财政收入表现 - 1至7月全国一般公共预算收入135839亿元 同比增长0.1% 实现年内首次正增长 [2] - 7月单月财政收入同比增长2.6% 创年内最高增速 税收收入同比增长5% [2] - 税收收入前7月累计110933亿元 同比下降0.3% 降幅持续收窄 非税收入24906亿元 同比增长2% [2][5] 主要税种分化 - 国内增值税前7月同比增长3% 国内消费税增长2.1% 企业所得税下降0.4% 个人所得税增长8.8% [3] - 房地产相关税收显著分化：契税下降15% 房产税增长11.2% 城镇土地使用税增长5.8% 土地增值税下降17.8% 耕地占用税增长3.1% [3][4] - 证券交易印花税同比增长62.5% 7月单月增速达125.4% 主要受权益市场活跃度提升驱动 [4] 财政支出结构 - 1至7月全国一般公共预算支出160737亿元 同比增长3.4% 支出进度54.1% 低于近年同期水平 [6] - 社保就业支出同比增长9.8% 教育支出增长5.7% 卫生健康支出增长5.3% 科学技术支出增长3.2% [6] - 城乡社区 农林水 交通运输支出同比下滑 基建三项支出7月同比下降3.6% [6] 政策展望 - 三季度末至四季度初可能通过增发特别国债 上调赤字等方式稳定增长预期 [7] - 新型政策性金融工具若加快落地扩容 将对准财政扩张起到关键支撑作用 [7]

财政收支状况 - 1-7月全国一般公共预算收入135839亿元 同比增长0.1% 实现由负转正[3] - 全国一般公共预算支出160737亿元 同比增长3.4% 其中社会保障和就业支出增9.8% 教育支出增5.7% 卫生健康支出增5.3%[3] - 政府性基金预算收入23124亿元 同比下降0.7% 其中国有土地使用权出让收入16950亿元 同比下降4.6%[3] - 7月个人所得税增速达年内最高 增值税和消费税保持稳定增长 企业所得税增速加快[3] - 进口环节税收降幅扩大 财政收入增长基础尚未夯实 债务付息支出占比显著[4] 银行业动态 - 多地村镇银行存款利率下调10-20个基点 3%大额存单产品基本消失[5] - 1年期LPR维持3.00% 5年期以上LPR维持3.50% 连续3个月保持不变[5] - 7月新发放企业贷款利率约3.2% 同比下降45个基点 个人住房贷款利率约3.1% 同比下降30个基点[5] - 银行存款利率整体处于下降通道 银行负债端压力减轻但盈利状况未修复[6] - 新增贷款需求偏弱 银行在贷款利率上展开价格竞争[6] 文化传媒政策 - 广电总局实施《进一步丰富电视大屏内容促进广电视听内容供给的若干举措》[7] - 推出"内容焕新计划" 改进电视剧集数和季播剧管理政策 优化审查机制[7] - 古装剧黄金时段播出比例由15%调整为30% 打破40集上限 放开季播剧间隔限制[7] - 电视剧行业景气度大幅下滑 需减少不必要的审核机制[8] 小米集团业绩 - 第二季度总营收1160亿元 同比增长30.5% 连续3个季度突破千亿[9] - 经调净利润108亿元 同比增长75.4% 连续2个季度突破百亿[9] - 智能手机业务收入455亿元 全球出货量4240万台 同比增长0.6%[9] - 智能电动汽车及创新业务收入213亿元 同比增长233.9% 其中汽车业务收入206亿元[9] - 汽车交付量81302辆 同比增长197.7% 经营亏损收窄至3亿元[9] 泡泡玛特业绩 - 上半年收入138.8亿元 同比增长204.4% 归母净利润45.7亿元 同比增长396.5%[11] - 毛利率从64.0%提升至70.3% 海外业务收入55.9亿元 同比增长440%[11] - 毛绒产品收入同比增长1276.2% 占总收入44.2% THE MONSTERS系列收入48.1亿元 占比34.7%[11] - 产品研发重心由盲盒转向毛绒玩具 海外业务快速扩张[11] 游戏行业动态 - 游戏科学发布《黑神话：钟馗》先导预告片 商业模式与前作相同[13] - 《黑神话：悟空》实现商业与口碑双丰收 但未带动国产单机游戏创作热潮[13][14] - 国内大型游戏公司对单机游戏开发持保留态度[14] 人工智能领域 - Meta六个月内第四次重组AI团队 将超级智能实验室拆分为四个部门[15] - 考虑通过裁员或转岗缩减AI部门规模 该部门员工人数已增至数千人[15] - Meta面临AI技术迭代边际效率放缓问题 正加速追赶竞争对手[15] 证券市场表现 - 沪指涨1.04%报3766.21点 深成指涨0.89%报11926.65点 科创50指数创年内新高[17] - 两市成交额2.41万亿元 连续6个交易日超2万亿元[17] - 超3600只个股上涨 芯片股和消费股表现活跃 高位股集体调整[17] - 市场呈现高低切换特征 风偏显著提升[17][18]

财政收支概况 - 1-7月广义财政支出累计同比上升至9.3%，达到年初预算水平[3][6] - 1-7月全国一般公共预算收入13.6万亿元，同比增长0.1%[6] - 1-7月全国一般公共预算支出16.1万亿元，同比增长3.4%[6] 收入结构分析 - 7月税收收入同比增长4.6%，连续4个月为正[3][6] - 非税收入同比下降12.4%，与税收改善形成反差[3][6] - 四大税种增值税、消费税、企业所得税、个人所得税分别增长4.3%、5.4%、6.4%、13.9%[6] 支出重点领域 - 社保就业、卫生健康、教育支出同比分别增长13.1%、14.2%、4.6%[6] - 传统基建领域除城乡社区外，农林水务、交通运输、节能环保支出均为负增长[6] - 债务付息支出同比增长8.9%，占第一本账支出比重达4.7%[6] 政府性基金表现 - 7月卖地收入同比增长7%，土地成交总价累计同比+32%[6][12] - 专项债和特别国债支撑基金支出，1-7月支出2.89万亿元[6] - 扣除化债资金后，1-7月基金支出同比从31.7%回落至1.2%[6] 政府债与财政支持 - 上半年政府债净融资8万亿元，同比多增4.3万亿元[6] - 预计下半年政府债同比少增1.4万亿元[6] - 稳预期仍需财政支持，关注Q3政策性金融工具和Q4增量额度[6]

财政收入总体表现 - 7月全国一般公共预算收入同比增长2.6% 中央和地方收入分别增长2.2%和3.1% 均为年内最高月度增速 [1] - 前7个月全国一般公共预算收入135839亿元 同比增长0.1% 增速较上半年提升0.4个百分点 实现转正 [1] - 7月税收收入同比增长5% 创年内新高 推动前7个月税收收入降幅较上半年收窄0.9个百分点 [1] 主要税种表现 - 前7个月国内增值税同比增长3% 较上半年增速提升0.2个百分点 [1] - 国内消费税同比增长2.1% 较上半年增速提升0.4个百分点 与商品零售高增速相关 [1] - 个人所得税同比增长8.8% 较上半年增速提升0.8个百分点 绝对规模处于近年高位 [1] - 企业所得税同比下降0.4% 但降幅较上半年收窄1.5个百分点 反映企业盈利修复 [2] - 证券交易印花税同比增长62.5% 增速较上半年进一步扩大 反映A股市场信心修复 [2] 行业税收特征 - 装备制造业税收表现突出：铁路船舶航空航天设备制造业增长33% 计算机通信设备制造业增长10.1% 电气机械器材制造业增长8% [3] - 现代服务业税收增长显著：科学研究技术服务业增长12.7% 文化体育娱乐业增长4.1% 与"三航""两新"及服务消费高景气相关 [3] 财政支出结构 - 前7个月全国一般公共预算支出160737亿元 同比增长3.4% [3] - 民生领域支出力度加大：社会保障和就业支出增长9.8% 卫生健康支出增长5.3% 文化旅游体育与传媒支出增长5.3% 增速均较上半年扩大 [3] - 基建相关支出持续下降：城乡社区支出、农林水支出、交通运输支出同比呈下降态势 [3] 政府债券与投资支持 - 前7个月政府性基金预算支出增长31.7% 主要受地方政府专项债券、超长期特别国债等2.89万亿元资金支出带动 [4] - 国家发改委已下达第三批"两重"项目清单 预计基建投资增速将在充足项目与资金支持下回升 [4]

关税政策调整 - 特朗普政府大幅扩展对钢铁和铝产品征收50%关税范围，新增407类产品，涵盖消防器材、机械设备、建筑材料及特种化学品等[1] - 新关税被视为对美国贸易政策的重大调整，预计对通胀与供应链产生深远影响[1] - 国际货运代理公司高管指出，汽车零部件、化学品、塑料、家具配件等几乎所有与钢铝沾边的产品都被列入清单[1] - 目前钢铝关税已覆盖至少3200亿美元进口商品，将进一步推升美国PPI通胀压力[1] 财政影响评估 - 标普全球预计关税政策带来的"可观"财政收入将"在很大程度上抵消"减税与削减支出法案导致的收入减少[2] - 特朗普政府关税已显著增加财政收入，7月份海关关税收入较上年同期增长近210亿美元[2] - 标普指出未来关税收入的强劲增长将在很大程度上抵消减税和新增开支带来的财政压力[3] 经济政策背景 - 特朗普自今年1月重返白宫以来持续依赖高关税推动贸易议程[2] - "大而美"法案7月生效，预计2025-2034年间令联邦赤字净增加3.4万亿美元(收入减少4.5万亿美元，支出削减1.1万亿美元)[2] - 标普维持美国长期主权信用评级为AA+，短期评级为A-1+，展望保持稳定[2][3]

财政收入表现 - 7月全国一般公共预算收入同比增长2.6% 中央和地方收入分别增长2.2%和3.1% 均为年内最高月度增速 [1] - 前7个月全国一般公共预算收入135839亿元 同比增长0.1% 增速较上半年提高0.4个百分点 实现转正 [1] - 7月税收收入增长5% 创年内新高 推动前7个月税收收入降幅较上半年收窄0.9个百分点 [1] 主要税种表现 - 前7个月国内增值税同比增长3% 国内消费税增长2.1% 个人所得税增长8.8% 增速分别较上半年提高0.2/0.4/0.8个百分点 [1] - 前7个月企业所得税下降0.4% 降幅较上半年收窄1.5个百分点 成为拉动7月税收增长主要因素 [2] - 前7个月证券交易印花税同比增长62.5% 增速较上半年进一步扩大 反映市场信心修复 [2] 行业税收表现 - 装备制造业税收表现突出 铁路船舶航空航天设备制造业增长33% 计算机通信设备制造业增长10.1% 电气机械器材制造业增长8% [3] - 现代服务业税收增长显著 科学研究技术服务业增长12.7% 文化体育娱乐业增长4.1% [3] 财政支出结构 - 前7个月全国一般公共预算支出160737亿元 同比增长3.4% [3] - 民生领域支出力度加大 社会保障和就业支出增长9.8% 卫生健康支出增长5.3% 文化旅游体育与传媒支出增长5.3% [3] - 基建相关支出持续下降 城乡社区支出 农林水支出 交通运输支出均呈现同比下降态势 [3] 政府债券资金使用 - 前7个月政府性基金预算支出增长31.7% 主要得益于地方政府专项债券 超长期特别国债等资金支出达2.89万亿元 [4] - 国家发展改革委已下达第三批"两重"项目清单 预计下半年基建投资增速有望回升 [4]

全国财政收入状况 - 1-7月全国一般公共预算收入135839亿元 同比增长0.1% 实现累计增速由负转正 [1] - 7月单月收入增幅达2.6% 创年内新高 带动累计增速转正 [1] - 政府性基金预算收入23124亿元 同比下降0.7% 其中国有土地使用权出让收入16950亿元 同比下降4.6% 降幅较去年同期-22.3%明显收窄 [5] 税收收入表现 - 前7月税收收入110933亿元 同比下降0.3% 降幅持续缩窄 [1] - 7月单月税收收入18018亿元 同比增长5% 自4月起持续回升 [1] - 税收增速低于经济增速（上半年5.3%） 受减税降费/价格变动/税源结构等因素影响 [1][2] 主要税种变化 - 国内增值税同比增长3% 消费税增2.1% 个人所得税增8.8% 较上半年增幅分别提高0.2/0.4/0.8个百分点 [2] - 企业所得税下降0.4% 但降幅较上半年明显缩窄 [2] - 证券交易印花税同比增长62.5% 逼近千亿元 [2] - 土地增值税和契税出现两位数降幅 进口货物增值税/消费税/关税收入下滑 [2] 行业税收分化 - 装备制造业税收表现突出：铁路船舶航空航天设备增33% 计算机通信设备增10.1% 电气机械器材增8% [3] - 现代服务业增长显著：科学研究技术服务业增12.7% 文化体育娱乐业增4.1% [3] - 房产税因征管加强保持较快增长 [2] 非税与财政支出 - 前7月非税收入24906亿元 同比增长2% 增幅低于去年同期12% [4] - 全国一般公共预算支出160737亿元 同比增长3.4% [6] - 民生支出保障有力：社保就业支出增9.8% 教育支出增5.7% 卫生健康支出增5.3% 均高于平均增速 [6]

财政收支状况 - 7月税收收入同比回升4个百分点至5.0%，非税收入同比连续三月下降至-12.9%，财政对非税收入依赖度减轻 [1][5] - 1-7月一般公共预算收入累计同比0.1%，达到年初预算目标，税收收入累计同比-0.3%，距离年度目标3.7%仍有上升空间 [1][5] - 四大主要税种表现强劲：个人所得税同比13.9%，企业所得税单月同比回升至6.4%，国内消费税同比5.4%，证券交易印花税同比大幅上行58个百分点至125.4% [1][10][11] 财政支出动态 - 7月一般公共预算支出同比3.0%，主要拉动项为社保就业（同比13.1%）、卫生健康（同比14.2%）和债务付息（同比8.9%），基建三项支出同比-3.6% [2][11][12] - 1-7月支出累计同比3.4%，略低于预算目标4.4%，支出进度54.1%慢于去年同期，政府债发行前置但支出平滑导致财政存款多增 [2][12] 土地财政与广义财政 - 7月土地出让收入同比7.2%，但1-7月累计同比-4.6%，8月前14天300城商住土地出让金同比下降31.5% [3][18] - 广义财政支出同比42.4%，主要受银行注资特别国债和超长期特别国债支出带动，收支差额走阔趋势与2022年类似 [3][19] 基建投资与政策导向 - 6-7月基建投资较弱可能助推狭义流动性宽松，与"两重"资金拨付和政策性金融工具衔接不足有关 [4][21] - 国务院会议强调扩大有效投资，"两重"资金拨付和新型政策性金融工具落地速度有望加快，支撑三四季度建筑业实物工作量 [4][21] 行业与税种关联 - 个人所得税高增13.9%与权益市场表现、低基数及征缴管理完善相关，1-7月累计同比8.8% [10] - 国内消费税回升部分源于小汽车等领域政策调整，企业所得税单月反弹反映非工业部门贡献 [10][11] - 证券交易印花税同比125.4%显示资本市场活跃度显著提升 [1][10]

全国财政收支总体情况 - 1—7月全国一般公共预算收入13.58万亿元 同比增长0.1% 为年内累计增速首次转正 [1] - 税收收入11.09万亿元 同比下降0.3% 非税收入2.49万亿元 同比增长2% [1] - 7月财政收入增速回升幅度较大 主要因经济平稳运行、"反内卷"改善企业盈利预期及资本市场财富效应 [1] 主要税种收入表现 - 国内增值税4.26万亿元 同比增长3% 反映工业和服务业生产端平稳增长 [2] - 企业所得税3.06万亿元 同比下降0.4% 反映企业盈利承压 [2] - 个人所得税9279亿元 同比增长8.8% 与居民收入增长及征管规范相关 [2] - 证券交易印花税936亿元 同比增长62.5% 反映资本市场交易活跃 [4] - 进口环节税1.03万亿元 同比下降6.1% 与进口偏弱趋势一致 [2] - 国内消费税1.02万亿元 同比增长2.1% 反映重点商品消费平稳 [2] 行业税收分化特征 - 装备制造业税收表现突出：铁路船舶航空航天设备增33% 计算机通信设备增10.1% 电气机械器材增8% [6] - 现代服务业增长显著：科学研究技术服务业税收增12.7% 文化体育娱乐业增4.1% [6] 政府性基金及土地出让 - 政府性基金预算收入2.31万亿元 同比下降0.7% [8] - 国有土地使用权出让收入1.7万亿元 同比下降4.6% 但降幅有所收窄 [8][10] 财政支出强度与结构 - 一般公共预算支出16.07万亿元 同比增长3.4% [10] - 社会保障和就业支出增9.8% 教育支出增5.7% 卫生健康支出增5.3% 科学技术支出增3.2% [10] - 广义财政支出（含专项债等）同比增长8.9% 为近年最好表现 [10] 趋势展望与驱动因素 - 4月以来月度税收连续4个月正增长：4月增1.9% 5月增0.6% 6月增1% 7月增5% [4] - 下半年税收增速有望转正 因经济平稳运行、物价改善及资本市场活跃态势延续 [7]

全国财政收入增速由负转正 - 1-7月全国一般公共预算收入135839亿元同比增长0.1%实现累计增速首次由负转正[2][3] - 7月份一般公共预算收入增幅达2.6%创年内新高反映经济运行总体平稳[3] 税收收入降幅持续收窄 - 前7月税收收入110933亿元同比下降0.3%降幅持续缩窄[3] - 7月单月税收收入18018亿元同比增长5%自4月起持续回升[3] - 税收增速与经济增速不完全同步主要受减税降费价格变动和税源结构影响[4] 主体税种收入普遍改善 - 前7月国内增值税同比增长3%消费税增2.1%个人所得税增8.8%三大税种增幅较上半年提升0.2-0.8个百分点[5] - 企业所得税同比下降0.4%但降幅较上半年明显收窄[5] 行业税收表现分化明显 - 装备制造业税收表现突出：铁路船舶航空航天设备增33%计算机通信设备增10.1%电气机械器材增8%[5] - 现代服务业税收增长强劲：科学研究技术服务业增12.7%文化体育娱乐业增4.1%[5] - 房地产相关税收承压：土地增值税和契税出现两位数降幅[5] 非税与政府性基金收入变化 - 前7月非税收入24906亿元同比增长2%增幅低于去年同期的12%[6] - 政府性基金预算收入23124亿元同比下降0.7%其中国有土地使用权出让收入16950亿元同比下降4.6%降幅较去年同期-22.3%大幅收窄[6] 财政支出保持增长力度 - 1-7月一般公共预算支出160737亿元同比增长3.4%[7] - 民生支出保障有力：社保就业支出增9.8%教育支出增5.7%卫生健康支出增5.3%均高于平均增速[7] - 政府性基金预算支出54287亿元同比大幅增长31.7%主要投向重大项目建设和"两新"领域[7][8] 证券交易与特定税种表现 - 前7月证券交易印花税同比增长62.5%逼近千亿规模[5] - 进口环节税收受外贸形势影响出现下滑房产税因征管加强保持较快增长[5]