交易方案 - 公司拟以现金交易方式向立讯精密及立讯通讯转让昆明闻讯等5家公司100%股权及无锡闻泰等3家公司业务资产包 交易价格约43 89亿元 [1] - 前期已转让嘉兴永瑞等三家公司股权 涉及股权作价6 16亿元 关联债权10 805亿元 合计约17亿元 [1] - 本次交易完成后 公司2024年末负债总额将下降85 45亿元 资产负债率下降5 95个百分点 [1] 业务转型 - 公司曾是全球手机ODM制造商龙头 但自2022年起手机ODM业务进入亏损状态 [2] - 2024年12月2日被美国列入实体清单后 产品集成业务受到冲击 相关资产计提减值准备 [2] - 公司迅速进行战略调整 全面剥离产品集成业务聚焦半导体领域 [2] 财务表现 - 2024年一季度公司实现营业收入130 99亿元 归母净利润2 61亿元 同比增长82 29% [2] - 一季度半导体业务营收37 11亿元 同比增长8 40% 净利润5 78亿元 [2] - 截至一季度末 公司现金及现金等价物余额达94 53亿元 较去年同期翻倍 [2] 行业地位 - 公司作为全球分立与功率芯片IDM龙头厂商之一 半导体业务已构建显著全球竞争优势 [2] - 2023年公司半导体业务位列全球功率分立器件厂商第三名 连续四年中国市场份额第一 [2]

核心观点 - 闻泰科技计划以43.89亿元人民币出售其核心产品集成业务板块给立讯精密，以应对业绩重挫和外部环境变化[2] - 公司2024年净利润巨亏28.33亿元，同比暴跌超过300%，主要受美国"实体清单"影响[3] - 此次资产剥离被视为公司聚焦半导体主业、进行战略转型的关键举措[4] - 半导体业务虽然营收占比小(147.15亿元)，但毛利率高达37.52%，远高于产品集成业务的2.49%[3] - 公司预计产品集成业务2025-2026年仍将面临亏损，因此决定整体剥离而非部分处理[4] 资产出售详情 - 出售资产包括昆明闻讯、黄石智通等多家子公司全部股权及相关业务资产[2] - 交易总对价43.89亿元，全部以现金支付[2] - 作价基于2024年12月31日未经审计账面净值，经债转股调整后净值约46.08亿元[5] - 2024年第四季度已对拟出售业务进行16.96-22.94亿元的大额减值拨备[5] 业绩表现 - 2024年整体营收735.98亿元，同比增长超20%，但净利润亏损28.33亿元[3] - 产品集成业务营收582.70亿元(占比近80%)，毛利率仅2.49%，同比缩水5.74个百分点[3] - 半导体业务营收147.15亿元，毛利率37.52%[3] - 2025年第一季度实现扭亏，归母净利润2.61亿元，同比增长超80%，主要得益于半导体业务[6] 半导体业务情况 - 半导体业务主要来自2019年收购的安世集团(Nexperia)[6] - 采用IDM模式，覆盖芯片设计、制造到封装测试全产业链[6] - 产品应用于汽车电子、工业控制和消费电子等领域[6] - 拥有超过2.5万家优质客户[6] - 2024年上半年半导体业务营收70.4亿元，同比下降7.90%，净利润10.8亿元，同比下降22.40%[7] 潜在风险与挑战 - 收购安世集团形成的213.97亿元商誉尚未进行过减值处理[7] - 半导体业务营收和净利润在2022-2024年呈现逐年下滑态势[7] - 印度闻泰面临潜在税务处罚，具体金额尚待确定[8][9] - "实体清单"未来可能波及半导体业务[7]

公司基本信息 - 2025年5月16日16:00 - 17:00在深圳证券交易所互动易云访谈平台举行2024年度网上业绩说明会，采用图文互动方式 [1] - 接待人员包括董事长王志华、总经理龙起龙、财务总监陈海容、独立董事卢国桢、董事会秘书马永新 [1] 股东情况 - 截至5月9日，股东人数23526人 [2] 市值与股价管理 - 改善业绩基本盘，“扭亏脱困”回报股东；进行资本运作寻求融资支持；做好合规运营；加强投资者关系管理，信息披露透明；树立资本市场良好形象助力股价提升 [2] 发展战略 - 以“双主业并行 + 业务优化”为基调，石化主业维稳，跨界布局文旅，开展技术合作 [2] 产品竞争力提升 - 从技术、成本、市场三方面发力，技术升级、成本控制、市场拓展 [2] 资产重组计划 - 制定“十五五”发展规划，深耕产业链，激活协同发展动能，规划新兴产业，考虑换赛道发展 [2][3] 行业竞争格局 - 石化行业面临“双碳”政策约束与结构性调整双重压力，国内传统石化企业竞争加剧，公司需应对原料供应和市场需求变化影响 [3] 改善经营措施 - 加强内控治理，降本增效，优化产品结构，优化信贷结构，加强资本运作和股权融资，筹划战略转型 [3]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总净收入同比增长7.8%，达到8.335亿美元，主要得益于护肤品牌净收入同比增长47.7%，部分被彩妆品牌净收入同比下降9.9%所抵消 [6][16][17] - 整体毛利率从去年同期的77.7%提高到79.1%，主要受高毛利率产品贡献增加的推动 [7] - 净亏损率从去年的15.1%降低15.5个百分点至0.7%，非GAAP净收入为710万元人民币，而去年同期非GAAP净亏损为8380万元人民币 [7] - 销售和营销费用占总净收入的比例从去年的59.7%降至56.4%，一般和行政费用占比从18.1%降至7.8% [13] - 预计2025年第二季度总净收入在8.104亿美元至8.899亿美元之间，同比增长约2% - 12% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 护肤品牌净收入同比增长47.7%，其中临床和高端护肤品牌收入同比增长58% [6] - 彩妆品牌净收入同比下降9.9% [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度美容市场有适度增长，中国国家统计局数据显示美容零售额同比增长3.2%，略低于消费品零售总额4.6%的同比增长 [5] - Q1抖音和快手的美容销售总额实现低两位数的同比增长，妇女节购物节表现一般 [6] - 渠道方面，抖音在护肤和彩妆类别上的表现均优于天猫 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略转型在加速护肤品牌增长和优化成本结构两方面取得进展，以实现盈利性增长 [8] - 持续投入产品研发和品牌建设，将研发作为核心竞争优势，全球研发中心获得相关认证 [12][14] - 采用更具战略性的营销支出，优化成本管理，提高运营效率 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管市场环境疲软，但公司业绩符合指引，对执行战略转型取得的进展感到鼓舞，将专注于提供创新和道德的产品，建立强大的品牌资产，推动运营卓越，以实现长期可持续增长 [6][15] 其他重要信息 - 公司董事会批准了一项新的股票回购计划，将在2025年5月15日起的24个月内回购至多3000万美元的普通股 [14] - 公司全球研发中心获得中国国家认证认可监督管理委员会的认证，展示了在美容研究方面追求卓越的承诺 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何推广完美日记和格莱妮克的新产品，特别是完美日记的粉底产品和格莱妮克的抗衰老产品？ - 公司认为产品创新和功效对推动消费者复购至关重要，目前产品管线具备强大的产品创新能力，有研发能力、消费者洞察和沟通支持，已从消费者反馈中看到初步成果，收到更多积极反馈并微调消费者沟通后，将扩大渠道分销并进一步推广产品 [27] 问题2: 截至目前，618购物节的表现是否符合预期？ - 目前预测618整体表现还为时过早，但到目前为止销售情况基本符合预期 [29]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总净收入同比增长7.8%，从7.734亿元增至8.335亿元，主要因护肤品牌净收入同比增长47.7%，部分被彩妆品牌净收入同比下降9.9%抵消 [6][15] - 2025年第一季度毛利润同比增长9.7%，从6.009亿元增至6.591亿元，毛利率从77.7%增至79.1%，主要因高毛利率产品销售增加 [7][16] - 2025年第一季度总运营费用同比下降8.6%，从7.587亿元降至6.932亿元，占总净收入的比例从98.1%降至83.2% [16] - 2025年第一季度运营亏损从1.577亿元降至3410万元，运营亏损率从20.4%降至4.1%；非GAAP运营亏损从1.07亿元降至1490万元，非GAAP运营亏损率从13.8%降至1.8% [20] - 2025年第一季度净亏损从1.249亿元降至560万元，净亏损率从16.1%降至0.7%；非GAAP净收入为710万元，去年同期非GAAP净亏损为8380万元，非GAAP净收入率从-10.8%升至0.9% [7][21] - 截至2025年3月31日，公司现金及短期投资为12.8亿元；2025年第一季度经营活动产生的净现金为2380万元，去年同期为净现金使用 [22] - 公司预计2025年第二季度总净收入在8.104亿至8.899亿元之间，同比增长约2% - 12% [22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 护肤品牌净收入同比增长47.7%，主要由Glynique和Doctor Wu驱动，彩妆品牌净收入同比下降9.9% [6][15] - 护肤品牌Glynique持续增长，其维生素C精华液是高端美白精华液类别中最畅销产品，Secret Deacellence活性面霜在天猫抗衰老面霜零售销售额排名前六，5月升级焕肤微面膜并举办线下活动 [8][9] - 护肤品牌Doctor Wu第三季度收入强劲增长，通过与名人及KOL合作推广产品，还推出痤疮研究基金项目 [10][11] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第一季度美容市场有适度增长，中国国家统计局数据显示美容零售额同比增长3.2%，略低于消费品零售总额4.6%的同比增长，线上美容销售趋势类似 [5] - 第一季度抖音和Q1的美容销售同比呈低两位数增长，妇女节购物节表现一般，抖音在护肤和彩妆类别上表现优于天猫 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略转型取得进展，加速护肤品牌增长并优化成本结构以实现盈利性增长，注重产品创新、品牌建设和运营卓越，将研发作为核心竞争优势 [7][14] - 公司全球研发中心获中国国家认可服务机构认证，体现对美容研究卓越性的持续承诺 [13] - 公司董事会批准新的股票回购计划，未来24个月内可回购至多3000万元普通股，显示对公司未来潜力的信心 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 市场条件仍复杂，但公司对战略转型进展感到鼓舞，将专注于提供创新和道德产品、建立强大品牌资产和推动运营卓越，以实现长期可持续增长 [14] 其他重要信息 - 公司销售和营销费用占总净收入的比例从59.7%降至56.4%，主要因更具战略性的营销支出；一般和行政费用占比从18.1%降至7.8%，反映成本管理改善 [7][12] - 公司研发费用占总净收入的比例从3.6%降至2.7%，主要因租赁费用降低和股份支付费用减少 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何推广Perfect Diary和Glynique的新产品，特别是Perfect Diary的粉底产品和Glynique的抗衰老产品 - 公司认为产品创新和功效对推动消费者复购和偏好很重要，目前产品管线有强大的产品创新，有强大的研发能力、深入的消费者洞察和良好的消费者沟通支持，已从消费者反馈中看到初步成果，收到更多积极反馈并微调消费者沟通后，将扩大渠道分销并进一步推广产品 [26][27] 问题2: 截至目前，618购物节的表现是否符合预期 - 目前预测整体表现还太早，但到目前为止销售情况基本符合预期 [28]

上海贵酒股份有限公司 会议资料 会议召开时间：2025年5月23日 目 录 议案九、上海贵酒股份有限公司关于确认董事 2024 年度薪酬及确定 2025 年度 议案十、上海贵酒股份有限公司关于确认监事 2024 年度薪酬及确定 2025 年度 为维护全体股东的合法权益，确保上海贵酒股份有限公司（以下 简称"公司"）股东大会的顺利进行，本公司董事会根据有关法律法规 和《公司章程》的规定，特制定以下会议须知，请出席会议的全体人 员自觉遵守。 聘请的股东大会见证律师及其他邀请人员，大会秘书处有权依法拒绝 其他人员进入会场。出席会议的全体人员均须在会议签到处（设在会 场入口）签到并领取会议资料后进入会场。 会议正常秩序和议事效率，认真履行法定职责。 认真履行法定义务，不得侵犯其他股东利益或干扰会议正常秩序。 超过 3 分钟，发言人数 10 人为限，发言内容应围绕会议的议题。 案进行表决。表决时，在表决票所列选项里填报选举票数，未填、错 填、字迹无法辨认的表决票或未投的表决票均视为投票人放弃表决权 利，该表决票上对应的股份数表决结果计为"弃权"。 有表决权的股份总数后宣布会议开始；在此之后进入会场的股东或股 东代理人没 ...

交易资产交付与过户情况 - 华远地产向华远集团出售标的资产的交易对价为46,814.29万元，支付方式为现金及承接债务，首期付款不低于总价款的30%，剩余款项按一年期LPR利率支付利息并在3个月内付清 [3] - 截至核查意见出具日，华远集团已支付全部交易价款，标的股权交割及过户事宜已完成，华远集团持有华远置业100%股权 [3] - 标的资产完成实质交割，相关权利义务及风险收益均转移至华远集团，公司已履行信息披露义务 [4] 交易承诺与履行情况 - 相关承诺方均未违反承诺，交易各方按重组方案履行责任，实际实施与公布方案无重大差异 [5][12] 业务转型与经营状况 - 公司2024年完成战略转型，将房地产开发业务置出，原主业为住宅、写字楼、商业等开发销售，2024年操盘项目开复工面积101万平方米（同比-69%），销售签约额18.13亿元（同比-71%） [7] - 转型后主业为物业管理及酒店管理，物业管理板块在管面积78.72万平方米（非住宅占比70.3%），长沙君悦酒店入住率超80%，营收及每房收益居当地高端酒店前列 [8] 公司治理与信息披露 - 公司治理结构符合《公司法》《证券法》要求，股东大会、董事会、监事会运作规范，信息披露真实完整 [11][12]

战略转型与业务表现 - 2025年第一季度总收入达15.1亿元，同比企稳，环比上升 [4] - 游戏相关服务、广告和其他收入同比增长52.1%至3.7亿元 [1][4] - Non-GAAP净利润为2400万元 [4] - 直播收入环比小幅增长，带动总收入环比上升 [2] 游戏分发与广告业务 - 游戏分发总流水同比增长逾1倍，环比增长 [1] - 《QQ飞车手游》《和平精英》等游戏分发流水环比增长超50% [1] - 直播间广告场景升级，提升广告业务效率 [1] 直播内容与用户数据 - 移动端MAU达8340万，付费用户440万 [4] - 直播75项版权电竞赛事，市场份额稳居行业第一 [6] - 自制25档电竞赛事和娱乐节目，包括"传奇杯S3" [6] 海外业务拓展 - 海外游戏相关服务收入环比数倍增长 [5] - 与约50款游戏合作进行海外分发和道具售卖 [5] - 探索游戏分发、道具售卖、区域独代等商业模式 [3] 内容生态与赛事IP - "传奇杯S3"首创中韩双赛区模式，提升竞技强度与观赏性 [6] - 与"电子竞技亚洲冠军联赛（ACL）"达成深度合作 [6] - 正能量直播950余场，累计超7000小时 [5] 股东回报与回购计划 - 已回购2100万股股票，价值6980万美元 [4] - 计划继续通过股息和回购回馈股东 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净销售额为1.66亿美元，较上年同期减少1.04亿美元，降幅39%，主要因公司有意减少库存和门店数量 [18][19] - 该季度实现毛利率24%（不包括后进先出法调整），较上年同期提高10%；毛利润为4400万美元，较上年同期增加600万美元 [19] - 销售、一般和行政费用（SG&A）从上年同期的4900万美元降至本季度的3900万美元，主要因门店减少致间接人员和营销费用降低 [19] - 本季度运营亏损230万美元，其中包括与无形资产相关的290万美元非现金减值费用；剔除减值费用后，运营收入为60万美元，上年同期运营亏损1660万美元 [20] - 本季度调整后EBITDA亏损400万美元，较上年同期的1800万美元亏损有所改善 [20] - 本季度减少债务1.45亿美元，包括9500万美元的库存融资债务、4700万美元的抵押贷款债务和250万美元的循环信贷额度 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新车销售方面，本季度销量下降36%（912辆），主要因门店剥离；平均售价提高15%，新车毛利率为11%，较上年同期提高7% [17][18] - 二手车零售方面，本季度销量下降48%（655辆），部分因门店剥离和此前降价销售决策；二手车毛利率为21%，较上年同期提高10% [18] - 金融和保险业务方面，每辆车的F&I收入超5000美元，较上季度略有下降；第一季度金融渗透率约70% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 与2024年第四季度相比，2025年第一季度新车销量增长18%，二手车销量增长19%；单位销售在第一季度逐月改善 [11] - 第一季度每单位销售的毛利润较第四季度增长39%，总毛利率从第四季度的19%提升至26% [12] - 2025年第一季度车辆销售的以旧换新率较2024年同期高出8%以上 [13] - 截至目前，新库存中82%为2025和2026年款车型，18%为旧款车型，较上季度有显著提升 [14] - 第一季度机动型库存销售较第四季度增长11% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略分两部分，一是优化经销商布局，二是提高门店运营绩效以实现长期股东价值 [5] - 2月和3月向Camping World出售五家经销商，偿还约1.45亿美元债务，使SG&A费用同比减少1000万美元；3月与General RV Center达成意向书，拟剥离三家门店 [6] - 公司密切关注关税对新RV单位价格的潜在影响，与OEM合作伙伴和供应商合作应对；虽有数据显示关税致客户需求下降，但公司对关税减免趋势持乐观态度 [9][10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2025年第一季度运营结果满意，较2024年第四季度和第一季度有明显改善；虽销售数量下降，但各产品线毛利率上升，毛利润增加 [8][9] - 公司有信心利用现有门店和库存实现盈利，持续关注宏观环境，特别是关税对业务和行业的潜在影响 [9] - 公司认为RV生活方式价格亲民，相信美国消费者会继续被RV所有权吸引，无论是购买新车还是二手车 [10] 其他重要信息 - 会议提醒讨论的是前瞻性信息，存在风险和不确定性，实际结果可能与前瞻性陈述有重大差异；会讨论非GAAP财务指标，具体定义和与GAAP指标的调整可参考网站上的收益新闻稿 [3][4] - 会议结束后不接受提问，建议参考收益报告和SEC文件获取更多信息 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 本次财报电话会议未设置问答环节 [4]

并购市场特征 - A股市场近期并购热潮涌动，十余家上市公司在5月13日至14日密集披露并购公告，反映产业升级与战略转型的深层逻辑 [1] - 现金交易主导、加速布局新赛道成为本轮并购的显著特征，企业战略方向集中在科技自主创新、传统产业智能化转型及新兴赛道布局 [2] - 产业链整合是核心驱动力，企业通过横向整合扩大市场份额，纵向整合完善产业链 [3] 产业链整合案例 - 综艺股份拟通过现金增资或受让股份获取吉莱微控制权，进入功率半导体芯片领域，实现产业链延伸 [3] - 东山精密子公司DSG计划以1亿欧元收购法国GMD集团100%股权，优化债务结构并强化新能源汽车产业链配套能力 [3][4] - 云南铜业拟收购凉山矿业40%股份，增强上游资源掌控力，降低原材料供应风险 [4] - 阳光诺和拟收购江苏朗研生命科技100%股权，构建"CRO+医药工业"全产业链，打通研发到生产环节 [4] 战略分化趋势 - 部分企业通过并购聚焦核心主业，如综艺股份收购吉莱微补强集成电路业务，预计提升营收及净利润 [5] - 部分企业选择多元化发展，如中国医药以3.02亿元现金收购金穗科技切入电商运营服务领域 [5] - 北京利尔出资2.5亿元增资上海阵量智能科技，切入AI芯片赛道，兼顾主业与新兴领域布局 [6] 现金交易优势 - 现金交易成为主流支付方式，如综艺股份、中国医药、北京利尔均采用现金收购或增资 [7] - 现金交易优势包括政策支持灵活性、企业流动性充裕、交易效率高及避免股权稀释风险 [7] 估值与合规问题 - 华峰化学终止60亿元关联并购，标的公司华峰合成树脂和华峰热塑股权增值率分别达506.96%和478.49%，因高溢价及合规争议未获股东大会通过 [8][9] - 并购需兼顾产业整合与市场预期，估值需与业绩匹配，监管对合规性审查趋严 [10]