英镑兑美元汇率近期走势与核心驱动因素 - 12月11日英镑兑美元报1.3384，维持窄幅震荡格局，市场高度聚焦于美联储与英国央行的政策动向，政策分化预期成为主导汇率走势的核心变量，汇价正处于关键区间等待方向指引 [1] 近期走势回顾与支撑因素 - 自11月以来，英镑兑美元稳步上行，当月累计涨幅达0.63%，延续了今年以来的偏强态势 [1] - 走势得益于双重支撑：一是美联储降息预期持续升温压制美元指数，二是英国本土利好因素增强了市场对英镑的信心 [1][2] 美联储政策预期 - CME FedWatch工具显示，截至12月初，市场押注美联储12月降息25个基点的概率高达87%，将联邦基金利率区间降至3.50%–3.75% [1] - 市场普遍预期美联储可能发布“鹰派降息”指引，暗示2026年初可能暂停宽松，原因为持续的通胀压力与劳动力市场韧性，这一预期或为美元提供短期支撑 [1] 英国本土利好因素 - 英国财政大臣推出明确的税收调整方案，宣布年度加税260亿英镑以填补财政缺口并预留风险缓冲，强化了投资者对英国财政可持续性的信心 [2] - 英国预算责任办公室将2025年经济增长预期从1%上调至1.5%，基本面前景的改善为英镑提供了坚实支撑 [2] 英国通胀与央行政策预期 - 英国通胀呈回落态势，10月CPI同比降至3.6%，核心通胀微降至3.4%，但仍高于2%的目标水平，制约了英国央行的降息节奏 [2] - 市场对英国央行12月政策走向存在分歧，高盛等机构预测其将降息25个基点概率达88%，但也有部分投资者认为英国央行可能放缓降息节奏 [2] - 英国央行9月曾以5:4投票维持利率不变，当时已有4票支持降息，通胀数据的进一步回落或加剧内部政策分歧 [2] 技术面分析 - 英镑兑美元过去三周沿短期均线缓慢攀升，多次在10日均线位置获得支撑，多头动能稳固 [3] - 汇价已突破200日移动平均线1.3326，但受限于100日移动平均线1.3365附近的关键压力区域，多次试探未能成功突破 [3] - 日线图显示汇价正处于1.3250–1.3350区间整理结构，短期均线走平，MACD动能柱接近零轴，显示多空力量均衡 [3] - 上行方面，若能成功突破1.3370-1.3380附近压力位，后续有望向1.3400甚至1.3420—1.3450区间延伸 [3] - 下行方面，若受阻回落，短线或回踩1.3300关口，进一步支撑位见于50日移动平均线1.3264及1.3250附近 [3] 后续焦点与长期逻辑 - 后续焦点集中于本周美联储议息会议结果与12月18日英国央行议息决议 [4] - 若美联储如期降息且政策声明偏鸽派，叠加英国央行意外维持利率不变，英镑兑美元有望突破关键压力位开启新一轮上行 [4] - 若英国央行如期降息释放宽松信号，而美联储降息伴随鹰派声明，汇率或下探区间下沿 [4] - 本周五公布的英国10月GDP数据以及美国JOLTS职位空缺数据也值得关注，若实际结果显著偏离预期，可能引发短线波动 [4] - 长期而言，英美经济增速差、通胀回落节奏及两国央行政策分化程度，将是主导英镑兑美元走势的核心逻辑 [4] - 摩根士丹利等机构预测，若美元明年大幅走弱，英镑兑美元有望迎来更大上行空间 [4]

市场核心博弈与驱动因素 - 当前市场核心博弈聚焦于美联储议息结果与瑞士央行政策路径，汇价在关键区间等待明确方向指引 [1] - 12月以来美元兑瑞郎累计小幅下跌0.21%，近期呈现震荡偏弱态势 [1] - 核心驱动力源于美联储政策预期的反复，市场已完全定价12月降息25个基点，概率达87.6% [1] 美联储政策预期 - 市场普遍预期本次为“鹰派降息”，将联邦基金利率降至3.50%-3.75% [1] - 美联储内部分歧加剧，有5位委员反对降息 [1] - 市场预期本次议息或暗示2026年初暂停宽松，这一预期为美元提供部分支撑 [1] 瑞士央行政策立场 - 市场预计瑞士央行将维持利率在0.25%不变，此前已连续五次降息 [1] - 瑞士央行行长施莱格尔曾表态进一步放宽政策可能性较低，必要时仍会干预汇市 [1] - 凯投宏观分析指出，瑞士潜在通胀率略高于预期，叠加外部因素，本轮降息周期或已终结，为瑞郎提供底部支撑 [1] 技术面分析 - 美元兑瑞郎短期震荡格局明显，当前处于0.7970-0.8020区间整理 [2] - MACD动能柱贴近零轴，多空力量相对均衡；RSI指标位于48附近，暂无明显超买超卖信号 [2] - 上行若突破0.8020阻力位，后续有望测试0.8050关口；下行核心支撑在0.7970，跌破或进一步下探0.7950 [2] 后续焦点与长期走向 - 后续焦点集中于美联储议息会议声明及鲍威尔表态 [2] - 机构预测，若美联储释放鹰派超预期信号，美元指数或获支撑，推动美元兑瑞郎突破区间；若表态偏鸽，汇价可能下探支撑位 [2] - 长期看，美瑞政策分化程度、美国通胀与就业走势，将主导汇率核心走向 [2]

美联储12月议息会议决策与市场反应 - 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%至3.75%之间，符合市场预期 [1] - 美股三大指数集体收涨，热门中概股多数上涨，市场对“鹰派降息”的担忧有所缓解 [1] - 美联储点阵图预测显示在2026年和2027年各有一次25个基点的降息 [1] 美联储政策立场与未来展望 - 美联储主席鲍威尔表示，美联储一直在朝着中性利率方向调整，目前已处于中性利率区间的上端，尚未就一月事宜做出决定 [1] - 中金公司分析指出，反对降息的美联储官员增至两人，显示进一步降息的门槛正在抬高 [1] - 鲍威尔的表态并不强硬，且美联储宣布将启动短期国库券购买操作，帮助缓和了市场担忧 [1] - 鉴于经济与就业仍面临下行压力，预计美联储或将在2026年继续降息，但考虑到通胀粘性，降息节奏趋于放缓 [1] - 市场预期美联储1月可能按兵不动，下一次降息或在3月 [1] 潜在投资机会 - 关注港股市场流动性边际改善后的科技成长板块机会 [1] - 提及的相关投资工具包括：港股通科技ETF基金（159101.SZ）、恒生科技指数ETF（513180.SH）、恒生医药ETF（159892.SZ） [1]

新华财经北京12月11日电中金研报称，美联储如预期在12月会议上降息25个基点，但反对降息的官员增 至两人，显示进一步降息的门槛正在抬高。 （文章来源：新华财经） 与此同时，鲍威尔的表态并不强硬，加之美联储宣布将启动短期国库券（T-bills）购买操作，帮助缓和 了市场的担忧。此前被充分计入的"鹰派降息"预期出现反转，加剧了市场波动。 展望未来，鉴于经济与就业仍面临下行压力，中金预计美联储或将在2026年继续降息；但考虑到通胀粘 性犹存，降息节奏趋于放缓。1月可能按兵不动，下一次降息或在3月。 ...

美联储货币政策展望 - 美联储在12月会议上如预期降息25个基点，但反对降息的官员增至两人，显示进一步降息的门槛正在抬高 [1] - 美联储宣布将启动短期国库券(T-bills)购买操作，帮助缓和了市场担忧 [1] - 鉴于经济与就业仍面临下行压力，预计美联储或将在2026年继续降息，但考虑到通胀粘性犹存，降息节奏趋于放缓 [1] - 预计美联储明年1月份可能按兵不动，下一次降息或在明年3月份 [1] 储能行业需求展望 - 2026年储能行业需求景气度仍然较高 [2] - 需求增长逻辑不变，一方面是全球能源转型趋势持续，风光装机占比提升需要依赖电网、储能建设，另一方面是AI数据中心缺电逻辑仍在，预期明年或将涌现更多AI配储项目 [2] - 国内、美国、欧洲三大主要市场大储招标、计划项目量较大，中东、印度、澳洲、智利市场大储需求涌现 [2] - 户储和工商储需求仍然强劲，新兴市场缺电逻辑不变 [2] 中国CPI走势分析 - 9月以来CPI持续回升主要依赖菜价上升导致的食品项拖累减弱、扩内需政策下部分消费品和服务价格的回升、以及国际金价带动的金饰价格上行 [3] - 后续CPI回升需关注两个方面：一是随着南方本地菜逐步上市、北方设施蔬菜供应增加，市场供需紧张局面有望局部缓解，后续蔬菜价格涨幅可能不及11月，考虑到猪肉对CPI的拖累仍在延续，鲜果价格增长较为平稳，食品CPI的拖累可能略有放大 [3] - 二是扩内需政策下部分消费品需求前置导致价格呈现走弱的态势，或需进一步扩大国补使用范围，并强化服务消费相关政策，才能更持续地带动消费品和服务价格回升 [3] - 考虑到“十五五”规划将“扩大优质消费品和服务供给”列为扩大内需战略的关键支撑，对后续CPI的回升持谨慎乐观的预期 [3]

美联储12月FOMC会议决议与政策声明 - 美联储如市场所料降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从3.75%-4.00%下调至3.50%-3.75% [5] - 这是美联储连续第三次会议降息25个基点，今年累计降息75个基点，自去年9月以来的宽松周期累计降息175个基点 [5] - 会议声明新增考虑进一步降息的“幅度和时机”的措辞，被视为暗示未来降息门槛更高 [3][9][10] - 声明删除了失业率“保持低位”的表述，改为“失业率截至9月略为攀升” [2][11] 内部政策分歧与投票结果 - 本次利率决议出现三票反对，为2019年以来首次 [1][7] - 反对者包括理事米兰（主张降息50基点）、芝加哥联储主席古尔斯比和堪萨斯城联储主席施密德（均支持按兵不动） [7] - 根据点阵图，共有六人预计本次会议应保持利率不变，加上主张更大幅度降息的米兰，实际反对本次降息25基点的人数达到七人，分歧为37年来最大 [1][6][16] - 分歧主要源于决策者对通胀下行停滞与就业市场风险加剧的权衡不一 [6][8] 利率路径预测（点阵图） - 利率预测中位值与9月一致，暗示在2025年降息三次后，2026年和2027年预计各降息一次（每次25个基点） [3][5][14] - 点阵图显示，预计2026年不降息的官员人数从9月的八人减少至七人，整体预测变动较上次偏鸽派 [3][17][20] - 2026年底联邦基金利率中位值预计为3.4%，2027年底为3.1%，长期中性利率为3.0% [14] 经济展望更新 - 上调了2025年至2028年GDP增长预期：2025年增速预期从1.6%上调至1.7%，2026年从1.8%大幅上调至2.3%，2027年从1.9%上调至2.0%，2028年从1.8%上调至1.9% [4][19][22] - 小幅下调今明两年通胀预期：2025年PCE通胀预期从3.0%下调至2.9%，核心PCE从3.1%下调至3.0%；2026年PCE通胀预期从2.6%下调至2.4%，核心PCE从2.6%下调至2.5% [4][19][22] - 小幅下调2027年失业率预期，从4.3%下调至4.2%，显示对劳动力市场韧性的判断 [4][19][22] - 官员预计到2028年通胀将回落至2%的长期目标 [19] 准备金管理与国债购买计划 - 声明指出准备金已降至充足水平，将开始购买短期国债以维持充足的准备金供应 [3][11] - 纽约联储计划在未来30天买入约400亿美元的短期国债，购买将于2025年12月12日开始 [3][13] - 预计为应对季节性因素（如明年4月非准备金负债增加），准备金管理购买（RMP）规模将在未来几个月保持较高水平，明年一季度后可能大幅放缓 [3][13] 市场预期与评论 - 此次“鹰派降息”（即降息但暗示暂停）完全在市场意料之中，会前期货市场预计降息25基点的概率接近88% [5][6] - 市场预计下次降息至少25基点的概率到明年6月才达到71%，明年1月、3月、4月会议降息的概率均未超过50% [5] - 有评论指出，声明中考虑“幅度和时机”的措辞是去年12月使用过的，被视为暂停行动的信号 [10]

美联储2025年12月议息会议决策与市场反应 - 美联储于美东时间12月10日宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间下调至3.5%-3.75%，此为2025年第三次降息 [1] - 降息决定公布后，美股三大股指集体收高，道琼斯工业指数上涨497点，涨幅超过1%，标普500指数上涨46点，纳斯达克综合指数上涨78点 [1] 美联储内部政策分歧 - 此次利率决议出现罕见的“三向分裂”，堪萨斯城联储主席施密德与芝加哥联储主席古尔斯比主张“按兵不动”，而理事米然则主张直接降息50个基点，这是自2019年以来首次有三名委员同时反对政策行动 [2] - 点阵图显示，有六位官员在本次会议上未打算降息，其利率预测点停留在降息前的3.9%水平，凸显内部对“是否该降”存在明显分歧 [4] - 美联储主席鲍威尔指出，委员会内部对通胀过高与劳动力市场趋弱的判断几乎完全一致，但在“风险平衡”上的理解分布极其分散 [2] 当前经济形势的复杂性 - 就业市场虽具韧性但走弱迹象难以忽视，鲍威尔公开指出近期就业数据可能被“系统性高估”，真实就业增长动能或远弱于统计数字 [2] - 通胀依然顽固地高于目标区间大约一个百分点，而关税效应正在推升商品通胀，使货币政策面临复杂权衡 [2] - 由于联邦政府停摆造成数据“黑洞”，就业与通胀数据延后发布，鲍威尔承认正处于非常缺乏数据的阶段 [8] - 替代数据显示劳动力市场正在大幅降温，例如ADP报告显示小企业11月减少了多达12万个岗位，这一数字在华尔街引发更大担忧 [8] 未来政策路径与预期 - 美联储在政策声明中重新加入“将仔细评估未来调整的幅度与时机”的表述，被视为一种明显信号，表明降息周期并不意味着一路到底，越往后会变得越谨慎 [6] - 对于2026年的利率路径预期呈现“分布式混乱”，七名委员认为明年无需再降息，三人甚至认为当前利率已低于适宜水平，另有四人认为应再降一次、四人认为应再降两次，少数成员甚至看到三至六次降息的可能性 [2] - 美联储最新经济预测显示，预计2026年通胀将降至2.5%（此前为2.6%），今年年末通胀约为3%，2026年GDP增速预期也从1.8%上调至2.3%，失业率则预计维持在4.4% [6] 市场解读与反应 - 华尔街分析师将此次降息解读为“鹰派降息”，主要依据是点阵图显示有六位官员未打算降息 [4] - 降息消息为市场带来短暂兴奋，标普500指数在声明发布后迅速走高 [8] - 美联储同步宣布将继续购买数十亿美元美国国债以稳定市场流动性，这一动作进一步支撑了风险资产 [8] - 前总统特朗普公开表达对降息幅度过小的失望，认为降息幅度本可以更大 [5][6]

美联储利率决议与政策声明 - 美联储如市场所料连续第三次降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从3.75%-4.00%下调至3.50%-3.75% [3][8] - 本次降息后，今年累计降息75个基点，自去年9月以来的本轮宽松周期合计降息175个基点 [8] - 会议声明新增考虑进一步降息的“幅度和时机”，被视为暗示未来任何降息的门槛更高 [6][14] - 声明删除失业率“保持低位”的表述，改为“失业率截至9月略为攀升” [5][15] - 声明重申通胀仍略为高企，并判断近几个月就业下行风险已增加 [5][16] 内部意见分歧与投票情况 - 本次利率决议自2019年来首次遭到三名投票委员反对，分歧据称为37年来最大 [1][4][11] - 投反对票的三人中，理事米兰主张降息50个基点，芝加哥联储主席古尔斯比和堪萨斯城联储主席施密德支持保持利率不变 [12] - 点阵图显示，包括两名投票委员在内，共有六人预计本次会议应保持利率不变，加上主张更大幅度降息的米兰，实际反对本次降息25基点的人数达到七人 [4][23] - 分歧主要源于决策者对通胀下行进展停滞与就业市场恶化风险之间的权衡不一 [13] 利率路径预测（点阵图） - 利率预期中位值持平上次，暗示在2025年（明年）和2026年（后年）预计各降息一次 [7][21] - 点阵图显示，19名提供预测的官员中，预计2025年不降息的人数从上次的八人减少至七人，变动较上次偏鸽 [7][25] - 具体预测中位值显示，2026年底联邦基金利率为3.4%，2027年底为3.1%，长期利率为3.0%，均与9月预期一致 [21] 经济展望更新 - 上调了2025年及此后三年的GDP增长预期，其中2026年增速预期上调幅度最大，提高0.5个百分点至2.3% [27][31] - 小幅下调了2025年和2026年的PCE通胀及核心PCE通胀预期各0.1个百分点 [27][31] - 小幅下调了2027年失业率预期0.1个百分点至4.2%，显示认为劳动力市场更具韧性 [27][31] - 官员依然预计到2028年通胀将回落至2%的长期目标水平 [28] 准备金管理与购债计划 - 会议声明指出准备金余额已降至充足水平，为维持充足准备金，将从本周五（2025年12月12日）开始购买短期国债 [6][17] - 纽约联储计划未来30天买入400亿美元短期国债 [6][19][20] - 交易台预计，为抵消2026年4月非准备金负债预计大幅增加的影响，准备金管理购买（RMP）在未来几个月内将保持较高水平，此后购买速度可能大幅放缓 [21]

美联储12月FOMC会议决议与政策声明 - 美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从3.75%-4.00%下调至3.50%-3.75%[1][4] - 这是年内第三次降息25基点，今年累计降息75个基点，自去年9月本轮宽松周期以来合计降息175个基点[4] - 利率决议自2019年来首次遭三票反对，据称内部存在罕见分歧，为近些年来分歧最大的一次[1][2][3][4] 未来利率路径与点阵图预测 - 会后公布的点阵图显示，美联储决策层依然预计明年会有一次25个基点的降息，意味着明年降息动作将较今年明显放缓[1][8] - 在19名提供预测的联储官员中，有七人预计明年利率在3.5%至4.0%之间，预计明年不降息的人数比上次点阵图预测少一人[11] - 期货市场预计，下次降息至少25基点的概率到明年6月才达到71%，明年1月、3月、4月三次会议降息概率都未超过50%[1] 政策声明关键变化与鹰派信号 - 会议声明修改利率指引，新增考虑进一步降息的“幅度和时机”，被视为暗示降息门槛更高[4][5] - 声明删除失业率“保持低位”的表述，称截至9月失业率略升，并指出近几个月就业下行风险已增加[4] - 上述变化被概括为“鹰派降息”，即此次降息但同时暗示之后可能暂停行动，近期不会再降息[2] 启动准备金管理购买计划 - 美联储宣布启动准备金管理购买，决定购买短期国债以维持银行体系内充足的准备金供应[1][6] - 纽约联储计划未来30天买入400亿美元短债，预计明年一季度准备金管理购买短债规模将保持高位[7] - 美联储主席鲍威尔强调，短期美债购买的唯一目的是维持充足的储备金供应，以确保有效控制政策利率，这与货币政策立场本身是分开的[22] 经济预测更新 - 美联储官员上调了今年以及此后三年的GDP增长预期[12] - 小幅下调了2027年的失业率预期0.1个百分点，其余年份失业率预期保持不变，显示美联储认为劳动力市场更具韧性[12] - 小幅下调了今明两年的PCE通胀以及核心PCE通胀预期各0.1个百分点，体现美联储对未来通胀放缓的信心略有增强[13] 美联储主席鲍威尔新闻发布会要点 - 鲍威尔表示，目前利率所处位置使美联储能够耐心等待，观察经济接下来将如何演变[3][19] - 他强调并不认为“下次会加息”是任何人的基本假设，当前主流预期中并未包含加息的情景[3][20][21] - 鲍威尔指出，当前通胀风险偏向上行，而就业风险偏向下行，这是一个充满挑战的局面[15] - 在对就业数据中存在的高估进行调整后，鲍威尔表示自4月以来就业增长可能已经略微转为负值[23]

美联储12月议息会议决议与政策立场 - 美联储以9-3的投票结果决定将联邦基金利率目标区间维持在3.5%-3.75%不变 这是自2022年启动加息周期后首次暂停加息[4] - 三位票委持相反意见 其中理事斯蒂芬·米兰主张降息50个基点 而芝加哥联储主席古尔斯比主张按兵不动 这是自2019年9月以来首次出现三张反对票[4] 美联储对未来利率路径的预测（点阵图） - 根据点阵图 美联储官员对2024年底联邦基金利率的预测中位数为3.6% 与9月预测值持平[16] - 点阵图显示 美联储官员预计2025年底联邦基金利率中位数为2.9%[14] 美联储主席鲍威尔的关键表态 - 鲍威尔称此次利率决定“确实是一个艰难的决定” 并表示“我们始终希望数据能够给我们提供清晰的判断” 目前形势非常严峻 应该静观其变[11] - 鲍威尔指出 自去年9月以来 政策利率已下调了75个基点 自去年9月以来更是下调了175个基点 目前联邦基金利率已处于中性值的广泛预期范围内 有能力静观其变[12] - 鲍威尔强调 美联储的职责是防止一次性价格上涨演变成持续通胀 但近几个月就业下行风险上升 风险平衡已发生变化 绝大多数参与者认为失业率和通胀率都面临上涨风险 这是一个非常具有挑战性的局面[13] 美联储委员最新经济预测（中位数） - 对2025年实际GDP增速的预测中位数为1.7% 略高于9月预测的1.6%[14] - 对2025年失业率的预测中位数为4.5% 与9月预测值持平[14] - 对2025年PCE通胀率的预测中位数为2.9% 低于9月预测的3.0%[14] - 对2025年核心PCE通胀率的预测中位数为3.0% 低于9月预测的3.1%[14]