截至2025年8月8日 13:49，30年国债ETF博时(511130)下跌0.11%，最新报价111.18元。拉长时间看，截至2025年8月7日，30年国债ETF博时近1年累计上涨 8.90%。 流动性方面，30年国债ETF博时盘中换手12.52%，成交18.81亿元，市场交投活跃。拉长时间看，截至8月7日，30年国债ETF博时近1周日均成交39.67亿元。 消息面上，央行公告，为保持银行体系流动性充裕，2025年8月8日，中国人民银行将以固定数量、利率招标、多重价位中标方式开展7000亿元买断式逆回购 操作，期限为3个月（91天）。据了解，8月份有4000亿元3个月期限和5000亿元6个月期限买断式逆回购到期，还有3000亿元MLF到期。尽管8月买断式逆回 购的到期规模大于此次央行买断式逆回购操作规模，但东方金诚指出，预计本月央行还将开展一次6个月期限的买断式逆回购操作，本月中期借贷便利 （MLF）也有望加量续作，保持中期流动性处于净投放状态。 华创证券固收研究回溯 2019-2024 年数据发现，8 月债市受政治局会议后政策方向影响显著，若无总量降息或风险偏好明显回落，债市表现往往偏弱。其列 举了 8 ...

央行流动性操作 - 央行8月8日开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作 实现2000亿元净回笼 [1] - 8月有4000亿元3个月期及5000亿元6个月期逆回购到期 另有3000亿元MLF到期 [1] - 预计央行本月逆回购操作总规模将超9000亿元到期量 并加量续作MLF [1] 政策工具运用 - 央行强调继续实施适度宽松货币政策 综合运用多种工具保持流动性充裕 [2] - 短期内更可能通过MLF和逆回购等工具维持流动性 降准和国债买卖概率较低 [3] - 8月或延续6个月期逆回购操作模式 MLF可能小幅净投放 [2] 流动性环境判断 - 8月政府债券处于发行高峰期 存单到期规模较大 中期流动性存在收紧压力 [2] - 央行操作旨在保持银行体系流动性充裕 释放数量型政策工具加力信号 [2] - 操作有助于推动宽信用进程 强化逆周期调节 [2]

央行流动性操作 - 中国人民银行将于8月8日开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作 [1] - 8月有4000亿元3个月期和5000亿元6个月期买断式逆回购到期 [1] - 预计央行月内将开展6个月期逆回购操作 两个期限品种合计操作金额超过9000亿元到期量 [1] 中期流动性管理 - 8月有3000亿元MLF到期 预计央行将加量续作 [1] - 8月处于政府债券发行高峰期且存单到期规模较大 [1] - 央行通过MLF和买断式逆回购注入中期流动性 保持银行体系流动性充裕 [1] 货币政策信号 - 操作释放数量型货币政策工具持续加力信号 [1] - 有助于推动宽信用进程和强化逆周期调节 [1] - 中期市场流动性存在一定收紧压力 [1]

央行货币政策操作 - 央行将于2025年8月8日开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作，采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [1] - 8月有4000亿元3个月期和5000亿元6个月期买断式逆回购到期，叠加3000亿元MLF到期 [1] - 预计8月央行将通过MLF和买断式逆回购合计投放流动性超过9000亿元到期量，并加量续作MLF [1][2] 流动性管理分析 - 7月央行通过买断式逆回购实现净投放2000亿元（操作14000亿元，到期12000亿元） [3] - 截至7月末买断式逆回购累计发行11.3万亿元，未到期余额4.8万亿元，历史净投放为主（仅2024年4-5月出现净回笼） [3] - 买断式逆回购相比传统质押式回购能缓解金融机构质押品冻结压力，提升银行间市场整体流动性 [3] 货币政策工具演变 - 买断式逆回购于2024年10月推出，操作对象限定为公开市场一级交易商，期限不超过1年，原则上每月操作一次 [2] - 该工具逐步成熟后可能弱化MLF的中期流动性调节作用，在央行流动性管理框架中地位提升 [3] 政策趋势展望 - 央行下半年工作会议强调继续实施适度宽松货币政策，综合运用工具保持流动性充裕 [2] - 短期内降准和恢复国债买卖概率较低，四季度可能实施降准降息 [2] - 操作目标包括配合政府债券发行高峰期、推动宽信用进程及强化逆周期调节 [2]

央行逆回购操作 - 中国人民银行将于2025年8月8日开展7000亿元买断式逆回购操作 [1] - 操作期限为3个月（91天） [1] - 操作方式为固定数量、利率招标、多重价位中标 [1]

央行流动性投放情况 - 近两个月央行买断式逆回购操作规模大幅放量，6月和7月投放量均为14000亿元，均实现净投放2000亿元 [3] - 6月分别在月初和月中投放10000亿元和4000亿元，7月则在月中一次性投放14000亿元 [3] - 8月共有9000亿元买断式逆回购到期，包括2月投放的5000亿元（6个月期）和5月投放的4000亿元（3个月期） [3] 8月流动性操作预期 - 8月8日央行开展7000亿元买断式逆回购，分析师认为这并非缩量信号，预计月内还将开展一次6个月期操作 [3] - 8月有3000亿元MLF到期，预计央行将加量续作 [3] - 分析师预计8月央行将继续通过MLF和买断式逆回购注入中期流动性，以应对政府债券发行高峰期的流动性需求 [3] 市场流动性展望 - 短期市场流动性预计保持稳定充裕状态，但中期面临一定收紧压力 [3] - 央行持续加力数量型货币政策工具，有助于推动宽信用进程并强化逆周期调节 [3]

央行逆回购操作 - 中国人民银行将于2025年8月8日开展7000亿元3个月期买断式逆回购操作，采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [1] - 8月有4000亿3个月期和5000亿6个月期买断式逆回购到期，另有3000亿MLF到期 [1] - 东方金诚预计央行本月还将开展一次6个月期逆回购操作，两个期限品种合计操作金额将超过9000亿到期量，MLF也可能加量续作 [1] 流动性管理政策动向 - 央行操作旨在应对8月政府债券发行高峰期及存单到期规模较大的情况，保持银行体系流动性充裕 [2] - 监管层持续强调"引导金融机构加大货币信贷投放力度"，预计通过MLF和逆回购注入中期流动性 [2] - 政策工具使用释放数量型货币政策加力信号，推动宽信用进程并强化逆周期调节 [2] 宏观经济与货币政策展望 - 7月下旬市场流动性持续收紧趋势或难延续，但中期流动性存在一定压力 [2] - 短期内降准和恢复国债买卖概率较低，央行倾向通过MLF和逆回购维持流动性 [2] - 7月制造业PMI在收缩区间再度下行，四季度可能实施降准降息以应对经济下行压力 [2]

央行资金面分析 - 央行呵护资金面的态度未发生转变 8月资金面不具备收紧基础 [1] - 预计8月政府债净融资1 17-1 39万亿元 规模与7月接近 [1] - 8月起MLF到期时间与操作时间将同步至每月25日 此前为错位安排 [1] - 8月MLF和买断式逆回购合计到期1 2万亿元 较7月1 5万亿元减少 [1] - 5月以来MLF与逆回购合并口径持续净投放 流动性压力可控 [1]

央行MLF操作及流动性投放 - 人民银行将于7月25日开展4000亿元1年期MLF操作，采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [1] - 7月有3000亿MLF到期，净投放1000亿，为连续第五个月加量续作 [1] - 7月央行还开展2000亿买断式逆回购净投放，中期流动性净投放总额达3000亿，与上月3180亿基本持平 [1] 流动性投放背景及目的 - 5月降准释放长期流动性10000亿后，中期流动性持续净投放，主要因政府债券发行高峰期及监管层引导加大信贷投放 [1] - 央行持续注入中期流动性可保障市场流动性充裕，体现货币政策与财政政策协调配合 [1] - 此举有助于推动宽信用进程，更好满足企业和居民融资需求，是当前逆周期调节重要发力点 [1] 货币政策信号解读 - 央行持续中期流动性净投放释放数量型货币政策工具持续加力的政策信号 [1] - 尽管上半年宏观经济稳中偏强，货币政策仍延续支持性立场，保持政策连续性并稳定市场预期 [1] 下半年政策展望 - 短期内降息降准概率不大，但下半年货币政策有望在扩内需、稳增长方向进一步发力 [2] - 下半年MLF总体有望保持加量续作势头，结合买断式逆回购持续注入中期流动性 [2] - 央行可能适时恢复国债买卖，通过公开市场操作向银行体系注入长期流动性 [2] - 这将确保资金面稳定充裕，支持政府债券发行并增强银行放贷能力，加大金融对实体经济支持力度 [2]

央行流动性操作 - 人民银行于7月15日开展14000亿元买断式逆回购操作 [1] - 操作采用固定数量、利率招标、多重价位中标方式 [1] - 包含3个月期8000亿元和6个月期6000亿元两个期限品种 [1] - 本次操作规模创买断式逆回购启用以来单次最高纪录 [1] 货币政策工具运用 - 央行选择在月中时点进行大规模流动性投放 [1] - 买断式逆回购作为政策工具仍有进一步发力空间 [1] - 操作规模显著高于历史平均水平 [1]