公司股价表现 - 中国中免股价上涨4.5%至65.05港元 成交额达2.59亿港元 [1] 海南离岛免税销售数据 - 2025年1-8月海南离岛免税销售额204.3亿元 购物人次314.8万 购物件数1867.1万件 [1] - 8月单月销售额21.05亿元 同比下降4.2%但降幅环比收窄 [1] 行业政策支持 - 商务部等9部门推出19条扩大服务消费举措 包括开展"服务消费季"促消费活动 [1] - 全国离境退税商店超1万家 为2024年底的3倍 [1] - 1-8月离境退税人次同比增长248% 退税销售额增长98% [1] 机构观点 - 兴业证券认为海南销售压力有望减轻 因同期基数走低及政策提振 [1] - 口岸免税同店持续修复 新渠道陆续开拓 公司基本面转折在即 [1]

政策核心内容 - 商务部等9部门发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》，包含五方面19条举措 [1] - 政策旨在通过创新服务消费场景、放宽市场准入、加强财政金融支持等方式，从供给侧发力增加优质服务供给，满足多样化服务消费需求，以提振消费和扩大内需 [1] 政策具体发力方向 - 丰富高品质供给，破除文博场馆、医疗、教育等领域低效供给瓶颈，改革事业单位收益留存机制以激发运营活力 [2] - 将吸引境外人员入境消费作为新增量，通过扩大免签范围、优化签证政策及加强文旅资源国际推广来实现 [2] - 强化一老一小服务，推进长期护理保险扩面，支持多元教育和培训市场发展 [2] - 推动传统服务升级与新型模式创新，鼓励电商融合线上线下场景、企业数字化转型，发展文旅+体育、康养+医疗等跨界融合及IP合作 [2] 宏观经济背景与影响 - 1-8月全国社会消费品零售总额同比增长4.6%，而服务零售额同比增长5.1%，服务消费增速持续跑赢商品零售 [4] - 8月社会消费品零售总额同比仅增长3.4%，较上半年有所回落，显示下半年经济增长面临压力 [5] - 政策面向消费的倾斜有助于实现内需的可持续增长，消费复苏的力度和持续性取决于宏观经济走势和居民收入预期的改善 [3] 对资本市场的影响 - 政策显示出国家提振消费的决心，有助于提升投资者对消费市场及未来经济的信心，为股指提供支撑 [1][4] - A股市场自6月下旬启动主升浪，上证指数累计上涨超500点，此轮行情主要由流动性驱动估值修复 [5] - 政策有望推动消费扩容提质，带动GDP增长，最终体现为企业盈利和估值双提升 [5] - 在政策影响下，资金将更多关注前期滞涨、估值合理且受益于政策的消费板块相关个股 [5] 受益行业与板块 - 文旅、养老、数字消费等相关板块短期受政策提振，企业盈利预期提升，个股及板块有望偏强运行 [4] - 政策出台时点恰逢传统消费旺季，有望强化市场对消费板块的旺季表现预期 [5]

公司股价表现 - 同程旅行股价上涨3.33%至24.84港元 创历史新高24.88港元 [1] - 成交额达1.66亿港元 [1] 政策利好影响 - 商务部等9部门推出措施吸引境外人员入境消费并优化学生假期安排 [1] - 探索设置中小学春秋假 相应缩短寒暑假时间以增加旅游消费时段 [1] - 春秋假有望分散集中旅游需求 形成新出行小高峰并使需求分布更均衡 [1] 行业需求前景 - 2025年国庆中秋合并放假8天（10月1日至8日） 今年假期旅游热度高涨 [1] - 花旗预计期间旅游需求强劲 长线游及出境游更受惠 [1] - 长假安排有望平衡价格 OTA以量取胜并拉动利润率提升 [1] 机构评级 - 花旗维持同程旅行买入评级 目标价28港元 [1]

股价表现 - 同程旅行股价上涨3.33%至24.84港元 创历史新高24.88港元 [1] - 成交额达1.66亿港元 [1] 政策利好 - 商务部等9部门推出《关于扩大服务消费的若干政策措施》 探索设置中小学春秋假以增加旅游消费时间 [1] - 优化学生假期安排可能分散集中旅游需求 形成新出行高峰 [1] - 政策有望使旅游需求分布更均衡 OTA行业可通过增量提升利润率 [1] 行业需求前景 - 2025年国庆中秋合并放假8天（10月1日至8日） 预计引发强劲旅游需求 [1] - 长线游和出境游领域可能获得更大收益 [1] 机构观点 - 花旗维持同程旅行买入评级 目标价28港元 [1] - 中金认为春秋假固定化将平衡旅游价格体系 OTA企业可通过量增策略获利 [1]

政策核心与目标 - 国务院发布《关于扩大服务消费的若干政策措施》包含19项举措 旨在通过惠民生促进消费[1] - 政策目标是打造商旅文体健融合的消费新场景并培育新型消费龙头企业[1] - 服务消费已成为拉动经济增长的关键领域 今年前8个月增势稳定[1] 具体行业措施 - 体育行业将打造精品赛事和职业联赛以及自主知识产权的体育竞赛表演品牌[1] - 支持有条件的幼儿园招收2-3岁幼儿 发展社区嵌入式托育和家庭托育点[1] - 文化消费方面支持影视动漫等领域精品创作 延长热门文博场馆景区开放时间并优化预约[2] - 加快推进长期护理保险制度建设并扩大其覆盖面[1] 对外开放与试点计划 - 推动互联网文化等领域有序开放 扩大电信医疗教育等领域开放试点[2] - 支持将更多服务消费领域纳入《鼓励外商投资产业目录》以提供差异化服务供给[2] - 首次提出开展消费新业态新模式新场景试点城市建设 计划通过竞争性评审选择50个左右试点城市[1][2] - 试点城市选择标准为人口基数大带动作用强发展潜力好 以增加优质消费供给和创新消费场景[2]

服务消费市场表现 - 服务已成为推动消费市场增长的重要力量 今年1-8月份服务零售额增长5.1% 比同期商品零售额高0.3个百分点 [1] - 消费市场规模稳步扩大 消费结构持续优化 消费潜能加速释放 服务消费表现亮眼 [1] 扩大服务消费政策措施 - 商务部会同国家发展改革委等9部门印发《关于扩大服务消费的若干政策措施》 共提出5个方面19项任务举措 [1] - 政策措施围绕对外开放"做加法" 提出推动互联网 文化等领域有序开放 扩大电信 医疗 教育等领域开放试点 [2] - 坚持对外开放和对内放开相结合 [2] 消费新业态新模式新场景试点 - 通过竞争性评审方式在全国选择50个左右人口基数大 带动作用强 发展潜力好的消费新业态新模式新场景试点城市 [1][2] - 增加优质消费供给 创新和丰富多元化消费场景 推动新的消费业态不断涌现 消费活力进一步提升 [1][2] - 增加优质文旅 体育等消费资源供给 支持提升文化娱乐 体育 家政 养老 托育等服务供给水平 [2] 入境消费与离境退税 - 入境消费是服务贸易最大逆差来源之一 意味着有很大增长空间 [2] - 全链条梳理堵点卡点 推动更多商店成为退税商店 推广先进经验做法 进一步优化退税服务 [2] - 推动实现"即买即退"异地互认 让离境退税新举措成为入境消费新助力 [2] 国际化消费环境建设 - 商务部将会同财政部开展国际化消费环境建设工作 [3] - 通过竞争性评审在全国范围内选取15个左右的消费带动作用强 发展潜力大 境外旅客较多的城市开展试点工作 [3] - 补齐消费环境中的短板 弱项 提升消费便利度和体验感 [3]

政策核心与目标 - 商务部等九部门联合推出5方面19条具体措施以全方位激发服务消费潜力为经济高质量发展提供新动能 [1] - 扩大内需有利于应对外部不确定性并形成以内需为主导的大国经济模式 [1] - 政策目标是满足并激发消费新需求培育服务消费新增长点关键在于提升服务供给质量 [3] 服务消费现状与差距 - 2024年内需对经济增长贡献率为69.7%其中最终消费支出贡献率为44.5% [1] - 消费贡献率与50%的国际平均水平仍有差距 [1] - 2024年服务消费占比约46.1%以当前人均GDP水平对应的服务消费占比应超过50%存在较大增长空间 [1] 供给端结构性矛盾 - 服务消费供给存在结构性矛盾低端化同质化供给过剩专业化个性化供给不足 [2] - 家政服务企业大量集中于基础保洁业务难以满足营养膳食健康护理等专业化需求 [2] - 养老床位供给短缺但同时空置率较高显示供需不匹配 [2] - 旅游住宿服务质量不均衡内容同质化文体服务领域设施不足文化供给质量有待提高 [2] 服务消费特征与挑战 - 服务消费最突出特征是本地化无法像商品一样全球流动现场消费特点导致企业需设立在高收入人口密集区带来较高成本 [3] - 服务消费弹性高时间相对集中市场需求少而分散导致供给较少竞争不充分 [3] - 企业为降低人力成本一定程度上降低了专业性要求 [3] 政策解决方案与方向 - 政策措施提出对外推动互联网文化等领域有序开放扩大电信医疗教育等领域开放试点 [3] - 放宽中高端医疗休闲度假等领域市场限制减少限制性措施吸引更多外商投资和民营资本进入 [3] - 需要更大力度对内对外开放以吸引投资因为服务业投资规模不大利润率不高若制度与市场风险成本高则不利于吸引民间资本 [3] 信任机制与长期发展 - 需要解决服务消费中的信任机制问题服务的无形性与体验化导致消费者依赖口碑和评价信息成本过高或信任缺乏将影响消费意愿 [4] - 推动服务业专业化与标准化发展降低消费者的感知风险和机会成本同时做好消费者权益保障工作畅通投诉渠道 [4] - 长期看服务消费是拉动增长主要引擎需要破解机制体制问题以专业性标准化为导向通过开放鼓励创新竞争推动高质量发展 [4]

中国人民银行金融支持服务消费政策 - 中国人民银行出台了一系列金融支持政策以扩大服务消费供给并满足居民服务消费需求 [1] - 政策出台背景是党中央、国务院关于大力提振消费和全方位扩大国内需求的决策部署 [1] 具体政策措施 - 设立两项结构性货币政策工具：服务消费与养老再贷款以及科技创新和技术改造再贷款 [1] - 指导金融机构创新产品和服务并加大消费领域信贷投放 [1] - 充分发挥政策合力 [1] - 拓宽金融机构融资渠道以增强消费领域资金供给能力 [1]

美股市场表现 - 美股主要指数表现分化，道琼斯指数上涨0.6%，纳斯达克指数下跌0.5%，标普500指数小幅下跌0.1% [1] - 市场分歧主要源于美联储货币政策的不确定性，交易员预计降息25个基点的概率为96%，降息50个基点的概率为4% [1] A股市场表现 - A股市场午后走势平淡，未能顺势突破3892点，显示市场存在担忧情绪 [4] - 市场策略倾向于保持持仓，长线维持看涨观点 [4] 消费服务行业政策 - 9部门发布《扩大服务消费的若干措施》，文件包含19条具体举措，涉及5大方面，旨在提升服务品质和满足多样化消费需求 [5] - 尽管政策利好，但当日大消费板块股价出现下跌 [5] 生猪养殖行业 - 行业召开生猪产能调控座谈会，重点商讨限制能繁母猪数量和规范生猪称重流程 [5] - 9月17日全国农产品批发市场猪肉均价为19.73元/公斤，较昨日下降0.8% [5] 国有企业改革 - "十四五"期间，国资央企通过市场化手段完成10家企业重组，并组建9家新央企 [5] - 未来将推进战略性专业化重组，以优化国有资本配置和强化国有经济功能 [5] 人工智能与智能硬件 - 科大讯飞透露其智能硬件收入（不包括学习机）在财务报表中呈现稳中有增的态势 [5] - 公司预计今年全年智能硬件收入将保持稳定增长，海外C端硬件市场增长态势良好 [5] 储能产业发展规划 - 工信部推出2025至2035年新型储能技术发展规划，预计2027年产业迈入规模化阶段，装机量有望突破1.8亿千瓦 [5] - 规划目标为2030年实现全面市场化，装机量计划达到2.4亿千瓦，2035年目标装机量超过3亿千瓦 [5] - 规划涵盖电化学、电磁、机械、储热蓄冷和氢储能五大技术领域 [5] - 相比去年约7400万千瓦的装机量，至2027年目标1.8亿千瓦的增量可观，预计年均增速约50% [6]

政策核心目标与特点 - 政策核心目标为扩大服务消费，着力解决制约服务消费发展的堵点卡点问题，提出五方面19项任务举措 [1] - 政策特点体现为三个坚持：坚持惠民生和促消费相结合、坚持优化供给和激发需求相结合、坚持对外开放和对内放开相结合 [1][2] 惠民生与促消费相结合的具体措施 - 打造具有较高知名度的精品赛事、职业联赛及自主知识产权的体育竞赛表演品牌 [1] - 加快推进长期护理保险制度建设，扩大长期护理保险制度覆盖面 [1] - 支持有条件的幼儿园招收2至3岁幼儿，发展社区嵌入式托育、家庭托育点 [1] 优化供给与激发需求相结合的具体措施 - 开展消费新业态新模式新场景试点城市建设，创新和丰富服务消费场景 [2] - 增加优质文旅、体育等消费资源供给，支持提升文化娱乐、体育、家政、养老、托育等服务供给水平 [2] - 在需求侧加强消费信贷支持、举办促消费活动，增加服务消费时间以增强消费意愿和能力 [2] 对外开放与对内放开相结合的具体措施 - 对外开放方面推动互联网、文化等领域有序开放，扩大电信、医疗、教育等领域开放试点，支持将更多服务消费领域纳入《鼓励外商投资产业目录》 [2] - 对外开放方面持续优化外国人来华签证政策和通讯、住宿、支付等便利化措施，培育面向国际的医疗、会展等市场 [2] - 对内放开方面放宽中高端医疗、休闲度假等领域市场限制，减少限制性措施，吸引更多外商投资、民营资本进入 [2] 金融支持政策 - 中国人民银行设立服务消费与养老再贷款、科技创新和技术改造再贷款两个结构性货币政策工具 [3] - 指导金融机构创新产品和服务，加大消费领域信贷投放，并拓宽金融机构融资渠道以增强资金供给能力 [3] 服务供给提质扩容方向 - 推动企业向“新”，实施“人工智能+”行动，推动人工智能在服务消费等领域加快应用，鼓励企业打造消费新场景 [3] - 推动行业向“优”，依托职业院校和龙头企业增加高技能服务人才供给，在托育、养老、家政、旅游等重点领域实施“信用+”工程 [4] - 推动市场向“活”，扎实推进统一大市场建设，清理整治市场准入壁垒，发挥与民营企业常态化沟通机制作用 [4][5]