市场行情回顾 - A股三大股指表现分化，上证指数微涨0.02%，深证成指下跌0.70%，创业板指下跌1.21%，市场整体呈现震荡态势 [1] - 主流宽基指数中，中证1000上涨0.24%，涨幅相对居前，全市场超3,200只股票上涨 [1] - 港股三大股指涨跌不一，恒生科技指数上涨0.26%，涨幅相对居前 [4][5] 行业板块表现 - 综合（2.57%）、公用事业（1.87%）、房地产（1.68%）板块涨幅居前 [7] - 煤炭（-2.04%）、医药生物（-0.97%）、通信（-0.77%）板块跌幅居前 [7] - 公用事业ETF（560190）表现突出，电力板块集体走强，受全国用电负荷创历史新高推动 [7] 公用事业板块热点 - 国盛证券建议重视电力板块配置，迎峰度夏拉动电力需求，叠加业绩期催化 [7] - 湘财证券持续看好电力资产价值重估，推荐关注水电、火电及绿电龙头企业 [7] 房地产板块热点 - 住建部调研组赴广东、浙江调研，强调因城施策、精准施策，推动房地产市场止跌回稳 [8] - 华泰证券指出房地产行业政策落地节奏有望加快，一线城市及核心区域政策弹性或超预期 [8] - 地产LOF（A类160628，C类015674，I类023380）相关产品受关注 [8] 其他行业表现 - 新能源板块中，光伏产业下跌10.11%，内地低碳下跌4.60% [10] - 科技制造板块中，中证国防上涨10.76%，国证芯片下跌2.46% [11] - 大消费板块中，中证医药上涨2.43%，中证酒下跌12.15% [11][12] - 周期板块中，国证有色上涨15.14%，国证钢铁上涨7.14% [12]

报告行业投资评级 - 增持（维持） [4] 报告的核心观点 - 迎峰度夏最大负荷创新高，建议重视电力板块配置，高温使电力负荷攀升，7月4日全国最大电力负荷达14.65亿千瓦创历史新高，入夏多地电网负荷创新高，预计华东、华中地区电力负荷还将攀升，迎峰度夏拉动电力需求，叠加业绩期催化，应重视电力板块配置 [6][13] - 5月全国风、光利用率低于95%，建议重视火电等灵活性资源配置价值，5月光伏发电利用率平均为94.2%，1 - 5月平均为94%；5月风电发电利用率平均为93.2%，1 - 5月平均为93.2%，新能源装机持续高增使消纳问题日益严重，灵活调节资源价值凸显 [6][13] 根据相关目录分别进行总结 本周行业观点 - 迎峰度夏创新高，重视电力板块配置机会，高温使迎峰度夏电力负荷攀升创历史新高，拉动电力需求，叠加业绩期催化，建议重视电力板块配置；5月全国风、光利用率低于95%，新能源消纳问题严重，应重视火电等灵活性资源配置价值 [6][13] - 火电：煤价上升至622元/吨 [11] - 水电：7月4日三峡入库流量同比下降30.36%，出库流量同比上升31.65% [27] - 绿电：硅料价格保持不变，主流硅片价格下降，截至7.2硅料价格为35元/KG，主流品种硅片价格为1.03元/PC，较上周降低0.03元/PC，长期光伏项目收益率有望提升 [39] - 碳市场：交易价格较上周下降3.21%，6.30 - 7.4周成交量246.53万吨，周成交额1.79亿元，最后一个交易日收盘价为74.08元/吨，较上周下降3.21%，大宗协议交易周成交量138.11万吨，周成交额0.99亿元，截至2025.7.4，累计成交量6.71吨，累计成交额460.78亿元 [51] 本周行情回顾 - 本周（6.30 - 7.4）上证指数报收3472.32点，上涨1.40%，沪深300指数报收3982.20点，上涨1.54%，中信电力及公用事业指数报收2988.40点，上涨1.69%，跑赢沪深300指数0.15pct，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第9位，电力及公用事业板块上市公司超半数上涨 [1][57] 行业资讯 行业要闻 - 《电力建设工程质量监督专业人员培训考核和专家库管理办法》发布，是贯彻落实党中央、国务院决策部署，为电力质监工作和工程建设提供人才保障，规范专家履职行为 [64] - 国家电网140项迎峰度夏重点工程建成投运，总投资303亿元，新建线路长度4600千米、新增变电容量5006万千伏安，提升供电能力超3000万千瓦，整体线路规模较去年增加6.9%、变电规模增加7.2%、投资额增加10.6% [65] - 全球首台单机容量最大冲击式转轮研制成功，500兆瓦、转轮尺寸6.23米的冲击式水轮机核心部件转轮在哈电电机自主研制成功并发运，标志中国在高水头、大容量冲击式水轮机组核心装备领域实现历史性突破 [66] - 国家能源局发布5月全国新增建档立卡新能源发电项目情况，5月新增项目共4917个，其中风电项目32个，光伏发电项目4875个，生物质发电项目10个 [66] - 迎战2.7亿千瓦负荷，南方电网22项工程护航度夏用电，截至目前最高电力负荷2.4亿千瓦，同比增长6.1%，预测今年迎峰度夏最高负荷达2.7亿千瓦，22个重点工程全面建成投产，建设线路总长度达1.1万千米，增加变压器容量295.69万千伏安 [66] - 国家能源局组织召开风电和光伏发电资源普查试点中期工作会议，会议肯定成效并部署下一步工作，强调要坚持“高站位、高标准、高效率”，审议通过《风电和光伏发电资源普查试点技术指南》和《关于做好区域风光资源观测网络数据管理相关工作的通知》 [67][68] 重点公司公告 - 云南能投主体信用等级续评为AAA级，评级展望为“稳定”，有效期至2026年6月27日 [70] - 节能风电股份回购进展，截至2025年6月30日，尚未进行股份回购 [70] - 华电国际完成2025年度第八期中期票据发行，发行金额10亿元，期限3 + N年，票面利率1.95%，募集资金拟投入8亿元偿还债务及补充流动资金，2亿元补充项目资本金 [70] - 建投能源董事长曹欣因工作调整辞职，董事会提名秦刚为董事候选人 [70] - 太阳能实施2024年度权益分派方案，以总股本3,918,568,213股为基数，每10股派0.559889元现金，不送红股，不以资本公积金转增股本 [70]

电力负荷 - 全国最大电力负荷于7月4日达到14 65亿千瓦 创历史新高 较6月底上升约2亿千瓦 较去年同期增长近1 5亿千瓦 [1] - 江苏 安徽 山东 河南 湖北等地电网负荷创历史新高 其中江苏电网负荷首次突破1 5亿千瓦 [1] - 江苏最高负荷较春季平均增长近4000万千瓦 约90%增量负荷为空调制冷用电 [1] 电力供应与预测 - 全国电力供应总体平稳有序 [2] - 7月4日至10日 黄淮 江汉 江南等地将出现持续性高温天气 部分地区达到或超过历史同期极值 [2] - 预计华东 华中地区电力负荷还将不断攀升 带动全国电力负荷持续增长 [2] 应对措施 - 国家电网全力推动增发稳供 做好机组并网服务和运行管理 保障各类电网应并尽并 稳发满发 [2] - 充分利用特高压大电网资源配置能力 将西南水电 西北风电光伏输送至中东部负荷中心精准支援 [2] - 跨区跨省输电电力最大超过2亿千瓦 全力保障电力可靠供应 [2]

电力负荷情况 - 全国最大电力负荷在7月4日达到14 65亿千瓦 较6月底上升约2亿千瓦 创历史新高[1] - 2024年同期电力负荷为14 51亿千瓦 当前负荷较去年同期增长接近1 5亿千瓦[1] - 华东地区 蒙东 江苏 安徽 山东 河南 湖北等6个省(区)电网负荷创历史新高[1] 天气影响与预测 - 中国气象局预测7月4日至10日黄淮 江汉 江南等地将出现持续性高温天气 部分地区达到或超过历史同期极值[1] - 预计华东 华中地区电力负荷还将不断攀升 带动全国电力负荷持续增长[1] 电力供应与应对措施 - 目前全国电力供应总体平稳有序[1] - 国家能源局将指导各地和电力企业做好机组稳发满发 跨省跨区电力余缺互济[1] - 全力保障人民群众用电需求 服务支撑经济社会高质量发展[1]

电网建设进展 - 国网延平区供电公司正全力推进10千伏峡西线施工 该项目为年度重点工程 涵盖26基杆塔建设 包括双回铁塔 钢管杆及单回铁塔 施工区域横跨顺昌县洋口镇 建西镇及延平峡阳镇三大区域 [2] - 施工现场正在进行钢筋笼制作 基础浇筑及施工便道开挖等关键工序 施工人员严格遵循安全规范与施工标准 [2] - 项目建成后将优化区域电网结构 提升线路输送能力和供电可靠性 满足沿线居民生活用电 企业生产用电的增长需求 为农业灌溉 工业生产等提供稳定电力支撑 [2] 施工管理措施 - 供电公司以"抢工期 保质量 守安全"为核心 倒排施工计划 细化任务节点 加快重点工程建设进度 [3] - 通过强化现场管理与数字化技术支撑 严把工程安全质量关 确保项目早日竣工投用 [4]

核心观点 - 国网临汾供电公司组织党员服务队和青年突击队主动走访企业，提供安全用电检查、需求了解和节能知识宣讲等服务，以保障企业夏季用电安全[1] - 公司通过搭建延伸服务平台、细化服务举措，采取主动上门方式开展企业夏季安全用电"问诊"服务活动，为企业撑起安全用电"保护伞"[1] 服务举措 - 组织"两队"队员走访重点大客户，了解生产经营状况、用电负荷及困难，现场答疑并量身定制迎峰度夏供电方案，降低企业用电成本[3] - 加大对企业主供线路、配电室、输配电线路及生产车间的巡视检查，对专用变压器进行"义诊"，核查供电电源、应急预案等运行管理情况[3] - 针对发现的安全隐患建立"点对点""一对一"服务机制，从人员和技术上协助客户整改，提供高效电力服务[3] 宣传与教育 - 通过发布安全用电短视频、发放宣传图册及现场讲解，向企业普及夏季安全用电常识和生产过程中的注意事项[3] 服务成果 - 截至目前已走访8家企业，发现并处理用电安全隐患2处，解答现场咨询业务问题11个，发放安全用电宣传册29份[4] - 下一步将持续优化电力营商环境，完善沟通走访机制，提高精准化服务水平，护航企业用电安全[4]

高温天气下的能源生产应对措施 - 集团公司所属能源生产单位实施"凉"方"凉"策，通过红外测温、闭环机制确保设备安全度夏 [1] - 金山热电公司建立"测温-通报-处置"闭环机制，每班对配电室、电子间等关键部位全面测温 [1] - 运行值班员实时监测设备异常，如3号炉吸收塔浆液循环泵D减速机温度高问题，检修人员立即响应 [1] 降温技术应用与设备改造 - 间冷塔扇区加装喷淋管后，投运一小时环境温度上升2.6℃，背压下降1.5Kpa，回水温度下降1.8℃ [4] - 空冷风机更换12台永磁电机，提升极端天气下设备"抗压"能力 [4] - 乌斯太热电厂改造空冷外部冲洗系统，背压下降3Kpa，并加强对高温区域设备的监测频次 [12] 关键设备维护与监测 - 主变区域冷却风扇全力运转，油面温度稳定控制在65℃，绕组温度控制在80℃ [8] - 长城发电公司对358个冷却三角全面冲洗，并每日冲洗空调外机散热片 [4] - 准大发电公司重点监测变压器、引风机等设备的油温、轴温，强化润滑管理和冷却系统检查 [15] 隐患排查与预防性维护 - 兴安热电公司实施设备运行周期管理，重点关注散热系统、润滑设施和电线老化问题 [17][18] - 新丰热电公司加强燃煤管理，从煤场防雨、防火、防自燃入手避免机组出力降低 [21][22] - 检修人员对厂房设备、电气线路展开地毯式排查，落实"清单化"整改措施 [15] 运行优化与环境控制 - 电子间空调系统确保室内温度恒定在26℃以下，维保团队利用闲置轴流风机调节湿度 [4] - 监盘人员精细调整负荷，巡检人员用测温枪监测转机温度、冷却水等运行状态 [21] - 配电室安装轴流风机并调节空调温度，降低室内湿度同时实现节能降耗 [4]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [7] 报告的核心观点 - 浙能嘉兴四期9号机投产缓解长三角用电压力，2025年全国用电负荷预计同比增加约1亿千瓦创新高，火电、核电、绿电、水电、垃圾焚烧发电等板块有不同发展态势及投资机会 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 每周观点 行情回顾 - 6月23日 - 6月27日，环保板块上升4.05%，水务板块上升1.88%，电力板块、燃气板块分别下跌0.11%、1.15%，沪深300指数上升1.95% [2][12] - 各子板块涨跌幅榜前三和后三的公司分别列出，如电力板块涨跌幅榜前三为协鑫能科、恒盛能源、世茂能源，后三为皖能电力、华能国际、陕西能源等 [15][17] 行业观点 - **华东最大火电基地扩容，迎峰度夏在即筑实能源保障**：6月22日浙能嘉兴电厂四期9号机组投产，总装机容量升级至630万千瓦，10号机组预计2026年投产，将缓解长三角用电压力；预计今年迎峰度夏全国最高用电负荷同比增加约1亿千瓦；2025年梅雨进程偏早，7月部分地区降水和气温有差异 [3][18][19] - **5月光伏新增装机创新高，风电同台高增**：截至2025年5月底，全国累计发电装机容量同比增长18.8%，各类型发电装机有不同增长情况；2025年1 - 5月各类型发电新增装机也有不同变化，2024年5月光伏和风电新增装机同比大幅增长，受政策影响4、5月光伏装机热潮，6月回归正常 [23][24][27] - **我国垃圾焚烧处理能力获世界纪录认证**：截至2024年底我国垃圾焚烧设计处理能力达116.6万吨/日，产能过剩问题将突出；未来有产能过剩用陈腐垃圾等补足、国补退坡背景下运营管理提质增效两个趋势 [43][47] 行业动态 电力 - 国家能源局等多部门发布多项政策，涉及电力统计数据、绿电交易、分布式光伏、电力市场结算、需求响应、绿证核发交易、新能源电价改革等方面 [55][59][65] - 多地电力交易中心有相关交易细则发布和交易结果公布，如福建、广州、江苏等地 [55][59][65] - 国家发改委采取措施提升电力保供能力，今年迎峰度夏电力供需形势总体有保障但部分地区可能偏紧 [65] 环保 - 多部门发布多项政策，涉及智能工厂培育、零碳园区建设、纺织工业数字化转型、碳足迹管理体系建设、产品质量监督抽查等方面 [65][68][73] 公司公告 电力 - 多家电力公司有注资、债券发行、项目投资、股权交易、评级调整等公告，如金开新能注资子公司、华能水电发行债券、桂冠电力投资光伏项目等 [82][86][90] 燃气 - 重庆燃气进行权益分派实施 [93] 环保 - 多家环保公司有激励计划、权益分派、减持、股份质押、回购注销等公告，如华新环保授予限制性股票、东湖高新权益分派、上海洗霸减持等 [96][99][102] 投资组合及建议 - 火电板块推荐江苏国信，谨慎推荐申能股份、浙能电力，建议关注福能股份、华电国际 [5][105] - 核电板块谨慎推荐中国核电、中国广核 [5][105] - 绿电板块建议关注三峡能源、江苏新能，谨慎建议关注龙源电力、浙江新能、中绿电 [5][105] - 水电板块推荐长江电力，谨慎推荐华能水电、黔源电力，建议关注国投电力、川投能源、浙富控股 [5][105] - 垃圾焚烧发电板块推荐永兴股份，建议关注三峰环境、旺能环境、绿色动力、瀚蓝环境、中科环保 [5][105]

◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货动力煤早报（2025 年 6 月 27 日） 参考观点：震荡 | | | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 核心逻辑：随着迎峰度夏旺季到来，动力煤需求支撑显现，北港库存快速去化，前期"电煤需求 疲弱""产业链库存充足"这两大制约煤价的主要利空因素得到阶段性缓解，带动煤价止跌。但 国内产量仍维持较高水平，供应压力仍存，使得煤价也并未迎来大幅上涨。现阶段，煤炭市场多 空博弈激烈，煤价在低位暂稳运行。根据国家气候中心预测，今年 7 月国内大部地区气温接近常 年同期到偏高，迎峰度夏制冷需求有支撑。此外，7 月预计会有 2~3 个台风影响我国，降水则呈 现"北多南少"特征，云南南部、四川西北部在 7 月中上旬降雨量较常年同期偏多 2~5 成，关注 后续水电改善情况。综上，动力煤供应持续增长，需求旺季走强，港口存煤仍处于近 5 年同期高 位，考虑到电煤日耗攀升后下游采购需求释放将对煤价形成支撑，后续国内动 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 动力煤现货短期、中期、日内观点均为震荡，旺季需求改善，中低卡煤走势偏强 [1] - 随着迎峰度夏旺季到来，动力煤需求支撑显现，北港库存快速去化，前期两大制约煤价的主要利空因素得到阶段性缓解，带动煤价止跌，但国内产量仍维持较高水平，供应压力仍存，煤价在低位暂稳运行 [4] - 今年7月国内大部地区气温接近常年同期到偏高，迎峰度夏制冷需求有支撑，7月预计会有2 - 3个台风影响我国，降水呈现“北多南少”特征，关注后续水电改善情况 [4] - 动力煤供应持续增长，需求旺季走强，港口存煤仍处于近5年同期高位，后续国内动力煤价格或迎来阶段性反弹，但空间预计有限 [4] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 动力煤现货短期、中期、日内观点为震荡，核心逻辑是旺季需求改善，中低卡煤走势偏强 [1] 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 - 动力煤现货日内和中期参考观点为震荡，核心逻辑是迎峰度夏旺季使需求支撑显现，北港库存去化，前期利空因素缓解带动煤价止跌，但国内产量高供应压力仍存，煤价低位暂稳 [4] - 今年7月国内大部地区气温接近常年同期到偏高，制冷需求有支撑，7月预计2 - 3个台风影响我国，降水“北多南少”，云南南部、四川西北部7月中上旬降雨量较常年同期偏多2 - 5成，需关注后续水电改善情况 [4] - 动力煤供应持续增长，需求旺季走强，港口存煤处于近5年同期高位，电煤日耗攀升后下游采购需求释放将支撑煤价，后续国内动力煤价格或阶段性反弹但空间有限 [4]