美联储政策预期 - 高盛预计美联储将在9月份降息，比此前预测提前三个月，9月降息几率略高于50%，预计9月、10月和12月各降息25个基点，2026年初再降息两次 [1] - 高盛将终端利率预期从3.5%-3.75%下调至3%-3.25% [1] - 高盛预计澳洲联储7月将降息25个基点至3.60%，8月再次降息，11月进行最后一次降息，终端利率达到3.10% [5] 股市展望 - 高盛上调标普500指数目标位，12个月目标位从6,500点上调至6,900点，预计未来12个月上涨11%，3个月和6个月目标位分别上调至6,400点和6,600点 [1] - 高盛将标普500指数的远期市盈率预期从20.4倍上调至22倍，维持2025年和2026年每股收益均增长7%的预测 [1] - 高盛建议超配软件和服务、材料、公用事业、媒体和娱乐以及房地产行业 [1] 贸易与关税 - 摩根士丹利称特朗普的关税信函可能意味着贸易谈判的战术性升级，如果最新关税生效，亚洲的加权平均关税将升至27% [2] - 摩根士丹利预计多数亚洲大型经济体将在8月1日前达成协议，但日本和韩国可能无法解决汽车关税和农产品等问题 [2] - 野村证券认为贸易关税的进一步明确可能帮助市场最终走高，新的关税协议可能减少不确定性 [3] 原油市场 - 瑞穗证券指出欧佩克+决定在8月增产54.8万桶/日反映沙特对市场需求的信心，而非争夺市场份额 [3] - 沙特阿美上调8月面向亚洲市场的原油售价，WTI和布伦特原油处于现货溢价状态，反映供应偏紧 [3] 区域经济与行业 - 美国银行认为加美关系改善将使加拿大银行业受益，预计加拿大经济增长将在今年下半年至明年持续提速 [4] - 华侨银行指出新加坡私人住宅市场仍具潜力，但需警惕进一步调控风险，更看好能产生稳定收入流的房地产开发商 [5] - 西太平洋银行预计新西兰联储7月维持利率不变，保留宽松倾向但不会强力指引降息时机 [6] 中国市场 - 中金公司认为港股"资产+资金"持续变革有望从资产体量、估值、换手率三个维度打开成交活跃度成长空间 [7] - 华泰证券预计2025年二季度通信板块归母净利润同比增长7%，光通信和IDC行业有望持续增长 [8] - 银河证券指出生命科学上游板块业绩拐点已现，2024年收入同比增速10.75%，2025年一季度同比增速9.5% [9]

市场行情 - A股低开尾盘小幅翻红，上证指数涨0.02%报3473.13点，深证成指跌0.7%，创业板指跌1.21%[1] - 港股低开盘中小幅回升，恒生指数收盘跌0.64%报23916.06点，恒生科技指数跌0.33%，恒生中国企业指数跌0.45%，大盘成交额缩至1937.904亿港元[1] - 欧洲三大股指收盘涨跌不一，美国三大股指全线收跌，道指跌0.94%，标普500指数跌0.79%，纳指跌0.92%[1] 政策动态 - 特朗普将新关税生效日从7月9日延后至8月1日，对日、韩商品关税税率定在25%，对泰国、柬埔寨税率为36%[8] - 中国考虑拓宽债券“南向通”试点至非银金融机构，新增年度额度至多5000亿元[8] 企业动态 - 首钢朗泽重新招股，计划全球发售2015.98万股，入场费3814.08元，预计2025年全年收入下跌约6.2%，毛利率下降约0.9个百分点，净亏损扩大约7.2%[10] - 腾讯控股斥资约5.01亿元回购100.2万股，每股回购价介乎494.4元至502元[14] - 基石药业与意药厂就舒格利单抗在西欧和英国达成独家战略合作，意药厂须向基石支付最高1.925亿美元[14] 行业分析 - 野村称中国几家头部互联网公司二季度补贴耗资或达40亿美元，美团更有优势但海外扩张或放缓[12] - 中国央行6月外汇储备为33130亿美元，PPI同比-3.3%，CPI同比-0.1%，货币供应M2同比7.9%，M1同比2.3%[17]

美国对多国加征关税政策 - 美国总统特朗普宣布自2025年8月1日起对日本、韩国等14国进口产品征收25%-40%不等的关税，其中日本和韩国产品关税为25%，哈萨克斯坦、马来西亚、突尼斯为25%，南非和波黑为30%，印尼为32%，孟加拉国和塞尔维亚为35%，泰国和柬埔寨为36%，老挝和缅甸为40% [1][4] - 该政策引发多国强烈反应，日本表示"遗憾"但将继续谈判，认为8月1日前仍有修改空间 [2][3] - 韩国通商交涉本部长已要求美方降低对汽车、钢铁等商品的关税，并誓言加速谈判进程 [3] 亚洲国家应对措施 - 泰国对36%关税税率感到"震惊"，但提交修订提案计划五年内将460亿美元贸易顺差减少70%，并承诺降低90%美国产品进口关税 [4][5] - 马来西亚将25%关税视为谈判起点，寻求达成公平可持续的贸易协定 [5] - 缅甸正制定降低关税的提议，由商务部、财政部和投资部联合推进 [5] 其他国家反应 - 南非总统质疑30%关税计算准确性，指出77%美国商品以0%关税进入南非市场，去年南非对美出口额达88亿美元 [6] - 巴西总统卢拉强硬批评美国"错误且不负责任"，威胁将对等反制关税 [7] 贸易谈判进展 - 日本将于首相官邸召开综合对策本部会议，继续推动取消关税谈判 [3] - 智库分析显示东盟成员国此前谈判努力未显著影响最终关税决定 [7]

美国总统特朗普7月7日表示，将从8月1日起分别对来自日本、韩国等14个国家的进口产品征收25%至 40%不等的关税。但他当天晚些时候说，这一期限并非"百分百确定"。 韩国产业通商资源部7月8日发表声明说，新政府上台后，虽在短时间内根据国家利益优先原则与美方进 行了密集谈判，但仍不足以就所有议题达成共识。韩方将在新关税税率生效前加速谈判，以取得互惠协 商成果。 韩国总统办公室说，国家安保室室长魏圣洛7日在华盛顿与美国国务卿鲁比奥会面期间，鲁比奥表示， 距离8月1日开始征收关税还有时间，希望两国能在此之前密切沟通、达成协议。（新华社） ...

韩国首尔综指短线波动不大，此前韩国工业部通过电子邮件发表声明称，韩国强调与美国达成的最终贸 易协议应包括行业关税问题，因为取消或降低汽车和钢铁关税至关重要。韩国贸易部长Yeo Han-koo在 华盛顿会见美国商务部长卢特尼克时表达了韩国的立场。 ...

贸易谈判进展 - 泰国财政部长对获得低于36%关税税率持乐观态度 因已提交将90%美国商品进口关税降至零的修订提案 [1] - 泰国计划在五年内将双边贸易额提升70%并削减460亿美元贸易顺差 提案包括扩大美国农产品、工业品市场准入及增加波音飞机采购 [1] - 美国去年占泰国出口总额18% 前五个月因关税暂停期订单前置推动出口激增15% [1] 经济影响评估 - 36%关税水平可能导致泰国今年GDP至少减少一个百分点 该国经济增长已受家庭债务高企和消费疲软拖累 [2] - 泰国作为依赖贸易的经济体 争取更低关税对规避下行风险至关重要 [2] 政治因素 - 投资者担忧政治动荡 总理贝东丹因边境争端处理问题被法院勒令暂停职务 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 金价周一受美元走强影响跌至多日低点接近3300美元，特朗普关税威胁引发避险情绪支撑美元需求使金价承压，后市金价走势或继续受制于贸易关税动态及其对美元的影响，市场关注本周三美联储6月会议纪要以寻求未来降息时点线索 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 重点资讯 - 特朗普周日称美国将在未来几天敲定几项贸易协定，7月9日前通知其他国家更高关税税率8月1日生效 [2] - 中国央行6月黄金储备增加7万盎司至7390万盎司，对应美元价值环比增加9.4亿至2429.3亿美元，但在外汇储备中占比仍低 [2] - 特朗普表示将对与金砖国家“反美政策”一致的国家额外征10%关税 [2] - 中国财政部宣布7月6日起政府采购预算4500万元以上医疗器械，确需进口排除欧盟企业（不包括在华欧资企业） [2] - 欧盟执委会发言人称冯德莱恩与特朗普周日交流良好，目标是7月9日前与美国达成贸易协议 [2] 价格逻辑 - 金价周一跌至多日低点接近3300美元，受美元走强影响，特朗普关税威胁引发避险情绪支撑美元需求使金价承压 [1][3] - 特朗普7月9日贸易协议最后期限临近，威胁对12国征高达70%关税8月1日生效，促使投资者转向美元避险，上周美国非农就业数据强劲削弱市场对美联储激进降息预期，6月非农就业人数增14.7万人，失业率降至4.1% [3] - 金价走势或继续受制于贸易关税动态及其对美元的影响，市场关注本周三美联储6月会议纪要 [3] 展望 - 周度COMEX黄金关注【3200,3450】，周度COMEX白银关注【35,38】 [4][8]

文章核心观点 - 美国总统特朗普宣布，自8月1日起将对来自日本、韩国等14个国家的进口产品加征25%至40%不等的关税，并称若相关国家采取报复措施，美国将加征“对等关税”[1] - 特朗普政府已将相关关税信函发送至12个国家，并暗示未来几天将有更多信函发出，此举旨在施压贸易伙伴取消贸易壁垒以缩小美国贸易逆差[3][4] - 美国财政部长贝森特表示，未来48小时内政府将发布多项贸易相关声明，7月9日是此前设定的关税谈判“大限”，近期各方的谈判态度有所改变[6][7] 关税政策具体内容 - **实施时间与范围**：新关税政策将于8月1日起生效，首批针对日本、韩国等14个国家[1] - **具体税率**：对不同国家征收的税率不同，其中日本和韩国为**25%**；缅甸、老挝为**40%**；柬埔寨为**36%**；泰国为**36%**；孟加拉国、塞尔维亚为**35%**；印度尼西亚为**32%**；波斯尼亚和黑塞哥维那为**30%**；南非为**30%**；突尼斯、马来西亚、哈萨克斯坦共和国为**25%**[1] - **政策条件与威胁**：特朗普在信函中表示，若相关国家企业赴美生产可免于加征关税；若相关国家实施报复性关税，美国将在现有关税基础上再加征“对等关税”[1] 关税信函的细节与意图 - **信函内容**：特朗普在发给日、韩领导人的信函中，邀请对方参与美国经济，并称若对方取消“关税、非关税政策和贸易壁垒”，美国“或许会考虑调整”信函内容[3] - **信函措辞**：在公布税率前，信函中使用了“仅（only）”一词；信函以特朗普标志性结语“感谢您对此事的关注！”结尾[3][4] - **政策意图**：特朗普在信中指出，**25%**的关税税率“远远低于消除我们与贵国之间的贸易逆差所需的水平”，并暗示税率可能根据双边关系进行调整[3] 政府表态与后续动态 - **官方定性**：美国财政部长贝森特将关税信函描述为“标准形式”，其含义是“感谢你们希望与美国进行贸易…这是税率，除非你们想回来谈判”[7] - **谈判进展**：贝森特称“很多人在谈判方面改变了态度”，其邮箱收到了各种新提议和新方案[7] - **时间节点**：7月9日是特朗普政府此前设定的关税谈判截止日期，特朗普曾表示希望在7月9日前完成与大多数国家的谈判，结果要么是关税信函，要么是协议[7]

新兴市场货币走势 - 多数新兴市场货币兑美元汇率在特朗普表示愿意继续贸易谈判后收复失地并转向上涨 [1] - 韩元领涨亚洲新兴市场货币 升幅约0.6% 收复隔夜全部跌幅 [1] - 泰铢抹平早盘跌势 南非兰特小幅走高 [1] 美国关税政策动态 - 特朗普宣布自2025年8月1日起对所有日本和韩国产品征收25%关税 [4] - 美国对哈萨克斯坦 马来西亚 突尼斯输美产品征收25%关税 [4] - 南非和波黑征30% 印尼征32% 孟加拉国和塞尔维亚征35% 泰国和柬埔寨征36% 老挝和缅甸征40%关税 [4] - 原定7月9日的关税谈判截止期被推迟至8月1日 [5] 市场反应与解读 - 外汇市场押注美国7月9日后设定的税率可能远高于美股消化的10%关税税率均值 [4] - 面临最严重关税国家的货币兑美元汇率大幅走强 反映市场预期美国资产估值可能坍塌 [4] - 分析师称市场仍受头条新闻驱动 取决于特朗普后续言行 [5] 新兴市场股市表现 - MSCI新兴市场股票指数周二早盘变化不大 [5] - 韩国综合股价指数上涨约1.5% 但三星电子拖累大盘 [5] - 三星电子第二季度营业利润同比骤降56%至4.6万亿韩元(约合33亿美元) 降幅超分析师预期的41% [6]

关税政策调整 - 美国总统特朗普宣布从8月1日起对日本、韩国等12个国家加征25%至40%不等的关税，具体包括日本（25%）、韩国（25%）、突尼斯（25%）、塞尔维亚（35%）、柬埔寨（36%）、孟加拉国（35%）、波斯尼亚和黑塞哥维那（30%）、印度尼西亚（32%）、缅甸（40%）、老挝（40%）、泰国（36%）、马来西亚（25%）、哈萨克斯坦共和国（25%）以及南非（30%）[1] - 特朗普威胁若这些国家采取报复性措施，美国将在现有关税基础上追加"对等关税"[1] - 特朗普表示如果这些国家的企业到美国生产制造将不会被加征关税[1] 关税信函内容 - 特朗普向韩国和日本领导人发送的信函中提出25%的关税税率，并表示该数字"远远低于消除贸易逆差所需的水平"[2] - 信函中特朗普表示如果这些国家取消"关税、非关税政策和贸易壁垒"，美国"或许会考虑调整"关税内容[2] - 特朗普在信函中强调"这些关税可能会根据我们与贵国的关系进行调整，上调或下调"[2] 贸易谈判进展 - 美国财政部长贝森特表示未来48小时内特朗普政府将发布多项与贸易相关的声明[4] - 贝森特透露近期收到大量新提议和新方案，表示"接下来几天会很忙"[5] - 特朗普政府重申针对特定国家的关税税率要到8月1日才会开始征收[5] 政策执行细节 - 白宫新闻秘书莱维特表示特朗普已向12个国家发送关税信函，未来几天将有更多关税信件发出[3] - 贝森特称这些关税信函是"标准形式"，主要内容是告知税率并留出谈判空间[5] - 特朗普表示将在7月9日前完成与大多数国家的谈判，要么达成协议要么发送关税信函[5]