公司信用评级 - 主体长期信用等级维持为AA，"22华录01"信用等级维持为AA+，评级展望为稳定[1] - 评级结果基于公司业务转型、股东支持及财务状况等多方面因素[3] - 控股股东华录集团为"22华录01"提供全额无条件不可撤销连带责任保证担保[4] 业务转型与经营状况 - 公司逐步收缩数据湖业务，转型为智慧交通、数据要素及存算一体等领域[3] - 2024年营业总收入同比下降39.24%至4.65亿元，主要因数据湖业务收缩及项目审减[3] - 智慧交通业务收入1.65亿元，同比下降2.78亿元，新签订单减少[3] - 数据要素业务处于初期阶段，2024年收入约0.21亿元，下游市场不成熟[3] 财务状况 - 2024年利润总额亏损28.50亿元，主要因大额资产减值及信用减值损失[3] - 资产总额114.66亿元，同比下降13.86%；所有者权益13.36亿元，同比下降67.47%[3] - 全部债务71.07亿元，同比增长23.25%，短期债务占比68.17%[3] - 资产负债率88.35%，全部债务资本化比率84.17%，财务杠杆水平高[3] 股东支持与外部资源 - 实际控制人电科集团在业务协同、管理及融资授信等方面提供支持[4] - 华录集团2024年提供资金支持超过37亿元（含利息）[5] - 公司在手订单业主主要为政府机关及央国企，回款风险较小但进度受财政影响[3] 行业分析 - 智慧交通行业2024年市场规模同比减少约10.07%，竞争激烈[15] - 数据要素行业处于制度落地及市场培育期，将催生数据资产入表等服务需求[15] - 公司智慧交通业务在2024年中国智能交通千万项目中标企业中排名第十，市场占比1.01%[16] 未来发展 - 公司将聚焦智慧交通、数据要素、存算一体化三大核心业务板块[31] - 计划通过联合电科集团资源深化技术合作，形成产业集群效应[31] - 对数据湖项目实施分类管理策略，推进优质资产控股并表，有序退出低效资产[31]

活动概况 - 广东活动周将于6月27日—29日举行 主题为"绿美广东 智创未来" 涵盖经贸 文化 科技交流活动 [1] - 开幕式于27日举行 预计150名嘉宾参会 包括中日政府 企业及商协会代表 [1] - 28日举办粤港澳大湾区投资环境推介会 聚焦大健康 智能制造领域 300名企业代表参与 [1] 生态展示 - 通过数字长卷展示南岭森林公园 珠江流域 湛江红树林等生态地标 突出生物多样性 [2] - "小鸟天堂"生态艺术装置提供沉浸式体验 展现宜居环境 [2] 科技与创新 - 28日—29日展示智慧交通成果 包括广州地铁"四网融合"沙盘及无人接驳技术 [3] - 人形机器人Walker C提供导览服务 展示AI交互技术 [3] - 阳江展示海上风电场及零碳工厂实践 推广绿色能源方案 [3] 文化交流 - 非遗展示包括英歌舞 粤剧 广东音乐 醒狮等民俗精品 [4] - 28日晚在京都举办中日禅宗文化交流会 以交响乐演绎佛教经典 [4]

建邺区楼宇经济发展 - 建邺区拥有税收超亿元楼宇47座，数量居全市第一，其中税收超10亿元的楼宇有3座，重点企业税收合计2026亿元 [1][6] - 47座"亿元楼"中金融业和数字经济占主导地位，共37座，其余涉及批零、物流、工业、建筑业等 [6] - 建邺区汇聚南京一半以上超过200米高的摩天大楼，"亿元楼"数量较2023年增加4座 [6] 江苏交控数字交通研究院有限公司 - 公司成立于2020年12月，总资产5年内增长3倍，2025年预计营业收入突破1亿元 [2][4] - 公司现有员工24名，平均年龄35岁，党员占比75%，硕士研究生以上学历占比75%，技术人员占比79%，中级以上职称占比83% [3] - 公司已获发明专利3项、实用新型专利12项、外观专利15项、软件著作权52项、作品著作权43项、商标注册证8项 [4] - 公司创新成果包括建设"云网数图"数字底座、"交控云"平台（入选国务院国资委全国数字化转型优秀案例）及自主打造"收费机器人"智慧服务产品 [3] 政府支持与营商环境 - 建邺区提供"保姆式"全程服务，包括定期走访、专家把脉、协助申报（如省级专精特新中小企业）、政策红利（如减免企业所得税） [7] - 全区推行"数字楼宇"系统，每栋楼宇配备"小莫"服务专员，覆盖企业从子女入学到政策解答等需求 [8] - 开展百千万"建邺合伙人"陪跑行动，建立"三级莫莫服务团"责任制体系，助力企业轻装上阵 [8] 行业与区域经济影响 - "亿元楼"汇聚人流、物流、信息流、资金流，支撑建邺经济高地崛起，提升南京在长三角区域的影响力 [6] - 典型案例华新城T1写字楼入驻陆家嘴国际信托、华润电力等知名企业，反映高端商务楼宇的产业集聚效应 [5]

活动基本信息 - 活动类别为业绩说明会 [3] - 活动时间为 2025 年 6 月 12 日 14:00 - 16:40 [3] - 活动地点为全景网“全景路演”（https://rs.p5w.net） [3] - 参会人员为通过网络参加“2025 年湖北辖区上市公司投资者集体接待日活动”的投资者 [3] - 上市公司接待人员为公司总经理陈军先生和董事会秘书金桦女士 [3] 公司核心产业与战略定位 - 以高级技术人才和高效研发团队为核心，发挥综合背景优势和智慧高速先发平台优势，深化与用户合作，提升软硬件产品市场竞争力 [4][5] - 战略定位为智慧交通产品和专业化技术服务领先提供者、湖北智慧交通供应链平台主要建设者、集团数字化智慧化转型重要技术支撑者、集团市值管理先行者 [5] - 坚持“专精特新”道路，深耕道路交通行业，钻研核心技术，通过创新开拓商机提升竞争力 [5] 业务关系 - 公司主业智能交通业务与路桥信息业务分属不同专业领域，整体无竞争关系，但存在一定相关性 [5] 审计报告事项 - 2025 年 4 月 23 日公司审议通过《董事会关于 2023 年度审计报告保留意见涉及事项影响已消除的专项说明》的议案 [6] 募投项目 - 2020 年 7 月公司公开发行 1200 万股，募集资金 21816.00 万元，用于智慧交通产业基地项目和其他营运资金项目 [7] - 智慧交通产业基地项目土地总面积约 40 亩，项目正在正常推进 [7] 市值管理 - 公司高度重视市值管理，通过交投集团实控，加强规范公司治理，聚焦完善主业，优化产业结构，提高市场认可度 [7]

股东大会安排 - 现场会议将于2025年6月27日15:00在南京市仙林大道6号公司会议室举行 [1] - 网络投票时间为同日上午9:15至15:00通过上交所网络投票系统进行 [1] - 现场登记时间为会议当天13:30-14:30，需携带营业执照复印件、股东账户卡等证件 [2] - 会议采用现场投票与网络投票相结合的表决方式，每股份仅能选择一种表决方式 [3][4] 公司治理情况 - 2024年董事会召开12次会议，各专门委员会合计召开29次会议，有效提升治理水平 [10] - 信息披露连续五年获上交所最高A级评价，并获天马奖、金牛奖等多项市场荣誉 [11][12] - 监事会全年列席所有重要会议，对公司财务、关联交易等事项实施有效监督 [24][26] 2024年经营业绩 - 总资产898.86亿元同比增长14.27%，归母净资产385.97亿元增长13.56% [12][32] - 营业收入231.98亿元同比增52.7%，剔除建造收入后为123.32亿元降2.86% [12][32] - 归母净利润49.47亿元同比增12.09%，每股收益0.9819元，ROE达13.63% [12][32] - 经营性现金流63.16亿元，资产负债率降至44.67% [12][32] 路桥主业发展 - 宁扬长江大桥2025年1月通车，累计投资44.17亿元占总投资70.63% [12] - 在建项目包括锡太高速（投资32.5亿元）、丹金高速（投资12.71亿元）等5个重点项目 [13] - 智慧化改造187条收费机器人车道，减少300名人工，获IRF国际奖等技术创新荣誉 [15][16] 配套业务创新 - 黄栗墅服务区改造后日均车次和营收显著增长，试点"潮汐车流"管理方案 [19] - 建成仙人山零碳服务区，年减排2000吨二氧化碳，节约电费200万元 [20] - 清洁能源子公司权益装机598.08兆瓦，年发电10.47亿千瓦时 [20] 2025年发展规划 - 计划总收入204.83亿元，资本性支出93.73亿元聚焦7个在建高速公路项目 [37][38] - 预计归母净利润45.71亿元，同比下降7.59%主要因扩建工程影响 [38] - 将推进智慧高速标准制定，探索自由流收费模式，建设零碳服务区示范项目 [23] 重大事项 - 拟每10股派发现金红利4.90元，合计分红24.68亿元，分红比例49.9% [39] - 拟注册发行不超过40亿元中期票据优化债务结构，综合借贷成本已降至3.04% [42][36] - 控股子公司拟与关联方签订3.15亿元沥青采购合同，价格经第三方评估公允 [49][63]

智慧交通与公交转型 - 临安区将公交车"网约化"写入"十五五"智慧交通规划 未来五年将推出"网约"公交车服务[2] - 地铁16号线开通后临安公交客流下降50% 公司正积极探索公交转型与创新发展路径[2] - 公司推动"公交+"模式多元化 通过激活"自我造血"功能实现可持续发展[2] 农村公交创新服务 - 临安全区农村公交线路已超过200条 通过"客货邮"便民服务提升农村路运营附加值[2] - 公交2705路实施"人货同载"后 月均快递"带货"量达1000余件 解决城乡物流"最后一公里"问题[2] - 公司联合中国邮政实现"人货同载""货随客行" 同时解决工业品进村和农产品进城难题[2] 定制化公交服务 - 公司推出系列个性化定制专线 包括健康专线、旅游专线、校园专线等 覆盖企业、学校、小区等多场景[3] - 利用智慧交通系统在青山湖科技城推出"云公交" 采用预约+巡游方式提供企业园区至地铁口服务[3] - "公交+文旅"项目已开通9条特色旅游专线 其中两条接驳线一年累计运送游客19.67万人次[3] 经营数据 - 公司全域营运线路达237条 年均服务市民超3150万人次[3] - 年营业额约6000万元 其中2400万元来自"定制公交"业务 占比达40%[3]

印度波音787客机坠毁事件 - 一架载有242人的波音787-8客机在印度古吉拉特邦艾哈迈达巴德机场起飞后坠毁 成为全球首架因空难全损的该型号飞机 [1] - 事故发生在起飞阶段 波音公司回应称正在收集更多信息 [1] - 该事件引发对波音787机型安全性的质疑 事故调查结果将对全球航空安全产生重要影响 [1] 高德地图在日本上线打车功能 - 阿里巴巴旗下高德地图在日本正式推出打车服务 覆盖东京 大阪等热门旅游城市 [2] - 通过与日本出租车平台"GO"合作 将国内出行服务模式拓展至日本市场 [2] - 此举展现了中国科技企业输出创新模式的能力 为中日智慧交通领域合作创造机会 [2] 广汽丰田与小米汽车达成合作 - 广汽丰田宣布接入小米"人车家"生态 铂智7车型将率先搭载 [3] - 合作内容包括在广汽丰田车型上集成小米智能设备 如智能对讲机 车载手机支架等 [3] - 该合作结合了传统车企的制造优势与科技企业的生态优势 或将推动汽车产业智能化新标准 [3]

学校定位与战略方向 - 北京科技职业大学是北京市属公办本科层次职业大学，聚焦首都高精尖产业，围绕前沿技术研发、学科交叉融合和产业发展需求布局 [1] - 学校立足北京经济技术开发区，面向车路云一体化智慧交通体系和智能网联新能源汽车制造产业需求，专注交通装备智能制造、交通规划、智慧出行领域 [1] - 通过打破学科壁垒整合学校、企业、科研机构资源，实现知识传授与技术创新并行发展 [1] 核心技术研发与成果转化 - 2021年成立"智慧交通科教融汇创新工作室"，联合北京奔驰、百度Apollo等企业开展智能网联汽车、自动驾驶、车路云协同技术研发 [3] - 完成企业委托技术服务课题45项，创造经济效益约1.2亿元 [3] - 与北京奔驰合作开发车身尺寸大数据在线测量智能分析系统，提升车身制造尺寸精度和生产稳定性 [4] 产教融合与人才培养 - 建立智慧交通产教融合实训基地，配备实时路网数据系统，学生通过AR眼镜进行V2X设备维修实践 [5] - 与头部车企合作首创多个培养平台：北京奔驰汽车智能制造现场工程师学院、北汽新能源ARCFOX学院、百度智行智能网联汽车产业学院 [5] - 近5年企业累计捐赠教学资源价值近千万元，投入职业导师100余人，校企共同开发课程26门、教材20余部 [8] - 汽车专业群5年为首都培养1400余名高端技术人才，北京奔驰三分之一首席技师和40%班组长来自该校订单培养 [8] 国际化与文化传播 - 招收国际学生开展汽车制造技术实训，开发中英双语智能交通课程包，为发展中国家提供定制化培训 [10] - 汽车检测与维修技术教学标准被突尼斯自由大学联盟采纳，为埃塞俄比亚开发国家职业标准 [10] - 设立智慧交通沉浸式科普体验馆，开展中小学职业启蒙教育、适老化出行技术推广等社区科普活动 [10]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，上调目标价至27.83（+0.55）元 [2][11] 报告的核心观点 - 公司2025Q1中标的江苏与湖南两大项目于2025年5月签订合同，金额合计约3.29亿元，标志着公司智慧交通业务迎来爆发期，看好公司长期发展趋势 [3] - 预计公司2025 - 2027年EPS分别为0.58 (维持) / 0.79(+0.02) /1.04元，给予公司2025年12倍PS，对应目标价27.83元 [11] 财务摘要 - 2023 - 2027年预计营业收入分别为7.42亿、8.96亿、13.46亿、21.60亿、30.83亿元，增速分别为24.2%、20.8%、50.3%、60.5%、42.7% [5] - 2023 - 2027年预计归母净利润分别为1.91亿、2.10亿、3.38亿、4.61亿、6.01亿元，增速分别为26.7%、9.8%、61.2%、36.3%、30.4% [5] - 2023 - 2027年预计每股净收益分别为0.33、0.36、0.58、0.79、1.04元，净资产收益率分别为7.3%、7.7%、11.2%、14.5%、17.7% [5] - 2023 - 2027年预计市盈率分别为49.17、44.78、27.77、20.38、15.62 [5] 交易数据 - 52周内股价区间为16.04 - 25.90元，总市值93.26亿元，总股本5.8亿股，流通A股1.68亿股，流通B股/H股为0 [6] 资产负债表摘要 - 股东权益27.72亿元，每股净资产4.78元，市净率3.4，净负债率 - 83.78% [7] 股价走势 - 52周股价走势图展示了通行宝与深证成指在2024 - 2025年部分时段的走势 [8][9] - 1M、3M、12M绝对升幅分别为2%、 - 9%、23%，相对指数升幅分别为2%、 - 2%、14% [10] 投资建议及业绩情况 - 维持“增持”评级，上调目标价至27.83元，预计2025 - 2027年EPS分别为0.58、0.79、1.04元 [11] - 2024年总营业收入8.96亿元，同比增长20.75%；归母净利润2.10亿元，同比增长9.81%，毛利率44.99%，同比 - 1.97pct [11] - 2025Q1营收1.65亿元，同比增长8.06%；归母净利润0.48亿元，同比增长5.64%，毛利率54.65%，同比增加1.72pct [11] 行业发展态势 - 智慧交通行业在政策与市场需求双轮驱动下保持高景气发展态势，2024年4月相关通知明确未来3年支持约30个示范区域等数字化升级，并给予不同地区奖补 [11] 中标项目情况 - 2025年3月中标的两个项目于5月签订合同，金额分别为0.46亿元和2.83亿元，合计约3.29亿元，为企业业绩增长注入动力，彰显技术实力与市场竞争力 [11] 财务预测表 - 展示了2023 - 2027年资产负债表、利润表、现金流量表等多项财务指标预测情况，如货币资金、应收账款及票据、营业总收入等 [12] 公司收入拆分表 - 智慧交通运营管理系统业务2024 - 2027年预计营收分别为4.61亿、7.84亿、14.12亿、21.18亿元，同比增速分别为34%、70%、80%、50%，毛利率分别为38%、38%、36%、34% [13] - 智慧交通电子收费业务2024 - 2027年预计营收分别为4.03亿、5.24亿、7.08亿、9.20亿元，同比增速分别为8%、30%、35%、30%，毛利率均为50% [13] - 智慧交通衍生业务2024 - 2027年预计营收分别为0.31亿、0.37亿、0.41亿、0.45亿元，同比增速分别为34%、20%、10%、10%，毛利率均为88% [13] - 总营收2024 - 2027年预计分别为8.96亿、13.46亿、21.60亿、30.83亿元，同比增速分别为21%、50%、61%、43%，毛利率分别为45%、44%、42%、40% [13] 可比公司估值表 - 千方科技、易华录2025E PS分别为1.83、17.72，平均为9.77 [14]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级，上调目标价至 27.83（+0.55）元 [2][11] 报告的核心观点 - 公司 2025Q1 中标的江苏与湖南两大项目于 2025 年 5 月签订合同，金额合计约 3.29 亿元，标志智慧交通业务迎来爆发期，看好长期发展趋势 [3] - 预计公司 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.58 (维持) / 0.79(+0.02) /1.04 元，给予公司 2025 年 12 倍 PS，对应目标价 27.83 元 [11] 根据相关目录分别进行总结 财务摘要 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|742|896|1346|2160|3083| |(+/-)%|24.2%|20.8%|50.3%|60.5%|42.7%| |净利润（归母，百万元）|191|210|338|461|601| |(+/-)%|26.7%|9.8%|61.2%|36.3%|30.4%| |每股净收益（元）|0.33|0.36|0.58|0.79|1.04| |净资产收益率(%)|7.3%|7.7%|11.2%|14.5%|17.7%| |市盈率(现价&最新股本摊薄）|49.17|44.78|27.77|20.38|15.62| [5] 交易数据 - 52 周内股价区间（元）：16.04 - 25.90 - 总市值（百万元）：9326 - 总股本/流通 A 股（百万股）：580/168 - 流通 B 股/H 股（百万股）：0/0 [6] 资产负债表摘要 - 股东权益（百万元）：2772 - 每股净资产（元）：4.78 - 市净率（现价）：3.4 - 净负债率：-83.78% [7] 股价走势 - 给出 2024 - 06 至 2025 - 02 通行宝与深证成指升幅对比图 [8][9] 升幅情况 |升幅类型|1M|3M|12M| |----|----|----|----| |绝对升幅|2%|-9%|23%| |相对指数|2%|-2%|14%| [10] 投资建议及业绩情况 - 维持“增持”评级，上调目标价至 27.83 元，预计 2025 - 2027 年 EPS 分别为 0.58、0.79、1.04 元 - 2024 年实现总营业收入 8.96 亿元，同比增长 20.75%；归母净利润 2.10 亿元，同比增长 9.81%，毛利率 44.99%，同比 - 1.97pct - 2025Q1 营收 1.65 亿元，同比增长 8.06%；归母净利润 0.48 亿元，同比增长 5.64%，毛利率 54.65%，同比增加 1.72pct [11] 行业发展态势 - 智慧交通行业在政策与市场需求双轮驱动下保持高景气发展态势，2024 年 4 月相关通知提出未来 3 年支持约 30 个示范区域等，明确“奖补结合”资金安排方式 [11] 中标项目情况 - 2025 年 3 月中标的两个项目于 5 月签订合同，金额分别为 0.46 亿元和 2.83 亿元，合计约 3.29 亿元，为业绩增长注入动力，彰显技术实力与市场竞争力 [11] 财务预测表 - 包含资产负债表、利润表、现金流量表等多方面财务预测数据，如 2025E 营业总收入 1346 百万元，净利润 371 百万元等 [12] 公司收入拆分表 |业务类型|年份|营收（百万元）|同比(%)|毛利率(%)| |----|----|----|----|----| |智慧交通运营管理系统业务|2024|461.41|34%|38%| | |2025E|784.40|70%|38%| | |2026E|1411.93|80%|36%| | |2027E|2117.89|50%|34%| |智慧交通电子收费业务|2024|403.41|8%|49%| | |2025E|524.44|30%|50%| | |2026E|707.99|35%|50%| | |2027E|920.39|30%|50%| |智慧交通衍生业务|2024|30.69|34%|88%| | |2025E|36.82|20%|88%| | |2026E|40.51|10%|88%| | |2027E|44.56|10%|88%| |总营收|2024|895.51|21%|45%| | |2025E|1345.66|50%|44%| | |2026E|2160.42|61%|42%| | |2027E|3082.83|43%|40%| [13] 可比公司估值表 |股票简称|收盘价（元）|市值（亿元）|营收（亿元） - 2025E|营收（亿元） - 2026E|营收（亿元） - 2027E|PS - 2025E|PS - 2026E|PS - 2027E| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |千方科技|9.25|146.17|79.96|92.12|105.35|1.83|1.59|1.39| |易华录|21.78|156.79|8.85|12.39|16.60|17.72|12.65|9.45| |平均| - | - | - | - | - |9.77|7.12|5.42| [14]