12月11日英镑兑美元报1.3384维持窄幅震荡格局。当前市场目光高度聚焦于美英两大央行的政策动向， 美联储本周议息会议与英国央行下周公然决议的政策分化预期，成为主导汇率走势的核心变量，汇价正 处于关键区间等待方向指引。 回顾近期表现，英镑兑美元展现出较强韧性。自11月以来，汇价稳步上行，当月累计涨幅达0.63%，延 续了今年以来的偏强态势。这一走势主要得益于双重支撑：一方面，美联储降息预期持续升温，显著压 制美元指数，为英镑提供上行动力。CME FedWatch工具显示，截至12月初，市场押注美联储12月降息 25个基点的概率高达87%，将联邦基金利率区间降至3.50%–3.75%，这也是今年的第三次降息。尽管降 息几乎已成共识，但市场普遍预期美联储可能发布"鹰派降息"指引，暗示2026年初可能暂停宽松，原因 包括持续的通胀压力与劳动力市场韧性，这一预期或为美元提供短期支撑。 后续焦点将集中于两大关键节点：本周美联储议息会议结果与12月18日英国央行议息决议。若美联储如 期降息且政策声明偏鸽派，叠加英国央行意外维持利率不变，英镑兑美元有望突破关键压力位开启新一 轮上行；若英国央行如期降息释放宽松信号，而美联 ...

后续焦点集中于美联储议息会议声明及鲍威尔表态。机构预测，若美联储释放鹰派超预期信号，美元指 数或获支撑，推动美元兑瑞郎突破区间；若表态偏鸽，汇价可能下探支撑位。此外，瑞士央行后续利率 决议及欧元区经济数据亦需关注。长期看，美瑞政策分化程度、美国通胀与就业走势，将主导汇率核心 走向。 12月11日美元兑瑞郎报0.7986当前市场核心博弈聚焦美联储议息结果与瑞士央行政策路径，前者鹰派降 息预期升温，后者大概率维持利率稳定，汇价在关键区间等待明确方向指引。 瑞士央行方面，市场预计其将维持利率在0.25%不变。该行此前已连续五次降息，行长施莱格尔曾表态 进一步放宽政策可能性较低，必要时仍会干预汇市。凯投宏观分析指出，瑞士潜在通胀率略高于预期， 叠加德国财政方案等外部因素，本轮降息周期或已终结，这一立场为瑞郎提供底部支撑，限制美元兑瑞 郎上行空间。 技术面看，美元兑瑞郎短期震荡格局明显，当前处于0.7970-0.8020区间整理。指标显示，MACD动能柱 贴近零轴，多空力量相对均衡；RSI指标位于48附近，暂无明显超买超卖信号。上行方面，若突破 0.8020阻力位，后续有望测试0.8050关口；下行方面，核心支撑在0. ...

关注港股市场流动性边际改善后的科技成长板块机会： 港股通科技ETF基金（159101.SZ）恒生科技指数ETF（513180.SH）恒生医药ETF（159892.SZ）。 每日经济新闻 北京时间12月11日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%至3.75%之间，符合 预期。美股三大指数集体收涨，热门中概股多数上涨，此前被市场充分计入的"鹰派降息"预期出现反 转，市场的担忧有所缓解。 美联储点阵图预测显示在2026年和2027年各有一次25个基点的降息。美联储鲍威尔表示，美联储一直在 朝着中性利率方向调整，目前已处于中性利率区间的上端，尚未就一月事宜做出决定。 中金公司指出，美联储如预期在12月会议上降息25个基点，但反对降息的官员增至两人，显示进一步降 息的门槛正在抬高。与此同时，鲍威尔的表态并不强硬，加之美联储宣布将启动短期国库券（T-bills） 购买操作，帮助缓和了市场的担忧。此前被充分计入的"鹰派降息"预期出现反转，加剧了市场波动。展 望未来，鉴于经济与就业仍面临下行压力，我们预计美联储或将在2026年继续降息；但考虑到通胀粘性 犹存，降息节奏趋于放缓。1月可能按兵不动，下一次 ...

新华财经北京12月11日电中金研报称，美联储如预期在12月会议上降息25个基点，但反对降息的官员增 至两人，显示进一步降息的门槛正在抬高。 （文章来源：新华财经） 与此同时，鲍威尔的表态并不强硬，加之美联储宣布将启动短期国库券（T-bills）购买操作，帮助缓和 了市场的担忧。此前被充分计入的"鹰派降息"预期出现反转，加剧了市场波动。 展望未来，鉴于经济与就业仍面临下行压力，中金预计美联储或将在2026年继续降息；但考虑到通胀粘 性犹存，降息节奏趋于放缓。1月可能按兵不动，下一次降息或在3月。 ...

｜2025年12月11日星期四｜ NO.1中金：美联储明年1月可能按兵不动，下一次降息或在明年3月份 12月11日，中金公司（601995）研报指出，美联储如预期在12月会议上降息25个基点，但反对降息的官 员增至两人，显示进一步降息的门槛正在抬高。与此同时，鲍威尔的表态并不强硬，加之美联储宣布将 启动短期国库券(T-bills)购买操作，帮助缓和了市场的担忧。此前被充分计入的"鹰派降息"预期出现反 转，加剧了市场波动。展望未来，鉴于经济与就业仍面临下行压力，我们预计美联储或将在2026年继续 降息；但考虑到通胀粘性犹存，降息节奏趋于放缓。明年1月份可能按兵不动，下一次降息或在明年3月 份。 NO.2中金：2026年储能行业需求景气度仍然较高 中金认为2026年储能行业需求景气度仍然较高，主要原因为：1)储能需求增长逻辑不变，一方面是全球 能源转型趋势持续，风光装机占比提升需要依赖电网、储能建设，另一方面是AI数据中心缺电逻辑仍 在，预期明年或将涌现更多AI配储项目；2)国内、美国、欧洲三大主要市场大储招标、计划项目量较 大；中东、印度、澳洲、智利市场大储需求涌现；3)户储和工商储需求仍然强劲，新兴市场缺电逻 ...

美联储12月FOMC会议决议与政策声明 - 美联储如市场所料降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从3.75%-4.00%下调至3.50%-3.75% [5] - 这是美联储连续第三次会议降息25个基点，今年累计降息75个基点，自去年9月以来的宽松周期累计降息175个基点 [5] - 会议声明新增考虑进一步降息的“幅度和时机”的措辞，被视为暗示未来降息门槛更高 [3][9][10] - 声明删除了失业率“保持低位”的表述，改为“失业率截至9月略为攀升” [2][11] 内部政策分歧与投票结果 - 本次利率决议出现三票反对，为2019年以来首次 [1][7] - 反对者包括理事米兰（主张降息50基点）、芝加哥联储主席古尔斯比和堪萨斯城联储主席施密德（均支持按兵不动） [7] - 根据点阵图，共有六人预计本次会议应保持利率不变，加上主张更大幅度降息的米兰，实际反对本次降息25基点的人数达到七人，分歧为37年来最大 [1][6][16] - 分歧主要源于决策者对通胀下行停滞与就业市场风险加剧的权衡不一 [6][8] 利率路径预测（点阵图） - 利率预测中位值与9月一致，暗示在2025年降息三次后，2026年和2027年预计各降息一次（每次25个基点） [3][5][14] - 点阵图显示，预计2026年不降息的官员人数从9月的八人减少至七人，整体预测变动较上次偏鸽派 [3][17][20] - 2026年底联邦基金利率中位值预计为3.4%，2027年底为3.1%，长期中性利率为3.0% [14] 经济展望更新 - 上调了2025年至2028年GDP增长预期：2025年增速预期从1.6%上调至1.7%，2026年从1.8%大幅上调至2.3%，2027年从1.9%上调至2.0%，2028年从1.8%上调至1.9% [4][19][22] - 小幅下调今明两年通胀预期：2025年PCE通胀预期从3.0%下调至2.9%，核心PCE从3.1%下调至3.0%；2026年PCE通胀预期从2.6%下调至2.4%，核心PCE从2.6%下调至2.5% [4][19][22] - 小幅下调2027年失业率预期，从4.3%下调至4.2%，显示对劳动力市场韧性的判断 [4][19][22] - 官员预计到2028年通胀将回落至2%的长期目标 [19] 准备金管理与国债购买计划 - 声明指出准备金已降至充足水平，将开始购买短期国债以维持充足的准备金供应 [3][11] - 纽约联储计划在未来30天买入约400亿美元的短期国债，购买将于2025年12月12日开始 [3][13] - 预计为应对季节性因素（如明年4月非准备金负债增加），准备金管理购买（RMP）规模将在未来几个月保持较高水平，明年一季度后可能大幅放缓 [3][13] 市场预期与评论 - 此次“鹰派降息”（即降息但暗示暂停）完全在市场意料之中，会前期货市场预计降息25基点的概率接近88% [5][6] - 市场预计下次降息至少25基点的概率到明年6月才达到71%，明年1月、3月、4月会议降息的概率均未超过50% [5] - 有评论指出，声明中考虑“幅度和时机”的措辞是去年12月使用过的，被视为暂停行动的信号 [10]

美东时间12月10日， 美联储在今年的最后一次议息会议上，再度降息25 个基点将联邦基金利 率区间降至3.5%—3.75%，这是2025年的第三次降息，同时也为明年的降息预期定下基调。 降息当天，美股三大主要股指集体收高，纳斯达克综合指数上涨78点，标普500指数上涨46 点，道琼斯工业指数上涨497点，涨幅超过1%。【 详情 】 就业走弱与顽固通胀 使政策博弈更复杂 不同于以往的"整齐划一"，此次决策出现罕见的"三向分裂"：堪萨斯城联储主席施密德与芝加 哥联储主席古尔斯比坚持应"按兵不动"，而理事米然则主张直接一口气降息50个基点。这是自 2019年以来，联邦公开市场委员会首次出现三名委员同时反对政策行动。 这背后反映的是，经济信号变得比以往更模糊、更具争议。就业市场虽仍具韧性，但走弱迹象 已经难以忽视——鲍威尔公开指出，近期就业数据可能被"系统性高估"，真实的就业增长动能 或远弱于统计数字。与此同时，通胀依然顽固地高于目标区间大约一个百分点，而关税效应正 在推升商品通胀，使货币政策面临比想象更复杂的权衡。 鲍威尔在发布会上将当前局势形容为"一道难题"。他强调，委员会内部对通胀过高与劳动力市 场趋弱的判断几 ...

要点 ： 美联储利率决议自2019年来首次遭三票反对，一人主张降50基点，两名票委和四名非票委支持按兵不动，实为七人反对决议，分歧据称为37年来最大。 会议声明删除失业率"保持低位" ；新增考虑进一步降息的"幅度和时机"，被视为暗示降息门槛更高。联储为维持充足准备金将周五起买短债，预计明年 一季度RMP购债保持高位。"新美联储通讯社"：联储暗示可能暂时不会再降息，因内部分歧大得"罕见"。 美联储如市场所料连续第三次降息25个基点，但自2019年来首次三票反对利率决议。 特朗普"钦点"的理事米兰继续主张降息50基点，两名地区联储主席以及四名非票委支持按兵不动，实际七人反对决议，据称分歧为37年来最大。 经济展望上调今年及此后三年GDP增长预期，小幅下调今明年通胀和后年失业率预期。 "新美联储通讯社"：联储暗示可能暂时不会再降息，因内部对通胀和就业担忧孰轻孰重的分歧大得"罕见"。 美联储如市场所料再次以常规步伐降息，但暴露了投票决策者内部六年来最大的分歧，暗示明年将放慢行动步伐，近期可能不行动。联储也如华尔街人 士所料启动准备金管理，决定年末买入短期国债应对货币市场的压力。 美东时间12月10日周三，美联储在货币 ...

美联储12月FOMC会议决议与政策声明 - 美联储宣布降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从3.75%-4.00%下调至3.50%-3.75%[1][4] - 这是年内第三次降息25基点，今年累计降息75个基点，自去年9月本轮宽松周期以来合计降息175个基点[4] - 利率决议自2019年来首次遭三票反对，据称内部存在罕见分歧，为近些年来分歧最大的一次[1][2][3][4] 未来利率路径与点阵图预测 - 会后公布的点阵图显示，美联储决策层依然预计明年会有一次25个基点的降息，意味着明年降息动作将较今年明显放缓[1][8] - 在19名提供预测的联储官员中，有七人预计明年利率在3.5%至4.0%之间，预计明年不降息的人数比上次点阵图预测少一人[11] - 期货市场预计，下次降息至少25基点的概率到明年6月才达到71%，明年1月、3月、4月三次会议降息概率都未超过50%[1] 政策声明关键变化与鹰派信号 - 会议声明修改利率指引，新增考虑进一步降息的“幅度和时机”，被视为暗示降息门槛更高[4][5] - 声明删除失业率“保持低位”的表述，称截至9月失业率略升，并指出近几个月就业下行风险已增加[4] - 上述变化被概括为“鹰派降息”，即此次降息但同时暗示之后可能暂停行动，近期不会再降息[2] 启动准备金管理购买计划 - 美联储宣布启动准备金管理购买，决定购买短期国债以维持银行体系内充足的准备金供应[1][6] - 纽约联储计划未来30天买入400亿美元短债，预计明年一季度准备金管理购买短债规模将保持高位[7] - 美联储主席鲍威尔强调，短期美债购买的唯一目的是维持充足的储备金供应，以确保有效控制政策利率，这与货币政策立场本身是分开的[22] 经济预测更新 - 美联储官员上调了今年以及此后三年的GDP增长预期[12] - 小幅下调了2027年的失业率预期0.1个百分点，其余年份失业率预期保持不变，显示美联储认为劳动力市场更具韧性[12] - 小幅下调了今明两年的PCE通胀以及核心PCE通胀预期各0.1个百分点，体现美联储对未来通胀放缓的信心略有增强[13] 美联储主席鲍威尔新闻发布会要点 - 鲍威尔表示，目前利率所处位置使美联储能够耐心等待，观察经济接下来将如何演变[3][19] - 他强调并不认为“下次会加息”是任何人的基本假设，当前主流预期中并未包含加息的情景[3][20][21] - 鲍威尔指出，当前通胀风险偏向上行，而就业风险偏向下行，这是一个充满挑战的局面[15] - 在对就业数据中存在的高估进行调整后，鲍威尔表示自4月以来就业增长可能已经略微转为负值[23]

鲍威尔还有哪些表态？对于未来货币政策，机构如何解读？一图速览>> 三位票委持相反意见 北京时间12月11日，美联储结残 以9-3的投票决定将联邦基ദ 3.5%-3.75%。美联储还宣布启 率稳定，保持银行储备充足，并 3张反对票呈相反意见，美联储I 事斯蒂芬·米兰主张降息50个基ғ 储主席古尔斯比则主张按兵不动 追溯至2019年9月。 前一轮加息/ Mor - ........ .. .. ●● .. mmmmm .... ●●●●●●●●●●●●●● .. .. .... ... . ..... ....... ....... ��� �� ��� . .. ... . . 2025 2027 2028 2026 美联储主席鲍威尔 艰难的降息抉择: 我完全可以支持任何一方的观点 ......这确实是一个艰难的决定。 我们始终希望数据能够给我们提 供清晰的判断......目前形势非常 严峻。我认为我们现在应该静观 其变，看看经济将如何发展。 启动观望模式: Cnh Anr Mos HJI IVIA IVIAI Jall I GU 2022 25 50 2023 25 25 25 2024 2025 E连降后首 ...