报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤期货价格上涨，可把握回调低吸多的机会；股指期货预计行情继续高位震荡走高；黄金大方向看多，调整至重要支撑可低吸做多；铁矿技术上大幅反弹突破，转为偏多思路；玻璃技术上大幅走强突破，转为偏多思路；豆油短期震荡或偏强运行，价格到7950 - 8000前高压力区，轻仓短空对待 [3][7][11][15][18][21] 根据相关目录分别总结 焦煤期货 - 2025年7月9日焦煤期货价格上涨，供应端主产区安全检查升级，6月山西、陕西、内蒙古超30处煤矿停产整顿，下半年产能置换窗口预计关闭减产1.2亿吨/年，7月1日实施《矿产资源法》提高产能门槛，30%小煤矿面临退出，优质主焦煤供应吃紧，现货价格逆势上涨50元/吨 [3] - 需求方面正值“迎峰度夏”，全国高温预警频发，电厂日耗突破240万吨，焦化行业开工率回升至82%创年内新高，铁水日产回升至235万吨，焦化厂开工率73%，钢厂被动补库推高短期需求 [3] - 焦煤期货价格上涨使钢铁企业生产成本增加，可能推动钢铁价格上涨，还会提升市场对煤炭行业信心，吸引更多资金流入 [3] 股指期货 - 消息面平静，操作上预计行情继续高位震荡走高为主 [7][8] 黄金 - 美联储议息会议决定不降息，年内降息预期降低，黄金出现调整，但大方向依然看多不变，创新高只是时间问题，节奏缓慢，目前调整至重要支撑，可以低吸做多 [11][12] 铁矿 - 供应环比回升，铁水产量季节性走弱，港口重回累库，弱现实加大了铁矿高估风险，关注钢厂利润变动和产业修复状态，技术上今日大幅反弹突破，转为偏多思路看待 [15][16] 玻璃 - 供应端尚未出现重大亏损冷修局面，厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强，需求持续放量仍待地产刺激效果显现或重大政策出台，技术上今日大幅走强突破，转为偏多思路看待 [18][19] 豆油 - 美国生柴政策远期预期、中东局势未定，短期油脂震荡或偏强运行为主，但当前供需不紧，为豆油中期季节性增产增库，操作上价格到7950 - 8000前高压力区，轻仓短空对待 [21]

电网负荷与高温天气 - 7月以来中东部持续高温导致电网负荷攀升 多地电网负荷创新高 江苏电网最高用电负荷达1.52亿千瓦 13个地级市全部刷新历史纪录 [1][2] - 电力部门采取不停电作业模式 江苏盐城采用旁路带电作业减少120个停电时户数 保障63户高压和3561户低压用户无感知用电 [1] - 湖北用电负荷急剧攀升 作为西电东送枢纽 220千伏长郭二回线路承担水电外送使命 发现绝缘子缺失后通过带电作业紧急消除缺陷 [2][3] 跨区域电力调配与储能 - 江苏借助跨省跨区域输电工程争取区外来电 93座新型储能电站晚高峰最大放电功率714万千瓦 可满足4800万户居民一小时用电 [2] - 安徽优化分时电价政策 增设午间低谷电价时段 引导工商业调整负荷 居民节电响应活动单日最大压降负荷31.13万千瓦 [5] 不停电作业与电网维护 - 盐城地区迎峰度夏期间不停电作业736次 同比增长35% 减少停电时户数超32万户 [2] - 安徽祁门县推进110千伏先锋变电站配套出线工程 带电作业班高温下完成高空线路架设 保障新城区数千户用电 [3] - 黄山供电公司入夏前全面巡查线路设备 提前制定运维清单确保设备最佳状态 [4] 应急保障措施 - 湖北电力明确34座变电站 359条输电线路为重点保障对象 日均配备900余支抢修队伍和160余辆应急发电车待命 [3] - 安徽电网最大负荷达6688万千瓦 同比增长5.26% 通过调度控制与需求侧管理缓解压力 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 迎峰度夏期间国内电煤需求旺盛，中下游库存逐渐去化，带动煤价小幅走强，但较高的港口库存依然对煤价反弹形成压制，预计近期动力煤价格维持偏强震荡运行，但上方空间较为有限 [5] 根据相关目录分别进行总结 动力煤现货 - 日内和中期参考观点为震荡 [5] - 核心逻辑：全国安全生产月结束，主产区停限产煤矿恢复生产，动力煤供应小幅回升；7月国内气温攀升，居民制冷需求良好，国家气候中心预测7月大部地区气温偏高，西南部分地区降水偏多，水电有改善空间；截至7月3日，环渤海9港煤炭总库存2749.3万吨，周环比去库74.7万吨，处于近5年同期高位，北港存煤充足压制煤价 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤期货价格上涨，可把握回调低吸多的机会；股指期货预计行情继续高位震荡为主；黄金大方向看多，目前调整至重要支撑可低吸做多；铁矿维持宽幅震荡思路，关注钢厂利润；玻璃维持宽幅震荡思路，待地产刺激效果或重大政策出台；豆油短期震荡或偏强，价格到7950 - 8000前高压力区轻仓短空对待 [3][7][11][14][17][20] 根据相关目录分别总结 焦煤期货 - 2025年7月9日焦煤期货价格上涨，供应端主产区安全检查升级，6月山西、陕西、内蒙古超30处煤矿停产整顿，下半年产能置换窗口预计关闭减产1.2亿吨/年，《矿产资源法》提高产能门槛使30%小煤矿面临退出，优质主焦煤供应吃紧，现货价格逆势涨50元/吨 [3] - 需求端正值“迎峰度夏”，全国高温预警频发，电厂日耗突破240万吨，焦化行业开工率回升至82%创年内新高，铁水日产回升至235万吨，焦化厂开工率73%，钢厂被动补库推高短期需求 [3] - 焦煤期货价格上涨使钢铁企业生产成本增加，可能推动钢铁价格上涨，还会提升市场对煤炭行业信心，吸引更多资金流入 [3] 股指期货 - 6月CPI同比涨0.1%，PPI同比降3.6%，预计行情继续高位震荡为主 [7] 黄金 - 美联储议息会议决定不降息，年内降息预期降低，黄金出现调整，但大方向依然看多不变，创新高只是时间问题，节奏缓慢，目前调整至重要支撑，可以低吸做多 [11][12] 铁矿 - 供应环比回升，铁水产量季节性走弱，港口重回累库，弱现实加大了铁矿高估风险，关注钢厂利润变动和产业修复状态，技术上今日延续反弹，维持宽幅震荡思路看待 [14][15] 玻璃 - 供应端尚未出现重大亏损冷修局面，厂库仍在高位，下游深加工订单补库动力不强，需求持续放量仍待地产刺激效果显现或重大政策出台，技术上今日延续反弹，维持宽幅震荡思路看待 [17][18] 豆油 - 美国生柴政策远期预期、中东局势未定，短期油脂震荡或偏强运行为主，但当前供需不紧，为豆油中期季节性增产增库，价格到7950 - 8000前高压力区，轻仓短空对待 [20]

变电站投运 - 110千伏滨和变电站于7月5日正式投产 成为滨江区第13座110千伏变电站 [1] - 该变电站位于长河街道 紧邻互联网产业园 周边居民区和企业密集 对供电可靠性要求极高 [1] - 变电站投运将显著缓解滨江中东部区域用电压力 为夏季用电高峰提供保障 [1] 电力需求与供应 - 滨江区电力负荷持续攀升 原有西兴变等变电站供电能力已接近饱和 [1] - 高新区(滨江)72平方公里区域内集聚74家上市公司 电力需求激增 [1] - 滨和变投运将提升互联网产业园区域供电能力30%以上 [1] - 重点保障阿里巴巴全球跨境电商基地 浙大医学院附属二院滨江院区及物联网产业园三大核心负荷 [1] 项目建设 - 滨江区政府于去年10月启动滨和变电站建设 列为今年迎峰度夏重点工程 [1] - 区政府牵头成立专项工作组 多部门协同 将建设周期从13个月压缩至8个月 [2] - 6月24日变电站主体建成 进入最后配套线路建设阶段 [2] 电网优化 - 滨和变电站将有效分流西兴变 江虹变 江一变等重载变电站负荷 [2] - 进一步优化滨江电网结构 [2]

电力负荷 - 南方电网广东电网公司系统负荷于7月7日13时41分创今年新高，达15974万千瓦，较2024年最高负荷增长1.94% [1] - 预计迎峰度夏期间清远市电网最大负荷将突破550万千瓦，同比增长5.4% [4] 电网工程建设 - 今年以来广东电网公司投产11项主网重点工程，为迎峰度夏电力供应打下坚实基础 [1] - 截至6月底累计建成投产500千伏茂名博贺电厂3、4号机组项目接入工程、粤西网架优化II期工程等主网项目57项 [3] - 上半年完成配网项目超1.1万项，同比增加27%，配变容量投产同比增加84%，中压线路投产同比增加60%，配网项目投产数量为近五年同期之最 [3] - 清远供电局完成220千伏高联站、朗新站、辉鸿站、保城站、清远站共五座变电站主变扩建工程，解决供电瓶颈问题 [4] 运维保障措施 - 广东电网公司启动高温黄色预警，加强负荷密集区域电网改造和风险管控 [3] - 在系统内展开全方位运维检修，提升配网供电可靠性，做好供电"最后一公里" [3]

量化新规影响 - 沪深两市全天成交额1 21万亿 较前一日缩量2000多亿 [1] - 高频量化对市场赚钱效应提升有限 长期利好市场健康发展 [2][3] - 头部量化机构转向基本面量化和AI选股等中长期模型 市场风格或更利于中长线投资者 [4] 电力行业分析 - 电力板块高开高走 多只个股涨停 受高温预警和用电需求激增驱动 [5][6] - 全国最大电力负荷达14 65亿千瓦 较6月底上升2亿千瓦 同比增1 5亿千瓦创历史新高 [7] - 火电板块业绩显著改善 一季度近70%上市公司净利润同比增长 主因煤价大幅下降 [9] - 行业季节性特征明显 "夏炒电"行情需注意夏季结束时的风险 [10] 房地产政策动态 - 6月以来多部门密集出台房地产利好政策 央行 银保监会 住建部等释放积极信号 [11] - 高品质住宅或迎发展机遇 建议关注核心城市布局强 拿地能力优 产品力突出的房企 [11] - 化债概念地产个股或具优先配置价值 [12] 其他行业轮动 - 固态电池 核聚变 风电 稀土 军工等板块出现轮动 但强度较弱 需精选个股 [12]

市场行情回顾 - A股三大股指表现分化，上证指数微涨0.02%，深证成指下跌0.70%，创业板指下跌1.21%，市场整体呈现震荡态势 [1] - 主流宽基指数中，中证1000上涨0.24%，涨幅相对居前，全市场超3,200只股票上涨 [1] - 港股三大股指涨跌不一，恒生科技指数上涨0.26%，涨幅相对居前 [4][5] 行业板块表现 - 综合（2.57%）、公用事业（1.87%）、房地产（1.68%）板块涨幅居前 [7] - 煤炭（-2.04%）、医药生物（-0.97%）、通信（-0.77%）板块跌幅居前 [7] - 公用事业ETF（560190）表现突出，电力板块集体走强，受全国用电负荷创历史新高推动 [7] 公用事业板块热点 - 国盛证券建议重视电力板块配置，迎峰度夏拉动电力需求，叠加业绩期催化 [7] - 湘财证券持续看好电力资产价值重估，推荐关注水电、火电及绿电龙头企业 [7] 房地产板块热点 - 住建部调研组赴广东、浙江调研，强调因城施策、精准施策，推动房地产市场止跌回稳 [8] - 华泰证券指出房地产行业政策落地节奏有望加快，一线城市及核心区域政策弹性或超预期 [8] - 地产LOF（A类160628，C类015674，I类023380）相关产品受关注 [8] 其他行业表现 - 新能源板块中，光伏产业下跌10.11%，内地低碳下跌4.60% [10] - 科技制造板块中，中证国防上涨10.76%，国证芯片下跌2.46% [11] - 大消费板块中，中证医药上涨2.43%，中证酒下跌12.15% [11][12] - 周期板块中，国证有色上涨15.14%，国证钢铁上涨7.14% [12]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 迎峰度夏最大负荷创新高，建议重视电力板块配置，高温使电力负荷攀升，7月4日全国最大电力负荷达14.65亿千瓦创历史新高，入夏多地电网负荷创新高，预计华东、华中地区电力负荷还将攀升，迎峰度夏拉动电力需求，叠加业绩期催化，应重视电力板块配置 [6][13] - 5月全国风、光利用率低于95%，建议重视火电等灵活性资源配置价值，5月光伏发电利用率平均为94.2%，1 - 5月平均为94%；5月风电发电利用率平均为93.2%，1 - 5月平均为93.2%，新能源装机持续高增使消纳问题日益严重，灵活调节资源价值凸显 [6][13] 根据相关目录分别进行总结 本周行业观点 - 迎峰度夏创新高，重视电力板块配置机会，高温使迎峰度夏电力负荷攀升创历史新高，拉动电力需求，叠加业绩期催化，建议重视电力板块配置；5月全国风、光利用率低于95%，新能源消纳问题严重，应重视火电等灵活性资源配置价值 [6][13] - 火电：煤价上升至622元/吨 [11] - 水电：7月4日三峡入库流量同比下降30.36%，出库流量同比上升31.65% [27] - 绿电：硅料价格保持不变，主流硅片价格下降，截至7.2硅料价格为35元/KG，主流品种硅片价格为1.03元/PC，较上周降低0.03元/PC，长期光伏项目收益率有望提升 [39] - 碳市场：交易价格较上周下降3.21%，6.30 - 7.4周成交量246.53万吨，周成交额1.79亿元，最后一个交易日收盘价为74.08元/吨，较上周下降3.21%，大宗协议交易周成交量138.11万吨，周成交额0.99亿元，截至2025.7.4，累计成交量6.71吨，累计成交额460.78亿元 [51] 本周行情回顾 - 本周（6.30 - 7.4）上证指数报收3472.32点，上涨1.40%，沪深300指数报收3982.20点，上涨1.54%，中信电力及公用事业指数报收2988.40点，上涨1.69%，跑赢沪深300指数0.15pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第9位，电力及公用事业板块上市公司超半数上涨 [1][57] 行业资讯 行业要闻 - 《电力建设工程质量监督专业人员培训考核和专家库管理办法》发布，是贯彻落实党中央、国务院决策部署，为电力质监工作和工程建设提供人才保障，规范专家履职行为 [64] - 国家电网140项迎峰度夏重点工程建成投运，总投资303亿元，新建线路长度4600千米、新增变电容量5006万千伏安，提升供电能力超3000万千瓦，整体线路规模较去年增加6.9%、变电规模增加7.2%、投资额增加10.6% [65] - 全球首台单机容量最大冲击式转轮研制成功，500兆瓦、转轮尺寸6.23米的冲击式水轮机核心部件转轮在哈电电机自主研制成功并发运，标志中国在高水头、大容量冲击式水轮机组核心装备领域实现历史性突破 [66] - 国家能源局发布5月全国新增建档立卡新能源发电项目情况，5月新增项目共4917个，其中风电项目32个，光伏发电项目4875个，生物质发电项目10个 [66] - 迎战2.7亿千瓦负荷，南方电网22项工程护航度夏用电，截至目前最高电力负荷2.4亿千瓦，同比增长6.1%，预测今年迎峰度夏最高负荷达2.7亿千瓦，22个重点工程全面建成投产，建设线路总长度达1.1万千米，增加变压器容量295.69万千伏安 [66] - 国家能源局组织召开风电和光伏发电资源普查试点中期工作会议，会议肯定成效并部署下一步工作，强调要坚持“高站位、高标准、高效率”，审议通过《风电和光伏发电资源普查试点技术指南》和《关于做好区域风光资源观测网络数据管理相关工作的通知》 [67][68] 重点公司公告 - 云南能投主体信用等级续评为AAA级，评级展望为“稳定”，有效期至2026年6月27日 [70] - 节能风电股份回购进展，截至2025年6月30日，尚未进行股份回购 [70] - 华电国际完成2025年度第八期中期票据发行，发行金额10亿元，期限3 + N年，票面利率1.95%，募集资金拟投入8亿元偿还债务及补充流动资金，2亿元补充项目资本金 [70] - 建投能源董事长曹欣因工作调整辞职，董事会提名秦刚为董事候选人 [70] - 太阳能实施2024年度权益分派方案，以总股本3,918,568,213股为基数，每10股派0.559889元现金，不送红股，不以资本公积金转增股本 [70]

电力负荷 - 全国最大电力负荷于7月4日达到14 65亿千瓦 创历史新高 较6月底上升约2亿千瓦 较去年同期增长近1 5亿千瓦 [1] - 江苏 安徽 山东 河南 湖北等地电网负荷创历史新高 其中江苏电网负荷首次突破1 5亿千瓦 [1] - 江苏最高负荷较春季平均增长近4000万千瓦 约90%增量负荷为空调制冷用电 [1] 电力供应与预测 - 全国电力供应总体平稳有序 [2] - 7月4日至10日 黄淮 江汉 江南等地将出现持续性高温天气 部分地区达到或超过历史同期极值 [2] - 预计华东 华中地区电力负荷还将不断攀升 带动全国电力负荷持续增长 [2] 应对措施 - 国家电网全力推动增发稳供 做好机组并网服务和运行管理 保障各类电网应并尽并 稳发满发 [2] - 充分利用特高压大电网资源配置能力 将西南水电 西北风电光伏输送至中东部负荷中心精准支援 [2] - 跨区跨省输电电力最大超过2亿千瓦 全力保障电力可靠供应 [2]