美国经济现状与政策影响 - 关税对美国通胀和经济增长的冲击尚未完全显现 部分影响已开始传导 但关税不确定性对企业投资的冲击仍相对有限 [1] - 美国经济正接近满负荷运行 财政政策短期内可能拖累增长 但预算措施如"大而美法案"落地后将形成支撑 [1] - 近期美国货币政策出现重大调整的可能性较低 与当前市场定价基本吻合 [1]

黄金市场走势 - 国际黄金周二开盘走强，涨幅0.41%，报3316.19美元/盎司，重回60日均线上方，受美元指数走弱和跟进买盘需求推动 [1] - 周一黄金日线收阳，站稳3300关口，月线收带长上影线的十字K线，显示宽幅震荡格局，短期美元走弱限制金价回调空间 [3] - 4小时图显示黄金突破中轨但仍处下行通道，上轨阻力在3335美元，次高点阻力在3350美元，小时图处于反弹阶段 [3] 技术面分析 - 周一亚盘黄金最高触及3295美元后欧盘回落至3274.57美元，美盘重新拉涨并站稳3300关口，月线以十字阳K收官 [5] - 短线支撑位参考3300美元，上方初步压力位3328美元，关键阻力3345美元，亚盘建议回调至3308美元做多 [5] - 当前技术形态显示多头趋势，但需关注欧盘回落力度再制定美盘策略，3345美元为多头目标位 [5] 宏观影响因素 - 美联储政策受特朗普施压、权力交接不确定性及通胀担忧影响，若夏季数据支持降息可能缓和矛盾，反之或加剧市场波动 [3] - 白宫与美联储博弈涉及利率政策及央行独立性，可能通过影响美元指数间接作用于黄金价格 [3]

特朗普对美联储主席鲍威尔的批评 - 特朗普指责鲍威尔"很糟糕"并"人为地抬高利率"，认为利率应降至1%或2% [1][2] - 特朗普表示除鲍威尔外已有三位潜在美联储主席人选但未透露具体姓名 [2] - 特朗普近期加大批评力度并称若鲍威尔辞职将很高兴会任命倾向降息的新主席 [2] 美联储利率政策现状 - 美联储18日决定维持联邦基金利率目标区间在4.25%至4.50%为连续第四次按兵不动 [2] - 特朗普4月曾威胁解雇鲍威尔引发市场恐慌后改口但近期因利率问题重启批评 [2] 美联储主席继任计划 - 白宫释放明年加强对货币政策控制的信号可能提前任命鲍威尔继任者 [3] - 美国财长贝森特称政府最早或在10月提名鲍威尔继任者 [4] - 历史惯例显示总统通常在美联储主席任期结束前3-6个月宣布提名人选以减少市场波动 [3] 市场反应 - 对美联储独立性担忧导致美元指数跌破97关口为三年多来首次 [5]

美联储7月降息预期分析 - 近期美联储理事沃勒与副主席鲍曼接连表态支持在7月启动降息，引发市场对货币政策转向的强烈预期 [3] - 沃勒和鲍曼均为特朗普任命的理事，其激进鸽派发言与白宫政治诉求高度契合，隐含权力博弈与人事布局信号 [5] - 7月降息需满足苛刻条件：就业市场大幅走弱（新增非农降至10万以下或失业率明显上行），但当前劳动力市场下行趋势平稳，触发概率较低 [11] 美联储内部政策分歧 - 美联储内部对经济前景存在明显分歧：点阵图显示官员对降息次数（两次vs不降息）和时点（7月vs9月后）观点极端分化 [5] - 多数官员倾向于观望：鲍威尔强调数据导向，博斯蒂克、哈玛克等认为当前无紧迫降息理由，更可能等待9月会议评估关税影响 [10] - 沃勒和鲍曼作为理事具有较大影响力，其言论可能引导市场预期并增加提前降息可能性，但难以完全撼动7月决策 [8][9] 货币政策转向潜在路径 - 美联储更可能选择9月降息：需观察未来一个季度"滞"的风险（经济数据补跌）及关税对通胀的持续影响 [14] - 历史案例显示美联储倾向补救式降息：2023年7月失业率触发衰退预警后，9月超预期降息50bp [13] - 鲍威尔暗示若数据支持可能一次性降息50bp，但当前优先考虑"缓慢而正确"的政策路径 [13][10]

就业市场趋势 - 5月新增非农就业人数下降至13.9万人，3月和4月合计下修9.5万人，显示就业水平或被高估 [1][2] - 新增就业主要来源从政府转向服务业，5月服务业新增就业较上月提升1.3万人至14.5万人 [1][3] - 政府裁员持续显现，5月联邦政府就业减少2.2万人，自1月以来已减少5.9万人 [1][3] 行业就业表现 - 教育保健业、休闲酒店业和金融活动是新增就业主要行业，分别录得8.7万人、4.8万人和1.3万人 [3] - 制造业就业减少8000人，由上月新增转为下降，或因受关税政策影响 [3] - 建筑业就业减少，但未提及具体数据 [3] 劳动参与与失业率 - 5月失业率维持在4.2%，但劳动参与率下降0.2个百分点至62.4% [1][6] - 25-54岁黄金年龄群体劳动参与率下降0.3个百分点，永久退出劳动力市场人数增加 [6] - 劳动力供需趋于平衡，4月职位空缺数回升至739万人，职位空缺率上升至4.4% [7] 薪资与工时 - 5月非农就业平均时薪环比增速回升至0.4%，同比增速持平为3.9% [10] - 平均工作时长录得34.3小时，与上月持平 [10] - 商业服务业和金融业时薪同比增速最高，分别为4.9%和4.4%，批发业和商业服务业增速上升最大，各上行0.5个百分点 [12] 政策与市场预期 - 市场预期美联储全年降息2次，最早可能在9月重启降息 [15] - 关税政策推高企业定价并影响招聘决策，未来政府削减开支或减少对承包商、大学等岗位需求 [1][15] - 4月实际时薪同比增速为1.4%，较上月持平，2024年8月以来保持在1%以上 [17]

黄金市场动态 - 国际黄金日内维持下跌走势 市场焦点集中在即将公布的美国PCE物价指数数据上 该数据可能影响美国未来货币政策信号 [1] - 美联储利率政策与贸易不确定性成为市场焦点 美国联邦上诉法院临时恢复前总统特朗普实施的关税措施 增强市场避险情绪 有助于金价保持韧性 [2] - 美联储多位官员表示 如果经济数据和通胀进一步回落 今年进行2次降息是合理的预期 市场倾向于年内降息 这种利率路径的不确定性成为黄金的中长期支撑因素之一 [2] 黄金技术分析 - 金价再度跌破3300点 内盘TD价格保持在765上方但涨势力度不强 白盘时段能否延续昨日上涨格局尚不确定 [3] - 短期内若无风险事件支撑 金价上涨较难持续 高位追进风险较大 回撤拉低价格可能是入场最佳时机 因下一阶段上涨快启动 [3] 重要经济数据发布时间 - 20:00 德国5月CPI月率初值 [4] - 20:30 加拿大3月GDP月率 美国4月核心PCE物价指数年率及月率 美国4月个人支出月率 [4] - 21:45 美国5月芝加哥PMI [4] - 22:00 美国5月密歇根大学消费者信心指数终值 美国5月一年期通胀率预期终值 [4] - 次日01:00 美国至5月30日当周石油钻井总数 [4]

美联储主席鲍威尔关于央行独立性的表态 - 美联储主席杰罗姆・鲍威尔在国际货币基金组织会议上强调央行保持独立于政治影响的必要性，以维持通胀稳定和推动高就业率为核心目标 [3] - 鲍威尔的言论获得现场决策者和财政部长的高度认同，后续发言的同行也纷纷支持央行独立性 [3] - 美国总统特朗普近期多次公开抨击鲍威尔，称其为"重大输家"并要求降息，甚至提及解雇鲍威尔，引发华尔街对央行独立性受威胁的担忧 [3] 美联储货币政策与政治压力 - 在FOMC 5月6日至7日会议前，美联储进入静默期，市场预计将连续第三次维持利率稳定 [4] - 美联储保持货币政策不变的部分原因是防范特朗普关税政策可能引发的持续通胀风险 [4] - 鲍威尔长期强调央行独立性，明确表示货币政策制定不考虑政治因素，并指出美联储官员不会被轻易免职除非有合法"原因" [4] 鲍威尔对央行独立性的坚定立场 - 鲍威尔在4月16日芝加哥经济俱乐部活动中表示，美联储独立性在华盛顿和国会得到广泛理解与支持 [4] - 鲍威尔强调美联储将坚守原则，完全基于专业判断行事，不受政治或其他外在干扰因素影响 [4]

人民币汇率与美元指数 - 4月23日美元指数报收99.84，较上周五升0.61%；4月24日CNY报收7.293，较上周五升0.12%[3][12] - 自22Q2以来，美元强势给人民币造成外溢性贬值压力；2025年特朗普第二任期后，美元指数两轮大幅贬值，近期稍有回升[3][13][17] - 美国财政扩张情况影响长期实际利率和美元指数走向，人民币汇率中期不确定性大[4][17][25] 国内经济政策 - 央行维持2025年全年可能活跃降准100 - 150BP的预测，二季度有望降息20BP左右，下半年降息概率较低[5][25] - 4月MLF净投放量将达5000亿，为2024年以来最高单月，延续减少买债类基础货币工具使用的模式[5][25] 国内外经济追踪 - 截至4月23日，全国及各线城市商品房销售面积回落，房地产市场未企稳[30] - 4月第三周乘用车零售、批发销量累计同比分别为12.0%和14.0%，新能源乘用车为20%和23%[31] - 截至4月23日，鲜菜30天均价同比跌幅-4.9%，鲜果价格同比1.4%，猪肉平均批发价同比增速2.1%[33] - 4月中旬线材、螺纹钢、热轧价格环比分别下跌0.9%、0.9%和1.2%；山西优混、无烟煤、主焦煤同比跌幅分别为-18.0%、-11.5%、-34.2%[37] - 4月23日伦敦金报收3262.95美元/盎司，布油、WTI原油价格分别为67.1、62.3美元/桶[39]

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