比增长12%，占外贸总值的81.9% [9] 新业态蓬勃发展 - 跨境电商出口货值从2020年的31.4亿元跃升至2025年1-11月的474.8亿元，增长超过14倍 [11] - 2025年东兴口岸跨境电商出口额突破60亿元，单日最高申报订单数量超30万个 [10][11] - 市场采购、保税维修等新业态不断涌现，广西已有7个设区市获批跨境电商综合试验区 [11] 通关效率与物流能力提升 - 海港方面，钦州港口岸物流总体时间同比下降24.75%，支撑北部湾港吞吐量增长 [12] - 公路口岸方面，友谊关口岸2025年监管进出境车辆突破100万辆次，同比增长超40%，单小时流速达240辆创历史新高 [12] - “十四五”期间，南宁关区监管进出境公路运输工具452.6万辆次，年均90.5万辆次，较“十三五”增长1.2倍；2025年日均超4300辆次，比2020年增长超两倍 [12] - 空运方面，南宁机场国际货邮吞吐量超7万吨，东盟“4小时航空物流圈”基本成型 [12] 企业活力与未来方向 - 五年间，广西有进出口实绩的外贸企业新增2000家 [13] - 未来将坚持开放引领、创新驱动，推动货物贸易优化升级，大力培育绿色贸易、中间品贸易、跨境电商等新动能，建设高效外贸服务体系 [14]